Cấu trúc thị trường tiền điện tử năm 2025: Cuộc chiến giữa trật tự cũ và mới của ETH và SOL
Năm 2021, các chuỗi công cộng layer 1 tranh giành vị trí, năm 2024 chào đón cuộc vui của các đồng Meme, vậy năm 2025, dòng chính của thị trường sẽ tiến triển như thế nào? Khi các stablecoin chính thức được đưa vào khung quản lý, một câu chuyện tài chính đa chiều kết hợp "stablecoin, mã hóa tài sản thực (RWA), ETF, DeFi" đang nổi lên.
Trong cuộc cách mạng tài chính chuỗi chéo này, trọng tâm đã chuyển sang cuộc cạnh tranh giữa Ethereum và Solana. Cả hai đều có sự khác biệt cơ bản về kiến trúc công nghệ, chiến lược tuân thủ, con đường mở rộng, và mô hình xây dựng hệ sinh thái. Hiện tại, cuộc đua quyết định hình thái tương lai này đã bước vào giai đoạn đặt cược vốn gay gắt.
Sở thích đặt cược vốn: từ BTC chuyển sang ETH/SOL
Năm 2025, thị trường tiền điện tử sẽ xuất hiện sự phân hóa cấu trúc rõ rệt, vốn sẽ tập trung vào các lĩnh vực được lựa chọn, tình trạng loại bỏ kém hiệu quả sẽ xuất hiện. Sự thay đổi trong chiến lược mua vào của các tổ chức là rõ ràng nhất:
Về ETH: Nhiều công ty niêm yết đang xây dựng quy mô lớn dự trữ tài sản Ethereum.
GameSquare đã nâng giới hạn ủy quyền tài sản kỹ thuật số lên 250 triệu USD, bổ sung 8,351 ETH
SharpLink Gaming trong tháng này đã tích lũy 19,084 ETH, tổng số nắm giữ đạt 340,000, giá trị thị trường vượt quá 1.2 tỷ USD
Một địa chỉ ví mới đã mua vào hơn 106.000 ETH trong 4 ngày, trị giá gần 400 triệu đô la.
The Ether Machine công bố kế hoạch niêm yết với 400.000 ETH, nhận được 1,5 tỷ USD hỗ trợ tài chính.
SOL方面: mua vào quy mô cũng đáng kinh ngạc, mang tính đầu cơ hơn.
DeFi Development Corp tăng cường 141,383 SOL, tổng số nắm giữ gần 1 triệu
Upexi đã mua 100.000 SOL với giá 17,7 triệu USD, tổng số nắm giữ là 1,82 triệu, lợi nhuận chưa thực hiện vượt quá 58 triệu USD
Vốn hóa thị trường PENGU đạt 2.785 triệu USD, vượt qua BONK trở thành đồng Meme lớn nhất trong hệ sinh thái Solana.
Điều này cho thấy ETH và SOL đã trở thành lựa chọn hàng đầu cho việc phân bổ tài sản của các tổ chức. Logic đầu tư của cả hai có sự khác biệt rõ rệt: ETH được coi như "trái phiếu quốc gia trên chuỗi + tài sản chất lượng cao cơ sở + đối tượng đủ điều kiện ETF"; SOL được xây dựng như "chuỗi ứng dụng hiệu suất cao + chiến trường chính của nền kinh tế Meme mới".
ETH: Sứ mệnh của tài sản tài chính định chế
Trong hai năm qua, Ethereum đã bị nghi ngờ về việc "chạy vòng quanh". Nhưng thực tế, ETH đã gắn bó sâu sắc với câu chuyện thể chế, trở thành tài sản cốt lõi. Sự hỗ trợ cơ bản của nó dựa trên sự phối hợp thể chế ở ba chiều:
Thiết lập vị trí trung tâm RWA
Hiện tại, tổng lượng RWA trên chuỗi vượt quá 4 tỷ USD, bảy phần trăm xảy ra trên mạng chính Ethereum và mạng L2. Các sản phẩm RWA của các tổ chức như BlackRock, Franklin Templeton đều lấy ETH làm lớp liên kết chính hoặc phương tiện thanh khoản. Quy mô RWA càng lớn, ETH càng không thể thiếu.
