Triển vọng cơ hội đầu tư năm 2025 của nhà nghiên cứu Blockchain
Quyền lực của Ethereum đang suy giảm, tập trung vào những sản phẩm đã có PMF trên thị trường
Lĩnh vực nền tảng hợp đồng thông minh trong tương lai gần gần như không thể hình thành một tình huống thắng tất cả. Theo thời gian, ngày càng nhiều người sẽ quen thuộc với công nghệ Blockchain, mức độ gia nhập sử dụng các công chain mới sẽ tiếp tục giảm, nền tảng hợp đồng thông minh rất có thể duy trì tình trạng cạnh tranh khốc liệt. Trong tương lai, số lượng công chain chính tham gia cạnh tranh có thể giảm, nhưng sẽ tiếp tục xuất hiện các khung và nền tảng mới, các công chain hàng đầu hiện tại cũng sẽ không ngừng hoàn thiện cơ sở hạ tầng của mình.
Dựa trên đánh giá này, khung và công nghệ blockchain mới luôn là điểm tập trung chú ý. Sui đang đứng ở vị trí tiên phong trong lĩnh vực "công nghệ cơ sở hạ tầng mới". Ngoài ra, các chuỗi công cộng như Solana và Injective, dựa vào những lợi thế riêng để xây dựng hệ sinh thái độc đáo, cuối cùng sẽ thu hút được sự chú ý lớn hơn từ thị trường. Solana nổi tiếng với nền tảng cộng đồng mạnh mẽ và khả năng mở rộng tương đương Sui, trong khi Injective nổi bật với giao dịch nhanh chóng, khả năng mở rộng kinh doanh linh hoạt và mô hình kinh tế token độc đáo.
Trước khi khám phá các cơ hội thị trường mới nổi chưa được xác minh, việc đào sâu vào các lĩnh vực trưởng thành hiện có và tiến hành cải tiến công nghệ cũng là một hướng đi có giá trị. Lấy lĩnh vực stablecoin làm ví dụ, không gian phát triển của nó thực sự còn xa mới chạm đỉnh. Nếu có thể xây dựng mô hình khác biệt đồng thời tránh được những rủi ro đã xảy ra trong lịch sử, như những thiếu sót trong thiết kế mô hình của Terra, thì hoàn toàn có thể tạo ra nhu cầu thị trường mới.
Ethena đã xây dựng lợi nhuận cao thông qua tỷ lệ phí vốn, tạo ra sự đổi mới căn bản so với USDT và USDC trong cấu trúc nền tảng. Sự đột phá của Ethena nằm ở chỗ: ngoài "lãi suất cao" là sức hấp dẫn cơ bản, nó còn liên tục mở rộng các trường hợp ứng dụng của USDe, chẳng hạn như việc tích hợp USDe với một nền tảng giao dịch, có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp để giao dịch hợp đồng vĩnh viễn là một ví dụ rất tốt.
Dự án nào sẽ thực sự thúc đẩy Adoption?
Năm 2024 là một bước ngoặt quan trọng trong sự phát triển của hệ sinh thái không phải EVM. Lấy Solana làm ví dụ, nhiều dự án DeFi và ứng dụng tiêu dùng dưới hệ sinh thái SVM, như Pump.fun, Photon, Daos.fun, đều thể hiện hiệu suất ngang bằng hoặc thậm chí vượt qua các dự án hàng đầu trong hệ sinh thái Ethereum. Đặc biệt trong lĩnh vực thanh toán bằng stablecoin, Solana đã thành công trong việc tích hợp nhiều doanh nghiệp hàng đầu, đáng kể nâng cao kỳ vọng của thị trường về triển vọng áp dụng đại trà của nó.
Ngoài Solana, Sui đang tiếp tục mở rộng hệ sinh thái của mình nhờ vào "Move on SUI" và đạt được độ trễ giao dịch cực thấp thông qua việc giới thiệu những đổi mới công nghệ đột phá. Hơn nữa, sự ra mắt của máy chơi game SuiPlay0X1 được thiết kế đặc biệt cho Sui đánh dấu một bước ngoặt có thể dẫn đến sự tăng trưởng bùng nổ trong hệ sinh thái game.
Xét một cách vĩ mô, một xu hướng rõ ràng là: ngày càng nhiều hệ sinh thái đang dần thoát khỏi khuôn khổ EVM, phát triển hoặc tích hợp máy ảo riêng biệt của họ, xây dựng hệ sinh thái tùy chỉnh. Mặc dù Ethereum là nền tảng hợp đồng thông minh đầu tiên thực sự đã dẫn dắt sự phát triển của ngành và nuôi dưỡng nhiều ý tưởng sáng tạo, nhưng triển vọng của các chuỗi công cộng không phải EVM vượt qua hệ sinh thái Ethereum là rất đáng mong đợi. Nguyên nhân cơ bản là: EVM thiếu một sứ mệnh rõ ràng, có nhiều khuyết điểm nội tại.
