Phân tích sâu về tái thế chấp và ETF tài sản ảo Hồng Kông
Kể từ ngày 1 tháng 12 năm 2020, khi chuỗi tín hiệu POS của Ethereum chính thức ra mắt, đã mở ra đường đua thế chấp Ethereum. Đến nay, thế chấp Ethereum đã trải qua sáu giai đoạn phát triển, lần lượt là: thế chấp nguyên bản → thế chấp như một dịch vụ → thế chấp liên minh → thế chấp linh hoạt → thế chấp phi tập trung → tái thế chấp. Theo "phân công" của đường đua này, có thể phân biệt ra hai vai trò chính trong thế chấp Ethereum: người xác minh có tiền và người điều hành làm việc.
Token thế chấp tính thanh khoản ( LST ) cho phép người nắm giữ Ethereum thực hiện thế chấp trên nhiều giao thức DeFi để nhận được phần thưởng. Cơ chế này mặc dù có thể tăng tính linh hoạt đầu tư và lợi nhuận khả thi, nhưng cũng mang lại độ phức tạp và rủi ro cao hơn. Một khi LST bị khóa trong một giao thức thế chấp cụ thể, chúng sẽ không thể được sử dụng để giao dịch hoặc làm tài sản thế chấp cho các hoạt động DeFi khác. Để giải quyết vấn đề tính thanh khoản này, token tái thế chấp tính thanh khoản ( LRT ) đã ra đời.
LRT thông qua quá trình thế chấp lại, đã mở khóa tính thanh khoản của LST và thông qua việc giới thiệu cơ chế đòn bẩy để tăng lợi ích tiềm năng. Ngoài ra, người dùng có thể chọn thông qua các giao thức thế chấp lại thanh khoản cụ thể, thay vì trực tiếp gửi LST, từ đó duy trì tính linh hoạt cao hơn.
Việc thực hiện thế chấp lại không chỉ cần có tính chuyên môn kỹ thuật cao, mà còn cần xem xét đến tính an toàn của vốn, tính minh bạch trong hoạt động và tính ổn định của hệ thống. Thông qua những biện pháp kỹ thuật này, thế chấp lại có thể nâng cao hiệu quả sử dụng vốn đồng thời góp phần vào tính an toàn và phi tập trung của mạng lưới blockchain.
Hiện nay, việc thế chấp tiền điện tử đang phải đối mặt với nhiều thách thức về quy định. Đầu tiên, do tình trạng pháp lý của tài sản điện tử khác nhau ở các quốc gia, các cơ quan quản lý gặp khó khăn trong việc áp dụng trực tiếp các quy định tài chính hiện có vào hoạt động thế chấp, điều này làm tăng rủi ro về tính hợp pháp, thuế và tuân thủ. Thứ hai, vấn đề bảo vệ nhà đầu tư là rất quan trọng, việc thế chấp tiền điện tử liên quan đến rủi ro cao, các nhà đầu tư thông thường có thể phải chịu những tổn thất lớn do thiếu kiến thức chuyên môn, cộng với sự biến động cao của thị trường, vốn đầu tư của họ có thể nhanh chóng bốc hơi, vì vậy cần phải cung cấp đủ thông tin cảnh báo rủi ro và các biện pháp bảo vệ. Ngoài ra, các hoạt động thế chấp có thể bị sử dụng cho rửa tiền và các tội phạm tài chính khác, tính ẩn danh của tiền điện tử khiến cho việc theo dõi dòng tiền trở nên khó khăn, cản trở nỗ lực chống rửa tiền và tài trợ khủng bố. Cơ chế thế chấp cũng có thể ảnh hưởng đến mối quan hệ cung cầu của tài sản điện tử, dẫn đến thao túng giá thị trường, làm tổn hại đến sự công bằng và toàn vẹn của thị trường. Cuối cùng, việc thế chấp phụ thuộc vào các công nghệ và quy trình hoạt động phức tạp, các lỗ hổng hoặc sự cố trong hợp đồng thông minh có thể dẫn đến mất mát tài sản hoặc giao dịch sai, các cơ quan quản lý cần đảm bảo rằng các nền tảng thế chấp áp dụng các biện pháp công nghệ thích hợp để bảo vệ an toàn và độ tin cậy của hệ thống.
Quỹ ETF Bitcoin ở Mỹ và Hồng Kông có sự khác biệt rõ rệt về môi trường quản lý, mục tiêu đầu tư, người tham gia thị trường và quy trình phát hành.
