Я бачив багато людей, які плутають два досить фундаментальні показники під час аналізу компаній, тому вирішив пояснити різницю між EPS і ROE, оскільки це постійно з’являється у звітах про прибутки та аналітичних нотатках.

Спершу поговоримо про EPS — прибуток на акцію. Це досить простий концепт: ви берете чистий прибуток компанії і ділите його на кількість випущених акцій. І все. Ви отримуєте суму в доларах на одну акцію. Але тут є підводний камінь? Компанії можуть буквально випускати будь-яку кількість акцій. Наприклад, у 2015 році Netflix мав близько 437,6 мільйонів розведених акцій. AT&T? 5,94 мільярдів. Той самий період, той самий ринок. Тому, порівнюючи дві компанії лише за їхніми показниками EPS, ви фактично нічого не порівнюєте. Різниця у кількості акцій величезна. Саме тому важливо розуміти різницю між eps і roe — один лише EPS не дає повної картини про те, чи компанія дійсно працює з прибутком.

Тепер про ROE — рентабельність власного капіталу. Це дійсно корисний показник для порівнянь. Він вимірює, наскільки ефективно компанія використовує кошти акціонерів для отримання прибутку. Обчислюється він шляхом ділення чистого прибутку на середній власний капітал акціонерів, і виражається у відсотках. Основна різниця тут у тому, що ROE — це відсоток, а не просто сума у доларах. І він бере дані як з звіту про прибутки, так і з балансу, що дає більш повну картину.

Чому це важливо? Тому що порівняння eps і roe показує, що ROE фактично відображає, чи керівництво справді добре працює з капіталом. Воно показує прибутковість відносно вкладеного капіталу. Ви можете порівнювати ROE між різними компаніями, і це матиме сенс. З EPS — таке порівняння безглузде, оскільки кількість акцій може бути штучно завищена або зменшена, і це робить його марним для міжкомпанійного аналізу.

Ще один момент: ROE не лише показує операційну ефективність. Він також відображає рівень заборгованості компанії. Якщо компанія активно позичає і при цьому генерує стабільний прибуток, це позначається на вищому ROE. Тобто він показує і якість бізнесу, і рішення щодо структури капіталу.

Для відстеження однієї компанії з часом зростання EPS може бути цікавим, якщо у вас є історична серія даних. Але якщо ви намагаєтеся зрозуміти, чи керівництво ефективно використовує капітал і порівнюєте компанії, то ROE — це той показник, що дійсно працює. Саме тому серйозні інвестори зосереджуються на порівнянні eps і roe, і саме ROE є основним для реального аналізу.