Hiện nay, chúng ta đang chứng kiến sự nổi lên của nhiều loại máy ảo khác nhau, những đổi mới này đang vượt qua ranh giới của hệ sinh thái EVM. Cuối cùng, sự đa dạng và chất lượng của ứng dụng sẽ phụ thuộc vào mức độ phát triển của máy ảo, trong đó thách thức chính là: làm thế nào để phát huy tối đa lợi thế của từng máy ảo, xây dựng ứng dụng toàn diện được tối ưu cho các tình huống cụ thể. Nhìn về năm 2025, cơ sở hạ tầng không phải EVM và sự đổi mới kết hợp của chúng có thể sẽ đón nhận không gian phát triển rộng lớn hơn, nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tiến hóa của thị trường.
Cơ sở hạ tầng Blockchain đứng sau Bitcoin đang chuẩn bị ra mắt
Là chỉ báo của ngành công nghiệp Blockchain, việc giá Bitcoin tăng tự nhiên sẽ kéo theo sự tăng giá của các loại tiền điện tử khác. Tuy nhiên, chính vì Bitcoin có vị trí thống trị, vốn đầu tư tập trung cao độ vào Bitcoin, sự phân bổ lại vốn trong các lĩnh vực khác của ngành tiền điện tử vẫn chưa hoàn toàn diễn ra. Trong đợt tăng giá trước đó, việc giá Bitcoin tăng thường đi kèm với sự giảm sút của vị thế thống trị của nó, vì vốn đã chảy vào các đồng coin khác.
Mặc dù nhiều người vẫn đang chú ý đến sự tăng trưởng liên tục của Bitcoin, nhưng vào năm 2025, vốn có thể được phân bổ lại cho các dự án khác như Ethereum và các blockchain công cộng khác, cũng như L2. Những dự án này đã âm thầm chuẩn bị dưới ánh sáng của Bitcoin, và khi vốn chảy vào, chúng có thể tỏa sáng trong năm nay.
Ethereum đang đối mặt với không ít thách thức trong đợt bull market này. Dù các nhà đầu tư Ethereum có nhiều kỳ vọng cao và đã công bố đầy tham vọng về chuỗi Beam cùng lộ trình tương lai tại hội nghị Devcon 2024, nhưng sự phát triển của Ethereum bị che khuất bởi sự tiến bộ liên tục của các chuỗi công cộng mới, dẫn đầu bởi Solana. Sự so sánh với cái sau đã khiến Ethereum gặp nhiều khó khăn trong năm 2024, điều này được thể hiện rõ qua hiệu suất giá của nó.
Dựa trên xu hướng giá của ETH/BTC, Ethereum gần đây vẫn đang trong quỹ đạo giảm. Mặc dù nó vẫn duy trì vị trí là đồng tiền điện tử lớn thứ hai, chỉ sau Bitcoin, nhưng đà tăng rõ rệt đã yếu đi. Tuy nhiên, Ethereum sắp có một đợt phục hồi. Dù nhiều chuỗi công cộng đang cạnh tranh với Ethereum cho vị trí ngôi vương, nhưng Ethereum vẫn chiếm ưu thế áp đảo về quy mô. Trong số các đối thủ của nó, Solana là đối thủ mạnh nhất, tuy nhiên, vốn hóa thị trường của Ethereum ( tính đến ngày 14 tháng 1 năm 2025 ) vẫn gấp hơn 4 lần Solana, và số tài sản bị khóa trong hệ sinh thái DeFi của Ethereum cũng vượt quá 7 lần Solana.
Ethereum có đang trong khủng hoảng vào đầu năm 2025 không? Câu trả lời là có. Nhưng khủng hoảng thường đi kèm với những cơ hội tốt nhất. Ethereum đã giới thiệu khái niệm máy tính toàn cầu mà Bitcoin không thể thực hiện về mặt cấu trúc, và liên tục hoàn thiện bản thân, vào năm 2025 Ethereum sẽ vượt qua được khủng hoảng của chính mình, và chứng minh giá trị của nó như một chuỗi công cộng hàng đầu.
Đối thủ mạnh nhất của Ethereum, Solana, đang tích cực theo kịp người đi trước trong các lĩnh vực khác nhau của hệ sinh thái blockchain. Hệ sinh thái của Solana đã phát triển đến quy mô khá lớn, không có đối thủ trong các chuỗi công cộng ngoài Ethereum, với lợi thế quy mô độc đáo.
