Останнім часом, досліджуючи екосистему DeFi, я помітив, що все більше проектів обговорюють концепцію під назвою RWA, але багато хто насправді не дуже розуміє, що таке RWA, тому сьогодні поговоримо про цю тему.

Просто кажучи, RWA — це Real World Assets, тобто реальні активи світу. Звучить дуже широко, але насправді це саме так — долари, золото, нерухомість, облігації, страхування — все, що є у традиційних фінансах, і якщо це токенізувати і розмістити в блокчейні, воно стає RWA.

Ось цікаве порівняння. Світовий ринок фіксованого доходу становить приблизно 127 трильйонів доларів, загальна вартість нерухомості — близько 362 трильйонів доларів, ринкова вартість золота — близько 11 трильйонів доларів. А ринкова капіталізація нативних криптоактивів — всього 1,1 трильйона доларів, що приблизно становить десяту частину від вартості золота. Уявіть собі, якщо перенести навіть невелику частину цих традиційних активів у DeFi, масштаб ринку може бути неймовірним.

Як використовують RWA у DeFi? Зазвичай це створення за допомогою смарт-контрактів токенів, що представляють ці активи, при цьому забезпечуючи їх реальним активом поза ланцюгом, а випущені токени можна в будь-який момент викупити за базовий актив. На даний момент існує кілька основних форм застосування: стабільні монети (USDT, USDC — це все RWA), синтетичні активи (деривативи для торгівлі акціями та товарами), протоколи кредитування (з використанням RWA як застави або для кредитування під кредитний рейтинг).

Що стосується реальних прикладів, то MakerDAO тут найуспішніший. Їхній бізнес з RWA вже перевищує 680 мільйонів доларів і приносить понад 58% доходу протоколу. Вони використовують американські державні облігації, кредити комерційних банків, AAA-облігації як заставу для створення стабільної монети DAI. Найцікавіше — дохідність за американськими облігаціями близько 3,5%, тоді як доходність у DeFi-протоколах кредитування — всього 2%, і ця різниця створює можливість для сталого доходу.

Centrifuge обирає інший шлях — вони токенізують реальні активи у вигляді NFT. Власник активу перетворює його у NFT, потім використовує його як заставу для створення пулу активів, а інвестори можуть купувати токени різних рівнів ризику відповідно до своїх уподобань. Загальний TVL цього проекту вже перевищує 170 мільйонів доларів.

Але RWA — це не без ризику. Найбільша проблема — довіра. Адже ці активи все ще знаходяться поза ланцюгом і не можуть бути примусово виконані за допомогою смарт-контрактів, тому в кінцевому підсумку доводиться покладатися на традиційні фінансові інституції. Це означає, що довірча природа RWA ніколи не досягне рівня нативних криптоактивів і важко реалізувати повністю безліцензійний DeFi.

З іншого боку, STO (продаж цінних паперів у токенізованій формі) хоча й вважається обмеженим застосуванням RWA, але саме воно є одним із небагатьох регульованих способів токенізації активів у блокчейні. Це може стати регуляторно дружнім шляхом розвитку RWA.

Загалом, питання «Що таке RWA?» насправді ставить питання: як DeFi може інтегруватися з традиційними фінансами? Якщо цей напрямок вдасться реалізувати, потенціал екосистеми значно перевищить нинішні очікування. Деякі проекти вже цим займаються і заслуговують уваги.