Phân tích phân bổ Token và hiệu suất giá của thị trường Tài sản tiền điện tử
Gần đây, tình hình phân phối token của nhiều dự án tài sản tiền điện tử cho thấy, tỷ lệ vốn đầu tư (VC) thường nằm trong khoảng 10% đến 30%, không có nhiều thay đổi so với chu kỳ trước. Hầu hết các dự án chọn cách phân phối token cho cộng đồng thông qua airdrop, nhưng hiệu quả thực tế không tốt. Người dùng có xu hướng nhanh chóng bán tháo token nhận được từ airdrop, gây áp lực bán tháo lớn lên thị trường. Xét về hiệu suất giá token, token do VC dẫn dắt thường có hiệu suất kém, sau khi phát hành thường rơi vào xu hướng giảm một chiều.
Cần lưu ý rằng, một dự án đã áp dụng chiến lược khác nhau, phân phối 4% Token thông qua IDO, với giá trị thị trường IDO chỉ 20 triệu USD, nổi bật giữa nhiều Token do VC dẫn dắt. Ngoài ra, còn có những dự án chọn phân phối hơn 50% tổng cung Token thông qua phương pháp phát hành công bằng, kết hợp với một lượng nhỏ VC và những người có ảnh hưởng để huy động vốn cộng đồng với tỷ lệ lớn. Phương pháp này có lợi cho cộng đồng có thể dễ dàng được chấp nhận hơn, trong khi lợi nhuận từ việc huy động vốn cộng đồng có thể được khóa trước. Mặc dù bên dự án không còn nắm giữ nhiều Token, nhưng có thể thông qua việc tạo lập thị trường để mua lại mã thông báo trên thị trường, vừa truyền đạt tín hiệu tích cực đến cộng đồng, vừa có thể thu hồi mã thông báo với giá thấp hơn.
Kết thúc của bong bóng Memecoin và sự sụp đổ cấu trúc thị trường
Từ trạng thái cân bằng thị trường chủ yếu do các dự án do VC dẫn dắt, chuyển sang mô hình "thổi phồng" phát hành token tạo ra bong bóng, dẫn đến việc các token này khó tránh khỏi tình huống chơi trò không cộng. Cuối cùng chỉ có một số ít người có lợi, phần lớn các nhà đầu tư nhỏ có thể thua lỗ và rút lui. Hiện tượng này sẽ làm trầm trọng thêm sự sụp đổ của cấu trúc thị trường sơ cấp và thứ cấp, việc tái thiết hoặc tích lũy chip có thể cần nhiều thời gian hơn.
Thị trường Memecoin đã rơi xuống đáy. Khi các nhà đầu tư cá nhân nhận ra rằng Memecoin về bản chất vẫn khó thoát khỏi sự kiểm soát của một số nhóm, việc phát hành Memecoin đã hoàn toàn mất đi sự công bằng. Những tổn thất nghiêm trọng trong ngắn hạn nhanh chóng ảnh hưởng đến tâm lý mong đợi của người dùng, chiến lược phát hành Token này đã gần đến giai đoạn kết thúc.
Trong hơn một năm qua, các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã thu lợi nhuận tương đối lớn từ lĩnh vực Memecoin. Mặc dù câu chuyện AI Agent thúc đẩy sự quan tâm của thị trường, nhưng thực tế cho thấy, cơn sốt AI Agent này không thay đổi bản chất của Memecoin. Rất nhiều nhà phát triển cá nhân Web2 và các dự án vỏ Web3 đã nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường, dẫn đến sự xuất hiện của nhiều dự án AI Memecoin được khoác áo "đầu tư giá trị".