ETF Bitcoin của Mỹ bao gồm cả ETF Bitcoin giao ngay và ETF Bitcoin hợp đồng tương lai, ETF giao ngay lưu trữ tài sản Bitcoin thông qua các tổ chức lưu ký, trong khi ETF hợp đồng tương lai nắm giữ thông qua hợp đồng tương lai; quản lý nghiêm ngặt, chủ yếu thu hút các nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư chuyên nghiệp.
Và ETF Bitcoin tại Hồng Kông chủ yếu là ETF Bitcoin giao ngay, thông qua các tổ chức dịch vụ lưu ký tuân thủ quy định để bảo quản tài sản Bitcoin, hỗ trợ đăng ký thực và đăng ký bằng tiền mặt; đồng thời, môi trường quản lý tương đối thoải mái, không chỉ thu hút các nhà đầu tư tổ chức mà còn thu hút các nhà đầu tư cá nhân có giá trị ròng cao, người tham gia thị trường đa dạng hơn.
Giới thiệu về thế chấp Ethereum
Kể từ ngày 1 tháng 12 năm 2020, khi chuỗi beacon dựa trên POS của Ethereum ra mắt, chính thức mở ra đường đua thế chấp Ethereum, và vào ngày 15 tháng 9 năm 2022, nâng cấp Paris hoàn tất, kết hợp chuỗi beacon với chuỗi chính và mở ra kỷ nguyên PoS của Ethereum.
Ngay cả khi chuyển từ PoW sang PoS, nhưng không có nghĩa là không cần "làm việc" để chạy nút, chỉ là trước đây công việc không cần giấy phép tham gia, bây giờ cần phải bỏ tiền để "mua" một tư cách vận hành nút, thế chấp tức là bạn cần gửi 32 ETH thì mới có thể khởi động bộ xác thực, có đủ tư cách chạy nút để tham gia đồng thuận mạng.
Vì vậy, có thể chia việc thế chấp Ethereum thành hai vai trò: người xác thực đầu tư và người vận hành làm việc.
Sáu giai đoạn phát triển của thế chấp Ethereum
Nguyên sinh thế chấp → Thế chấp theo dịch vụ → Hợp tác thế chấp → Thế chấp thanh khoản → Thế chấp phi tập trung → Tái thế chấp
Thế chấp gốc: Tự bỏ tiền, tự vận hành nút, chịu trách nhiệm về tất cả phần mềm và phần cứng của khách hàng cũng như chi phí.
Lợi ích:
An toàn và phi tập trung hơn cho mạng Ethereum.
Kiếm được 100% lợi nhuận thế chấp, không có trung gian.
Nhược điểm:
Rào cản kỹ thuật, cần phải hiểu công nghệ để tự cài đặt và thực hiện khách hàng.
Ngưỡng phần cứng, cần có một máy tính có hiệu suất tốt, ít nhất 10MB mạng.
Ngưỡng vốn, cần thế chấp 32 ETH.
4.Vấn đề phạt tiền, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng gặp sự cố, dẫn đến nút không ổn định, sẽ bị phạt tiền thế chấp.
Vấn đề rủi ro, cần tự quản lý an toàn của khóa riêng và cụm từ ghi nhớ, và thường xuyên nâng cấp nút.
thế chấp ngay dịch vụ: Chỉ cần bỏ tiền để trở thành người xác thực, bên thứ ba sẽ chịu trách nhiệm chạy công việc nút.
Lợi ích: Loại bỏ rào cản kỹ thuật, chỉ cần đầu tư tiền mà không cần nỗ lực.
Nhược điểm:
Ngưỡng vốn, cần thế chấp 32 ETH.
2.Vấn đề tịch thu, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị tịch thu thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không bị.
Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ gợi nhớ.
Chuyển một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung hóa, đe dọa đến an ninh của Ethereum.
Hợp tác thế chấp: Nhiều người gom 32 ETH để mua chứng nhận người xác thực, do bên thứ ba phụ trách công việc chạy nút, tương đương với tính chất của một bể khai thác. Tương ứng, lợi nhuận từ việc vận hành nút cũng được phân chia theo tỷ lệ vốn thế chấp của mọi người.
Lợi ích:
Ngưỡng kỹ thuật bị bỏ qua, chỉ có tiền không được đóng góp.
Giảm ngưỡng xuống 32 ETH.
Nhược điểm:
Mặc dù ngưỡng đầu tư đã giảm, nhưng vốn vẫn bị thế chấp khóa chặt tính thanh khoản.
Vấn đề bị phạt, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp vấn đề, sẽ bị phạt mất thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không bị.
3.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ ghi nhớ.
