Từ Phố Wall đến Lujiazui, từ các ông lớn công nghệ Silicon Valley đến trụ sở thương mại điện tử Hàng Châu, mọi người đều đang theo dõi các giấy phép Stablecoin đầu tiên mà Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông sắp phân phối——tấm "giấy chứng nhận tài chính số" này có thể nuôi dưỡng đế chế thương mại tiếp theo đạt giá trị hàng nghìn tỷ đô la. Khi "Luật Stablecoin" sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, Hồng Kông đang tăng tốc bước vào kỷ nguyên tài chính số mới. Điều này không chỉ đánh dấu sự ra đời của khuôn khổ quản lý toàn diện cho Stablecoin tiền pháp định đầu tiên trên thế giới, mà còn mở ra cánh cửa đổi mới tài chính số cho các tổ chức tuân thủ.
Một, thực hiện luật: Ngày 1 tháng 8 mở ra kỷ nguyên tài chính số mới
Ngày 6 tháng 6 năm 2025, Chính phủ Đặc khu Hành chính Hong Kong chính thức thông báo rằng "Nghị định về Stablecoin" sẽ có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8, đánh dấu sự ra đời của khuôn khổ quản lý toàn diện đầu tiên trên thế giới đối với Stablecoin tiền pháp định. Theo nghị định, bất kỳ ai phát hành Stablecoin tiền pháp định hoặc Stablecoin neo theo đô la Hồng Kông tại Hong Kong phải xin cấp giấy phép từ Cơ quan Quản lý Tài chính Hong Kong, và tài sản dự trữ phải được tách biệt, có giá trị tương đương 100%, có thể được đổi lại ngay lập tức. Thiết kế của chế độ này không chỉ ngăn chặn rủi ro tương tự như sự sụp đổ của TerraUSD mà còn mở ra cánh cửa cho các tổ chức tuân thủ trong đổi mới tài chính kỹ thuật số.
Hai, Cuộc vui vốn: Huyền thoại làm giàu của Circle và biến động thị trường
Vào ngày 5 tháng 6, nhà phát hành USDC Circle đã niêm yết trên Nasdaq, giá cổ phiếu tăng vọt từ 31 đô la lên 298,99 đô la, giá trị thị trường một thời điểm vượt qua 100 tỷ đô la. Tuy nhiên, đằng sau sự cuồng nhiệt ẩn chứa nguy hiểm: chỉ sau hai tuần, giá cổ phiếu của Circle đã giảm gần 40%, các nhà đầu tư sớm như quỹ ARK đã chốt lời rời khỏi thị trường.
Sự biến động mạnh mẽ này phản ánh hai thuộc tính của ngành công nghiệp Stablecoin: một mặt, nó là cầu nối giữa tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số, doanh thu giao dịch hàng ngày của USDC đã vượt quá 15 tỷ USD, trở thành công cụ quan trọng cho thanh toán xuyên quốc gia; mặt khác, giá trị của nó hoàn toàn phụ thuộc vào tài sản dự trữ, một khi xảy ra sự cố sụp đổ giống như UST năm 2023, toàn bộ hệ sinh thái sẽ đối mặt với rủi ro hệ thống.
Điều đáng lo ngại hơn là Cục Quản lý Tiền tệ Hồng Kông đã rõ ràng tuyên bố rằng số lượng giấy phép phát hành trong đợt đầu tiên sẽ được kiểm soát ở mức đơn lẻ. Điều này có nghĩa là, ngay cả khi các ông lớn thành công tham gia, họ cũng sẽ phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt trong nguồn lực đã có. Trường hợp của Circle chứng minh rằng những cơ hội làm giàu thường đi kèm với sự không chắc chắn về chính sách quản lý và biến động mạnh mẽ của tâm lý thị trường. Tuy nhiên, sự trỗi dậy của Circle không phải là ngẫu nhiên. 88% tài sản dự trữ của họ là trái phiếu kho bạc Mỹ và hợp đồng repo qua đêm, hàng tháng được kiểm toán bởi Deloitte, sự minh bạch trong hoạt động này khiến họ trở thành lựa chọn hàng đầu của các tổ chức. Quan trọng hơn, Circle đang xin giấy phép ngân hàng tín thác liên bang, một khi được phê duyệt, sẽ kết nối trực tiếp với hệ thống thanh toán của Cục Dự trữ Liên bang, hoàn toàn thay đổi logic thanh toán của Stablecoin.
