Tổng quan về hệ thống quản lý tài sản tiền điện tử của Malaysia
Malaysia áp dụng mô hình "quản lý kép" đối với tài sản tiền điện tử, chủ yếu do Ngân hàng Negara Malaysia và Ủy ban Chứng khoán cùng đảm nhận chức năng quản lý. Ngân hàng Negara chịu trách nhiệm về chính sách tiền tệ và sự ổn định tài chính, không công nhận các đồng tiền kỹ thuật số phát hành bởi tư nhân là tiền hợp pháp. Ủy ban Chứng khoán thì đưa các tài sản mã hóa đủ điều kiện vào hệ thống quản lý thị trường vốn. Tổng thể, Malaysia coi tài sản mã hóa là chứng khoán/sản phẩm đầu tư thay vì tiền tệ để quản lý.
Cơ sở pháp lý của chế độ quản lý bắt nguồn từ Nghị định số 2007 về Thị trường vốn và Dịch vụ (tiền điện tử và mã thông báo số là chứng khoán) có hiệu lực vào năm 2019. Nghị định này trao quyền cho Ủy ban Chứng khoán trong việc quản lý và quy định rằng chỉ cần tài sản mã hóa đáp ứng một số thuộc tính đầu tư nhất định, nó có thể được coi là chứng khoán. Sau đó, Ủy ban Chứng khoán đã lần lượt ban hành nhiều quy định kèm theo, bao gồm Hướng dẫn về Nhà điều hành Thị trường được công nhận và Hướng dẫn về Tài sản số, quy định các điều kiện tham gia của sàn giao dịch tài sản số, nền tảng phát hành sàn giao dịch đầu tiên và dịch vụ lưu ký tài sản số.
Về các biện pháp quản lý cụ thể, Malaysia có các ngưỡng cấp phép rõ ràng. Các nền tảng giao dịch tài sản số phải đăng ký là nhà điều hành thị trường được công nhận, đáp ứng các tiêu chuẩn tuân thủ cao, bao gồm đăng ký địa phương, có vốn tối thiểu, cơ chế kiểm soát rủi ro mạnh mẽ, các biện pháp chống rửa tiền và quy trình KYC. Ngoài ra, Ủy ban Chứng khoán cũng đã giới thiệu hệ thống "người lưu ký tài sản số", yêu cầu các tổ chức cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản phải có giấy phép liên quan và đảm bảo rằng tài sản của khách hàng được lưu trữ độc lập, ghi chép rõ ràng và phân tách rủi ro.
Đối với các dịch vụ ví, nếu chỉ cung cấp chức năng ví phần mềm phi tập trung thì sẽ không thuộc phạm vi quản lý; nhưng nếu có chức năng đổi tiền pháp định hoặc lưu ký, thì cần phải có đủ điều kiện thanh toán hoặc lưu ký tương ứng. Cách xử lý phân biệt này vừa đảm bảo sự phát triển đổi mới vừa kiểm soát được việc quản lý.
Giám sát sàn giao dịch và cấu trúc thị trường
Đến năm 2025, Malaysia sẽ có 6 sàn giao dịch tài sản tiền điện tử được Ủy ban Chứng khoán phê duyệt.
Luno Malaysia: Nền tảng tuân thủ có thị phần cao nhất, được thành lập vào năm 2013, là sàn giao dịch đầu tiên được cấp phép, hỗ trợ giao dịch khoảng 18 loại Tài sản tiền điện tử được quản lý.
SINEGY: Sàn giao dịch địa phương được thành lập vào năm 2017, nổi bật với sự tuân thủ và an toàn, hỗ trợ ít loại coin.
Tokenize Malaysia: Thành lập năm 2017, hoạt động bao phủ Malaysia, Singapore, Việt Nam và các khu vực khác, nhận được đầu tư từ ngân hàng đầu tư địa phương Kenanga.
MX Global: Thành lập năm 2018, nền tảng giao dịch địa phương, từng nhận đầu tư từ một nền tảng giao dịch nào đó, hỗ trợ giao dịch các loại tài sản tiền điện tử chính.
HATA Digital: Được phê duyệt nguyên tắc vào năm 2022, là DAX được cấp phép thứ 5, có chức năng giao dịch thị trường đô la độc lập.
Torum International: Được phê duyệt vào năm 2024, là DAX thứ 6, định vị là nền tảng "xã hội + tài chính", hiện vẫn đang trong giai đoạn chuẩn bị ra mắt.
Các nền tảng này đều là nhà điều hành thị trường được công nhận - sàn giao dịch tài sản số (RMO-DAX), và kết nối với hệ thống ngân hàng địa phương, hỗ trợ nạp tiền, rút tiền và trao đổi coin bằng đồng ringgit Malaysia, tạo thành nền tảng cho hệ sinh thái dịch vụ tài sản số tuân thủ quy định tại Malaysia.
