Thị trường stablecoin toàn cầu bước vào chu kỳ tăng trưởng do quy định
Gần đây, Hoa Kỳ và Hồng Kông lần lượt ban hành các đạo luật liên quan đến Stablecoin, đánh dấu sự chuyển mình chính thức của thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu sang giai đoạn tăng trưởng mới dưới sự hướng dẫn của quy định. Những quy định này không chỉ lấp đầy khoảng trống trong việc quản lý Stablecoin gắn với tiền pháp định, mà còn cung cấp cho thị trường một khung tuân thủ rõ ràng, bao gồm tách biệt dự trữ tài sản, bảo đảm hoàn trả và yêu cầu tuân thủ phòng chống rửa tiền, từ đó làm giảm hiệu quả rủi ro hệ thống.
Bài viết này sẽ phân tích sâu về nội dung cốt lõi của các đạo luật ở hai nơi, kết hợp với dự đoán định lượng, toàn diện nhìn về quỹ đạo tăng lên trong mười năm tới của Stablecoin đô la hợp pháp và tác động của nó đến sự tái cấu trúc hệ sinh thái blockchain.
Một, động lực tăng lên và phân tích định lượng dưới dự luật stablecoin của Mỹ
Luật đổi mới Stablecoin của Hoa Kỳ đã được thông qua tại Thượng viện vào tháng 5 năm 2025, đánh dấu một cột mốc quan trọng trong lĩnh vực quản lý stablecoin tại Hoa Kỳ. Luật này đặt ra một khuôn khổ quản lý chi tiết cho các tổ chức phát hành stablecoin, yêu cầu người phát hành phải nắm giữ ít nhất giá trị tương đương của các tài sản có tính thanh khoản cao làm dự trữ, bao gồm tiền mặt USD, trái phiếu ngắn hạn của Hoa Kỳ hoặc quỹ thị trường tiền tệ của chính phủ, và phải chịu kiểm toán định kỳ, tuân thủ các yêu cầu về chống rửa tiền và xác định danh tính khách hàng. Hơn nữa, luật cấm các stablecoin cung cấp lãi suất, hạn chế các nhà phát hành nước ngoài xâm nhập vào thị trường Hoa Kỳ, và làm rõ rằng stablecoin không phải là chứng khoán cũng không phải là hàng hóa, cung cấp một vị trí pháp lý rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số. Luật này nhằm tăng cường bảo vệ người tiêu dùng, phòng ngừa rủi ro tài chính, đồng thời tạo ra một môi trường quản lý ổn định cho đổi mới công nghệ tài chính.
Việc thực hiện đạo luật này dự kiến sẽ có ảnh hưởng sâu rộng đến cấu trúc thị trường crypto toàn cầu. Đầu tiên, việc đầu tư vào tài sản đô la Mỹ có tính thanh khoản cao sẽ trực tiếp có lợi cho việc phát hành trái phiếu Mỹ, khiến Stablecoin trở thành kênh phân phối quan trọng cho trái phiếu Mỹ. Điều này không chỉ giảm bớt áp lực tài chính cho thâm hụt ngân sách Mỹ, mà còn củng cố vị thế thanh toán quốc tế của đô la thông qua các kênh tiền điện tử. Thứ hai, khung pháp lý rõ ràng có thể thu hút nhiều tổ chức tài chính và công ty công nghệ hơn tham gia vào lĩnh vực Stablecoin, thúc đẩy đổi mới và nâng cao hiệu quả của hệ thống thanh toán. Tuy nhiên, đạo luật này cũng gây ra một số tranh cãi, chẳng hạn như các xung đột lợi ích tiềm tàng có thể xảy ra, cũng như các vấn đề điều phối quản lý quốc tế có thể phát sinh từ việc thiết lập giới hạn đối với các nhà phát hành nước ngoài. Dù vậy, đạo luật này cung cấp bảo đảm thể chế cho sự phát triển của Stablecoin, đánh dấu một bước tiến quan trọng của Mỹ trong cuộc cạnh tranh quản lý tài sản kỹ thuật số toàn cầu.
Theo dự đoán của một tổ chức tài chính, trong bối cảnh quy định rõ ràng, giá trị vốn hóa thị trường toàn cầu của Stablecoin sẽ tăng lên từ 230 tỷ USD vào năm 2025 lên 1,6 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Dự đoán này dựa trên hai giả định chính: thứ nhất là các Stablecoin tuân thủ quy định sẽ tăng tốc thay thế các kênh thanh toán xuyên biên giới truyền thống, tiết kiệm khoảng 40 tỷ USD chi phí chuyển tiền quốc tế mỗi năm; thứ hai là lượng Stablecoin bị khóa trong các giao thức tài chính phi tập trung sẽ vượt qua 500 tỷ USD, trở thành lớp thanh khoản cơ bản của tài chính phi tập trung.