Solana ưu tiên hiệu suất và tính thân thiện với người dùng, thay vì nhấn mạnh vào tính phi tập trung như Ethereum. Mặc dù điều này có nghĩa là cấu trúc hoạt động của Solana có phần tập trung hơn, nhưng nó có thể đạt được hàng nghìn giao dịch mỗi giây (TPS), điều này mang lại cho người dùng Solana một môi trường gần như liền mạch mà không phải chịu rủi ro không cần thiết.
Ngoài ra, Solana tận dụng cộng đồng nhà phát triển và người dùng lớn mạnh của mình để duy trì vị thế tiên phong về công nghệ và thị trường. Trong giai đoạn đầu của đợt thị trường tăng giá này, Solana đã dẫn đầu xu hướng Meme coin, vượt qua các chuỗi khác thông qua việc chấp nhận văn hóa nhanh chóng hơn. Gần đây, Solana cũng đã tổ chức các hoạt động như hackathon AI để theo kịp xu hướng AI, thể hiện khả năng liên tục dẫn đầu xu hướng mới.
Khác với sự phát triển câu chuyện của Ethereum, Solana đã liên tục định hình lại quan điểm về sự phi tập trung trong lĩnh vực tiền điện tử. Nó đặt ra một câu hỏi cơ bản: Nếu sự phi tập trung cao độ mà Ethereum ủng hộ cuối cùng gây ảnh hưởng tiêu cực đến người dùng, liệu có nên theo đuổi sự phi tập trung bằng mọi giá?
Với đối thủ mạnh mẽ là Ethereum ở trên, và những thách thức từ các chuỗi L1 khác ở dưới, bước đi tiếp theo của Solana là rất quan trọng. Khi nó tiếp tục mở ra con đường độc đáo của riêng mình, sự phát triển của Solana trong lĩnh vực tiền điện tử đáng được quan tâm liên tục.
Vai trò mới của thị trường trên chuỗi và hướng phát triển do cơn sốt AI Agent dẫn dắt
Dòng chảy tính thanh khoản trên chuỗi vào tài sản vừa và nhỏ dự kiến sẽ tăng tốc hơn nữa. So với việc niêm yết tài sản có vốn hóa lớn trên các sàn giao dịch lớn, những tài sản này sẽ tạo ra nhiều cơ hội đa dạng hơn, trở thành động lực chính thu hút nhà đầu tư cá nhân tham gia vào thị trường tiền điện tử do kỳ vọng lợi nhuận cao. Mô hình phát hành tài sản trên chuỗi này đã xuất hiện trong chu kỳ memecoin năm ngoái. Định giá VC coin quá cao dẫn đến hiện tượng gọi là "FDV cao", kỳ vọng lợi nhuận của VC coin giảm, nhiều người đã chuyển sự chú ý từ VC coin trên các sàn giao dịch lớn sang giao dịch memecoin trên chuỗi.
Trong bối cảnh này, điều ấn tượng nhất năm ngoái có lẽ là giá memecoin tăng vọt, chẳng hạn như Chillguy và Moodeng. Một ví đứng đầu về số lượng tải xuống trong cửa hàng ứng dụng, điều này cũng cho thấy ngay cả những người dùng trước đây không có kinh nghiệm trên chuỗi cũng bắt đầu tích cực sử dụng ví trên chuỗi và các công cụ như Moonshot để giao dịch memecoin, một loại tài sản có kỳ vọng lợi nhuận cao và rủi ro cao.
Cảnh tượng này đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong việc chấp nhận tiền điện tử. Mặc dù chúng tôi đã đánh giá trước đó rằng việc thu hút và đáp ứng người dùng trên chuỗi thông qua phát triển cơ sở hạ tầng và các ứng dụng mới là điều quan trọng, nhưng tính chất đầu cơ độc đáo của thị trường tiền điện tử và kỳ vọng lợi nhuận cao của nó chắc chắn có thể trở thành chất xúc tác thúc đẩy việc chấp nhận tiền điện tử.
Do đó, sự thay đổi rõ rệt hơn vào năm 2025 sẽ là việc giao dịch tài sản có vốn hóa nhỏ trên chuỗi không còn giới hạn cho những người dùng cũ, mà sẽ trở thành chất xúc tác mạnh mẽ cho dòng vốn lẻ chảy vào, xu hướng phát sinh từ đó đáng được chú ý. Ví dụ, tỷ lệ khối lượng giao dịch DEX so với các nền tảng giao dịch lớn dự kiến sẽ tiếp tục tăng, có thể sẽ xuất hiện những câu chuyện mới phù hợp cho việc tạo ra tài sản có vốn hóa nhỏ, giống như các lĩnh vực AI Agent và DeSci.
