Бюджетна угода Capital One та Brex: тепер настає важка частина

Вчора ввечері Capital One оголосила про придбання фінтех-компанії Brex, яка спеціалізується на комерційних платежах та управлінні витратами, за 5,15 мільярдів доларів, половина з яких у готівці та половина у акціях. Аналітики відзначають, що ціна значно знижена порівняно з піковою оцінкою Brex приблизно у 12 мільярдів доларів, що може відображати загальне переоцінювання фінтех-компаній з 2021 року, а також недавнє уповільнення зростання Brex.

З огляду на історичний контекст, Capital One зробила значний прогрес з моменту запуску свого бізнесу з комерційними картками у 2000-х роках, головним чином завдяки використанню своїх можливостей у галузі управління ризиками та обробки даних для відтворення економіки великих програм на ринку для портфеля, який здебільшого складається з клієнтів середнього сегменту.

Запущена у 2018 році, портфоліо комерційних карток Brex, здається, зросло так швидко або швидше, ніж у Capital One, головним чином завдяки тій самій тактиці — пропонувати програми для підприємств у нижчому ціновому сегменті, але з привабливістю корпоративного рівня управління витратами та контролю, а також із цифровим підходом. Це придбання, разом із покупкою мережі Discover, відкриває для Capital One великі можливості у сфері комерційних платежів.

Світ — ваша устриця, якщо ви її бажаєте

З придбанням Brex, Capital One, здається, має всі необхідні компоненти для створення масштабованої системи управління оборотним капіталом: довгостроковий фокус на передовому кредитуванні, мережу, де вони можуть формувати як економіку авторизації, так і розрахунків, і тепер платформу з сучасними засобами контролю витрат і робочими процесами, створену для залучення клієнтів, орієнтованих на передові технології. Правильна інтеграція трьох частин може створити унікальну платформу для комерційних карток і ширших комерційних платежів.

Сподіваємося, що Capital One бачить потенційні синергії в цих двох придбаннях, оскільки їм потрібно буде об’єктивно оцінити зусилля, необхідні для їх інтеграції. Прийняття Brex при одночасному підключенні Discover підвищує ризик уповільнення прийняття рішень, дублювання роботи та розмивання відповідальності. Інгредієнти є, але для реалізації повного потенціалу системи управління оборотним капіталом потрібна значна реалізація.

Історично Discover орієнтувався на роздрібний сегмент, що свідчить про менше досвіду у розробці продуктів для комерційного оборотного капіталу, зокрема у створенні стратегії для використання своєї роздрібної мережі та продажів у цілях B2B.

Тепер щодо складання

Успіх Brex значною мірою залежить від його фінтех-таланту та швидкості роботи. При придбаннях часто ключові співробітники виходять із компанії, і хоча керівники Brex запевняють, що залишаться, існує ризик, що талановиті фахівці, звиклі до фінтех-середовища, можуть бути менш схильні працювати у банку. Потенційним фактором пом’якшення є те, що Capital One не є звичайним банком: у нього довга історія поведінки як дестабілізатора, з продуктами та моделлю роботи, орієнтованими на дані, і командою, яка часто поєднує фінтех і банківські підходи.

Отже, Brex приносить сучасні платформи та значну встановлену базу клієнтів, Discover — можливість керувати цінами мережі для покупців і продавців, а Capital One — провідний досвід у кредитуванні та масштаб. Це потужна комбінація факторів, але, як і з більшістю подібних придбань, успіх залежить не так від окремих компонентів, а від того, наскільки швидко і якісно вони будуть зібрані.