Token được điều khiển bởi một số nhóm và được "rút tiền nhanh" thông qua việc thao túng giá một cách độc hại. Cách này ảnh hưởng nghiêm trọng đến sự phát triển lâu dài của dự án. Các dự án Memecoin trước đây đã giảm bớt áp lực bán token thông qua sự hỗ trợ của tín ngưỡng tôn giáo hoặc nhóm thiểu số, và thực hiện quy trình thoát dự án chấp nhận được cho người dùng thông qua hoạt động của các nhà tạo lập thị trường.
Tuy nhiên, khi cộng đồng Memecoin không còn ẩn mình dưới vỏ bọc tôn giáo hay nhóm thiểu số, điều này có nghĩa là độ nhạy cảm của thị trường đã giảm. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn mong đợi cơ hội làm giàu nhanh chóng, khao khát tìm kiếm những Token có độ chắc chắn cao, hy vọng sẽ có những dự án ngay khi mở bán đã có thanh khoản dồi dào. Cược lớn hơn có nghĩa là lợi nhuận lớn hơn, điều này bắt đầu thu hút sự chú ý của các đội nhóm bên ngoài ngành. Sau khi thu lợi, những đội nhóm này sẽ không sử dụng stablecoin để mua Tài sản tiền điện tử, vì họ thiếu niềm tin vào Bitcoin. Sự thanh khoản bị rút đi sẽ mãi mãi rời khỏi thị trường Tài sản tiền điện tử.
Khó khăn của VC coin: Bẫy quán tính và sự cạn kiệt thanh khoản dưới sự đồng thuận bán khống
Chiến lược của chu kỳ trước đã không còn hiệu quả, nhưng vẫn có nhiều dự án vì thói quen sử dụng cùng một chiến lược. Một phần nhỏ Token được phát hành cho VC và kiểm soát cao, khiến nhà đầu tư nhỏ lẻ phải đặt lệnh mua trên sàn giao dịch. Chiến lược này đã không còn hiệu quả, nhưng tư duy thói quen khiến các dự án và VC không muốn dễ dàng thay đổi. Nhược điểm lớn nhất của việc VC dẫn dắt Token là không thể có lợi thế sớm trong sự kiện phát hành Token (TGE). Người dùng không còn mong đợi có được lợi nhuận lý tưởng thông qua việc mua coin phát hành, vì họ cho rằng các dự án và sàn giao dịch nắm giữ một lượng lớn Token, tạo ra sự không công bằng giữa hai bên. Đồng thời, trong chu kỳ này, tỷ suất lợi nhuận của VC giảm mạnh, số vốn đầu tư của VC cũng bắt đầu giảm, cùng với việc người dùng không muốn tiếp tục giao dịch trên sàn, việc phát hành coin của VC gặp khó khăn lớn.
Đối với các dự án VC hoặc sàn giao dịch, việc lên sàn trực tiếp có thể không phải là lựa chọn tốt nhất. Một số đội ngũ token đã rút thanh khoản từ ngành mà không bơm vào các token khác. Do đó, ngay khi đồng VC lên sàn, tỷ lệ hợp đồng sẽ nhanh chóng trở thành giá trị âm. Đội ngũ sẽ không có động lực để tăng giá, vì mục tiêu lên sàn đã đạt; sàn giao dịch cũng sẽ không tăng giá, vì việc bán khống đồng mới đã trở thành nhận thức chung trong thị trường.
Khi Token được phát hành ngay lập tức bước vào xu hướng giảm một chiều, hiện tượng này xuất hiện với tần suất càng cao, nhận thức của người dùng trên thị trường sẽ dần được củng cố, từ đó dẫn đến tình trạng "tiền kém đuổi tiền tốt". Giả sử trong TGE tiếp theo, xác suất của các dự án phát hành ngay lập tức đổ vỡ là 70%, và có ý định bảo vệ giá trị thị trường thì là 30%. Dưới tác động của các dự án đổ vỡ liên tiếp, các nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ có hành vi bán khống trả thù, ngay cả khi họ biết rằng việc phát hành ngay lập tức bán khống là rất rủi ro. Khi tình huống bán khống trên thị trường hợp đồng tương lai đạt đến cực điểm, cả các dự án và sàn giao dịch cũng buộc phải tham gia vào hàng ngũ bán khống để bù đắp cho lợi nhuận mục tiêu không thể đạt được thông qua việc đổ vỡ. Khi 30% đội ngũ thấy được tình hình này, ngay cả khi họ muốn làm thị trường, họ cũng không muốn chịu đựng sự chênh lệch giá lớn giữa hợp đồng tương lai và giao ngay. Do đó, xác suất của các dự án phát hành ngay lập tức đổ vỡ sẽ càng tăng lên, và số lượng đội ngũ tạo ra hiệu ứng tích cực sau khi phát hành sẽ giảm dần.
