Tài sản tiền điện tử và sự hội nhập với TradFi: Sự trỗi dậy của kho tài sản Ethereum
Cộng đồng tài sản tiền điện tử từ lâu đã nhiệt tình coi tài sản token hóa và tài sản trên chuỗi như một phương tiện để nâng cao khả năng tiếp cận, nhưng tiến bộ đáng kể nhất thực sự đến từ sự hội nhập giữa tài sản tiền điện tử và chứng khoán truyền thống. Xu hướng này được thể hiện rõ ràng trong sự gia tăng mạnh mẽ gần đây của sự quan tâm trên thị trường công khai đối với kho bạc tài sản tiền điện tử doanh nghiệp.
Chiến lược đã tiên phong thực hiện chiến lược này, đẩy giá trị thị trường công ty lên hơn 1000 tỷ USD, mức tăng thậm chí còn vượt qua Nvidia. Logic cốt lõi của những chiến lược tài chính này là: việc phát hành cổ phiếu công khai có thể thu được đòn bẩy không có tài sản đảm bảo với chi phí thấp hơn, điều mà các nhà giao dịch thông thường không thể có được.
Gần đây, sự chú ý của mọi người đã mở rộng ra ngoài Bitcoin, và các chiến lược tài chính dựa trên Ethereum ngày càng được chú ý. Các doanh nghiệp về bản chất đang cố gắng thực hiện việc chênh lệch giữa tỷ lệ tăng trưởng hàng năm hợp thành (CAGR) của tài sản cơ sở với chi phí vốn của chính họ. Ethereum là một tài sản dự trữ hiếm có và có thể lập trình, khi ngày càng nhiều tài sản được chuyển sang mạng blockchain, nó đóng vai trò nền tảng trong việc đảm bảo an ninh kinh tế trên chuỗi.
Lấy thanh khoản: Nền tảng của công ty kho bạc
Một trong những lý do chính mà các mã thông báo và giao thức tìm cách tạo ra các công ty kho bạc này là để cung cấp cho các mã thông báo một phương thức tiếp cận tính thanh khoản của TradFi, đặc biệt là trong bối cảnh tính thanh khoản của các đồng coin thay thế trên thị trường tài sản tiền điện tử giảm sút. Thông thường, các chiến lược kho bạc này thu hút tính thanh khoản không có tài sản đảm bảo để mua thêm tài sản theo ba cách:
Trái phiếu chuyển đổi: thông qua việc phát hành nợ có thể chuyển đổi thành cổ phiếu để huy động vốn, số tiền thu được dùng để mua thêm tài sản tiền điện tử;
Cổ phiếu ưu đãi: Huy động vốn thông qua việc phát hành cổ phiếu ưu đãi trả cổ tức hàng năm cố định cho các nhà đầu tư;
Phát hành theo giá thị trường (ATM): Bán cổ phiếu mới trực tiếp trên thị trường công khai để huy động vốn linh hoạt theo thời gian thực cho việc mua tài sản tiền điện tử.
Lợi ích của trái phiếu chuyển đổi Ethereum
Biến động lịch sử và biến động ngụ ý cao hơn của Ethereum so với Bitcoin đã trở thành lợi thế chính của nó. Công ty Kho bạc Ethereum đã phát hành trái phiếu chuyển đổi Ethereum, tự nhiên phản ánh sự biến động cao này trong cấu trúc vốn của mình. Điều này khiến trái phiếu chuyển đổi được hỗ trợ bởi Ethereum đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư chênh lệch giá và quỹ đầu cơ. Điều quan trọng là, sự biến động này còn cho phép Kho bạc Ethereum có được các điều kiện tài chính thuận lợi hơn bằng cách bán trái phiếu chuyển đổi với định giá cao hơn.
Đối với những người nắm giữ trái phiếu chuyển đổi, sự biến động cao hơn làm tăng cơ hội kiếm lợi nhuận thông qua chiến lược giao dịch gamma. Biến động của tài sản cơ sở càng cao, giao dịch gamma càng có lợi nhuận, điều này khiến trái phiếu chuyển đổi của kho Ethereum có lợi thế rõ ràng so với trái phiếu chuyển đổi của kho Bitcoin.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng nếu Ethereum không thể duy trì tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép trong thời gian dài, việc gia tăng giá trị của tài sản cơ sở có thể không đủ để hỗ trợ việc chuyển đổi trước khi đáo hạn. Trong trường hợp này, công ty kho bạc Ethereum sẽ phải đối mặt với rủi ro hoàn trả đầy đủ trái phiếu. So với đó, khả năng Bitcoin gặp phải rủi ro giảm giá này thấp hơn.
