Chính sách thuế tác động đến ngành khai thác Bitcoin: Tăng chi phí và tái cấu trúc
Tóm tắt
Vào tháng 4 năm 2025, chính phủ Trump khởi động chính sách "thuế quan đối ứng", áp dụng mức thuế "tối thiểu" 10% đối với các đối tác thương mại toàn cầu, gây ra biến động mạnh mẽ trong các tài sản rủi ro toàn cầu. Ngành khai thác Bitcoin, một ngành phụ thuộc vào máy khai thác vật lý, đang phải đối mặt với áp lực chi phí lớn. Các nhà sản xuất máy khai thác chịu tác động từ cả hai phía cung và cầu, với mức sụt giảm rõ ràng nhất. Các mỏ tự vận hành chủ yếu bị ảnh hưởng bởi phía cung, trong khi các mỏ lớn ít bị ảnh hưởng hơn do chiến lược tích trữ coin. Các mỏ tính toán đám mây thông qua cơ chế chuyển giao chi phí, chịu ảnh hưởng tương đối nhỏ nhất.
Chính sách thuế quan đã ảnh hưởng đến ngành khai thác Bitcoin của Mỹ, nhưng các tổ chức như BlackRock IBIT và MicroStrategy vẫn nắm giữ quyền định giá Bitcoin. Giá Bitcoin không còn là chỉ số duy nhất, xu hướng chính sách, an ninh địa chính trị, điều phối năng lượng, và tính ổn định sản xuất trở thành những yếu tố then chốt cho sự tồn tại của ngành khai thác.
Lời mở đầu
Vào ngày 2 tháng 4, chính quyền Trump thông báo chính sách "thuế đối ứng", áp dụng mức thuế "mức tối thiểu" 10% cho các đối tác thương mại toàn cầu, và áp đặt thuế cao "cá nhân hóa" cho các quốc gia có thâm hụt thương mại đáng kể. Chính sách này đã gây ra sự rung lắc mạnh mẽ cho các tài sản rủi ro toàn cầu, khiến tài sản trong ngành tiền điện tử giảm mạnh. Trung Quốc thông báo áp thuế trả đũa 84% đối với Mỹ, Liên minh châu Âu áp dụng thuế 25% đối với hàng hóa Mỹ trị giá 21 tỷ euro, và giá trị thị trường chứng khoán toàn cầu đã bốc hơi hơn 10.000 tỷ đô la chỉ trong một tuần.
Vào ngày 9 tháng 4, Trump đã công bố tạm dừng việc áp thuế trong 90 ngày đối với 75 quốc gia ngoài Trung Quốc, Liên minh Châu Âu cũng tạm dừng áp thuế và bắt đầu đàm phán. Trong cùng ngày, chỉ số S&P 500 tăng 9,51%, chỉ số Nasdaq tăng 12,02%, giá Bitcoin phục hồi 8,19% lên 82,500 đô la.
Ngành công nghiệp khai thác Bitcoin do sự phụ thuộc mạnh mẽ vào thiết bị phần cứng, chuỗi cung ứng toàn cầu rộng lớn và độ dày vốn cao, đã trở thành một trong những mô-đun kinh tế chuỗi trên bị ảnh hưởng trực tiếp nhất bởi chính sách thuế. Những căng thẳng thương mại toàn cầu phát sinh từ thuế quan đối ứng của Hoa Kỳ đã tạo ra nhiều cú sốc cho ngành khai thác tiền điện tử. Cuộc chiến thuế giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ đã đẩy chi phí nhập khẩu máy khai thác lên cao, làm giảm kế hoạch mở rộng của các mỏ ở Bắc Mỹ. Sự giảm giá của nhân dân tệ đã gia tăng áp lực nợ đô la Mỹ đối với các công ty khai thác ở Trung Quốc, cùng với sự biến động giá điện và năng lượng, dẫn đến chi phí hoạt động liên tục tăng lên. Đồng thời, sự biến động giá coin ảnh hưởng đến thu nhập của thợ mỏ.