Việc không muốn mất kiểm soát đối với các đồng tiền chip đã khiến cho nhiều VC Token không có bất kỳ tiến triển hoặc đổi mới nào so với bốn năm trước trong thời điểm TGE. Suy nghĩ theo quán tính đã ràng buộc VC và các dự án mạnh mẽ hơn người ta tưởng. Do tính thanh khoản của dự án bị phân tán, thời gian mở khóa VC dài hơn và các dự án cùng với VC liên tục thay đổi, mặc dù phương thức TGE này luôn gặp phải vấn đề, nhưng VC và các dự án lại thể hiện thái độ thờ ơ. Nhiều dự án có thể là lần đầu thành lập, khi đối mặt với những khó khăn chưa từng trải qua, thường có xu hướng phát sinh sai lệch sống sót, cho rằng họ có thể tạo ra giá trị khác biệt.
Chuyển đổi mô hình hai động cơ: Giải quyết khó khăn định giá VC coin thông qua trò chơi minh bạch trên chuỗi
Tại sao lại chọn mô hình kép VC+ cộng đồng? Mô hình chỉ có VC sẽ làm gia tăng sai số định giá giữa người dùng và dự án, không có lợi cho hiệu suất giá trong giai đoạn đầu phát hành Token; trong khi đó, mô hình phát hành hoàn toàn công bằng dễ bị một số nhóm thao túng ác ý, làm thất thoát lượng lớn mã thông báo giá thấp, giá cả sẽ trải qua biến động mạnh trong thời gian ngắn, gây tổn hại nghiêm trọng cho sự phát triển tiếp theo của dự án.
Chỉ có sự kết hợp của cả hai, VC có thể can thiệp vào giai đoạn đầu của dự án, cung cấp cho bên dự án nguồn lực hợp lý và kế hoạch phát triển, giảm nhu cầu huy động vốn của đội ngũ trong giai đoạn phát triển đầu tiên, tránh việc mất toàn bộ chip do phát hành công bằng và chỉ nhận được kết quả tồi tệ nhất với lợi nhuận không chắc chắn thấp.
Trong năm qua, ngày càng nhiều đội ngũ nhận ra rằng mô hình tài chính truyền thống đang thất bại - việc dành cho VC một phần nhỏ, kiểm soát cao và chờ đợi để lên sàn đã khó có thể tiếp tục. Vốn VC đang thắt chặt, nhà đầu tư nhỏ lẻ từ chối nhận cổ phiếu, tiêu chuẩn niêm yết trên sàn giao dịch lớn tăng cao, dưới áp lực ba lần, một cách chơi mới phù hợp hơn với thị trường gấu đang nổi lên: hợp tác với các lãnh đạo ý kiến hàng đầu và một số ít VC, thúc đẩy dự án bằng cách phát động với tỷ lệ lớn từ cộng đồng và khởi động lạnh với vốn hóa thấp.
