Gate研究院：thị trường tiền điện tử震荡筑底，AI与 trung bình và nhỏ vốn hóa thị trường vùng呈现结构性分化

mã hóa行情速览

Theo dữ liệu từ CoinGecko, trong khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 11 năm 2025 đến ngày 24 tháng 11 năm 2025, dưới tác động của các yếu tố vĩ mô như lo ngại về “bong bóng” trong lĩnh vực AI, dữ liệu việc làm tốt hơn mong đợi và sự điều chỉnh mạnh mẽ trong dự báo giảm lãi suất, các tài sản rủi ro toàn cầu đã yếu đi, thị trường mã hóa cũng chịu áp lực tương tự. Về thị trường, BTC và ETH sau khi liên tục giảm đã có một đợt phục hồi thấp vào ngày 19 đến 20 tháng 11, lần lượt hồi phục lên mức 86,600 USD và khoảng 2,780 đến 2,820 USD, nhưng tổng thể vẫn ở trong xu hướng tích lũy; một số token đã tăng giá bất chấp xu hướng chung, thể hiện ấn tượng.

Về mặt sinh thái và thông tin, Arbitrum tiếp tục thu hút vốn gia tăng, trong khi các hệ sinh thái như Solana, Base đang trong giai đoạn phục hồi. Đồng thời, mạng chính Ethereum và Hyperliquid xuất hiện sự rút vốn đáng kể, cấu trúc trên chuỗi bước vào giai đoạn “tái phân bổ vốn”. Quy mô token hóa trên chuỗi của cổ phiếu và ETF đã gần đạt 10 triệu USD, Robinhood đang định vị điều này như cơ sở hạ tầng cốt lõi, thúc đẩy Arbitrum từ chuỗi DeFi năng động trở thành trung tâm thanh toán cấp tổ chức. Về phần Ethereum, Vitalik đã phát hành khung bảo mật Kohaku, nâng cao tính riêng tư thành thuộc tính cấp chuỗi; Nvidia nhấn mạnh cuộc cách mạng AI vẫn chưa đạt đỉnh, cung cấp hỗ trợ lâu dài cho câu chuyện AI + trên chuỗi. Mặt khác, lĩnh vực DAT đã gặp phải sự suy giảm định giá đáng kể trong đợt điều chỉnh của thị trường, tổng giá trị thị trường giảm xuống dưới 1 triệu USD, các công ty hàng đầu giảm giá premium và thậm chí giảm giá, ngành công nghiệp bước vào giai đoạn điều chỉnh chồng chéo giữa việc giảm đòn bẩy chủ động và bị động.

Ở cấp độ vĩ mô, điểm chuyển biến quan trọng của thị trường đến từ bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Williams vào thứ Sáu - người này, với tư cách là đồng minh quan trọng của Powell, rõ ràng ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, khiến cho kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đột ngột tăng từ 30% lên 70% trong một đêm, từ đó cải thiện khẩu vị rủi ro. Nhìn chung, áp lực vĩ mô toàn cầu kết hợp với việc xoay vòng cấu trúc vốn trên chuỗi đã khiến thị trường bước vào giai đoạn “định giá lại rủi ro + sửa chữa kỹ thuật”, độ nhạy của dòng vốn đối với tín hiệu chính sách và sự thay đổi về thanh khoản đã tăng lên rõ rệt. Mặc dù chịu áp lực trong ngắn hạn, nhưng việc các tổ chức tăng tốc gia nhập, thúc đẩy tài sản chứng khoán lên chuỗi, phục hồi hệ sinh thái chính và mở rộng các tình huống thanh toán liên chuỗi vẫn là xu hướng trung và dài hạn không thay đổi, thị trường vẫn đang trong chu kỳ tái cấu trúc với sự tồn tại song song của rủi ro và cơ hội.

Dữ liệu biến động giá trong vòng này

Bài viết này thực hiện thống kê nhóm đối với 500 mã thông báo có giá trị thị trường hàng đầu, quan sát mức tăng trung bình của chúng trong khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 11 đến ngày 24 tháng 11.

Tổng thể, thị trường mã hóa đang có xu hướng điều chỉnh toàn diện, năm khoảng 500 đồng tiền hàng đầu đều ghi nhận mức giảm trung bình khoảng -12% đến -16%, với giá trị trung bình là -14,99%. Trong đó, khoảng giá trị vốn hóa 100–200 có mức giảm sâu nhất (-16,43%), cho thấy tài sản trung và lớn đang chịu áp lực nặng nề dưới tình hình thanh khoản bị thu hẹp; trong khi khoảng giá trị vốn hóa 300–400 có mức giảm tương đối nhỏ (-12,02%), phản ánh rằng các đồng tiền nhỏ trong điều kiện thanh khoản thấp lại không có hiện tượng bán tháo gia tốc thêm.

Tổng thể mà nói, đợt điều chỉnh này có đặc điểm “tất cả các lĩnh vực đều đồng loạt điều chỉnh, thiếu sự mạnh yếu tương đối rõ ràng”, thị trường vẫn đang trong giai đoạn giảm đòn bẩy có sự chi phối của áp lực vĩ mô.