Về mặt vĩ mô, lo ngại về lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cùng với tâm lý tìm nơi trú ẩn chồng chéo, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm cao ngất ngưởng kìm hãm khẩu vị rủi ro, môi trường tài chính trở nên chặt chẽ, giá cổ phiếu của các công ty khai thác cùng giảm theo nhóm công nghệ. Trong bối cảnh địa chính trị căng thẳng, cấu trúc ngành khai thác toàn cầu đang đối mặt với sự tái cấu trúc, các doanh nghiệp có thể tăng tốc di chuyển đến các khu vực thân thiện về thuế như Đông Nam Á, Trung Đông. Trong ngắn hạn, sự không chắc chắn về chính sách sẽ tiếp tục làm gia tăng rủi ro trong ngành khai thác Bitcoin, ngành này có thể bước vào một giai đoạn tái cấu trúc mới.
1. Ngành khai thác Bitcoin chịu tác động trực tiếp từ chính sách thuế quan, hầu hết các công ty liên quan đều có giá cổ phiếu giảm hơn chỉ số NASDAQ 100.
Bitcoin như một chuỗi công khai chủ yếu áp dụng cơ chế PoW, được coi là "vàng kỹ thuật số". Cơ chế PoW phụ thuộc vào máy khai thác vật lý để khai thác, trong khi máy khai thác và các linh kiện quan trọng thượng nguồn như bán dẫn không nằm trong danh sách miễn thuế, do đó các doanh nghiệp khai thác liên quan phải đối mặt với áp lực chi phí lớn. Sự tác động thượng nguồn do chính sách thuế có thể gián tiếp ảnh hưởng đến xu hướng giá Bitcoin trong trung và dài hạn thông qua cơ chế truyền chi phí.
Hệ sinh thái chính của khai thác Bitcoin bao gồm máy đào, mỏ tự vận hành, mỏ điện toán đám mây. Các công ty sản xuất máy đào bao gồm Bitmain, Canaan Creative, Bitmicro, Yibang International, v.v., hầu hết các nhà máy đều nằm ở Trung Quốc đại lục. Các công ty mỏ tự vận hành như Marathon Digital, Riot Platform, Cleanspark, v.v. có trụ sở tại Mỹ, nhưng các mỏ phân bố ở nhiều quốc gia. Mỏ điện toán đám mây chủ yếu bao gồm Antpool, Bitdeer, BitFufu, Ecos, v.v.
Chịu ảnh hưởng từ chính sách thuế của Trump, giá cổ phiếu của các công ty liên quan đến khai thác Bitcoin giảm xuống, mức giảm đều vượt qua chỉ số Nasdaq 100. Dữ liệu cho thấy, kể từ khi chính sách thuế được ban hành vào ngày 2 tháng 4, lĩnh vực máy đào đã giảm mạnh nhất, Canaan Creative giảm hơn 17%, Ebang International giảm hơn 11%. Lĩnh vực mỏ tự khai thác đứng thứ hai, Core Scientific dẫn đầu trong mức giảm, trong vòng một tháng qua giảm hơn 10%. Lĩnh vực mỏ điện toán đám mây bị ảnh hưởng ít hơn, BitFufu chỉ giảm 5.9%. Chỉ số NASDAQ 100 tham khảo giảm 2.2%.
2. Phân tích ảnh hưởng của chính sách thuế đối với các lĩnh vực khai thác Bitcoin
2.1 Nhà sản xuất máy đào
Các nhà sản xuất máy khai thác đã giảm nhiều nhất trong tháng qua, nguyên nhân là do cả cung và cầu đều bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế. Các nhà máy gia công ở thượng nguồn phải đối mặt với áp lực thuế cao, có thể chuyển chi phí cho các nhà sản xuất máy khai thác. Ở phía cầu, các mỏ khai thác ở Mỹ phải gánh chịu thuế cao khi mua máy khai thác, dẫn đến việc đơn đặt hàng bị thu hẹp.