Giá trị khác biệt của việc phát hành cổ phiếu ưu đãi Ethereum
Khác với trái phiếu chuyển đổi, phát hành cổ phiếu ưu đãi được thiết kế cho loại tài sản thu nhập cố định. Giá cả của những công cụ này dựa trên rủi ro tín dụng bảo lãnh, tức là liệu công ty kho bạc có thể đáng tin cậy thanh toán lãi suất hay không.
Ethereum đã tăng thêm một lớp giá trị khác: lợi tức gốc được tạo ra từ việc staking, tái staking và cho vay. Lợi tức nội bộ này cung cấp độ chắc chắn cao hơn cho việc thanh toán cổ tức cổ phiếu ưu đãi, lý thuyết có thể mang lại xếp hạng tín dụng cao hơn. Khác với Bitcoin chỉ dựa vào việc tăng giá, đặc điểm lợi tức của Ethereum kết hợp tỷ lệ tăng trưởng hàng năm ghép và lợi tức gốc từ tầng giao thức.
Một điểm đổi mới của cổ phiếu ưu đãi Ethereum là nó có khả năng trở thành một công cụ đầu tư không định hướng, cho phép các nhà đầu tư tổ chức tham gia vào an ninh mạng mà không phải gánh chịu rủi ro định hướng về giá Ethereum. Khi ngày càng nhiều tài sản được di chuyển lên chuỗi, sự hỗ trợ tích cực từ các tổ chức cho tính phi tập trung và an toàn của Ethereum trở nên ngày càng quan trọng.
Lợi thế của phát hành theo giá thị trường (ATM) đối với kho bạc Ethereum
Đối với công ty kho tài sản mã hóa, mNAV (tỷ lệ vốn hóa thị trường so với giá trị tài sản ròng) là một chỉ số định giá được sử dụng rộng rãi. Về mặt khái niệm, vai trò của mNAV tương tự như tỷ lệ P/E: nó phản ánh định giá của thị trường đối với sự tăng trưởng tương lai của mỗi cổ phiếu tài sản.
Kho tài sản Ethereum về cơ bản nên được hưởng mức phí bảo hiểm mNAV cao hơn, nhờ vào cơ chế lợi nhuận bản địa của Ethereum. Những hoạt động này có thể tạo ra "lợi nhuận" định kỳ hoặc tăng giá trị mỗi cổ phiếu Ethereum mà không cần thêm vốn. Ngược lại, các công ty kho tài sản Bitcoin phải phụ thuộc vào các chiến lược lợi nhuận tổng hợp.
mNAV có tính phản thân: mNAV cao hơn giúp các công ty kho bạc huy động vốn hiệu quả hơn thông qua phát hành theo giá thị trường. Họ phát hành cổ phiếu với mức giá cao hơn và sử dụng số tiền thu được để mua thêm tài sản mục tiêu, từ đó nâng cao giá trị tài sản trên mỗi cổ phiếu và củng cố vòng lặp này. mNAV càng cao, giá trị có thể thu được càng nhiều, điều này làm cho phát hành theo giá thị trường đặc biệt hiệu quả đối với các công ty kho bạc Ethereum.
Tầm quan trọng của quỹ Ethereum đối với hệ sinh thái
Một trong những thách thức lớn nhất mà Ethereum đang phải đối mặt là mức độ tập trung ngày càng tăng của các nhà xác nhận và việc staking Ether. Các công ty tài chính Ethereum giúp cân bằng xu hướng này và thúc đẩy sự phi tập trung của các nhà xác nhận. Để hỗ trợ khả năng phục hồi lâu dài, các công ty này nên phân tán Ether của họ đến nhiều nhà cung cấp staking khác nhau và trở thành các nhà xác nhận nếu có thể.
Chiến lược kho bạc Ethereum chỉ mới bắt đầu. Chưa có bất kỳ thực thể đơn lẻ nào thiết lập vị thế thống trị, ngược lại, nhiều kho Ethereum đang được ra mắt song song. Tình trạng không có lợi thế tiên phong này không chỉ tốt hơn cho mạng mà còn nuôi dưỡng một môi trường thị trường cạnh tranh hơn và phát triển nhanh chóng.