Theo quy định của Ủy ban Chứng khoán, mỗi loại tài sản tiền điện tử được niêm yết trên sàn giao dịch được cấp phép đều cần phải được phê duyệt. Đến đầu năm 2025, có 22 loại mã hóa được phép giao dịch, bao gồm các loại coin chính, coin nền tảng, coin DeFi, v.v. Đáng chú ý là chưa có bất kỳ stablecoin hay coin riêng tư nào được phê duyệt giao dịch. Điều này cho thấy các cơ quan quản lý Malaysia có thái độ thận trọng trong việc lựa chọn coin, tập trung vào việc kiểm soát rủi ro ngoại hối và rủi ro rửa tiền.
Cơ chế vào ra vốn và kiểm soát ngoại hối
Các sàn giao dịch có giấy phép tại Malaysia thường hỗ trợ nạp và rút bằng đơn vị tiền tệ địa phương là Ringgit Malaysia. Người dùng có thể nạp tiền pháp định vào tài khoản sàn giao dịch thông qua chuyển khoản ngân hàng địa phương, sau đó đổi sang Tài sản tiền điện tử; hoặc có thể bán tài sản mã hóa đang nắm giữ và rút tiền về tài khoản ngân hàng của mình bằng Ringgit. Hầu hết các nền tảng miễn phí phí nạp tiền qua ngân hàng, phí rút tiền thường được tính với mức phí tượng trưng, mức độ tham gia tổng thể khá thấp.
Ngoài ra, nhà đầu tư cũng có thể chuyển tài sản tiền điện tử của các đồng coin hợp quy từ ví cá nhân lên sàn giao dịch để thực hiện giao dịch, sau khi giao dịch hoàn tất cũng có thể rút tài sản về ví trên chuỗi. Sắp xếp này cung cấp cho người dùng kênh lưu động hai chiều giữa tiền pháp định và tài sản số. Tuy nhiên, tất cả các giao dịch rút tiền đều cần trải qua quy trình xác minh danh tính và kiểm tra chống rửa tiền, đặc biệt đối với các giao dịch rút tiền lớn hoặc bất thường, nền tảng sẽ thực hiện kiểm tra bổ sung.
Malaysia đã thực hiện chính sách kiểm soát vốn nghiêm ngặt trong thời gian dài, kể từ cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1998, luôn cấm đồng ringgit giao dịch trên thị trường ngoài khơi. Để ngăn chặn việc hình thành kênh rút vốn thông qua tài sản tiền điện tử, các cơ quan quản lý Malaysia đã thực hiện các biện pháp sau đối với các sàn giao dịch:
Chỉ cho phép giao dịch tính bằng Ringgit: Sàn giao dịch không được cung cấp các cặp giao dịch tính bằng đô la Mỹ hoặc ngoại tệ khác, cũng không cho phép giao dịch stablecoin.
Rút tiền chỉ giới hạn ở tài khoản ngân hàng địa phương: Việc rút tiền pháp định phải được chuyển vào tài khoản ngân hàng địa phương mang tên người dùng, nghiêm cấm chuyển đến tài khoản của bên thứ ba.
Kiểm tra rút tiền mã hóa: Mặc dù về mặt kỹ thuật cho phép người dùng rút coin về ví cá nhân, nền tảng thường sẽ thiết lập độ trễ hoặc quy trình phê duyệt bổ sung.
Những thiết kế này hiệu quả trong việc ngăn chặn tài sản tiền điện tử trở thành công cụ chuyển tiền, khiến cho nhà đầu tư dù có mua bitcoin, ethereum và các loại coin có độ biến động cao khác, cũng khó có thể chuyển đổi chúng thành tài sản ngoại tệ để thực hiện chuyển tiền ngoại hối. Quan điểm cơ bản của quản lý là: "không cấm hành vi giao dịch, nhưng kiểm soát mục đích xuyên biên giới".
Chế độ ủy thác tài chính và bảo đảm tài sản của khách hàng
Tất cả các sàn giao dịch có giấy phép tại Malaysia đều sử dụng mô hình giao dịch lưu ký tập trung, tức là người dùng phải nạp tài sản vào ví hoặc tài khoản của nền tảng để thực hiện giao dịch, không thể sử dụng ví trên chuỗi cá nhân để thực hiện giao dịch trực tiếp hoặc giao dịch trên chuỗi. Trong mô hình này, tài sản mà nhà đầu tư nắm giữ được bảo quản bởi bên lưu ký của nền tảng, cá nhân chỉ có thể xem số dư và đặt lệnh giao dịch qua tài khoản của nền tảng.