Một số dự án đang mở ra con đường mới thông qua "phát động cộng đồng với tỷ lệ lớn" - hợp tác với các nhân vật có tầm ảnh hưởng hàng đầu, phân phối 40%-60% Token trực tiếp cho cộng đồng, khởi động dự án với mức định giá chỉ từ 10 triệu USD, đạt được hàng triệu USD vốn tài trợ. Mô hình này xây dựng sự đồng thuận FOMO thông qua sức ảnh hưởng của các nhân vật có tầm ảnh hưởng, khóa lợi nhuận trước, đồng thời đổi lại độ sâu thị trường thông qua tính thanh khoản cao. Mặc dù từ bỏ lợi thế kiểm soát ngắn hạn, nhưng có thể thông qua cơ chế làm thị trường tuân thủ quy định để mua lại Token với giá thấp trong giai đoạn thị trường gấu. Về bản chất, đây là sự chuyển dịch mô hình quyền lực: từ trò chơi thổi phồng giá do VC dẫn dắt ( các tổ chức tiếp quản - bán ra - nhà đầu tư nhỏ lẻ mua vào ), chuyển sang trò chơi minh bạch định giá dựa trên sự đồng thuận của cộng đồng, tạo ra mối quan hệ cộng sinh mới giữa dự án và cộng đồng trong việc chênh lệch giá thanh khoản.
Gần đây, một dự án có thể được coi là một nỗ lực đột phá giữa sàn giao dịch và bên dự án. 4% Token của nó được phát hành qua IDO, với vốn hóa thị trường IDO chỉ 20 triệu USD. Để tham gia IDO, người dùng cần mua Token cụ thể và thực hiện giao dịch qua ví sàn giao dịch, tất cả giao dịch được ghi lại trực tiếp trên chuỗi. Cơ chế này mang lại cho ví những người dùng mới, đồng thời cho phép họ có cơ hội công bằng trong một môi trường minh bạch hơn. Đối với dự án này, việc đảm bảo giá tăng hợp lý thông qua hoạt động của nhà tạo lập thị trường là rất quan trọng. Nếu không có đủ hỗ trợ từ thị trường, giá Token khó có thể duy trì trong khoảng lành mạnh. Khi dự án phát triển, chuyển từ vốn hóa thị trường thấp sang cao, cùng với sự gia tăng thanh khoản, dự án dần nhận được sự công nhận từ thị trường. Mâu thuẫn giữa bên dự án và VC nằm ở sự minh bạch. Khi bên dự án phát hành Token qua IDO, họ không còn phụ thuộc vào sàn giao dịch nữa, điều này có thể giải quyết mâu thuẫn giữa hai bên về mặt minh bạch. Quá trình mở khóa Token trên chuỗi trở nên minh bạch hơn, đảm bảo rằng các xung đột lợi ích trong quá khứ được giải quyết hiệu quả. Mặt khác, những khó khăn mà sàn giao dịch tập trung truyền thống phải đối mặt là thường xuất hiện tình trạng giá giảm mạnh sau khi phát hành Token, dẫn đến khối lượng giao dịch giảm dần, trong khi thông qua tính minh bạch của dữ liệu trên chuỗi, sàn giao dịch và các bên tham gia thị trường có thể đánh giá chính xác hơn tình hình thực tế của dự án.
