Mã hóa nhà tạo thị trường: Thúc đẩy sự thịnh vượng của thị trường, vượt qua chu kỳ bò và gấu.
Hoạt động làm thị trường trong tài chính truyền thống bắt đầu nảy sinh từ đầu thế kỷ 19, đến nay đã thể hiện những đặc điểm phát triển trưởng thành, đa dạng loại hình giao dịch, và doanh thu tương đối ổn định. Các nhà tạo lập thị trường, như là những người tham gia quan trọng trên thị trường tài chính, đã phát huy vai trò độc đáo trong việc cung cấp tính thanh khoản cho thị trường và nâng cao hiệu quả thị trường. Khi quy mô thị trường không ngừng mở rộng, ngày càng nhiều tổ chức và ngân hàng đầu tư cũng gia nhập vào hoạt động làm thị trường và trở thành nguồn thu nhập quan trọng của họ. Hoạt động làm thị trường tổng thể cũng dần tập trung vào các công ty hàng đầu, với sự cạnh tranh gay gắt. Để chiếm lĩnh thị trường và khách hàng, các nhà tạo lập thị trường không ngừng nâng cấp về thuật toán, công nghệ, quản lý rủi ro, và tuân thủ, đồng thời cũng dần dần tham gia vào lĩnh vực mã hóa.
Hoạt động của nhà tạo lập thị trường trong thị trường mã hóa không khác nhiều so với tài chính truyền thống về bản chất. Tuy nhiên, mô hình vận hành, công nghệ, quản lý rủi ro và quy định có sự khác biệt lớn. Trước hết, về quy mô thị trường, thị trường mã hóa so với thị trường tài chính truyền thống vẫn còn khá nhỏ, quy mô nhà tạo lập thị trường trong ngành mã hóa cũng tương đối nhỏ. Tính thanh khoản của thị trường mã hóa tương đối thấp, biến động lớn, do đó nhà tạo lập thị trường cần phải thận trọng hơn trong việc quản lý rủi ro. Thứ hai, trong thị trường mã hóa, đội ngũ nhà tạo lập thị trường còn được gọi là "庄家". Bởi vì quá trình giao dịch trong thị trường mã hóa rất khó bị quản lý, và cũng không có hệ thống nhà tạo lập thị trường nghiêm ngặt để ràng buộc. Mối quan hệ giữa nền tảng giao dịch, bên dự án và nhà tạo lập thị trường trở nên phức tạp hơn. Sau đó, hoạt động của nhà tạo lập thị trường không chỉ diễn ra trên nền tảng giao dịch tập trung, mà còn liên quan đến việc tạo lập trên chuỗi, và từ đó bắt đầu xuất hiện một số middleware và giao thức phục vụ cho hoạt động tạo lập. Cuối cùng, về kiến trúc công nghệ, ngành mã hóa cần phải có khả năng công nghệ cao hơn để đảm bảo tính an toàn của giao dịch.
Thị trường mã hóa làm thị trường là một đại dương xanh, mang đến cơ hội cho mỗi nhà đầu tư nhưng cũng đi kèm với rủi ro. Hiện tại, Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đang siết chặt quản lý đối với thị trường mã hóa, nhiều tổ chức và doanh nghiệp bị ảnh hưởng. Thêm vào đó, với tình hình thị trường gấu, hiện tượng các tổ chức lớn phá sản xảy ra thường xuyên, khiến việc quản lý rủi ro của các nhà làm thị trường trở nên thách thức hơn. Ngoài ra, các nhà làm thị trường mã hóa còn đối mặt với các vấn đề như phân mảnh thị trường/tính tương tác, hiệu quả vốn thấp, sự không chắc chắn trong quản lý cũng như công nghệ/khả năng kết nối đang được cải thiện.