Ghi chú: Phân bố vốn hóa dựa trên dữ liệu của CoinGecko, nhóm các token xếp hạng 500 hàng đầu theo mỗi 100 cái (như xếp hạng 1–100, 101–200, v.v.), thống kê tỷ lệ tăng giảm giá của các token trong từng nhóm trong khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 11 năm 2025 đến ngày 24 tháng 11, và tính toán giá trị trung bình của từng nhóm, làm chỉ số tăng trưởng trung bình cho khoảng vốn hóa đó. Tỷ lệ giảm trung bình tổng thể (14.99%) là giá trị trung bình tăng trưởng của các token trong top 500, không được trọng số.

Hình 1: Mức giảm trung bình toàn bộ là 14.99%, đợt điều chỉnh này có đặc điểm “tất cả các lĩnh vực đồng bộ điều chỉnh, thiếu sự mạnh yếu tương đối rõ ràng”.

Biểu đồ tăng giảm

Trong hai tuần qua (từ 11 tháng 11 đến 24 tháng 11), thị trường mã hóa đã xuất hiện sự phân hóa rõ rệt dưới áp lực vĩ mô và sự xoay chuyển của các câu chuyện, một số mã thông báo có biến động giá mạnh, cho thấy tâm lý thị trường vẫn đang ở trong khoảng biến động cao.

Danh sách tăng trưởng: Các token ứng dụng và phân khúc kể chuyện dẫn đầu, BEAT mạnh mẽ giành chiến thắng

Trong bảng xếp hạng tăng giá đợt này, BEAT đứng đầu toàn thị trường với mức tăng đáng kinh ngạc 436,92%, trở thành tâm điểm của thị trường mạnh mẽ nhất. BEAT là một token ứng dụng, định vị trong bối cảnh “Âm nhạc AI + Idol ảo”, người dùng có thể tạo ra các bản nhạc AI, tương tác với Idol AI và tham gia vào các nhiệm vụ của người sáng tạo. Mức tăng 436,92% của BEAT trong đợt này có thể được thúc đẩy bởi thông báo hợp tác giữa Audiera và Endless Protocol mang lại lợi ích hạ tầng, cộng với việc câu chuyện về AI đang tiếp tục nóng lên, khiến BEAT trở thành tài sản có độ nhạy cao trong “AI × Giải trí” thu hút dòng vốn ngắn hạn đổ vào. Giá trị thị trường nhỏ, cộng đồng mạnh và khả năng lan tỏa cao của nó càng làm tăng thêm mức tăng, trở thành mục tiêu cấu trúc mạnh mẽ nhất trong đợt này.

Tiếp theo là AVICI (+67,93%) và TEL (+66,47%), cả hai đều được hưởng lợi từ cộng đồng hoạt động tích cực, mở rộng câu chuyện và sự tăng cường của khối lượng giao dịch, từ đó có được động lực tăng trưởng liên tục. Các đồng khác như FOLKS, B, QRL, WFI cũng ghi nhận mức tăng từ 13% đến 37%, cho thấy dòng vốn trong kỳ này tập trung nhiều hơn vào các tài sản đối kháng mạnh với “vốn hóa thị trường vừa và nhỏ + điểm bán rõ ràng”.

Danh sách giảm: Các loại mã hóa đầu cơ và token kể chuyện sớm bị điều chỉnh tập trung, SOON dẫn đầu.

So với trước, SOON giảm tới 69.33%, dẫn dắt thị trường giảm, cho thấy cảm xúc ngắn hạn quá nóng trước đó đã gặp phải sự hạ nhiệt nhanh chóng. Tiếp theo lần lượt là USELESS (-54.55%) và PLUME (-54.34%), cả hai đều thể hiện xu hướng hồi phục điển hình của tài sản theo chủ đề sau khi tăng nhiệt nhanh.

Ngoài ra, các mã như COAI, TIBBIR, CCD, BRETT có mức giảm từ -43% đến -52%, tập trung chủ yếu vào các token mới nổi có tính thanh khoản thấp và các khái niệm Meme, AI, phản ánh sự giảm đáng kể mức độ chấp nhận đối với tài sản có Beta cao trong giai đoạn thu hẹp vốn của thị trường.

Tổng thể, vốn đang quay trở lại các lĩnh vực có tính chắc chắn hơn từ các tài sản đầu cơ có biến động cao. Nhìn chung về diễn biến tăng giảm, phong cách thị trường đang dần chuyển từ câu chuyện ngắn hạn được thổi phồng trước đây sang các phân khúc trung và dài hạn có logic cấu trúc. Các đồng tiền có tính chất đầu cơ cao, vốn hóa nhỏ và được thúc đẩy bởi cộng đồng đã gặp phải sự giảm giá rõ rệt trong kỳ này, trong khi các token có sản phẩm thực tế, cơ sở người dùng hoặc không gian triển khai câu chuyện lại dễ dàng thu hút dòng vốn. Khi thị trường bước vào giai đoạn định giá lại rủi ro, các tài sản có “nhận thức mạnh mẽ + ứng dụng rõ ràng + sự hỗ trợ giao dịch” vẫn có khả năng duy trì sức mạnh tương đối trong thị trường biến động.

