Báo cáo đặc biệt về thị trường tiền điện tử Hàn Quốc: Khu vực số dưới tiền Kimchi Premium

Khi sự nhiệt tình của thị trường tiền điện tử toàn cầu có xu hướng ổn định, Hàn Quốc vẫn tiếp tục diễn ra "phồn vinh thay thế" với hoạt động giao dịch sôi nổi và nhiệt độ cao. Theo báo cáo "Báo cáo thanh toán hàng năm" được Ngân hàng trung ương Hàn Quốc công bố vào ngày 21 tháng 4, tính đến cuối năm 2024, tổng giá trị thị trường Hàn Quốc vượt 100 triệu tỷ won (khoảng 748 triệu USD), năm sàn giao dịch nội địa lớn quản lý tổng tài sản 73 tỷ USD; khối lượng giao dịch hàng ngày trung bình vào tháng 12 đã tăng vọt từ 2,38 tỷ USD vào tháng 10 lên 10,7 tỷ USD, chỉ trong vòng hai tháng đã vượt qua hai sàn giao dịch chứng khoán lớn của Hàn Quốc.

Doanh thu hàng năm của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc dự kiến sẽ tăng từ 264,3 triệu USD vào năm 2024 lên 635,4 triệu USD vào năm 2030, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm là 16,1%. Tính đến tháng 4 năm 2025, đã xác nhận có 25 triệu người mở tài khoản tại các sàn giao dịch tài sản ảo, đầu tư vào mã hóa. Khoảng một nửa trong số 51 triệu dân số Hàn Quốc đã đầu tư vào thị trường mã hóa.

Điều đáng chú ý hơn là hiện tượng "Kimchi Premium" độc đáo của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc, chỉ ra rằng giá tiền điện tử (như Bitcoin, Ethereum, v.v.) trên các sàn giao dịch Hàn Quốc cao hơn đáng kể so với các sàn giao dịch lớn khác trên toàn cầu. Vào tháng 3 năm 2024, mức chênh lệch này đạt 8,5%, trong khi vào tháng 11 đã có lúc lên tới 10%, vượt xa mức trung bình toàn cầu, phản ánh sự nhiệt tình cao độ của các nhà đầu tư trong nước và nhu cầu chênh lệch giá dưới sự quản lý vốn.

Lưu lượng vốn khổng lồ, cơ sở người dùng rộng rãi, cùng với hiệu ứng chênh lệch giá thị trường độc đáo, đã cùng nhau hình thành nên sự sôi động và nhiệt huyết phi thường của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc, giống như một "vùng đất vàng" trong kỷ nguyên số trong bức tranh toàn cầu về tiền điện tử. Tại sao thị trường tiền điện tử Hàn Quốc lại bùng nổ mạnh mẽ như vậy? Chúng tôi sẽ phân tích logic sâu xa phía sau vùng đất số này từ ba chiều - yếu tố thúc đẩy, bức tranh hiện tại và cơ hội tương lai: Cấu trúc chính trị và kinh tế đã thúc đẩy nhu cầu phòng ngừa rủi ro và đầu cơ mạnh mẽ như thế nào? Hệ sinh thái địa phương đã từ "Kimchi Premium" phát triển đến việc giao dịch hàng tỷ đô la mỗi ngày như thế nào, tạo ra sự năng động giao dịch hàng đầu thế giới? Hướng tới tương lai, còn có những lĩnh vực và đổi mới nào sẽ thúc đẩy thị trường Hàn Quốc tiếp tục dẫn đầu? Tiếp theo, hãy cùng nhau khám phá sự thịnh vượng hiện tượng này.

Phân tích nguyên nhân thị trường tiền điện tử Hàn Quốc sôi động

lý do kinh tế

Kênh đầu tư bị hạn chế

Các kênh đầu tư truyền thống trong nước Hàn Quốc tương đối hạn chế, trong khuôn khổ lý thuyết lựa chọn của người tiêu dùng, cá nhân khi đối mặt với việc phân bổ nguồn lực hạn chế sẽ cân nhắc lợi ích giữa các loại tài sản khác nhau để đạt được tối đa hóa lợi nhuận dự kiến.