Ngay cả như vậy, các nhà tạo lập thị trường mã hóa vẫn có không gian phát triển và lợi nhuận lớn. Các nhà tạo lập thị trường mã hóa trong tương lai cũng sẽ thể hiện một số đặc điểm phát triển của các nhà tạo lập thị trường tài chính truyền thống: ( ) người tham gia tạo lập thị trường ngày càng đa dạng; ( ) đa dạng hóa các loại sản phẩm tạo lập thị trường; ( ) đòn bẩy kinh doanh cao; ( ) hiệu ứng đầu thị trường ngày càng rõ ràng hơn. Trong lĩnh vực đầu tư, có thể chú ý đến các chiến lược hoặc dự án dịch vụ của các nhà tạo lập thị trường nhỏ tập trung, các công cụ giải quyết tính tương tác, cũng như các dự án CeDeFi.
1. Đường đua nhà tạo lập truyền thống
Nhà tạo lập thị trường là những tổ chức hoặc cá nhân cung cấp tính thanh khoản trên thị trường tài chính. Nhiệm vụ chính của họ là cung cấp tính thanh khoản và độ sâu thị trường cho thị trường giao dịch chứng khoán. Nhà tạo lập thị trường thường thực hiện giao dịch giữa bên mua và bên bán trên thị trường giao dịch chứng khoán, và cung cấp báo giá trên thị trường để các nhà giao dịch khác có thể thực hiện giao dịch mua hoặc bán dựa trên báo giá đó. Nhà tạo lập thị trường thường được cấu thành từ các ngân hàng đầu tư, công ty chứng khoán hoặc các tổ chức chuyên nghiệp, họ đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì sự ổn định và tính thanh khoản của thị trường. Nhà tạo lập thị trường thường giao dịch trên một hoặc nhiều thị trường cùng một lúc, và thông qua việc mua và bán cùng một loại tài sản để cung cấp tính thanh khoản, nhằm tạo cơ hội giao dịch cho các nhà tham gia thị trường.
Mục tiêu chính của nhà tạo lập thị trường là kiếm lợi từ sự chênh lệch giá khi giá tài sản dao động, do đó họ thường sử dụng các thuật toán và công nghệ khác để phân tích thị trường, tìm kiếm cơ hội và thực hiện giao dịch một cách nhanh chóng. Nhà tạo lập thị trường có thể giao dịch trên nhiều thị trường khác nhau như cổ phiếu, ngoại hối, hàng hóa, trái phiếu, v.v.
1.1 Tổng quan ngành
1.1.1 Chức năng ngành và dịch vụ khách hàng
Vai trò của nhà tạo lập thị trường trong thị trường tài chính rất quan trọng, có tính độc đáo khác với các tham gia thị trường khác. Đặc biệt trong việc cung cấp tính thanh khoản và hiệu quả thị trường. Cụ thể, nhà tạo lập thị trường đảm nhận 6 chức năng chính:
Cung cấp tính thanh khoản: Cung cấp tính thanh khoản giữa người mua và người bán, làm cho thị trường trở nên năng động hơn.
Báo giá liên tục: Các nhà tạo lập thị trường báo giá liên tục, cung cấp giá mua và bán bất cứ lúc nào, giúp các nhà tham gia thị trường thực hiện giao dịch.
Quản lý rủi ro: Nhà tạo lập thị trường cần quản lý rủi ro giao dịch, duy trì tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro lành mạnh, bảo vệ lợi ích của bản thân và khách hàng.
Cung cấp tư vấn: Nhà tạo lập thị trường có thể cung cấp thông tin và phân tích thị trường, giúp khách hàng đưa ra quyết định giao dịch tốt hơn.
Tăng cường hiệu quả thị trường: Sự tồn tại của các nhà tạo lập thị trường có thể tăng cường hiệu quả thị trường, giảm chênh lệch giá giữa bên mua và bên bán, cải thiện hiệu quả và tính cạnh tranh của thị trường.
Cung cấp sản phẩm đổi mới: Ra mắt sản phẩm mới dựa trên nhu cầu thị trường để đáp ứng các nhu cầu đầu tư đa dạng của khách hàng.
Khách hàng của nhà tạo lập thị trường chủ yếu bao gồm các loại sau:
Nhà giao dịch: Các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản cho nhà giao dịch, giúp họ thực hiện giao dịch nhanh chóng và hiệu quả.
Các tổ chức đầu tư: Các nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản và dịch vụ cho các tổ chức đầu tư, giúp họ thực hiện phân bổ tài sản và quản lý rủi ro.