Chuyển một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung hóa, đe dọa đến sự an toàn của Ethereum.
Sự phát triển của việc thế chấp Ethereum đến đây đã cơ bản giải quyết được ba vấn đề lớn về công nghệ, phần cứng và vốn, nhìn chung đã gần đạt đến mức bão hòa. Nhưng thực tế, còn một vấn đề lớn chưa được giải quyết, đó là vấn đề tính thanh khoản. Bởi vì về bản chất, bất kể là hình thức thế chấp nào ở trên, đều chiếm dụng vốn của người xác thực, và với tư cách là một node của Ethereum, việc vào và ra hàng ngày đều cần phải xếp hàng, do đó không thể làm được việc rút vốn bất cứ lúc nào, đặc biệt là trong trường hợp thế chấp liên kết. Vì vậy, điều này tương đương với việc khóa lại tính thanh khoản của người xác thực.
Thế chấp tính thanh khoản(LST): Nhiều người góp 32 ETH để mua chứng chỉ xác thực, do bên thứ ba chịu trách nhiệm chạy nút và làm việc, và nền tảng sẽ cung cấp stETH với tỷ lệ 1:1 để giải phóng tính thanh khoản, đại diện cho các dự án Lido, SSV, Puffer.
Lợi ích:
1.省去了 kỹ thuật, chỉ bỏ tiền không bỏ sức.
Giảm ngưỡng xuống 32 ETH.
Không cần bị khóa thanh khoản, nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn.
Nhược điểm:
1.Vấn đề bị xử phạt, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị tịch thu thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không bị xử phạt.
2.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ ghi nhớ.
Nhường một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung, đe dọa đến sự an toàn của Ethereum. ( Vấn đề tập trung rất dễ gây ra sự bất an và lo lắng cho toàn ngành, vì vậy giải quyết vấn đề tập trung đã trở thành hướng đi tiếp theo của lĩnh vực thế chấp ).
Thế chấp phi tập trung: Thực hiện quyền truy cập không cần giấy phép của nhà vận hành bên thứ ba thông qua công nghệ DVT, chữ ký từ xa và các công nghệ khác.
Lợi ích:
1.省去了技术门槛, chỉ bỏ tiền không bỏ sức.
Giảm ngưỡng xuống 32 ETH.
Không cần bị khóa thanh khoản, nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn.
Nâng cao mức độ phi tập trung của các nhà khai thác, giảm thiểu rủi ro bị tịch thu tiền thế chấp của người dùng, tăng cường tính bảo mật của Ethereum.
Nhược điểm: Để lại một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Giới thiệu về thế chấp lại
Khái niệm tái thế chấp đã phát triển dần theo sự phổ biến của cơ chế chứng minh cổ phần PoS(. Trong hệ thống PoS, tiền thế chấp được sử dụng cho an ninh mạng và đạt được sự đồng thuận, so với chứng minh công việc PoW) truyền thống, PoS chú trọng nhiều hơn đến việc khóa vốn thay vì khả năng tính toán. Với sự trỗi dậy của DeFi, yêu cầu về hiệu quả vốn trên thị trường ngày càng tăng, từ đó thúc đẩy nhu cầu về tái thế chấp.
Mục đích của thế chấp là để người dùng đặt một số vốn nhất định làm tiền ký quỹ để trở thành nút, nhằm duy trì sự an toàn cho một dự án nào đó, từ đó kiếm được lợi nhuận. Nếu nút thực hiện hành vi xấu, tiền ký quỹ sẽ bị tịch thu, vì vậy không chỉ có các chuỗi POS mới cần thế chấp để đảm bảo an toàn, mà các cầu chuỗi chéo, máy dự đoán, DA, ZKP, v.v. cũng cần thế chấp để đảm bảo an toàn cho những người tham gia, thuật ngữ chuyên ngành gọi là dịch vụ xác thực chủ động AVS.
Đối với các dự án, mục đích của việc thế chấp (Staking) là đảm bảo an toàn, đối với người dùng, mục đích của việc thế chấp là kiếm lợi nhuận, vì vậy mối quan hệ giữa vốn và dự án là 1:1, tức là mỗi khi một dự án mới được ra mắt, nó cần phải bắt đầu từ 0 để tìm cách khiến người dùng chi tiền thật để thế chấp nhằm đảm bảo an toàn. Tuy nhiên, số tiền trong tay người dùng là có hạn, các dự án phải cạnh tranh với số vốn thế chấp có hạn trên thị trường để đảm bảo an toàn cho chính mình, trong khi người dùng cũng chỉ có thể chọn những dự án có hạn để thế chấp và nhận được lợi nhuận có hạn.