Có thể nói, mâu thuẫn cốt lõi giữa người dùng và dự án nằm ở việc định giá và tính công bằng. Mục đích của việc phát hành công bằng hoặc IDO là để đáp ứng kỳ vọng của người dùng về định giá Token. Vấn đề cơ bản của VC coin nằm ở chỗ thiếu sự mua vào sau khi lên sàn, định giá và kỳ vọng là lý do chính. Điểm đột phá nằm ở dự án và sàn giao dịch. Chỉ bằng cách công bằng đưa Token cho cộng đồng và tiếp tục thúc đẩy việc xây dựng lộ trình công nghệ, mới có thể đạt được sự tăng trưởng giá trị của dự án.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
2
Chia sẻ
Bình luận
0/400
OnlyOnMainnet
· 07-26 20:16
Người mới mù quáng theo đuổi xu hướng hoàn toàn chỉ là đồ ngốc
Xu hướng phân bổ mã hóa mới: Khó khăn của mô hình VC dẫn dắt và đổi mới do cộng đồng thúc đẩy
Phân tích phân bổ Token và hiệu suất giá của thị trường Tài sản tiền điện tử
Gần đây, tình hình phân phối token của nhiều dự án tài sản tiền điện tử cho thấy, tỷ lệ vốn đầu tư (VC) thường nằm trong khoảng 10% đến 30%, không có nhiều thay đổi so với chu kỳ trước. Hầu hết các dự án chọn cách phân phối token cho cộng đồng thông qua airdrop, nhưng hiệu quả thực tế không tốt. Người dùng có xu hướng nhanh chóng bán tháo token nhận được từ airdrop, gây áp lực bán tháo lớn lên thị trường. Xét về hiệu suất giá token, token do VC dẫn dắt thường có hiệu suất kém, sau khi phát hành thường rơi vào xu hướng giảm một chiều.
Cần lưu ý rằng, một dự án đã áp dụng chiến lược khác nhau, phân phối 4% Token thông qua IDO, với giá trị thị trường IDO chỉ 20 triệu USD, nổi bật giữa nhiều Token do VC dẫn dắt. Ngoài ra, còn có những dự án chọn phân phối hơn 50% tổng cung Token thông qua phương pháp phát hành công bằng, kết hợp với một lượng nhỏ VC và những người có ảnh hưởng để huy động vốn cộng đồng với tỷ lệ lớn. Phương pháp này có lợi cho cộng đồng có thể dễ dàng được chấp nhận hơn, trong khi lợi nhuận từ việc huy động vốn cộng đồng có thể được khóa trước. Mặc dù bên dự án không còn nắm giữ nhiều Token, nhưng có thể thông qua việc tạo lập thị trường để mua lại mã thông báo trên thị trường, vừa truyền đạt tín hiệu tích cực đến cộng đồng, vừa có thể thu hồi mã thông báo với giá thấp hơn.
Kết thúc của bong bóng Memecoin và sự sụp đổ cấu trúc thị trường
Từ trạng thái cân bằng thị trường chủ yếu do các dự án do VC dẫn dắt, chuyển sang mô hình "thổi phồng" phát hành token tạo ra bong bóng, dẫn đến việc các token này khó tránh khỏi tình huống chơi trò không cộng. Cuối cùng chỉ có một số ít người có lợi, phần lớn các nhà đầu tư nhỏ có thể thua lỗ và rút lui. Hiện tượng này sẽ làm trầm trọng thêm sự sụp đổ của cấu trúc thị trường sơ cấp và thứ cấp, việc tái thiết hoặc tích lũy chip có thể cần nhiều thời gian hơn.
Thị trường Memecoin đã rơi xuống đáy. Khi các nhà đầu tư cá nhân nhận ra rằng Memecoin về bản chất vẫn khó thoát khỏi sự kiểm soát của một số nhóm, việc phát hành Memecoin đã hoàn toàn mất đi sự công bằng. Những tổn thất nghiêm trọng trong ngắn hạn nhanh chóng ảnh hưởng đến tâm lý mong đợi của người dùng, chiến lược phát hành Token này đã gần đến giai đoạn kết thúc.
Trong hơn một năm qua, các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã thu lợi nhuận tương đối lớn từ lĩnh vực Memecoin. Mặc dù câu chuyện AI Agent thúc đẩy sự quan tâm của thị trường, nhưng thực tế cho thấy, cơn sốt AI Agent này không thay đổi bản chất của Memecoin. Rất nhiều nhà phát triển cá nhân Web2 và các dự án vỏ Web3 đã nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường, dẫn đến sự xuất hiện của nhiều dự án AI Memecoin được khoác áo "đầu tư giá trị".