Về mặt nền tảng, cần đảm bảo rằng tài sản của khách hàng được lưu trữ tách biệt hoàn toàn với tài sản của công ty, và áp dụng cơ chế lưu trữ ví lạnh/đa chữ ký phù hợp. Yêu cầu này xuất phát từ "Hướng dẫn Tài sản Kỹ thuật số" và "Hướng dẫn Bảo vệ Tài sản Khách hàng" do Ủy ban Chứng khoán ban hành, nhằm ngăn chặn việc nền tảng chiếm đoạt tài sản của người dùng hoặc mất mát tài sản.
Ủy ban Chứng khoán Malaysia đã giới thiệu chế độ "Người giữ tài sản kỹ thuật số (Digital Asset Custodian, DAC)" để thiết lập các tiêu chuẩn quản lý đặc biệt cho các tổ chức cung cấp dịch vụ lưu giữ token. Tính đến cuối năm 2023, đã có 3 tổ chức, bao gồm cả CoKeeps, được phê duyệt nguyên tắc DAC.
Trước khi cơ chế DAC được triển khai toàn diện, hầu hết các nền tảng đã thuê các nhà quản lý quốc tế bên thứ ba để quản lý tài sản tiền điện tử:
Luno Malaysia: Hợp tác với BitGo để lưu giữ tài sản số, vốn tiền pháp định được ủy thác cho tổ chức tín thác địa phương MTrustee.
Tokenize：Quản lý tài sản được thực hiện bởi BitGo và Universal Trustee.
SINEGY: cũng sử dụng giải pháp lưu ký độc lập, đảm bảo tính độc lập của tài sản khách hàng.
Ủy ban chứng khoán yêu cầu tất cả các sàn giao dịch có giấy phép:
Duy trì tỷ lệ dự trữ 1:1, tài sản của khách hàng không được sử dụng cho mục đích khác.
Thực hiện kiểm toán tài sản định kỳ và công bố báo cáo chứng minh dự trữ.
Cấm nền tảng thực hiện bất kỳ hình thức cho vay tài sản của khách hàng hoặc hành vi đầu tư đòn bẩy.
Thiết kế hệ thống này, đặc biệt sau sự kiện tại một sàn giao dịch nổi tiếng, có ý nghĩa quan trọng trong việc bảo đảm niềm tin của nhà đầu tư. Nền tảng Malaysia do tài sản được quản lý bởi bên thứ ba và không được phép sử dụng tài sản của khách hàng, vì vậy trong bối cảnh thị trường toàn cầu biến động, nó thể hiện tính ổn định và độ tin cậy trong quản lý tốt hơn.
Tình trạng thị trường và cấu trúc cạnh tranh của nền tảng
Thị trường tài sản tiền điện tử Malaysia trong những năm gần đây đã thể hiện sự tăng trưởng ổn định. Mặc dù khởi đầu muộn, nhưng nhờ vào khung quy định rõ ràng và sự nâng cao niềm tin của nhà đầu tư, các sàn giao dịch tuân thủ quy định đã dần dần thiết lập được cơ sở người dùng địa phương và quy mô hoạt động. Tính đến cuối năm 2021, quy mô giao dịch hàng năm của thị trường tiền điện tử toàn quốc đã đạt khoảng 21 tỷ ringgit. Số lượng tài khoản giao dịch tài sản số mới trong cả năm 2022 đạt 128,000, tương đương với quy mô mở tài khoản của thị trường chứng khoán truyền thống.
Về cấu trúc cạnh tranh của nền tảng, nó thể hiện một cấu trúc tập trung cao. Luno Malaysia, với tư cách là sàn giao dịch đầu tiên được phê duyệt, luôn giữ vị trí dẫn đầu tuyệt đối trên thị trường. Theo dữ liệu công khai năm 2024, số lượng người dùng đã đăng ký trên nền tảng này đã vượt qua 1 triệu, tổng số giao dịch lên tới hơn 72 triệu giao dịch, tổng giá trị tài sản được quản lý lên tới 4,28 tỷ ringgit. Doanh thu giao dịch hàng năm đạt 87 tỷ ringgit, chiếm hơn 90% thị trường sàn giao dịch có giấy phép. Luno có lợi thế trong việc hỗ trợ các loại coin, trải nghiệm người dùng và quản lý tuân thủ, giữ vị thế dẫn đầu trên thị trường.
Các sàn giao dịch còn lại có thị phần tương đối hạn chế, nhưng cũng có những đặc trưng và con đường phát triển riêng.
Tokenize Malaysia với nền tảng đầu tư Kenanga, có một mức độ nhận thức nhất định trong nhóm người dùng tài chính truyền thống địa phương, và đã ra mắt một số loại coin mà Luno chưa bao phủ;
MX Global nhờ vào việc nhận được đầu tư từ một nền tảng giao dịch, đã chứng kiến sự tăng trưởng người dùng đáng kể sau năm 2022, trở thành nền tảng tăng trưởng nhanh nhất ngoài Luno;
HATA Digital sẽ bắt đầu thử nghiệm từ năm 2024, nhờ vào việc có khu vực giao dịch USD và tính năng tích hợp thanh khoản bên ngoài, đã thu hút sự chú ý của người dùng chuyên nghiệp.
