Đầu tư có cấu trúc: một cách tham gia Web3 linh hoạt
Khi các hạn chế về danh tính trên thị trường thứ cấp ngày càng siết chặt, việc đầu tư theo hình thức ươm mầm cũng gặp phải các vấn đề như ngưỡng đầu vào cao và thời gian dài, một hình thức đầu tư linh hoạt hơn và "có thể cấu hình" hơn đang nhận được sự chú ý ngày càng nhiều từ các nhà đầu tư có giá trị tài sản ròng cao: sản phẩm cấu trúc.
Trên thực tế, đầu tư có cấu trúc không phải là đặc quyền của Web3, nó bắt nguồn từ những thực hành trưởng thành của thị trường tài chính truyền thống. Trong thị trường truyền thống, các ngân hàng đầu tư thường đóng gói một loạt tài sản và sau đó xử lý theo nhiều tầng: một tầng có rủi ro cao, như "cổ phiếu" hoặc "trái phiếu thứ cấp", nhắm đến những nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao để theo đuổi lợi nhuận cao; một tầng có rủi ro thấp hơn, thì thông qua việc hoàn trả ưu tiên, cơ chế bảo toàn vốn, v.v., để bảo vệ vốn gốc, thu hút các nguồn vốn có cấu trúc bền vững hơn.
Ngày nay, logic này đã được đưa vào lĩnh vực Web3.
Bản chất của đầu tư cấu trúc Web3
Cốt lõi của sản phẩm cấu trúc là phân chia một loại "quyền lợi" và sau đó tái hợp thành các danh mục đầu tư phù hợp với các mức độ rủi ro khác nhau. Trong thị trường Web3, chủ yếu có các loại sản phẩm cấu trúc sau đây:
sản phẩm thu nhập cố định
Đây là một loại sản phẩm cấu trúc phổ biến nhất. Các nhà phát triển dự án hoặc nền tảng sẽ đóng gói một phần quyền lợi thu nhập tương lai ( như lợi nhuận Staking, lãi suất DeFi, chia sẻ phí giao thức, v.v. ) và bán dưới dạng "lợi nhuận hàng năm cố định" để thu hút vốn ổn định. Các trường hợp điển hình bao gồm các sản phẩm đầu tư tài chính bằng stablecoin do các sàn giao dịch lớn phát hành, thường cung cấp thời gian khóa 30 ngày hoặc 90 ngày, với lợi nhuận hàng năm từ 5% đến 15%.
Ngoài ra, một số nền tảng DeFi như Pendle Finance sẽ tiến hành token hóa và phân tách quyền lợi DeFi, tạo ra cấu trúc "YT(Yield Token)+PT(Principal Token)". Người dùng có thể chọn chỉ mua PT để khóa lợi nhuận trong tương lai, hoặc chọn YT để cược vào việc tăng lãi suất trong tương lai.
sản phẩm trái phiếu chuyển đổi/chứng nhận thu nhập
Các sản phẩm loại này thường thấy trong đầu tư cấp một hoặc hợp tác dự án, áp dụng mô hình "quyền nợ trước + Token chuyển đổi theo cơ hội". Các nhà đầu tư thường thông qua các thỏa thuận như SAFT hoặc Token Warrant để có quyền mua Token của dự án trong tương lai, đồng thời được hưởng lợi suất cố định. Ví dụ, dự án Web3 Astar Network đã áp dụng cấu trúc tài chính tương tự trong giai đoạn huy động vốn sớm.