Việc tái thế chấp ( ReStaking ) thực chất là xây dựng một bể thế chấp chia sẻ, cho phép một khoản tiền có thể đồng thời đảm bảo an toàn cho nhiều dự án, từ đó đạt được hiệu quả "một công đôi việc", biến mối quan hệ giữa vốn và dự án từ 1:1 thành 1:N, từ đó giúp người dùng có được lợi nhuận vượt trội, đồng thời cũng giảm bớt áp lực cạnh tranh giành vốn thế chấp của các dự án. Ví dụ, hiện nay mọi người đều chọn thế chấp vốn vào Ethereum, đã đạt 30 triệu, Ethereum đã có tính an toàn rất cao, nhưng các dự án khác vẫn phải xây dựng AVS của riêng mình, vậy có thể nghĩ ra cách để các ứng dụng khác cũng có thể kế thừa và chia sẻ tính an toàn của Ethereum.
![再 thế chấp ( ReStaking ) và báo cáo phân tích độ sâu tài sản ảo ETF tại Hồng Kông] ( https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-deba0578e6c2eebc4f9549d99d712351.webp)
Nguyên lý kỹ thuật của việc thế chấp lại
Trong việc thảo luận về nguyên lý kỹ thuật tái thế chấp, chúng ta cần hiểu nó được thực hiện như thế nào trong mạng lưới blockchain. Kỹ thuật tái thế chấp dựa trên hệ thống hợp đồng thông minh, những hợp đồng thông minh này có khả năng lập trình và quản lý trạng thái cũng như quyền hạn của tài sản thế chấp. Ở cấp độ kỹ thuật, tái thế chấp liên quan đến một số thành phần chính:
- Thế chấp chứng minh cơ chế(Cơ chế chứng minh thế chấp)
Đây là một cơ chế xác thực người dùng đã thế chấp tài sản, thường là thông qua cách token hóa, chẳng hạn như tạo ra một token tương ứng với tài sản gốc ( như stETH). Cơ chế chứng nhận thế chấp cung cấp điểm khởi đầu cho toàn bộ quy trình tái thế chấp, thông qua chứng nhận thế chấp được token hóa, đảm bảo rằng trạng thái thế chấp tài sản của người dùng có thể được xác minh và theo dõi trên chuỗi.
- Tính tương tác giữa các giao thức(Cross-Protocol Interoperability)
Việc tái thế chấp cần phải luân chuyển tài sản thế chấp giữa các giao thức và nền tảng khác nhau, điều này đòi hỏi sự hỗ trợ tương tác mạnh mẽ để đảm bảo tài sản có thể di chuyển an toàn và hiệu quả giữa các hệ thống. Tính tương tác xuyên giao thức đảm bảo rằng tài sản thế chấp có thể tự do lưu thông giữa các giao thức blockchain khác nhau. Điều này là rất quan trọng để thực hiện việc tái thế chấp tài sản giữa nhiều dự án, nó phụ thuộc vào sự hỗ trợ công nghệ mạnh mẽ để đảm bảo sự an toàn và hiệu quả trong việc chuyển giao tài sản.
- Mở rộng thuật toán đồng thuận(Consensus Algorithm Extension)
Trong hệ thống POS, việc tái thế chấp có thể cần phải sửa đổi hoặc mở rộng thuật toán đồng thuận hiện tại để hỗ trợ các cơ chế thế chấp và xác thực mới. Việc mở rộng thuật toán đồng thuận cung cấp bảo đảm an ninh mạng cần thiết cho việc tái thế chấp. Bằng cách điều chỉnh hoặc mở rộng thuật toán đồng thuận hiện có, có thể hỗ trợ các hành vi thế chấp và tái thế chấp mới, đồng thời duy trì tính phi tập trung và an toàn của mạng.
- Quản trị trên chuỗi và thực thi tự động(On-chain Governance and Automated Execution)
Hợp đồng thông minh cũng cho phép thực hiện quản trị trên chuỗi, tức là thông qua mã tự động thực thi các điều khoản hợp đồng, quản lý các điều kiện và quy tắc khác nhau trong quá trình thế chấp lại. Quản trị trên chuỗi và thực thi tự động thông qua hợp đồng thông minh.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
22 thích
Phần thưởng
22
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
DeepRabbitHole
· 07-15 04:58
Chất được là stETH à
Xem bản gốcTrả lời0
NFTRegretDiary
· 07-15 00:58
chuyên nghiệp vừa thế chấp đã bị thanh lý
Xem bản gốcTrả lời0
MetaDreamer
· 07-14 20:36
chơi đùa với mọi người một nhát~tiếp tục lấy cả vốn lẫn lãi chơi đùa
Xem bản gốcTrả lời0
CafeMinor
· 07-12 10:06
Giao dịch tiền điện tử đến mức rụng tóc của người khai thác rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeCrier
· 07-12 10:05
Just một đồ ngốc mỗi ngày bị gas chơi đùa với mọi người
Xem bản gốcTrả lời0
ZKProofster
· 07-12 09:58
về mặt kỹ thuật, việc tái đặt cược thêm nhiều vector tấn công
Sự tiến hóa của Ethereum thế chấp: Phân tích sâu về thế chấp thanh khoản đến tái thế chấp.
