Dữ liệu on-chain tháng 6 năm 2025: Ethereum giành lại vị trí số 1 về doanh thu, xu hướng tổ chức hóa Bitcoin ngày càng tăng.
Tóm tắt
Solana vẫn dẫn đầu về khối lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động, trong khi Base theo sát phía sau; Ethereum đã giành lại vị trí số 1 về doanh thu phí giao dịch nhờ vào các tương tác có giá trị cao.
Ethereum dẫn đầu trong việc hút vốn, Polygon nhờ Katana mở rộng câu chuyện DeFi, trong khi Base mặc dù điều chỉnh ngắn hạn, nhưng nền tảng hệ sinh thái vẫn có tiềm năng tăng trưởng dài hạn.
Khối lượng giao dịch BTC trên chuỗi giảm mạnh, tỷ lệ giao dịch có giá trị cao tăng lên 89%, trong bối cảnh "giá tăng khối lượng giảm" hoạt động trên chuỗi đang nhanh chóng chuyển hướng sang thể chế.
Phân bố cơ sở chi phí BTC tiết lộ hỗ trợ chính, 93,000--100,000 USDT trở thành tuyến phòng thủ on-chain cốt lõi.
Khối lượng giao dịch PumpSwap vượt 38 tỷ, số lượng người dùng vượt 9 triệu, tiếp tục dẫn đầu thị trường DEX Solana trong một hình thái mới.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi Sei bùng nổ cùng với TVL, sự mở rộng của hệ sinh thái và lợi thế công nghệ, chính sách và vốn tạo thành sự cộng hưởng.
Dữ liệu tóm tắt on-chain
Tổng quan về hoạt động trên chuỗi và dòng tiền
Ngoài việc phân tích tổng thể dòng tiền trên chuỗi, chúng tôi đã chọn thêm một số chỉ số hoạt động trên chuỗi quan trọng để đánh giá mức độ sử dụng thực sự và sự năng động của các hệ sinh thái blockchain. Những chỉ số này bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí Gas hàng ngày, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày và dòng chảy ròng của cầu nối xuyên chuỗi, bao gồm nhiều khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng và tính thanh khoản của tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng tiền vào và ra, những dữ liệu gốc trên chuỗi này có thể phản ánh đầy đủ hơn về sự thay đổi cơ bản của hệ sinh thái chuỗi công cộng, giúp xác định xem dòng vốn có đi kèm với nhu cầu sử dụng thực tế và sự gia tăng người dùng hay không, từ đó nhận diện những mạng lưới có sự phát triển bền vững.
Khối lượng giao dịch on-chain so sánh: Solana và Base có mức độ hoạt động on-chain vượt trội
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana đứng đầu chuỗi công cộng chính với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt quá 2.97 tỷ giao dịch, thể hiện khả năng xử lý on-chain mạnh mẽ và mức độ tương tác hệ sinh thái năng động. Giao dịch tần suất cao của nó không còn giới hạn ở các ứng dụng nóng như Meme, Bot, mà đang tiếp tục mở rộng đến các kịch bản sâu hơn như stablecoin, RWA và công cụ tài chính. Trong tuần qua, các tổ chức đã tăng tốc bố trí trong lĩnh vực RWA và stablecoin: Fiserv với giá trị vốn hóa 90 tỷ USD đã công bố sẽ triển khai stablecoin trên Solana; Republic Crypto đã ra mắt sản phẩm token hóa cổ phiếu rSpaceX, mở rộng thêm ứng dụng của Solana trong thị trường tư nhân.
Ngoài Solana, Base cũng tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ, trong tháng 6 tổng giao dịch đạt 292 triệu giao dịch, rõ ràng vượt xa Arbitrum (62,7 triệu giao dịch) và Polygon PoS (101 triệu giao dịch), vững vàng ở vị trí hàng đầu trong nhóm thứ hai của Layer 2. Gần đây, Base liên tục mở rộng các trường hợp ứng dụng thực tế. Trong tháng 6, nền tảng thương mại điện tử Shopify đã thông báo hỗ trợ thanh toán USDC trên chuỗi Base, bao phủ hơn 30 quốc gia trên toàn cầu, đánh dấu sự gia nhập chính thức vào hệ thống thanh toán chính thống. Đồng thời, JPMorgan cũng đã khởi động thí điểm triển khai token tiền gửi JPMD trên Base, thúc đẩy tài sản cấp ngân hàng lên chuỗi, tăng cường tính ứng dụng của nó trong các trường hợp RWA và tài chính.