Tài sản neo của ETF giao ngay và chính sách stablecoin
Các bên phát hành stablecoin coi "độ minh bạch dự trữ trên chuỗi" và "cấu trúc thế chấp trái phiếu Mỹ ngắn hạn" là những yêu cầu cốt lõi. Trong cấu trúc tài sản mới nhất của Circle, tỷ lệ WETH đã tăng lên 6.7%. Đồng thời, nhiều tổ chức đang thúc đẩy nhanh chóng việc chuẩn bị sản phẩm ETF giao ngay Ethereum.
Lợi thế của việc khóa trên chuỗi và hệ sinh thái nhà phát triển
Mạng chính Ethereum và tổng TVL của mạng L2 đạt 1100 tỷ USD, chiếm 61% TVL toàn cầu của thị trường tiền điện tử. Số lượng nhà phát triển ETH hoạt động hàng tháng ổn định trên 50.000 người, gấp 4 lần Solana. Điều này có nghĩa là ETH với vai trò là "tầng tài chính chính" cho quản trị tài sản trên chuỗi, tích lũy giá trị và phân phối thanh khoản, nền tảng thể chế và độ bám dính sinh thái của nó khó có thể bị lung lay trong ngắn hạn.
SOL: sự bùng nổ sức tiêu thụ bản địa trên chuỗi
So với vị trí "trung tâm tài chính" của Ethereum, Solana giống như cơ sở hạ tầng tiêu dùng trong các tình huống giao dịch tần suất cao. Câu chuyện của nó đã thành công chuyển từ "chuỗi tối ưu về thông số kỹ thuật" thành "máy sản xuất sản phẩm nổi bật gốc trên chuỗi".
Thị trường nội địa của Meme币
Số lượng và thanh khoản của các đồng Meme trên chuỗi Solana đã đạt mức cao kỷ lục. Tổng vốn hóa của các dự án như BONK, PENGU, TRUMP đã vượt qua Dogecoin. Nhờ vào phí Gas thấp và TPS cao, các dự án này đã hình thành "thí nghiệm chi phí thấp → FOMO do cộng đồng thúc đẩy → kích thích giao dịch tần suất cao".
Đầu tư vốn "hoạt động trên chuỗi"
Việc gia tăng mạnh mẽ của các công ty niêm yết cho thấy, vốn chủ sở hữu chính thống coi SOL là một tài sản "có thể giao dịch + chỉ số tăng trưởng người dùng + phương tiện kể chuyện" trong một thực thể ba mặt, với trọng tâm là độ sôi động của hệ sinh thái, độ sâu giao dịch và thuộc tính tiêu dùng của "câu chuyện trên chuỗi".
Sản phẩm sinh thái tiến tới "tầng tiêu dùng cơ bản"
Từ trải nghiệm DEX của Jupiter, ví di động Backpack, đến điện thoại Solana và App Store sắp ra mắt, toàn bộ hệ sinh thái đang xây dựng một vòng khép kín gần gũi hơn với thói quen của người dùng Web2. Tiêu dùng bản địa trên chuỗi đã trở thành "cuộc sống bản địa" của Solana, tạo ra các tình huống tiêu thụ tự nhiên cho SOL.
Cuộc chơi của cá voi và sự kích thích từ chính sách
Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, kể từ Q2 năm 2025, ba tổ chức đã có những chiến lược "xây dựng vị thế trên chuỗi" hoàn toàn khác nhau:
Grayscale tiếp tục tăng cường nắm giữ ETH, để xây dựng vị thế cơ bản cho quỹ ETF ETH giao ngay
Jump Trading thường xuyên điều chỉnh vị thế trên chuỗi Solana, tập trung vào BONK, PENGU và Jupiter
Công ty Phát triển DeFi và Upexi, hai công ty niêm yết, tiếp tục gia tăng nắm giữ SOL, đều đã hình thành kho cổ phần trên một triệu đồng.
Điều này không chỉ đơn giản là đặt cược "thắng thua", mà là phân tầng thị trường: ETH là "cấu trúc tài sản", SOL là "công cụ dao động ngắn hạn".
Sự khác biệt trong chính sách thúc đẩy "tăng trưởng đôi dòng". Luật Hướng dẫn Đổi mới Quốc gia về Stablecoin của Mỹ đã được ban hành, kết hợp với việc nộp đơn ETF ETH, khiến cho con đường "đưa ETH vào khuôn khổ tuân thủ" ngày càng rõ ràng. Đồng thời, đội ngũ Solana hợp tác với các sàn giao dịch để thúc đẩy thí nghiệm "phát hành tài sản tiêu dùng tuân thủ".