Phân tích sâu về tái thế chấp và ETF tài sản ảo Hồng Kông
Kể từ ngày 1 tháng 12 năm 2020, khi chuỗi tín hiệu POS của Ethereum chính thức ra mắt, đã mở ra đường đua thế chấp Ethereum. Đến nay, thế chấp Ethereum đã trải qua sáu giai đoạn phát triển, lần lượt là: thế chấp nguyên bản → thế chấp như một dịch vụ → thế chấp liên minh → thế chấp linh hoạt → thế chấp phi tập trung → tái thế chấp. Theo "phân công" của đường đua này, có thể phân biệt ra hai vai trò chính trong thế chấp Ethereum: người xác minh có tiền và người điều hành làm việc.
Token thế chấp tính thanh khoản ( LST ) cho phép người nắm giữ Ethereum thực hiện thế chấp trên nhiều giao thức DeFi để nhận được phần thưởng. Cơ chế này mặc dù có thể tăng tính linh hoạt đầu tư và lợi nhuận khả thi, nhưng cũng mang lại độ phức tạp và rủi ro cao hơn. Một khi LST bị khóa trong một giao thức thế chấp cụ thể, chúng sẽ không thể được sử dụng để giao dịch hoặc làm tài sản thế chấp cho các hoạt động DeFi khác. Để giải quyết vấn đề tính thanh khoản này, token tái thế chấp tính thanh khoản ( LRT ) đã ra đời.
LRT thông qua quá trình thế chấp lại, đã mở khóa tính thanh khoản của LST và thông qua việc giới thiệu cơ chế đòn bẩy để tăng lợi ích tiềm năng. Ngoài ra, người dùng có thể chọn thông qua các giao thức thế chấp lại thanh khoản cụ thể, thay vì trực tiếp gửi LST, từ đó duy trì tính linh hoạt cao hơn.
Việc thực hiện thế chấp lại không chỉ cần có tính chuyên môn kỹ thuật cao, mà còn cần xem xét đến tính an toàn của vốn, tính minh bạch trong hoạt động và tính ổn định của hệ thống. Thông qua những biện pháp kỹ thuật này, thế chấp lại có thể nâng cao hiệu quả sử dụng vốn đồng thời góp phần vào tính an toàn và phi tập trung của mạng lưới blockchain.
Hiện nay, việc thế chấp tiền điện tử đang phải đối mặt với nhiều thách thức về quy định. Đầu tiên, do tình trạng pháp lý của tài sản điện tử khác nhau ở các quốc gia, các cơ quan quản lý gặp khó khăn trong việc áp dụng trực tiếp các quy định tài chính hiện có vào hoạt động thế chấp, điều này làm tăng rủi ro về tính hợp pháp, thuế và tuân thủ. Thứ hai, vấn đề bảo vệ nhà đầu tư là rất quan trọng, việc thế chấp tiền điện tử liên quan đến rủi ro cao, các nhà đầu tư thông thường có thể phải chịu những tổn thất lớn do thiếu kiến thức chuyên môn, cộng với sự biến động cao của thị trường, vốn đầu tư của họ có thể nhanh chóng bốc hơi, vì vậy cần phải cung cấp đủ thông tin cảnh báo rủi ro và các biện pháp bảo vệ. Ngoài ra, các hoạt động thế chấp có thể bị sử dụng cho rửa tiền và các tội phạm tài chính khác, tính ẩn danh của tiền điện tử khiến cho việc theo dõi dòng tiền trở nên khó khăn, cản trở nỗ lực chống rửa tiền và tài trợ khủng bố. Cơ chế thế chấp cũng có thể ảnh hưởng đến mối quan hệ cung cầu của tài sản điện tử, dẫn đến thao túng giá thị trường, làm tổn hại đến sự công bằng và toàn vẹn của thị trường. Cuối cùng, việc thế chấp phụ thuộc vào các công nghệ và quy trình hoạt động phức tạp, các lỗ hổng hoặc sự cố trong hợp đồng thông minh có thể dẫn đến mất mát tài sản hoặc giao dịch sai, các cơ quan quản lý cần đảm bảo rằng các nền tảng thế chấp áp dụng các biện pháp công nghệ thích hợp để bảo vệ an toàn và độ tin cậy của hệ thống.