So với đó, các chuỗi công cộng Layer 1 truyền thống như Ethereum và Bitcoin duy trì nhịp giao dịch ổn định, với khối lượng giao dịch hàng tháng lần lượt là 41,95 triệu giao dịch và 10,28 triệu giao dịch. Mặc dù về tần suất không bằng các chuỗi công cộng hiệu suất cao, nhưng chúng vẫn giữ vị trí quan trọng trong việc chứa đựng tài sản có giá trị cao và tương tác cốt lõi DeFi.
Nhìn chung, Solana và Base đã thể hiện ưu thế rõ rệt trong dữ liệu giao dịch của tháng 6, đang từng bước củng cố vị thế thống trị của mình trong hệ sinh thái tương tác cao. Ngược lại, một số giải pháp mở rộng Ethereum đang dần suy yếu, vốn và sự chú ý của người dùng đang dần dịch chuyển tới các chuỗi hiệu suất cao mới nổi. Sự tiến hóa của khối lượng giao dịch on-chain không chỉ phản ánh năng lực công nghệ và mức độ hoạt động của người dùng, mà còn báo hiệu hướng cạnh tranh của hệ sinh thái trong tương lai. Trong thời gian tới, vẫn cần kết hợp chất lượng tương tác và dữ liệu người dùng thực để liên tục xác thực tính bền vững và chiều sâu của hệ sinh thái.
Bố cục thu nhập trên chuỗi lại được sắp xếp lại: Ethereum giành lại vị trí đầu bảng, tốc độ tăng trưởng của Base chậm lại
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Ethereum đã lấy lại vị trí dẫn đầu về doanh thu phí giao dịch trên chuỗi, với doanh thu hàng tháng đạt 39,07 triệu USD, củng cố vị thế hàng đầu của nó trong lĩnh vực tương tác giá trị cao. Solana trong tháng này ghi nhận doanh thu 30,54 triệu USD, thấp hơn một chút so với Ethereum, xếp thứ hai. Tuy nhiên, nhìn lại tháng 5, Solana đã tạm thời vượt qua Ethereum, với doanh thu phí giao dịch hàng tháng lên tới 53,06 triệu USD, trở thành chuỗi công khai có doanh thu cao nhất trong tháng, cho thấy sức mạnh giao dịch mạnh mẽ và khả năng bùng nổ ứng dụng của nó ở một giai đoạn nhất định.
Bitcoin đứng thứ ba với 14,75 triệu đô la Mỹ, mặc dù số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động không bằng Solana, nhưng với tư cách là mạng chính có khả năng lưu trữ giá trị và hệ sinh thái BTC L2 đang dần hình thành, vẫn giữ được khả năng tạo phí giao dịch mạnh mẽ. Doanh thu của Base trong tháng này ghi nhận sự sụt giảm so với tháng trước, từ 5,87 triệu đô la Mỹ giảm xuống còn 4,87 triệu đô la Mỹ trong tháng Sáu, mặc dù vẫn vượt trội hơn nhiều so với Arbitrum (1,68 triệu đô la Mỹ) và Polygon PoS (khoảng 230.000 đô la Mỹ), nhưng động lực tăng trưởng có phần chậm lại, cần theo dõi tính bền vững của ứng dụng thực tế và dòng vốn đầu tư.
Từ quan sát xu hướng, biểu đồ phí giao dịch của Ethereum và Bitcoin khá ổn định, đại diện cho nhu cầu tương tác giá trị cao; phí giao dịch của Solana thì có xu hướng tăng biến động, liên quan chặt chẽ đến tính năng hoạt động cao của các trường hợp sử dụng trong hệ sinh thái của nó. Sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cũng phản ánh rằng sự tăng trưởng người dùng và dòng vốn vẫn đang ở giai đoạn tích hợp sớm.
Tổng thể mà nói, doanh thu phí giao dịch không chỉ là hình ảnh thu nhỏ của sự hoạt động kinh tế trên chuỗi, mà còn phản ánh sự chuyển biến trong cấu trúc sinh thái và hành vi của người dùng. Sự phục hồi mạnh mẽ của Ethereum cùng với sự điều chỉnh ngắn hạn của Base, đã làm lộ ra những biến số và áp lực cạnh tranh giai đoạn mà các chuỗi công cộng mới nổi phải đối mặt khi thách thức vị thế dẫn đầu doanh thu của Ethereum và Bitcoin.
Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Base theo sát.