Khi các tài sản đầu tư truyền thống như bất động sản và cổ phiếu phải đối mặt với những hạn chế thực tế như giá cả cao, lợi suất giảm, thanh khoản kém và rào cản gia nhập cao, các nhà đầu tư tự nhiên có xu hướng tìm kiếm các tài sản thay thế có hiệu quả biên cao hơn.

Tại Hàn Quốc, các kênh đầu tư truyền thống đang đối mặt với những khó khăn cấu trúc. Ví dụ như bất động sản và cổ phiếu:

Bất động sản:

Tăng trưởng kinh tế Hàn Quốc năm 2023 chỉ đạt 1.4%, mặc dù năm 2024 sẽ phục hồi lên 2%, nhưng niềm tin tiêu dùng và đầu tư vẫn còn yếu.

Trong bối cảnh này, giá nhà vẫn ở mức cao, thể hiện mâu thuẫn cấu trúc. Kể từ năm 2010, khu vực thủ đô đã tăng 47,1%, năm thành phố lớn nhất đã tăng 76,5%. Năm 2024, khối lượng giao dịch tại khu vực thủ đô giảm 7,5% so với năm trước, trong khi thành phố Seoul đã giảm liên tiếp ba tháng từ tháng 8 đến tháng 10 (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Đối mặt với tình trạng "ba cao một thấp" với giá nhà cao, tỷ lệ cho vay cao, lãi suất cao và khối lượng giao dịch thấp, bất động sản truyền thống không còn khả năng thích ứng rộng rãi với các thuộc tính đầu tư, sự tham gia của thị trường rõ ràng đã giảm nhiệt. Người trẻ và người có thu nhập trung bình thấp bị hạn chế trong việc sở hữu nhà, khiến họ chuyển sang các kênh đầu tư mới nổi như tài sản mã hóa với sự biến động cao và kỳ vọng lợi nhuận cao.

cổ phiếu

Trong lĩnh vực thị trường chứng khoán, KOSPI (Chỉ số giá cổ phiếu tổng hợp Hàn Quốc) năm 2024 giảm 8,03%, thấp hơn nhiều so với chỉ số Shanghai Composite +12,68% và Nikkei 225 +17,06% trong cùng kỳ. Đồng thời, S&P 500 tăng lên, khiến khoảng cách lợi nhuận giữa hai thị trường và thị trường Hàn Quốc đạt 32,3%, cao nhất kể từ năm 2000. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán toàn cầu phục hồi, thị trường Hàn Quốc đang đối mặt với tình trạng "giảm giá cô lập (고립된 약세)". Niềm tin của nhà đầu tư bị ảnh hưởng đáng kể.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán truyền thống của Hàn Quốc tiếp tục hoạt động kém, kỳ vọng lợi nhuận suy yếu, một số nhà đầu tư Hàn Quốc bắt đầu chuyển sự chú ý sang lĩnh vực tài sản mã hóa có tính biến động cao và tiềm năng lợi nhuận lớn hơn.

Lãi suất thấp và môi trường tiền tệ lỏng lẻo

Chính sách tiền tệ nới lỏng kéo dài và môi trường lãi suất thấp đã thúc đẩy các nhà đầu tư Hàn Quốc chuyển hướng nhanh chóng sang tài sản có lợi suất cao. Kể từ khi đại dịch bùng phát, lãi suất chuẩn của ngân hàng trung ương Hàn Quốc duy trì ở mức 3,5%, rõ ràng thấp hơn mức lãi suất trên 5% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, dẫn đến sức hấp dẫn của tiết kiệm giảm sút, và lợi tức thực tế khó có thể chống lại áp lực lạm phát.