Công ty giao dịch tần suất cao: Các nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản và dịch vụ cho các công ty giao dịch tần suất cao, giúp họ thực hiện các giao dịch nhanh chóng và tần suất cao.
Nhà đầu tư cá nhân: Nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản và dịch vụ cho nhà đầu tư cá nhân, giúp họ thực hiện giao dịch các sản phẩm tài chính như cổ phiếu, hợp đồng tương lai.
Các tổ chức tài chính khác: Các nhà tạo lập thị trường cũng cung cấp tính thanh khoản và dịch vụ cho các tổ chức tài chính khác như ngân hàng, công ty bảo hiểm, v.v.
1.1.2 Lịch sử phát triển của lĩnh vực nhà tạo lập thị trường
Quá trình phát triển của lĩnh vực tạo lập thị trường có thể được chia thành năm giai đoạn:
Trước thế kỷ 19: Giai đoạn ban đầu của thị trường tạo lập, thực hiện giao dịch trên thị trường truyền thống. Hệ thống tạo lập là một trong những hệ thống giao dịch chứng khoán cổ xưa nhất, có nguồn gốc từ thị trường ngoài trời truyền thống, các nhà giao dịch tự chịu trách nhiệm làm vai trò của nhà tạo lập để thúc đẩy giao dịch và giảm chi phí giao dịch, cung cấp báo giá hai chiều cho các nhà giao dịch hoặc khách hàng khác, phương thức báo giá chủ yếu cũng là giao tiếp trực tiếp, giao tiếp qua điện thoại và các phương thức truyền thống khác.
Thế kỷ 19 - những năm 70 của thế kỷ 20: Các nền tảng giao dịch được chuẩn hóa xuất hiện và phát triển nhanh chóng, các nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản trên thị trường. Sau thế kỷ 19, các nền tảng giao dịch chính của Mỹ như Nền tảng giao dịch chứng khoán Chicago và các nền tảng giao dịch khác đã được thành lập. Vào thời điểm đó, các nhà tạo lập thị trường chủ yếu hoạt động trên Nền tảng giao dịch chứng khoán New York (NYSE). Trong giai đoạn đó, các nhà tạo lập thị trường chủ yếu dựa vào giao dịch thủ công, chứ không phải chương trình máy tính. Các nhà tạo lập thị trường sẽ niêm yết các mức giá mua bán của bên mua và bên bán trên sổ giao dịch của nền tảng chứng khoán, từ đó cung cấp tính thanh khoản cho thị trường.
Thập niên 70-80: Cùng với sự phát triển của công nghệ máy tính, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu dần áp dụng hệ thống giao dịch điện tử, điều này làm cho giao dịch trở nên nhanh chóng và hiệu quả hơn. Vào thập niên 70 và 80, khối lượng giao dịch của các nhà tạo lập thị trường tăng nhanh chóng, chiến lược và công nghệ giao dịch của họ cũng không ngừng đổi mới và tối ưu.
Những năm 1990: Vào cuối thế kỷ 20, các nhà đầu tư tổ chức và các nhà môi giới giảm giá bán lẻ nổi lên, thị phần giao dịch trên nền tảng môi giới nội bộ của các nhà tạo lập thị trường tiếp tục tăng. Một mặt, các quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí và các nhà đầu tư tổ chức khác nổi lên, nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức đối với giao dịch lớn rõ rệt tăng lên, trong khi các ngân hàng đầu tư lớn như Goldman Sachs có thể cung cấp dịch vụ tổng hợp cho các nhà đầu tư tổ chức, có lợi thế tương đối trong việc thực hiện các giao dịch lớn liên quan đến hoạt động môi giới; mặt khác, khối lượng giao dịch chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân tăng vọt do các nhà môi giới giảm giá như Robinhood, Charles Schwab... đảm nhận, trong khi các nhà môi giới giảm giá này chủ yếu chuyển giao dòng đơn hàng đến nền tảng của các nhà tạo lập thị trường, đổi lại các nhà tạo lập thị trường sẽ trả tiền cho điều này, được gọi là Payment for Order Flow. Khi thị trường tài chính toàn cầu hóa, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu mở rộng hoạt động kinh doanh của mình trên toàn cầu, đồng thời cũng phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt. Trong giai đoạn này, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu áp dụng các chiến lược và công nghệ giao dịch phức tạp và tiên tiến hơn để nâng cao hiệu quả giao dịch và khả năng sinh lợi.