Hình 2: BEAT đứng đầu toàn thị trường với mức tăng 436,92% ấn tượng, có thể do thông báo hợp tác giữa Audiera và Endless Protocol mang lại lợi ích cơ sở hạ tầng, thu hút tài sản có độ đàn hồi cao thu hút dòng tiền ngắn hạn đổ vào.

mối quan hệ giữa xếp hạng vốn hóa thị trường và biên độ tăng giảm

Để quan sát các đặc điểm cấu trúc của hiệu suất token trong đợt thị trường này, bài viết này đã vẽ biểu đồ phân tán của 500 token có vốn hóa thị trường cao nhất. Trục hoành là thứ hạng vốn hóa thị trường (càng bên trái thì vốn hóa càng lớn), trục tung là biên độ tăng giảm giá trong khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 11 đến ngày 24 tháng 11. Mỗi điểm tròn trong hình đại diện cho một token, trong đó màu xanh lá đại diện cho tăng giá, màu đỏ đại diện cho giảm giá.

Xem tổng thể, số lượng token giảm giá rõ rệt nhiều hơn số lượng token tăng giá, phần lớn các dự án tập trung trong khoảng -10% đến -25%, cho thấy trong bối cảnh áp lực vĩ mô và tâm lý thị trường suy giảm, thị trường vẫn đang ở giai đoạn phục hồi yếu. Các token có mức tăng đáng kể thì tương đối hiếm, và tập trung cao độ trong khoảng vốn hóa thị trường từ 200 đến 500, phản ánh rằng dòng tiền có xu hướng ưu tiên tài sản có tính linh hoạt cao và dựa trên chủ đề, thay vì các đồng coin lớn ổn định.

Trong các dự án tăng giá, BEAT (+436%), AVICI (+67,93%), TEL (+66,47%) trở thành ba điểm nổi bật nhất, tổng thể thể hiện cấu trúc “cực kỳ mạnh mẽ + được thúc đẩy bởi chủ đề cao”; cả ba đều nằm ở phân khúc giữa và thấp của vốn hóa thị trường, càng củng cố đặc trưng “các đồng tiền có vốn hóa nhỏ chiếm ưu thế trong đợt tăng giá” của kỳ này.

So với đó, những token giảm giá mạnh như SOON, COAI, USELESS, PLUME chủ yếu tập trung vào các tài sản dài đuôi sau vị trí thứ 250 về vốn hóa thị trường, thường ghi nhận sự điều chỉnh từ -50% đến -70%, thể hiện cấu trúc điển hình của “sự thoái lui sau cơn sốt ban đầu + dòng tiền rút lui”. Khoảng thời gian này có sự biến động mạnh nhất, là nguồn áp lực chính của đợt điều chỉnh thị trường lần này.

Nhìn chung, đặc điểm giá của thị trường trong kỳ này có thể được tóm tắt là “Thị trường lớn tương đối ổn định, trong khi các công ty có giá trị vốn hóa nhỏ và vừa phân hóa mạnh; các dự án mạnh tập trung cao độ, trong khi các dự án yếu bị điều chỉnh rộng rãi.” Vốn trong bối cảnh dao động thị trường hiện nay ưa chuộng các tài sản có cảm xúc ngắn hạn, làm tăng độ biến động của các token có giá trị vốn hóa trung và sau, cũng phản ánh rằng khẩu vị rủi ro hiện tại của thị trường vẫn chủ yếu là giao dịch ngắn hạn.

Hình 3: Biểu đồ phân tán về tỷ lệ tăng giảm của 500 token hàng đầu theo vốn hóa thị trường cho thấy, các dự án tăng giá chủ yếu tập trung ở nửa sau của vốn hóa thị trường, trong khi các dự án giảm giá có phạm vi bao phủ rộng hơn, sự phân hóa cấu trúc rõ ràng.

Top 100 bảng xếp hạng giá trị thị trường

Trong đợt sóng điều chỉnh này, sự biểu hiện của 100 đồng tiền hàng đầu theo vốn hóa thị trường đã cho thấy sự phân hóa rõ rệt, tài sản chủ đạo có sự biến động tổng thể hạn chế, nhưng một số dự án có lợi thế về câu chuyện hoặc thuộc tính phòng ngừa rủi ro vẫn tăng cường ngược dòng.

Về bảng tăng trưởng, ZEC (+7.38%) dẫn đầu, lĩnh vực bảo mật lại được chú ý khi tâm lý thị trường tăng cường sự tránh rủi ro, dòng vốn có xu hướng quay trở lại. BCH (+5.97%) tiếp tục duy trì cấu trúc mạnh mẽ gần đây, nhờ vào việc tăng cường hoạt động trên chuỗi và các câu chuyện liên quan đến thanh toán. PI (+4.04%) và WBT (+3.52%) cũng ghi nhận mức tăng nhẹ, phản ánh sở thích dòng vốn trong khoảng thời gian này khá ổn định, thiên về các dự án có hệ sinh thái hiện có hoặc con đường tăng trưởng vững chắc. Nhìn chung, các dự án có vốn hóa hàng đầu tăng trưởng có mức tăng tương đối ôn hòa, chủ yếu thuộc cấu trúc “tăng trưởng ổn định + hỗ trợ từ cơ bản”.