Ba, cuộc cạnh tranh giữa các ông lớn: Cuộc chiến giành giấy phép giữa thương mại điện tử và các tổ chức tài chính
Mức độ khốc liệt của cuộc chiến giành giấy phép này vượt xa mong đợi. Theo thông tin từ Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông, hiện đã có ít nhất 9 tổ chức nộp đơn xin ý định, trong đó có các công ty công nghệ như JD Coinchain tham gia "Chương trình Sandbox", Công nghệ đổi mới Yuan Coin, cũng như liên doanh giữa Ngân hàng Standard Chartered và Hong Kong Telecom. Trong số các tổ chức này, vừa có những ông lớn tài chính truyền thống, vừa có những tài năng mới trong lĩnh vực blockchain, và không thiếu sự hiện diện của các ông lớn thương mại điện tử đa quốc gia.
Tham vọng của JD đặc biệt rõ ràng: nền tảng thanh toán xuyên biên giới "Yizhifu" của họ đã bắt đầu giao tiếp sâu với Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông, kế hoạch sẽ nhúng Stablecoin vào hệ thống tài chính chuỗi cung ứng toàn cầu. Ant International đã rõ ràng tuyên bố rằng họ sẽ nộp tài liệu trong vòng 24 giờ sau khi kênh xin cấp giấy phép mở. Điều đáng theo dõi hơn nữa là đội ngũ pháp lý của Walmart và Amazon đã có mặt tại Hồng Kông, đang nghiên cứu cách thâm nhập vào thị trường thông qua việc mua lại các tổ chức có giấy phép địa phương.
Cốt lõi của cuộc cạnh tranh này nằm ở quyền neo tiền tệ của Stablecoin. Mặc dù Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông chưa rõ ràng về việc có cho phép phát hành Stablecoin Nhân dân tệ hay không, nhưng Giám đốc Hứa Chính Vũ đã tiết lộ rằng nếu liên quan đến tiền tệ của các khu vực pháp lý khác, sẽ thảo luận với các cơ quan liên quan. Điều này có nghĩa là, một khi chính sách được nới lỏng, Stablecoin Nhân dân tệ có thể trở thành vũ khí then chốt để phá vỡ sự độc quyền thanh toán của đô la.
Ngưỡng yêu cầu cấp phép được coi là khắt khe: Các tổ chức phi ngân hàng cần phải thực nộp 25 triệu HKD vốn cổ phần, các nhân sự quản lý chủ chốt phải cư trú thường xuyên tại Hong Kong, tài sản dự trữ phải được gửi tại ngân hàng được cấp phép và chịu sự kiểm toán hàng năm. Chi phí tuân thủ cao như vậy sẽ khiến các người chơi nhỏ và vừa bị loại bỏ, nhưng cũng tạo ra một hàng rào bảo vệ cho các tổ chức hàng đầu.
Bốn, Cách mạng thanh toán xuyên biên giới: Từ "thợ xây kiến" đến "nhận tiền trong vòng giây"
Tại thành phố tài chính Trung Hoàn, Hồng Kông, các kịch bản ứng dụng của Stablecoin đang nhanh chóng được triển khai. Một CEO của thương mại điện tử xuyên biên giới tiết lộ rằng đội ngũ của họ đang thử nghiệm giải pháp thanh toán "Stablecoin tiền Hồng Kông + hợp đồng thông minh": khi nhà cung cấp ở nước ngoài xác nhận xuất hàng, hệ thống tự động phát hành Stablecoin để hoàn tất thanh toán, toàn bộ quá trình mất chưa đến 10 giây, phí giao dịch chỉ bằng 1/20 so với chuyển khoản truyền thống.
Lôgic cơ bản của sự biến đổi này nằm ở việc tái cấu trúc thanh toán xuyên quốc gia thông qua công nghệ blockchain. Hệ thống SWIFT truyền thống cần phải đi qua từ 7-10 ngân hàng trung gian, mất từ 2-3 ngày, trong khi stablecoin thông qua công nghệ sổ cái phân tán có thể thực hiện thanh toán "điểm đến điểm" ngay lập tức. Cơ quan tiền tệ Hồng Kông tính toán rằng, nếu stablecoin được phổ biến hoàn toàn, sẽ tiết kiệm hơn 20 tỷ USD phí giao dịch hàng năm cho thương mại xuyên biên giới ở châu Á.