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana đã duy trì vị trí số một trong bảng xếp hạng blockchain với trung bình 4,8 triệu địa chỉ hoạt động mỗi ngày, không chỉ vượt xa các Layer 1 khác mà còn vượt trội hơn hầu hết các mạng Layer 2. Độ hoạt động của người dùng Solana chủ yếu được hưởng lợi từ meme coin, bot giao dịch tự động, thanh toán bằng stablecoin và sự tương tác tần suất cao từ các kịch bản RWA mới nổi, với các tương tác trên chuỗi đã mở rộng từ các ứng dụng đầu cơ sang việc hiện thực hóa tài sản thực và hệ sinh thái thanh toán, mang lại lợi thế rõ rệt về giữ chân người dùng.
Base đứng thứ hai với 1,71 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, cho thấy tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ. Số lượng người dùng của nó tiếp tục tăng lên trong tháng 6, chủ yếu đến từ ba khía cạnh: Mở rộng hệ sinh thái bản địa L2; Sự chuyển đổi người dùng thanh toán sau khi stablecoin (USDC) được áp dụng vào các tình huống thương mại thực tế; Sự di chuyển cấu trúc vốn và ứng dụng do các tổ chức tài chính truyền thống như JPMorgan dẫn dắt trong các thử nghiệm trên chuỗi. Sự tăng trưởng người dùng của Base không chỉ thể hiện ở số lượng, mà còn phản ánh trong tần suất tương tác và số lượng hợp đồng hoạt động trên chuỗi ngày càng tăng, đã dần hình thành hình mẫu hệ sinh thái toàn diện từ tài chính đến xã hội.
Polygon PoS và Bitcoin lần lượt đứng thứ ba và thứ tư với 570.000 và 500.000 địa chỉ hoạt động trung bình hàng ngày. Polygon PoS, là một sidechain ổn định của Ethereum, vẫn giữ được một cơ sở nhất định trong cộng đồng NFT, trò chơi và các nhà phát triển nhỏ và vừa; trong khi Bitcoin bị hạn chế bởi đặc tính chuyển tiền ít và định vị chủ yếu là lưu trữ giá trị, sự tăng trưởng địa chỉ tương đối ổn định.
Sự hoạt động của người dùng trên Ethereum và Arbitrum tương đối chậm lại, với số địa chỉ trung bình hàng ngày lần lượt là 440.000 và 320.000, cho thấy rằng dưới ảnh hưởng của chi phí Gas cao và sự thiếu hụt ứng dụng mới nổi, sự sẵn sàng tương tác của người dùng đã bị thu hẹp. Đặc biệt trong các chủ đề như Meme, Bot, RWA, người dùng đã dần chuyển sang các chuỗi mới nổi có chi phí thấp hơn và ứng dụng phong phú hơn, phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc cạnh tranh giữa các chuỗi.
Tổng thể, dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày của tháng 6 rõ ràng phản ánh xu hướng phân hóa giữa Layer 1 và Layer 2 đang tăng tốc, chuỗi chính kiểu tần suất cao và L2 được thúc đẩy bởi ứng dụng thực tế đang thay thế các chuỗi công nghệ mạnh truyền thống trở thành tâm điểm chú ý của hệ sinh thái. Mức độ hoạt động của người dùng không chỉ là điều kiện tiên quyết cho sự gia tăng giao dịch, mà còn đại diện cho hướng tập trung của vốn sinh thái và nguồn lực phát triển trong tương lai, xứng đáng được theo dõi liên tục về chất lượng phát triển tiếp theo và hiệu suất giữ chân người dùng.
Phân tích dòng tiền của công chain: Ethereum dẫn đầu, Base điều chỉnh, Polygon định hình lĩnh vực DeFi
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến gần một tháng qua, Ethereum dẫn đầu với 5,1 tỷ đô la Mỹ dòng vốn ròng, thể hiện khả năng thu hút vốn mạnh mẽ; Polygon PoS đứng sau với 263 triệu đô la Mỹ dòng vốn ròng, tiếp tục xu hướng tăng trưởng nhẹ. So với đó, mạng Layer 2 Base ghi nhận dòng vốn ròng ra lên tới 5 tỷ đô la Mỹ, trở thành chuỗi công khai có sự rút vốn rõ rệt nhất trong đợt này. Dòng vốn trong đợt này tiếp tục xu hướng cấu trúc của vài tuần trước: Ethereum hưởng lợi từ việc nâng cấp Pectra, dòng vốn ròng liên tục vào ETF ETH, sự gia tăng nắm giữ của các tổ chức và nhiều yếu tố tích cực khác, kết hợp với sự hồi phục nhiệt độ của lĩnh vực DeFi và chính sách quản lý dần nới lỏng, càng củng cố vị trí cốt lõi của nó "tính thanh khoản cao + sự đồng thuận cao".
