Curve ứng phó với áp lực mất giá crvUSD: đề xuất của người sáng lập tăng mạnh lãi suất cơ bản

Gần đây, sau GHO của Aave, crvUSD của Curve cũng đang phải đối mặt với áp lực thoát khỏi neo giá nhẹ. Để đối phó với tình huống này, người sáng lập Curve, Michael, đã đề xuất một đề xuất vào ngày 21 tháng 11 trên diễn đàn quản trị, đề nghị tăng đáng kể lãi suất cơ bản của crvUSD (hệ số lãi suất) rate0, nhằm mục đích ổn định lại giá của crvUSD ở mức 1 USD. Đề xuất này đã kết thúc bỏ phiếu trên Curve DAO vào ngày 28 tháng 11 với tỷ lệ ủng hộ 100%.

Dữ liệu cho thấy, trong 7 ngày qua, giá thấp nhất của crvUSD khoảng 0,99 USD, hiện đã phục hồi lên 0,996 USD. Là một loại stablecoin có định giá mềm gắn với 1 USD, giá của crvUSD sẽ kích hoạt cơ chế arbitrage khi lệch khỏi giá mục tiêu. Tuy nhiên, các sự kiện mất giá gần đây của nhiều stablecoin cùng loại cho thấy, khi giá dưới 1 USD, hành vi arbitrage không phải lúc nào cũng có thể hiệu quả trong việc ổn định giá. Nếu thị trường mất niềm tin vào tính ổn định lâu dài của nó, người dùng có thể giảm bớt việc nắm giữ các loại stablecoin này.

Đề xuất mới của Michael nhằm điều chỉnh hệ số lãi suất của tất cả các thị trường crvUSD, để quản lý tốt hơn việc neo giá crvUSD đối với USD và tình trạng sức khỏe tổng thể của thị trường cho vay. Cụ thể, đề xuất đề nghị tăng lãi suất cơ bản của thị trường ETH và BTC không được thế chấp từ 5.8% lên 11%, và lãi suất cơ bản của thị trường ETH được thế chấp từ 8.6% lên 15%.

Điều chỉnh này dự kiến sẽ làm cho lãi suất thực tế của crvUSD tăng đáng kể. Ví dụ, đối với wstETH được thế chấp, lãi suất cho vay có thể tăng từ 11,3% lên 19,7%. Lãi suất cao như vậy dự kiến sẽ thúc đẩy người dùng vay mua crvUSD để trả nợ, từ đó đẩy giá crvUSD lên. Khi giá dần trở lại 1 USD, áp lực tăng lãi suất do tình trạng mất chốt có khả năng giảm hoặc biến mất.

Cần lưu ý rằng crvUSD áp dụng cơ chế lãi suất động, lãi suất cuối cùng không chỉ phụ thuộc vào lãi suất cơ bản mà còn liên quan đến hiệu suất giá của crvUSD và tỷ lệ nợ của PegKeeper. PegKeeper, như một hợp đồng được sử dụng đặc biệt để đúc và hấp thụ nợ crvUSD, đóng vai trò quan trọng trong quá trình giá trở về.

Hiện tại, đề xuất này đã có hiệu lực, lãi suất thế chấp wstETH để vay crvUSD đã được điều chỉnh lên 19,94%. Hành động này rất có thể sẽ thúc đẩy một số người dùng hoàn trả khoản vay. Tuy nhiên, việc giá crvUSD có thể duy trì ổn định ở mức 1 đô la trong thời gian dài hay không, liệu nợ của PegKeeper có tăng lên và dẫn đến lãi suất giảm một lần nữa, cùng với ảnh hưởng của những hoạt động này đến ứng dụng crvUSD, đều cần được theo dõi và đánh giá thêm.