Phân tích sự kiện và cơ chế lợi nhuận khổng lồ của nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu
Gần đây, một nhà giao dịch đã sử dụng đòn bẩy 50 lần để mua ETH trên một nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu, với lợi nhuận chưa thực hiện cao nhất vượt quá 2 triệu USD. Do quy mô vị thế lớn và đặc tính minh bạch của tài chính phi tập trung, toàn bộ thị trường tiền điện tử đang theo dõi sát sao động thái tiếp theo của "cá voi" này.
Thật bất ngờ, nhà giao dịch này không chọn tiếp tục gia tăng vị thế hoặc trực tiếp chốt lời, mà đã áp dụng một chiến lược độc đáo: rút một phần ký quỹ để thu lợi nhuận, đồng thời kích hoạt hệ thống tự động điều chỉnh giá thanh lý lệnh mua. Cuối cùng, nhà giao dịch này đã chủ động kích hoạt thanh lý và thành công thu lợi 1.8 triệu đô la.
Hành động này đã gây ảnh hưởng đáng kể đến nền tảng, chủ yếu thể hiện ở việc làm tổn hại đến quỹ của hồ thanh khoản. Hồ thanh khoản của nền tảng chịu trách nhiệm làm thị trường chủ động, thông qua việc thu phí vốn và lợi nhuận thanh lý để duy trì hoạt động. Tất cả người dùng đều có thể cung cấp vốn cho hồ thanh khoản.
Do việc ETH cá voi thu lợi quá cao, nếu đóng vị thế một lần thông thường có thể dẫn đến thiếu hụt thanh khoản ở phía đối tác. Tuy nhiên, anh ta đã chọn chủ động tìm kiếm thanh lý vị thế, khiến phần thiệt hại này do quỹ thanh khoản gánh chịu. Chỉ trong một ngày 12 tháng 3, quỹ thanh khoản đã giảm khoảng 4 triệu USD.
Sự kiện lần này làm nổi bật những thách thức nghiêm trọng mà nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu (Perp Dex) đang phải đối mặt, đặc biệt là cần tối ưu hóa cơ chế của các bể thanh khoản. Tiếp theo, chúng tôi sẽ phân tích so sánh cơ chế mà ba nền tảng Perp Dex hàng đầu hiện tại (A, B và C) đang áp dụng, và thảo luận về cách để ngăn chặn các sự kiện tấn công tương tự xảy ra lần nữa.
A nền tảng
Cung cấp thanh khoản:
Áp dụng mô hình hồ bơi thanh khoản cộng đồng
Người dùng có thể gửi USDC và các tài sản khác để tham gia làm thị trường
Cho phép người dùng tự xây dựng "Vault" tham gia phân chia lợi nhuận
Chế độ làm thị trường:
Sử dụng sổ lệnh trên chuỗi hiệu suất cao
Các bể thanh khoản đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường, cung cấp độ sâu và xử lý các đơn hàng chưa khớp
Tham khảo oracle giá bên ngoài để đảm bảo giá đặt lệnh hợp lý
Cơ chế thanh lý:
Bị thanh lý khi ký quỹ thấp hơn yêu cầu tối thiểu (thường từ 20% trở lên)
Bất kỳ người dùng nào có đủ vốn đều có thể tham gia thanh lý
Bể thanh khoản đồng thời hoạt động như kho bảo hiểm thanh lý, chịu trách nhiệm cho các khoản lỗ có thể xảy ra.
Quản lý rủi ro:
Sử dụng oracle giá từ nhiều sàn giao dịch, cập nhật thường xuyên
Tăng yêu cầu ký quỹ tối thiểu cho các vị trí lớn
Mở quyền tham gia thanh lý, nâng cao mức độ phi tập trung
Một quỹ duy nhất gánh chịu rủi ro, nhưng có thể phải đối mặt với tổn thất lớn.
Tỷ lệ phí vốn và chi phí giữ vị trí:
Tính toán tỷ lệ phí vốn dài ngắn mỗi giờ
Khi phe mua chiếm ưu thế, phe mua sẽ trả phí vốn cho phe bán (và ngược lại)
Đối với vị thế ròng vượt quá khả năng chịu đựng, có thể điều chỉnh động yêu cầu ký quỹ và tỷ lệ chi phí tài chính.
Không có lãi suất qua đêm bổ sung, nhưng đòn bẩy cao có thể mang lại chi phí vốn cao hơn.
B nền tảng
Cung cấp thanh khoản:
Các bể thanh khoản đa tài sản cung cấp tính thanh khoản
Người dùng có thể hoán đổi tài sản để đúc token thanh khoản
Các bể thanh khoản đảm nhận rủi ro như một bên đối tác giao dịch.