Thế kỷ 21: Với sự đổi mới và phát triển không ngừng của thị trường tài chính, vai trò của nhà tạo lập thị trường cũng dần được mở rộng và củng cố. Trong thế kỷ 21, nhà tạo lập thị trường bắt đầu thâm nhập vào các thị trường mới nổi, như thị trường mã hóa và thị trường quyền chọn, đồng thời cũng áp dụng các phương pháp công nghệ tiên tiến hơn, như trí tuệ nhân tạo và học máy.
(# 1.1.3 Quy mô thị trường và môi trường cạnh tranh
Theo dữ liệu từ cơ quan quản lý ngành tài chính FINRA), tính đến tháng 9 năm 2021, số lượng nhà tạo lập thị trường hợp pháp đã đăng ký tại Hoa Kỳ vượt quá 500. Những nhà tạo lập thị trường này được đăng ký tại FINRA và chịu sự quản lý của cơ quan này. Theo Văn phòng Tổng kiểm soát tiền tệ của Hoa Kỳ###OCC(, tổng doanh thu giao dịch của các công ty mẹ ngân hàng thương mại Hoa Kỳ trong giai đoạn 2012-2018 duy trì ở mức khoảng 50 tỷ USD, mặc dù một số năm, như năm 2018, bị ảnh hưởng bởi tình hình thị trường thứ cấp, doanh thu giao dịch đã giảm so với năm trước, nhưng tổng thể biến động không lớn và có xu hướng tăng trưởng. Kể từ năm 2019, doanh thu giao dịch của ngành ngân hàng đã tăng thêm, tổng doanh thu giao dịch của các công ty mẹ ngân hàng Hoa Kỳ lần lượt là 751.26, 795.12 và 789.46 tỷ USD trong các năm 2019, 2020 và 2021. Quy mô hoặc thị phần của các công ty tạo lập thị trường thường liên quan đến mức độ mà họ cung cấp thanh khoản trên thị trường này, cụ thể, thị phần của các nhà tạo lập thị trường có thể được đo lường thông qua một số chỉ số sau:
Tỉ lệ khối lượng giao dịch: Khối lượng giao dịch của nhà tạo lập thị trường trên một thị trường nhất định có thể phản ánh mức độ hoạt động và ảnh hưởng của họ trên thị trường đó.
Độ sâu báo giá: Độ sâu báo giá của người tạo thị trường trên một thị trường nhất định, tức là số lượng và giá mà họ sẵn sàng giao dịch, có thể phản ánh mức độ cung cấp tính thanh khoản của họ trên thị trường đó.
Hiệu suất giao dịch: Hiệu suất giao dịch của nhà tạo lập thị trường trên một thị trường nhất định, tức là khả năng thực hiện giao dịch nhanh chóng và hiệu quả.
Tóm lại, thị phần của nhà tạo lập thị trường là một chỉ số quan trọng, có thể phản ánh mức độ hoạt động giao dịch, khả năng cung cấp tính thanh khoản và hiệu suất giao dịch của họ trên thị trường.
Các công ty làm thị trường nổi tiếng bao gồm những công ty sau:
Jane Street: Công ty giao dịch định lượng có trụ sở tại thành phố New York, Mỹ, được thành lập vào năm 2000, chủ yếu tập trung vào giao dịch trong các lĩnh vực chứng khoán, hợp đồng tương lai, ngoại hối.
Citadel Securities: Công ty tài chính có trụ sở tại thành phố Chicago, Hoa Kỳ, được thành lập vào năm 2002, là một trong những nhà tạo lập thị trường lớn nhất thế giới, chủ yếu tham gia vào giao dịch cổ phiếu, hợp đồng tương lai, ngoại hối, trái phiếu và các lĩnh vực khác.