Về bảng giảm giá, PUMP (-41.12%) giảm mạnh nhất, phản ánh sự điều chỉnh mạnh của các token theo chủ đề sau khi dòng vốn ngắn hạn rút lui. ICP (-39.09%) và FIL (-35.43%) cũng nằm trong số những đồng giảm giá hàng đầu, chủ yếu chịu ảnh hưởng từ sự giảm thiểu khẩu vị rủi ro vĩ mô và việc chốt lời sau khi tăng giá trước đó; SUI (-34.72%) và NEAR (-32.97%) cũng có sự điều chỉnh rõ rệt, cho thấy các blockchain công cộng có Beta cao chịu áp lực giá lớn hơn trong giai đoạn biến động gia tăng. Nhìn chung, những dự án giảm giá hàng đầu thường là các token có tính đàn hồi cao, đã tăng giá lớn trong thời gian trước đó và có động lực kể chuyện mạnh, trong đợt điều chỉnh thị trường này có mức giảm giá rõ rệt hơn.

Nhìn chung, các tài sản trong top 100 theo vốn hóa thị trường thể hiện đặc điểm cấu trúc “các dự án vững chắc tăng nhẹ, các dự án chủ đề và Beta cao giảm đáng kể”. Trong bối cảnh thị trường biến động, dòng vốn ưa thích các token có độ chắc chắn cao và hệ sinh thái trưởng thành, đồng thời rõ ràng thu hẹp vị thế đối với các tài sản chủ đề ngắn hạn, cho thấy mức độ ưa thích rủi ro đang giảm trong giai đoạn này.

Hình 4: Trong số 100 token hàng đầu theo vốn hóa thị trường, ZEC liên tục dẫn đầu, lĩnh vực quyền riêng tư lại trở thành tâm điểm chú ý khi tâm lý ngại rủi ro trên thị trường gia tăng, dòng vốn thể hiện sự quay trở lại chủ động.

Phân tích hiệu suất phát hành trong vòng này

Phân tích sự gia tăng khối lượng giao dịch

Ngoài việc thể hiện giá, bài viết này còn thống kê sự thay đổi về khối lượng giao dịch của một số đồng tiền, nhằm quan sát mức độ hoạt động của thị trường và mức độ tham gia của vốn. Lấy khối lượng giao dịch trước khi thị trường khởi động làm cơ sở, tính toán tỷ lệ tăng trưởng của nó và so sánh với mức độ hồi phục giá trong cùng kỳ, đánh giá sự chú ý của thị trường và xu hướng vốn ngắn hạn.

Dữ liệu cho thấy, năm dự án có khối lượng giao dịch tăng trưởng mạnh nhất trong kỳ này là AGENTFUN, XSO, EETH, SWOP và NMR. Trong đó, khối lượng giao dịch của AGENTFUN tăng gấp 15.31 lần, nhưng giá lại giảm 24.72%, thể hiện cấu trúc “tăng khối lượng giảm giá”, phản ánh sự thoái lui của các chủ đề nóng trước đó, tâm lý nhà đầu tư rút lui và áp lực bán gia tăng, giao dịch ngắn hạn rõ rệt nhưng thiếu hụt vốn bền vững. Khối lượng giao dịch của XSO tăng gấp 14.81 lần, giá ghi nhận mức hồi phục nhẹ 2.76%, thuộc hình thái “khối lượng tăng nhưng xu hướng chưa hình thành hiệu quả”, cho thấy vốn chủ yếu tập trung vào kiểm tra thanh khoản và hoạt động của thị trường, thay vì tăng giá theo xu hướng; loại tài sản này cần quan sát xem liệu có thể hình thành cấu trúc bền vững sau khi tăng khối lượng hay không.

Khối lượng giao dịch của EETH tăng 10,62 lần, trong khi giá vẫn giảm -19,57% trong cùng kỳ, thuộc giai đoạn điều chỉnh sau khi giải phóng áp lực và thu hồi mức tăng trước đó, cho thấy nguồn vốn trên chuỗi trở nên thận trọng hơn trong giai đoạn biến động gia tăng. SWOP và NMR thì thể hiện cấu trúc “tăng khối lượng giá ổn định”, cho thấy sự quan tâm của nguồn vốn đã tăng lên, nhưng bên mua vẫn còn thận trọng, phản ánh tâm lý thị trường chủ yếu đang trong trạng thái quan sát và chờ đợi.

Nhìn chung, các dự án tăng trưởng trong kỳ này đều thể hiện đặc điểm cấu trúc “vốn quay trở lại nhưng giá cả chịu áp lực”, khối lượng giao dịch tăng lên chủ yếu do tính thanh khoản ngắn hạn, nhu cầu chênh lệch giá hoặc việc điều chỉnh danh mục sau khi các chủ đề đã hạ nhiệt, chứ không phải do sự khởi đầu của một xu hướng giao dịch. Vốn vẫn tập trung vào việc khám phá các chủ đề cục bộ và cơ hội cấu trúc, nhưng tính bền vững chưa được thiết lập, phản ánh rằng sự ưa thích rủi ro của thị trường hiện tại vẫn còn yếu, và bầu không khí giao dịch ngắn hạn càng trở nên mạnh mẽ hơn.

Hình 5: Khối lượng giao dịch của các mã token như AGENTFUN, XSO, EETH trong kỳ này tăng đáng kể, nhưng phần lớn không hình thành phản弹 theo xu hướng, thể hiện cấu trúc phân kỳ giữa khối lượng và giá, làm nổi bật rằng vốn thị trường có xu hướng tập trung vào ngắn hạn và hướng tới tính thanh khoản.

