Phân tích so sánh khung quy định về stablecoin của các quốc gia và khu vực chính trên toàn cầu

Bài viết này sẽ phân tích và so sánh chi tiết về khung quản lý stablecoin ở ba khu vực: Liên minh Châu Âu, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất và Singapore từ các khía cạnh như tiến trình quản lý, tài liệu quy định, cơ quan quản lý và nội dung cốt lõi của khung quản lý.

Một, Liên minh châu Âu

1. Quy trình quản lý và tài liệu quy định

Liên minh Châu Âu đã chính thức phát hành "Luật Quy định Thị trường Tài sản Kỹ thuật số" vào tháng 6 năm 2023, (MiCA), nhằm thiết lập một khung quy định thống nhất cho tài sản kỹ thuật số. Các quy tắc liên quan đến việc phát hành stablecoin đã chính thức có hiệu lực vào ngày 30 tháng 6 năm 2024.

2. Cơ quan quản lý

Cơ quan Quản lý Ngân hàng Châu Âu ( EBA ) và Cơ quan Quản lý Chứng khoán và Thị trường Châu Âu ( ESMA ) chịu trách nhiệm xây dựng khuôn khổ quản lý và giám sát các nhà phát hành stablecoin quan trọng. Cơ quan có thẩm quyền tại quốc gia thành viên nơi nhà phát hành stablecoin đặt trụ sở cũng có một phần quyền giám sát.

3. Nội dung chính của khung pháp lý

a. Định nghĩa về Stablecoin

MiCA chia stablecoin thành hai loại:

• Đồng tiền điện tử token ( EMT ): Tài sản tiền mã hóa chỉ tham chiếu một loại tiền tệ chính thức để ổn định giá trị.
• Tài sản tham chiếu mã token (ART): tham chiếu đến một hoặc nhiều loại tiền tệ chính thức để ổn định giá trị của tài sản tiền điện tử.

Stablecoin thuật toán không thuộc phạm vi định nghĩa EMT hoặc ART của MiCA, thực tế bị cấm.

b. Ngưỡng vào của nhà phát hành

Có hai loại phát hành ART:

1. được các cơ quan có thẩm quyền của các quốc gia thành viên cấp phép cho tổ chức hoặc doanh nghiệp.
2. các tổ chức tín dụng đáp ứng các điều kiện liên quan

MiCA áp dụng mô hình "quy định theo cấp" cho các nhà phát hành ART với quy mô khác nhau, quy định các yêu cầu nhập cảnh khác nhau.

c. Cơ chế ổn định giá coin và duy trì tài sản dự trữ

• Người phát hành ART cần duy trì đủ tài sản dự trữ để che phủ các rủi ro liên quan.
• Tài sản dự trữ cần được cách ly hoàn toàn với tài sản của nhà phát hành, giao cho bên thứ ba độc lập lưu ký.
• Tài sản dự trữ chỉ có thể được sử dụng để đầu tư vào các công cụ tài chính hợp pháp có rủi ro rất thấp và tính thanh khoản cao.

d. yêu cầu tuân thủ trong giai đoạn lưu thông

• Người nắm giữ ART có quyền yêu cầu phát hành bất cứ lúc nào.
• Đã đặt giới hạn cho tổng cung của ART.

e. Quy định giám sát đặc biệt quan trọng của ART

ART đáp ứng các tiêu chuẩn cụ thể được phân loại là "ART quan trọng", và người phát hành phải chịu thêm nghĩa vụ, chẳng hạn như thực hiện các chính sách lương cụ thể, chính sách quản lý thanh khoản, v.v.

Hai, Các Tiểu Vương Quốc Ả Rập Thống Nhất

1. Quy trình giám sát và tài liệu quy định

Vào tháng 6 năm 2024, Ngân hàng Trung ương Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã công bố "Quy định về Dịch vụ Token Thanh toán", làm rõ định nghĩa và khung quản lý của "Token Thanh toán" ( Stablecoin ).