Xét tổng thể, thị trường hợp quy tại Malaysia vẫn được Luno chiếm ưu thế, các nền tảng khác phát triển theo cách phân hóa. Số lượng người dùng và khối lượng giao dịch của các nền tảng như Tokenize, MX, SINEGY, HATA thấp hơn nhiều so với Luno, nhưng họ đang áp dụng các chiến lược khác nhau để thu hút các nhóm cụ thể.
Từ góc độ chân dung nhà đầu tư, người dùng bán lẻ là chủ yếu, độ tuổi trẻ rõ rệt. Dữ liệu từ Luno cho thấy, độ tuổi trung bình của nhà đầu tư là 34,8 tuổi, nam giới chiếm 76%, số tiền gửi trung bình mỗi lần là 100 ringgit, thể hiện đặc điểm "số lượng nhỏ, tần suất cao" của thị trường bán lẻ điển hình. Đồng thời, tỷ lệ người dùng nữ tăng dần qua các năm, đạt mức tăng 17% vào năm 2024, cho thấy mức độ chấp nhận của thị trường ngày càng mở rộng. Luno cũng đã ra mắt dịch vụ "Luno tổ chức" vào năm 2024, cung cấp API, thanh khoản OTC và lưu ký chuyên nghiệp, cho thấy nền tảng đang tích cực mở rộng khách hàng cá nhân có giá trị cao và thị trường tổ chức.
Mức độ hoạt động giao dịch trên thị trường liên quan chặt chẽ đến tình hình quốc tế. Sau sự kiện của một sàn giao dịch nổi tiếng vào năm 2022, khối lượng giao dịch đã giảm trong một thời gian, nhưng từ năm 2023, với việc giá Bitcoin phục hồi và các yếu tố tích cực từ ETF, khối lượng giao dịch trong quý 3 năm 2023 đã tăng hơn 300% so với quý trước, và vào năm 2024, Bitcoin lần đầu tiên vượt qua 100.000 USD, thêm phần thúc đẩy ý định giao dịch và độ nóng mở tài khoản.
Báo cáo của Ủy ban Chứng khoán chỉ ra rằng, hơn 72% nhà đầu tư dưới 45 tuổi nắm giữ tài khoản DAX, phản ánh rằng thị trường này chủ yếu được cấu thành từ những người dùng gốc số. Các sự kiện như Worldcoin cũng đã gây ra sự quan tâm rộng rãi, cho thấy thị trường rất nhạy cảm với các mã thông báo mới, airdrop và ứng dụng sáng tạo, nhấn mạnh sự cần thiết phải tăng cường giáo dục nhà đầu tư trong tương lai.
Tổng thể, thị trường tiền điện tử Malaysia đã xây dựng một hệ sinh thái giao dịch với nền tảng là các chính sách quản lý rõ ràng và nền tảng tuân thủ an toàn, chủ yếu là các nhà đầu tư trẻ, có độ tập trung cao và mức độ giao dịch bị ảnh hưởng rõ rệt bởi xu hướng toàn cầu. Khi các loại mã thông báo dần được mở rộng và hệ thống công cụ tuân thủ hoàn thiện, thị trường vẫn có tiềm năng phát triển hơn nữa.
Hiện tượng sử dụng các nền tảng không được cấp phép và thái độ quản lý
Mặc dù Malaysia đã thiết lập một hệ thống cấp phép nghiêm ngặt, nhưng trong thị trường thực tế, một số nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm vẫn đang sử dụng các nền tảng chưa đăng ký ở nước ngoài. Những nền tảng này cung cấp nhiều loại tiền tệ giao dịch hơn, công cụ đòn bẩy và sản phẩm tài chính phái sinh, thu hút mạnh mẽ các nhà giao dịch tần suất cao và những người tìm kiếm lợi nhuận cao. Nhiều nhà đầu tư coi sàn giao dịch có giấy phép địa phương như "kênh rút tiền", tức là thực hiện giao dịch và thu lợi nhuận qua nền tảng chưa đăng ký, sau đó chuyển tài sản vào nền tảng có giấy phép để hiện thực hóa thành Ringgit.
Hiện tượng này phản ánh sự hạn chế của thị trường tuân thủ địa phương về loại coin, loại sản phẩm và công cụ đầu tư, đồng thời phơi bày mâu thuẫn giữa toàn cầu hóa trong ngành mã hóa và quy định địa phương.