Thay đổi khối lượng giao dịch và phân tích giá

Dựa trên việc tiếp tục quan sát các dự án biến động khối lượng giao dịch, bài viết này kết hợp thêm với hiệu suất giá, vẽ biểu đồ phân tán giữa tỷ lệ tăng trưởng khối lượng giao dịch (Volume Increase Multiple) và tỷ lệ thay đổi giá (Price Change %). Trục hoành đại diện cho tỷ lệ tăng trưởng khối lượng giao dịch của token trong hai tuần qua so với thời kỳ chuẩn, trục tung là tỷ lệ phần trăm biến động giá trong cùng thời gian, và sử dụng trục tọa độ logarithm đối xứng để rõ ràng thể hiện mối quan hệ cấu trúc giữa “tăng khối lượng” và “tăng giảm”.

Từ góc độ phân bố tổng thể, phần lớn các token tập trung ở khu vực có khối lượng giao dịch thấp và mức tăng hạn chế, cho thấy thị trường tổng thể vẫn đang ở trong cấu trúc phục hồi yếu và dao động, với nguồn vốn mới hạn chế, các nhà đầu tư ngắn hạn có xu hướng thận trọng trong giao dịch. Số lượng token giảm giá rõ rệt nhiều hơn so với số lượng token tăng giá, phản ánh rằng trong môi trường áp lực vĩ mô và tâm lý yếu, thị trường vẫn chủ yếu tập trung vào việc giảm đòn bẩy và điều chỉnh cấu trúc. Cần lưu ý rằng, các dự án có mức tăng trưởng nổi bật phần lớn ghi nhận mức tăng lớn trong trường hợp “khối lượng chưa tăng đáng kể”, như QRL với mức tăng hơn 20% vào vùng cao, nhưng khối lượng giao dịch chỉ tăng nhẹ, cho thấy sự tăng giá chủ yếu được thúc đẩy bởi câu chuyện chứ không phải do khối lượng giao dịch, có đặc điểm điển hình của “tăng mạnh với khối lượng thấp”.

Tương đối, một số token có khối lượng giao dịch gia tăng từ 8 đến 12 lần (như CUSD0, IUSDS, USDT, XSO), nhưng giá cả vẫn nằm trong khoảng -5% đến +5%. Trong đó, CUSD0, IUSDS, USDT chủ yếu thuộc về stablecoin hoặc tài sản phái sinh stablecoin (như đồng đô la có lãi suất, đô la tổng hợp hoặc tài sản tách rời từ hồ thanh khoản), giá của chúng được neo vào đồng đô la Mỹ, do đó ngay cả khi khối lượng giao dịch tăng đáng kể, cũng sẽ không tạo ra sự bứt phá giá theo xu hướng. Các giao dịch với tỷ lệ cao này phản ánh nhiều hơn việc kiếm lợi nhuận chênh lệch giá, rút vốn ký quỹ, cân bằng lại hồ thanh khoản hoặc dòng tiền tránh rủi ro trên chuỗi, chứ không phải do nhu cầu mua thực sự thúc đẩy. Cấu trúc này cho thấy vốn thiên về giao dịch ngắn hạn, kiểm tra tính thanh khoản và điều chỉnh tài sản ổn định, chứ không phải xây dựng xu hướng đối với tài sản rủi ro.

Tổng thể, thị trường trong kỳ này thể hiện trạng thái “xoay vòng cấu trúc + sự không phù hợp giữa khối lượng và giá cả” điển hình, khối lượng giao dịch của tài sản chủ đạo không có sự cải thiện rõ rệt, xu hướng có phần yếu; sự biến động mạnh của các token vốn hóa nhỏ và vừa nhiều hơn xuất phát từ cảm xúc và câu chuyện truyền thông, chứ không phải sự đồng thuận rộng rãi về vốn; khối lượng giao dịch cao gấp nhiều lần không thể dẫn dắt giá tăng lên, cho thấy khẩu vị rủi ro của thị trường vẫn còn thấp; một số dự án tăng giá chủ yếu thuộc loại “thế mạnh khối lượng thấp”, cấu trúc rủi ro lợi nhuận nghiêng về đầu cơ ngắn hạn.

Hình 6: Hầu hết các token tập trung ở khu vực có khối lượng giao dịch thấp và mức tăng hạn chế, cho thấy thị trường tổng thể vẫn đang trong tình trạng phục hồi yếu và cấu trúc dao động, nguồn vốn tăng thêm hạn chế, vốn ngắn hạn có xu hướng hoạt động cẩn trọng.

phân tích tương quan

Sau khi thảo luận về mối quan hệ liên kết giữa khối lượng giao dịch và hiệu suất giá, bài viết này tiếp tục phân tích tính hệ thống của sự tương quan giữa hai yếu tố từ góc độ thống kê. Để đo lường ảnh hưởng của độ hoạt động của vốn đối với sự biến động giá, sử dụng “tỷ lệ tăng trưởng khối lượng giao dịch / vốn hóa thị trường” làm chỉ số hoạt động tương đối, và tính toán hệ số tương quan của nó với biên độ tăng giảm giá, nhằm xác định loại token dễ bị ảnh hưởng nhất bởi dòng vốn trong thị trường hiện tại.

Từ hình ảnh có thể thấy, hầu hết các mã thông báo có sự tương quan nằm trong khoảng 0,65–0,90, cho thấy trong bối cảnh biến động vĩ mô gia tăng, thị trường vẫn thể hiện cấu trúc liên kết cao. Tuy nhiên, sự khác biệt tinh tế giữa các lĩnh vực tiết lộ sở thích và đặc điểm luân chuyển của vốn hiện tại.