Quỹ ETF Bitcoin ở Mỹ và Hồng Kông có sự khác biệt rõ rệt về môi trường quản lý, mục tiêu đầu tư, người tham gia thị trường và quy trình phát hành.
ETF Bitcoin của Mỹ bao gồm cả ETF Bitcoin giao ngay và ETF Bitcoin hợp đồng tương lai, ETF giao ngay lưu trữ tài sản Bitcoin thông qua các tổ chức lưu ký, trong khi ETF hợp đồng tương lai nắm giữ thông qua hợp đồng tương lai; quản lý nghiêm ngặt, chủ yếu thu hút các nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư chuyên nghiệp.
Và ETF Bitcoin tại Hồng Kông chủ yếu là ETF Bitcoin giao ngay, thông qua các tổ chức dịch vụ lưu ký tuân thủ quy định để bảo quản tài sản Bitcoin, hỗ trợ đăng ký thực và đăng ký bằng tiền mặt; đồng thời, môi trường quản lý tương đối thoải mái, không chỉ thu hút các nhà đầu tư tổ chức mà còn thu hút các nhà đầu tư cá nhân có giá trị ròng cao, người tham gia thị trường đa dạng hơn.
Giới thiệu về thế chấp Ethereum
Kể từ ngày 1 tháng 12 năm 2020, khi chuỗi beacon dựa trên POS của Ethereum ra mắt, chính thức mở ra đường đua thế chấp Ethereum, và vào ngày 15 tháng 9 năm 2022, nâng cấp Paris hoàn tất, kết hợp chuỗi beacon với chuỗi chính và mở ra kỷ nguyên PoS của Ethereum.
Ngay cả khi chuyển từ PoW sang PoS, nhưng không có nghĩa là không cần "làm việc" để chạy nút, chỉ là trước đây công việc không cần giấy phép tham gia, bây giờ cần phải bỏ tiền để "mua" một tư cách vận hành nút, thế chấp tức là bạn cần gửi 32 ETH thì mới có thể khởi động bộ xác thực, có đủ tư cách chạy nút để tham gia đồng thuận mạng.
Vì vậy, có thể chia việc thế chấp Ethereum thành hai vai trò: người xác thực đầu tư và người vận hành làm việc.
Sáu giai đoạn phát triển của thế chấp Ethereum
Nguyên sinh thế chấp → Thế chấp theo dịch vụ → Hợp tác thế chấp → Thế chấp thanh khoản → Thế chấp phi tập trung → Tái thế chấp
Thế chấp gốc: Tự bỏ tiền, tự vận hành nút, chịu trách nhiệm về tất cả phần mềm và phần cứng của khách hàng cũng như chi phí.
An toàn và phi tập trung hơn cho mạng Ethereum.
Kiếm được 100% lợi nhuận thế chấp, không có trung gian.
Rào cản kỹ thuật, cần phải hiểu công nghệ để tự cài đặt và thực hiện khách hàng.
Ngưỡng phần cứng, cần có một máy tính có hiệu suất tốt, ít nhất 10MB mạng.
Ngưỡng vốn, cần thế chấp 32 ETH.
4.Vấn đề phạt tiền, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng gặp sự cố, dẫn đến nút không ổn định, sẽ bị phạt tiền thế chấp.
thế chấp ngay dịch vụ: Chỉ cần bỏ tiền để trở thành người xác thực, bên thứ ba sẽ chịu trách nhiệm chạy công việc nút.
Lợi ích: Loại bỏ rào cản kỹ thuật, chỉ cần đầu tư tiền mà không cần nỗ lực.
Nhược điểm:
2.Vấn đề tịch thu, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị tịch thu thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không bị.
Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ gợi nhớ.
Chuyển một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung hóa, đe dọa đến an ninh của Ethereum.
Hợp tác thế chấp: Nhiều người gom 32 ETH để mua chứng nhận người xác thực, do bên thứ ba phụ trách công việc chạy nút, tương đương với tính chất của một bể khai thác. Tương ứng, lợi nhuận từ việc vận hành nút cũng được phân chia theo tỷ lệ vốn thế chấp của mọi người.