Triển vọng định giá
Từ góc độ định giá tổng thể: hiện tại, một giao thức staking có tính thanh khoản nào đó quản lý khoảng 30% tổng lượng Ethereum được staking với định giá ngầm vượt quá 30 tỷ USD. Trong một chu kỳ thị trường (4 năm), tổng quy mô của một số công ty kho bạc Ethereum có thể vượt qua mức này, nhờ vào tốc độ, độ sâu và tính phản xạ của dòng vốn trong TradFi.
Để tham khảo: Giá trị thị trường của Bitcoin là 2,47 nghìn tỷ USD, trong khi giá trị thị trường của Ethereum là 428 tỷ USD (tương đương 17%-20% giá trị của Bitcoin). Nếu quy mô của một số công ty kho bạc Ethereum đạt khoảng 20% giá trị 120 tỷ USD của một công ty kho bạc Bitcoin, điều này có nghĩa là giá trị dài hạn của nó khoảng 24 tỷ USD. Ngày nay, tổng giá trị của chúng chỉ hơi dưới 8 tỷ USD, điều này cho thấy khi kho bạc Ethereum trưởng thành, vẫn còn nhiều tiềm năng tăng trưởng.
Kết luận
Tài sản tiền điện tử và TradFi thông qua sự kết hợp của kho tài sản kỹ thuật số đại diện cho một cuộc cách mạng lớn, kho tài sản Ethereum hiện đang trở thành một sức mạnh mạnh mẽ. Những lợi thế độc đáo của Ethereum mang lại cho các công ty kho tài sản Ethereum tiềm năng tăng trưởng độc đáo. Tiềm năng của chúng trong việc thúc đẩy sự phi tập trung của các xác thực viên và nuôi dưỡng cạnh tranh, càng làm cho chúng khác biệt với kho tài sản Bitcoin. Kết hợp hiệu quả vốn của kho tài sản Bitcoin với lợi suất tích hợp của Ethereum sẽ giải phóng giá trị khổng lồ và thúc đẩy nền kinh tế trên chuỗi ngày càng hòa nhập sâu hơn với TradFi. Sự mở rộng nhanh chóng và sự quan tâm ngày càng tăng từ các tổ chức cho thấy, trong những năm tới, điều này sẽ có tác động cách mạng đến tài sản tiền điện tử và thị trường vốn.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
7 thích
Phần thưởng
7
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
PoetryOnChain
· 07-26 05:51
TradFi thật sự tuyệt vời
Xem bản gốcTrả lời0
Web3ExplorerLin
· 07-26 05:51
thú vị làm sao tài chính truyền thống cuối cùng cúi đầu trước bước nhảy vọt của eth
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketBro
· 07-26 05:50
又 một đợt được chơi cho Suckers nữa lại đến
Xem bản gốcTrả lời0
FlatTax
· 07-26 05:48
Tôi luôn cảm thấy btc mới là tiền tệ thực sự.
Xem bản gốcTrả lời0
WenMoon42
· 07-26 05:32
Chơi cho thông thạo thì chính là mượn cái vỏ eth để giao dịch hợp đồng tương lai.
Ethereum tài khố nổi lên: Cơ hội mới kết hợp với TradFi
Tài sản tiền điện tử và sự hội nhập với TradFi: Sự trỗi dậy của kho tài sản Ethereum
Cộng đồng tài sản tiền điện tử từ lâu đã nhiệt tình coi tài sản token hóa và tài sản trên chuỗi như một phương tiện để nâng cao khả năng tiếp cận, nhưng tiến bộ đáng kể nhất thực sự đến từ sự hội nhập giữa tài sản tiền điện tử và chứng khoán truyền thống. Xu hướng này được thể hiện rõ ràng trong sự gia tăng mạnh mẽ gần đây của sự quan tâm trên thị trường công khai đối với kho bạc tài sản tiền điện tử doanh nghiệp.
Chiến lược đã tiên phong thực hiện chiến lược này, đẩy giá trị thị trường công ty lên hơn 1000 tỷ USD, mức tăng thậm chí còn vượt qua Nvidia. Logic cốt lõi của những chiến lược tài chính này là: việc phát hành cổ phiếu công khai có thể thu được đòn bẩy không có tài sản đảm bảo với chi phí thấp hơn, điều mà các nhà giao dịch thông thường không thể có được.
Gần đây, sự chú ý của mọi người đã mở rộng ra ngoài Bitcoin, và các chiến lược tài chính dựa trên Ethereum ngày càng được chú ý. Các doanh nghiệp về bản chất đang cố gắng thực hiện việc chênh lệch giữa tỷ lệ tăng trưởng hàng năm hợp thành (CAGR) của tài sản cơ sở với chi phí vốn của chính họ. Ethereum là một tài sản dự trữ hiếm có và có thể lập trình, khi ngày càng nhiều tài sản được chuyển sang mạng blockchain, nó đóng vai trò nền tảng trong việc đảm bảo an ninh kinh tế trên chuỗi.