IMC Trading: Công ty tài chính có trụ sở tại Amsterdam, Hà Lan, được thành lập vào năm 1989, là một trong những nhà tạo lập thị trường hàng đầu thế giới, hoạt động trong các lĩnh vực giao dịch như cổ phiếu, hợp đồng tương lai, ngoại hối.
Optiver: công ty tài chính có trụ sở tại Amsterdam, Hà Lan, thành lập vào năm 1986, là một trong những nhà tạo lập thị trường quyền chọn lớn nhất thế giới, cũng tham gia vào giao dịch ở các lĩnh vực khác.
Susquehanna International Group: Công ty tài chính có trụ sở tại thành phố Philadelphia, Hoa Kỳ, được thành lập vào năm 1987, là một trong những nhà tạo lập thị trường quyền chọn lớn nhất thế giới, cũng tham gia vào giao dịch ở các lĩnh vực khác.
Jump Trading: Công ty giao dịch định lượng có trụ sở tại Chicago, Illinois, Hoa Kỳ, được thành lập vào năm 1999. Công ty này cam kết sử dụng các thuật toán tiên tiến và công nghệ hiện đại để thực hiện giao dịch, nhằm tìm kiếm cơ hội lợi nhuận. Jump Trading hoạt động trên toàn cầu trong các thị trường như cổ phiếu, hợp đồng tương lai, ngoại hối, và mã hóa.
![Vạn tự khởi đáy mã hóa làm thị trường: Thúc đẩy sự thịnh vượng của thị trường, vượt qua chu kỳ bò gấu của người ẩn dật])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dc002d93b2fe033696fbc9b819a939c0.webp(
) 1.2 Điều kiện cần thiết cho công ty tạo thị trường
Việc thành lập một công ty làm thị trường cần có khả năng tài chính vững mạnh, năng lực kỹ thuật và khả năng nhận biết thị trường cao, đồng thời cần đáp ứng các yêu cầu quản lý của các cơ quan quản lý tài chính, và phải đối mặt với môi trường cạnh tranh khốc liệt và áp lực quản lý rủi ro cao, do đó độ khó khá cao.
(# 1.2.1 Hiểu thị trường
Nhà tạo lập thị trường cần hiểu sâu về quy tắc thị trường, tính thanh khoản, các loại giao dịch và mô hình hành vi của người giao dịch, để có thể đưa ra quyết định giao dịch đúng đắn. Họ cần hiểu về thị trường.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Phân tích mã hóa nhà tạo lập thị trường: Ẩn sĩ vượt qua bò gấu như thế nào để thúc đẩy sự thịnh vượng của thị trường
Mã hóa nhà tạo thị trường: Thúc đẩy sự thịnh vượng của thị trường, vượt qua chu kỳ bò và gấu.
Hoạt động làm thị trường trong tài chính truyền thống bắt đầu nảy sinh từ đầu thế kỷ 19, đến nay đã thể hiện những đặc điểm phát triển trưởng thành, đa dạng loại hình giao dịch, và doanh thu tương đối ổn định. Các nhà tạo lập thị trường, như là những người tham gia quan trọng trên thị trường tài chính, đã phát huy vai trò độc đáo trong việc cung cấp tính thanh khoản cho thị trường và nâng cao hiệu quả thị trường. Khi quy mô thị trường không ngừng mở rộng, ngày càng nhiều tổ chức và ngân hàng đầu tư cũng gia nhập vào hoạt động làm thị trường và trở thành nguồn thu nhập quan trọng của họ. Hoạt động làm thị trường tổng thể cũng dần tập trung vào các công ty hàng đầu, với sự cạnh tranh gay gắt. Để chiếm lĩnh thị trường và khách hàng, các nhà tạo lập thị trường không ngừng nâng cấp về thuật toán, công nghệ, quản lý rủi ro, và tuân thủ, đồng thời cũng dần dần tham gia vào lĩnh vực mã hóa.