"Tuân thủ hai chiều" này có nghĩa là các lợi ích chính sách được phân phối theo sự khác biệt của bối cảnh ứng dụng, thuộc tính vốn và sở thích rủi ro: ETH tiếp tục thu hút vốn truyền thống, SOL trở thành thí nghiệm tuân thủ cho người dùng trẻ và bối cảnh tiêu dùng.
Cấu hình phòng ngừa, chứ không phải lựa chọn giữa hai.
Từ con đường thị trường sau khi BTC vượt qua 120.000 USD, sự khác biệt giữa ETH và SOL không còn là vấn đề tuyến tính "ai thay thế ai" nữa, mà là câu trả lời phân phối "ai định nghĩa tương lai trong khoảng thời gian nào".
ETH là nhân vật chính trong câu chuyện trung hạn dưới sự hỗ trợ của cấu trúc. Dưới sự gia tăng của quy định, con đường đưa ETH vào hệ thống tuân thủ tài chính trở nên rõ ràng. Dù là sự thúc đẩy của ETF giao ngay, hay vị trí "tầng thanh toán rõ ràng" của nó trong mô hình RWA, tất cả đều khiến nó trở thành "tài sản cốt lõi" trong việc phân bổ tài sản blockchain của Phố Wall.
SOL là bộ phát ngắn hạn trong các vết nứt cấu trúc. Trở thành chiến trường chính của cuộc chơi vốn ở các cấp độ giao dịch tần suất cao, kể chuyện về Meme và ứng dụng đầu cuối. Thị trường "kể chuyện bản địa" với tính thanh khoản cao và khả năng thâm nhập cao của nó đã xây dựng một lựa chọn ngắn hạn cốt lõi để "bắt kịp phản ứng nhanh của dòng vốn".
Do đó, đây không phải là một "câu hỏi lựa chọn", mà là một "câu hỏi trò chơi chu kỳ":
Đối với các quỹ trung và dài hạn lạc quan về cải cách thể chế, đặt cược vào cấu trúc vốn truyền thống, ETH là lựa chọn hàng đầu. Đối với những người tham gia ngắn hạn mong muốn nắm bắt cơ hội luân chuyển vốn và bùng nổ câu chuyện, SOL cung cấp mức độ Beta có sức căng hơn.
Trong sự kể chuyện và thể chế, sự biến động và lắng đọng, ETH và SOL có thể không còn là những lựa chọn đối lập, mà là một sự kết hợp tối ưu dưới sự sai lệch của một thời đại. Sự tiến triển của cấu trúc thị trường trong tương lai, có thể chính là quá trình điều chỉnh liên tục của "trọng số kết hợp" này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
24 thích
Phần thưởng
24
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
TokenUnlocker
· 07-28 23:09
SOL chết tiệt ah, không trụ được lâu.
Xem bản gốcTrả lời0
SigmaBrain
· 07-26 13:53
sol không xứng để so sánh với eth
Xem bản gốcTrả lời0
SilentObserver
· 07-26 13:53
Nghe có vẻ phức tạp, chỉ hỏi một câu thôi, bây giờ tất cả vào ETH còn kịp không?
Xem bản gốcTrả lời0
FreeRider
· 07-26 13:41
Dù sao thì Solana cũng mãi mãi là số không thôi!
Xem bản gốcTrả lời0
CoffeeOnChain
· 07-26 13:34
eth kiêu ngạo gì vậy, chẳng phải là những thế hệ sau không theo kịp.
Cuộc chiến giữa ETH và SOL vào năm 2025: Cuộc chơi của tài chính thể chế vs tiêu dùng on-chain trong một cấu trúc mới
Cấu trúc thị trường tiền điện tử năm 2025: Cuộc chiến giữa trật tự cũ và mới của ETH và SOL
Năm 2021, các chuỗi công cộng layer 1 tranh giành vị trí, năm 2024 chào đón cuộc vui của các đồng Meme, vậy năm 2025, dòng chính của thị trường sẽ tiến triển như thế nào? Khi các stablecoin chính thức được đưa vào khung quản lý, một câu chuyện tài chính đa chiều kết hợp "stablecoin, mã hóa tài sản thực (RWA), ETF, DeFi" đang nổi lên.