Ngoài ra, nếu Daos.Fun tích hợp quy trình tài trợ ngoài mô hình Pump.fun, phương pháp xây dựng dự án như vậy dự kiến sẽ trở thành xu hướng chủ đạo, trong khi dự án phải đảm bảo khởi động công bằng.
Năm ngoái, AI Agent chiếm hơn 70% sự chú ý trên toàn thị trường, là câu chuyện nổi bật nhất. Ngay cả vào năm 2025 hôm nay, chu kỳ AI Agent vẫn tiếp tục, sự kết hợp giữa crypto và AI Agent vẫn sẽ là một chủ đề quan trọng, vì AI được coi là từ khóa trong hầu hết các ngành. Tuy nhiên, giả sử thị trường crypto dần suy giảm và bước vào giai đoạn điều chỉnh dài hạn, chúng tôi dự đoán rằng một khi sự quan tâm do nhu cầu đầu cơ ngắn hạn gia tăng biến mất, chỉ một phần dự án AI Agent sẽ sống sót, trong khi một nhóm khác sẽ đi đến diệt vong.
Trong điều kiện thị trường như vậy, những dự án có thể sống sót là những dự án vượt qua sự tưởng tượng về công nghệ và có những ý tưởng mới mẻ, đồng thời không thiếu giá trị thực tiễn, Virtuals Protocol là một ví dụ điển hình. Cân nhắc tính khả thi lâu dài trong việc kết hợp tiền điện tử và AI Agent để tạo ra các trường hợp sử dụng bền vững và kinh doanh, Virtuals Protocol phát triển khung cho AI Agent và tạo nền tảng khởi động cho token AI Agent, cung cấp các dịch vụ tích hợp, điều này sẽ đảm bảo vị thế độc đáo của nó như là lớp nền tảng của hệ sinh thái trong thị trường AI Agent.
Cần lưu ý rằng, $VIRTUAL token được giao dịch theo cặp với tất cả các token AI Agent, và được tiêu thụ như tiền tệ cơ bản khi mọi người sử dụng các công cụ như bảng khởi động. Mô hình token "tích lũy giá trị từ tất cả các tương tác trên nền tảng" này là nền tảng chính hỗ trợ sự tăng trưởng bền vững của Virtuals Protocol.
Trong khi đó, từ góc độ mà hệ sinh thái AI Agent phải tạo ra lợi nhuận thực tế, sự kết hợp giữa DeFi và AI Agent có vẻ là con đường hợp lý nhất. Các khoản phí giao dịch trong các giao thức DeFi, chênh lệch lãi suất cho vay và việc tạo ra lợi nhuận thông qua các sản phẩm cấu trúc đã được xác nhận có không gian PMF.
Do đó, thay vì để AI Agent mở rộng kinh doanh mới trong các lĩnh vực như trò chơi hoặc xã hội, tốt hơn hết là đưa nó vào như một giải pháp để giải quyết vấn đề hiệu quả thấp trong DeFi, đặc biệt là AI Agent như một công cụ quản lý danh mục đầu tư tự động, cải thiện trải nghiệm người dùng dựa trên ngôn ngữ tự nhiên và công cụ giao dịch tự động, dự kiến sẽ trở thành trường hợp sử dụng chính dẫn dắt sự tích hợp của AI Agent với tiền điện tử.
Sự phục hưng DeFi: Cách mạng công tắc phí
Hiện nay, hầu hết các token DeFi chỉ đóng vai trò là công cụ quản trị. Mặc dù điều này phù hợp với ý tưởng phi tập trung, nhưng việc chỉ đóng vai trò là công cụ quản trị mà không có quyền lực thực sự, giá trị kinh tế thực tế mà token cung cấp cho người nắm giữ là có giới hạn. Mặc dù hoạt động của nhiều giao thức DeFi thể hiện mạnh mẽ, nhưng giá token của chúng vẫn bị định giá thấp, điều này cũng phản ánh tính hữu ích hạn chế của những tài sản này.
Trong bối cảnh này, mô hình công tắc phí - phân bổ một phần thu nhập từ giao thức trực tiếp cho những người nắm giữ token - từ lâu đã được coi là chất xúc tác tiềm năng để đánh giá lại các token DeFi và tăng cường sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Triển vọng đầu tư blockchain năm 2025: Ethereum suy thoái, các blockchain mới nổi lên, DeFi đón nhận cuộc cách mạng chi phí.
