Phân tích của Deutsche Bank gây tranh cãi về sự ổn định và hoạt động của Tether
[TL; DR]
Tether USDT cần cải thiện tính minh bạch của mình để nâng cao tính khả thi.
Deutsche Bank và JPMorgan đồng ý rằng Tether USDT đối mặt với các rủi ro hoạt động đe dọa tính khả thi trong tương lai.
EU sẽ triển khai các quy định MICA vào đầu năm sẽ ảnh hưởng đến stablecoin trong khu vực.
Giới thiệu
Ngân hàng Deutsche, được phát hành vào ngày 7 tháng 5, đã tạo ra nhiều tranh cãi trong ngành công nghiệp tiền điện tử khi dự đoán sự thất bại của một số đồng tiền ổn định hàng đầu bao gồm Tether USDT. Quan trọng hơn, báo cáo này bao gồm các hiệu suất của các đồng tiền gắn kết khác nhau từ năm 1800 Mặc dù có những suy đoán nhưng một số nhà phân tích cho rằng nếu các chính phủ quốc gia ban hành các quy định phù hợp, hầu hết các stablecoin sẽ có thể duy trì peg của họ.
Những rủi ro lớn nhất mà stablecoin đối mặt liên quan đến pháp luật tiền điện tử và tuân thủ dự trữ. Bài viết này bao gồm phân tích Tether USDT của Deutsche Bank và tương lai của stablecoin.
Phân tích của Deutsche Bank Research về USDT của Tether
Báo cáo Nghiên cứu Deutsche Bank khám phá 334 đồng tiền giữ đồng tiền từ năm 1800 đã nhấn mạnh những rủi ro mà stablecoins đối mặt. Tuy nhiên, nó đi sâu hơn vào những rủi ro hoạt động mà Tether có thể gặp phải.
Nghiên cứu kết luận rằng trong số 334 đồng tiền gắn kết mà Deutsche điều tra, chỉ có 14% trong số chúng vẫn còn trên thị trường, cho thấy sự dễ bị tổn thương của stablecoin. Các mối đe dọa nổi bật đối với stablecoin hiện tại bao gồm việc tách rời kết quả của xu hướng đầu cơ. Thiếu minh bạch hoạt động từ phía người phát hành stablecoin làm tăng nguy cơ của chúng.
Đầu tiên, trong báo cáo của mình, Deutsche Bank đã đặt câu hỏi về tính ổn định của Tether USDT và tính minh bạch của các phương pháp của Tether liên quan đến các khoản dự trữ định giá bằng USD. Theo một thông tin gần đây, Bản xuất bản Cointelegraph Các nhà phân tích tại ngân hàng cũng đặt câu hỏi về tính thẩm định của Tether USDT.
Tuy nhiên, do sự thống trị của thị trường Tether, có thể không thể nhận ra những mối đe dọa mà nó đang đối mặt cho đến khi có một “thời điểm peso” có thể ảnh hưởng đến biến động của thị trường tiền điện tử. Theo báo cáo của Deutsche Bank, thời điểm peso có thể ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường tiền điện tử.
Để minh họa điểm của mình, báo cáo trích dẫn ví dụ về sự sụp đổ của TerraUSD (TUSD) đã xóa sạch hơn 40 tỷ đô la: “Mặc dù một số có thể tồn tại, nhưng hầu hết có thể sẽ thất bại, đặc biệt là do sự thiếu minh bạch trong hoạt động của stablecoin và dễ bị tổn thương trước tâm lý đầu cơ.”
Đọc thêm: Dự án Terra Luna có bao giờ phục hồi không?
Một điểm mà Deutsche Bank đã đưa ra đối với toàn bộ thị trường tiền điện tử là cần phải công khai về stablecoin. Ví dụ, tất cả các loại tiền điện tử có giá trị ổn định nên giữ dự trữ đầy đủ được kiểm toán và công bố để tránh sự hoang mang trong cộng đồng người dùng nếu có dấu hiệu mất giá.