2. Cơ quan quản lý

Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất áp dụng hệ thống quản lý "Liên bang - Tiểu vương quốc" song song.

• Cấp liên bang: Ngân hàng Trung ương Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất chịu trách nhiệm giám sát
• Khu tự do tài chính ( như DIFC, ADGM ): có hệ thống quy định pháp lý độc lập và cơ quan quản lý.

3. Nội dung chính của khung quản lý

a. Định nghĩa của Stablecoin

"Quy định Dịch vụ Token Thanh toán" định nghĩa stablecoin là: "Một loại tài sản ảo nhằm duy trì giá trị ổn định bằng cách tham chiếu đến giá trị của một loại tiền tệ hợp pháp hoặc một stablecoin khác được định giá bằng cùng một loại tiền tệ."

b. Ngưỡng tham gia của nhà phát hành

Người phát hành Stablecoin cần đáp ứng các yêu cầu về hình thức pháp lý, yêu cầu về vốn ban đầu và cung cấp thông tin cũng như tài liệu cần thiết.

c. Cơ chế ổn định giá trị coin và duy trì tài sản dự trữ

• Nhà phát hành phải thiết lập hệ thống hiệu quả để bảo vệ và quản lý tài sản dự trữ.
• Tài sản dự trữ phải được lưu trữ bằng dạng tiền mặt trong tài khoản ủy thác độc lập.
• Giá trị tài sản dự trữ phải đạt ít nhất tổng mệnh giá của tiền tệ hợp pháp của stablecoin đang lưu hành.
• Yêu cầu kiểm toán bên ngoài hàng tháng.

d. Yêu cầu tuân thủ trong giai đoạn lưu thông

• Stablecoin chỉ được sử dụng như công cụ thanh toán, không công nhận stablecoin sinh lãi.
• Người nắm giữ có thể tự do rút Stablecoin bất cứ lúc nào.
• Nhà phát hành phải tuân thủ các quy định liên quan đến phòng chống rửa tiền/tài trợ khủng bố.
• Có các yêu cầu cụ thể về bảo vệ dữ liệu cá nhân của người dùng.

Ba, Singapore

1. Quy trình giám sát và tài liệu quy định

• Tháng 12 năm 2019: Luật Dịch vụ Thanh toán được ban hành
• Tháng 8 năm 2023: Chính thức phát hành "Khung quản lý Stablecoin"

2. Cơ quan quản lý

Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore ( MAS ) chịu trách nhiệm quản lý, cấp phép phát hành Stablecoin và giám sát tuân thủ.

3. Nội dung chính của khung pháp lý

a. Định nghĩa của Stablecoin

"Khung quản lý Stablecoin" chỉ quy định các Stablecoin đơn loại phát hành tại Singapore và được gắn kết với đồng đô la Singapore hoặc các đồng tiền G10.

b. Ngưỡng tham gia của nhà phát hành

Để xin giấy phép MAS cần phải đáp ứng:

• Yêu cầu về vốn cơ bản
• Yêu cầu hạn chế kinh doanh
• yêu cầu về khả năng thanh toán

c. Cơ chế ổn định giá trị coin và duy trì tài sản dự trữ

• Tài sản dự trữ chỉ giới hạn trong các tài sản có rủi ro thấp và tính thanh khoản cao.
• Yêu cầu thành lập quỹ và mở tài khoản tách biệt, nghiêm ngặt phân tách vốn tự có và tài sản dự trữ.
• Giá trị thị trường của tài sản dự trữ hàng ngày phải cao hơn quy mô lưu thông của Stablecoin.

d. yêu cầu tuân thủ trong giai đoạn lưu thông

Nhà phát hành Stablecoin phải chịu nghĩa vụ thu hồi theo quy định, người nắm giữ có thể tự do thu hồi Stablecoin, nhà phát hành phải thu hồi theo giá trị danh nghĩa trong vòng năm ngày làm việc.