Chiến lược ngụ ý dừng việc gia tăng nắm giữ Bitcoin, thị trường sẽ đón nhận một bước ngoặt quan trọng?
Giám đốc điều hành của công ty Strategy gần đây đã có một phát biểu đáng chú ý trên mạng xã hội: "Đôi khi bạn chỉ cần giữ lại". Câu nói này đã được thị trường hiểu là tín hiệu rằng công ty có thể tạm ngừng mua Bitcoin.
Là công ty niêm yết nắm giữ số lượng Bitcoin nhiều nhất thế giới, Strategy luôn theo đuổi triết lý đầu tư "Bitcoin là trên hết", và các nhà đầu tư cũng đã quen với việc họ coi "mua vào" là chiến lược cốt lõi. Do đó, mỗi lần Strategy tạm ngừng tăng cường sở hữu đều gây ra phản ứng nhạy cảm từ thị trường, đặc biệt là sau 13 tuần liên tiếp mua vào Bitcoin.
Chiến lược ảnh hưởng quan trọng đến thị trường
Tính đến ngày 8 tháng 7, tổng số Bitcoin mà Strategy nắm giữ đã đạt 597.000 đồng, chiếm 2,84% tổng cung Bitcoin. Con số này không chỉ vượt xa các công ty niêm yết khác, mà còn gấp 2,3 lần tổng lượng nắm giữ của 100 công ty niêm yết hàng đầu (không bao gồm Strategy).
Theo tài liệu được nộp cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ bởi Strategy, tính đến ngày 30 tháng 6, giá trị tài sản kỹ thuật số của công ty là 64,36 tỷ đô la, với chi phí trung bình là 70.982 đô la mỗi đồng. Chỉ riêng trong quý 2 năm 2025, giá trị hợp lý của Bitcoin đã tăng thêm 14 tỷ đô la.
Điều này có nghĩa là Strategy không chỉ là một người chơi lớn trên thị trường Bitcoin, mà còn là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Mỗi động thái của công ty có thể kích hoạt phản ứng từ thị trường. Dựa trên dữ liệu từ năm 2025, mỗi lần Strategy tạm dừng việc mua đều gần như báo hiệu sự điều chỉnh ngắn hạn của thị trường. Vậy lần này có gì khác biệt không?
Chiến lược huy động vốn của Strategy
Strategy nguyên bản là một công ty tập trung vào phần mềm phân tích doanh nghiệp, nhưng bắt đầu từ năm 2020, chiến lược cốt lõi của họ đã chuyển sang việc sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ chính để đối phó với lạm phát và đạt được sự gia tăng giá trị tài sản. Hành động này đã giúp Strategy nổi bật trong lĩnh vực tiền điện tử.
Để tiếp tục mua Bitcoin, Strategy cần một lượng vốn lớn. Do đó, công ty đã chọn phát hành cổ phiếu ưu đãi để huy động vốn. Từ tháng 2 năm 2025, Strategy đã phát hành ba loại cổ phiếu ưu đãi: STRF, STRK và STRD, mỗi loại cổ phiếu ưu đãi có cơ chế sinh lợi và mức độ rủi ro khác nhau.
Mục đích cốt lõi của thiết kế cấu trúc này là để cho Strategy có thể liên tục thu hút vốn mới mà không làm giảm nghiêm trọng quyền lợi của cổ đông phổ thông, cung cấp hỗ trợ tài chính cho việc mua Bitcoin liên tục, từ đó duy trì "phát hành cổ phiếu - mua Bitcoin - giá cổ phiếu tăng" trong một chu trình tích cực.
Từ góc độ hiệu suất thị trường, cổ phiếu của Strategy (MSTR) rõ ràng vượt trội hơn Bitcoin, đặc biệt là dưới sự thúc đẩy của cơn sốt "chứng khoán crypto" gần đây. STRK và STRF, với tư cách là cổ phiếu ưu đãi được phát hành sớm hơn, cũng có hiệu suất thị trường rất xuất sắc, trong khi STRD phát hành muộn hơn cũng thể hiện tiềm năng tốt.