Về lâu dài, các nhà sản xuất máy khai thác có thể ưu tiên bố trí năng lực sản xuất tại các khu vực có chính sách thuế thân thiện, thông qua chiến lược phân bổ năng lực toàn cầu để tránh rủi ro thuế tiềm ẩn, đạt được tối ưu hóa chi phí chuỗi cung ứng.
2.2 Mỏ tự quản
Các mỏ tự quản chủ yếu bị ảnh hưởng bởi phía cung, trong khi hoạt động bán Bitcoin cho sàn giao dịch ít bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế. Các mỏ lớn như Marathon áp dụng chiến lược tích trữ coin, ít bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm giá Bitcoin. Các mỏ nhỏ do dòng tiền căng thẳng có thể áp dụng chiến lược "đào ngay bán ngay", làm gia tăng áp lực bán trên thị trường.
Về lâu dài, chu kỳ khấu hao thiết bị khai thác thường là từ 2,5 đến 3 năm, các mỏ tự vận hành cần tiếp tục thực hiện chi tiêu vốn. Nếu chính sách thuế đối với máy khai thác chính thức được ban hành, áp lực chi phí đầu vào sẽ được truyền đến các mỏ hạ nguồn, làm tăng thêm chi phí sản xuất biên của ngành, đặt ra thách thức cho khả năng sinh lợi của các mỏ vừa và nhỏ.
2.3 Điện toán đám mây khai thác
Mô hình mỏ khai thác điện toán đám mây về bản chất là mô hình cho thuê, chủ yếu kiếm tiền từ phí dịch vụ mà khách hàng thanh toán, không trực tiếp chịu lỗ lãi do sự biến động giá của Bitcoin. Doanh thu của nó chủ yếu được thúc đẩy bởi toàn bộ sức mạnh tính toán của mạng, khi sức mạnh tính toán toàn mạng tăng lên, chứng tỏ rằng nhiều khách hàng hơn chọn mua sức mạnh tính toán đám mây.
Xét từ phía chi phí, mô hình kinh doanh cho thuê của các mỏ điện toán đám mây có cơ chế giảm thiểu rủi ro, thông qua phí dịch vụ điện toán để chuyển giao chi phí mua máy khai thác cho khách hàng, khiến việc chênh lệch giá máy khai thác ảnh hưởng đến lợi nhuận của nền tảng thấp hơn nhiều so với mô hình khai thác truyền thống. Đặc điểm này khiến các mỏ điện toán đám mây trở thành lĩnh vực ít bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế.
3. Tái cấu trúc của ngành khai thác Bitcoin ảnh hưởng đến giá Bitcoin
Mỹ áp thuế đối với máy khai thác nhập khẩu, dẫn đến chi phí vận hành của thợ đào ở Mỹ tăng đáng kể, tạo cơ hội cho các doanh nghiệp không phải Mỹ gia nhập ngành khai thác Bitcoin. Chi phí vận hành và rủi ro chính sách của các mỏ trong nước Mỹ tăng có thể dẫn đến sản lượng Bitcoin trở nên phân tán hơn, quyền phát ngôn của các công ty khai thác Bitcoin ở Mỹ có thể giảm.
Về lâu dài, logic cốt lõi của Bitcoin sẽ xảy ra sự thay đổi cơ bản vào năm 2024. Các tổ chức như BlackRock IBIT và MicroStrategy vẫn nắm giữ quyền định giá Bitcoin. Tính đến tháng 4 năm 2025, IBIT sở hữu 570,983 Bitcoin, MicroStrategy sở hữu 528,185 Bitcoin, lượng nắm giữ của cả hai đang chiếm tỷ lệ gia tăng trong tổng số Bitcoin lưu thông, khả năng mua đủ để hấp thụ số Bitcoin mới được sản xuất mỗi ngày.