Triển vọng cơ hội đầu tư năm 2025 của nhà nghiên cứu Blockchain
Quyền lực của Ethereum đang suy giảm, tập trung vào những sản phẩm đã có PMF trên thị trường
Lĩnh vực nền tảng hợp đồng thông minh trong tương lai gần gần như không thể hình thành một tình huống thắng tất cả. Theo thời gian, ngày càng nhiều người sẽ quen thuộc với công nghệ Blockchain, mức độ gia nhập sử dụng các công chain mới sẽ tiếp tục giảm, nền tảng hợp đồng thông minh rất có thể duy trì tình trạng cạnh tranh khốc liệt. Trong tương lai, số lượng công chain chính tham gia cạnh tranh có thể giảm, nhưng sẽ tiếp tục xuất hiện các khung và nền tảng mới, các công chain hàng đầu hiện tại cũng sẽ không ngừng hoàn thiện cơ sở hạ tầng của mình.
Dựa trên đánh giá này, khung và công nghệ blockchain mới luôn là điểm tập trung chú ý. Sui đang đứng ở vị trí tiên phong trong lĩnh vực "công nghệ cơ sở hạ tầng mới". Ngoài ra, các chuỗi công cộng như Solana và Injective, dựa vào những lợi thế riêng để xây dựng hệ sinh thái độc đáo, cuối cùng sẽ thu hút được sự chú ý lớn hơn từ thị trường. Solana nổi tiếng với nền tảng cộng đồng mạnh mẽ và khả năng mở rộng tương đương Sui, trong khi Injective nổi bật với giao dịch nhanh chóng, khả năng mở rộng kinh doanh linh hoạt và mô hình kinh tế token độc đáo.
Trước khi khám phá các cơ hội thị trường mới nổi chưa được xác minh, việc đào sâu vào các lĩnh vực trưởng thành hiện có và tiến hành cải tiến công nghệ cũng là một hướng đi có giá trị. Lấy lĩnh vực stablecoin làm ví dụ, không gian phát triển của nó thực sự còn xa mới chạm đỉnh. Nếu có thể xây dựng mô hình khác biệt đồng thời tránh được những rủi ro đã xảy ra trong lịch sử, như những thiếu sót trong thiết kế mô hình của Terra, thì hoàn toàn có thể tạo ra nhu cầu thị trường mới.
Ethena đã xây dựng lợi nhuận cao thông qua tỷ lệ phí vốn, tạo ra sự đổi mới căn bản so với USDT và USDC trong cấu trúc nền tảng. Sự đột phá của Ethena nằm ở chỗ: ngoài "lãi suất cao" là sức hấp dẫn cơ bản, nó còn liên tục mở rộng các trường hợp ứng dụng của USDe, chẳng hạn như việc tích hợp USDe với một nền tảng giao dịch, có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp để giao dịch hợp đồng vĩnh viễn là một ví dụ rất tốt.
Dự án nào sẽ thực sự thúc đẩy Adoption?
Năm 2024 là một bước ngoặt quan trọng trong sự phát triển của hệ sinh thái không phải EVM. Lấy Solana làm ví dụ, nhiều dự án DeFi và ứng dụng tiêu dùng dưới hệ sinh thái SVM, như Pump.fun, Photon, Daos.fun, đều thể hiện hiệu suất ngang bằng hoặc thậm chí vượt qua các dự án hàng đầu trong hệ sinh thái Ethereum. Đặc biệt trong lĩnh vực thanh toán bằng stablecoin, Solana đã thành công trong việc tích hợp nhiều doanh nghiệp hàng đầu, đáng kể nâng cao kỳ vọng của thị trường về triển vọng áp dụng đại trà của nó.
Ngoài Solana, Sui đang tiếp tục mở rộng hệ sinh thái của mình nhờ vào "Move on SUI" và đạt được độ trễ giao dịch cực thấp thông qua việc giới thiệu những đổi mới công nghệ đột phá. Hơn nữa, sự ra mắt của máy chơi game SuiPlay0X1 được thiết kế đặc biệt cho Sui đánh dấu một bước ngoặt có thể dẫn đến sự tăng trưởng bùng nổ trong hệ sinh thái game.