Rủi ro và thách thức của Chiến lược
Mặc dù chiến lược của Strategy hoạt động tốt trong thị trường tăng giá, nhưng khi bước vào thị trường giảm giá, cấu trúc nợ, việc thanh toán lãi cổ phiếu ưu đãi và tính ổn định của dòng tiền có thể phải đối mặt với thử thách nghiêm trọng.
Về mặt doanh thu, khả năng sinh lời của công ty khá yếu. Năm 2024, doanh thu từ mảng phần mềm của công ty chỉ đạt 463 triệu USD, lập kỷ lục thấp nhất kể từ năm 2010. Doanh thu tổng cộng của quý 1 năm 2025 là 111,1 triệu USD, giảm 3,6% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù doanh thu từ dịch vụ đăng ký có sự tăng trưởng, nhưng tổng doanh thu vẫn không đủ để trang trải hoàn toàn chi phí hoạt động và chi phí lãi ưu tiên.
Ngoài ra, Strategy còn đối mặt với rủi ro pháp lý. Công ty đã công bố khoản lỗ chưa thực hiện trị giá 5,9 tỷ USD do áp dụng các chuẩn mực kế toán mới, dẫn đến việc giá cổ phiếu giảm và kiện tụng tập thể. Điều này có nghĩa là giá Bitcoin không chỉ quyết định giá trị tài sản của Strategy mà còn ảnh hưởng đến rủi ro pháp lý, khả năng huy động vốn và sự tự tin của nhà đầu tư.
Quan điểm thị trường
Một số nhà phân tích cho rằng, Strategy với quy mô, khối lượng nắm giữ và khả năng chống chu kỳ có thể trở thành người chiến thắng lâu dài trong mô hình tài chính tiền điện tử. Tuy nhiên, cũng có người chỉ ra rằng, sự thành công của công ty phụ thuộc cao vào việc giá Bitcoin liên tục tăng hoặc ổn định.
TD Cowen trong báo cáo nghiên cứu mới nhất đã nhấn mạnh đánh giá "mua" đối với Strategy, cho rằng mô hình "cổ phiếu-Bitcoin vòng lặp" của công ty cho phép họ sử dụng doanh thu từ phát hành cổ phiếu để mua thêm Bitcoin, từ đó thúc đẩy giá cổ phiếu tăng và mua thêm Bitcoin, tạo thành vòng lặp tích cực.
Dựa trên dữ liệu hiện tại, dòng tiền ngắn hạn của Strategy chỉ vừa đủ duy trì, và việc nắm giữ Bitcoin là cốt lõi của bảng cân đối kế toán công ty. Nhưng đây cũng là rủi ro lớn nhất: sự thịnh vượng của công ty gần như hoàn toàn dựa trên giả định rằng giá Bitcoin ổn định hoặc tăng. Theo một cách nào đó, Strategy không còn là một công ty công nghệ theo nghĩa truyền thống, mà giống như một "nền tảng quản lý tài sản có đòn bẩy cao Bitcoin" được đóng gói trong một lớp phần mềm.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
19 thích
Phần thưởng
19
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
PumpingCroissant
· 07-17 16:53
Tạm dừng thì tạm dừng thôi, dù sao thì coin cũng ở trong tay.
Xem bản gốcTrả lời0
rug_connoisseur
· 07-17 15:02
Nhàm chán rồi phải không? Cuối cùng cũng đến lúc bán phá giá rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
blockBoy
· 07-15 15:03
Hà, khi nào bắt đầu bán phá giá mới là trọng điểm chứ.
Xem bản gốcTrả lời0
NftRegretMachine
· 07-15 14:01
Tạm dừng tạm dừng, đã tăng lên vài vòng rồi, chiêu cũ rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
LayerZeroHero
· 07-15 14:00
Dữ liệu nói lên tất cả, 2.84% của cổ phần đã bị tập trung quá mức.