Sự quay trở lại vốn của Polygon có thể liên quan đến việc bố trí hệ sinh thái gần đây của nó. Polygon Labs đã hợp tác với nhà tạo lập thị trường tiền điện tử GSR để ra mắt mạng Layer2 Katana chuyên về DeFi, tập trung vào việc giải quyết các vấn đề phân mảnh tài sản và lợi nhuận không bền vững. Katana áp dụng cơ chế sàng lọc tập trung và thông qua VaultBridge để quay trở lại vốn từ cho vay trên mạng chính để hoàn trả lại trên chuỗi, tạo thành một vòng khép kín hiệu quả, thu hút các tổ chức và người dùng có giá trị tài sản ròng cao. Hành động này không chỉ củng cố vị thế của Polygon trong lĩnh vực DeFi mà còn mang lại một câu chuyện Layer2 có sự khác biệt hơn. Lượng ròng 263 triệu USD mà Polygon ghi nhận gần đây có thể phản ánh kỳ vọng tích cực của thị trường đối với mô hình Katana và tiềm năng trong tương lai.
Mặc dù Base gần đây ghi nhận sự rút ròng vốn lớn, nhưng điều này có thể là do sự điều chỉnh tạm thời, chứ không phải do hệ sinh thái suy yếu. Thực tế, vào giữa tháng 6, Base đã chứng kiến dòng vốn mạnh mẽ, nhờ vào việc tích hợp sâu của Coinbase, hợp tác với Shopify để mở rộng các kịch bản thanh toán USDC, cũng như việc JPMorgan thử nghiệm token gửi tiền trên chuỗi, cùng nhiều lợi ích khác được triển khai, làm nóng nhanh chóng hệ sinh thái. Hiện tại, TVL của Base đạt 3,4 tỷ đô la, vốn hóa thị trường stablecoin là 4,1 tỷ đô la, các giao thức cốt lõi như Aerodrome, Spark, StarGate và Moonwell hoạt động mạnh mẽ. Dòng tiền ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi sự luân chuyển của thị trường và chênh lệch giá, nhưng về trung và dài hạn, Base vẫn có tiềm năng mở rộng liên tục và thu hút lại vốn.
Dòng tiền trong đợt này phản ánh sự phân hóa cấu trúc giữa các chuỗi công khai chính, Ethereum tiếp tục củng cố vị trí cốt lõi nhờ vào việc nâng cấp công nghệ và sự hỗ trợ từ các tổ chức, Polygon tận dụng Katana để tăng cường quyền lực của mình trong lĩnh vực DeFi, trong khi Base mặc dù có sự rút vốn net ngắn hạn, nhưng với nhiều ứng dụng thực tế và sự hợp tác từ các tổ chức, nền tảng cơ bản của hệ sinh thái vẫn vững mạnh, trong tương lai có tiềm năng thu hút vốn quay lại và mở rộng trở lại. Nhìn chung, dòng tiền đang xoay quanh ba yếu tố cốt lõi "Năng lực công nghệ + Hiện thực hóa kịch bản + Tích hợp vốn" để tiến hành một đợt phân bổ và luân chuyển mới.
Trong khi vốn chuyển động giữa các chuỗi, Bitcoin với tư cách là tài sản cốt lõi của thị trường, các chỉ số cấu trúc trên chuỗi của nó cũng phát ra nhiều tín hiệu quan trọng. Bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số đại diện - số lượng giao dịch và giá trị giao dịch, cấu trúc chuyển nhượng đã điều chỉnh thực thể, cũng như phân phối chi phí cơ bản (CBD) - để đánh giá xem liệu có sự hỗ trợ cấu trúc nào phía sau tình hình hiện tại hay không, và quan sát xem liệu hành vi của các tổ chức có dẫn dắt xu hướng này tiếp tục sâu sắc hơn hay không.
Phân tích chỉ số quan trọng của Bitcoin
Khi giá Bitcoin tiếp tục dao động trong khoảng cao lịch sử, dữ liệu trên chuỗi cho thấy nhiều thay đổi cấu trúc, phản ánh sự điều chỉnh sâu sắc trong cấu trúc tham gia thị trường và hành vi tài chính. Để hiểu rõ hơn về bối cảnh hiện tại và hướng rủi ro tiềm tàng, bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số trên chuỗi chính để phân tích: số lượng giao dịch trên chuỗi và sự thay đổi của số tiền giao dịch trung bình,
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Ethereum giành lại vị thế doanh thu, tỷ lệ giao dịch lớn của BTC tăng lên 89%, hoạt động trên chuỗi gia tăng tính tổ chức.