Trong bối cảnh này, nhu cầu về vốn đối với các tài sản có độ biến động cao và lợi suất cao gia tăng. Tiền điện tử trở thành lựa chọn chính cho các nhà đầu tư ưa thích rủi ro, đặc biệt là nhóm người trẻ tuổi, nhờ vào tiềm năng lợi nhuận mạnh mẽ, ngưỡng đầu vào thấp và tính thanh khoản cao. Nói chung, chính sách lãi suất thấp đã làm giảm sức hấp dẫn của các công cụ tài chính truyền thống, đồng thời thúc đẩy dòng vốn chảy vào tài sản mã hóa.

Dự đoán giảm giá đồng won Hàn Quốc

Trong những năm gần đây, đồng won Hàn Quốc liên tục mất giá, tỷ giá quy đổi USD vào tháng 4 năm 2025 đã có lúc giảm xuống còn 1473.75 won, mức thấp nhất kể từ năm 2009. Sự mất giá của đồng won cùng với giá dầu cao và chi phí chuỗi cung ứng gia tăng đã đẩy áp lực lạm phát trong nước. Dữ liệu cho thấy, vào tháng 3 năm 2025, CPI của Hàn Quốc đã tăng 2.1% so với cùng kỳ năm trước, giá kimchi và cà phê lần lượt tăng 15.3% và 8.3%, sức mua thực tế của người dân bị tổn hại, sự phục hồi kinh tế gặp khó khăn.

Mã hóa tiền tệ như một tài sản được định giá bằng đô la Mỹ, lưu thông toàn cầu và phi tập trung, đã trở thành một con đường mới cho các nhà đầu tư để phòng ngừa sự mất giá của nội tệ và tìm kiếm việc bảo toàn tài sản.

nguyên nhân tâm lý xã hội

Theo lý thuyết "Hạnh phúc = Lợi ích / Mong muốn" được đưa ra bởi nhà kinh tế học Samuelson, khi mong muốn tăng nhanh trong khi lợi ích thu được bị hạn chế, cảm giác hạnh phúc của cá nhân sẽ giảm đáng kể.

Sự cố định tầng lớp xã hội lâu dài, áp lực cạnh tranh cao và biến động kinh tế, đã thúc đẩy sự lo âu về tài chính của giới trẻ, khiến "tiền bạc" trở thành mục tiêu sống chủ đạo. Dữ liệu từ Ngân hàng Hàn Quốc năm 2024 cho thấy, 72,4% người được khảo sát cho rằng "tình trạng kinh tế" là yếu tố quyết định chính về hạnh phúc. Đồng thời, báo cáo đầu năm 2025 của Cục Thống kê Hàn Quốc chỉ ra rằng, 69,1% người trong độ tuổi 20-39 coi "tự do tài chính" là mục tiêu hàng đầu trong cuộc sống.

Trong bối cảnh tâm lý xã hội như vậy, các khẩu hiệu như "돈이 최고야（tiền là quan trọng nhất）" "현실이 개차반이야（thực tế quá tệ）" đang trở nên phổ biến.

Trong bối cảnh các con đường truyền thống như việc làm, tiết kiệm, và lợi nhuận từ thị trường chứng khoán khó đáp ứng được khát vọng về sự giàu có, giới trẻ mã hóa tìm kiếm những lựa chọn đầu tư hiệu quả, vượt qua rào cản tầng lớp, được xem như một con đường tiềm năng để đạt được hạnh phúc và thay đổi vận mệnh.

Trong khi đó, xung quanh mục tiêu "tự do tài chính", quan niệm tiêu dùng của nhóm thanh niên Hàn Quốc cũng đang có những thay đổi sâu sắc, ảnh hưởng thêm đến sở thích đầu tư của họ.

Theo các báo cáo từ các phương tiện truyền thông liên quan, giới trẻ Hàn Quốc đang thể hiện hai kiểu tâm lý tiêu dùng điển hình.