Hoạt động của nhà tạo lập thị trường trong thị trường mã hóa không khác nhiều so với tài chính truyền thống về bản chất. Tuy nhiên, mô hình vận hành, công nghệ, quản lý rủi ro và quy định có sự khác biệt lớn. Trước hết, về quy mô thị trường, thị trường mã hóa so với thị trường tài chính truyền thống vẫn còn khá nhỏ, quy mô nhà tạo lập thị trường trong ngành mã hóa cũng tương đối nhỏ. Tính thanh khoản của thị trường mã hóa tương đối thấp, biến động lớn, do đó nhà tạo lập thị trường cần phải thận trọng hơn trong việc quản lý rủi ro. Thứ hai, trong thị trường mã hóa, đội ngũ nhà tạo lập thị trường còn được gọi là "庄家". Bởi vì quá trình giao dịch trong thị trường mã hóa rất khó bị quản lý, và cũng không có hệ thống nhà tạo lập thị trường nghiêm ngặt để ràng buộc. Mối quan hệ giữa nền tảng giao dịch, bên dự án và nhà tạo lập thị trường trở nên phức tạp hơn. Sau đó, hoạt động của nhà tạo lập thị trường không chỉ diễn ra trên nền tảng giao dịch tập trung, mà còn liên quan đến việc tạo lập trên chuỗi, và từ đó bắt đầu xuất hiện một số middleware và giao thức phục vụ cho hoạt động tạo lập. Cuối cùng, về kiến trúc công nghệ, ngành mã hóa cần phải có khả năng công nghệ cao hơn để đảm bảo tính an toàn của giao dịch.
Thị trường mã hóa làm thị trường là một đại dương xanh, mang đến cơ hội cho mỗi nhà đầu tư nhưng cũng đi kèm với rủi ro. Hiện tại, Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đang siết chặt quản lý đối với thị trường mã hóa, nhiều tổ chức và doanh nghiệp bị ảnh hưởng. Thêm vào đó, với tình hình thị trường gấu, hiện tượng các tổ chức lớn phá sản xảy ra thường xuyên, khiến việc quản lý rủi ro của các nhà làm thị trường trở nên thách thức hơn. Ngoài ra, các nhà làm thị trường mã hóa còn đối mặt với các vấn đề như phân mảnh thị trường/tính tương tác, hiệu quả vốn thấp, sự không chắc chắn trong quản lý cũng như công nghệ/khả năng kết nối đang được cải thiện.
Ngay cả như vậy, các nhà tạo lập thị trường mã hóa vẫn có không gian phát triển và lợi nhuận lớn. Các nhà tạo lập thị trường mã hóa trong tương lai cũng sẽ thể hiện một số đặc điểm phát triển của các nhà tạo lập thị trường tài chính truyền thống: ( ) người tham gia tạo lập thị trường ngày càng đa dạng; ( ) đa dạng hóa các loại sản phẩm tạo lập thị trường; ( ) đòn bẩy kinh doanh cao; ( ) hiệu ứng đầu thị trường ngày càng rõ ràng hơn. Trong lĩnh vực đầu tư, có thể chú ý đến các chiến lược hoặc dự án dịch vụ của các nhà tạo lập thị trường nhỏ tập trung, các công cụ giải quyết tính tương tác, cũng như các dự án CeDeFi.
1. Đường đua nhà tạo lập truyền thống
Nhà tạo lập thị trường là những tổ chức hoặc cá nhân cung cấp tính thanh khoản trên thị trường tài chính. Nhiệm vụ chính của họ là cung cấp tính thanh khoản và độ sâu thị trường cho thị trường giao dịch chứng khoán. Nhà tạo lập thị trường thường thực hiện giao dịch giữa bên mua và bên bán trên thị trường giao dịch chứng khoán, và cung cấp báo giá trên thị trường để các nhà giao dịch khác có thể thực hiện giao dịch mua hoặc bán dựa trên báo giá đó. Nhà tạo lập thị trường thường được cấu thành từ các ngân hàng đầu tư, công ty chứng khoán hoặc các tổ chức chuyên nghiệp, họ đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì sự ổn định và tính thanh khoản của thị trường. Nhà tạo lập thị trường thường giao dịch trên một hoặc nhiều thị trường cùng một lúc, và thông qua việc mua và bán cùng một loại tài sản để cung cấp tính thanh khoản, nhằm tạo cơ hội giao dịch cho các nhà tham gia thị trường.