Đối mặt với tình huống trên, Ủy ban Chứng khoán Malaysia đã thực hiện các hành động quản lý nâng cấp dần, hình thành một bộ cơ chế hạn chế và trừng phạt hệ thống:
Hệ thống danh sách cảnh báo nhà đầu tư: Ủy ban chứng khoán duy trì và công bố công khai "danh sách cảnh báo nhà đầu tư" trong thời gian dài, liệt kê các nền tảng nước ngoài cung cấp dịch vụ cho người dùng địa phương mà chưa được đăng ký. Ví dụ, nhiều sàn giao dịch nổi tiếng đã được đưa vào danh sách từ năm 2020-2021 và thông báo rõ cho công chúng rằng "giao dịch với các thực thể này sẽ không được bảo vệ theo luật Malaysia."
Thi hành pháp luật chính thức và lệnh cấm:
Ủy ban Chứng khoán đã nhiều lần ra lệnh bằng văn bản và công khai chỉ trích các nền tảng lớn:
Tháng 7 năm 2021: Yêu cầu một sàn giao dịch nổi tiếng ngừng phục vụ người dùng Malaysia trong vòng 14 ngày làm việc, đóng cửa trang web, ứng dụng và kênh tiếp thị, và yêu cầu người sáng lập tự đảm bảo việc thực hiện.
Tháng 5 năm 2023: Lệnh tương tự được gửi đến CEO của một sàn giao dịch, yêu cầu rút lui hoàn toàn khỏi thị trường Malaysia.
Tháng 12 năm 2024: Ủy ban chứng khoán thông báo rằng một sàn giao dịch cung cấp dịch vụ DAX trái phép và yêu cầu họ đóng cửa tất cả trong vòng 14 ngày.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AlphaLeaker
· 16giờ trước
Làm quản lý có thú vị không? Thế giới tiền điện tử đang chơi là hoang dã
Giải thích về quy định mã hóa tại Malaysia: Cấu trúc của sáu sàn giao dịch được cấp phép và mô hình quản lý quỹ.
Tổng quan về hệ thống quản lý tài sản tiền điện tử của Malaysia
Malaysia áp dụng mô hình "quản lý kép" đối với tài sản tiền điện tử, chủ yếu do Ngân hàng Negara Malaysia và Ủy ban Chứng khoán cùng đảm nhận chức năng quản lý. Ngân hàng Negara chịu trách nhiệm về chính sách tiền tệ và sự ổn định tài chính, không công nhận các đồng tiền kỹ thuật số phát hành bởi tư nhân là tiền hợp pháp. Ủy ban Chứng khoán thì đưa các tài sản mã hóa đủ điều kiện vào hệ thống quản lý thị trường vốn. Tổng thể, Malaysia coi tài sản mã hóa là chứng khoán/sản phẩm đầu tư thay vì tiền tệ để quản lý.
Cơ sở pháp lý của chế độ quản lý bắt nguồn từ Nghị định số 2007 về Thị trường vốn và Dịch vụ (tiền điện tử và mã thông báo số là chứng khoán) có hiệu lực vào năm 2019. Nghị định này trao quyền cho Ủy ban Chứng khoán trong việc quản lý và quy định rằng chỉ cần tài sản mã hóa đáp ứng một số thuộc tính đầu tư nhất định, nó có thể được coi là chứng khoán. Sau đó, Ủy ban Chứng khoán đã lần lượt ban hành nhiều quy định kèm theo, bao gồm Hướng dẫn về Nhà điều hành Thị trường được công nhận và Hướng dẫn về Tài sản số, quy định các điều kiện tham gia của sàn giao dịch tài sản số, nền tảng phát hành sàn giao dịch đầu tiên và dịch vụ lưu ký tài sản số.
Về các biện pháp quản lý cụ thể, Malaysia có các ngưỡng cấp phép rõ ràng. Các nền tảng giao dịch tài sản số phải đăng ký là nhà điều hành thị trường được công nhận, đáp ứng các tiêu chuẩn tuân thủ cao, bao gồm đăng ký địa phương, có vốn tối thiểu, cơ chế kiểm soát rủi ro mạnh mẽ, các biện pháp chống rửa tiền và quy trình KYC. Ngoài ra, Ủy ban Chứng khoán cũng đã giới thiệu hệ thống "người lưu ký tài sản số", yêu cầu các tổ chức cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản phải có giấy phép liên quan và đảm bảo rằng tài sản của khách hàng được lưu trữ độc lập, ghi chép rõ ràng và phân tách rủi ro.
Đối với các dịch vụ ví, nếu chỉ cung cấp chức năng ví phần mềm phi tập trung thì sẽ không thuộc phạm vi quản lý; nhưng nếu có chức năng đổi tiền pháp định hoặc lưu ký, thì cần phải có đủ điều kiện thanh toán hoặc lưu ký tương ứng. Cách xử lý phân biệt này vừa đảm bảo sự phát triển đổi mới vừa kiểm soát được việc quản lý.
Giám sát sàn giao dịch và cấu trúc thị trường
Đến năm 2025, Malaysia sẽ có 6 sàn giao dịch tài sản tiền điện tử được Ủy ban Chứng khoán phê duyệt.