Hơn cả tưởng tượng, Stablecoin đang vượt qua ranh giới của tài chính truyền thống. Quỹ Hoa Hạ (Hồng Kông) dự định ra mắt sản phẩm quỹ hỗ trợ giao dịch Stablecoin, nhà đầu tư có thể mua cổ phần quỹ trực tiếp thông qua USDC hoặc Stablecoin đô la Hồng Kông, điều này sẽ hoàn toàn thay đổi quy tắc trò chơi trong quản lý tài chính xuyên biên giới.
Năm, Cân bằng quy định: Nghệ thuật cân bằng giữa đổi mới và rủi ro
Sự tuân thủ của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông được thể hiện qua cấu trúc quản lý dựa trên rủi ro của nó. Luật về Stablecoin yêu cầu các nhà phát hành phải cách ly tài sản dự trữ với tài sản của chính họ một cách nghiêm ngặt và định kỳ phải chịu sự kiểm toán của bên thứ ba. Đồng thời, chỉ các tổ chức được cấp phép mới có thể bán stablecoin cho các nhà đầu tư bán lẻ, điều này hiệu quả ngăn chặn sự tái diễn của các sự kiện tương tự như FTX.
Nhưng độ lỏng chặt của quy định vẫn là điểm thu hút sự chú ý của thị trường. Ví dụ, về tỷ lệ hoán đổi giữa Stablecoin và tiền pháp định, cơ quan quản lý chỉ yêu cầu "được hoàn trả theo mệnh giá trong điều kiện hợp lý", điều này đã để lại không gian hoạt động cho các nhà phát hành. Mô hình "quy định nguyên tắc" này vừa tránh được sự can thiệp quá mức, vừa để lại không gian linh hoạt cho đổi mới công nghệ.
Sáu, chiến lược trò chơi: Cuộc cạnh tranh giữa Trung Quốc và Mỹ về quyền lực ngôn ngữ tài chính số
Logic sâu xa của đạo luật Hong Kong là một cuộc chiến giành quyền kiểm soát quy tắc tài chính toàn cầu:
Sự mở rộng kỹ thuật số của quyền lực đô la: Mỹ thông qua Đạo luật GENIUS thúc đẩy sự mở rộng của các stablecoin tuân thủ như USDC, về bản chất là di chuyển mạng lưới thanh toán đô la lên chuỗi, trong khi giảm bớt áp lực thanh khoản trái phiếu Mỹ và hút vốn toàn cầu. Circle nộp đơn xin giấy phép tín thác liên bang, chính là để trở thành "đại diện chủ quyền của đô la trên chuỗi".
Con đường đột phá cho việc quốc tế hóa nhân dân tệ: Hồng Kông thông qua lập pháp về stablecoin, xây dựng kênh on-chain cho nhân dân tệ offshore. 1.2 triệu tỷ nhân dân tệ nếu chuyển đổi thành stablecoin, có thể tăng cường hiệu quả sử dụng vốn thông qua hợp đồng thông minh, kết hợp với thí điểm nhân dân tệ kỹ thuật số hình thành "hệ thống song song", cuối cùng đạt được sự đột phá về quyền định giá hàng hóa.
Cạnh tranh quy tắc trong khung quy định: Các công ty khởi nghiệp tại Hồng Kông với quyền kiểm soát kép "khu vực + neo tiền tệ", bất kể chủ thể phát hành ở đâu, chỉ cần neo vào đô la Hồng Kông hoặc hướng tới người dùng Hồng Kông thì sẽ bị quản lý, thiết kế này đã cắt đứt không gian chênh lệch giá cho các tổ chức nước ngoài, cung cấp một khuôn mẫu cho các khu vực tài phán khác.
Bảy, Cơ hội và rủi ro đồng hành: Chiến trường mới
Đối mặt với cuộc cách mạng này, người bình thường không chỉ có thể đứng ngoài quan sát. Dưới đây là ba con đường đáng theo dõi:
1、Đầu tư vào các mục tiêu tuân thủ:
Hội đồng Chứng khoán Hồng Kông sắp ra mắt "Quỹ ETF tài sản ảo", sẽ cho phép nhà đầu tư cá nhân đầu tư vào quỹ Stablecoin tuân thủ thông qua tài khoản cổ phiếu Hồng Kông.