Quỹ phân tầng rủi ro
Đây là loại có "hương vị kỹ thuật tài chính" nhất. Thường thì một rổ tài sản được đóng gói và chia thành các cấp độ rủi ro khác nhau, phổ biến nhất là cấu trúc hai lớp Junior( hạng thấp) và Senior( hạng ưu tiên). Element Finance là một trường hợp điển hình, thông qua việc tách quyền lợi thu nhập và vốn gốc, xây dựng cấu trúc "thu nhập cố định + cược rủi ro cao" hai lớp.
sản phẩm cấu trúc nền tảng
Gần đây, đầu tư cấu trúc bắt đầu phát triển theo hướng nền tảng hóa và sản phẩm hóa. Một số sàn giao dịch, ví điện tử hoặc nền tảng đầu tư bên thứ ba dẫn dắt hoàn thành "thiết kế - đóng gói - bán hàng" trong một vòng khép kín. Chẳng hạn, Ribbon thông qua chiến lược tự động hóa kết hợp tùy chọn, đóng gói lợi nhuận từ biến động thành sản phẩm tài chính cấu trúc; một sản phẩm "bảo đảm vốn + lợi nhuận biến động" được ra mắt bởi một nền tảng giao dịch, liên kết đầu tư vào stablecoin cơ bản với lợi nhuận từ tài sản rủi ro cao.
Ranh giới pháp lý và thách thức tuân thủ
Khi tham gia vào các sản phẩm cấu trúc, nhà đầu tư cần xem xét một số vấn đề chính sau:
Danh tính nhà đầu tư: Hầu hết các sản phẩm cấu trúc chỉ dành cho nhà đầu tư đủ điều kiện. Ví dụ, SFC Hong Kong quy định rằng hầu hết các sản phẩm phái sinh tài sản ảo chỉ có thể dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp; SEC Hoa Kỳ cũng giới hạn hầu hết các sản phẩm cấu trúc liên quan đến quyền Token trong tương lai, phân chia lợi nhuận, và ưu tiên chia sẻ lợi nhuận trong phạm vi Reg D.
Dòng tiền: Đường đi của vốn liên quan đến nhiều rủi ro tuân thủ, đặc biệt là dòng tiền xuyên biên giới.
Hiểu sản phẩm: Các sản phẩm cấu trúc thường phức tạp hơn so với bề ngoài, nhà đầu tư cần hiểu rõ cơ chế nền tảng.
Điều kiện của nền tảng: Việc nền tảng tham gia có đủ điều kiện để bán các sản phẩm liên quan cũng là một yếu tố quan trọng cần xem xét.
Làm thế nào để tham gia đầu tư cấu trúc một cách hợp pháp?
Để giảm thiểu rủi ro tuân thủ, các nhà đầu tư có giá trị tài sản ròng cao có thể xem xét các chiến lược sau:
Thiết lập cấu trúc danh tính rõ ràng, như SPV nước ngoài, cấu trúc văn phòng gia đình ở Hồng Kông hoặc quỹ miễn trừ ở Singapore.
Đảm bảo dòng tiền tuân thủ quy định, sử dụng tài khoản ngân hàng phù hợp với cấu trúc danh tính, thực hiện đổi tiền và thanh toán thông qua các tổ chức có giấy phép.
Cẩn thận chọn tham gia nền tảng, chú ý đến các điều kiện bán sản phẩm tài chính, công khai tài sản cơ sở cũng như cơ chế giải quyết tranh chấp.
Đầu tư có cấu trúc cung cấp cho các nhà đầu tư có giá trị tài sản ròng cao một "cổng kiểm soát", nhưng cũng yêu cầu các nhà đầu tư phải có khả năng nhận diện rủi ro và nhận thức pháp lý mạnh mẽ. Nó không phụ thuộc vào chu kỳ thị trường, không yêu cầu sự đồng thuận về kỹ thuật, mà thay vào đó thông qua thiết kế cơ chế để tìm ra điểm cân bằng rủi ro/lợi nhuận phù hợp cho các nhà đầu tư.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MercilessHalal
· 07-23 22:27
狠狠的 chơi đùa với mọi người một lần
Xem bản gốcTrả lời0
FloorPriceNightmare
· 07-23 19:45
Tránh rủi ro thì lấy ape đi, anh em.
Xem bản gốcTrả lời0
TokenDustCollector
· 07-21 04:09
Được chơi cho Suckers mới đây.
Xem bản gốcTrả lời0
SelfSovereignSteve
· 07-21 04:08
Rủi ro là gì thì cứ nói thẳng ra đi.