Dữ liệu on-chain tháng 6 năm 2025: Ethereum giành lại vị trí số 1 về doanh thu, xu hướng tổ chức hóa Bitcoin ngày càng tăng.
Tóm tắt
Solana vẫn dẫn đầu về khối lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động, trong khi Base theo sát phía sau; Ethereum đã giành lại vị trí số 1 về doanh thu phí giao dịch nhờ vào các tương tác có giá trị cao.
Ethereum dẫn đầu trong việc hút vốn, Polygon nhờ Katana mở rộng câu chuyện DeFi, trong khi Base mặc dù điều chỉnh ngắn hạn, nhưng nền tảng hệ sinh thái vẫn có tiềm năng tăng trưởng dài hạn.
Khối lượng giao dịch BTC trên chuỗi giảm mạnh, tỷ lệ giao dịch có giá trị cao tăng lên 89%, trong bối cảnh "giá tăng khối lượng giảm" hoạt động trên chuỗi đang nhanh chóng chuyển hướng sang thể chế.
Phân bố cơ sở chi phí BTC tiết lộ hỗ trợ chính, 93,000--100,000 USDT trở thành tuyến phòng thủ on-chain cốt lõi.
Khối lượng giao dịch PumpSwap vượt 38 tỷ, số lượng người dùng vượt 9 triệu, tiếp tục dẫn đầu thị trường DEX Solana trong một hình thái mới.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi Sei bùng nổ cùng với TVL, sự mở rộng của hệ sinh thái và lợi thế công nghệ, chính sách và vốn tạo thành sự cộng hưởng.
Dữ liệu tóm tắt on-chain
Tổng quan về hoạt động trên chuỗi và dòng tiền
Ngoài việc phân tích tổng thể dòng tiền trên chuỗi, chúng tôi đã chọn thêm một số chỉ số hoạt động trên chuỗi quan trọng để đánh giá mức độ sử dụng thực sự và sự năng động của các hệ sinh thái blockchain. Những chỉ số này bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí Gas hàng ngày, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày và dòng chảy ròng của cầu nối xuyên chuỗi, bao gồm nhiều khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng và tính thanh khoản của tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng tiền vào và ra, những dữ liệu gốc trên chuỗi này có thể phản ánh đầy đủ hơn về sự thay đổi cơ bản của hệ sinh thái chuỗi công cộng, giúp xác định xem dòng vốn có đi kèm với nhu cầu sử dụng thực tế và sự gia tăng người dùng hay không, từ đó nhận diện những mạng lưới có sự phát triển bền vững.
Khối lượng giao dịch on-chain so sánh: Solana và Base có mức độ hoạt động on-chain vượt trội
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana đứng đầu chuỗi công cộng chính với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt quá 2.97 tỷ giao dịch, thể hiện khả năng xử lý on-chain mạnh mẽ và mức độ tương tác hệ sinh thái năng động. Giao dịch tần suất cao của nó không còn giới hạn ở các ứng dụng nóng như Meme, Bot, mà đang tiếp tục mở rộng đến các kịch bản sâu hơn như stablecoin, RWA và công cụ tài chính. Trong tuần qua, các tổ chức đã tăng tốc bố trí trong lĩnh vực RWA và stablecoin: Fiserv với giá trị vốn hóa 90 tỷ USD đã công bố sẽ triển khai stablecoin trên Solana; Republic Crypto đã ra mắt sản phẩm token hóa cổ phiếu rSpaceX, mở rộng thêm ứng dụng của Solana trong thị trường tư nhân.
Ngoài Solana, Base cũng tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ, trong tháng 6 tổng giao dịch đạt 292 triệu giao dịch, rõ ràng vượt xa Arbitrum (62,7 triệu giao dịch) và Polygon PoS (101 triệu giao dịch), vững vàng ở vị trí hàng đầu trong nhóm thứ hai của Layer 2. Gần đây, Base liên tục mở rộng các trường hợp ứng dụng thực tế. Trong tháng 6, nền tảng thương mại điện tử Shopify đã thông báo hỗ trợ thanh toán USDC trên chuỗi Base, bao phủ hơn 30 quốc gia trên toàn cầu, đánh dấu sự gia nhập chính thức vào hệ thống thanh toán chính thống. Đồng thời, JPMorgan cũng đã khởi động thí điểm triển khai token tiền gửi JPMD trên Base, thúc đẩy tài sản cấp ngân hàng lên chuỗi, tăng cường tính ứng dụng của nó trong các trường hợp RWA và tài chính.