Hai, định vị đặc trưng của khuôn khổ quản lý stablecoin tại Hồng Kông
Chính quyền Đặc khu Hành chính Hong Kong gần đây đã phát hành "Quy định về Stablecoin", đánh dấu tiến triển quan trọng trong việc bố trí hệ thống trong lĩnh vực Web3.0. Quy định này thiết lập chế độ cấp phép phát hành Stablecoin, yêu cầu người phát hành phải được sự cho phép của Cơ quan Quản lý Tài chính Hong Kong và phải đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt về quản lý tài sản dự trữ, cơ chế đổi lại và kiểm soát rủi ro. Hơn nữa, Hong Kong cũng có kế hoạch triển khai chế độ cấp phép kép cho dịch vụ giao dịch ngoài sàn và lưu ký trong hai năm tới, nhằm hoàn thiện hệ thống giám sát toàn chuỗi đối với tài sản ảo. Những biện pháp này nhằm tăng cường bảo vệ nhà đầu tư, nâng cao tính minh bạch của thị trường và củng cố vị thế của Hong Kong như một trung tâm tài sản số toàn cầu.
Ngân hàng Trung ương Hồng Kông dự kiến phát hành hướng dẫn vận hành về việc token hóa tài sản vật chất vào năm 2025, thúc đẩy quá trình token hóa trên chuỗi đối với các tài sản truyền thống như trái phiếu, bất động sản và hàng hóa. Thông qua công nghệ hợp đồng thông minh, thực hiện các chức năng như tự động chia cổ tức, phân bổ lãi suất, Hồng Kông cam kết xây dựng một hệ sinh thái đổi mới kết hợp tài chính truyền thống và công nghệ blockchain, mở ra không gian ứng dụng rộng lớn hơn cho sự phát triển của Web3.0. Dưới cấu trúc quản lý ở Hồng Kông, việc phát hành Stablecoin sẽ có sự phát triển thịnh vượng với đa dạng đồng tiền và nhiều tình huống, củng cố vị thế của Hồng Kông như một trung tâm tài chính công nghệ.
Dự thảo "Quy định về Stablecoin" của Hồng Kông tuy có tham khảo logic quản lý của Mỹ, nhưng trong chi tiết thực hiện lại có sự khác biệt rõ rệt:
Phạm vi quản lý: Mỹ chủ yếu nhắm vào stablecoin thanh toán, Hồng Kông bao gồm stablecoin thuật toán.
Tài sản dự trữ: Hoa Kỳ yêu cầu 100% dự trữ, Hồng Kông cho phép dự trữ một phần
Chủ thể phát hành: Mỹ hạn chế nhà phát hành nước ngoài, Hong Kong thì tương đối cởi mở
Chính sách lãi suất: Mỹ cấm cung cấp lãi suất, Hồng Kông cho phép lãi suất vừa phải
Cơ quan quản lý: Hoa Kỳ do OCC dẫn dắt, Hong Kong do Cơ quan tiền tệ Hong Kong phụ trách
Ba, sự phát triển của cấu trúc stablecoin toàn cầu dưới sự cạnh tranh và hợp tác quản lý
（一）Hiệu ứng tăng cường của đồng đô la Mỹ Stablecoin trong vai trò tiền tệ dự trữ toàn cầu
Dưới khuôn khổ quy định của dự luật stablecoin tại Mỹ, stablecoin thanh toán phải có trái phiếu kho bạc Mỹ làm tài sản dự trữ, quy định này mang lại ý nghĩa chiến lược cho stablecoin USD vượt ra ngoài phạm vi tiền điện tử. Về bản chất, loại stablecoin này đã trở thành một kênh phân phối mới cho trái phiếu kho bạc Mỹ, xây dựng một hệ thống vòng quay vốn độc đáo trên toàn cầu: khi người dùng toàn cầu mua stablecoin được định giá bằng USD, các tổ chức phát hành phải phân bổ vốn tương ứng thành tài sản trái phiếu kho bạc Mỹ, điều này không chỉ thực hiện việc hồi lưu vốn về Bộ Tài chính Mỹ mà còn vô hình củng cố độ rộng sử dụng USD trên toàn cầu. Cơ chế này có thể được coi là sự mở rộng toàn cầu của cơ sở hạ tầng tài chính USD.