Token được điều khiển bởi một số nhóm và được "rút tiền nhanh" thông qua việc thao túng giá một cách độc hại. Cách này ảnh hưởng nghiêm trọng đến sự phát triển lâu dài của dự án. Các dự án Memecoin trước đây đã giảm bớt áp lực bán token thông qua sự hỗ trợ của tín ngưỡng tôn giáo hoặc nhóm thiểu số, và thực hiện quy trình thoát dự án chấp nhận được cho người dùng thông qua hoạt động của các nhà tạo lập thị trường.
Tuy nhiên, khi cộng đồng Memecoin không còn ẩn mình dưới vỏ bọc tôn giáo hay nhóm thiểu số, điều này có nghĩa là độ nhạy cảm của thị trường đã giảm. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn mong đợi cơ hội làm giàu nhanh chóng, khao khát tìm kiếm những Token có độ chắc chắn cao, hy vọng sẽ có những dự án ngay khi mở bán đã có thanh khoản dồi dào. Cược lớn hơn có nghĩa là lợi nhuận lớn hơn, điều này bắt đầu thu hút sự chú ý của các đội nhóm bên ngoài ngành. Sau khi thu lợi, những đội nhóm này sẽ không sử dụng stablecoin để mua Tài sản tiền điện tử, vì họ thiếu niềm tin vào Bitcoin. Sự thanh khoản bị rút đi sẽ mãi mãi rời khỏi thị trường Tài sản tiền điện tử.
Khó khăn của VC coin: Bẫy quán tính và sự cạn kiệt thanh khoản dưới sự đồng thuận bán khống
Chiến lược của chu kỳ trước đã không còn hiệu quả, nhưng vẫn có nhiều dự án vì thói quen sử dụng cùng một chiến lược. Một phần nhỏ Token được phát hành cho VC và kiểm soát cao, khiến nhà đầu tư nhỏ lẻ phải đặt lệnh mua trên sàn giao dịch. Chiến lược này đã không còn hiệu quả, nhưng tư duy thói quen khiến các dự án và VC không muốn dễ dàng thay đổi. Nhược điểm lớn nhất của việc VC dẫn dắt Token là không thể có lợi thế sớm trong sự kiện phát hành Token (TGE). Người dùng không còn mong đợi có được lợi nhuận lý tưởng thông qua việc mua coin phát hành, vì họ cho rằng các dự án và sàn giao dịch nắm giữ một lượng lớn Token, tạo ra sự không công bằng giữa hai bên. Đồng thời, trong chu kỳ này, tỷ suất lợi nhuận của VC giảm mạnh, số vốn đầu tư của VC cũng bắt đầu giảm, cùng với việc người dùng không muốn tiếp tục giao dịch trên sàn, việc phát hành coin của VC gặp khó khăn lớn.
Đối với các dự án VC hoặc sàn giao dịch, việc lên sàn trực tiếp có thể không phải là lựa chọn tốt nhất. Một số đội ngũ token đã rút thanh khoản từ ngành mà không bơm vào các token khác. Do đó, ngay khi đồng VC lên sàn, tỷ lệ hợp đồng sẽ nhanh chóng trở thành giá trị âm. Đội ngũ sẽ không có động lực để tăng giá, vì mục tiêu lên sàn đã đạt; sàn giao dịch cũng sẽ không tăng giá, vì việc bán khống đồng mới đã trở thành nhận thức chung trong thị trường.