Luno Malaysia: Nền tảng tuân thủ có thị phần cao nhất, được thành lập vào năm 2013, là sàn giao dịch đầu tiên được cấp phép, hỗ trợ giao dịch khoảng 18 loại Tài sản tiền điện tử được quản lý.
SINEGY: Sàn giao dịch địa phương được thành lập vào năm 2017, nổi bật với sự tuân thủ và an toàn, hỗ trợ ít loại coin.
Tokenize Malaysia: Thành lập năm 2017, hoạt động bao phủ Malaysia, Singapore, Việt Nam và các khu vực khác, nhận được đầu tư từ ngân hàng đầu tư địa phương Kenanga.
MX Global: Thành lập năm 2018, nền tảng giao dịch địa phương, từng nhận đầu tư từ một nền tảng giao dịch nào đó, hỗ trợ giao dịch các loại tài sản tiền điện tử chính.
HATA Digital: Được phê duyệt nguyên tắc vào năm 2022, là DAX được cấp phép thứ 5, có chức năng giao dịch thị trường đô la độc lập.
Torum International: Được phê duyệt vào năm 2024, là DAX thứ 6, định vị là nền tảng "xã hội + tài chính", hiện vẫn đang trong giai đoạn chuẩn bị ra mắt.
Các nền tảng này đều là nhà điều hành thị trường được công nhận - sàn giao dịch tài sản số (RMO-DAX), và kết nối với hệ thống ngân hàng địa phương, hỗ trợ nạp tiền, rút tiền và trao đổi coin bằng đồng ringgit Malaysia, tạo thành nền tảng cho hệ sinh thái dịch vụ tài sản số tuân thủ quy định tại Malaysia.
Theo quy định của Ủy ban Chứng khoán, mỗi loại tài sản tiền điện tử được niêm yết trên sàn giao dịch được cấp phép đều cần phải được phê duyệt. Đến đầu năm 2025, có 22 loại mã hóa được phép giao dịch, bao gồm các loại coin chính, coin nền tảng, coin DeFi, v.v. Đáng chú ý là chưa có bất kỳ stablecoin hay coin riêng tư nào được phê duyệt giao dịch. Điều này cho thấy các cơ quan quản lý Malaysia có thái độ thận trọng trong việc lựa chọn coin, tập trung vào việc kiểm soát rủi ro ngoại hối và rủi ro rửa tiền.
Cơ chế vào ra vốn và kiểm soát ngoại hối
Các sàn giao dịch có giấy phép tại Malaysia thường hỗ trợ nạp và rút bằng đơn vị tiền tệ địa phương là Ringgit Malaysia. Người dùng có thể nạp tiền pháp định vào tài khoản sàn giao dịch thông qua chuyển khoản ngân hàng địa phương, sau đó đổi sang Tài sản tiền điện tử; hoặc có thể bán tài sản mã hóa đang nắm giữ và rút tiền về tài khoản ngân hàng của mình bằng Ringgit. Hầu hết các nền tảng miễn phí phí nạp tiền qua ngân hàng, phí rút tiền thường được tính với mức phí tượng trưng, mức độ tham gia tổng thể khá thấp.
Ngoài ra, nhà đầu tư cũng có thể chuyển tài sản tiền điện tử của các đồng coin hợp quy từ ví cá nhân lên sàn giao dịch để thực hiện giao dịch, sau khi giao dịch hoàn tất cũng có thể rút tài sản về ví trên chuỗi. Sắp xếp này cung cấp cho người dùng kênh lưu động hai chiều giữa tiền pháp định và tài sản số. Tuy nhiên, tất cả các giao dịch rút tiền đều cần trải qua quy trình xác minh danh tính và kiểm tra chống rửa tiền, đặc biệt đối với các giao dịch rút tiền lớn hoặc bất thường, nền tảng sẽ thực hiện kiểm tra bổ sung.
Malaysia đã thực hiện chính sách kiểm soát vốn nghiêm ngặt trong thời gian dài, kể từ cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1998, luôn cấm đồng ringgit giao dịch trên thị trường ngoài khơi. Để ngăn chặn việc hình thành kênh rút vốn thông qua tài sản tiền điện tử, các cơ quan quản lý Malaysia đã thực hiện các biện pháp sau đối với các sàn giao dịch:
Những thiết kế này hiệu quả trong việc ngăn chặn tài sản tiền điện tử trở thành công cụ chuyển tiền, khiến cho nhà đầu tư dù có mua bitcoin, ethereum và các loại coin có độ biến động cao khác, cũng khó có thể chuyển đổi chúng thành tài sản ngoại tệ để thực hiện chuyển tiền ngoại hối. Quan điểm cơ bản của quản lý là: "không cấm hành vi giao dịch, nhưng kiểm soát mục đích xuyên biên giới".