Mục tiêu chính của nhà tạo lập thị trường là kiếm lợi từ sự chênh lệch giá khi giá tài sản dao động, do đó họ thường sử dụng các thuật toán và công nghệ khác để phân tích thị trường, tìm kiếm cơ hội và thực hiện giao dịch một cách nhanh chóng. Nhà tạo lập thị trường có thể giao dịch trên nhiều thị trường khác nhau như cổ phiếu, ngoại hối, hàng hóa, trái phiếu, v.v.
1.1 Tổng quan ngành
1.1.1 Chức năng ngành và dịch vụ khách hàng
Vai trò của nhà tạo lập thị trường trong thị trường tài chính rất quan trọng, có tính độc đáo khác với các tham gia thị trường khác. Đặc biệt trong việc cung cấp tính thanh khoản và hiệu quả thị trường. Cụ thể, nhà tạo lập thị trường đảm nhận 6 chức năng chính:
Khách hàng của nhà tạo lập thị trường chủ yếu bao gồm các loại sau:
1.1.2 Lịch sử phát triển của lĩnh vực nhà tạo lập thị trường
Quá trình phát triển của lĩnh vực tạo lập thị trường có thể được chia thành năm giai đoạn:
Trước thế kỷ 19: Giai đoạn ban đầu của thị trường tạo lập, thực hiện giao dịch trên thị trường truyền thống. Hệ thống tạo lập là một trong những hệ thống giao dịch chứng khoán cổ xưa nhất, có nguồn gốc từ thị trường ngoài trời truyền thống, các nhà giao dịch tự chịu trách nhiệm làm vai trò của nhà tạo lập để thúc đẩy giao dịch và giảm chi phí giao dịch, cung cấp báo giá hai chiều cho các nhà giao dịch hoặc khách hàng khác, phương thức báo giá chủ yếu cũng là giao tiếp trực tiếp, giao tiếp qua điện thoại và các phương thức truyền thống khác.
Thế kỷ 19 - những năm 70 của thế kỷ 20: Các nền tảng giao dịch được chuẩn hóa xuất hiện và phát triển nhanh chóng, các nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản trên thị trường. Sau thế kỷ 19, các nền tảng giao dịch chính của Mỹ như Nền tảng giao dịch chứng khoán Chicago và các nền tảng giao dịch khác đã được thành lập. Vào thời điểm đó, các nhà tạo lập thị trường chủ yếu hoạt động trên Nền tảng giao dịch chứng khoán New York (NYSE). Trong giai đoạn đó, các nhà tạo lập thị trường chủ yếu dựa vào giao dịch thủ công, chứ không phải chương trình máy tính. Các nhà tạo lập thị trường sẽ niêm yết các mức giá mua bán của bên mua và bên bán trên sổ giao dịch của nền tảng chứng khoán, từ đó cung cấp tính thanh khoản cho thị trường.
Thập niên 70-80: Cùng với sự phát triển của công nghệ máy tính, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu dần áp dụng hệ thống giao dịch điện tử, điều này làm cho giao dịch trở nên nhanh chóng và hiệu quả hơn. Vào thập niên 70 và 80, khối lượng giao dịch của các nhà tạo lập thị trường tăng nhanh chóng, chiến lược và công nghệ giao dịch của họ cũng không ngừng đổi mới và tối ưu.
Những năm 1990: Vào cuối thế kỷ 20, các nhà đầu tư tổ chức và các nhà môi giới giảm giá bán lẻ nổi lên, thị phần giao dịch trên nền tảng môi giới nội bộ của các nhà tạo lập thị trường tiếp tục tăng. Một mặt, các quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí và các nhà đầu tư tổ chức khác nổi lên, nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức đối với giao dịch lớn rõ rệt tăng lên, trong khi các ngân hàng đầu tư lớn như Goldman Sachs có thể cung cấp dịch vụ tổng hợp cho các nhà đầu tư tổ chức, có lợi thế tương đối trong việc thực hiện các giao dịch lớn liên quan đến hoạt động môi giới; mặt khác, khối lượng giao dịch chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân tăng vọt do các nhà môi giới giảm giá như Robinhood, Charles Schwab... đảm nhận, trong khi các nhà môi giới giảm giá này chủ yếu chuyển giao dòng đơn hàng đến nền tảng của các nhà tạo lập thị trường, đổi lại các nhà tạo lập thị trường sẽ trả tiền cho điều này, được gọi là Payment for Order Flow. Khi thị trường tài chính toàn cầu hóa, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu mở rộng hoạt động kinh doanh của mình trên toàn cầu, đồng thời cũng phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt. Trong giai đoạn này, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu áp dụng các chiến lược và công nghệ giao dịch phức tạp và tiên tiến hơn để nâng cao hiệu quả giao dịch và khả năng sinh lợi.