So với đó, các chuỗi công cộng Layer 1 truyền thống như Ethereum và Bitcoin duy trì nhịp giao dịch ổn định, với khối lượng giao dịch hàng tháng lần lượt là 41,95 triệu giao dịch và 10,28 triệu giao dịch. Mặc dù về tần suất không bằng các chuỗi công cộng hiệu suất cao, nhưng chúng vẫn giữ vị trí quan trọng trong việc chứa đựng tài sản có giá trị cao và tương tác cốt lõi DeFi.
Nhìn chung, Solana và Base đã thể hiện ưu thế rõ rệt trong dữ liệu giao dịch của tháng 6, đang từng bước củng cố vị thế thống trị của mình trong hệ sinh thái tương tác cao. Ngược lại, một số giải pháp mở rộng Ethereum đang dần suy yếu, vốn và sự chú ý của người dùng đang dần dịch chuyển tới các chuỗi hiệu suất cao mới nổi. Sự tiến hóa của khối lượng giao dịch on-chain không chỉ phản ánh năng lực công nghệ và mức độ hoạt động của người dùng, mà còn báo hiệu hướng cạnh tranh của hệ sinh thái trong tương lai. Trong thời gian tới, vẫn cần kết hợp chất lượng tương tác và dữ liệu người dùng thực để liên tục xác thực tính bền vững và chiều sâu của hệ sinh thái.
Bố cục thu nhập trên chuỗi lại được sắp xếp lại: Ethereum giành lại vị trí đầu bảng, tốc độ tăng trưởng của Base chậm lại
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Ethereum đã lấy lại vị trí dẫn đầu về doanh thu phí giao dịch trên chuỗi, với doanh thu hàng tháng đạt 39,07 triệu USD, củng cố vị thế hàng đầu của nó trong lĩnh vực tương tác giá trị cao. Solana trong tháng này ghi nhận doanh thu 30,54 triệu USD, thấp hơn một chút so với Ethereum, xếp thứ hai. Tuy nhiên, nhìn lại tháng 5, Solana đã tạm thời vượt qua Ethereum, với doanh thu phí giao dịch hàng tháng lên tới 53,06 triệu USD, trở thành chuỗi công khai có doanh thu cao nhất trong tháng, cho thấy sức mạnh giao dịch mạnh mẽ và khả năng bùng nổ ứng dụng của nó ở một giai đoạn nhất định.
Bitcoin đứng thứ ba với 14,75 triệu đô la Mỹ, mặc dù số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động không bằng Solana, nhưng với tư cách là mạng chính có khả năng lưu trữ giá trị và hệ sinh thái BTC L2 đang dần hình thành, vẫn giữ được khả năng tạo phí giao dịch mạnh mẽ. Doanh thu của Base trong tháng này ghi nhận sự sụt giảm so với tháng trước, từ 5,87 triệu đô la Mỹ giảm xuống còn 4,87 triệu đô la Mỹ trong tháng Sáu, mặc dù vẫn vượt trội hơn nhiều so với Arbitrum (1,68 triệu đô la Mỹ) và Polygon PoS (khoảng 230.000 đô la Mỹ), nhưng động lực tăng trưởng có phần chậm lại, cần theo dõi tính bền vững của ứng dụng thực tế và dòng vốn đầu tư.
Từ quan sát xu hướng, biểu đồ phí giao dịch của Ethereum và Bitcoin khá ổn định, đại diện cho nhu cầu tương tác giá trị cao; phí giao dịch của Solana thì có xu hướng tăng biến động, liên quan chặt chẽ đến tính năng hoạt động cao của các trường hợp sử dụng trong hệ sinh thái của nó. Sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cũng phản ánh rằng sự tăng trưởng người dùng và dòng vốn vẫn đang ở giai đoạn tích hợp sớm.
Tổng thể mà nói, doanh thu phí giao dịch không chỉ là hình ảnh thu nhỏ của sự hoạt động kinh tế trên chuỗi, mà còn phản ánh sự chuyển biến trong cấu trúc sinh thái và hành vi của người dùng. Sự phục hồi mạnh mẽ của Ethereum cùng với sự điều chỉnh ngắn hạn của Base, đã làm lộ ra những biến số và áp lực cạnh tranh giai đoạn mà các chuỗi công cộng mới nổi phải đối mặt khi thách thức vị thế dẫn đầu doanh thu của Ethereum và Bitcoin.
Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Base theo sát.