Trong đó, các token có độ tương quan cao nhất (>0.90) như XSO, FLUID, ELF, MOVE, BEAT, chủ yếu thuộc về câu chuyện giao dịch, ứng dụng AI hoặc các chủ đề Beta cao—những tài sản này nhạy cảm nhất với tâm lý thị trường, thể hiện “biến động lớn hơn trong xu hướng thị trường” khi có sự biến động giá. Những token này thường có cấu trúc cộng đồng mạnh và thuộc tính giao dịch tần suất cao, dễ bị ảnh hưởng bởi thanh khoản ngắn hạn, trở thành nhóm có cấu trúc tương quan tập trung nhất trong kỳ này.

Khoảng liên quan thấp (0.65–0.75) đại diện bởi BCH, XVG, WFI, DCR, WLFI, trong biểu đồ bong bóng có thể thấy quy mô vốn hóa thị trường của BCH và WLFI lớn hơn đáng kể. Các dự án loại này thường thuộc về loại cơ sở hạ tầng hoặc tài sản có giá trị lưu trữ lâu dài, giá của chúng ít bị ảnh hưởng bởi các yếu tố vĩ mô, mà chủ yếu phụ thuộc vào tiến trình sinh thái của chính chúng hoặc nhu cầu trên chuỗi, chẳng hạn như câu chuyện thanh toán của BCH và nhu cầu lưu trữ lâu dài, cho phép nó duy trì xu hướng tương đối độc lập ngay cả khi thị trường lớn dao động mạnh.

Tổng thể mà nói, phân bố tương quan trong kỳ này có ba đặc điểm cấu trúc chính như sau: Tương quan cao = Chủ đề Beta cao: AI, giao dịch, tài sản thúc đẩy cộng đồng và thị trường đồng bộ cao, là “cường độ” cho việc chuyển đổi giữa thị trường tăng và giảm. Tương quan trung bình = Giao thức chức năng và công cụ: Biến động theo thị trường lớn, nhưng vẫn giữ được tính độc lập trong câu chuyện của riêng mình. Tương quan thấp = Tài sản giá trị và cơ sở hạ tầng: như BCH, WLFI, thể hiện sự ổn định tương đối, có tính phòng thủ cao hơn.

Hình 7: Các token có sự tương quan cao tập trung vào các dự án có Beta cao và câu chuyện giao dịch, trong khi các tài sản giá trị tương đối độc lập như BCH, WLFI lại thể hiện sự tương quan thấp hơn, phản ánh cấu trúc phân lớp hiện tại của thị trường.

Trong đợt này, thị trường mã hóa tiếp tục xoay vòng cấu trúc dưới áp lực vĩ mô, trung bình giảm 14,99% trong số 500 đồng tiền hàng đầu, phản ánh rằng toàn bộ vẫn đang trong giai đoạn giảm đòn bẩy. Mặc dù hầu hết các chỉ số lớn rơi vào khoảng -10% đến -25%, nhưng các chủ đề vốn hóa nhỏ và vừa vẫn xuất hiện điểm sáng, như BEAT, AVICI, TEL tăng mạnh nhờ sức mạnh từ AI × giải trí và động lực cộng đồng; ngược lại, các dự án beta cao như SOON, USELESS đã điều chỉnh mạnh, cho thấy tâm lý thị trường rõ ràng đã giảm nhiệt. Khối lượng giao dịch thường thể hiện “khối lượng tăng giá giảm” và “khối lượng tăng giá ổn định”, như AGENTFUN, EETH mặc dù khối lượng đã tăng 10–15 lần vẫn tiếp tục giảm, phản ánh rằng dòng tiền thiên về thử nghiệm thanh khoản ngắn hạn thay vì bố trí theo xu hướng, cấu trúc khối lượng và giá cả tổng thể vẫn đang trong quá trình phục hồi yếu.

Ngoài thông tin giao dịch, nhiều dự án airdrop tiềm năng cũng đang được triển khai liên tục, bao gồm các hướng nổi bật như AI, Layer2, điểm xã hội và xác thực danh tính. Nếu có thể nắm bắt nhịp điệu và tham gia tương tác liên tục, người dùng có khả năng chiếm ưu thế trong thị trường dao động, nhận được phần thưởng token và đủ điều kiện tham gia airdrop. Dưới đây sẽ tổng hợp bốn dự án đáng chú ý và cách tham gia, hỗ trợ việc bố trí hệ thống hóa các cơ hội lợi nhuận Web3.

Dự án airdrop nóng

Bài viết này tổng hợp các dự án airdrop tiềm năng đáng chú ý trong khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 11 năm 2025 đến ngày 24 tháng 11 năm 2025, bao gồm 42 (trước đây là Alkimiya, thị trường dự đoán do cộng đồng điều hành), Self Protocol (giao thức danh tính phi tập trung DID + cơ chế điểm), Block Street (nền tảng mô phỏng cổ phiếu trên chuỗi được xây dựng trên Monad) và NUVA Finance (nền tảng lợi nhuận tiền khởi động của hệ sinh thái Animoca) cùng nhiều dự án khác đang ở giai đoạn đầu. Người dùng có thể tích lũy hồ sơ đóng góp bằng cách kết nối ví, hoàn thành tương tác trên mạng thử nghiệm, tham gia các nhiệm vụ xã hội và hoàn thành xác minh danh tính để giành lấy quyền tham gia airdrop tiềm năng hoặc phần thưởng token trong tương lai.