Xem bản gốcTrả lời0
PensionDestroyer
· 07-15 13:55
Không mua thì sẽ giảm, nhìn xuống ba mươi nghìn đô.
Xem bản gốcTrả lời0
ApeShotFirst
· 07-15 13:33
Cắt lỗ chạy? Không thể nào! Người vượn thực sự không bao giờ cắt lỗ.
Strategy có thể tạm dừng việc gia tăng nắm giữ Bitcoin, thị trường đang đón nhận một điểm chuyển mình tiềm năng.
Chiến lược ngụ ý dừng việc gia tăng nắm giữ Bitcoin, thị trường sẽ đón nhận một bước ngoặt quan trọng?
Giám đốc điều hành của công ty Strategy gần đây đã có một phát biểu đáng chú ý trên mạng xã hội: "Đôi khi bạn chỉ cần giữ lại". Câu nói này đã được thị trường hiểu là tín hiệu rằng công ty có thể tạm ngừng mua Bitcoin.
Là công ty niêm yết nắm giữ số lượng Bitcoin nhiều nhất thế giới, Strategy luôn theo đuổi triết lý đầu tư "Bitcoin là trên hết", và các nhà đầu tư cũng đã quen với việc họ coi "mua vào" là chiến lược cốt lõi. Do đó, mỗi lần Strategy tạm ngừng tăng cường sở hữu đều gây ra phản ứng nhạy cảm từ thị trường, đặc biệt là sau 13 tuần liên tiếp mua vào Bitcoin.
Chiến lược ảnh hưởng quan trọng đến thị trường
Tính đến ngày 8 tháng 7, tổng số Bitcoin mà Strategy nắm giữ đã đạt 597.000 đồng, chiếm 2,84% tổng cung Bitcoin. Con số này không chỉ vượt xa các công ty niêm yết khác, mà còn gấp 2,3 lần tổng lượng nắm giữ của 100 công ty niêm yết hàng đầu (không bao gồm Strategy).
Theo tài liệu được nộp cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ bởi Strategy, tính đến ngày 30 tháng 6, giá trị tài sản kỹ thuật số của công ty là 64,36 tỷ đô la, với chi phí trung bình là 70.982 đô la mỗi đồng. Chỉ riêng trong quý 2 năm 2025, giá trị hợp lý của Bitcoin đã tăng thêm 14 tỷ đô la.
Điều này có nghĩa là Strategy không chỉ là một người chơi lớn trên thị trường Bitcoin, mà còn là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Mỗi động thái của công ty có thể kích hoạt phản ứng từ thị trường. Dựa trên dữ liệu từ năm 2025, mỗi lần Strategy tạm dừng việc mua đều gần như báo hiệu sự điều chỉnh ngắn hạn của thị trường. Vậy lần này có gì khác biệt không?
Chiến lược huy động vốn của Strategy
Strategy nguyên bản là một công ty tập trung vào phần mềm phân tích doanh nghiệp, nhưng bắt đầu từ năm 2020, chiến lược cốt lõi của họ đã chuyển sang việc sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ chính để đối phó với lạm phát và đạt được sự gia tăng giá trị tài sản. Hành động này đã giúp Strategy nổi bật trong lĩnh vực tiền điện tử.
Để tiếp tục mua Bitcoin, Strategy cần một lượng vốn lớn. Do đó, công ty đã chọn phát hành cổ phiếu ưu đãi để huy động vốn. Từ tháng 2 năm 2025, Strategy đã phát hành ba loại cổ phiếu ưu đãi: STRF, STRK và STRD, mỗi loại cổ phiếu ưu đãi có cơ chế sinh lợi và mức độ rủi ro khác nhau.
