Ethereum trong thị trường RWA: Cấu trúc tương lai sẽ diễn biến như thế nào?
Báo cáo này phân tích vị thế thống trị của Ethereum trên thị trường token hóa tài sản thực tại thế giới hiện nay, xem xét những thách thức cấu trúc mà nó phải đối mặt và khám phá các nền tảng blockchain nào có khả năng dẫn dắt giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của RWA.
Tóm tắt điểm chính
Ethereum với lợi thế tiên phong, các thử nghiệm từ tổ chức trong quá khứ, tính thanh khoản sâu trên chuỗi và kiến trúc phi tập trung, hiện đang dẫn đầu thị trường RWA.
Một blockchain đa năng với giao dịch nhanh hơn và rẻ hơn, cũng như một chuỗi chuyên dụng cho RWA được thiết kế để đáp ứng các yêu cầu quản lý, đang giải quyết các hạn chế về chi phí và hiệu suất của Ethereum. Những nền tảng mới nổi này đang định vị mình như cơ sở hạ tầng thế hệ tiếp theo bằng cách cung cấp khả năng mở rộng công nghệ vượt trội hoặc các tính năng tuân thủ tích hợp.
Giai đoạn tiếp theo của sự tăng trưởng RWA sẽ được dẫn dắt bởi một chuỗi tích hợp thành công ba yếu tố: khả năng tương thích quy định trên chuỗi, hệ sinh thái dịch vụ xây dựng xung quanh tài sản thế giới thực, và tính thanh khoản trên chuỗi có ý nghĩa thực tế.
1. Thị trường RWA hiện đang tăng trưởng ở đâu?
Việc mã hóa tài sản thế giới thực ( RWA ) đã trở thành một trong những chủ đề nổi bật nhất trong ngành công nghiệp blockchain. Các công ty tư vấn toàn cầu đã công bố nhiều dự báo thị trường, nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của lĩnh vực này.
RWA đề cập đến việc chuyển đổi các tài sản hữu hình như bất động sản, trái phiếu và hàng hóa thành các token kỹ thuật số. Quá trình token hóa này cần cơ sở hạ tầng blockchain. Hiện tại, Ethereum là cơ sở hạ tầng chính hỗ trợ các giao dịch này.
Mặc dù cạnh tranh ngày càng khốc liệt, Ethereum vẫn giữ vị trí thống trị trên thị trường RWA. Các blockchain RWA chuyên nghiệp đã xuất hiện, và các nền tảng trưởng thành trong lĩnh vực DeFi cũng đang mở rộng sang lĩnh vực RWA. Dù vậy, Ethereum vẫn chiếm hơn 50% tổng hoạt động trên thị trường, làm nổi bật sự vững chắc của vị trí hiện tại của nó.
Báo cáo này xem xét các yếu tố chính giúp Ethereum chiếm ưu thế trên thị trường RWA hiện tại, và khám phá sự biến đổi của các điều kiện có thể định hình giai đoạn tăng trưởng và cạnh tranh tiếp theo.
2. Tại sao Ethereum có thể duy trì vị trí dẫn đầu?
2.1. Lợi thế phát hành trước và niềm tin của các tổ chức
Ethereum trở thành nền tảng mặc định cho việc token hóa của các tổ chức là có lý do rõ ràng. Nó đã tiên phong trong việc giới thiệu hợp đồng thông minh và tích cực chuẩn bị cho thị trường RWA.
Dưới sự hỗ trợ của cộng đồng lập trình viên rất năng động, Ethereum đã thiết lập các tiêu chuẩn mã hóa quan trọng như ERC-1400 và ERC-3643 từ rất sớm trước khi các nền tảng cạnh tranh xuất hiện. Cơ sở ban đầu này đã cung cấp các nền tảng công nghệ và quy định cần thiết cho các dự án thí điểm.
Do đó, nhiều tổ chức bắt đầu đánh giá Ethereum trước khi xem xét các giải pháp thay thế. Một số sáng kiến nổi bật vào cuối thập niên 2010 đã giúp xác thực vai trò của Ethereum trong tài chính tổ chức:
Nền tảng blockchain và tiền điện tử của một ngân hàng lớn (2016-2017: Để hỗ trợ các trường hợp sử dụng doanh nghiệp, ngân hàng này đã phát triển một nhánh cấp phép của Ethereum. Việc ra mắt tiền điện tử dùng cho chuyển khoản giữa các ngân hàng cho thấy kiến trúc của Ethereum ) ngay cả ở dạng riêng tư ( cũng có thể đáp ứng các yêu cầu về bảo vệ dữ liệu và tuân thủ quy định.
Một ngân hàng Pháp phát hành trái phiếu )2019 năm (: đã phát hành trái phiếu đảm bảo trị giá 100 triệu euro trên mạng chính công khai Ethereum. Điều này cho thấy chứng khoán được quản lý có thể được phát hành và thanh toán trên blockchain công khai, đồng thời giảm thiểu sự tham gia của các trung gian.
Một ngân hàng phát triển phát hành trái phiếu số )2021 năm (: Ngân hàng này đã hợp tác với nhiều ngân hàng thương mại để phát hành trái phiếu số trị giá 100 triệu euro trên Ethereum. Trái phiếu này được thanh toán bằng đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, làm nổi bật tiềm năng của Ethereum trong thị trường vốn hoàn toàn tích hợp.
Những trường hợp thí điểm thành công này đã tăng cường độ tin cậy của Ethereum. Đối với các tổ chức, niềm tin dựa trên các trường hợp sử dụng đã được xác thực và các tham chiếu từ những người tham gia được quản lý khác. Hồ sơ quá khứ của Ethereum tiếp tục thu hút sự chú ý, hình thành một vòng lặp gia tăng việc áp dụng.