Xem bản gốcTrả lời0
WhaleWatcher
· 07-21 03:58
Lại đang tìm cách chơi đùa với mọi người mới à?
Xem bản gốcTrả lời0
SingleForYears
· 07-21 03:55
Dù có phức tạp đến đâu thì thua lỗ cũng chỉ là vậy thôi.
Đầu tư cấu trúc Web3: Lựa chọn tham gia linh hoạt và Sự tuân thủ thách thức
Đầu tư có cấu trúc: một cách tham gia Web3 linh hoạt
Khi các hạn chế về danh tính trên thị trường thứ cấp ngày càng siết chặt, việc đầu tư theo hình thức ươm mầm cũng gặp phải các vấn đề như ngưỡng đầu vào cao và thời gian dài, một hình thức đầu tư linh hoạt hơn và "có thể cấu hình" hơn đang nhận được sự chú ý ngày càng nhiều từ các nhà đầu tư có giá trị tài sản ròng cao: sản phẩm cấu trúc.
Trên thực tế, đầu tư có cấu trúc không phải là đặc quyền của Web3, nó bắt nguồn từ những thực hành trưởng thành của thị trường tài chính truyền thống. Trong thị trường truyền thống, các ngân hàng đầu tư thường đóng gói một loạt tài sản và sau đó xử lý theo nhiều tầng: một tầng có rủi ro cao, như "cổ phiếu" hoặc "trái phiếu thứ cấp", nhắm đến những nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao để theo đuổi lợi nhuận cao; một tầng có rủi ro thấp hơn, thì thông qua việc hoàn trả ưu tiên, cơ chế bảo toàn vốn, v.v., để bảo vệ vốn gốc, thu hút các nguồn vốn có cấu trúc bền vững hơn.
Ngày nay, logic này đã được đưa vào lĩnh vực Web3.
Bản chất của đầu tư cấu trúc Web3
Cốt lõi của sản phẩm cấu trúc là phân chia một loại "quyền lợi" và sau đó tái hợp thành các danh mục đầu tư phù hợp với các mức độ rủi ro khác nhau. Trong thị trường Web3, chủ yếu có các loại sản phẩm cấu trúc sau đây:
sản phẩm thu nhập cố định
Đây là một loại sản phẩm cấu trúc phổ biến nhất. Các nhà phát triển dự án hoặc nền tảng sẽ đóng gói một phần quyền lợi thu nhập tương lai ( như lợi nhuận Staking, lãi suất DeFi, chia sẻ phí giao thức, v.v. ) và bán dưới dạng "lợi nhuận hàng năm cố định" để thu hút vốn ổn định. Các trường hợp điển hình bao gồm các sản phẩm đầu tư tài chính bằng stablecoin do các sàn giao dịch lớn phát hành, thường cung cấp thời gian khóa 30 ngày hoặc 90 ngày, với lợi nhuận hàng năm từ 5% đến 15%.
Ngoài ra, một số nền tảng DeFi như Pendle Finance sẽ tiến hành token hóa và phân tách quyền lợi DeFi, tạo ra cấu trúc "YT(Yield Token)+PT(Principal Token)". Người dùng có thể chọn chỉ mua PT để khóa lợi nhuận trong tương lai, hoặc chọn YT để cược vào việc tăng lãi suất trong tương lai.
sản phẩm trái phiếu chuyển đổi/chứng nhận thu nhập
Các sản phẩm loại này thường thấy trong đầu tư cấp một hoặc hợp tác dự án, áp dụng mô hình "quyền nợ trước + Token chuyển đổi theo cơ hội". Các nhà đầu tư thường thông qua các thỏa thuận như SAFT hoặc Token Warrant để có quyền mua Token của dự án trong tương lai, đồng thời được hưởng lợi suất cố định. Ví dụ, dự án Web3 Astar Network đã áp dụng cấu trúc tài chính tương tự trong giai đoạn huy động vốn sớm.
