Tạp chí hàng tuần thị trường tài sản tiền điện tử: Môi trường vĩ mô cải thiện thúc đẩy bật lại, Token chính thống mạnh mẽ và altcoin tích lũy sức mạnh

Rủi ro vĩ mô giảm, tâm lý thị trường rõ rệt cải thiện. Tình hình địa chính trị dịu lại, kỳ vọng Fed giảm lãi suất tăng lên, chỉ số Nasdaq đạt mức cao kỷ lục mới.

Năng lực dòng tiền vào tăng cường đáng kể. Sản phẩm đầu tư tài sản tiền điện tử có dòng tiền hàng tuần vào 1,7 tỷ USD, sự phát hành stablecoin gia tăng nhanh chóng, giá trị thị trường tăng cao.

Bitcoin dao động mạnh mẽ ở mức cao, Ethereum tăng giá nhưng động lực hơi yếu, các cổ phiếu liên quan đến tài sản tiền điện tử đều tăng.

Tính thanh khoản của altcoin đã cải thiện ở mức biên, nhưng vẫn bị cản trở trong việc tăng giá. Chỉ số TOTAL2 đã bật lại sau đó điều chỉnh, tỷ trọng vốn hóa của OTHERS đã dừng giảm và dao động, chỉ số hưng phấn trên chuỗi ghi nhận là 53, vẫn nằm trong kênh yếu.

Hiện tại thị trường đang ở giai đoạn củng cố cuối cùng, trong ngắn hạn cần quan sát sự đột phá của dòng tiền kết hợp, chú ý đến cấu trúc của altcoin mạnh lên và dấu hiệu dòng tiền quay lại của Token chính thống.

Một, Môi trường vĩ mô và thị trường

Nửa cuối năm 2025, tăng trưởng kinh tế của Mỹ dự kiến sẽ chậm lại:

• Dữ liệu bán lẻ và việc làm yếu, gợi ý rằng động lực tiêu dùng và đầu tư đang giảm.
• Lạm phát tăng nhẹ do ảnh hưởng của thuế quan và giá dầu, nhưng vẫn trong tầm kiểm soát
• Sự không chắc chắn về chính sách thuế quan giảm, áp dụng thuế bổ sung và miễn thuế đồng tồn tại.

Hai, Phân tích dòng tiền và cấu trúc thị trường Token chính thống

Dòng tiền bên ngoài:

• Tài sản tiền điện tử đầu tư đã thu hút 1,7 tỷ USD trong tuần này, lượng đầu tư tăng mạnh.
• Stablecoin đã phát hành thêm 1.8 tỷ USD trong tuần này, với mức phát hành trung bình hàng ngày là 263 triệu USD, mức phát hành khá cao

Chỉ số tâm lý thị trường:

• Giá ổn định của đồng tiền điện tử tiếp tục tăng

Bitcoin(BTC):

• Mặt kỹ thuật: Giao động mạnh quanh mức 106000 đô la
• Phân bổ chip trên chuỗi: không có nhiều biến động so với tuần trước, 103000 đô la hình thành hỗ trợ mạnh trong ngắn hạn.

Ethereum ( ETH ):

• So với BTC: ETH/BTC duy trì dao động, vốn trước tiên quay trở lại BTC
• Dữ liệu trên chuỗi: Số địa chỉ hoạt động tăng, tâm lý thị trường ấm lên

Tổng quan kinh tế vĩ mô

Kinh tế: Tăng trưởng nhẹ nhàng đi kèm với rủi ro suy yếu

Nền kinh tế Mỹ hiện đang thể hiện sự kiên cường, nhưng có dấu hiệu suy yếu tiềm tàng. Dữ liệu việc làm cho thấy, số việc làm phi nông nghiệp trong hai tháng gần đây tăng 100-150 nghìn, tốt hơn dự đoán, tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức thấp 4.2%. Tuy nhiên, dữ liệu phi nông nghiệp liên tiếp bị điều chỉnh giảm, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng, cho thấy có những lo ngại về sự suy yếu của thị trường việc làm. Dữ liệu tiêu dùng phản ánh xu hướng phân hóa: tiêu dùng dịch vụ duy trì động lực, chi tiêu cá nhân thực tế tháng tăng 0.3%; nhưng tiêu dùng hàng hóa thì yếu ớt, doanh số bán lẻ tháng 5 giảm 0.9%, chủ yếu do nhu cầu đối với hàng hóa lớn như ô tô, vật liệu xây dựng suy yếu. Nhìn chung, nền kinh tế Mỹ dự kiến sẽ chậm lại trong nửa cuối năm, rủi ro tăng trưởng chậm lại đang gia tăng.

