Прогнози доповіді CPI за серпень вказують на затяжну інфляцію та тиск тарифів

Очікується, що звіт про індекс споживчих цін за серпень 2025 року покаже збереження високих рівнів інфляції, при цьому економісти прогнозують подальше проходження тарифних витрат через економіку.

Економісти очікують, що CPI зросте на 0,3% у серпні в місячному вимірі та на 2,9% у річному, згідно з останніми консенсус-прогнозами від FactSet. Основний CPI, який виключає волатильні ціни на продукти харчування та паливо, також очікується на рівні 0,3% у місячному вимірі за серпень і 3,1% у річному.

«Основний CPI зріс послідовно у кожному з останніх двох звітів, і ми очікуємо, що ця тенденція продовжиться і для даних за серпень», пише Крістофер Ходж, головний економіст у Natixis США. «Накопичення запасів компаніями допомогло захистити споживачів від надмірного цінового тиску, і загальні показники інфляції за останні кілька місяців були досить помірними. Ці запаси зменшилися, доходи від тарифів зросли більш ніж на 150% порівняно з минулим фінансовим роком, і компанії не можуть безкінечно нести витрати на тарифи.»

«Поетапне впровадження тарифів має запобігти одному місяцю з різким підвищенням цін, і замість цього ми можемо очікувати ще один показник інфляції, що демонструє зростання цін, але не надто тривожне», додає він.

Основні моменти звіту про CPI за серпень

• Дата та час публікації звіту: четвер, 11 вересня, о 8:30 за східним часом.
• Прогнозується, що CPI зросте на 0,3% у серпні після зростання на 0,3% у липні.
• Основний CPI прогнозується на рівні 0,3% у серпні після зростання на 0,3% у липні.
• Річне зростання CPI прогнозується на рівні 2,9% у серпні після 2,7% у липні.
• Річне зростання основного CPI прогнозується на рівні 3,1% у серпні після 3,1% у липні.

Фактори, що впливають на зростання CPI у серпні

Головний економіст Ameriprise Рассел Прайс очікує більш гарячий, ніж очікувалося, місячний приріст у 0,4%. «Ми вважаємо, що витрати на тарифи будуть проходити через ціни, а також очікується подальше зростання цін на продукти харчування», — каже він.

Прайс додає, що звичайні продукти, такі як яловичина, зростають «на очах», що підтримає загальні показники, незважаючи на часткове зниження через витрати на житло.

Економісти Goldman Sachs прогнозують, що основний CPI за серпень зросте на 0,36%, трохи вище за консенсус у 0,30%, підвищуючи річний показник до 3,13%. Загальний CPI, за прогнозами Goldman, зросте на 0,37% за місяць, з урахуванням зростання цін на продукти харчування (на 0,35%) та енергоносії (на 0,60%). Ціни на нові та вживані автомобілі, а також авіаквитки, ймовірно, підвищили основну інфляцію, згідно з прогнозами Goldman Sachs.

Щодо впливу мит на імпорт, «ми передбачили зростання тиску з боку тарифів у таких категоріях, як зв’язок, побутові меблі та відпочинок», — написали економісти Goldman.

«У найближчі місяці ми очікуємо, що тарифи продовжать підвищувати місячну інфляцію, і прогнозуємо місячний основний CPI близько 0,3%. Окрім тарифів, ми очікуємо подальшого зниження базової тенденції інфляції, що відображає зменшення внесків з ринку житла та праці.»

Економісти Bank of America прогнозують «застій інфляції у серпні». Вони очікують загальне зростання CPI на 0,3% у липні «через зростання цін на енергоносії, стабільний інфляційний тиск від тарифів і міцні послуги поза житлом.»

Загалом, вплив тарифів «продовжить передаватися споживачам», — пишуть економісти Bank of America. «Тарифи сприятимуть подальшому зростанню цін на побутові меблі, одяг і товари для відпочинку. Ми очікуємо, що тарифи залишаться джерелом інфляції цін на товари у найближчі квартали.»

Прайс з Ameriprise вважає, що вплив тарифів на CPI буде відносно короткочасним: «Я очікую, що пікове значення інфляції припаде на листопад-грудень, з урахуванням впливу тарифів.»

Прайс вважає, що інфляція CPI має досягти максимуму між 3,2% і 3,4%.

Головний стратег інвестицій Edelman Financial Engines Кеті Клінгенсміт каже, що вплив тарифів — це більше, ніж просто те, що відображено у офіційних даних. Вона зазначає, що опитування університету Мічигану за серпень показало, що домогосподарства очікують зростання інфляції на 4,8% протягом наступного року, тоді як у ринкових прогнозах — лише 2,6%.

«Тарифи зазвичай підвищують CPI у разовому порядку, коли витрати передаються, але справжній ризик — психологічний», — каже вона.

Затяжний характер тарифної політики, додає Клінгенсміт, створив «повільне нагромадження вищих витрат і порушень у постачанні, а не один шок», що змушує домогосподарства відчувати, що ціни постійно зростають.

Сеньйор-економіст Interactive Brokers Хосе Торрес прогнозує м’якший, ніж очікувалося, місячний приріст CPI у 0,1% і річне зростання на 2,8%.

«Деякі з найгарячіших аспектів минулого місяця охололи, зокрема вживані та нові автомобілі», — каже він.

Тим часом Торрес вказує на енергетику та транспорт як на одні з найгарячіших секторів у серпневому звіті.

Торрес зазначає, що недавня тенденція зростання інфляції була викликана сектором послуг, а не товарами, ціни на які безпосередньо залежать від тарифів.

«Ми бачимо, що інфляційний тиск фактично спричинений сектором послуг, що не очікувалося», — каже Торрес. «Я очікую, що ця тенденція продовжиться, і це дійсно пов’язано з відновленням споживачів після невизначеного першого півріччя.»

Коли ФРС знизить ставки?

Клінгенсміт з Edelman каже, що сильніше, ніж очікувалося, показник CPI підтвердить відхилення від цілі ФРС у 2,0%.

«Це свідчить про те, що дисінфляційна тенденція, яка домінувала минулий рік, втрачає силу, і ціни можуть почати зростати знову», — каже вона.

Це може ускладнити ситуацію для ФРС, яка буде важко зосередитися лише на слабшій ситуації з зайнятістю, і призведе до застою реального доходу, вважає Клінгенсміт.

«Якщо CPI перевищить 3% у цьому тижні, це підтвердить, що інфляція відійшла далі від цілі у 2%», — додає вона.

Однак через недавню слабкість у даних щодо зайнятості ф’ючерсні ринки закладають 88% ймовірності зниження ставки на 0,25% ФРС у вересні, згідно з інструментом CME FedWatch, і 72% — ще одне зниження на 0,25% у жовтні.

Клінгенсміт каже, що зниження ставки цього місяця виглядає ймовірним.

«На даний момент ФРС дала зрозуміти, що зосереджена на ризиках для ринку праці, і зниження на 25 базисних пунктів у вересні майже гарантоване», — зазначає вона, додаючи, що справжнє питання — скільки знижень буде і з якою швидкістю.

Прайс з Ameriprise очікує зниження ставки на 0,25% у вересні, але не вважає, що у жовтні його варто очікувати, оскільки інфляція продовжує прискорюватися. «Я думаю, що це буде важким рішенням для них.»

«Але у 2026 році я вважаю, що вони зможуть наздогнати і знизити ставки, коли інфляція знизиться у першій половині року», — додає Прайс. «Я вважаю, що у них буде достатньо простору для зниження ставок у той час.»