Chế độ tạo thị trường:
Cơ chế giao dịch trực tiếp cho các nhà giao dịch từ các bể thanh khoản đổi mới.
Thực hiện giao dịch gần như không trượt giá thông qua định giá bằng oracle
Hỗ trợ các chức năng cao cấp như lệnh giới hạn, nhưng thực chất được thực hiện bởi bể theo giá của oracle.
Cơ chế thanh lý:
Thanh lý tự động, hợp đồng thông minh thực hiện theo giá của oracle
Khi tỷ lệ ký quỹ thấp hơn yêu cầu duy trì (như <6.25%) sẽ kích hoạt
Bể thanh khoản hấp thụ lỗ lãi từ vị thế thanh lý
Quản lý rủi ro:
Sử dụng oracle để giữ giá hợp đồng gần với giá thị trường
Chuỗi có TPS cao hoạt động trên nền tảng, giảm thiểu rủi ro chậm trễ thanh toán
Có thể đặt giới hạn cho tổng vị thế của tài sản đơn lẻ
Tỷ lệ cho vay tăng theo tỷ lệ sử dụng tài sản, kiềm chế sự偏倚 cực đoan.
Tỷ lệ phí vốn và chi phí giữ vị trí:
Không có phí tài chính giao ngay cho các vị thế mua và bán truyền thống
Áp dụng cơ chế phí vay, tính theo giờ và trừ từ ký quỹ.
Thời gian giữ vị thế càng lâu hoặc tỷ lệ sử dụng tài sản càng cao, lãi suất tích lũy càng nhiều
Giá thanh lý dần dần tiếp cận giá thị trường theo thời gian
nền tảng
Cung cấp thanh khoản:
Bể chỉ số đa tài sản cung cấp tính thanh khoản
Người dùng gửi tài sản để đúc token thanh khoản
Pool thanh khoản đóng vai trò là bên đối tác cho tất cả các giao dịch
Chế độ làm thị trường:
Không có sổ đặt hàng truyền thống, báo giá qua oracle
Hồ bơi thanh khoản tự động đóng vai trò là bên đối tác
Sử dụng oracle phi tập trung để lấy giá thị trường
Điều chỉnh tài sản trong pool thông qua cơ chế chi phí ảnh hưởng đến giá.
Cơ chế thanh lý:
Thanh lý tự động, sử dụng giá chỉ số để tính giá trị vị thế
Khi tỷ lệ ký quỹ thấp hơn mức duy trì thì sẽ kích hoạt thanh lý
Giao dịch hợp đồng tự động đóng vị trí, tiền ký quỹ ưu tiên thanh toán tổn thất của hồ.
Quản lý rủi ro:
Sử dụng oracle đa nguồn để giảm thiểu rủi ro thao túng
Đặt giới hạn tối đa cho việc mở vị thế đối với tài sản dễ bị thao túng
Giới hạn rủi ro đòn bẩy thông qua cơ chế tỷ lệ phí động
Phần lớn phí giao dịch được thưởng cho người cung cấp thanh khoản
Tỷ lệ phí vốn và chi phí giữ vị trí:
Không có phí tài chính thanh toán lẫn nhau giữa các vị thế dài và ngắn
Áp dụng cơ chế phí vay, thu theo giờ
Chi phí được thanh toán trực tiếp cho quỹ thanh khoản
Tỷ lệ sử dụng tài sản càng cao, tỷ lệ lãi suất vay mượn hàng năm càng cao
Kết luận: Con đường phát triển của sàn giao dịch hợp đồng phi tập trung
Sự kiện này đã làm sáng tỏ những đặc điểm vốn có của nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung: minh bạch và quy tắc được xác định bởi mã. Kẻ tấn công đã lợi dụng điều này, thông qua việc thiết lập vị thế lớn để kiếm lợi và tác động đến tính thanh khoản nội bộ của nền tảng.
Để phòng ngừa các tình huống tương tự, nền tảng có thể cần thực hiện các biện pháp sau:
Giảm khối lượng mở cửa tối đa của người dùng
Điều chỉnh số lần đòn bẩy và yêu cầu ký quỹ
Thực hiện cơ chế cắt giảm tự động
Tuy nhiên, những biện pháp này có thể trái ngược với nguyên tắc cốt lõi của tài chính phi tập trung, đó là cho phép bất kỳ ai sử dụng dịch vụ tài chính mà không cần sự cho phép.
