Ринок стикається з перешкодами, оскільки падіння банківських акцій відображає зростаючі побоювання щодо кредитування

Остання торговельна сесія принесла значні виклики для ринків акцій, причому банківські акції виявилися особливо слабкими. Зниження банківських акцій стало центром тривог на ринку, відображаючи глибші побоювання щодо експозиції фінансової системи до потенційних дефолтів і погіршення кредитної ситуації. Це відступання підкреслює, як ризики поширення у банківському секторі можуть швидко поширитися на ширші ринки.

Банківська криза: крах британського кредитора викликає глобальні фінансові тривоги

Збанкрутування британського приватного кредитора Market Financial Solutions Ltd стало каталізатором для переоцінки кредитних ризиків у всій світовій банківській системі. Після цього провалу акції банків впали, причому великі фінансові установи зазнали значних втрат. American Express закрився більш ніж на 7%, очоливши список зниження в індексі Dow Jones Industrial, тоді як Goldman Sachs також впав більш ніж на 7%. Morgan Stanley, Capital One Financial і Synchrony Financial знизилися більш ніж на 6%, а Wells Fargo, Citigroup, Citizens Financial Group і Regions Financial — більш ніж на 5%.

Слабкість у банківських акціях відображає зростаючу тривогу щодо зростання ризиків дефолтів. Коли така стабільна кредитна установа, як Market Financial Solutions, зазнає краху, це сигналізує про можливе погіршення кредитних умов швидше, ніж очікувалося раніше. Це змушує інвесторів переоцінювати якість активів великих банків і їхню експозицію до проблемних позичальників.

Поширення кредитних ризиків: чому зростають побоювання щодо дефолтів

Продаж банківських акцій у основному стосується кредитних ризиків. Провал Market Financial Solutions не став ізольованим випадком — він відображає потенційний зсув у кредитному циклі. Інвестори бояться, що якщо один кредитор зіткнеться з дефолтами, інші можуть опинитися під схожим тиском. Це особливо актуально для банків і кредитних карткових компаній, що залежать від споживчого та бізнес-кредитування.

Загалом ринок також відчув тягар слабкості банківських акцій. Індекс S&P 500 закрився зниженням на 0,43%, індекс Dow Jones Industrial — на 1,05%, а Nasdaq 100 — на 0,30%. Ф’ючерси на S&P E-mini за березень знизилися на 0,47%, а ф’ючерси на Nasdaq E-mini — на 0,38%. Індекси акцій продовжили зниження четверга, причому Dow Jones досяг 3,5-тижневого мінімуму.

Поза фінансовим сектором слабкість у компаніях програмного забезпечення та кібербезпеки посилила тиск на ринок. Zscaler знизився більш ніж на 12%, незважаючи на звіт про скоригований прибуток за другий квартал у розмірі $1.01 на акцію, що перевищує очікування в 90 центів. Okta впала більш ніж на 4%, а CrowdStrike Holdings — більш ніж на 2%. Cloudflare також знизився більш ніж на 1%.

Змішані економічні сигнали: обмежена підтримка ринку

Ринок знайшов часткове полегшення завдяки сильнішим за очікуваннями економічним даним, хоча зростання залишалося обмеженим. У лютому індекс PMI Chicago MNI несподівано піднявся на 3,7 пункту до 57,7, що швидше за очікування зниження до 52,1 і стало найшвидшим темпом зростання за 3,75 роки. Витрати на будівництво у грудні зросли на 0,3% місяць до місяця, перевищивши очікування в 0,2%.

Однак дані щодо інфляції зменшили оптимізм щодо можливих знижень ставок. Індекс виробничих цін (PPI) у січні в США зріс на 0,5% місяць до місяця і на 2,9% у рік, що перевищує очікування в 0,3% і 2,6% відповідно. Винятки — продукти харчування та енергоносії — зросли на 3,6% у рік, що перевищує очікування в 3,0% і є найбільшим зростанням за 10 місяців. Ці дані щодо інфляції зменшили спекуляції щодо швидкого зниження ставок Федеральною резервною системою, що тримало тиск на акції.

Ринки облігацій піднялися, оскільки трейдери переоцінювали траєкторію інфляції. Облігації уряду США на 10 років закрилися зростанням на 14 пунктів, а дохідність 10-річної облігації знизилася на 4,2 базисних пункти до 3,962%. Досягнуто 4-місячного мінімуму — 3,955%, що зумовлено попитом на безпечні активи після падіння ринку акцій і тривог щодо приватного кредитування. Європейські державні облігації також знизилися: дохідність 10-річного німецького бундесу опустилася до 3,5-місячного мінімуму — 2,643%, закінчившись зниженням на 4,7 базисних пункти, а дохідність 10-річних британських гілтів — до 14,75-місячного мінімуму — 4,231%.

Геополітична напруга додає додаткового тиску на ринок

Слабкість банківських акцій була не єдиним негативним фактором для інвесторів. Геополітичні ризики залишалися негативним чинником, особливо зростання напруженості між США та Іраном щодо ядерних переговорів. Президент Трамп висловив песимізм щодо дипломатичних переговорів з Іраном, заявивши: «Вони не можуть мати ядерну зброю, і нам не подобається, як вони ведуть переговори». Axios повідомив, що американські посередники Kushner і Witkoff залишили Женеву розчарованими тим, що почули від іранських чиновників.

