Phân tích ảnh hưởng và cơ hội sau nâng cấp Ethereum Shanghai

Tóm tắt

Ethereum sẽ hoàn thành nâng cấp Thượng Hải vào tháng 4, mở tính năng rút ETH đã stake trên chuỗi tín hiệu. Đây là một hard fork của lớp thực thi, dự kiến thực hiện 9 EIP. Tính đến giữa tháng 3, khoảng 17,5 triệu ETH đã được stake, chiếm 15,25% tổng cung. Các validator trung bình đã tích lũy được hơn 2 ETH phần thưởng stake, sau nâng cấp sẽ có hơn 1 triệu ETH chảy vào thị trường.

Bài viết này khám phá thiết kế rút tiền của Ethereum và giao thức LSD sau khi nâng cấp tại Thượng Hải và các rủi ro liên quan, cũng như tác động tiềm năng đến giá ETH và giá token của giao thức LSD.

Một, phân tích cơ chế rút tiền Ethereum

Rút tiền Ethereum được chia thành hai loại: "rút một phần" và "rút toàn bộ". Rút một phần chỉ rút lợi nhuận, rút toàn bộ thoát khỏi nút xác thực và rút toàn bộ số tiền. Việc rút tiền phải đáp ứng các điều kiện sau:

• Người xác thực có 0x01 Credential
• Rút một phần: Người xác thực đang ở trạng thái Active và số dư vượt quá 32 Ether
• Tất cả các khoản rút tiền: Người xác nhận đang ở trạng thái Có thể rút tiền

Mỗi khối tối đa xử lý 16 yêu cầu rút tiền. Việc rút tiền được khởi xướng ở tầng đồng thuận, không cần phải trả phí gas.

Hai, phân tích áp lực bán ETH

Hiện tại đã được đặt cọc khoảng 17,57 triệu Ether. Tính theo 115,200 người xác thực có thể rút mỗi ngày, việc rút toàn bộ sẽ mất khoảng 5 ngày. Nhưng quá trình thực tế lâu hơn:

• Người rút khỏi nhà xác thực phải chờ 27.3 giờ mới có thể rút tiền.
• Các nhà đầu tư đặt cọc sớm có thể nóng lòng muốn thanh lý, nhưng sau tháng 2 năm 2021, các nhà đầu tư đặt cọc đang ở trong tình trạng thua lỗ.
• Một số chứng chỉ của người xác thực cần được cập nhật, ảnh hưởng đến tiến độ rút tiền.
• Các giao thức thiết lập giới hạn mất mát

Dự kiến, áp lực bán sẽ lớn sau 3-4 ngày nâng cấp ở Thượng Hải. Lý do quản lý có thể dẫn đến việc một số tổ chức tập trung rút lui, nhưng phần ETH này có thể tiếp tục được staking vào các giao thức khác.

Ba, Tình trạng hiện tại của giao thức LSD và thiết kế rút tiền

3.1 Hiệu suất token LSD

Giao thức LSD chiếm khoảng 65% tổng số lượng staking. Các token LSD chính:

• stETH: Tính thanh khoản tốt nhất, từng xuất hiện giảm giá mạnh.
• cbETH: Trước đây giảm giá lâu dài, gần đây có biểu hiện mạnh mẽ
• rETH: Vốn hóa 3.91 triệu USD, luôn có giá cao hơn

3.2 Thiết kế rút tiền chính của giao thức LSD

Lido:

• Chế độ Turbo: có đủ Ether để đáp ứng yêu cầu, từ 1 giờ đến 3/4 ngày.
• Chế độ Bunker: Kích hoạt khi có hình phạt lớn, có thể mất hơn 36 ngày
• Yêu cầu rút tiền có thể nhận được NFT và giao dịch trên thị trường thứ cấp

Rocket Pool:

• Giới thiệu minipools giảm ngưỡng tham gia của người xác thực
• rETH có thể nhận được ETH từ bể gửi và một số khoản rút tiền.
• Nhà điều hành có thể tự chọn có rút lui hay không

Frax Finance:

• frxETH 1:1 quy đổi ETH, không bị ảnh hưởng trực tiếp bởi nâng cấp Thượng Hải
• Điều quan trọng là đảm bảo rằng giao thức có đủ Ether để đáp ứng việc thu hồi.

StakeWise:

• Cơ chế Pool: Sau khi nâng cấp có thể đổi ETH 1:1 trong giao thức.
• Cơ chế Solo: có thể chọn tự nguyện rút lui, cần vài ngày để hoàn thành

IV. Kết luận và triển vọng

Cập nhật tại Thượng Hải sẽ ảnh hưởng đến giá coin của giao thức LSD, thiết kế rút tiền và các ứng dụng DeFi phát sinh. Người dùng có thể lựa chọn lại phương thức staking, thị phần sẽ được phân bổ lại. Giao thức LSD mới và các cơ chế dựa trên staking có thể xuất hiện.

Những hướng đáng chú ý bao gồm:

• Sự phát triển của các giao thức LSD mới nổi như Rocket Pool
• Token chỉ số dựa trên LSD
• Sử dụng các sản phẩm phái sinh mới từ LST
• Dự án stablecoin liên quan đến việc staking Ether
• Cơ hội lợi nhuận cao từ việc tái thế chấp