Khi Token được phát hành ngay lập tức bước vào xu hướng giảm một chiều, hiện tượng này xuất hiện với tần suất càng cao, nhận thức của người dùng trên thị trường sẽ dần được củng cố, từ đó dẫn đến tình trạng "tiền kém đuổi tiền tốt". Giả sử trong TGE tiếp theo, xác suất của các dự án phát hành ngay lập tức đổ vỡ là 70%, và có ý định bảo vệ giá trị thị trường thì là 30%. Dưới tác động của các dự án đổ vỡ liên tiếp, các nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ có hành vi bán khống trả thù, ngay cả khi họ biết rằng việc phát hành ngay lập tức bán khống là rất rủi ro. Khi tình huống bán khống trên thị trường hợp đồng tương lai đạt đến cực điểm, cả các dự án và sàn giao dịch cũng buộc phải tham gia vào hàng ngũ bán khống để bù đắp cho lợi nhuận mục tiêu không thể đạt được thông qua việc đổ vỡ. Khi 30% đội ngũ thấy được tình hình này, ngay cả khi họ muốn làm thị trường, họ cũng không muốn chịu đựng sự chênh lệch giá lớn giữa hợp đồng tương lai và giao ngay. Do đó, xác suất của các dự án phát hành ngay lập tức đổ vỡ sẽ càng tăng lên, và số lượng đội ngũ tạo ra hiệu ứng tích cực sau khi phát hành sẽ giảm dần.
Việc không muốn mất kiểm soát đối với các đồng tiền chip đã khiến cho nhiều VC Token không có bất kỳ tiến triển hoặc đổi mới nào so với bốn năm trước trong thời điểm TGE. Suy nghĩ theo quán tính đã ràng buộc VC và các dự án mạnh mẽ hơn người ta tưởng. Do tính thanh khoản của dự án bị phân tán, thời gian mở khóa VC dài hơn và các dự án cùng với VC liên tục thay đổi, mặc dù phương thức TGE này luôn gặp phải vấn đề, nhưng VC và các dự án lại thể hiện thái độ thờ ơ. Nhiều dự án có thể là lần đầu thành lập, khi đối mặt với những khó khăn chưa từng trải qua, thường có xu hướng phát sinh sai lệch sống sót, cho rằng họ có thể tạo ra giá trị khác biệt.
Chuyển đổi mô hình hai động cơ: Giải quyết khó khăn định giá VC coin thông qua trò chơi minh bạch trên chuỗi
Tại sao lại chọn mô hình kép VC+ cộng đồng? Mô hình chỉ có VC sẽ làm gia tăng sai số định giá giữa người dùng và dự án, không có lợi cho hiệu suất giá trong giai đoạn đầu phát hành Token; trong khi đó, mô hình phát hành hoàn toàn công bằng dễ bị một số nhóm thao túng ác ý, làm thất thoát lượng lớn mã thông báo giá thấp, giá cả sẽ trải qua biến động mạnh trong thời gian ngắn, gây tổn hại nghiêm trọng cho sự phát triển tiếp theo của dự án.
Chỉ có sự kết hợp của cả hai, VC có thể can thiệp vào giai đoạn đầu của dự án, cung cấp cho bên dự án nguồn lực hợp lý và kế hoạch phát triển, giảm nhu cầu huy động vốn của đội ngũ trong giai đoạn phát triển đầu tiên, tránh việc mất toàn bộ chip do phát hành công bằng và chỉ nhận được kết quả tồi tệ nhất với lợi nhuận không chắc chắn thấp.
Trong năm qua, ngày càng nhiều đội ngũ nhận ra rằng mô hình tài chính truyền thống đang thất bại - việc dành cho VC một phần nhỏ, kiểm soát cao và chờ đợi để lên sàn đã khó có thể tiếp tục. Vốn VC đang thắt chặt, nhà đầu tư nhỏ lẻ từ chối nhận cổ phiếu, tiêu chuẩn niêm yết trên sàn giao dịch lớn tăng cao, dưới áp lực ba lần, một cách chơi mới phù hợp hơn với thị trường gấu đang nổi lên: hợp tác với các lãnh đạo ý kiến hàng đầu và một số ít VC, thúc đẩy dự án bằng cách phát động với tỷ lệ lớn từ cộng đồng và khởi động lạnh với vốn hóa thấp.