Là một phần của nghiên cứu của mình, Deutsche Bank đã tiến hành một cuộc khảo sát người tiêu dùng ở các quốc gia khác nhau bao gồm Tây Ban Nha, Ý, Pháp, Đức, Vương quốc Anh và Hoa Kỳ. Trong số 3.350 người tham gia chỉ có 18% tỏ ra tự tin về tính khả thi và tính ổn định của stablecoins. Ngược lại, 42% tin rằng stablecoins có thể giảm giá do các rủi ro trong hệ sinh thái crypto.
Phân tích về Tether USDT: Lo ngại của JPMorgan
Phân tích thị trường stablecoin của Deutsche Bank dường như đồng cảm với sự hoài nghi của JPMorgan về tính bền vững lâu dài của USDT. Vào tháng 2, JPMorgan đã sản xuất một báo cáo khác đặt vị trí thống trị thị trường Tether là một mối đe dọa đối với thị trường tiền điện tử vì nó giới hạn sự cạnh tranh và sáng tạo. Kết quả của sự thống trị này nếu nó gặp vấn đề vận hành mạnh mẽ có thể có tác động lan truyền đến toàn bộ thị trường tiền điện tử.
Brad Garlinghouse, CEO của Ripple, cũng đã bày tỏ lo ngại về tính khả thi của Tether USDT. Tuy nhiên, lo ngại của ông khác với lo ngại của JPMorgan và Deutsche Bank. Lo ngại của Garlinghouse là các quy định về stablecoin tại Hoa Kỳ và Liên minh châu Âu có thể ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động của Tether USDT. Thực tế, CEO của Ripple mạnh mẽ tin rằng chính phủ Mỹ đang nhắm đến Tether USDT một cách có thể làm mất ổn định hoạt động của nó.
Quá khứ của Tether với các vấn đề và phạt liên quan đến quy định
Nỗi sợ của Garlinghouse có vẻ hiện thực nếu chúng ta xem xét các vấn đề quy định trước đó của Tether. Như một sự thật, vào năm 2021, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ đã áp đặt một khoản phạt 41 triệu đô la Mỹ cho Tether. Trong cùng năm đó, Tether đã đạt được thỏa thuận giải quyết trị giá 18,5 triệu đô la Mỹ với Luật sư Tòa án Tối cao New York. Cả hai khoản phạt đều bắt nguồn từ cáo buộc rằng Tether đã đưa ra những tuyên bố sai lệch về các dự trữ của mình. Nói một cách đơn giản, các cơ quan chức năng Hoa Kỳ đã có nghi ngờ mạnh về sự tuân thủ của Tether trong việc giữ dự trữ của stablecoin. Có vẻ rõ ràng rằng vào thời điểm đó, Tether không vượt qua được kiểm tra trọng tải.
Trong tương lai, điều quan trọng là Tether duy trì đủ dự trữ cho đồng tiền ổn định USDT của mình. Quan trọng hơn, nó cần phải minh bạch trong việc này và có thể chứng minh cho các cơ quan chức năng sự đủ địa của dự trữ bất cứ lúc nào. Có thể cũng quan trọng cho Tether mời các bên kiểm toán bên ngoài. Hiện tại, dường như Tether đang dựa vào việc chứng nhận của mình. Ví dụ, Đó là Q4, 2023 xác nhận cho biết nó tạo ra $2.85 tỷ USD lợi nhuận. Nó đã tạo ra những thông tin sau đây như một phần của sự chứng thực.
2023 Tether Reserves - Tether
Trong khi đó, một báo cáo kiểm toán bên ngoài có vẻ ấn tượng nhưng có thể mang lại nhiều lợi ích và cải thiện hình ảnh công khai của nó khi tăng cường tính minh bạch và trách nhiệm. Một cuộc kiểm toán đầy đủ dễ hiểu hơn vì nó chỉ ra những rủi ro, tuân thủ và dữ liệu hiện không được biết đến của công ty.
Quan trọng để biết: Hàng hóa so với chứng khoán: Những khác biệt quan trọng
Phản hồi của Tether
Sau những cáo buộc và mối quan ngại của ngành công nghiệp trên, Tether đã giảm bớt những lo ngại mà các bên được trích dẫn đã đưa ra. Tether đã bác bỏ báo cáo của Deutsche Bank do thiếu tính hợp lệ vì không có bằng chứng cũng như sự minh bạch. Trong khi đó, nhà sản xuất stablecoin này cho biết họ có các cơ chế để duy trì sự ổn định của stablecoin.