Xét một cách vĩ mô, một xu hướng rõ ràng là: ngày càng nhiều hệ sinh thái đang dần thoát khỏi khuôn khổ EVM, phát triển hoặc tích hợp máy ảo riêng biệt của họ, xây dựng hệ sinh thái tùy chỉnh. Mặc dù Ethereum là nền tảng hợp đồng thông minh đầu tiên thực sự đã dẫn dắt sự phát triển của ngành và nuôi dưỡng nhiều ý tưởng sáng tạo, nhưng triển vọng của các chuỗi công cộng không phải EVM vượt qua hệ sinh thái Ethereum là rất đáng mong đợi. Nguyên nhân cơ bản là: EVM thiếu một sứ mệnh rõ ràng, có nhiều khuyết điểm nội tại.
Hiện nay, chúng ta đang chứng kiến sự nổi lên của nhiều loại máy ảo khác nhau, những đổi mới này đang vượt qua ranh giới của hệ sinh thái EVM. Cuối cùng, sự đa dạng và chất lượng của ứng dụng sẽ phụ thuộc vào mức độ phát triển của máy ảo, trong đó thách thức chính là: làm thế nào để phát huy tối đa lợi thế của từng máy ảo, xây dựng ứng dụng toàn diện được tối ưu cho các tình huống cụ thể. Nhìn về năm 2025, cơ sở hạ tầng không phải EVM và sự đổi mới kết hợp của chúng có thể sẽ đón nhận không gian phát triển rộng lớn hơn, nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tiến hóa của thị trường.
Cơ sở hạ tầng Blockchain đứng sau Bitcoin đang chuẩn bị ra mắt
Là chỉ báo của ngành công nghiệp Blockchain, việc giá Bitcoin tăng tự nhiên sẽ kéo theo sự tăng giá của các loại tiền điện tử khác. Tuy nhiên, chính vì Bitcoin có vị trí thống trị, vốn đầu tư tập trung cao độ vào Bitcoin, sự phân bổ lại vốn trong các lĩnh vực khác của ngành tiền điện tử vẫn chưa hoàn toàn diễn ra. Trong đợt tăng giá trước đó, việc giá Bitcoin tăng thường đi kèm với sự giảm sút của vị thế thống trị của nó, vì vốn đã chảy vào các đồng coin khác.
Mặc dù nhiều người vẫn đang chú ý đến sự tăng trưởng liên tục của Bitcoin, nhưng vào năm 2025, vốn có thể được phân bổ lại cho các dự án khác như Ethereum và các blockchain công cộng khác, cũng như L2. Những dự án này đã âm thầm chuẩn bị dưới ánh sáng của Bitcoin, và khi vốn chảy vào, chúng có thể tỏa sáng trong năm nay.
Ethereum đang đối mặt với không ít thách thức trong đợt bull market này. Dù các nhà đầu tư Ethereum có nhiều kỳ vọng cao và đã công bố đầy tham vọng về chuỗi Beam cùng lộ trình tương lai tại hội nghị Devcon 2024, nhưng sự phát triển của Ethereum bị che khuất bởi sự tiến bộ liên tục của các chuỗi công cộng mới, dẫn đầu bởi Solana. Sự so sánh với cái sau đã khiến Ethereum gặp nhiều khó khăn trong năm 2024, điều này được thể hiện rõ qua hiệu suất giá của nó.
Dựa trên xu hướng giá của ETH/BTC, Ethereum gần đây vẫn đang trong quỹ đạo giảm. Mặc dù nó vẫn duy trì vị trí là đồng tiền điện tử lớn thứ hai, chỉ sau Bitcoin, nhưng đà tăng rõ rệt đã yếu đi. Tuy nhiên, Ethereum sắp có một đợt phục hồi. Dù nhiều chuỗi công cộng đang cạnh tranh với Ethereum cho vị trí ngôi vương, nhưng Ethereum vẫn chiếm ưu thế áp đảo về quy mô. Trong số các đối thủ của nó, Solana là đối thủ mạnh nhất, tuy nhiên, vốn hóa thị trường của Ethereum ( tính đến ngày 14 tháng 1 năm 2025 ) vẫn gấp hơn 4 lần Solana, và số tài sản bị khóa trong hệ sinh thái DeFi của Ethereum cũng vượt quá 7 lần Solana.
Ethereum có đang trong khủng hoảng vào đầu năm 2025 không? Câu trả lời là có. Nhưng khủng hoảng thường đi kèm với những cơ hội tốt nhất. Ethereum đã giới thiệu khái niệm máy tính toàn cầu mà Bitcoin không thể thực hiện về mặt cấu trúc, và liên tục hoàn thiện bản thân, vào năm 2025 Ethereum sẽ vượt qua được khủng hoảng của chính mình, và chứng minh giá trị của nó như một chuỗi công cộng hàng đầu.