Quỹ phân tầng rủi ro
Đây là loại có "hương vị kỹ thuật tài chính" nhất. Thường thì một rổ tài sản được đóng gói và chia thành các cấp độ rủi ro khác nhau, phổ biến nhất là cấu trúc hai lớp Junior( hạng thấp) và Senior( hạng ưu tiên). Element Finance là một trường hợp điển hình, thông qua việc tách quyền lợi thu nhập và vốn gốc, xây dựng cấu trúc "thu nhập cố định + cược rủi ro cao" hai lớp.
sản phẩm cấu trúc nền tảng
Gần đây, đầu tư cấu trúc bắt đầu phát triển theo hướng nền tảng hóa và sản phẩm hóa. Một số sàn giao dịch, ví điện tử hoặc nền tảng đầu tư bên thứ ba dẫn dắt hoàn thành "thiết kế - đóng gói - bán hàng" trong một vòng khép kín. Chẳng hạn, Ribbon thông qua chiến lược tự động hóa kết hợp tùy chọn, đóng gói lợi nhuận từ biến động thành sản phẩm tài chính cấu trúc; một sản phẩm "bảo đảm vốn + lợi nhuận biến động" được ra mắt bởi một nền tảng giao dịch, liên kết đầu tư vào stablecoin cơ bản với lợi nhuận từ tài sản rủi ro cao.
Ranh giới pháp lý và thách thức tuân thủ
Khi tham gia vào các sản phẩm cấu trúc, nhà đầu tư cần xem xét một số vấn đề chính sau:
Danh tính nhà đầu tư: Hầu hết các sản phẩm cấu trúc chỉ dành cho nhà đầu tư đủ điều kiện. Ví dụ, SFC Hong Kong quy định rằng hầu hết các sản phẩm phái sinh tài sản ảo chỉ có thể dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp; SEC Hoa Kỳ cũng giới hạn hầu hết các sản phẩm cấu trúc liên quan đến quyền Token trong tương lai, phân chia lợi nhuận, và ưu tiên chia sẻ lợi nhuận trong phạm vi Reg D.
Dòng tiền: Đường đi của vốn liên quan đến nhiều rủi ro tuân thủ, đặc biệt là dòng tiền xuyên biên giới.
Hiểu sản phẩm: Các sản phẩm cấu trúc thường phức tạp hơn so với bề ngoài, nhà đầu tư cần hiểu rõ cơ chế nền tảng.
Điều kiện của nền tảng: Việc nền tảng tham gia có đủ điều kiện để bán các sản phẩm liên quan cũng là một yếu tố quan trọng cần xem xét.
Làm thế nào để tham gia đầu tư cấu trúc một cách hợp pháp?
Để giảm thiểu rủi ro tuân thủ, các nhà đầu tư có giá trị tài sản ròng cao có thể xem xét các chiến lược sau:
Thiết lập cấu trúc danh tính rõ ràng, như SPV nước ngoài, cấu trúc văn phòng gia đình ở Hồng Kông hoặc quỹ miễn trừ ở Singapore.
Đảm bảo dòng tiền tuân thủ quy định, sử dụng tài khoản ngân hàng phù hợp với cấu trúc danh tính, thực hiện đổi tiền và thanh toán thông qua các tổ chức có giấy phép.
Cẩn thận chọn tham gia nền tảng, chú ý đến các điều kiện bán sản phẩm tài chính, công khai tài sản cơ sở cũng như cơ chế giải quyết tranh chấp.
Đầu tư có cấu trúc cung cấp cho các nhà đầu tư có giá trị tài sản ròng cao một "cổng kiểm soát", nhưng cũng yêu cầu các nhà đầu tư phải có khả năng nhận diện rủi ro và nhận thức pháp lý mạnh mẽ. Nó không phụ thuộc vào chu kỳ thị trường, không yêu cầu sự đồng thuận về kỹ thuật, mà thay vào đó thông qua thiết kế cơ chế để tìm ra điểm cân bằng rủi ro/lợi nhuận phù hợp cho các nhà đầu tư.