Giải pháp lý tưởng nhất là khi thị trường trưởng thành, tính thanh khoản của nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu sẽ dần dày lên, làm tăng chi phí tấn công cho đến khi không còn lợi nhuận. Thách thức hiện tại có thể được coi là giai đoạn phát triển không thể thiếu của lĩnh vực này, trong tương lai vẫn cần tiếp tục tối ưu hóa và đổi mới.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Phân tích sự kiện lợi nhuận khổng lồ trên nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu: Thách thức cơ chế và phát triển tương lai
Phân tích sự kiện và cơ chế lợi nhuận khổng lồ của nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu
Gần đây, một nhà giao dịch đã sử dụng đòn bẩy 50 lần để mua ETH trên một nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu, với lợi nhuận chưa thực hiện cao nhất vượt quá 2 triệu USD. Do quy mô vị thế lớn và đặc tính minh bạch của tài chính phi tập trung, toàn bộ thị trường tiền điện tử đang theo dõi sát sao động thái tiếp theo của "cá voi" này.
Thật bất ngờ, nhà giao dịch này không chọn tiếp tục gia tăng vị thế hoặc trực tiếp chốt lời, mà đã áp dụng một chiến lược độc đáo: rút một phần ký quỹ để thu lợi nhuận, đồng thời kích hoạt hệ thống tự động điều chỉnh giá thanh lý lệnh mua. Cuối cùng, nhà giao dịch này đã chủ động kích hoạt thanh lý và thành công thu lợi 1.8 triệu đô la.
Hành động này đã gây ảnh hưởng đáng kể đến nền tảng, chủ yếu thể hiện ở việc làm tổn hại đến quỹ của hồ thanh khoản. Hồ thanh khoản của nền tảng chịu trách nhiệm làm thị trường chủ động, thông qua việc thu phí vốn và lợi nhuận thanh lý để duy trì hoạt động. Tất cả người dùng đều có thể cung cấp vốn cho hồ thanh khoản.
Do việc ETH cá voi thu lợi quá cao, nếu đóng vị thế một lần thông thường có thể dẫn đến thiếu hụt thanh khoản ở phía đối tác. Tuy nhiên, anh ta đã chọn chủ động tìm kiếm thanh lý vị thế, khiến phần thiệt hại này do quỹ thanh khoản gánh chịu. Chỉ trong một ngày 12 tháng 3, quỹ thanh khoản đã giảm khoảng 4 triệu USD.
Sự kiện lần này làm nổi bật những thách thức nghiêm trọng mà nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu (Perp Dex) đang phải đối mặt, đặc biệt là cần tối ưu hóa cơ chế của các bể thanh khoản. Tiếp theo, chúng tôi sẽ phân tích so sánh cơ chế mà ba nền tảng Perp Dex hàng đầu hiện tại (A, B và C) đang áp dụng, và thảo luận về cách để ngăn chặn các sự kiện tấn công tương tự xảy ra lần nữa.
A nền tảng
Cung cấp thanh khoản:
Chế độ làm thị trường:
Cơ chế thanh lý:
Quản lý rủi ro:
Tỷ lệ phí vốn và chi phí giữ vị trí:
B nền tảng
Cung cấp thanh khoản:
Chế độ tạo thị trường:
Cơ chế thanh lý:
Quản lý rủi ro:
Tỷ lệ phí vốn và chi phí giữ vị trí:
nền tảng
Cung cấp thanh khoản:
Chế độ làm thị trường:
Cơ chế thanh lý:
Quản lý rủi ro:
Tỷ lệ phí vốn và chi phí giữ vị trí:
Kết luận: Con đường phát triển của sàn giao dịch hợp đồng phi tập trung
Sự kiện này đã làm sáng tỏ những đặc điểm vốn có của nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung: minh bạch và quy tắc được xác định bởi mã. Kẻ tấn công đã lợi dụng điều này, thông qua việc thiết lập vị thế lớn để kiếm lợi và tác động đến tính thanh khoản nội bộ của nền tảng.
Để phòng ngừa các tình huống tương tự, nền tảng có thể cần thực hiện các biện pháp sau:
Tuy nhiên, những biện pháp này có thể trái ngược với nguyên tắc cốt lõi của tài chính phi tập trung, đó là cho phép bất kỳ ai sử dụng dịch vụ tài chính mà không cần sự cho phép.
Giải pháp lý tưởng nhất là khi thị trường trưởng thành, tính thanh khoản của nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu sẽ dần dày lên, làm tăng chi phí tấn công cho đến khi không còn lợi nhuận. Thách thức hiện tại có thể được coi là giai đoạn phát triển không thể thiếu của lĩnh vực này, trong tương lai vẫn cần tiếp tục tối ưu hóa và đổi mới.