Ethereum 97.7% Bật lại phía sau: Phân hóa vốn và chuyển đổi hệ sinh thái

Giá trị Ethereum được tái cấu trúc: Bật lại phía sau sự cắt đứt vốn và chuyển đổi sinh thái

Ethereum đã bật lại từ mức thấp 1385 USD lên 2700 USD, với mức tăng lên tới 97,7%. Tuy nhiên, đằng sau điều này lại là sự tương phản giữa vốn của các tổ chức và thị trường hợp đồng phái sinh. Một mặt, các tổ chức giữ thái độ thận trọng trên thị trường ETF; mặt khác, khối lượng hợp đồng phái sinh lại đạt mức cao kỷ lục 32,2 tỷ USD. Thị trường dường như hy vọng rằng qua lần bật lại này sẽ chứng minh lại vị thế giá trị thấp của Ethereum, trong khi nâng cấp Pectra cũng cung cấp một số hỗ trợ cho câu chuyện này.

Thị trường và vốn: Sự thận trọng của các tổ chức và sự nhiệt tình với các sản phẩm phái sinh đồng tồn tại

Tính đến ngày 18 tháng 5, tổng giá trị tài sản ròng của quỹ ETF ETH tại Mỹ đạt 8.97 tỷ USD, chiếm 2.89% tổng giá trị thị trường của Ethereum. So với đó, tỷ lệ của quỹ ETF Bitcoin là 5.95%, cho thấy thị trường ETF vẫn ưu tiên cho Bitcoin hơn.

Xét về dòng tiền, ETF Ethereum chủ yếu có tình trạng rút vốn từ tháng 2 đến cuối tháng 4. Sau ngày 21 tháng 4 mới bắt đầu có sự quay lại, nhưng mức độ không lớn. Dòng vốn ròng vào tháng 4 khoảng 66,25 triệu USD, tính đến hiện tại tháng 5 khoảng 30 triệu USD.

Dữ liệu giải thích sự bùng nổ bật lại của Ethereum: Khung cảnh lạnh nóng đằng sau việc tái cấu trúc giá trị

Theo dữ liệu, vào cuối tháng 4, chỉ số "lợi nhuận/thiệt hại chưa thực hiện ròng" (NUPL) của Ethereum đã chuyển sang giá trị dương. Trước đó, từ ngày 1 đến ngày 22 tháng 4, NUPL luôn ở mức âm, phản ánh rằng hầu hết các địa chỉ nắm giữ lúc đó đều đang trong trạng thái thua lỗ. Tính đến ngày 17 tháng 5, NUPL đạt cao nhất là 0.328, đang ở giai đoạn đầu của thị trường tăng hoặc phục hồi, vẫn chưa bước vào khu vực quá lạc quan.

Dữ liệu giải thích sự bùng nổ Bật lại của Ethereum: Cấu trúc giá trị đằng sau sự phân tầng nóng lạnh của hệ sinh thái

Cần lưu ý rằng, mặc dù còn xa so với mức cao nhất lịch sử, khối lượng hợp đồng Ethereum đã đạt mức cao kỷ lục gần đây. Vào ngày 14 tháng 5, giá trị này đạt 32.249 triệu đô la Mỹ, gần như chạm mức cao nhất lịch sử. Điều này cho thấy thị trường vẫn đam mê giao dịch sản phẩm phái sinh Ethereum.

Dữ liệu giải thích sự bùng nổ bật lại sau Ethereum: sự gián đoạn sinh thái nóng lạnh phía sau việc tái cấu trúc giá trị

Hoạt động trên chuỗi: TVL phục hồi nhưng khối lượng giao dịch chưa thấy tăng rõ rệt

Về hoạt động trên chuỗi, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày của Ethereum vẫn dao động trong khoảng từ 400.000 đến 600.000, gần đây có xu hướng vượt qua 600.000. TVL (Tổng giá trị khóa) đã bật lại kể từ ngày 22 tháng 4, tăng từ khoảng 45 tỷ USD lên cao nhất là 64,6 tỷ USD. Tuy nhiên, nếu tính bằng ETH, lượng staking thực tế đã giảm khoảng 20% kể từ ngày 9 tháng 4, từ 30,26 triệu đồng giảm xuống còn 24 triệu đồng.

Dữ liệu giải thích sự tăng vọt bật lại của Ethereum: Sự phân tầng nóng lạnh trong cấu trúc giá trị

Về phí Gas, vào ngày 16 tháng 5, giá Gas trung bình là 3.572 Gwei, giảm 21.57% so với ngày trước đó và giảm 51.76% so với năm ngoái. Gần đây, phí Gas chủ yếu duy trì dưới 8 Gwei, điều này liên quan đến EIP-7691 trong quá trình nâng cấp Pectra nhằm giảm chi phí L2. Tuy nhiên, phí Gas thấp dường như không kích thích sự gia tăng đáng kể về khối lượng giao dịch trên chuỗi.