Từ góc độ thanh toán quốc tế, sự xuất hiện của Stablecoin đánh dấu sự chuyển biến trong hệ thống thanh toán đô la Mỹ. Trong mô hình truyền thống, việc lưu thông đô la xuyên biên giới phụ thuộc vào mạng lưới thanh toán liên ngân hàng, trong khi Stablecoin dựa trên blockchain lại được nhúng trực tiếp vào các hệ thống thanh toán phân tán tương thích dưới dạng "đô la trên chuỗi". Đột phá công nghệ này khiến khả năng thanh toán đô la không còn bị giới hạn trong các tổ chức tài chính truyền thống. Điều này không chỉ mở rộng các kịch bản sử dụng đô la quốc tế mà còn đại diện cho sự hiện đại hóa quyền lực thanh toán đô la trong kỷ nguyên số, củng cố thêm vị trí cốt lõi của nó trong hệ thống tiền tệ toàn cầu.
（二）thách thức trong việc phối hợp quản lý ở châu Á
Hồng Kông và Singapore mặc dù có mục tiêu gần giống nhau trong chính sách quản lý Stablecoin, nhưng con đường thực hiện lại có sự khác biệt rõ rệt. Hồng Kông áp dụng tư duy quản lý thận trọng và siết chặt, Cơ quan tiền tệ Hồng Kông dự định thiết lập hệ thống cấp phép Stablecoin, đặt Stablecoin như "thay thế cho ngân hàng ảo", và tuân thủ nghiêm ngặt khuôn khổ quản lý tài chính truyền thống. Ngược lại, Singapore giữ quan điểm quản lý thử nghiệm, cho phép các thí điểm đổi mới liên kết giữa token kỹ thuật số và tiền tệ pháp định, dành không gian linh hoạt cho đổi mới công nghệ và mô hình kinh doanh, và tổng thể áp dụng thái độ quản lý chấp nhận sai sót.
Sự khác biệt trong quy định này có thể dẫn đến việc các tổ chức phát hành chọn lọc đăng ký để tránh kiểm tra nghiêm ngặt, hoặc tận dụng sự khác biệt về tiêu chuẩn quy định để thực hiện các hoạt động chênh lệch giá, từ đó làm suy yếu hiệu lực kiểm tra của cơ chế gắn bó với tiền tệ fiat. Về lâu dài, nếu thiếu sự phối hợp, sự phân hóa này có thể phá hủy tính công bằng trong quản lý và tính nhất quán của chính sách, thậm chí gây ra rủi ro cạnh tranh quy định khu vực, khiến hai nơi rơi vào cuộc cạnh tranh tiêu hao nội bộ. Hơn nữa, việc không thống nhất các tiêu chuẩn quy định có thể làm suy yếu quyền lực phát ngôn của châu Á trong hệ thống stablecoin toàn cầu, từ đó ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh của Hồng Kông và Singapore với tư cách là trung tâm tài chính quốc tế.
Các cơ quan quản lý ở hai khu vực cần tăng cường phối hợp chính sách, tìm kiếm sự cân bằng tốt hơn giữa việc phòng ngừa rủi ro hệ thống và khuyến khích đổi mới tài chính, nhằm nâng cao ảnh hưởng tổng thể của châu Á trong quản trị tài chính kỹ thuật số toàn cầu.
Kết luận: Sự rõ ràng trong quản lý mở ra một thập kỷ vàng cho Stablecoin
Việc thực hiện chung các đạo luật về Stablecoin của Mỹ và Hồng Kông đánh dấu sự chuyển mình từ sự phân mảnh sang hệ thống hóa trong quản lý tài sản kỹ thuật số. Stablecoin USD tuân thủ quy định sẽ đạt được sự tăng lên đáng kể trong vòng mười năm tới, trở thành cầu nối cốt lõi giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái tiền điện tử. Sự tiến hóa công nghệ của cơ sở hạ tầng blockchain sẽ quyết định khả năng tối ưu hóa giá trị trong khuôn khổ quy định. Đối với các nhà phát hành, việc xây dựng hệ thống Stablecoin tương thích với nhiều chuỗi, nhiều loại coin và nhiều quy định sẽ là chiến lược then chốt để giành chiến thắng trong cuộc cạnh tranh của thập kỷ tới.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GasFeeVictim
· 12giờ trước
Quản lý đến thì sao, chơi là chơi.
