Aave V4: sự tiến hóa cách mạng của giao thức cho vay

Aave là một trong những giao thức cho vay lớn nhất và trưởng thành nhất trong hệ sinh thái DeFi, mỗi bước đi của nó đều thu hút sự chú ý của ngành. Gần đây, tại hội nghị ETHCC, người sáng lập Aave đã chính thức thông báo về việc sắp ra mắt phiên bản quan trọng thế hệ tiếp theo - Aave V4.

Bản nâng cấp lần này không chỉ là một bản cập nhật thông thường đơn giản, mà là một cột mốc quan trọng trong lộ trình chiến lược dài hạn của Aave. Kế hoạch nâng cấp này được đề xuất lần đầu vào tháng 5 năm 2024, nhằm giải quyết một cách hệ thống những hạn chế mà phiên bản V3 đã bộc lộ trong quá trình vận hành, đặc biệt là trong các lĩnh vực then chốt như khả năng mở rộng và quản lý rủi ro. Thông qua bản cập nhật có ý nghĩa sâu rộng này, Aave mục tiêu là tái cấu trúc hoàn toàn kiến trúc nền tảng và chức năng cốt lõi của giao thức cho vay DeFi, chuẩn bị cho sự phát triển trong tương lai.

Bài viết này sẽ khám phá chi tiết nội dung của Aave V4, xem lại quá trình phát triển của nó, phân tích kiến trúc mới và đặt những thay đổi này vào bối cảnh xu hướng phát triển rộng hơn của ngành DeFi.

Con đường phát triển của Aave

Aave bắt đầu từ ETHLend, một nền tảng P2P, nơi người cho vay và người vay cần tìm đối tác, nhưng quá trình khớp nối diễn ra chậm và không chắc chắn. Nhóm đã nhận ra những khuyết điểm cơ bản này và vào tháng 9 năm 2018 đã nâng cấp thương hiệu thành Aave( tức là V1), chuyển từ mô hình P2P sang mô hình hợp đồng điểm đối dựa trên giao thức thanh khoản (P2C), thực hiện việc cho vay ngay lập tức. V2 sau đó đã tối ưu hóa hợp đồng thông minh, giảm thêm chi phí giao dịch, giúp nhiều người tiếp cận hơn với DeFi.

Phiên bản V3 hiện tại đã có những bước tiến quan trọng trong hiệu quả vốn và quản lý rủi ro, giới thiệu một số tính năng then chốt:

• Chế độ hiệu quả ( E-Mode ): Khi giá tài sản mà người dùng gửi vào và vay ra có sự liên quan cao, cho phép khả năng vay cao hơn.

• Chế độ cách ly ( Isolation Mode ): Cho phép các tài sản rủi ro cao mới được ra mắt theo cách "cách ly", chỉ được sử dụng để vay các đồng ổn định được phê duyệt, và có giới hạn nợ rõ ràng.

Tuy nhiên, V3 cũng bộc lộ những hạn chế chiến lược sâu sắc hơn: cấu trúc đơn thể không thể linh hoạt đáp ứng nhu cầu của thị trường mới nổi và các tình huống đa dạng. Đặc biệt khi đưa vào RWA( như trái phiếu quốc gia được token hóa hoặc tín dụng tư nhân ) làm tài sản thế chấp, cấu trúc đơn của V3 tỏ ra không đủ sức.

Aave V4 nhằm giải quyết một cách căn bản vấn đề cốt lõi là: làm thế nào để từ một sản phẩm cứng nhắc, phát triển thành một nền tảng linh hoạt hỗ trợ vô số kịch bản tài chính.

Aave V4: Kiến trúc mô-đun mới

Aave V4 đã giới thiệu mô hình "Trung tâm thanh khoản + Cành" (Liquidity Hub + Spoke) hoàn toàn mới. Kiến trúc này trực tiếp giải quyết những hạn chế của "thực thể đơn lẻ", có thể so sánh với mạng lưới ngân hàng trung ương và ngân hàng thương mại trong tài chính truyền thống.

• Trung tâm thanh khoản: "Ngân hàng trung ương" của Aave

Trên mỗi mạng blockchain đều có trung tâm thanh khoản thống nhất, tập hợp tất cả tài sản do người dùng cung cấp. Nó tập trung vào việc quản lý thanh khoản vĩ mô và kiểm soát rủi ro, cung cấp thanh khoản ổn định và sâu rộng cho toàn bộ hệ sinh thái. Các trung tâm thanh khoản trên các chuỗi khác nhau có khả năng giao tiếp và chuyển giao thanh khoản một cách hiệu quả, chủ yếu thông qua "tầng thanh khoản liên chuỗi thống nhất" (CCLL).

• Spoke:Ngân hàng thương mại chuyên nghiệp của Aave

  Người dùng sẽ tương tác với giao thức qua nhiều Spoke khác nhau. Spoke là thị trường cho vay mô-đun hướng tới người dùng, mỗi thị trường được thiết kế cho mục đích cụ thể và kết nối với trung tâm thanh khoản trung ương. Ví dụ:

  • Core Spoke: xử lý các tài sản cho vay chung có rủi ro thấp và thanh khoản cao như ETH, WBTC.
  • E-Mode Spoke: Tối ưu hóa cho các cặp tiền tệ có độ tương quan mạnh như stablecoin, LST, cung cấp hiệu quả vốn cao nhất.
  • RWA Spoke: được thiết kế riêng cho trái phiếu kho bạc, bất động sản và các tài sản thực tế khác.
  • Giao dịch đòn bẩy cao Spoke: được thiết kế cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp, với mô hình lãi suất đặc biệt và các tham số quản lý rủi ro.

