Vàng và Bitcoin trong bối cảnh thị trường vốn toàn cầu bất ổn
Gần đây, thị trường vốn toàn cầu biến động mạnh, sự tăng giá của yên đã dẫn đến sự thay đổi trong giao dịch chênh lệch lãi suất, chỉ số VIX tăng vọt, thậm chí cả vàng cũng xuất hiện điều chỉnh nhẹ do cú sốc thanh khoản. Bitcoin trong đợt này đã giảm mạnh theo các tài sản rủi ro, điều này dường như mâu thuẫn với thuộc tính "song sinh" của nó. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn tin rằng, với sự tiến triển nhanh chóng của hệ thống tiền tệ quốc tế mới, mối quan hệ song sinh giữa Bitcoin và vàng sẽ ngày càng trở nên chặt chẽ.
Xét về lịch sử, kể từ năm 1970, giá vàng (so với đô la Mỹ) đã trải qua ba chu kỳ tăng giá chính. Những năm 70 là "thời kỳ vàng" thực sự của vàng, với mức tăng giá hơn 17 lần. Thời kỳ này trùng hợp với việc hệ thống Bretton Woods sụp đổ, đô la Mỹ tách khỏi vàng, cộng thêm hai cuộc khủng hoảng dầu mỏ và căng thẳng địa chính trị, đặc tính bảo toàn giá trị và phòng ngừa rủi ro của vàng đã được thể hiện đầy đủ.
Bước vào những năm 80, giá vàng bước vào giai đoạn điều chỉnh, vào những năm 90 càng trở nên yếu hơn. Điều này phù hợp với việc lạm phát toàn cầu được kiểm soát, nền kinh tế lấy lại đà tăng trưởng, vì sự tăng trưởng kinh tế thường không có lợi cho hiệu suất của vàng.
Thập kỷ đầu của thế kỷ 21 chứng kiến đợt tăng giá thứ hai, giá vàng có mức tăng cao nhất hơn 5 lần. Bối cảnh của đợt tăng này bao gồm sự sụp đổ của bong bóng Internet, sự gia tăng kỳ vọng lạm phát sau khi Trung Quốc gia nhập WTO, cũng như sự bùng nổ của cuộc khủng hoảng thế chấp phụ và khủng hoảng nợ châu Âu. Các ngân hàng trung ương của các nước phát triển đã bắt đầu chính sách nới lỏng định lượng không giới hạn, lãi suất thực tế liên tục giảm, làm tăng sức hấp dẫn của vàng.
Sau năm 2010, cùng với việc đồng đô la Mỹ mạnh lên trở lại và Mỹ dần dần thắt chặt chính sách tiền tệ, vàng lại bước vào giai đoạn tích lũy kéo dài mười năm.
Hiện tại đang trong giai đoạn tăng giá lần thứ ba, bắt đầu từ năm 2019, giá vàng so với đô la Mỹ đã gần gấp đôi. So với hai giai đoạn trước, giai đoạn tăng giá này còn nhiều không gian về thời gian và mức độ, dự kiến vẫn đang ở giữa chu kỳ tăng giá. Giai đoạn tăng này có thể chia thành hai giai đoạn: từ cuối năm 2018 đến đầu năm 2022, do ảnh hưởng của cuộc chiến thương mại Trung-Mỹ, việc cắt giảm lãi suất toàn cầu và đại dịch, giá vàng đã tăng khoảng 50%; từ năm 2022 đến nay, mặc dù Mỹ tăng lãi suất nhanh chóng dẫn đến lãi suất thực tế tăng, giá vàng vẫn tăng hơn 30%.
Kinh tế học truyền thống cho rằng, giá vàng có mối tương quan nghịch đáng kể với lãi suất thực. Tuy nhiên, lý thuyết này dường như không còn áp dụng trong thời kỳ hậu đại dịch, kể từ năm 2022, giá vàng đã có diễn biến độc lập.