42

42 (trước đây gọi là Alkimiya) là một dự án thị trường dự đoán đang được tái hình thành, gần đây đã hoàn thành việc nâng cấp thương hiệu, hoàn toàn chuyển sang xây dựng giao thức dự đoán thế hệ mới và hệ thống khuyến khích cộng đồng. Hiện tại, trang chính thức vẫn chưa ra mắt, nhưng đã mở danh sách chờ và hệ thống nhiệm vụ cộng đồng, người dùng có thể nhận quyền truy cập Beta và các phần thưởng tiềm năng trong tương lai bằng cách gửi địa chỉ ví, tên người dùng X và tham gia các hoạt động trên Discord. 42 nhấn mạnh sự tham gia của cộng đồng, sáng tạo nội dung và tương tác, thông qua các cuộc thi theo chủ đề nhiều tuần (như meme, hoạt hình, sáng tác nghệ thuật, v.v.) để chọn ra những người đóng góp tích cực và tặng mã thử nghiệm, danh tính OG hoặc các khuyến khích tiềm năng trong tương lai.

Cách tham gia:

1. Tham gia danh sách chờ và gửi tài khoản X
2. Tham gia vào các nhiệm vụ cộng đồng Discord, tăng tốc độ nhận quyền truy cập Beta

Giao thức Tự

Self Protocol là một giao thức danh tính phân quyền với việc xác thực danh tính (Decentralized Identity, DID) là cốt lõi, gần đây đã ra mắt kế hoạch “Farming Điểm” hoàn toàn mới. Người dùng chỉ cần cài đặt ứng dụng chính thức và hoàn thành xác thực danh tính, có thể bắt đầu tích lũy Self Points. Điểm hiện tại không có giá trị đối ứng mã thông báo rõ ràng, nhưng rất có thể sẽ được sử dụng làm cơ sở cho các ưu đãi mạng chính trong tương lai hoặc đủ điều kiện cho các đợt airdrop. Chính thức yêu cầu sử dụng hộ chiếu để xác thực danh tính, nhằm đảm bảo tính duy nhất của danh tính và tính xác thực của điểm, làm nổi bật hướng ứng dụng thực tế của DID.

Cách tham gia:

1. Tải ứng dụng Self (iOS / Android) và tạo tài khoản
2. Hoàn thành xác thực danh tính (KYC) để bắt đầu tích lũy Self Points

Block Street

Block Street là nền tảng mô phỏng “thị trường chứng khoán trên chuỗi” phi tập trung được xây dựng trên mạng thử nghiệm Monad, cho phép người dùng giao dịch, cho vay, thế chấp và mua tài sản chứng khoán mô phỏng bằng mã thông báo thử nghiệm. Dự án gần đây đã hoàn thành vòng gọi vốn 11,5 triệu USD và đã ra mắt hoạt động thử nghiệm công khai trên trang web chính thức, người dùng có thể kiếm điểm BSD thông qua các nhiệm vụ hàng ngày, mời bạn bè, giao dịch tài sản, v.v. BSD hiện thuộc về điểm trên mạng thử nghiệm, nhưng rất có thể sẽ trở thành mã thông báo chính của mạng lưới trong tương lai, cơ sở để airdrop cho người dùng thử nghiệm sớm hoặc phần thưởng trước khi chính thức khởi động.

Cách tham gia：

1. Truy cập trang web chính thức, kết nối ví và vào bảng điều khiển thử nghiệm
2. Hoàn thành nhiệm vụ đăng nhập hàng ngày và các nhiệm vụ chia sẻ cộng đồng khác để kiếm điểm

NUVA Finance

NUVA Finance là nền tảng quản lý tài sản phi tập trung và sinh lời được hỗ trợ bởi Animoca Brands, hiện đang tiến hành hoạt động Pre-launch. Người dùng có thể nhận được tư cách sớm bằng cách hoàn thành các nhiệm vụ xã hội và đúc Genesis Pass. Genesis Pass trong tương lai sẽ cung cấp phần thưởng nhân điểm trong các hoạt động chính, và có thể ảnh hưởng đến airdrop NUVA Token hoặc phần thưởng bổ sung trước khi khởi động mainnet, là một hoạt động điển hình của “tư cách tiền khởi động + gia tăng điểm”.

Cách tham gia:

1. Truy cập trang web chính thức để đăng nhập vào tài khoản
2. Hoàn thành nhiệm vụ xã hội như X theo dõi NUVA Finance, theo dõi dự án trên LinkedIn, sau khi hoàn thành nhiệm vụ sẽ nhận được quyền đủ điều kiện đúc Genesis Pass.

gợi ý

Kế hoạch airdrop và cách tham gia có thể được cập nhật bất cứ lúc nào, khuyến nghị người dùng theo dõi kênh chính thức của các dự án trên để nhận thông tin mới nhất. Đồng thời, người dùng nên tham gia một cách thận trọng, chú ý đến rủi ro, và thực hiện nghiên cứu đầy đủ trước khi tham gia. [Gate]https://www.gate.com/( Không đảm bảo việc phát thưởng airdrop trong tương lai.