Một là nhóm "YOLO (You Only Live Once)", nhấn mạnh việc tận hưởng cuộc sống ngay lập tức và ưa thích rủi ro cao; Thứ hai là nhóm "YONO (You Only Need One)", có xu hướng tiêu dùng hợp lý và coi trọng việc tích lũy tài sản.

Trong cộng đồng YOLO, đối mặt với áp lực thực tế và lo lắng về tầng lớp, nhiều bạn trẻ có xu hướng xem thị trường tiền điện tử như một "cơ hội làm giàu nhanh chóng" vượt qua thị trường chứng khoán, để phá vỡ con đường tài sản truyền thống và đạt được sự thăng tiến trong tầng lớp. Trong khi đó, cộng đồng YONO, vì lý do bảo toàn tài sản và phòng ngừa sự không chắc chắn của nền kinh tế, dần chuyển sang tăng cường tiết kiệm và đầu tư. Theo khảo sát xu hướng tiêu dùng của thế hệ Z năm 2024, khoảng 71,7% bạn trẻ được hỏi cho biết họ sẽ ưu tiên tiết kiệm và phân bổ tài sản. Tài sản mã hóa trở thành lựa chọn đầu tư mới nhờ vào tỷ suất sinh lời cao.

Mặc dù có thái độ tiêu dùng khác nhau, nhưng cả hai đều có động cơ đầu tư tương đồng vào tài sản sinh lợi cao, tiền điện tử hoàn toàn đáp ứng tâm lý chung của họ trong việc theo đuổi lợi nhuận và tăng trưởng tài sản.

Tại sao Hàn Quốc lại thịnh vượng như vậy, chứ không phải Nhật Bản?

Khía cạnh kinh tế: Won Hàn Quốc tương đối yếu, cần thêm các con đường thay thế

Yên Nhật: Do lãi suất cực thấp và dự trữ ngoại hối khổng lồ, Yên Nhật được quốc tế coi là đồng tiền trú ẩn an toàn. Ngay cả khi tỷ giá Yên Nhật biến động, lợi thế tài chính của nó vẫn không thay đổi, thị trường càng có xu hướng nắm giữ tài sản Yên Nhật khi gặp rủi ro địa chính trị hoặc biến động tài chính để phòng ngừa rủi ro giảm giá trên các thị trường khác.

Won Hàn Quốc: quy mô thị trường nhỏ, thanh khoản yếu, dao động cùng chiều với tâm lý rủi ro toàn cầu. Hơn nữa, vị thế dự trữ ngoại hối tương đối yếu, có một số kiểm soát vốn, khó có thể đảm nhận vị trí tương tự như yên Nhật.

Do đó, so với các nhà đầu tư Nhật Bản, các nhà đầu tư Hàn Quốc thiếu niềm tin và cảm giác an toàn lâu dài hơn đối với tài sản bằng nội tệ, có xu hướng tìm kiếm các tài sản không được định giá bằng nội tệ và có thể lưu thông toàn cầu, mã hóa đang rất phù hợp với nhu cầu của các nhà đầu tư.

Khía cạnh kinh tế: Lợi nhuận đầu tư truyền thống thấp hơn, tìm kiếm lợi nhuận cao hơn

Bất động sản: Đầu tư vào bất động sản của Hàn Quốc chiếm hơn 50%, cao hơn nhiều so với 37% của Nhật Bản, nhưng tỷ suất lợi nhuận thực tế tổng thể lại thấp hơn, và có nhiều hạn chế hơn đối với đầu tư bất động sản.

Thị trường chứng khoán: Trong những năm gần đây, thị trường chứng khoán Hàn Quốc luôn yếu hơn so với Nhật Bản. Nhưng vào năm 2024, điều này đặc biệt rõ ràng.