Lấy thanh khoản: Nền tảng của công ty kho bạc
Một trong những lý do chính mà các mã thông báo và giao thức tìm cách tạo ra các công ty kho bạc này là để cung cấp cho các mã thông báo một phương thức tiếp cận tính thanh khoản của TradFi, đặc biệt là trong bối cảnh tính thanh khoản của các đồng coin thay thế trên thị trường tài sản tiền điện tử giảm sút. Thông thường, các chiến lược kho bạc này thu hút tính thanh khoản không có tài sản đảm bảo để mua thêm tài sản theo ba cách:
Lợi ích của trái phiếu chuyển đổi Ethereum
Biến động lịch sử và biến động ngụ ý cao hơn của Ethereum so với Bitcoin đã trở thành lợi thế chính của nó. Công ty Kho bạc Ethereum đã phát hành trái phiếu chuyển đổi Ethereum, tự nhiên phản ánh sự biến động cao này trong cấu trúc vốn của mình. Điều này khiến trái phiếu chuyển đổi được hỗ trợ bởi Ethereum đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư chênh lệch giá và quỹ đầu cơ. Điều quan trọng là, sự biến động này còn cho phép Kho bạc Ethereum có được các điều kiện tài chính thuận lợi hơn bằng cách bán trái phiếu chuyển đổi với định giá cao hơn.
Đối với những người nắm giữ trái phiếu chuyển đổi, sự biến động cao hơn làm tăng cơ hội kiếm lợi nhuận thông qua chiến lược giao dịch gamma. Biến động của tài sản cơ sở càng cao, giao dịch gamma càng có lợi nhuận, điều này khiến trái phiếu chuyển đổi của kho Ethereum có lợi thế rõ ràng so với trái phiếu chuyển đổi của kho Bitcoin.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng nếu Ethereum không thể duy trì tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép trong thời gian dài, việc gia tăng giá trị của tài sản cơ sở có thể không đủ để hỗ trợ việc chuyển đổi trước khi đáo hạn. Trong trường hợp này, công ty kho bạc Ethereum sẽ phải đối mặt với rủi ro hoàn trả đầy đủ trái phiếu. So với đó, khả năng Bitcoin gặp phải rủi ro giảm giá này thấp hơn.
Giá trị khác biệt của việc phát hành cổ phiếu ưu đãi Ethereum
Khác với trái phiếu chuyển đổi, phát hành cổ phiếu ưu đãi được thiết kế cho loại tài sản thu nhập cố định. Giá cả của những công cụ này dựa trên rủi ro tín dụng bảo lãnh, tức là liệu công ty kho bạc có thể đáng tin cậy thanh toán lãi suất hay không.
Ethereum đã tăng thêm một lớp giá trị khác: lợi tức gốc được tạo ra từ việc staking, tái staking và cho vay. Lợi tức nội bộ này cung cấp độ chắc chắn cao hơn cho việc thanh toán cổ tức cổ phiếu ưu đãi, lý thuyết có thể mang lại xếp hạng tín dụng cao hơn. Khác với Bitcoin chỉ dựa vào việc tăng giá, đặc điểm lợi tức của Ethereum kết hợp tỷ lệ tăng trưởng hàng năm ghép và lợi tức gốc từ tầng giao thức.
Một điểm đổi mới của cổ phiếu ưu đãi Ethereum là nó có khả năng trở thành một công cụ đầu tư không định hướng, cho phép các nhà đầu tư tổ chức tham gia vào an ninh mạng mà không phải gánh chịu rủi ro định hướng về giá Ethereum. Khi ngày càng nhiều tài sản được di chuyển lên chuỗi, sự hỗ trợ tích cực từ các tổ chức cho tính phi tập trung và an toàn của Ethereum trở nên ngày càng quan trọng.
Lợi thế của phát hành theo giá thị trường (ATM) đối với kho bạc Ethereum
Đối với công ty kho tài sản mã hóa, mNAV (tỷ lệ vốn hóa thị trường so với giá trị tài sản ròng) là một chỉ số định giá được sử dụng rộng rãi. Về mặt khái niệm, vai trò của mNAV tương tự như tỷ lệ P/E: nó phản ánh định giá của thị trường đối với sự tăng trưởng tương lai của mỗi cổ phiếu tài sản.