Thế kỷ 21: Với sự đổi mới và phát triển không ngừng của thị trường tài chính, vai trò của nhà tạo lập thị trường cũng dần được mở rộng và củng cố. Trong thế kỷ 21, nhà tạo lập thị trường bắt đầu thâm nhập vào các thị trường mới nổi, như thị trường mã hóa và thị trường quyền chọn, đồng thời cũng áp dụng các phương pháp công nghệ tiên tiến hơn, như trí tuệ nhân tạo và học máy.
(# 1.1.3 Quy mô thị trường và môi trường cạnh tranh
Theo dữ liệu từ cơ quan quản lý ngành tài chính FINRA), tính đến tháng 9 năm 2021, số lượng nhà tạo lập thị trường hợp pháp đã đăng ký tại Hoa Kỳ vượt quá 500. Những nhà tạo lập thị trường này được đăng ký tại FINRA và chịu sự quản lý của cơ quan này. Theo Văn phòng Tổng kiểm soát tiền tệ của Hoa Kỳ###OCC(, tổng doanh thu giao dịch của các công ty mẹ ngân hàng thương mại Hoa Kỳ trong giai đoạn 2012-2018 duy trì ở mức khoảng 50 tỷ USD, mặc dù một số năm, như năm 2018, bị ảnh hưởng bởi tình hình thị trường thứ cấp, doanh thu giao dịch đã giảm so với năm trước, nhưng tổng thể biến động không lớn và có xu hướng tăng trưởng. Kể từ năm 2019, doanh thu giao dịch của ngành ngân hàng đã tăng thêm, tổng doanh thu giao dịch của các công ty mẹ ngân hàng Hoa Kỳ lần lượt là 751.26, 795.12 và 789.46 tỷ USD trong các năm 2019, 2020 và 2021. Quy mô hoặc thị phần của các công ty tạo lập thị trường thường liên quan đến mức độ mà họ cung cấp thanh khoản trên thị trường này, cụ thể, thị phần của các nhà tạo lập thị trường có thể được đo lường thông qua một số chỉ số sau:
Tóm lại, thị phần của nhà tạo lập thị trường là một chỉ số quan trọng, có thể phản ánh mức độ hoạt động giao dịch, khả năng cung cấp tính thanh khoản và hiệu suất giao dịch của họ trên thị trường.
Các công ty làm thị trường nổi tiếng bao gồm những công ty sau:
![Vạn tự khởi đáy mã hóa làm thị trường: Thúc đẩy sự thịnh vượng của thị trường, vượt qua chu kỳ bò gấu của người ẩn dật])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dc002d93b2fe033696fbc9b819a939c0.webp(
) 1.2 Điều kiện cần thiết cho công ty tạo thị trường
Việc thành lập một công ty làm thị trường cần có khả năng tài chính vững mạnh, năng lực kỹ thuật và khả năng nhận biết thị trường cao, đồng thời cần đáp ứng các yêu cầu quản lý của các cơ quan quản lý tài chính, và phải đối mặt với môi trường cạnh tranh khốc liệt và áp lực quản lý rủi ro cao, do đó độ khó khá cao.
(# 1.2.1 Hiểu thị trường
Nhà tạo lập thị trường cần hiểu sâu về quy tắc thị trường, tính thanh khoản, các loại giao dịch và mô hình hành vi của người giao dịch, để có thể đưa ra quyết định giao dịch đúng đắn. Họ cần hiểu về thị trường.