Góc độ chính sách: Hàn Quốc thái độ cởi mở, Nhật Bản bảo thủ hạn chế

Quan điểm văn hóa: Hàn Quốc theo đuổi sự giàu có nhanh chóng, Nhật Bản chú trọng vào việc tích lũy ổn định

Nhật Bản: Càng coi trọng "tích tiểu thành đại" "quản lý tài chính ổn định". Câu tục ngữ "một đời làm việc chăm chỉ, tích lũy từng chút một" (nỗ lực suốt đời, tích lũy tài sản từng chút một), "bảo bối trong nhà hãy chờ đợi" (bảo bối của gia đình cần phải chờ nó tự đến), phản ánh xu hướng tích lũy lâu dài và tăng trưởng ổn định của người Nhật, nhấn mạnh các giá trị kiềm chế, tích lũy và kiên nhẫn.

Hàn Quốc: Nhấn mạnh "thành công nhanh chóng" "đuổi theo xu hướng", trong xã hội có khái niệm như "빨리빨리 (nhanh nhanh)", mọi người có xu hướng theo đuổi lợi nhuận cao trong ngắn hạn, khao khát trở nên giàu có nhanh chóng thông qua việc đầu tư cổ phiếu, mã hóa, bất động sản, v.v.

Sự thịnh vượng của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc về bản chất là sự cân nhắc tối ưu của các nhà đầu tư trong các yếu tố kinh tế vĩ mô, tài sản truyền thống, thái độ của chính phủ và văn hóa tư duy. Mặc dù Nhật Bản cũng là một quốc gia phát triển ở Đông Á với môi trường tương đối tương tự, nhưng so với sự nổi bật của Hàn Quốc trong thị trường tiền điện tử toàn cầu, Nhật Bản vẫn còn hơi kém hơn.

Mô hình Hàn Quốc đối với thị trường tiền điện tử toàn cầu.

Trong bối cảnh cấu trúc thị trường tiền điện tử ở châu Á đang âm thầm thay đổi, "con đường trung dung" mà Hàn Quốc thể hiện đang nổi bật giá trị chiến lược. So với việc một số nền tảng gần đây thắt chặt quy định đối với các dự án địa phương cung cấp dịch vụ ra nước ngoài, cũng như tốc độ chậm trong phê duyệt và thuế tại Hồng Kông và Nhật Bản, sự linh hoạt của hệ thống, sự phù hợp văn hóa và môi trường vốn của Hàn Quốc đang tạo ra lợi thế so sánh mới.

Một nền tảng chính sách mới yêu cầu các dự án địa phương ngừng cung cấp dịch vụ token ra nước ngoài trước cuối tháng 6, và hủy bỏ hỗ trợ thời gian chuyển tiếp, phá vỡ hình ảnh quản lý "thân thiện với bên ngoài" mà họ đã có trước đó. Chính sách này đã chuyển hướng nhanh chóng, khiến nhiều doanh nghiệp mã hóa bắt đầu đánh giá lại việc triển khai thị trường châu Á, và hướng đến các quốc gia có hệ thống linh hoạt hơn và không gian phát triển rộng rãi hơn. Mặc dù Hồng Kông cũng đang tích cực mở cửa, nhưng do cấu trúc quản lý phức tạp và nhịp độ thận trọng, trong ngắn hạn vẫn khó có thể tiếp nhận một số lượng lớn dự án chuyển giao.

Trong bối cảnh này, Hàn Quốc đang trở thành một ứng cử viên mạnh mẽ trong cuộc chiến giành vị trí trung tâm mã hóa tiếp theo ở châu Á nhờ vào khả năng tích hợp tài nguyên nội địa, hiệu quả triển khai công nghệ và tính gắn kết văn hóa xã hội. Đối với thị trường toàn cầu, bài học chính từ mô hình Hàn Quốc là: quản lý có thể là sự dẫn dắt khuyến khích chứ không phải là sự nới lỏng hoàn toàn; người dùng