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana đã duy trì vị trí số một trong bảng xếp hạng blockchain với trung bình 4,8 triệu địa chỉ hoạt động mỗi ngày, không chỉ vượt xa các Layer 1 khác mà còn vượt trội hơn hầu hết các mạng Layer 2. Độ hoạt động của người dùng Solana chủ yếu được hưởng lợi từ meme coin, bot giao dịch tự động, thanh toán bằng stablecoin và sự tương tác tần suất cao từ các kịch bản RWA mới nổi, với các tương tác trên chuỗi đã mở rộng từ các ứng dụng đầu cơ sang việc hiện thực hóa tài sản thực và hệ sinh thái thanh toán, mang lại lợi thế rõ rệt về giữ chân người dùng.
Base đứng thứ hai với 1,71 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, cho thấy tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ. Số lượng người dùng của nó tiếp tục tăng lên trong tháng 6, chủ yếu đến từ ba khía cạnh: Mở rộng hệ sinh thái bản địa L2; Sự chuyển đổi người dùng thanh toán sau khi stablecoin (USDC) được áp dụng vào các tình huống thương mại thực tế; Sự di chuyển cấu trúc vốn và ứng dụng do các tổ chức tài chính truyền thống như JPMorgan dẫn dắt trong các thử nghiệm trên chuỗi. Sự tăng trưởng người dùng của Base không chỉ thể hiện ở số lượng, mà còn phản ánh trong tần suất tương tác và số lượng hợp đồng hoạt động trên chuỗi ngày càng tăng, đã dần hình thành hình mẫu hệ sinh thái toàn diện từ tài chính đến xã hội.
Polygon PoS và Bitcoin lần lượt đứng thứ ba và thứ tư với 570.000 và 500.000 địa chỉ hoạt động trung bình hàng ngày. Polygon PoS, là một sidechain ổn định của Ethereum, vẫn giữ được một cơ sở nhất định trong cộng đồng NFT, trò chơi và các nhà phát triển nhỏ và vừa; trong khi Bitcoin bị hạn chế bởi đặc tính chuyển tiền ít và định vị chủ yếu là lưu trữ giá trị, sự tăng trưởng địa chỉ tương đối ổn định.
Sự hoạt động của người dùng trên Ethereum và Arbitrum tương đối chậm lại, với số địa chỉ trung bình hàng ngày lần lượt là 440.000 và 320.000, cho thấy rằng dưới ảnh hưởng của chi phí Gas cao và sự thiếu hụt ứng dụng mới nổi, sự sẵn sàng tương tác của người dùng đã bị thu hẹp. Đặc biệt trong các chủ đề như Meme, Bot, RWA, người dùng đã dần chuyển sang các chuỗi mới nổi có chi phí thấp hơn và ứng dụng phong phú hơn, phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc cạnh tranh giữa các chuỗi.
Tổng thể, dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày của tháng 6 rõ ràng phản ánh xu hướng phân hóa giữa Layer 1 và Layer 2 đang tăng tốc, chuỗi chính kiểu tần suất cao và L2 được thúc đẩy bởi ứng dụng thực tế đang thay thế các chuỗi công nghệ mạnh truyền thống trở thành tâm điểm chú ý của hệ sinh thái. Mức độ hoạt động của người dùng không chỉ là điều kiện tiên quyết cho sự gia tăng giao dịch, mà còn đại diện cho hướng tập trung của vốn sinh thái và nguồn lực phát triển trong tương lai, xứng đáng được theo dõi liên tục về chất lượng phát triển tiếp theo và hiệu suất giữ chân người dùng.
Phân tích dòng tiền của công chain: Ethereum dẫn đầu, Base điều chỉnh, Polygon định hình lĩnh vực DeFi
Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến gần một tháng qua, Ethereum dẫn đầu với 5,1 tỷ đô la Mỹ dòng vốn ròng, thể hiện khả năng thu hút vốn mạnh mẽ; Polygon PoS đứng sau với 263 triệu đô la Mỹ dòng vốn ròng, tiếp tục xu hướng tăng trưởng nhẹ. So với đó, mạng Layer 2 Base ghi nhận dòng vốn ròng ra lên tới 5 tỷ đô la Mỹ, trở thành chuỗi công khai có sự rút vốn rõ rệt nhất trong đợt này. Dòng vốn trong đợt này tiếp tục xu hướng cấu trúc của vài tuần trước: Ethereum hưởng lợi từ việc nâng cấp Pectra, dòng vốn ròng liên tục vào ETF ETH, sự gia tăng nắm giữ của các tổ chức và nhiều yếu tố tích cực khác, kết hợp với sự hồi phục nhiệt độ của lĩnh vực DeFi và chính sách quản lý dần nới lỏng, càng củng cố vị trí cốt lõi của nó "tính thanh khoản cao + sự đồng thuận cao".