Đối thủ mạnh nhất của Ethereum, Solana, đang tích cực theo kịp người đi trước trong các lĩnh vực khác nhau của hệ sinh thái blockchain. Hệ sinh thái của Solana đã phát triển đến quy mô khá lớn, không có đối thủ trong các chuỗi công cộng ngoài Ethereum, với lợi thế quy mô độc đáo.
Solana ưu tiên hiệu suất và tính thân thiện với người dùng, thay vì nhấn mạnh vào tính phi tập trung như Ethereum. Mặc dù điều này có nghĩa là cấu trúc hoạt động của Solana có phần tập trung hơn, nhưng nó có thể đạt được hàng nghìn giao dịch mỗi giây (TPS), điều này mang lại cho người dùng Solana một môi trường gần như liền mạch mà không phải chịu rủi ro không cần thiết.
Ngoài ra, Solana tận dụng cộng đồng nhà phát triển và người dùng lớn mạnh của mình để duy trì vị thế tiên phong về công nghệ và thị trường. Trong giai đoạn đầu của đợt thị trường tăng giá này, Solana đã dẫn đầu xu hướng Meme coin, vượt qua các chuỗi khác thông qua việc chấp nhận văn hóa nhanh chóng hơn. Gần đây, Solana cũng đã tổ chức các hoạt động như hackathon AI để theo kịp xu hướng AI, thể hiện khả năng liên tục dẫn đầu xu hướng mới.
Khác với sự phát triển câu chuyện của Ethereum, Solana đã liên tục định hình lại quan điểm về sự phi tập trung trong lĩnh vực tiền điện tử. Nó đặt ra một câu hỏi cơ bản: Nếu sự phi tập trung cao độ mà Ethereum ủng hộ cuối cùng gây ảnh hưởng tiêu cực đến người dùng, liệu có nên theo đuổi sự phi tập trung bằng mọi giá?
Với đối thủ mạnh mẽ là Ethereum ở trên, và những thách thức từ các chuỗi L1 khác ở dưới, bước đi tiếp theo của Solana là rất quan trọng. Khi nó tiếp tục mở ra con đường độc đáo của riêng mình, sự phát triển của Solana trong lĩnh vực tiền điện tử đáng được quan tâm liên tục.
Vai trò mới của thị trường trên chuỗi và hướng phát triển do cơn sốt AI Agent dẫn dắt
Dòng chảy tính thanh khoản trên chuỗi vào tài sản vừa và nhỏ dự kiến sẽ tăng tốc hơn nữa. So với việc niêm yết tài sản có vốn hóa lớn trên các sàn giao dịch lớn, những tài sản này sẽ tạo ra nhiều cơ hội đa dạng hơn, trở thành động lực chính thu hút nhà đầu tư cá nhân tham gia vào thị trường tiền điện tử do kỳ vọng lợi nhuận cao. Mô hình phát hành tài sản trên chuỗi này đã xuất hiện trong chu kỳ memecoin năm ngoái. Định giá VC coin quá cao dẫn đến hiện tượng gọi là "FDV cao", kỳ vọng lợi nhuận của VC coin giảm, nhiều người đã chuyển sự chú ý từ VC coin trên các sàn giao dịch lớn sang giao dịch memecoin trên chuỗi.
Trong bối cảnh này, điều ấn tượng nhất năm ngoái có lẽ là giá memecoin tăng vọt, chẳng hạn như Chillguy và Moodeng. Một ví đứng đầu về số lượng tải xuống trong cửa hàng ứng dụng, điều này cũng cho thấy ngay cả những người dùng trước đây không có kinh nghiệm trên chuỗi cũng bắt đầu tích cực sử dụng ví trên chuỗi và các công cụ như Moonshot để giao dịch memecoin, một loại tài sản có kỳ vọng lợi nhuận cao và rủi ro cao.
Cảnh tượng này đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong việc chấp nhận tiền điện tử. Mặc dù chúng tôi đã đánh giá trước đó rằng việc thu hút và đáp ứng người dùng trên chuỗi thông qua phát triển cơ sở hạ tầng và các ứng dụng mới là điều quan trọng, nhưng tính chất đầu cơ độc đáo của thị trường tiền điện tử và kỳ vọng lợi nhuận cao của nó chắc chắn có thể trở thành chất xúc tác thúc đẩy việc chấp nhận tiền điện tử.
Do đó, sự thay đổi rõ rệt hơn vào năm 2025 sẽ là việc giao dịch tài sản có vốn hóa nhỏ trên chuỗi không còn giới hạn cho những người dùng cũ, mà sẽ trở thành chất xúc tác mạnh mẽ cho dòng vốn lẻ chảy vào, xu hướng phát sinh từ đó đáng được chú ý. Ví dụ, tỷ lệ khối lượng giao dịch DEX so với các nền tảng giao dịch lớn dự kiến sẽ tiếp tục tăng, có thể sẽ xuất hiện những câu chuyện mới phù hợp cho việc tạo ra tài sản có vốn hóa nhỏ, giống như các lĩnh vực AI Agent và DeSci.