Kho tài sản Ethereum về cơ bản nên được hưởng mức phí bảo hiểm mNAV cao hơn, nhờ vào cơ chế lợi nhuận bản địa của Ethereum. Những hoạt động này có thể tạo ra "lợi nhuận" định kỳ hoặc tăng giá trị mỗi cổ phiếu Ethereum mà không cần thêm vốn. Ngược lại, các công ty kho tài sản Bitcoin phải phụ thuộc vào các chiến lược lợi nhuận tổng hợp.
mNAV có tính phản thân: mNAV cao hơn giúp các công ty kho bạc huy động vốn hiệu quả hơn thông qua phát hành theo giá thị trường. Họ phát hành cổ phiếu với mức giá cao hơn và sử dụng số tiền thu được để mua thêm tài sản mục tiêu, từ đó nâng cao giá trị tài sản trên mỗi cổ phiếu và củng cố vòng lặp này. mNAV càng cao, giá trị có thể thu được càng nhiều, điều này làm cho phát hành theo giá thị trường đặc biệt hiệu quả đối với các công ty kho bạc Ethereum.
Tầm quan trọng của quỹ Ethereum đối với hệ sinh thái
Một trong những thách thức lớn nhất mà Ethereum đang phải đối mặt là mức độ tập trung ngày càng tăng của các nhà xác nhận và việc staking Ether. Các công ty tài chính Ethereum giúp cân bằng xu hướng này và thúc đẩy sự phi tập trung của các nhà xác nhận. Để hỗ trợ khả năng phục hồi lâu dài, các công ty này nên phân tán Ether của họ đến nhiều nhà cung cấp staking khác nhau và trở thành các nhà xác nhận nếu có thể.
Chiến lược kho bạc Ethereum chỉ mới bắt đầu. Chưa có bất kỳ thực thể đơn lẻ nào thiết lập vị thế thống trị, ngược lại, nhiều kho Ethereum đang được ra mắt song song. Tình trạng không có lợi thế tiên phong này không chỉ tốt hơn cho mạng mà còn nuôi dưỡng một môi trường thị trường cạnh tranh hơn và phát triển nhanh chóng.
Triển vọng định giá
Từ góc độ định giá tổng thể: hiện tại, một giao thức staking có tính thanh khoản nào đó quản lý khoảng 30% tổng lượng Ethereum được staking với định giá ngầm vượt quá 30 tỷ USD. Trong một chu kỳ thị trường (4 năm), tổng quy mô của một số công ty kho bạc Ethereum có thể vượt qua mức này, nhờ vào tốc độ, độ sâu và tính phản xạ của dòng vốn trong TradFi.
Để tham khảo: Giá trị thị trường của Bitcoin là 2,47 nghìn tỷ USD, trong khi giá trị thị trường của Ethereum là 428 tỷ USD (tương đương 17%-20% giá trị của Bitcoin). Nếu quy mô của một số công ty kho bạc Ethereum đạt khoảng 20% giá trị 120 tỷ USD của một công ty kho bạc Bitcoin, điều này có nghĩa là giá trị dài hạn của nó khoảng 24 tỷ USD. Ngày nay, tổng giá trị của chúng chỉ hơi dưới 8 tỷ USD, điều này cho thấy khi kho bạc Ethereum trưởng thành, vẫn còn nhiều tiềm năng tăng trưởng.
Kết luận
Tài sản tiền điện tử và TradFi thông qua sự kết hợp của kho tài sản kỹ thuật số đại diện cho một cuộc cách mạng lớn, kho tài sản Ethereum hiện đang trở thành một sức mạnh mạnh mẽ. Những lợi thế độc đáo của Ethereum mang lại cho các công ty kho tài sản Ethereum tiềm năng tăng trưởng độc đáo. Tiềm năng của chúng trong việc thúc đẩy sự phi tập trung của các xác thực viên và nuôi dưỡng cạnh tranh, càng làm cho chúng khác biệt với kho tài sản Bitcoin. Kết hợp hiệu quả vốn của kho tài sản Bitcoin với lợi suất tích hợp của Ethereum sẽ giải phóng giá trị khổng lồ và thúc đẩy nền kinh tế trên chuỗi ngày càng hòa nhập sâu hơn với TradFi. Sự mở rộng nhanh chóng và sự quan tâm ngày càng tăng từ các tổ chức cho thấy, trong những năm tới, điều này sẽ có tác động cách mạng đến tài sản tiền điện tử và thị trường vốn.