Thuế quan: Sự không chắc chắn giảm bớt, chính sách có tính mục tiêu hơn

Sự không chắc chắn của chính sách thuế quan đang dần giảm bớt. Sau khi miễn thuế hết hạn vào ngày 9 tháng 7, chính phủ đã công bố thêm nhiều chi tiết, cho thấy xu hướng tăng thuế có điều kiện thay vì áp lực toàn diện. Có khả năng cao sẽ kéo dài một số miễn thuế, nhằm tránh việc tăng thuế suất cao một cách trực tiếp. Thuế quan ngành công nghiệp áp dụng chiến lược khác biệt, như hàng hóa không có thành phần thép và nhôm có thể miễn 50% thuế quan cao. Thuế quan đối với chất bán dẫn có thể áp dụng mô hình tương tự, vừa tăng thuế vừa miễn thuế. Tổng thể, tác động của thuế quan có xu hướng nằm trong tầm kiểm soát, tác động đối với kinh tế và lạm phát là hạn chế.

Lãi suất trung lập

Thị trường hiện tại dự đoán sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 năm 2025, với tổng cộng 3 lần giảm lãi suất trong năm xuống còn 3.75%, lãi suất trung tính giảm xuống 3.25%. Việc có giảm lãi suất sớm vào tháng 7 hay không là điểm mấu chốt trong cuộc đấu tranh giữa Cục Dự trữ Liên bang và chính phủ. Thời hạn thuế quan đã được kéo dài thêm 90 ngày, đã trở thành một cuộc đấu tranh kéo dài. Ảnh hưởng của thuế quan bắt đầu hiện ra, Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục cắt giảm nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ để thắt chặt thanh khoản, dẫn đến sự dao động gần đây của Bitcoin trong xu hướng tăng.

Phân tích dữ liệu trên chuỗi

1. Thay đổi dữ liệu ngắn hạn

Dòng tiền của stablecoin: Tuần này phát hành thêm 1,839 triệu USD, so với tuần trước tăng +119%, trung bình hàng ngày phát hành thêm 263 triệu USD, cho thấy xu hướng tăng tốc.

Dòng tiền ETF: Lượng dòng vào ròng 1,721 triệu USD, tăng 380 triệu USD so với tháng trước, các nhà đầu tư tổ chức vẫn lạc quan về Bitcoin trong dài hạn.

Chênh lệch ngoài sàn: Tỷ lệ chênh lệch của USDT và USDC diễn biến tương tự như tuần trước, đầu tuần tăng lên gần 100% rồi giảm trở lại, phản ánh đỉnh điểm dòng tiền ngoài sàn quay trở lại. Tổng thể có xu hướng dao động ngang, tâm lý thị trường có phần thận trọng.

Số dư sàn giao dịch Bitcoin: Đang có xu hướng giảm, có lợi cho việc duy trì thị trường tăng giá.

Khối lượng nắm giữ ngắn hạn và dài hạn: Khối lượng nắm giữ dài hạn giảm nhẹ, khối lượng nắm giữ ngắn hạn bắt đầu tăng lên, Bật lại chủ yếu được thúc đẩy bởi vốn ngắn hạn.

2. Thay đổi dữ liệu trung hạn

Phân bố địa chỉ nắm giữ coin: Tỷ lệ nắm giữ của địa chỉ 100-1000 BTC tiếp tục tăng lên, trong khi địa chỉ 10000-100000 BTC có sự giảm nhẹ.

URPD: Khu vực tập trung chip không thay đổi nhiều, hỗ trợ lần lượt trong khoảng 93000-98000 đô la và 100500-105000 đô la.