Спір щодо збагачення урану залишається гострим питанням: іранські державні ЗМІ повідомляють, що Іран не дозволить вивезти збагачений уран з країни. США наполягають, що Ірану потрібно буде відправити запаси урану до іншої країни або розбавити їх. Президент Трамп встановив крайній термін — 1-6 березня — для досягнення ядерної угоди і погрожує військовими ударами, якщо Іран не виконає умови. Переговори щодо ядерної програми заплановані на наступний тиждень у Відні.

Ці геополітичні напруженості підштовхнули ціни на нафту вгору. WTI подорожчала більш ніж на 2%, досягнувши 7-місячного максимуму, що додало тиску на авіакомпанії. United Airlines Holdings закрилася більш ніж на 8% у лідерах зниження в S&P 500, тоді як American Airlines Group, Delta Air Lines і Alaska Air Group впали більш ніж на 6%. Southwest Airlines знизилася більш ніж на 3%, оскільки зростання цін на авіаційне паливо загрожує зменшити прибутки.

Розподіл секторів: хто лідирував у падінні, а хто — у зростанні

Крім банків і енергетичних секторів, технологічні компанії також зазнали тиску продажів. Виробники чипів знизилися в цілому: Nvidia — більш ніж на 4%, NXP Semiconductors, Lam Research і Qualcomm — більш ніж на 2%. Advanced Micro Devices і ARM Holdings — більш ніж на 1%. Акції програмного забезпечення також відступили: Atlassian — більш ніж на 5%, Datadog, Oracle і Thomson Reuters — більш ніж на 3%, а Salesforce — більш ніж на 2%. Microsoft і ServiceNow знизилися більш ніж на 1%.

Індивідуальні результати також спричинили волатильність. CoreWeave закрився більш ніж на 18% нижче після звіту про збитки за четвертий квартал у розмірі 89 центів на акцію, що ширше за очікування в 72 цента. Flutter Entertainment впала більш ніж на 14% після звіту про квартальний дохід у $4.74 мільярда, що нижче за очікування в $4.94 мільярда, а прогноз на рік — $7.4–8.2 мільярда, слабший за очікування в $8.73 мільярда. Duolingo знизився більш ніж на 14% після прогнозу річного доходу в $1.20–1.22 мільярда, нижче за очікування в $1.26 мільярда.

Проте з’явилися і позитивні сигнали. Dell Technologies підскочила більш ніж на 21%, очоливши зростання в S&P 500 після звіту про скоригований операційний прибуток за четвертий квартал у $3.54 мільярда, що перевищує очікування в $3.27 мільярда. Компанія підвищила річний дивіденд на 20% і збільшила програму викупу акцій на $10 мільярдів, що свідчить про впевненість попри загальне ослаблення ринку. Paramount Skydance піднялася більш ніж на 20% після угоди про купівлю Warner Bros Discovery за $111 мільярдів, обійшовши Netflix. Сам Netflix виріс більш ніж на 13% після виходу з конкуренції у торгах.

Моментум сезону звітів і перспективи ринку

Сезон квартальних звітів за 4-й квартал майже завершився: понад 90% компаній S&P 500 вже оприлюднили результати. В цілому, прибутки були позитивними — 74% з 472 компаній, що звітували, перевищили очікування. За даними Bloomberg Intelligence, зростання прибутків S&P 500 у 4-му кварталі очікується на рівні 8,4%, що є десятим кварталом поспіль зростання порівняно з минулим роком. За винятком технологічних гігантів із “Великої сімки”, очікується зростання прибутків у 4-му кварталі на 4,6%.

Ринки наразі закладають лише 6% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів на наступному засіданні 17-18 березня. Європейський центральний банк має схожий сценарій: свопи закладають лише 4% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів на засіданні 19 березня.

Погляд у майбутнє: що мають стежити інвестори у банківських акціях

Зниження банківських акцій відображає обґрунтовані побоювання щодо погіршення кредитної ситуації та дефолтів, але водночас відкриває можливості для контрінвесторів. Поки інфляційні дані залишаються високими і ФРС сигналізує про терплячий підхід до зниження ставок, банківські акції навряд чи зможуть суттєво відновитися. Динаміка кредитного ринку залишатиметься критичною — додаткові ознаки зростання дефолтів або посилення кредитних обмежень можуть ще більше тиснути на банківські акції.

Тим часом, вирішення геополітичних напруженостей і тарифних політик впливатиме на загальний настрій ринку. Нові 10% глобальні тарифи, запроваджені після того, як Верховний суд скасував його “рецепрочні” тарифи, вже набрали чинності. Трамп погрожує підвищити глобальний тариф до 15%, і представник адміністрації повідомив, що Білий дім працює над офіційним наказом щодо його впровадження. Ці політичні невизначеності продовжують тінити перспективи банківських акцій і ширших ринків.