Nó cũng cho biết so sánh USDT, một stablecoin được hỗ trợ bởi fiat, với TerraUSD, một stablecoin thuật toán là không liên quan đến Deutsche Bank. Trong nhận xét được chia sẻ với Cointelegraph, một Đại diện của Tether nói“Ngoài ra, việc so sánh đó với Terra, một đồng tiền ổn định theo thuật toán, là sai lệch và không liên quan đến cuộc tranh luận về các đồng tiền được đảm bảo bằng dự trữ.” Lý do là sự sụp đổ của Terra USD không liên quan trực tiếp đến việc thiếu dự trữ.
Nó tiếp tục: “Việc đặt câu hỏi về độ tin cậy của bất kỳ tổ chức tài chính nào, đặc biệt là một tổ chức có lịch sử như Deutsche Bank, có vẻ mâu thuẫn. Lịch sử của Deutsche Bank với các khoản phạt và xử phạt khiến nghi ngờ về khả năng tự đánh giá của nó với người khác trong ngành.”
Vai trò và tăng trưởng vốn hóa thị trường của USDT trong thị trường tiền điện tử
Dựa trên phân tích thị trường stablecoin hiện tại Tether USDT đang đóng vai trò quan trọng trong toàn bộ thị trường tiền điện tử. Đơn giản, USDT cho phép người giao dịch duy trì giá trị của tài sản tiền điện tử của họ. Ví dụ, trong một giai đoạn biến động thị trường, nhiều nhà đầu tư thích chuyển đổi tài sản tiền điện tử của họ sang Tether USDT. Điều quan trọng cũng cần lưu ý là tính ổn định của USDT đã được chứng minh khi nó chưa bao giờ trải qua các trường hợp mất giá mạnh.
Tether, với vốn hóa thị trường hơn 100 tỷ đô la, chiếm hơn 69% thị phần stablecoin. Trong hầu hết các trường hợp, khối lượng giao dịch USDT lớn hơn so với… Bitcoin, đồng tiền điện tử số một. Lý do chính là USDT được gắn kết với nhiều tài sản tiền điện tử. Tương tự, nhiều người và tổ chức cũng sử dụng Tether USDT như một phương tiện thanh toán và chuyển tiền quốc tế. Ngoài ra, đồng tiền ổn định cung cấp thanh khoản cần thiết cho thị trường tiền điện tử và tăng cường sự phổ biến của tài sản kỹ thuật số.
Quy định về tiền ổn định sắp tới tại Mỹ và MiCA của EU
Một số quốc gia dự định ban hành luật về tiền điện tử sẽ quản lý các loại tiền điện tử khác nhau bao gồm cả stablecoin. Ví dụ, EU sẽ sớm áp dụng Quy định về Thị trường trong Tài sản Tiền điện tử (MiCA) vào giữa năm. Trong khi đó, Hoa Kỳ đang làm việc về quy định về stablecoin của nó, Đạo luật Clarity for Payment stablecoins. Những đạo luật crypto này có vài điểm tương đồng. Ví dụ, cả hai đều yêu cầu người phát hành phải có giấy phép trước khi phát hành stablecoins. Nhà cung cấp stablecoin cũng nên phân chia quỹ tiền của khách hàng cũng như duy trì quỹ dự trữ đủ.
Kết luận
Một nghiên cứu gần đây của Deutsche Bank đã chỉ ra rằng stablecoins đối mặt với những thách thức về tính khả thi, đặc biệt nếu thiếu sự minh bạch. Nó cũng chỉ ra rằng các stablecoins như USDT có thể gặp phải rủi ro vận hành do xu hướng đầu cơ của tiền điện tử. Trong những tháng gần đây, JPMorgan xác định sự thống trị của USDT là một mối đe dọa đối với hệ thống ngân hàng. Các điều luật về tiền điện tử mà Hoa Kỳ và Liên minh châu Âu có thể sớm áp dụng có thể tạo ra các rủi ro bổ sung đối với stablecoins.