Chế độ ủy thác tài chính và bảo đảm tài sản của khách hàng
Tất cả các sàn giao dịch có giấy phép tại Malaysia đều sử dụng mô hình giao dịch lưu ký tập trung, tức là người dùng phải nạp tài sản vào ví hoặc tài khoản của nền tảng để thực hiện giao dịch, không thể sử dụng ví trên chuỗi cá nhân để thực hiện giao dịch trực tiếp hoặc giao dịch trên chuỗi. Trong mô hình này, tài sản mà nhà đầu tư nắm giữ được bảo quản bởi bên lưu ký của nền tảng, cá nhân chỉ có thể xem số dư và đặt lệnh giao dịch qua tài khoản của nền tảng.
Về mặt nền tảng, cần đảm bảo rằng tài sản của khách hàng được lưu trữ tách biệt hoàn toàn với tài sản của công ty, và áp dụng cơ chế lưu trữ ví lạnh/đa chữ ký phù hợp. Yêu cầu này xuất phát từ "Hướng dẫn Tài sản Kỹ thuật số" và "Hướng dẫn Bảo vệ Tài sản Khách hàng" do Ủy ban Chứng khoán ban hành, nhằm ngăn chặn việc nền tảng chiếm đoạt tài sản của người dùng hoặc mất mát tài sản.
Ủy ban Chứng khoán Malaysia đã giới thiệu chế độ "Người giữ tài sản kỹ thuật số (Digital Asset Custodian, DAC)" để thiết lập các tiêu chuẩn quản lý đặc biệt cho các tổ chức cung cấp dịch vụ lưu giữ token. Tính đến cuối năm 2023, đã có 3 tổ chức, bao gồm cả CoKeeps, được phê duyệt nguyên tắc DAC.
Trước khi cơ chế DAC được triển khai toàn diện, hầu hết các nền tảng đã thuê các nhà quản lý quốc tế bên thứ ba để quản lý tài sản tiền điện tử:
Ủy ban chứng khoán yêu cầu tất cả các sàn giao dịch có giấy phép:
Thiết kế hệ thống này, đặc biệt sau sự kiện tại một sàn giao dịch nổi tiếng, có ý nghĩa quan trọng trong việc bảo đảm niềm tin của nhà đầu tư. Nền tảng Malaysia do tài sản được quản lý bởi bên thứ ba và không được phép sử dụng tài sản của khách hàng, vì vậy trong bối cảnh thị trường toàn cầu biến động, nó thể hiện tính ổn định và độ tin cậy trong quản lý tốt hơn.
Tình trạng thị trường và cấu trúc cạnh tranh của nền tảng
Thị trường tài sản tiền điện tử Malaysia trong những năm gần đây đã thể hiện sự tăng trưởng ổn định. Mặc dù khởi đầu muộn, nhưng nhờ vào khung quy định rõ ràng và sự nâng cao niềm tin của nhà đầu tư, các sàn giao dịch tuân thủ quy định đã dần dần thiết lập được cơ sở người dùng địa phương và quy mô hoạt động. Tính đến cuối năm 2021, quy mô giao dịch hàng năm của thị trường tiền điện tử toàn quốc đã đạt khoảng 21 tỷ ringgit. Số lượng tài khoản giao dịch tài sản số mới trong cả năm 2022 đạt 128,000, tương đương với quy mô mở tài khoản của thị trường chứng khoán truyền thống.
Về cấu trúc cạnh tranh của nền tảng, nó thể hiện một cấu trúc tập trung cao. Luno Malaysia, với tư cách là sàn giao dịch đầu tiên được phê duyệt, luôn giữ vị trí dẫn đầu tuyệt đối trên thị trường. Theo dữ liệu công khai năm 2024, số lượng người dùng đã đăng ký trên nền tảng này đã vượt qua 1 triệu, tổng số giao dịch lên tới hơn 72 triệu giao dịch, tổng giá trị tài sản được quản lý lên tới 4,28 tỷ ringgit. Doanh thu giao dịch hàng năm đạt 87 tỷ ringgit, chiếm hơn 90% thị trường sàn giao dịch có giấy phép. Luno có lợi thế trong việc hỗ trợ các loại coin, trải nghiệm người dùng và quản lý tuân thủ, giữ vị thế dẫn đầu trên thị trường.
Các sàn giao dịch còn lại có thị phần tương đối hạn chế, nhưng cũng có những đặc trưng và con đường phát triển riêng.
Xét tổng thể, thị trường hợp quy tại Malaysia vẫn được Luno chiếm ưu thế, các nền tảng khác phát triển theo cách phân hóa. Số lượng người dùng và khối lượng giao dịch của các nền tảng như Tokenize, MX, SINEGY, HATA thấp hơn nhiều so với Luno, nhưng họ đang áp dụng các chiến lược khác nhau để thu hút các nhóm cụ thể.