Sự quay trở lại vốn của Polygon có thể liên quan đến việc bố trí hệ sinh thái gần đây của nó. Polygon Labs đã hợp tác với nhà tạo lập thị trường tiền điện tử GSR để ra mắt mạng Layer2 Katana chuyên về DeFi, tập trung vào việc giải quyết các vấn đề phân mảnh tài sản và lợi nhuận không bền vững. Katana áp dụng cơ chế sàng lọc tập trung và thông qua VaultBridge để quay trở lại vốn từ cho vay trên mạng chính để hoàn trả lại trên chuỗi, tạo thành một vòng khép kín hiệu quả, thu hút các tổ chức và người dùng có giá trị tài sản ròng cao. Hành động này không chỉ củng cố vị thế của Polygon trong lĩnh vực DeFi mà còn mang lại một câu chuyện Layer2 có sự khác biệt hơn. Lượng ròng 263 triệu USD mà Polygon ghi nhận gần đây có thể phản ánh kỳ vọng tích cực của thị trường đối với mô hình Katana và tiềm năng trong tương lai.
Mặc dù Base gần đây ghi nhận sự rút ròng vốn lớn, nhưng điều này có thể là do sự điều chỉnh tạm thời, chứ không phải do hệ sinh thái suy yếu. Thực tế, vào giữa tháng 6, Base đã chứng kiến dòng vốn mạnh mẽ, nhờ vào việc tích hợp sâu của Coinbase, hợp tác với Shopify để mở rộng các kịch bản thanh toán USDC, cũng như việc JPMorgan thử nghiệm token gửi tiền trên chuỗi, cùng nhiều lợi ích khác được triển khai, làm nóng nhanh chóng hệ sinh thái. Hiện tại, TVL của Base đạt 3,4 tỷ đô la, vốn hóa thị trường stablecoin là 4,1 tỷ đô la, các giao thức cốt lõi như Aerodrome, Spark, StarGate và Moonwell hoạt động mạnh mẽ. Dòng tiền ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi sự luân chuyển của thị trường và chênh lệch giá, nhưng về trung và dài hạn, Base vẫn có tiềm năng mở rộng liên tục và thu hút lại vốn.
Dòng tiền trong đợt này phản ánh sự phân hóa cấu trúc giữa các chuỗi công khai chính, Ethereum tiếp tục củng cố vị trí cốt lõi nhờ vào việc nâng cấp công nghệ và sự hỗ trợ từ các tổ chức, Polygon tận dụng Katana để tăng cường quyền lực của mình trong lĩnh vực DeFi, trong khi Base mặc dù có sự rút vốn net ngắn hạn, nhưng với nhiều ứng dụng thực tế và sự hợp tác từ các tổ chức, nền tảng cơ bản của hệ sinh thái vẫn vững mạnh, trong tương lai có tiềm năng thu hút vốn quay lại và mở rộng trở lại. Nhìn chung, dòng tiền đang xoay quanh ba yếu tố cốt lõi "Năng lực công nghệ + Hiện thực hóa kịch bản + Tích hợp vốn" để tiến hành một đợt phân bổ và luân chuyển mới.
Trong khi vốn chuyển động giữa các chuỗi, Bitcoin với tư cách là tài sản cốt lõi của thị trường, các chỉ số cấu trúc trên chuỗi của nó cũng phát ra nhiều tín hiệu quan trọng. Bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số đại diện - số lượng giao dịch và giá trị giao dịch, cấu trúc chuyển nhượng đã điều chỉnh thực thể, cũng như phân phối chi phí cơ bản (CBD) - để đánh giá xem liệu có sự hỗ trợ cấu trúc nào phía sau tình hình hiện tại hay không, và quan sát xem liệu hành vi của các tổ chức có dẫn dắt xu hướng này tiếp tục sâu sắc hơn hay không.
Phân tích chỉ số quan trọng của Bitcoin
Khi giá Bitcoin tiếp tục dao động trong khoảng cao lịch sử, dữ liệu trên chuỗi cho thấy nhiều thay đổi cấu trúc, phản ánh sự điều chỉnh sâu sắc trong cấu trúc tham gia thị trường và hành vi tài chính. Để hiểu rõ hơn về bối cảnh hiện tại và hướng rủi ro tiềm tàng, bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số trên chuỗi chính để phân tích: số lượng giao dịch trên chuỗi và sự thay đổi của số tiền giao dịch trung bình,