Ngưỡng kỹ thuật bị bỏ qua, chỉ có tiền không được đóng góp.
Giảm ngưỡng xuống 32 ETH.
Mặc dù ngưỡng đầu tư đã giảm, nhưng vốn vẫn bị thế chấp khóa chặt tính thanh khoản.
Vấn đề bị phạt, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp vấn đề, sẽ bị phạt mất thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không bị.
3.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ ghi nhớ.
Chuyển một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung hóa, đe dọa đến sự an toàn của Ethereum.
Sự phát triển của việc thế chấp Ethereum đến đây đã cơ bản giải quyết được ba vấn đề lớn về công nghệ, phần cứng và vốn, nhìn chung đã gần đạt đến mức bão hòa. Nhưng thực tế, còn một vấn đề lớn chưa được giải quyết, đó là vấn đề tính thanh khoản. Bởi vì về bản chất, bất kể là hình thức thế chấp nào ở trên, đều chiếm dụng vốn của người xác thực, và với tư cách là một node của Ethereum, việc vào và ra hàng ngày đều cần phải xếp hàng, do đó không thể làm được việc rút vốn bất cứ lúc nào, đặc biệt là trong trường hợp thế chấp liên kết. Vì vậy, điều này tương đương với việc khóa lại tính thanh khoản của người xác thực.
Thế chấp tính thanh khoản(LST): Nhiều người góp 32 ETH để mua chứng chỉ xác thực, do bên thứ ba chịu trách nhiệm chạy nút và làm việc, và nền tảng sẽ cung cấp stETH với tỷ lệ 1:1 để giải phóng tính thanh khoản, đại diện cho các dự án Lido, SSV, Puffer.
1.省去了 kỹ thuật, chỉ bỏ tiền không bỏ sức.
Giảm ngưỡng xuống 32 ETH.
Không cần bị khóa thanh khoản, nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn.
1.Vấn đề bị xử phạt, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị tịch thu thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không bị xử phạt.
2.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ ghi nhớ.
Nhường một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung, đe dọa đến sự an toàn của Ethereum. ( Vấn đề tập trung rất dễ gây ra sự bất an và lo lắng cho toàn ngành, vì vậy giải quyết vấn đề tập trung đã trở thành hướng đi tiếp theo của lĩnh vực thế chấp ).
Thế chấp phi tập trung: Thực hiện quyền truy cập không cần giấy phép của nhà vận hành bên thứ ba thông qua công nghệ DVT, chữ ký từ xa và các công nghệ khác.
1.省去了技术门槛, chỉ bỏ tiền không bỏ sức.
Giảm ngưỡng xuống 32 ETH.
Không cần bị khóa thanh khoản, nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn.
Nâng cao mức độ phi tập trung của các nhà khai thác, giảm thiểu rủi ro bị tịch thu tiền thế chấp của người dùng, tăng cường tính bảo mật của Ethereum.
Giới thiệu về thế chấp lại
Khái niệm tái thế chấp đã phát triển dần theo sự phổ biến của cơ chế chứng minh cổ phần PoS(. Trong hệ thống PoS, tiền thế chấp được sử dụng cho an ninh mạng và đạt được sự đồng thuận, so với chứng minh công việc PoW) truyền thống, PoS chú trọng nhiều hơn đến việc khóa vốn thay vì khả năng tính toán. Với sự trỗi dậy của DeFi, yêu cầu về hiệu quả vốn trên thị trường ngày càng tăng, từ đó thúc đẩy nhu cầu về tái thế chấp.
Mục đích của thế chấp là để người dùng đặt một số vốn nhất định làm tiền ký quỹ để trở thành nút, nhằm duy trì sự an toàn cho một dự án nào đó, từ đó kiếm được lợi nhuận. Nếu nút thực hiện hành vi xấu, tiền ký quỹ sẽ bị tịch thu, vì vậy không chỉ có các chuỗi POS mới cần thế chấp để đảm bảo an toàn, mà các cầu chuỗi chéo, máy dự đoán, DA, ZKP, v.v. cũng cần thế chấp để đảm bảo an toàn cho những người tham gia, thuật ngữ chuyên ngành gọi là dịch vụ xác thực chủ động AVS.
Đối với các dự án, mục đích của việc thế chấp (Staking) là đảm bảo an toàn, đối với người dùng, mục đích của việc thế chấp là kiếm lợi nhuận, vì vậy mối quan hệ giữa vốn và dự án là 1:1, tức là mỗi khi một dự án mới được ra mắt, nó cần phải bắt đầu từ 0 để tìm cách khiến người dùng chi tiền thật để thế chấp nhằm đảm bảo an toàn. Tuy nhiên, số tiền trong tay người dùng là có hạn, các dự án phải cạnh tranh với số vốn thế chấp có hạn trên thị trường để đảm bảo an toàn cho chính mình, trong khi người dùng cũng chỉ có thể chọn những dự án có hạn để thế chấp và nhận được lợi nhuận có hạn.