Ngoài ra, nếu Daos.Fun tích hợp quy trình tài trợ ngoài mô hình Pump.fun, phương pháp xây dựng dự án như vậy dự kiến sẽ trở thành xu hướng chủ đạo, trong khi dự án phải đảm bảo khởi động công bằng.
Năm ngoái, AI Agent chiếm hơn 70% sự chú ý trên toàn thị trường, là câu chuyện nổi bật nhất. Ngay cả vào năm 2025 hôm nay, chu kỳ AI Agent vẫn tiếp tục, sự kết hợp giữa crypto và AI Agent vẫn sẽ là một chủ đề quan trọng, vì AI được coi là từ khóa trong hầu hết các ngành. Tuy nhiên, giả sử thị trường crypto dần suy giảm và bước vào giai đoạn điều chỉnh dài hạn, chúng tôi dự đoán rằng một khi sự quan tâm do nhu cầu đầu cơ ngắn hạn gia tăng biến mất, chỉ một phần dự án AI Agent sẽ sống sót, trong khi một nhóm khác sẽ đi đến diệt vong.
Trong điều kiện thị trường như vậy, những dự án có thể sống sót là những dự án vượt qua sự tưởng tượng về công nghệ và có những ý tưởng mới mẻ, đồng thời không thiếu giá trị thực tiễn, Virtuals Protocol là một ví dụ điển hình. Cân nhắc tính khả thi lâu dài trong việc kết hợp tiền điện tử và AI Agent để tạo ra các trường hợp sử dụng bền vững và kinh doanh, Virtuals Protocol phát triển khung cho AI Agent và tạo nền tảng khởi động cho token AI Agent, cung cấp các dịch vụ tích hợp, điều này sẽ đảm bảo vị thế độc đáo của nó như là lớp nền tảng của hệ sinh thái trong thị trường AI Agent.
Cần lưu ý rằng, $VIRTUAL token được giao dịch theo cặp với tất cả các token AI Agent, và được tiêu thụ như tiền tệ cơ bản khi mọi người sử dụng các công cụ như bảng khởi động. Mô hình token "tích lũy giá trị từ tất cả các tương tác trên nền tảng" này là nền tảng chính hỗ trợ sự tăng trưởng bền vững của Virtuals Protocol.
Trong khi đó, từ góc độ mà hệ sinh thái AI Agent phải tạo ra lợi nhuận thực tế, sự kết hợp giữa DeFi và AI Agent có vẻ là con đường hợp lý nhất. Các khoản phí giao dịch trong các giao thức DeFi, chênh lệch lãi suất cho vay và việc tạo ra lợi nhuận thông qua các sản phẩm cấu trúc đã được xác nhận có không gian PMF.
Do đó, thay vì để AI Agent mở rộng kinh doanh mới trong các lĩnh vực như trò chơi hoặc xã hội, tốt hơn hết là đưa nó vào như một giải pháp để giải quyết vấn đề hiệu quả thấp trong DeFi, đặc biệt là AI Agent như một công cụ quản lý danh mục đầu tư tự động, cải thiện trải nghiệm người dùng dựa trên ngôn ngữ tự nhiên và công cụ giao dịch tự động, dự kiến sẽ trở thành trường hợp sử dụng chính dẫn dắt sự tích hợp của AI Agent với tiền điện tử.
Sự phục hưng DeFi: Cách mạng công tắc phí
Hiện nay, hầu hết các token DeFi chỉ đóng vai trò là công cụ quản trị. Mặc dù điều này phù hợp với ý tưởng phi tập trung, nhưng việc chỉ đóng vai trò là công cụ quản trị mà không có quyền lực thực sự, giá trị kinh tế thực tế mà token cung cấp cho người nắm giữ là có giới hạn. Mặc dù hoạt động của nhiều giao thức DeFi thể hiện mạnh mẽ, nhưng giá token của chúng vẫn bị định giá thấp, điều này cũng phản ánh tính hữu ích hạn chế của những tài sản này.
Trong bối cảnh này, mô hình công tắc phí - phân bổ một phần thu nhập từ giao thức trực tiếp cho những người nắm giữ token - từ lâu đã được coi là chất xúc tác tiềm năng để đánh giá lại các token DeFi và tăng cường sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư.
Tuy nhiên, cơ chế như vậy