Mục đích cốt lõi của thiết kế cấu trúc này là để cho Strategy có thể liên tục thu hút vốn mới mà không làm giảm nghiêm trọng quyền lợi của cổ đông phổ thông, cung cấp hỗ trợ tài chính cho việc mua Bitcoin liên tục, từ đó duy trì "phát hành cổ phiếu - mua Bitcoin - giá cổ phiếu tăng" trong một chu trình tích cực.
Từ góc độ hiệu suất thị trường, cổ phiếu của Strategy (MSTR) rõ ràng vượt trội hơn Bitcoin, đặc biệt là dưới sự thúc đẩy của cơn sốt "chứng khoán crypto" gần đây. STRK và STRF, với tư cách là cổ phiếu ưu đãi được phát hành sớm hơn, cũng có hiệu suất thị trường rất xuất sắc, trong khi STRD phát hành muộn hơn cũng thể hiện tiềm năng tốt.
Rủi ro và thách thức của Chiến lược
Mặc dù chiến lược của Strategy hoạt động tốt trong thị trường tăng giá, nhưng khi bước vào thị trường giảm giá, cấu trúc nợ, việc thanh toán lãi cổ phiếu ưu đãi và tính ổn định của dòng tiền có thể phải đối mặt với thử thách nghiêm trọng.
Về mặt doanh thu, khả năng sinh lời của công ty khá yếu. Năm 2024, doanh thu từ mảng phần mềm của công ty chỉ đạt 463 triệu USD, lập kỷ lục thấp nhất kể từ năm 2010. Doanh thu tổng cộng của quý 1 năm 2025 là 111,1 triệu USD, giảm 3,6% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù doanh thu từ dịch vụ đăng ký có sự tăng trưởng, nhưng tổng doanh thu vẫn không đủ để trang trải hoàn toàn chi phí hoạt động và chi phí lãi ưu tiên.
Ngoài ra, Strategy còn đối mặt với rủi ro pháp lý. Công ty đã công bố khoản lỗ chưa thực hiện trị giá 5,9 tỷ USD do áp dụng các chuẩn mực kế toán mới, dẫn đến việc giá cổ phiếu giảm và kiện tụng tập thể. Điều này có nghĩa là giá Bitcoin không chỉ quyết định giá trị tài sản của Strategy mà còn ảnh hưởng đến rủi ro pháp lý, khả năng huy động vốn và sự tự tin của nhà đầu tư.
Quan điểm thị trường
Một số nhà phân tích cho rằng, Strategy với quy mô, khối lượng nắm giữ và khả năng chống chu kỳ có thể trở thành người chiến thắng lâu dài trong mô hình tài chính tiền điện tử. Tuy nhiên, cũng có người chỉ ra rằng, sự thành công của công ty phụ thuộc cao vào việc giá Bitcoin liên tục tăng hoặc ổn định.
TD Cowen trong báo cáo nghiên cứu mới nhất đã nhấn mạnh đánh giá "mua" đối với Strategy, cho rằng mô hình "cổ phiếu-Bitcoin vòng lặp" của công ty cho phép họ sử dụng doanh thu từ phát hành cổ phiếu để mua thêm Bitcoin, từ đó thúc đẩy giá cổ phiếu tăng và mua thêm Bitcoin, tạo thành vòng lặp tích cực.
Dựa trên dữ liệu hiện tại, dòng tiền ngắn hạn của Strategy chỉ vừa đủ duy trì, và việc nắm giữ Bitcoin là cốt lõi của bảng cân đối kế toán công ty. Nhưng đây cũng là rủi ro lớn nhất: sự thịnh vượng của công ty gần như hoàn toàn dựa trên giả định rằng giá Bitcoin ổn định hoặc tăng. Theo một cách nào đó, Strategy không còn là một công ty công nghệ theo nghĩa truyền thống, mà giống như một "nền tảng quản lý tài sản có đòn bẩy cao Bitcoin" được đóng gói trong một lớp phần mềm.