Việc tái thế chấp ( ReStaking ) thực chất là xây dựng một bể thế chấp chia sẻ, cho phép một khoản tiền có thể đồng thời đảm bảo an toàn cho nhiều dự án, từ đó đạt được hiệu quả "một công đôi việc", biến mối quan hệ giữa vốn và dự án từ 1:1 thành 1:N, từ đó giúp người dùng có được lợi nhuận vượt trội, đồng thời cũng giảm bớt áp lực cạnh tranh giành vốn thế chấp của các dự án. Ví dụ, hiện nay mọi người đều chọn thế chấp vốn vào Ethereum, đã đạt 30 triệu, Ethereum đã có tính an toàn rất cao, nhưng các dự án khác vẫn phải xây dựng AVS của riêng mình, vậy có thể nghĩ ra cách để các ứng dụng khác cũng có thể kế thừa và chia sẻ tính an toàn của Ethereum.
![再 thế chấp ( ReStaking ) và báo cáo phân tích độ sâu tài sản ảo ETF tại Hồng Kông] ( https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-deba0578e6c2eebc4f9549d99d712351.webp)
Nguyên lý kỹ thuật của việc thế chấp lại
Trong việc thảo luận về nguyên lý kỹ thuật tái thế chấp, chúng ta cần hiểu nó được thực hiện như thế nào trong mạng lưới blockchain. Kỹ thuật tái thế chấp dựa trên hệ thống hợp đồng thông minh, những hợp đồng thông minh này có khả năng lập trình và quản lý trạng thái cũng như quyền hạn của tài sản thế chấp. Ở cấp độ kỹ thuật, tái thế chấp liên quan đến một số thành phần chính:
- Thế chấp chứng minh cơ chế(Cơ chế chứng minh thế chấp)
Đây là một cơ chế xác thực người dùng đã thế chấp tài sản, thường là thông qua cách token hóa, chẳng hạn như tạo ra một token tương ứng với tài sản gốc ( như stETH). Cơ chế chứng nhận thế chấp cung cấp điểm khởi đầu cho toàn bộ quy trình tái thế chấp, thông qua chứng nhận thế chấp được token hóa, đảm bảo rằng trạng thái thế chấp tài sản của người dùng có thể được xác minh và theo dõi trên chuỗi.
- Tính tương tác giữa các giao thức(Cross-Protocol Interoperability)
Việc tái thế chấp cần phải luân chuyển tài sản thế chấp giữa các giao thức và nền tảng khác nhau, điều này đòi hỏi sự hỗ trợ tương tác mạnh mẽ để đảm bảo tài sản có thể di chuyển an toàn và hiệu quả giữa các hệ thống. Tính tương tác xuyên giao thức đảm bảo rằng tài sản thế chấp có thể tự do lưu thông giữa các giao thức blockchain khác nhau. Điều này là rất quan trọng để thực hiện việc tái thế chấp tài sản giữa nhiều dự án, nó phụ thuộc vào sự hỗ trợ công nghệ mạnh mẽ để đảm bảo sự an toàn và hiệu quả trong việc chuyển giao tài sản.
- Mở rộng thuật toán đồng thuận(Consensus Algorithm Extension)
Trong hệ thống POS, việc tái thế chấp có thể cần phải sửa đổi hoặc mở rộng thuật toán đồng thuận hiện tại để hỗ trợ các cơ chế thế chấp và xác thực mới. Việc mở rộng thuật toán đồng thuận cung cấp bảo đảm an ninh mạng cần thiết cho việc tái thế chấp. Bằng cách điều chỉnh hoặc mở rộng thuật toán đồng thuận hiện có, có thể hỗ trợ các hành vi thế chấp và tái thế chấp mới, đồng thời duy trì tính phi tập trung và an toàn của mạng.
- Quản trị trên chuỗi và thực thi tự động(On-chain Governance and Automated Execution)
Hợp đồng thông minh cũng cho phép thực hiện quản trị trên chuỗi, tức là thông qua mã tự động thực thi các điều khoản hợp đồng, quản lý các điều kiện và quy tắc khác nhau trong quá trình thế chấp lại. Quản trị trên chuỗi và thực thi tự động thông qua hợp đồng thông minh.