Tóm tắt

Nhìn lại từ ngày 11 tháng 11 năm 2025 đến ngày 24 tháng 11 năm 2025, thị trường mã hóa đã điều chỉnh toàn diện dưới áp lực của nghi ngờ về bong bóng AI, dữ liệu việc làm mạnh mẽ và kỳ vọng hạ lãi suất. Tuy nhiên, BTC và ETH đã có sự phục hồi kỹ thuật ở mức thấp từ ngày 19 đến 20 tháng 11, thị trường nói chung có cấu trúc dao động tạo đáy. Dòng tiền trên chuỗi đồng thời bước vào giai đoạn tái phân phối, Arbitrum tiếp tục thu hút dòng vốn gia tăng, Solana, Base và các hệ sinh thái khác đang phục hồi, trong khi dòng vốn trên mạng chính Ethereum và Hyperliquid giảm rõ rệt; quy mô chuyển đổi chuỗi của cổ phiếu và ETF gần đạt 10 triệu đô la, thúc đẩy Arbitrum nhanh chóng tiến gần đến trung tâm thanh toán cấp tổ chức. 500 mã token hàng đầu theo giá trị thị trường giảm trung bình khoảng 15%, trong đó nhóm vốn hóa trung bình (100-200 triệu đô la) có mức giảm sâu nhất, trong khi nhóm vốn hóa nhỏ và vừa có sự biến động mạnh nhất, BEAT ghi nhận 436% trở thành tài sản có độ đàn hồi mạnh nhất, các đồng tiền theo chủ đề như AVICI, TEL cũng đồng thời tăng giá; các tài sản đã quá nóng trước đây như SOON, USELESS, PLUME thì giảm 50-70%, thể hiện đặc điểm ‘rút lui Beta cao, phân hóa cấu trúc’.

Mặt hàng và giá cũng thể hiện sự không phù hợp rõ ràng, các dự án như AGENTFUN, XSO, EETH dù có khối lượng giao dịch tăng 10–15 lần nhưng không hình thành phản ứng tăng giá theo xu hướng, cho thấy thị trường chủ yếu tập trung vào việc kiếm lợi từ chênh lệch giá và kiểm tra thanh khoản; Sự tăng giá chủ yếu tập trung trong khoảng vốn hóa từ 200–500, các mã token có độ tương quan cao như XSO, BEAT, MOVE nhạy cảm với phản ứng của cảm xúc, trong khi các tài sản có giá trị như BCH, WLFI có xu hướng tương đối độc lập. Nhìn chung, thị trường đang bước vào giai đoạn dao động “xoay vòng cấu trúc + độ lệch giữa khối lượng và giá”, vốn ngắn hạn có xu hướng thận trọng trong việc phân bổ, trong khi cơ hội cấu trúc vẫn được giữ lại trong trung hạn.

Ngoài ra, 42, Self Protocol, Block Street và NUVA Finance mà chúng tôi theo dõi trong kỳ này đều đang ở giai đoạn khuyến khích tích cực, với các hướng tập trung vào xây dựng thị trường dự đoán, xác thực và hệ sinh thái DID, mô phỏng và giao dịch cổ phiếu trên chuỗi, cũng như hệ thống điểm khởi động trước cho nền tảng lợi tức. Cấu trúc hệ sinh thái tổng thể bổ sung cho nhau, với các con đường khuyến khích rõ ràng. Người dùng có thể hoàn thành các hành động tương tác, kiểm tra, mời hoặc xã hội dựa trên yêu cầu nhiệm vụ của từng dự án để nâng cao điểm số và trọng số airdrop tiềm năng. Đề nghị theo dõi liên tục nhịp thông báo và cập nhật nhiệm vụ của từng dự án để tăng tốc tích lũy lợi ích tham gia sớm. <br> Tài liệu tham khảo:

1. CoinGecko, [https://www.coingecko.com/])https://www.coingecko.com/(
2. 42, [https://www.42.space/])https://www.42.space/(
3. Apple, [https://apps.apple.com/app/self-zk-passport-identity/id6478563710])https://apps.apple.com/app/self-zk-passport-identity/id6478563710(
4. Google, [https://play.google.com/store/apps/details?id=com.proofofpassportapp&pli=1])https://play.google.com/store/apps/details?id=com.proofofpassportapp&pli=1(
5. Block Street, [https://blockstreet.money/dashboard])https://blockstreet.money/dashboard(
6. NUVA Finance, [https://app.megaphone.xyz/pages/nuvafinance])https://app.megaphone.xyz/pages/nuvafinance(

<br> [Gate 研究院])https://www.gate.com/learn/category/research( là một nền tảng nghiên cứu toàn diện về blockchain và mã hóa, cung cấp cho độc giả nội dung sâu sắc, bao gồm phân tích kỹ thuật, cái nhìn nóng, tổng quan thị trường, nghiên cứu ngành, dự đoán xu hướng và phân tích chính sách kinh tế vĩ mô.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm Thị trường đầu tư tiền mã hóa có liên quan đến rủi ro cao, khuyến nghị người dùng thực hiện nghiên cứu độc lập và hiểu rõ bản chất của tài sản và sản phẩm mà họ định mua trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. )[Gate]https://www.gate.com/( Không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ các quyết định đầu tư như vậy.