Evercore ISI: У період буму витрат на ШІ великомасштабні провайдери хмарних послуг, ймовірно, зазнають "кровотечі" грошових потоків, за винятком Microsoft(MSFT.US), яка, ймовірно, уникне труднощів

Згідно з даними Evercore ISI, у той час як витрати на інфраструктуру штучного інтелекту (ШІ) стрімко зростають, Microsoft (MSFT.US) очікує стати єдиним гігантом із “вісімки великих” американських компаній, який у 2026 році зможе збільшити вільний грошовий потік.

Evercore зазначає, що Amazon (AMZN.US), Google (GOOGL.US) та Meta Platforms (META.US) прогнозують зниження вільного грошового потоку у 2026 році порівняно з попереднім роком, а також інший великий постачальник хмарних послуг, Oracle (ORCL.US), очікує його зниження. У порівнянні з цим, у 2026 році Microsoft прогнозує зростання вільного грошового потоку на 5%, тоді як ще дві технологічні компанії з “вісімки” — Nvidia (NVDA.US) та Apple (AAPL.US) — очікують двозначне зростання.

Очікується, що капітальні витрати цих технологічних гігантів у 2026 році зростуть на 58%, перевищивши 700 мільярдів доларів. Аналізатор Evercore Амит Дарянані у звіті для інвесторів зазначає: “Проблема полягає в тому, скільки зможуть тримати таке масштабне інвестування великі компанії, особливо коли в деяких випадках вільний грошовий потік опускається нижче нуля. З точки зору мультиплікатора майбутнього вільного грошового потоку, Apple залишається привабливою у цій групі, оскільки її ціна нижча за 30-кратний мультиплікатор вільного грошового потоку за 26 і 27 фінансові роки, тоді як середня ціна “вісімки” становить понад 95-кратний мультиплікатор.”

Аналітики також зазначають: “За останні три роки сумарні капітальні витрати ‘вісімки’ та Oracle становили близько 40% або менше від загального операційного грошового потоку, але у 2025 році цей показник зріс до приблизно 50%, і очікується, що у 2026 та 2027 роках він перевищить 60%. Хоча попит, зумовлений штучним інтелектом, створює переконливу логіку для довгострокових інвестицій, короткостроковими наслідками є ослаблення вільного грошового потоку, обмеження капіталовіддачі та підвищена чутливість до фінансового середовища. Якщо борги стануть основним джерелом фінансування інфраструктурних розширень, ми очікуємо, що інвестори звернуть увагу на активи з меншим капіталомісткістю, більшою орієнтацією на повернення інвестицій та ефективність розподілу капіталу.”