Trong cuộc cách mạng tài chính chuỗi chéo này, trọng tâm đã chuyển sang cuộc cạnh tranh giữa Ethereum và Solana. Cả hai đều có sự khác biệt cơ bản về kiến trúc công nghệ, chiến lược tuân thủ, con đường mở rộng, và mô hình xây dựng hệ sinh thái. Hiện tại, cuộc đua quyết định hình thái tương lai này đã bước vào giai đoạn đặt cược vốn gay gắt.
Sở thích đặt cược vốn: từ BTC chuyển sang ETH/SOL
Năm 2025, thị trường tiền điện tử sẽ xuất hiện sự phân hóa cấu trúc rõ rệt, vốn sẽ tập trung vào các lĩnh vực được lựa chọn, tình trạng loại bỏ kém hiệu quả sẽ xuất hiện. Sự thay đổi trong chiến lược mua vào của các tổ chức là rõ ràng nhất:
Về ETH: Nhiều công ty niêm yết đang xây dựng quy mô lớn dự trữ tài sản Ethereum.
SOL方面: mua vào quy mô cũng đáng kinh ngạc, mang tính đầu cơ hơn.
Điều này cho thấy ETH và SOL đã trở thành lựa chọn hàng đầu cho việc phân bổ tài sản của các tổ chức. Logic đầu tư của cả hai có sự khác biệt rõ rệt: ETH được coi như "trái phiếu quốc gia trên chuỗi + tài sản chất lượng cao cơ sở + đối tượng đủ điều kiện ETF"; SOL được xây dựng như "chuỗi ứng dụng hiệu suất cao + chiến trường chính của nền kinh tế Meme mới".
ETH: Sứ mệnh của tài sản tài chính định chế
Trong hai năm qua, Ethereum đã bị nghi ngờ về việc "chạy vòng quanh". Nhưng thực tế, ETH đã gắn bó sâu sắc với câu chuyện thể chế, trở thành tài sản cốt lõi. Sự hỗ trợ cơ bản của nó dựa trên sự phối hợp thể chế ở ba chiều:
Hiện tại, tổng lượng RWA trên chuỗi vượt quá 4 tỷ USD, bảy phần trăm xảy ra trên mạng chính Ethereum và mạng L2. Các sản phẩm RWA của các tổ chức như BlackRock, Franklin Templeton đều lấy ETH làm lớp liên kết chính hoặc phương tiện thanh khoản. Quy mô RWA càng lớn, ETH càng không thể thiếu.
Các bên phát hành stablecoin coi "độ minh bạch dự trữ trên chuỗi" và "cấu trúc thế chấp trái phiếu Mỹ ngắn hạn" là những yêu cầu cốt lõi. Trong cấu trúc tài sản mới nhất của Circle, tỷ lệ WETH đã tăng lên 6.7%. Đồng thời, nhiều tổ chức đang thúc đẩy nhanh chóng việc chuẩn bị sản phẩm ETF giao ngay Ethereum.
Mạng chính Ethereum và tổng TVL của mạng L2 đạt 1100 tỷ USD, chiếm 61% TVL toàn cầu của thị trường tiền điện tử. Số lượng nhà phát triển ETH hoạt động hàng tháng ổn định trên 50.000 người, gấp 4 lần Solana. Điều này có nghĩa là ETH với vai trò là "tầng tài chính chính" cho quản trị tài sản trên chuỗi, tích lũy giá trị và phân phối thanh khoản, nền tảng thể chế và độ bám dính sinh thái của nó khó có thể bị lung lay trong ngắn hạn.
SOL: sự bùng nổ sức tiêu thụ bản địa trên chuỗi
So với vị trí "trung tâm tài chính" của Ethereum, Solana giống như cơ sở hạ tầng tiêu dùng trong các tình huống giao dịch tần suất cao. Câu chuyện của nó đã thành công chuyển từ "chuỗi tối ưu về thông số kỹ thuật" thành "máy sản xuất sản phẩm nổi bật gốc trên chuỗi".
Số lượng và thanh khoản của các đồng Meme trên chuỗi Solana đã đạt mức cao kỷ lục. Tổng vốn hóa của các dự án như BONK, PENGU, TRUMP đã vượt qua Dogecoin. Nhờ vào phí Gas thấp và TPS cao, các dự án này đã hình thành "thí nghiệm chi phí thấp → FOMO do cộng đồng thúc đẩy → kích thích giao dịch tần suất cao".