Khía cạnh quan trọng nhất của thiết kế này là tính mở của nó. Aave V4 sẽ cho phép các nhà phát triển xây dựng và đề xuất Spoke của riêng họ. Sau khi được phê duyệt bởi quản trị, Spoke mới có thể nhận hạn mức tín dụng từ trung tâm thanh khoản, tận dụng mạng lưới thanh khoản của Aave để khởi động thị trường chuyên biệt. Điều này sẽ biến Aave từ một sản phẩm đơn thuần thành nền tảng cơ sở cho đổi mới tài chính.

So sánh: Aave vs. Sky( trước MakerDAO)

Để hiểu rõ hơn về định hướng chiến lược của Aave, việc so sánh nó với đối thủ cạnh tranh chính là Sky( và MakerDAO) sẽ rất hữu ích. Gần đây, Sky cũng đã tiến hành tái định vị thương hiệu, ra mắt kế hoạch "Kết thúc", cũng áp dụng kiến trúc mô-đun, cho thấy toàn ngành đang phát triển theo hướng thiết kế linh hoạt và có thể mở rộng hơn.

sự tương đồng

Kiến trúc của Sky có thể được mô tả là "Sky Core + SubDAO":

• Sky Core đóng vai trò "Ngân hàng trung ương", kế thừa chức năng phát hành stablecoin của MakerDAO ( hiện tại là USDS, DAI nguyên bản ).
• SubDAO là tổ chức chuyên môn bán độc lập, đóng vai trò như "ngân hàng thương mại" hướng tới các lĩnh vực cụ thể.

Sự tương đồng giữa "Liquidity Hub + Spoke" của Aave và "Sky Core + SubDAO" của Sky là rõ ràng: cả hai đều áp dụng mô hình "ngân hàng trung ương + ngân hàng thương mại chuyên nghiệp", trong đó ngân hàng trung ương thiết lập chính sách cung cấp tính thanh khoản, ngân hàng chuyên nghiệp chịu trách nhiệm phát triển các tình huống kinh doanh cụ thể.

khác biệt

Mặc dù giống nhau, Aave và Sky có sự khác biệt rõ rệt về hoạt động kinh doanh cốt lõi, mô hình kinh tế và chủ quyền sinh thái:

• Loại thanh khoản: Aave Liquidity Hub cung cấp thanh khoản cho nhiều loại tài sản khác nhau, trong khi Sky tập trung vào việc phát hành, ổn định và quảng bá USDS.

• Mô hình kinh tế và chủ quyền: Sky SubDAO có chủ quyền kinh tế cao, có thể phát hành token quản trị riêng, xây dựng mô hình kinh tế độc lập. Sự độc lập của Spokes trong Aave V4 yếu hơn, không thể phát hành token riêng, giá trị tạo ra sẽ quay trở lại Aave DAO.

Góc nhìn vĩ mô

Sự chuyển đổi kiến trúc của Aave và Sky phản ánh những xu hướng chính đang hình thành tương lai của DeFi:

1. Tích hợp RWA: Kiến trúc mô-đun phù hợp để quản lý tài sản thế giới thực có yêu cầu pháp lý và tuân thủ độc đáo.

2. Sự trỗi dậy của chuỗi ứng dụng: các giao thức chính ra mắt chuỗi khối riêng (Appchain), như Aave Network và NewChain, để có được nhiều quyền tự chủ và giá trị thu được.

3. Ảnh hưởng đến Ethereum: Mặc dù các chuỗi ứng dụng này "rời khỏi" Ethereum, nhưng vẫn phụ thuộc vào nó như một lớp bảo mật và thanh toán cuối cùng. Tuy nhiên, điều này có thể gây ra thách thức cho mô hình kinh tế của Ethereum, cần khám phá các phương thức nắm bắt giá trị mới.

Kết luận

Aave V4 đại diện cho một sự định vị chiến lược, là phản ứng trước những thách thức nội bộ và cơ hội bên ngoài. Bằng cách chuyển đổi thành một nền tảng mở mô-đun, Aave đang đặt nền tảng cho việc trở thành cơ sở hạ tầng tài chính chuỗi tiếp theo. Mô hình "Liquidity Hub + Spoke" mang lại cho người dùng hiệu quả vốn cao hơn, đồng thời cung cấp cho các nhà phát triển sự linh hoạt chưa từng có. Sự tiến hóa này đánh dấu sự trưởng thành của ngành DeFi, chuẩn bị cho việc áp dụng rộng rãi hơn và tích hợp tài chính phức tạp hơn. Sự ra mắt của Aave V4 sẽ là một sự kiện quan trọng đáng chú ý, có tiềm năng thiết lập tiêu chuẩn mới cho lĩnh vực cho vay DeFi trong những năm tới.