Khám phá AMM trong hệ sinh thái Solana: Thực hiện công nghệ đứng sau Thanh khoản

Trong ngành Web3, các sản phẩm liên quan đến DeFi chiếm ưu thế. Trong đó, nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) như một yếu tố then chốt, đã thúc đẩy sự biến chuyển trong lĩnh vực tài chính Web3. Bài viết này sẽ giới thiệu một số AMM quan trọng trong hệ sinh thái Solana, hy vọng có thể cung cấp tham khảo cho các nhà cung cấp thanh khoản (LP) trong việc lựa chọn chiến lược đầu tư.

CPMM

Nhà tạo lập thị trường sản phẩm CPMM( theo tích cố định ) là một trong những thực hiện AMM cơ bản nhất. Lấy một AMM dựa trên tích cố định được phát hành bởi một nền tảng giao dịch làm ví dụ, tích của lượng cung cấp hai loại token trong bể luôn giữ cố định: X * Y = k.

Khi người dùng thêm thanh khoản vào bể, CPMM sẽ tự động tạo tài khoản liên kết cho địa chỉ ví và phát hành LP Token, dùng để chứng minh địa chỉ đó nắm giữ phần của bể. Khi rút thanh khoản, LP Token tương ứng sẽ bị hủy.

Chương trình trên chuỗi của CPMM được phát triển bằng Anchor. Trong giao dịch swap, chương trình sẽ thay đổi trạng thái của tài khoản Token tương ứng thông qua địa chỉ pool, địa chỉ token được truyền vào, hoàn thành thao tác swap.

Cụ thể có thể đổi được bao nhiêu token mục tiêu, tính theo công thức dưới đây:

TokenX và TokenY sau khi thay đổi tổng lượng, tích của chúng vẫn không thay đổi. Tích sau khi thay đổi bằng với tích trước khi thay đổi.

Thông qua chuyển đổi toán học, có thể nhận được công thức tính số lượng mã thông báo y có thể đổi được Δy:

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

Tính toán ở đây không bao gồm phí giao dịch, phí giao dịch đã được trừ trong logic trước đó.

CLMM

Nhà tạo lập thị trường thanh khoản tập trung ( CLMM ) tương tự như phiên bản V3 của một DEX nào đó, mỗi cặp token có nhiều cấp phí khác nhau, có thể tạo ra các bể tương ứng với các cấp đó. CLMM kế thừa các khái niệm tick, nhiều cấp phí, thanh khoản tập trung, v.v.

Tương tự như CPMM, do đặc điểm của chuỗi Solana, CLMM không cần triển khai hợp đồng riêng cho từng pool, cũng không có khái niệm hợp đồng nhà máy.

CLMM cho phép LP chọn phạm vi giá khi tiêm vốn, vốn chỉ phân bổ trong phạm vi đã chọn. Cũng có thể chỉ tiêm một loại token, cung cấp thanh khoản một bên, tương tự như lệnh giới hạn trong tài chính truyền thống.

Đối với các pool có biến động nhỏ, LP có xu hướng chọn phạm vi nhỏ; đối với các pool có biến động mạnh, thì chọn phạm vi lớn. Mục đích là để tránh giá rời khỏi phạm vi đã chọn, gây ra tổn thất không thường xuyên quá nhiều.

Tập trung thanh khoản tuy nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn, nhưng cũng yêu cầu LP có nhận thức tài chính cao hơn, cần quản lý thanh khoản tích cực hơn. Nếu không, biến động thường xuyên có thể dẫn đến tổn thất không thường xuyên nghiêm trọng.

DLMM

Nhà tạo lập thị trường thanh khoản động ( DLMM ) là sản phẩm AMM do một nền tảng nào đó phát hành, thuộc về một biến thể của Uniswap V3, tương tự như CLMM. DLMM cũng cho phép LP tập trung vốn trong khoảng giá gần với giá hiện tại, nhưng có sự khác biệt trong cách thực hiện và cung cấp một số chức năng đặc biệt.

DLMM đã giới thiệu khái niệm Bin, bể bắt đầu từ giá cơ bản, mỗi khoảng Bin step nhỏ sẽ là một Bin. Các giao dịch trong cùng một Bin sẽ hưởng lợi từ việc không có trượt giá, điều này có thể tăng đáng kể khối lượng giao dịch và tỷ lệ thành công, lý thuyết là LP có thể nhận được nhiều phí giao dịch hơn.

Tương tự như CLMM, các token trong pool phân bố hai bên giá hiện tại, một token chỉ cần cung cấp thanh khoản một bên. Bin hiện tại đang hoạt động có hai loại token, các Bin khác phân bố hai bên, mỗi bên chỉ có một token.

Khi sự thay đổi lượng token trong Bin được kích hoạt dẫn đến một loại token giảm xuống 0, DLMM sẽ đặt Bin kích hoạt thành Bin tiếp theo bên trái hoặc bên phải, thúc đẩy sự thay đổi giá của pool.

DLMM cung cấp ba chiến lược LP: Spot, Curve và Bid Ask. Spot phù hợp với hầu hết các pool; Curve phù hợp với các pool có biến động giá rất nhỏ, như cặp stablecoin; Bid Ask thì phù hợp với các pool biến động mạnh, nhưng cần điều chỉnh vị thế thường xuyên.

Tóm tắt

Là một phần quan trọng trong lĩnh vực tài chính Web3, AMM thúc đẩy sự phát triển của tài chính phi tập trung thông qua cơ chế độc đáo và đổi mới. Với sự tiến bộ của công nghệ và sự hoàn thiện của hệ sinh thái, AMM có khả năng đóng vai trò lớn hơn trong tương lai, thay đổi hơn nữa bối cảnh tài chính truyền thống.