Việc gia tăng mạnh mẽ của các công ty niêm yết cho thấy, vốn chủ sở hữu chính thống coi SOL là một tài sản "có thể giao dịch + chỉ số tăng trưởng người dùng + phương tiện kể chuyện" trong một thực thể ba mặt, với trọng tâm là độ sôi động của hệ sinh thái, độ sâu giao dịch và thuộc tính tiêu dùng của "câu chuyện trên chuỗi".
Từ trải nghiệm DEX của Jupiter, ví di động Backpack, đến điện thoại Solana và App Store sắp ra mắt, toàn bộ hệ sinh thái đang xây dựng một vòng khép kín gần gũi hơn với thói quen của người dùng Web2. Tiêu dùng bản địa trên chuỗi đã trở thành "cuộc sống bản địa" của Solana, tạo ra các tình huống tiêu thụ tự nhiên cho SOL.
Cuộc chơi của cá voi và sự kích thích từ chính sách
Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, kể từ Q2 năm 2025, ba tổ chức đã có những chiến lược "xây dựng vị thế trên chuỗi" hoàn toàn khác nhau:
Điều này không chỉ đơn giản là đặt cược "thắng thua", mà là phân tầng thị trường: ETH là "cấu trúc tài sản", SOL là "công cụ dao động ngắn hạn".
Sự khác biệt trong chính sách thúc đẩy "tăng trưởng đôi dòng". Luật Hướng dẫn Đổi mới Quốc gia về Stablecoin của Mỹ đã được ban hành, kết hợp với việc nộp đơn ETF ETH, khiến cho con đường "đưa ETH vào khuôn khổ tuân thủ" ngày càng rõ ràng. Đồng thời, đội ngũ Solana hợp tác với các sàn giao dịch để thúc đẩy thí nghiệm "phát hành tài sản tiêu dùng tuân thủ".
"Tuân thủ hai chiều" này có nghĩa là các lợi ích chính sách được phân phối theo sự khác biệt của bối cảnh ứng dụng, thuộc tính vốn và sở thích rủi ro: ETH tiếp tục thu hút vốn truyền thống, SOL trở thành thí nghiệm tuân thủ cho người dùng trẻ và bối cảnh tiêu dùng.
Cấu hình phòng ngừa, chứ không phải lựa chọn giữa hai.
Từ con đường thị trường sau khi BTC vượt qua 120.000 USD, sự khác biệt giữa ETH và SOL không còn là vấn đề tuyến tính "ai thay thế ai" nữa, mà là câu trả lời phân phối "ai định nghĩa tương lai trong khoảng thời gian nào".
ETH là nhân vật chính trong câu chuyện trung hạn dưới sự hỗ trợ của cấu trúc. Dưới sự gia tăng của quy định, con đường đưa ETH vào hệ thống tuân thủ tài chính trở nên rõ ràng. Dù là sự thúc đẩy của ETF giao ngay, hay vị trí "tầng thanh toán rõ ràng" của nó trong mô hình RWA, tất cả đều khiến nó trở thành "tài sản cốt lõi" trong việc phân bổ tài sản blockchain của Phố Wall.
SOL là bộ phát ngắn hạn trong các vết nứt cấu trúc. Trở thành chiến trường chính của cuộc chơi vốn ở các cấp độ giao dịch tần suất cao, kể chuyện về Meme và ứng dụng đầu cuối. Thị trường "kể chuyện bản địa" với tính thanh khoản cao và khả năng thâm nhập cao của nó đã xây dựng một lựa chọn ngắn hạn cốt lõi để "bắt kịp phản ứng nhanh của dòng vốn".
Do đó, đây không phải là một "câu hỏi lựa chọn", mà là một "câu hỏi trò chơi chu kỳ":
Đối với các quỹ trung và dài hạn lạc quan về cải cách thể chế, đặt cược vào cấu trúc vốn truyền thống, ETH là lựa chọn hàng đầu. Đối với những người tham gia ngắn hạn mong muốn nắm bắt cơ hội luân chuyển vốn và bùng nổ câu chuyện, SOL cung cấp mức độ Beta có sức căng hơn.
Trong sự kể chuyện và thể chế, sự biến động và lắng đọng, ETH và SOL có thể không còn là những lựa chọn đối lập, mà là một sự kết hợp tối ưu dưới sự sai lệch của một thời đại. Sự tiến triển của cấu trúc thị trường trong tương lai, có thể chính là quá trình điều chỉnh liên tục của "trọng số kết hợp" này.