2, Tham gia xây dựng cảnh:
Các doanh nghiệp thương mại điện tử xuyên biên giới, doanh nghiệp logistics có thể xem xét việc tích hợp Stablecoin vào quy trình kinh doanh để giảm thiểu rủi ro biến động tỷ giá.
3、khả năng kỹ thuật dự trữ：
Kỹ năng phát triển blockchain, thiết kế hợp đồng thông minh, sẽ trở thành năng lực cạnh tranh cốt lõi trong thời đại tài chính số.
Kết luận: Đứng trước ngã tư của lịch sử
Sự có hiệu lực của dự luật Stablecoin tại Hồng Kông đánh dấu việc xã hội nhân loại chính thức bước vào kỷ nguyên "tiền tệ có thể lập trình". Khi Stablecoin đô la Hồng Kông thay thế tiền mặt đô la Mỹ trên thị trường Đông Nam Á, khi Stablecoin nhân dân tệ trở thành tiền tệ thanh toán cho thương mại điện tử xuyên biên giới, chúng ta không chỉ chứng kiến sự đổi mới của các công cụ tài chính, mà còn là sự tái thiết của hệ thống tiền tệ quốc tế. Cuộc cách mạng này chắc chắn sẽ đầy tranh cãi và rủi ro, nhưng như Tổng giám đốc Cơ quan tiền tệ Hồng Kông, ông Yu Wai Man đã nói: "Khung pháp lý vững chắc là nền tảng cho sự phát triển bền vững của tài chính số". Đối với công chúng, việc nắm bắt một cách hợp lý các kênh tuân thủ, theo dõi các tình huống ứng dụng công nghệ có thể mang lại những cơ hội tốt trong cuộc cách mạng này - những cơ hội thực sự cho sự giàu có thường thuộc về những người hiểu biết về xu hướng và nắm vững quy luật.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cuộc chiến giành thị trường ổn định của Hồng Kông trị giá hàng tỷ đã bắt đầu, người bình thường sẽ chiếm ưu thế như thế nào?
Từ Phố Wall đến Lujiazui, từ các ông lớn công nghệ Silicon Valley đến trụ sở thương mại điện tử Hàng Châu, mọi người đều đang theo dõi các giấy phép Stablecoin đầu tiên mà Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông sắp phân phối——tấm "giấy chứng nhận tài chính số" này có thể nuôi dưỡng đế chế thương mại tiếp theo đạt giá trị hàng nghìn tỷ đô la. Khi "Luật Stablecoin" sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, Hồng Kông đang tăng tốc bước vào kỷ nguyên tài chính số mới. Điều này không chỉ đánh dấu sự ra đời của khuôn khổ quản lý toàn diện cho Stablecoin tiền pháp định đầu tiên trên thế giới, mà còn mở ra cánh cửa đổi mới tài chính số cho các tổ chức tuân thủ.
Một, thực hiện luật: Ngày 1 tháng 8 mở ra kỷ nguyên tài chính số mới
Ngày 6 tháng 6 năm 2025, Chính phủ Đặc khu Hành chính Hong Kong chính thức thông báo rằng "Nghị định về Stablecoin" sẽ có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8, đánh dấu sự ra đời của khuôn khổ quản lý toàn diện đầu tiên trên thế giới đối với Stablecoin tiền pháp định. Theo nghị định, bất kỳ ai phát hành Stablecoin tiền pháp định hoặc Stablecoin neo theo đô la Hồng Kông tại Hong Kong phải xin cấp giấy phép từ Cơ quan Quản lý Tài chính Hong Kong, và tài sản dự trữ phải được tách biệt, có giá trị tương đương 100%, có thể được đổi lại ngay lập tức. Thiết kế của chế độ này không chỉ ngăn chặn rủi ro tương tự như sự sụp đổ của TerraUSD mà còn mở ra cánh cửa cho các tổ chức tuân thủ trong đổi mới tài chính kỹ thuật số.
Hai, Cuộc vui vốn: Huyền thoại làm giàu của Circle và biến động thị trường
Vào ngày 5 tháng 6, nhà phát hành USDC Circle đã niêm yết trên Nasdaq, giá cổ phiếu tăng vọt từ 31 đô la lên 298,99 đô la, giá trị thị trường một thời điểm vượt qua 100 tỷ đô la. Tuy nhiên, đằng sau sự cuồng nhiệt ẩn chứa nguy hiểm: chỉ sau hai tuần, giá cổ phiếu của Circle đã giảm gần 40%, các nhà đầu tư sớm như quỹ ARK đã chốt lời rời khỏi thị trường.
Sự biến động mạnh mẽ này phản ánh hai thuộc tính của ngành công nghiệp Stablecoin: một mặt, nó là cầu nối giữa tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số, doanh thu giao dịch hàng ngày của USDC đã vượt quá 15 tỷ USD, trở thành công cụ quan trọng cho thanh toán xuyên quốc gia; mặt khác, giá trị của nó hoàn toàn phụ thuộc vào tài sản dự trữ, một khi xảy ra sự cố sụp đổ giống như UST năm 2023, toàn bộ hệ sinh thái sẽ đối mặt với rủi ro hệ thống.
Điều đáng lo ngại hơn là Cục Quản lý Tiền tệ Hồng Kông đã rõ ràng tuyên bố rằng số lượng giấy phép phát hành trong đợt đầu tiên sẽ được kiểm soát ở mức đơn lẻ. Điều này có nghĩa là, ngay cả khi các ông lớn thành công tham gia, họ cũng sẽ phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt trong nguồn lực đã có. Trường hợp của Circle chứng minh rằng những cơ hội làm giàu thường đi kèm với sự không chắc chắn về chính sách quản lý và biến động mạnh mẽ của tâm lý thị trường. Tuy nhiên, sự trỗi dậy của Circle không phải là ngẫu nhiên. 88% tài sản dự trữ của họ là trái phiếu kho bạc Mỹ và hợp đồng repo qua đêm, hàng tháng được kiểm toán bởi Deloitte, sự minh bạch trong hoạt động này khiến họ trở thành lựa chọn hàng đầu của các tổ chức. Quan trọng hơn, Circle đang xin giấy phép ngân hàng tín thác liên bang, một khi được phê duyệt, sẽ kết nối trực tiếp với hệ thống thanh toán của Cục Dự trữ Liên bang, hoàn toàn thay đổi logic thanh toán của Stablecoin.
Ba, cuộc cạnh tranh giữa các ông lớn: Cuộc chiến giành giấy phép giữa thương mại điện tử và các tổ chức tài chính
Mức độ khốc liệt của cuộc chiến giành giấy phép này vượt xa mong đợi. Theo thông tin từ Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông, hiện đã có ít nhất 9 tổ chức nộp đơn xin ý định, trong đó có các công ty công nghệ như JD Coinchain tham gia "Chương trình Sandbox", Công nghệ đổi mới Yuan Coin, cũng như liên doanh giữa Ngân hàng Standard Chartered và Hong Kong Telecom. Trong số các tổ chức này, vừa có những ông lớn tài chính truyền thống, vừa có những tài năng mới trong lĩnh vực blockchain, và không thiếu sự hiện diện của các ông lớn thương mại điện tử đa quốc gia.
Tham vọng của JD đặc biệt rõ ràng: nền tảng thanh toán xuyên biên giới "Yizhifu" của họ đã bắt đầu giao tiếp sâu với Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông, kế hoạch sẽ nhúng Stablecoin vào hệ thống tài chính chuỗi cung ứng toàn cầu. Ant International đã rõ ràng tuyên bố rằng họ sẽ nộp tài liệu trong vòng 24 giờ sau khi kênh xin cấp giấy phép mở. Điều đáng theo dõi hơn nữa là đội ngũ pháp lý của Walmart và Amazon đã có mặt tại Hồng Kông, đang nghiên cứu cách thâm nhập vào thị trường thông qua việc mua lại các tổ chức có giấy phép địa phương.
Cốt lõi của cuộc cạnh tranh này nằm ở quyền neo tiền tệ của Stablecoin. Mặc dù Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông chưa rõ ràng về việc có cho phép phát hành Stablecoin Nhân dân tệ hay không, nhưng Giám đốc Hứa Chính Vũ đã tiết lộ rằng nếu liên quan đến tiền tệ của các khu vực pháp lý khác, sẽ thảo luận với các cơ quan liên quan. Điều này có nghĩa là, một khi chính sách được nới lỏng, Stablecoin Nhân dân tệ có thể trở thành vũ khí then chốt để phá vỡ sự độc quyền thanh toán của đô la.
Ngưỡng yêu cầu cấp phép được coi là khắt khe: Các tổ chức phi ngân hàng cần phải thực nộp 25 triệu HKD vốn cổ phần, các nhân sự quản lý chủ chốt phải cư trú thường xuyên tại Hong Kong, tài sản dự trữ phải được gửi tại ngân hàng được cấp phép và chịu sự kiểm toán hàng năm. Chi phí tuân thủ cao như vậy sẽ khiến các người chơi nhỏ và vừa bị loại bỏ, nhưng cũng tạo ra một hàng rào bảo vệ cho các tổ chức hàng đầu.
Bốn, Cách mạng thanh toán xuyên biên giới: Từ "thợ xây kiến" đến "nhận tiền trong vòng giây"
Tại thành phố tài chính Trung Hoàn, Hồng Kông, các kịch bản ứng dụng của Stablecoin đang nhanh chóng được triển khai. Một CEO của thương mại điện tử xuyên biên giới tiết lộ rằng đội ngũ của họ đang thử nghiệm giải pháp thanh toán "Stablecoin tiền Hồng Kông + hợp đồng thông minh": khi nhà cung cấp ở nước ngoài xác nhận xuất hàng, hệ thống tự động phát hành Stablecoin để hoàn tất thanh toán, toàn bộ quá trình mất chưa đến 10 giây, phí giao dịch chỉ bằng 1/20 so với chuyển khoản truyền thống.
Lôgic cơ bản của sự biến đổi này nằm ở việc tái cấu trúc thanh toán xuyên quốc gia thông qua công nghệ blockchain. Hệ thống SWIFT truyền thống cần phải đi qua từ 7-10 ngân hàng trung gian, mất từ 2-3 ngày, trong khi stablecoin thông qua công nghệ sổ cái phân tán có thể thực hiện thanh toán "điểm đến điểm" ngay lập tức. Cơ quan tiền tệ Hồng Kông tính toán rằng, nếu stablecoin được phổ biến hoàn toàn, sẽ tiết kiệm hơn 20 tỷ USD phí giao dịch hàng năm cho thương mại xuyên biên giới ở châu Á.
Hơn cả tưởng tượng, Stablecoin đang vượt qua ranh giới của tài chính truyền thống. Quỹ Hoa Hạ (Hồng Kông) dự định ra mắt sản phẩm quỹ hỗ trợ giao dịch Stablecoin, nhà đầu tư có thể mua cổ phần quỹ trực tiếp thông qua USDC hoặc Stablecoin đô la Hồng Kông, điều này sẽ hoàn toàn thay đổi quy tắc trò chơi trong quản lý tài chính xuyên biên giới.
Năm, Cân bằng quy định: Nghệ thuật cân bằng giữa đổi mới và rủi ro
Sự tuân thủ của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông được thể hiện qua cấu trúc quản lý dựa trên rủi ro của nó. Luật về Stablecoin yêu cầu các nhà phát hành phải cách ly tài sản dự trữ với tài sản của chính họ một cách nghiêm ngặt và định kỳ phải chịu sự kiểm toán của bên thứ ba. Đồng thời, chỉ các tổ chức được cấp phép mới có thể bán stablecoin cho các nhà đầu tư bán lẻ, điều này hiệu quả ngăn chặn sự tái diễn của các sự kiện tương tự như FTX.
Nhưng độ lỏng chặt của quy định vẫn là điểm thu hút sự chú ý của thị trường. Ví dụ, về tỷ lệ hoán đổi giữa Stablecoin và tiền pháp định, cơ quan quản lý chỉ yêu cầu "được hoàn trả theo mệnh giá trong điều kiện hợp lý", điều này đã để lại không gian hoạt động cho các nhà phát hành. Mô hình "quy định nguyên tắc" này vừa tránh được sự can thiệp quá mức, vừa để lại không gian linh hoạt cho đổi mới công nghệ.
Sáu, chiến lược trò chơi: Cuộc cạnh tranh giữa Trung Quốc và Mỹ về quyền lực ngôn ngữ tài chính số
Logic sâu xa của đạo luật Hong Kong là một cuộc chiến giành quyền kiểm soát quy tắc tài chính toàn cầu:
Sự mở rộng kỹ thuật số của quyền lực đô la: Mỹ thông qua Đạo luật GENIUS thúc đẩy sự mở rộng của các stablecoin tuân thủ như USDC, về bản chất là di chuyển mạng lưới thanh toán đô la lên chuỗi, trong khi giảm bớt áp lực thanh khoản trái phiếu Mỹ và hút vốn toàn cầu. Circle nộp đơn xin giấy phép tín thác liên bang, chính là để trở thành "đại diện chủ quyền của đô la trên chuỗi".
Con đường đột phá cho việc quốc tế hóa nhân dân tệ: Hồng Kông thông qua lập pháp về stablecoin, xây dựng kênh on-chain cho nhân dân tệ offshore. 1.2 triệu tỷ nhân dân tệ nếu chuyển đổi thành stablecoin, có thể tăng cường hiệu quả sử dụng vốn thông qua hợp đồng thông minh, kết hợp với thí điểm nhân dân tệ kỹ thuật số hình thành "hệ thống song song", cuối cùng đạt được sự đột phá về quyền định giá hàng hóa.
Cạnh tranh quy tắc trong khung quy định: Các công ty khởi nghiệp tại Hồng Kông với quyền kiểm soát kép "khu vực + neo tiền tệ", bất kể chủ thể phát hành ở đâu, chỉ cần neo vào đô la Hồng Kông hoặc hướng tới người dùng Hồng Kông thì sẽ bị quản lý, thiết kế này đã cắt đứt không gian chênh lệch giá cho các tổ chức nước ngoài, cung cấp một khuôn mẫu cho các khu vực tài phán khác.
Bảy, Cơ hội và rủi ro đồng hành: Chiến trường mới
Đối mặt với cuộc cách mạng này, người bình thường không chỉ có thể đứng ngoài quan sát. Dưới đây là ba con đường đáng theo dõi:
1、Đầu tư vào các mục tiêu tuân thủ:
Hội đồng Chứng khoán Hồng Kông sắp ra mắt "Quỹ ETF tài sản ảo", sẽ cho phép nhà đầu tư cá nhân đầu tư vào quỹ Stablecoin tuân thủ thông qua tài khoản cổ phiếu Hồng Kông.
2, Tham gia xây dựng cảnh:
Các doanh nghiệp thương mại điện tử xuyên biên giới, doanh nghiệp logistics có thể xem xét việc tích hợp Stablecoin vào quy trình kinh doanh để giảm thiểu rủi ro biến động tỷ giá.
3、khả năng kỹ thuật dự trữ：
Kỹ năng phát triển blockchain, thiết kế hợp đồng thông minh, sẽ trở thành năng lực cạnh tranh cốt lõi trong thời đại tài chính số.
Kết luận: Đứng trước ngã tư của lịch sử
Sự có hiệu lực của dự luật Stablecoin tại Hồng Kông đánh dấu việc xã hội nhân loại chính thức bước vào kỷ nguyên "tiền tệ có thể lập trình". Khi Stablecoin đô la Hồng Kông thay thế tiền mặt đô la Mỹ trên thị trường Đông Nam Á, khi Stablecoin nhân dân tệ trở thành tiền tệ thanh toán cho thương mại điện tử xuyên biên giới, chúng ta không chỉ chứng kiến sự đổi mới của các công cụ tài chính, mà còn là sự tái thiết của hệ thống tiền tệ quốc tế. Cuộc cách mạng này chắc chắn sẽ đầy tranh cãi và rủi ro, nhưng như Tổng giám đốc Cơ quan tiền tệ Hồng Kông, ông Yu Wai Man đã nói: "Khung pháp lý vững chắc là nền tảng cho sự phát triển bền vững của tài chính số". Đối với công chúng, việc nắm bắt một cách hợp lý các kênh tuân thủ, theo dõi các tình huống ứng dụng công nghệ có thể mang lại những cơ hội tốt trong cuộc cách mạng này - những cơ hội thực sự cho sự giàu có thường thuộc về những người hiểu biết về xu hướng và nắm vững quy luật.