Dữ liệu giải thích sự tăng vọt Bật lại của Ethereum: Đứt gãy sinh thái phía sau việc tái cấu trúc giá trị

Giao dịch DEX và cấu trúc tài sản: Stablecoin dẫn đầu và chuyển đổi hệ sinh thái

Dữ liệu staking cho thấy, trong khoảng thời gian từ ngày 15 tháng 4 đến ngày 5 tháng 5, lượng staking Ethereum liên tục rút ròng. Hiện tại, người xác thực lớn nhất vẫn là Lido, với lượng staking đạt 9,11 triệu Ether.

Dữ liệu phân tích sự tăng vọt Bật lại của Ethereum: Sự tái cấu trúc giá trị đằng sau sự phân tầng nóng lạnh của hệ sinh thái

Về khối lượng giao dịch DEX, mạng chính Ethereum đã hoạt động rõ rệt kể từ năm 2025. Tuy nhiên, dữ liệu doanh thu cho thấy, sự gia tăng hoạt động gần đây chủ yếu đến từ các giao dịch liên quan đến stablecoin. Tính đến ngày 18 tháng 5, Ethereum vẫn là chuỗi công khai phát hành stablecoin lớn nhất, chiếm hơn 50%, tổng số đạt 127,3 tỷ USD, gấp đôi giá trị TVL DeFi của nó.

Dữ liệu giải thích về sự bùng nổ Bật lại của Ethereum: Sự tái cấu trúc giá trị đằng sau sự ngắt quãng nóng lạnh của hệ sinh thái

Phân tích loại hình quỹ trên chuỗi cho thấy, gần một nửa giao dịch được thực hiện bằng stablecoin và ETH, và tỷ lệ giao dịch bằng stablecoin tăng rõ rệt. Điều này cho thấy Ethereum đang chuyển mình thành trung tâm lưu trữ giá trị tài sản trên chuỗi, trong khi sự phát triển của các loại MEME và ứng dụng bị hạn chế nhất định.

Dữ liệu giải thích sự tăng vọt Bật lại của Ethereum: Đứt gãy sinh thái phía sau việc tái cấu trúc giá trị

Ngoài ra, mặc dù số tiền chuyển khoản trung bình trên chuỗi Ethereum đã giảm, nhưng vẫn nằm trong khoảng từ vài nghìn đến 10.000 đô la, vượt xa các chuỗi công cộng khác, làm nổi bật đặc điểm "chuỗi dành riêng cho các ông lớn" của nó.

Dữ liệu phân tích sự tăng vọt Bật lại của Ethereum: Những mảng lạnh và nóng trong việc tái cấu trúc giá trị

Kết luận

Giá Ethereum gần đây đã bật lại mạnh mẽ, dường như phản ánh更多 hậu quả của giai đoạn chuyển đổi của nó. Một mặt, Ethereum đang nỗ lực tối ưu hóa hiệu suất thông qua việc nâng cấp công nghệ, nhưng hiệu quả vẫn chưa rõ ràng. Mặt khác, nó vẫn là trung tâm của các giao dịch với số tiền lớn và stablecoin, trạng thái tương đối yên tĩnh trên chuỗi dường như được các nhà đầu tư lớn ưa chuộng hơn.

Do đó, khó có thể định nghĩa đơn giản về tình trạng phát triển của Ethereum bằng một chỉ số duy nhất. Thị trường có thể cần thoát khỏi câu chuyện tăng trưởng truyền thống, xem xét lại vai trò cốt lõi và giá trị lâu dài của Ethereum trong bối cảnh đa chuỗi. Sau nhiều lần lặp lại, một Ethereum trưởng thành hơn và "ổn định" hơn có thể chính là hướng đi tất yếu và hình thức cuối cùng của sự tiến hóa của nó.

ETH2.88%
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
  • Phần thưởng
  • 5
  • Chia sẻ
Bình luận
0/400
CryptoWageSlavevip
· 07-26 04:58
Lại phải đuổi theo giá rồi. Muốn kiếm chút lợi nhuận.
Xem bản gốcTrả lời0
SelfStakingvip
· 07-24 10:38
Người chơi hợp đồng đều ở đây, đừng giao dịch nữa.
Xem bản gốcTrả lời0
CoffeeNFTradervip
· 07-23 07:14
Các anh em đã làm được rồi
Xem bản gốcTrả lời0
MoneyBurnerSocietyvip
· 07-23 07:12
Lại một tác phẩm kinh điển đầy cạm bẫy lệnh short trả lại tuổi trẻ của tôi
Xem bản gốcTrả lời0
HashBrowniesvip
· 07-23 07:08
ETF chỉ 2.89% thật đấy
Xem bản gốcTrả lời0
  • Ghim
Giao dịch tiền điện tử mọi lúc mọi nơi
qrCode
Quét để tải xuống ứng dụng Gate
Cộng đồng
Tiếng Việt
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)