Một số dự án đang mở ra con đường mới thông qua "phát động cộng đồng với tỷ lệ lớn" - hợp tác với các nhân vật có tầm ảnh hưởng hàng đầu, phân phối 40%-60% Token trực tiếp cho cộng đồng, khởi động dự án với mức định giá chỉ từ 10 triệu USD, đạt được hàng triệu USD vốn tài trợ. Mô hình này xây dựng sự đồng thuận FOMO thông qua sức ảnh hưởng của các nhân vật có tầm ảnh hưởng, khóa lợi nhuận trước, đồng thời đổi lại độ sâu thị trường thông qua tính thanh khoản cao. Mặc dù từ bỏ lợi thế kiểm soát ngắn hạn, nhưng có thể thông qua cơ chế làm thị trường tuân thủ quy định để mua lại Token với giá thấp trong giai đoạn thị trường gấu. Về bản chất, đây là sự chuyển dịch mô hình quyền lực: từ trò chơi thổi phồng giá do VC dẫn dắt ( các tổ chức tiếp quản - bán ra - nhà đầu tư nhỏ lẻ mua vào ), chuyển sang trò chơi minh bạch định giá dựa trên sự đồng thuận của cộng đồng, tạo ra mối quan hệ cộng sinh mới giữa dự án và cộng đồng trong việc chênh lệch giá thanh khoản.
Gần đây, một dự án có thể được coi là một nỗ lực đột phá giữa sàn giao dịch và bên dự án. 4% Token của nó được phát hành qua IDO, với vốn hóa thị trường IDO chỉ 20 triệu USD. Để tham gia IDO, người dùng cần mua Token cụ thể và thực hiện giao dịch qua ví sàn giao dịch, tất cả giao dịch được ghi lại trực tiếp trên chuỗi. Cơ chế này mang lại cho ví những người dùng mới, đồng thời cho phép họ có cơ hội công bằng trong một môi trường minh bạch hơn. Đối với dự án này, việc đảm bảo giá tăng hợp lý thông qua hoạt động của nhà tạo lập thị trường là rất quan trọng. Nếu không có đủ hỗ trợ từ thị trường, giá Token khó có thể duy trì trong khoảng lành mạnh. Khi dự án phát triển, chuyển từ vốn hóa thị trường thấp sang cao, cùng với sự gia tăng thanh khoản, dự án dần nhận được sự công nhận từ thị trường. Mâu thuẫn giữa bên dự án và VC nằm ở sự minh bạch. Khi bên dự án phát hành Token qua IDO, họ không còn phụ thuộc vào sàn giao dịch nữa, điều này có thể giải quyết mâu thuẫn giữa hai bên về mặt minh bạch. Quá trình mở khóa Token trên chuỗi trở nên minh bạch hơn, đảm bảo rằng các xung đột lợi ích trong quá khứ được giải quyết hiệu quả. Mặt khác, những khó khăn mà sàn giao dịch tập trung truyền thống phải đối mặt là thường xuất hiện tình trạng giá giảm mạnh sau khi phát hành Token, dẫn đến khối lượng giao dịch giảm dần, trong khi thông qua tính minh bạch của dữ liệu trên chuỗi, sàn giao dịch và các bên tham gia thị trường có thể đánh giá chính xác hơn tình hình thực tế của dự án.
Có thể nói, mâu thuẫn cốt lõi giữa người dùng và dự án nằm ở việc định giá và tính công bằng. Mục đích của việc phát hành công bằng hoặc IDO là để đáp ứng kỳ vọng của người dùng về định giá Token. Vấn đề cơ bản của VC coin nằm ở chỗ thiếu sự mua vào sau khi lên sàn, định giá và kỳ vọng là lý do chính. Điểm đột phá nằm ở dự án và sàn giao dịch. Chỉ bằng cách công bằng đưa Token cho cộng đồng và tiếp tục thúc đẩy việc xây dựng lộ trình công nghệ, mới có thể đạt được sự tăng trưởng giá trị của dự án.