Giá trị thực sự của vàng nằm ở "sự đồng thuận". Gần đây, việc giá vàng tăng phản ánh sự phản hồi đối với giai đoạn chuyển tiếp của hệ thống tiền tệ quốc tế mới, về bản chất là việc củng cố "sự đồng thuận" về thuộc tính tiền tệ của vàng, cũng như là sự phân tán phòng ngừa đối với hệ thống tín dụng của đô la Mỹ. Các ngân hàng trung ương toàn cầu và khu vực tư nhân đều đang tăng cường dự trữ vàng để phân tán rủi ro đô la.
Bitcoin và vàng có nhiều điểm tương đồng, chẳng hạn như sản lượng có thể kiểm soát, phi tập trung, không thể làm giả, dễ phân tách và tiện lợi. Kể từ khi ra đời, Bitcoin luôn không ngừng凝聚 và tiến hóa "共识". Vào tháng 1 năm 2024, SEC đã phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin đầu tiên được niêm yết tại Mỹ, đánh dấu sự tiến bước của Bitcoin vào dòng chính.
Trong những năm gần đây, giá Bitcoin có mối tương quan tích cực cao với chỉ số Nasdaq, nhưng kể từ năm 2022, mối tương quan tích cực giữa Bitcoin và giá vàng đã tăng lên đáng kể. Điều này có thể báo hiệu rằng Bitcoin đang chuyển từ tài sản rủi ro cao sang "tiền hàng hóa".
Trong tương lai, hệ thống tiền tệ quốc tế sẽ bước vào giai đoạn mới. Trước khi hệ thống mới chính thức được thiết lập, xu hướng đa dạng hóa tiền tệ dự trữ trở nên rõ ràng. Sự dịch chuyển trung tâm lạm phát toàn cầu lên cao và sự gia tăng bất ổn địa chính trị có lợi cho vàng tiếp tục chu kỳ tăng giá của nó. Cần lưu ý rằng, sự đa dạng hóa tiền tệ dự trữ không chỉ xảy ra ở cấp quốc gia, mà khu vực tư nhân cũng đang trải qua quá trình này. Khi sự chính thống hóa của Bitcoin diễn ra nhanh chóng, giá trị của nó như một đồng tiền dự trữ rất có thể sẽ song hành với vàng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bitcoin và vàng song sinh Hệ thống tiền tệ quốc tế mới tăng tốc tiến hóa
Vàng và Bitcoin trong bối cảnh thị trường vốn toàn cầu bất ổn
Gần đây, thị trường vốn toàn cầu biến động mạnh, sự tăng giá của yên đã dẫn đến sự thay đổi trong giao dịch chênh lệch lãi suất, chỉ số VIX tăng vọt, thậm chí cả vàng cũng xuất hiện điều chỉnh nhẹ do cú sốc thanh khoản. Bitcoin trong đợt này đã giảm mạnh theo các tài sản rủi ro, điều này dường như mâu thuẫn với thuộc tính "song sinh" của nó. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn tin rằng, với sự tiến triển nhanh chóng của hệ thống tiền tệ quốc tế mới, mối quan hệ song sinh giữa Bitcoin và vàng sẽ ngày càng trở nên chặt chẽ.
Xét về lịch sử, kể từ năm 1970, giá vàng (so với đô la Mỹ) đã trải qua ba chu kỳ tăng giá chính. Những năm 70 là "thời kỳ vàng" thực sự của vàng, với mức tăng giá hơn 17 lần. Thời kỳ này trùng hợp với việc hệ thống Bretton Woods sụp đổ, đô la Mỹ tách khỏi vàng, cộng thêm hai cuộc khủng hoảng dầu mỏ và căng thẳng địa chính trị, đặc tính bảo toàn giá trị và phòng ngừa rủi ro của vàng đã được thể hiện đầy đủ.
Bước vào những năm 80, giá vàng bước vào giai đoạn điều chỉnh, vào những năm 90 càng trở nên yếu hơn. Điều này phù hợp với việc lạm phát toàn cầu được kiểm soát, nền kinh tế lấy lại đà tăng trưởng, vì sự tăng trưởng kinh tế thường không có lợi cho hiệu suất của vàng.
