Nội bộ giả mạo TVL: Sự thao túng tài chính đằng sau sự thịnh vượng giả tạo

Khả năng giả mạo dữ liệu TVL đã gây ra cuộc thảo luận trong ngành. Có quan điểm cho rằng cùng một UTXO có thể được tính toán lại cho TVL của các dự án khác nhau, nhưng điều này về mặt kỹ thuật là không khả thi. UTXO chỉ có thể được khóa một lần, vì vậy cùng một thời điểm chỉ có thể được thống kê một lần.

Trên thực tế, hầu hết các dự án sẽ công khai địa chỉ staking của mình, ngay cả khi không công khai, cũng có thể theo dõi thông qua dòng tiền trên chuỗi. Những địa chỉ này không chỉ hướng đến người dùng mà còn cung cấp cho các nhà đầu tư xác minh quyền kiểm soát của bên dự án.

Dữ liệu TVL bị thao túng chủ yếu xảy ra trên những địa chỉ công khai này. Các bên dự án thường hợp tác với những nhà đầu tư lớn, hứa hẹn lợi nhuận cao để thu hút vốn đầu tư, từ đó tăng cường TVL. Cách làm này rất phổ biến trong các dự án DeFi, bất kể là dự án ở châu Âu, Mỹ hay châu Á.

Lấy một dự án làm ví dụ, nó sử dụng ví MPC để thực hiện quản lý ký quỹ đa chữ ký. Các nhà đầu tư lớn sẽ gửi tiền vào địa chỉ ví MPC của dự án, nhưng tiền sẽ được quản lý chung bởi các nhà đầu tư lớn và bên dự án. Ví MPC thực hiện sự hợp tác đa bên thông qua việc phân mảnh nhiều khóa riêng, đảm bảo rằng không bên nào có thể tự mình thao tác tiền.

Trong chế độ này, bên ngoài nhìn vào, những địa chỉ này thuộc về bên dự án, nhưng bên dự án không hoàn toàn kiểm soát số tiền trong đó. Đây chính là nguồn gốc của cái gọi là "TVL giả".

Cần làm rõ rằng, "TVL giả" không phải là chỉ việc làm giả dữ liệu, mà là chỉ những khoản tiền này không thể tạo ra giá trị thực sự, chỉ được sử dụng để thu hút nhà đầu tư nhỏ lẻ và quảng bá dự án.

TVL có thể được chia thành hai loại: thật và giả. TVL thật là thanh khoản có thể được sử dụng hiệu quả, chẳng hạn như tiền trong các dự án cho vay hoặc trao đổi, có thể nâng cao trải nghiệm người dùng. TVL giả là tiền không hoạt động, chẳng hạn như tiền trong các dự án staking, không có đóng góp thực tế cho hoạt động của sản phẩm.

Đối với các dự án staking, TVL không phải là chỉ số đánh giá phù hợp. TVL cao có thể chỉ là sự thịnh vượng bề ngoài, thực tế không mang lại sự hỗ trợ đáng kể cho hoạt động của dự án.

Ngành công nghiệp đã quá chú trọng vào TVL trong một thời gian dài, nhưng không phải tất cả TVL đều có giá trị thực tế. Các nhà đầu tư và người dùng nên chú ý đến giá trị thực của dự án: nó có thể giải quyết vấn đề của người dùng không? Nó có thể tạo ra dòng tiền dương để chứng minh tính khả thi của mô hình kinh doanh không?

Một dự án thực sự chất lượng nên có khả năng tạo ra giá trị cho người dùng và toàn ngành, đó mới là tiêu chí chính để đánh giá dự án.