Tóm tắt
Chính sách "thuế đối ứng" của chính quyền Trump đặt ra thách thức kép về chi phí đầu vào và bố trí địa lý cho ngành khai thác Bitcoin. Các nhà sản xuất máy khai thác chịu áp lực nặng nề nhất, các mỏ tự vận hành đối mặt với sự tăng chi phí và gia tăng chi tiêu vốn. Các mỏ điện toán đám mây tương đối có khả năng đệm. Mở rộng khai thác ở Bắc Mỹ có thể bị hạn chế, sức mạnh tính toán toàn cầu có thể tiếp tục phân tán về các khu vực có thuế thấp hơn, quyền phát ngôn của các công ty khai thác Bitcoin tại Mỹ có thể giảm xuống trong một giai đoạn.
Các nhà tham gia khai thác cần phải nhận thức lại tầm quan trọng của chính sách. Giá Bitcoin không còn là chỉ số duy nhất, xu hướng chính sách, an ninh địa chính trị, phân bổ năng lượng, và tính ổn định trong sản xuất trở thành những yếu tố then chốt cho sự sống còn của ngành khai thác. Trong ngắn hạn, chi phí khai thác tăng có thể gây áp lực tiêu cực đến giá Bitcoin; nhưng từ góc độ trung và dài hạn, sức mạnh của các tổ chức đã trở thành yếu tố dẫn dắt thị trường, khả năng mua vào liên tục của họ có thể giúp giảm áp lực cung, duy trì cấu trúc thị trường. Ngành khai thác Bitcoin hiện đang ở thời điểm quan trọng của việc tái cấu trúc chính sách và chuyển dịch cơ cấu, các nhà đầu tư toàn cầu cần theo dõi chặt chẽ sự tiến triển của chính sách và sự di chuyển sức mạnh tính toán mang lại sự tái cân bằng trong chuỗi cung ứng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Chính sách thuế quan tái cấu trúc ngành công nghiệp khai thác Bitcoin, chi phí tăng lên gây ra sự tái cơ cấu trong ngành.
Chính sách thuế tác động đến ngành khai thác Bitcoin: Tăng chi phí và tái cấu trúc
Tóm tắt
Vào tháng 4 năm 2025, chính phủ Trump khởi động chính sách "thuế quan đối ứng", áp dụng mức thuế "tối thiểu" 10% đối với các đối tác thương mại toàn cầu, gây ra biến động mạnh mẽ trong các tài sản rủi ro toàn cầu. Ngành khai thác Bitcoin, một ngành phụ thuộc vào máy khai thác vật lý, đang phải đối mặt với áp lực chi phí lớn. Các nhà sản xuất máy khai thác chịu tác động từ cả hai phía cung và cầu, với mức sụt giảm rõ ràng nhất. Các mỏ tự vận hành chủ yếu bị ảnh hưởng bởi phía cung, trong khi các mỏ lớn ít bị ảnh hưởng hơn do chiến lược tích trữ coin. Các mỏ tính toán đám mây thông qua cơ chế chuyển giao chi phí, chịu ảnh hưởng tương đối nhỏ nhất.
Chính sách thuế quan đã ảnh hưởng đến ngành khai thác Bitcoin của Mỹ, nhưng các tổ chức như BlackRock IBIT và MicroStrategy vẫn nắm giữ quyền định giá Bitcoin. Giá Bitcoin không còn là chỉ số duy nhất, xu hướng chính sách, an ninh địa chính trị, điều phối năng lượng, và tính ổn định sản xuất trở thành những yếu tố then chốt cho sự tồn tại của ngành khai thác.
Lời mở đầu
Vào ngày 2 tháng 4, chính quyền Trump thông báo chính sách "thuế đối ứng", áp dụng mức thuế "mức tối thiểu" 10% cho các đối tác thương mại toàn cầu, và áp đặt thuế cao "cá nhân hóa" cho các quốc gia có thâm hụt thương mại đáng kể. Chính sách này đã gây ra sự rung lắc mạnh mẽ cho các tài sản rủi ro toàn cầu, khiến tài sản trong ngành tiền điện tử giảm mạnh. Trung Quốc thông báo áp thuế trả đũa 84% đối với Mỹ, Liên minh châu Âu áp dụng thuế 25% đối với hàng hóa Mỹ trị giá 21 tỷ euro, và giá trị thị trường chứng khoán toàn cầu đã bốc hơi hơn 10.000 tỷ đô la chỉ trong một tuần.
Vào ngày 9 tháng 4, Trump đã công bố tạm dừng việc áp thuế trong 90 ngày đối với 75 quốc gia ngoài Trung Quốc, Liên minh Châu Âu cũng tạm dừng áp thuế và bắt đầu đàm phán. Trong cùng ngày, chỉ số S&P 500 tăng 9,51%, chỉ số Nasdaq tăng 12,02%, giá Bitcoin phục hồi 8,19% lên 82,500 đô la.
Ngành công nghiệp khai thác Bitcoin do sự phụ thuộc mạnh mẽ vào thiết bị phần cứng, chuỗi cung ứng toàn cầu rộng lớn và độ dày vốn cao, đã trở thành một trong những mô-đun kinh tế chuỗi trên bị ảnh hưởng trực tiếp nhất bởi chính sách thuế. Những căng thẳng thương mại toàn cầu phát sinh từ thuế quan đối ứng của Hoa Kỳ đã tạo ra nhiều cú sốc cho ngành khai thác tiền điện tử. Cuộc chiến thuế giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ đã đẩy chi phí nhập khẩu máy khai thác lên cao, làm giảm kế hoạch mở rộng của các mỏ ở Bắc Mỹ. Sự giảm giá của nhân dân tệ đã gia tăng áp lực nợ đô la Mỹ đối với các công ty khai thác ở Trung Quốc, cùng với sự biến động giá điện và năng lượng, dẫn đến chi phí hoạt động liên tục tăng lên. Đồng thời, sự biến động giá coin ảnh hưởng đến thu nhập của thợ mỏ.
Về mặt vĩ mô, lo ngại về lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cùng với tâm lý tìm nơi trú ẩn chồng chéo, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm cao ngất ngưởng kìm hãm khẩu vị rủi ro, môi trường tài chính trở nên chặt chẽ, giá cổ phiếu của các công ty khai thác cùng giảm theo nhóm công nghệ. Trong bối cảnh địa chính trị căng thẳng, cấu trúc ngành khai thác toàn cầu đang đối mặt với sự tái cấu trúc, các doanh nghiệp có thể tăng tốc di chuyển đến các khu vực thân thiện về thuế như Đông Nam Á, Trung Đông. Trong ngắn hạn, sự không chắc chắn về chính sách sẽ tiếp tục làm gia tăng rủi ro trong ngành khai thác Bitcoin, ngành này có thể bước vào một giai đoạn tái cấu trúc mới.
1. Ngành khai thác Bitcoin chịu tác động trực tiếp từ chính sách thuế quan, hầu hết các công ty liên quan đều có giá cổ phiếu giảm hơn chỉ số NASDAQ 100.
Bitcoin như một chuỗi công khai chủ yếu áp dụng cơ chế PoW, được coi là "vàng kỹ thuật số". Cơ chế PoW phụ thuộc vào máy khai thác vật lý để khai thác, trong khi máy khai thác và các linh kiện quan trọng thượng nguồn như bán dẫn không nằm trong danh sách miễn thuế, do đó các doanh nghiệp khai thác liên quan phải đối mặt với áp lực chi phí lớn. Sự tác động thượng nguồn do chính sách thuế có thể gián tiếp ảnh hưởng đến xu hướng giá Bitcoin trong trung và dài hạn thông qua cơ chế truyền chi phí.
Hệ sinh thái chính của khai thác Bitcoin bao gồm máy đào, mỏ tự vận hành, mỏ điện toán đám mây. Các công ty sản xuất máy đào bao gồm Bitmain, Canaan Creative, Bitmicro, Yibang International, v.v., hầu hết các nhà máy đều nằm ở Trung Quốc đại lục. Các công ty mỏ tự vận hành như Marathon Digital, Riot Platform, Cleanspark, v.v. có trụ sở tại Mỹ, nhưng các mỏ phân bố ở nhiều quốc gia. Mỏ điện toán đám mây chủ yếu bao gồm Antpool, Bitdeer, BitFufu, Ecos, v.v.
Chịu ảnh hưởng từ chính sách thuế của Trump, giá cổ phiếu của các công ty liên quan đến khai thác Bitcoin giảm xuống, mức giảm đều vượt qua chỉ số Nasdaq 100. Dữ liệu cho thấy, kể từ khi chính sách thuế được ban hành vào ngày 2 tháng 4, lĩnh vực máy đào đã giảm mạnh nhất, Canaan Creative giảm hơn 17%, Ebang International giảm hơn 11%. Lĩnh vực mỏ tự khai thác đứng thứ hai, Core Scientific dẫn đầu trong mức giảm, trong vòng một tháng qua giảm hơn 10%. Lĩnh vực mỏ điện toán đám mây bị ảnh hưởng ít hơn, BitFufu chỉ giảm 5.9%. Chỉ số NASDAQ 100 tham khảo giảm 2.2%.
2. Phân tích ảnh hưởng của chính sách thuế đối với các lĩnh vực khai thác Bitcoin
2.1 Nhà sản xuất máy đào
Các nhà sản xuất máy khai thác đã giảm nhiều nhất trong tháng qua, nguyên nhân là do cả cung và cầu đều bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế. Các nhà máy gia công ở thượng nguồn phải đối mặt với áp lực thuế cao, có thể chuyển chi phí cho các nhà sản xuất máy khai thác. Ở phía cầu, các mỏ khai thác ở Mỹ phải gánh chịu thuế cao khi mua máy khai thác, dẫn đến việc đơn đặt hàng bị thu hẹp.
Về lâu dài, các nhà sản xuất máy khai thác có thể ưu tiên bố trí năng lực sản xuất tại các khu vực có chính sách thuế thân thiện, thông qua chiến lược phân bổ năng lực toàn cầu để tránh rủi ro thuế tiềm ẩn, đạt được tối ưu hóa chi phí chuỗi cung ứng.
2.2 Mỏ tự quản
Các mỏ tự quản chủ yếu bị ảnh hưởng bởi phía cung, trong khi hoạt động bán Bitcoin cho sàn giao dịch ít bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế. Các mỏ lớn như Marathon áp dụng chiến lược tích trữ coin, ít bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm giá Bitcoin. Các mỏ nhỏ do dòng tiền căng thẳng có thể áp dụng chiến lược "đào ngay bán ngay", làm gia tăng áp lực bán trên thị trường.
Về lâu dài, chu kỳ khấu hao thiết bị khai thác thường là từ 2,5 đến 3 năm, các mỏ tự vận hành cần tiếp tục thực hiện chi tiêu vốn. Nếu chính sách thuế đối với máy khai thác chính thức được ban hành, áp lực chi phí đầu vào sẽ được truyền đến các mỏ hạ nguồn, làm tăng thêm chi phí sản xuất biên của ngành, đặt ra thách thức cho khả năng sinh lợi của các mỏ vừa và nhỏ.
2.3 Điện toán đám mây khai thác
Mô hình mỏ khai thác điện toán đám mây về bản chất là mô hình cho thuê, chủ yếu kiếm tiền từ phí dịch vụ mà khách hàng thanh toán, không trực tiếp chịu lỗ lãi do sự biến động giá của Bitcoin. Doanh thu của nó chủ yếu được thúc đẩy bởi toàn bộ sức mạnh tính toán của mạng, khi sức mạnh tính toán toàn mạng tăng lên, chứng tỏ rằng nhiều khách hàng hơn chọn mua sức mạnh tính toán đám mây.
Xét từ phía chi phí, mô hình kinh doanh cho thuê của các mỏ điện toán đám mây có cơ chế giảm thiểu rủi ro, thông qua phí dịch vụ điện toán để chuyển giao chi phí mua máy khai thác cho khách hàng, khiến việc chênh lệch giá máy khai thác ảnh hưởng đến lợi nhuận của nền tảng thấp hơn nhiều so với mô hình khai thác truyền thống. Đặc điểm này khiến các mỏ điện toán đám mây trở thành lĩnh vực ít bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế.
3. Tái cấu trúc của ngành khai thác Bitcoin ảnh hưởng đến giá Bitcoin
Mỹ áp thuế đối với máy khai thác nhập khẩu, dẫn đến chi phí vận hành của thợ đào ở Mỹ tăng đáng kể, tạo cơ hội cho các doanh nghiệp không phải Mỹ gia nhập ngành khai thác Bitcoin. Chi phí vận hành và rủi ro chính sách của các mỏ trong nước Mỹ tăng có thể dẫn đến sản lượng Bitcoin trở nên phân tán hơn, quyền phát ngôn của các công ty khai thác Bitcoin ở Mỹ có thể giảm.
Về lâu dài, logic cốt lõi của Bitcoin sẽ xảy ra sự thay đổi cơ bản vào năm 2024. Các tổ chức như BlackRock IBIT và MicroStrategy vẫn nắm giữ quyền định giá Bitcoin. Tính đến tháng 4 năm 2025, IBIT sở hữu 570,983 Bitcoin, MicroStrategy sở hữu 528,185 Bitcoin, lượng nắm giữ của cả hai đang chiếm tỷ lệ gia tăng trong tổng số Bitcoin lưu thông, khả năng mua đủ để hấp thụ số Bitcoin mới được sản xuất mỗi ngày.
Tóm tắt
Chính sách "thuế đối ứng" của chính quyền Trump đặt ra thách thức kép về chi phí đầu vào và bố trí địa lý cho ngành khai thác Bitcoin. Các nhà sản xuất máy khai thác chịu áp lực nặng nề nhất, các mỏ tự vận hành đối mặt với sự tăng chi phí và gia tăng chi tiêu vốn. Các mỏ điện toán đám mây tương đối có khả năng đệm. Mở rộng khai thác ở Bắc Mỹ có thể bị hạn chế, sức mạnh tính toán toàn cầu có thể tiếp tục phân tán về các khu vực có thuế thấp hơn, quyền phát ngôn của các công ty khai thác Bitcoin tại Mỹ có thể giảm xuống trong một giai đoạn.
Các nhà tham gia khai thác cần phải nhận thức lại tầm quan trọng của chính sách. Giá Bitcoin không còn là chỉ số duy nhất, xu hướng chính sách, an ninh địa chính trị, phân bổ năng lượng, và tính ổn định trong sản xuất trở thành những yếu tố then chốt cho sự sống còn của ngành khai thác. Trong ngắn hạn, chi phí khai thác tăng có thể gây áp lực tiêu cực đến giá Bitcoin; nhưng từ góc độ trung và dài hạn, sức mạnh của các tổ chức đã trở thành yếu tố dẫn dắt thị trường, khả năng mua vào liên tục của họ có thể giúp giảm áp lực cung, duy trì cấu trúc thị trường. Ngành khai thác Bitcoin hiện đang ở thời điểm quan trọng của việc tái cấu trúc chính sách và chuyển dịch cơ cấu, các nhà đầu tư toàn cầu cần theo dõi chặt chẽ sự tiến triển của chính sách và sự di chuyển sức mạnh tính toán mang lại sự tái cân bằng trong chuỗi cung ứng.