Замбія закликає включити внутрішній борг до основних індексів

Внутрішні облігації Замбії слід додати до міжнародних бенчмарк-індексів, заявив міністр фінансів країни після того, як глобальні інвестори активно вкладали у борг, номінований у найкращій у світі валюті 2026 року.

Друга за величиною виробник міді в Африці, чиї облігації в місцевій валюті не входять до основних індексів, що відстежують великі інвестори, цього року користується значним попитом на свій борг після відкриття випуску облігацій для більшої кількості іноземної власності в січні.

Ситумбеко Мусокотване сказав FT, що «рівень інтересу до нашого внутрішнього ринку облігацій чітко показує необхідність включення Замбії до будь-якого міжнародного індексу».

Його заклик підкреслює силу міжнародних постачальників бенчмарк-індексів облігацій, які можуть спрямовувати сотні мільярдів доларів капіталу через країни, що прагнуть залучити іноземні інвестиції.

Облігації у місцевій валюті так званих країн-країв, таких як Замбія, традиційно були менш ліквідними, ніж доларові, але інвестори сподіваються, що JPMorgan незабаром запустить індекс, що охоплює багато таких країн.

Американський банк керує бенчмарками для доларових облігацій та облігацій у місцевій валюті великих країн-емісіїв і консультує щодо можливого індексу країн-країв для місцевого боргу, повідомляють інвестори, знайомі з цими обговореннями.

Мусокотване сказав, що не може коментувати «жодних поточних розмов» щодо включення до бенчмарків. JPMorgan відмовився коментувати.

Міністр фінансів Ситумбеко Мусокотване: «Очевидно, наш внутрішній ринок дозріває, і інвестори це помітили» © Стефані Рейнольдс/Bloomberg

Попит на облігації у квачу Замбії зріс з моменту, коли країна підвищила ліміт іноземної участі у випуску державних облігацій з 5 до 23 відсотків протягом року, щоб допомогти рефінансувати погашуваний борг цього року. Уряд прагне до 15 відсотків участі у середньостроковій перспективі.

У двох аукціонах облігацій, проведених цього року, інвестори запропонували K32 млрд ($1,7 млрд) за K8,4 млрд боргу, запропонованого Замбією. В кінцевому підсумку країна продала K19 млрд з доходністю від 14 до 19 відсотків, порівняно з поточними внутрішніми ставками близько 13,5 відсотків.

«З моменту, коли ми збільшили ліміти для нерезидентів, міжнародні інвестори становили 49 відсотків покупок», — сказав Мусокотване. «Очевидно, наш внутрішній ринок дозріває, і інвестори це помітили».

FTSE Russell керує індексом країн-країв у місцевій валюті, що відстежує близько $500 млрд боргу 14 країн, включаючи Бангладеш і В’єтнам, але наразі не включає Замбію.

Індекси JPMorgan вже вимагають, щоб суверенні облігації були мінімум $500 млн для включення, що країни-країни, такі як Замбія, можуть важко досягти без коригувань.

Замбія лише починає виходити з дефолту 2020 року за зовнішнім боргом, хоча вона ніколи не реструктуризувала свої внутрішні облігації. Вона обмежувала іноземні покупки нових боргів багато років, щоб контролювати відтік капіталу під час отримання допомоги МВФ.

Квача Замбії цього року зросла більш ніж на 17 відсотків щодо долара США, оскільки ціни на мідь побили рекорди, а центральний банк Замбії посилив обмеження на внутрішнє використання іноземної валюти.

Облігації у місцевій валюті менших країн-країв стали вигідною торгівлею для інвесторів у країнах, що розвиваються, останніми роками, часто пропонуючи високі відсоткові ставки після болісних фіскальних реформ і девальвацій валют, а також отримуючи вигоду від слабшого долара.

Цього року Замбія також почала дозволяти гірничодобувним компаніям платити податки в юанях, що відображає зростаючу вагу китайської валюти у міжнародній торгівлі як альтернативу долару.

Мусокотване сказав, що збір податків у юанях «дає нам можливість безпосередньо виконувати імпортні платежі та інші зобов’язання з китайськими партнерами».

«У 2026 році ми очікуємо, що близько 15 відсотків гірничих податків буде сплачено в юанях, поряд із приблизно 60 відсотками у доларах США та 25 відсотками у квача», — додав він.