Xem bản gốcTrả lời0
PancakeFlippa
· 12giờ trước
Sự tuân thủ才是王道啊
Xem bản gốcTrả lời0
ForkMonger
· 12giờ trước
chỉ là một hũ mật ong khác cho các vectơ tấn công quy định...
Xem bản gốcTrả lời0
ShibaOnTheRun
· 12giờ trước
Quản lý đã đến, có thể yên tâm rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
SpeakWithHatOn
· 13giờ trước
Bây giờ, Stablecoin tuân thủ mới là tiền tệ thực sự.
Nhận định thị trường stablecoin toàn cầu: Tăng trưởng được thúc đẩy bởi quy định, vốn hóa thị trường sẽ vượt 1.6 triệu tỷ đô la vào năm 2030
Thị trường stablecoin toàn cầu bước vào chu kỳ tăng trưởng do quy định
Gần đây, Hoa Kỳ và Hồng Kông lần lượt ban hành các đạo luật liên quan đến Stablecoin, đánh dấu sự chuyển mình chính thức của thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu sang giai đoạn tăng trưởng mới dưới sự hướng dẫn của quy định. Những quy định này không chỉ lấp đầy khoảng trống trong việc quản lý Stablecoin gắn với tiền pháp định, mà còn cung cấp cho thị trường một khung tuân thủ rõ ràng, bao gồm tách biệt dự trữ tài sản, bảo đảm hoàn trả và yêu cầu tuân thủ phòng chống rửa tiền, từ đó làm giảm hiệu quả rủi ro hệ thống.
Bài viết này sẽ phân tích sâu về nội dung cốt lõi của các đạo luật ở hai nơi, kết hợp với dự đoán định lượng, toàn diện nhìn về quỹ đạo tăng lên trong mười năm tới của Stablecoin đô la hợp pháp và tác động của nó đến sự tái cấu trúc hệ sinh thái blockchain.
Một, động lực tăng lên và phân tích định lượng dưới dự luật stablecoin của Mỹ
Luật đổi mới Stablecoin của Hoa Kỳ đã được thông qua tại Thượng viện vào tháng 5 năm 2025, đánh dấu một cột mốc quan trọng trong lĩnh vực quản lý stablecoin tại Hoa Kỳ. Luật này đặt ra một khuôn khổ quản lý chi tiết cho các tổ chức phát hành stablecoin, yêu cầu người phát hành phải nắm giữ ít nhất giá trị tương đương của các tài sản có tính thanh khoản cao làm dự trữ, bao gồm tiền mặt USD, trái phiếu ngắn hạn của Hoa Kỳ hoặc quỹ thị trường tiền tệ của chính phủ, và phải chịu kiểm toán định kỳ, tuân thủ các yêu cầu về chống rửa tiền và xác định danh tính khách hàng. Hơn nữa, luật cấm các stablecoin cung cấp lãi suất, hạn chế các nhà phát hành nước ngoài xâm nhập vào thị trường Hoa Kỳ, và làm rõ rằng stablecoin không phải là chứng khoán cũng không phải là hàng hóa, cung cấp một vị trí pháp lý rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số. Luật này nhằm tăng cường bảo vệ người tiêu dùng, phòng ngừa rủi ro tài chính, đồng thời tạo ra một môi trường quản lý ổn định cho đổi mới công nghệ tài chính.
Việc thực hiện đạo luật này dự kiến sẽ có ảnh hưởng sâu rộng đến cấu trúc thị trường crypto toàn cầu. Đầu tiên, việc đầu tư vào tài sản đô la Mỹ có tính thanh khoản cao sẽ trực tiếp có lợi cho việc phát hành trái phiếu Mỹ, khiến Stablecoin trở thành kênh phân phối quan trọng cho trái phiếu Mỹ. Điều này không chỉ giảm bớt áp lực tài chính cho thâm hụt ngân sách Mỹ, mà còn củng cố vị thế thanh toán quốc tế của đô la thông qua các kênh tiền điện tử. Thứ hai, khung pháp lý rõ ràng có thể thu hút nhiều tổ chức tài chính và công ty công nghệ hơn tham gia vào lĩnh vực Stablecoin, thúc đẩy đổi mới và nâng cao hiệu quả của hệ thống thanh toán. Tuy nhiên, đạo luật này cũng gây ra một số tranh cãi, chẳng hạn như các xung đột lợi ích tiềm tàng có thể xảy ra, cũng như các vấn đề điều phối quản lý quốc tế có thể phát sinh từ việc thiết lập giới hạn đối với các nhà phát hành nước ngoài. Dù vậy, đạo luật này cung cấp bảo đảm thể chế cho sự phát triển của Stablecoin, đánh dấu một bước tiến quan trọng của Mỹ trong cuộc cạnh tranh quản lý tài sản kỹ thuật số toàn cầu.
Theo dự đoán của một tổ chức tài chính, trong bối cảnh quy định rõ ràng, giá trị vốn hóa thị trường toàn cầu của Stablecoin sẽ tăng lên từ 230 tỷ USD vào năm 2025 lên 1,6 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Dự đoán này dựa trên hai giả định chính: thứ nhất là các Stablecoin tuân thủ quy định sẽ tăng tốc thay thế các kênh thanh toán xuyên biên giới truyền thống, tiết kiệm khoảng 40 tỷ USD chi phí chuyển tiền quốc tế mỗi năm; thứ hai là lượng Stablecoin bị khóa trong các giao thức tài chính phi tập trung sẽ vượt qua 500 tỷ USD, trở thành lớp thanh khoản cơ bản của tài chính phi tập trung.
Hai, định vị đặc trưng của khuôn khổ quản lý stablecoin tại Hồng Kông
Chính quyền Đặc khu Hành chính Hong Kong gần đây đã phát hành "Quy định về Stablecoin", đánh dấu tiến triển quan trọng trong việc bố trí hệ thống trong lĩnh vực Web3.0. Quy định này thiết lập chế độ cấp phép phát hành Stablecoin, yêu cầu người phát hành phải được sự cho phép của Cơ quan Quản lý Tài chính Hong Kong và phải đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt về quản lý tài sản dự trữ, cơ chế đổi lại và kiểm soát rủi ro. Hơn nữa, Hong Kong cũng có kế hoạch triển khai chế độ cấp phép kép cho dịch vụ giao dịch ngoài sàn và lưu ký trong hai năm tới, nhằm hoàn thiện hệ thống giám sát toàn chuỗi đối với tài sản ảo. Những biện pháp này nhằm tăng cường bảo vệ nhà đầu tư, nâng cao tính minh bạch của thị trường và củng cố vị thế của Hong Kong như một trung tâm tài sản số toàn cầu.
Ngân hàng Trung ương Hồng Kông dự kiến phát hành hướng dẫn vận hành về việc token hóa tài sản vật chất vào năm 2025, thúc đẩy quá trình token hóa trên chuỗi đối với các tài sản truyền thống như trái phiếu, bất động sản và hàng hóa. Thông qua công nghệ hợp đồng thông minh, thực hiện các chức năng như tự động chia cổ tức, phân bổ lãi suất, Hồng Kông cam kết xây dựng một hệ sinh thái đổi mới kết hợp tài chính truyền thống và công nghệ blockchain, mở ra không gian ứng dụng rộng lớn hơn cho sự phát triển của Web3.0. Dưới cấu trúc quản lý ở Hồng Kông, việc phát hành Stablecoin sẽ có sự phát triển thịnh vượng với đa dạng đồng tiền và nhiều tình huống, củng cố vị thế của Hồng Kông như một trung tâm tài chính công nghệ.
Dự thảo "Quy định về Stablecoin" của Hồng Kông tuy có tham khảo logic quản lý của Mỹ, nhưng trong chi tiết thực hiện lại có sự khác biệt rõ rệt:
Ba, sự phát triển của cấu trúc stablecoin toàn cầu dưới sự cạnh tranh và hợp tác quản lý
（一）Hiệu ứng tăng cường của đồng đô la Mỹ Stablecoin trong vai trò tiền tệ dự trữ toàn cầu
Dưới khuôn khổ quy định của dự luật stablecoin tại Mỹ, stablecoin thanh toán phải có trái phiếu kho bạc Mỹ làm tài sản dự trữ, quy định này mang lại ý nghĩa chiến lược cho stablecoin USD vượt ra ngoài phạm vi tiền điện tử. Về bản chất, loại stablecoin này đã trở thành một kênh phân phối mới cho trái phiếu kho bạc Mỹ, xây dựng một hệ thống vòng quay vốn độc đáo trên toàn cầu: khi người dùng toàn cầu mua stablecoin được định giá bằng USD, các tổ chức phát hành phải phân bổ vốn tương ứng thành tài sản trái phiếu kho bạc Mỹ, điều này không chỉ thực hiện việc hồi lưu vốn về Bộ Tài chính Mỹ mà còn vô hình củng cố độ rộng sử dụng USD trên toàn cầu. Cơ chế này có thể được coi là sự mở rộng toàn cầu của cơ sở hạ tầng tài chính USD.
Từ góc độ thanh toán quốc tế, sự xuất hiện của Stablecoin đánh dấu sự chuyển biến trong hệ thống thanh toán đô la Mỹ. Trong mô hình truyền thống, việc lưu thông đô la xuyên biên giới phụ thuộc vào mạng lưới thanh toán liên ngân hàng, trong khi Stablecoin dựa trên blockchain lại được nhúng trực tiếp vào các hệ thống thanh toán phân tán tương thích dưới dạng "đô la trên chuỗi". Đột phá công nghệ này khiến khả năng thanh toán đô la không còn bị giới hạn trong các tổ chức tài chính truyền thống. Điều này không chỉ mở rộng các kịch bản sử dụng đô la quốc tế mà còn đại diện cho sự hiện đại hóa quyền lực thanh toán đô la trong kỷ nguyên số, củng cố thêm vị trí cốt lõi của nó trong hệ thống tiền tệ toàn cầu.
（二）thách thức trong việc phối hợp quản lý ở châu Á
Hồng Kông và Singapore mặc dù có mục tiêu gần giống nhau trong chính sách quản lý Stablecoin, nhưng con đường thực hiện lại có sự khác biệt rõ rệt. Hồng Kông áp dụng tư duy quản lý thận trọng và siết chặt, Cơ quan tiền tệ Hồng Kông dự định thiết lập hệ thống cấp phép Stablecoin, đặt Stablecoin như "thay thế cho ngân hàng ảo", và tuân thủ nghiêm ngặt khuôn khổ quản lý tài chính truyền thống. Ngược lại, Singapore giữ quan điểm quản lý thử nghiệm, cho phép các thí điểm đổi mới liên kết giữa token kỹ thuật số và tiền tệ pháp định, dành không gian linh hoạt cho đổi mới công nghệ và mô hình kinh doanh, và tổng thể áp dụng thái độ quản lý chấp nhận sai sót.
Sự khác biệt trong quy định này có thể dẫn đến việc các tổ chức phát hành chọn lọc đăng ký để tránh kiểm tra nghiêm ngặt, hoặc tận dụng sự khác biệt về tiêu chuẩn quy định để thực hiện các hoạt động chênh lệch giá, từ đó làm suy yếu hiệu lực kiểm tra của cơ chế gắn bó với tiền tệ fiat. Về lâu dài, nếu thiếu sự phối hợp, sự phân hóa này có thể phá hủy tính công bằng trong quản lý và tính nhất quán của chính sách, thậm chí gây ra rủi ro cạnh tranh quy định khu vực, khiến hai nơi rơi vào cuộc cạnh tranh tiêu hao nội bộ. Hơn nữa, việc không thống nhất các tiêu chuẩn quy định có thể làm suy yếu quyền lực phát ngôn của châu Á trong hệ thống stablecoin toàn cầu, từ đó ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh của Hồng Kông và Singapore với tư cách là trung tâm tài chính quốc tế.
Các cơ quan quản lý ở hai khu vực cần tăng cường phối hợp chính sách, tìm kiếm sự cân bằng tốt hơn giữa việc phòng ngừa rủi ro hệ thống và khuyến khích đổi mới tài chính, nhằm nâng cao ảnh hưởng tổng thể của châu Á trong quản trị tài chính kỹ thuật số toàn cầu.
Kết luận: Sự rõ ràng trong quản lý mở ra một thập kỷ vàng cho Stablecoin
Việc thực hiện chung các đạo luật về Stablecoin của Mỹ và Hồng Kông đánh dấu sự chuyển mình từ sự phân mảnh sang hệ thống hóa trong quản lý tài sản kỹ thuật số. Stablecoin USD tuân thủ quy định sẽ đạt được sự tăng lên đáng kể trong vòng mười năm tới, trở thành cầu nối cốt lõi giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái tiền điện tử. Sự tiến hóa công nghệ của cơ sở hạ tầng blockchain sẽ quyết định khả năng tối ưu hóa giá trị trong khuôn khổ quy định. Đối với các nhà phát hành, việc xây dựng hệ thống Stablecoin tương thích với nhiều chuỗi, nhiều loại coin và nhiều quy định sẽ là chiến lược then chốt để giành chiến thắng trong cuộc cạnh tranh của thập kỷ tới.