Thập kỷ đầu của thế kỷ 21 chứng kiến đợt tăng giá thứ hai, giá vàng có mức tăng cao nhất hơn 5 lần. Bối cảnh của đợt tăng này bao gồm sự sụp đổ của bong bóng Internet, sự gia tăng kỳ vọng lạm phát sau khi Trung Quốc gia nhập WTO, cũng như sự bùng nổ của cuộc khủng hoảng thế chấp phụ và khủng hoảng nợ châu Âu. Các ngân hàng trung ương của các nước phát triển đã bắt đầu chính sách nới lỏng định lượng không giới hạn, lãi suất thực tế liên tục giảm, làm tăng sức hấp dẫn của vàng.
Sau năm 2010, cùng với việc đồng đô la Mỹ mạnh lên trở lại và Mỹ dần dần thắt chặt chính sách tiền tệ, vàng lại bước vào giai đoạn tích lũy kéo dài mười năm.
Hiện tại đang trong giai đoạn tăng giá lần thứ ba, bắt đầu từ năm 2019, giá vàng so với đô la Mỹ đã gần gấp đôi. So với hai giai đoạn trước, giai đoạn tăng giá này còn nhiều không gian về thời gian và mức độ, dự kiến vẫn đang ở giữa chu kỳ tăng giá. Giai đoạn tăng này có thể chia thành hai giai đoạn: từ cuối năm 2018 đến đầu năm 2022, do ảnh hưởng của cuộc chiến thương mại Trung-Mỹ, việc cắt giảm lãi suất toàn cầu và đại dịch, giá vàng đã tăng khoảng 50%; từ năm 2022 đến nay, mặc dù Mỹ tăng lãi suất nhanh chóng dẫn đến lãi suất thực tế tăng, giá vàng vẫn tăng hơn 30%.
Kinh tế học truyền thống cho rằng, giá vàng có mối tương quan nghịch đáng kể với lãi suất thực. Tuy nhiên, lý thuyết này dường như không còn áp dụng trong thời kỳ hậu đại dịch, kể từ năm 2022, giá vàng đã có diễn biến độc lập.
Giá trị thực sự của vàng nằm ở "sự đồng thuận". Gần đây, việc giá vàng tăng phản ánh sự phản hồi đối với giai đoạn chuyển tiếp của hệ thống tiền tệ quốc tế mới, về bản chất là việc củng cố "sự đồng thuận" về thuộc tính tiền tệ của vàng, cũng như là sự phân tán phòng ngừa đối với hệ thống tín dụng của đô la Mỹ. Các ngân hàng trung ương toàn cầu và khu vực tư nhân đều đang tăng cường dự trữ vàng để phân tán rủi ro đô la.
Bitcoin và vàng có nhiều điểm tương đồng, chẳng hạn như sản lượng có thể kiểm soát, phi tập trung, không thể làm giả, dễ phân tách và tiện lợi. Kể từ khi ra đời, Bitcoin luôn không ngừng凝聚 và tiến hóa "共识". Vào tháng 1 năm 2024, SEC đã phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin đầu tiên được niêm yết tại Mỹ, đánh dấu sự tiến bước của Bitcoin vào dòng chính.
Trong những năm gần đây, giá Bitcoin có mối tương quan tích cực cao với chỉ số Nasdaq, nhưng kể từ năm 2022, mối tương quan tích cực giữa Bitcoin và giá vàng đã tăng lên đáng kể. Điều này có thể báo hiệu rằng Bitcoin đang chuyển từ tài sản rủi ro cao sang "tiền hàng hóa".
Trong tương lai, hệ thống tiền tệ quốc tế sẽ bước vào giai đoạn mới. Trước khi hệ thống mới chính thức được thiết lập, xu hướng đa dạng hóa tiền tệ dự trữ trở nên rõ ràng. Sự dịch chuyển trung tâm lạm phát toàn cầu lên cao và sự gia tăng bất ổn địa chính trị có lợi cho vàng tiếp tục chu kỳ tăng giá của nó. Cần lưu ý rằng, sự đa dạng hóa tiền tệ dự trữ không chỉ xảy ra ở cấp quốc gia, mà khu vực tư nhân cũng đang trải qua quá trình này. Khi sự chính thống hóa của Bitcoin diễn ra nhanh chóng, giá trị của nó như một đồng tiền dự trữ rất có thể sẽ song hành với vàng.