Từ góc độ chân dung nhà đầu tư, người dùng bán lẻ là chủ yếu, độ tuổi trẻ rõ rệt. Dữ liệu từ Luno cho thấy, độ tuổi trung bình của nhà đầu tư là 34,8 tuổi, nam giới chiếm 76%, số tiền gửi trung bình mỗi lần là 100 ringgit, thể hiện đặc điểm "số lượng nhỏ, tần suất cao" của thị trường bán lẻ điển hình. Đồng thời, tỷ lệ người dùng nữ tăng dần qua các năm, đạt mức tăng 17% vào năm 2024, cho thấy mức độ chấp nhận của thị trường ngày càng mở rộng. Luno cũng đã ra mắt dịch vụ "Luno tổ chức" vào năm 2024, cung cấp API, thanh khoản OTC và lưu ký chuyên nghiệp, cho thấy nền tảng đang tích cực mở rộng khách hàng cá nhân có giá trị cao và thị trường tổ chức.
Mức độ hoạt động giao dịch trên thị trường liên quan chặt chẽ đến tình hình quốc tế. Sau sự kiện của một sàn giao dịch nổi tiếng vào năm 2022, khối lượng giao dịch đã giảm trong một thời gian, nhưng từ năm 2023, với việc giá Bitcoin phục hồi và các yếu tố tích cực từ ETF, khối lượng giao dịch trong quý 3 năm 2023 đã tăng hơn 300% so với quý trước, và vào năm 2024, Bitcoin lần đầu tiên vượt qua 100.000 USD, thêm phần thúc đẩy ý định giao dịch và độ nóng mở tài khoản.
Báo cáo của Ủy ban Chứng khoán chỉ ra rằng, hơn 72% nhà đầu tư dưới 45 tuổi nắm giữ tài khoản DAX, phản ánh rằng thị trường này chủ yếu được cấu thành từ những người dùng gốc số. Các sự kiện như Worldcoin cũng đã gây ra sự quan tâm rộng rãi, cho thấy thị trường rất nhạy cảm với các mã thông báo mới, airdrop và ứng dụng sáng tạo, nhấn mạnh sự cần thiết phải tăng cường giáo dục nhà đầu tư trong tương lai.
Tổng thể, thị trường tiền điện tử Malaysia đã xây dựng một hệ sinh thái giao dịch với nền tảng là các chính sách quản lý rõ ràng và nền tảng tuân thủ an toàn, chủ yếu là các nhà đầu tư trẻ, có độ tập trung cao và mức độ giao dịch bị ảnh hưởng rõ rệt bởi xu hướng toàn cầu. Khi các loại mã thông báo dần được mở rộng và hệ thống công cụ tuân thủ hoàn thiện, thị trường vẫn có tiềm năng phát triển hơn nữa.
Hiện tượng sử dụng các nền tảng không được cấp phép và thái độ quản lý
Mặc dù Malaysia đã thiết lập một hệ thống cấp phép nghiêm ngặt, nhưng trong thị trường thực tế, một số nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm vẫn đang sử dụng các nền tảng chưa đăng ký ở nước ngoài. Những nền tảng này cung cấp nhiều loại tiền tệ giao dịch hơn, công cụ đòn bẩy và sản phẩm tài chính phái sinh, thu hút mạnh mẽ các nhà giao dịch tần suất cao và những người tìm kiếm lợi nhuận cao. Nhiều nhà đầu tư coi sàn giao dịch có giấy phép địa phương như "kênh rút tiền", tức là thực hiện giao dịch và thu lợi nhuận qua nền tảng chưa đăng ký, sau đó chuyển tài sản vào nền tảng có giấy phép để hiện thực hóa thành Ringgit.
Hiện tượng này phản ánh sự hạn chế của thị trường tuân thủ địa phương về loại coin, loại sản phẩm và công cụ đầu tư, đồng thời phơi bày mâu thuẫn giữa toàn cầu hóa trong ngành mã hóa và quy định địa phương.
Đối mặt với tình huống trên, Ủy ban Chứng khoán Malaysia đã thực hiện các hành động quản lý nâng cấp dần, hình thành một bộ cơ chế hạn chế và trừng phạt hệ thống:
Hệ thống danh sách cảnh báo nhà đầu tư: Ủy ban chứng khoán duy trì và công bố công khai "danh sách cảnh báo nhà đầu tư" trong thời gian dài, liệt kê các nền tảng nước ngoài cung cấp dịch vụ cho người dùng địa phương mà chưa được đăng ký. Ví dụ, nhiều sàn giao dịch nổi tiếng đã được đưa vào danh sách từ năm 2020-2021 và thông báo rõ cho công chúng rằng "giao dịch với các thực thể này sẽ không được bảo vệ theo luật Malaysia."
Thi hành pháp luật chính thức và lệnh cấm:
Ủy ban Chứng khoán đã nhiều lần ra lệnh bằng văn bản và công khai chỉ trích các nền tảng lớn: