Phân tích kinh doanh Bit nhỏ: Chip tự nghiên cứu và doanh số bán Máy khai thác thúc đẩy tăng lên

Bit nhỏ (mã chứng khoán BTDR) gần đây đã công bố dữ liệu kinh doanh tháng 11, trong đó A2 Máy khai thác (Sealminer A2) được chú ý đã bắt đầu sản xuất hàng loạt, lô đầu tiên được bán ra ngoài là 30.000 chiếc. Điều này đánh dấu một bước tiến quan trọng của công ty trong lĩnh vực sản xuất máy khai thác.

Trong nửa năm qua, Tiểu Lộc đã hoàn thành thành công việc sản xuất chip cho Máy khai thác A2 và A3. Khả năng tự phát triển chip là lợi thế cạnh tranh cốt lõi của các nhà sản xuất máy khai thác. Theo thông tin công khai, các thông số vận hành của máy khai thác A2 đang ở vị trí dẫn đầu trong số tất cả các máy khai thác đang được bán và vận hành trên thị trường hiện tại. Mặc dù máy khai thác A3 chưa được chính thức phát hành, nhưng từ các thông số đã biết, nó có khả năng trở thành máy khai thác có sức mạnh băm đơn lẻ lớn nhất và tỷ lệ tiêu thụ năng lượng tối ưu nhất trên toàn cầu. Dự kiến, máy khai thác A3 sẽ không được bán ra bên ngoài trong thời gian ngắn, mà sẽ được ưu tiên triển khai cho sức mạnh tính toán tự vận hành của công ty.

Về xây dựng điện trường, tính đến cuối tháng 11, công ty đã hoàn thành việc triển khai tổng cộng 895MW điện trường tại Mỹ, Na Uy và Bhutan. Còn có 1645MW dự án đang trong quá trình xây dựng, trong đó 1415MW sẽ hoàn thành toàn bộ vào giữa năm 2025. Công ty cũng đã thành lập một bộ phận chuyên trách để tập trung vào việc thu mua nhiều dự án điện trường hơn, dự kiến đến năm 2026 sẽ có khả năng tăng thêm hơn 1GW công suất điện trường. Đáng chú ý là, giá điện trung bình của toàn bộ điện trường tự vận hành của công ty chưa đến 0.04 đô la / kilowatt giờ, đứng ở vị trí dẫn đầu tuyệt đối trong ngành.

Theo dự đoán của mô hình, giá tắt máy của mỏ tự khai thác Bit nhỏ là 35.000 USD cho Bitcoin. Khi giá Bitcoin vượt quá 150.000 USD, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trước thuế của mỏ tự khai thác sẽ vượt quá tốc độ tăng giá của Bitcoin. Nếu giá Bitcoin đạt 200.000 USD, tỷ suất lợi nhuận trước thuế của mỏ tự khai thác sẽ gần 80%.

Tuy nhiên, thị trường vẫn có hai nghi ngờ lớn về đường cong tăng trưởng đầu tiên của Bit nhỏ.

1. Vấn đề tỷ lệ giữa việc bán và sử dụng Máy khai thác. Dự kiến đến giữa năm 2025, dự trữ điện của công ty sẽ đạt 2.3GW. Nếu trang bị toàn bộ Máy khai thác A3, công suất tự vận hành sẽ gần 220EH/s, chiếm khoảng 20% tổng công suất mạng tại thời điểm đó. Xem xét nhu cầu dòng tiền, công ty có thể cần cân bằng giữa việc bán Máy khai thác và sử dụng.

2. Mối quan hệ cạnh tranh với các nhà sản xuất Máy khai thác khác. Cốt lõi của sự cạnh tranh nằm ở hiệu suất Máy khai thác và chi phí sức mạnh tự vận hành. Theo dữ liệu công khai, Tiểu Lộc có lợi thế cạnh tranh về cả Máy khai thác đã sản xuất và chi phí tự vận hành.

Ngoài业务 máy khai thác, Bit小鹿 còn đang mở rộng业务 sức mạnh AI như là đường tăng lên thứ hai. Công ty đã bắt đầu triển khai chip Nvidia H200 tại trung tâm dữ liệu TIER3 dịch vụ đám mây thông minh. Theo kế hoạch, trong thời gian ngắn, sẽ ít nhất đầu tư 200MW điện để triển khai chip cao cấp và bắt đầu cung cấp dịch vụ điện toán đám mây cho khách hàng như MEGA 7.

Nhà đầu tư có thể chú ý đến triển vọng phát triển của Bit nhỏ. Công ty đang ở giai đoạn đồng thời tăng lên của đường cong tăng trưởng thứ nhất và thứ hai, có khả năng nổi bật trong các cổ phiếu khai thác trên thị trường chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng nên lưu ý đến rủi ro biến động giá Bitcoin và rủi ro từ các lệnh trừng phạt dẫn đến nguy cơ từ TSMC.