Ví dụ, vào năm 2018, một công ty đã công bố trong tài liệu chính thức rằng họ sẽ xây dựng công cụ trên Ethereum để quản lý toàn bộ vòng đời của chứng khoán kỹ thuật số. Sáng kiến này đã đặt nền tảng cho việc ra mắt quỹ của một công ty quản lý tài sản, quỹ này là quỹ mã hóa lớn nhất hiện nay được phát hành trên Ethereum.
Một lý do quan trọng khác mà Ethereum tiếp tục thống trị thị trường RWA là khả năng chuyển đổi tính thanh khoản trên chuỗi thành sức mua thực tế. Việc mã hóa tài sản thế giới thực không chỉ là một quy trình công nghệ. Một thị trường hoạt động đầy đủ cần có vốn có khả năng đầu tư và giao dịch những tài sản này. Trong khía cạnh này, Ethereum là nền tảng duy nhất có tính thanh khoản trên chuỗi sâu và có thể triển khai.
Điều này rõ ràng trên nhiều nền tảng, chúng đều nắm giữ một lượng lớn quỹ được mã hóa trên Ethereum. Những nền tảng này đã thu hút hàng trăm triệu đô la thông qua việc cung cấp các sản phẩm dựa trên trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ được mã hóa, cho vay dựa trên stablecoin và các công cụ tổng hợp lãi suất USD.
Một nền tảng thông qua các sản phẩm được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ, đã tích lũy tổng giá trị khóa vượt quá 6 triệu đô la Mỹ ###TVL(.
Một nền tảng khác đã sử dụng tính thanh khoản DAI từ một DAO để mua trái phiếu chính phủ thực tế trị giá hơn 2,4 tỷ đô la.
Còn một nền tảng khác đã sử dụng stablecoin tổng hợp trên Ethereum để xây dựng một cơ sở hạ tầng sinh lợi không ngân hàng, thu hút nhu cầu từ các tổ chức và tính thanh khoản DeFi.
Những ví dụ này cho thấy, Ethereum không chỉ đơn thuần là một nền tảng mã hóa tài sản. Nó cung cấp một nền tảng thanh khoản mạnh mẽ, có khả năng thực hiện đầu tư thực sự và quản lý tài sản. So với đó, nhiều nền tảng RWA mới nổi khó có thể đảm bảo dòng vốn vào hoặc hoạt động thị trường thứ cấp sau giai đoạn phát hành token ban đầu.
Nguyên nhân của sự khác biệt này rất rõ ràng. Ethereum đã tích hợp stablecoin, các giao thức DeFi và cơ sở hạ tầng sẵn sàng tuân thủ. Điều này đã tạo ra một môi trường tài chính toàn diện, nơi việc phát hành, giao dịch và thanh toán có thể được thực hiện trên chuỗi.
Vì vậy, Ethereum là môi trường hiệu quả nhất để chuyển đổi tài sản token hóa thành các hoạt động mua sắm thực tế. Điều này mang lại cho nó lợi thế cấu trúc vượt ra ngoài thị phần đơn giản.
) 2.3. Xây dựng niềm tin thông qua phi tập trung
Phi tập trung đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng lòng tin. Việc token hóa tài sản thế giới thực liên quan đến việc chuyển nhượng quyền sở hữu và hồ sơ giao dịch của các tài sản có giá trị cao vào hệ thống kỹ thuật số. Trong quá trình này, sự chú ý của các tổ chức tập trung vào độ tin cậy và tính minh bạch của hệ thống. Đây chính là nơi mà kiến trúc phi tập trung của Ethereum mang lại lợi thế đáng kể.
Ethereum hoạt động như một blockchain công cộng, được hỗ trợ bởi hàng nghìn nút độc lập trên toàn cầu. Mạng lưới này mở cho bất cứ ai, và sự thay đổi được quyết định bởi sự đồng thuận của các tham gia, chứ không phải kiểm soát tập trung. Do đó, nó tránh được điểm thất bại đơn, đảm bảo khả năng chống lại các cuộc tấn công của hacker và sự kiểm duyệt, đồng thời duy trì thời gian hoạt động liên tục.
Trong thị trường RWA, cấu trúc này tạo ra giá trị thực tế. Giao dịch được ghi lại trên sổ cái không thể thay đổi, giảm thiểu rủi ro gian lận. Hợp đồng thông minh thực hiện giao dịch tin cậy mà không cần trung gian. Người dùng có thể truy cập dịch vụ, thực hiện thỏa thuận và tham gia các hoạt động tài chính mà không cần sự chấp thuận tập trung.
Những đặc điểm này ### tính minh bạch, an toàn và khả năng tiếp cận ( khiến Ethereum trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho các tổ chức khám phá việc token hóa tài sản. Hệ thống phi tập trung của nó đáp ứng các yêu cầu chính trong việc hoạt động trong môi trường tài chính rủi ro cao.
![Ethereum trong thị trường RWA: Ai là người kế nhiệm tiếp theo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp(
3. Những thách thức mới định hình lại cấu trúc
Ethereum mainnet đã chứng minh tính khả thi của tài chính token hóa. Tuy nhiên, đi kèm với thành công, nó cũng phơi bày những hạn chế cấu trúc cản trở việc áp dụng rộng rãi hơn của các tổ chức. Rào cản chính bao gồm thông lượng giao dịch hạn chế, vấn đề trễ và cấu trúc phí không thể đoán trước.
Để đối phó với những thách thức này, đã xuất hiện giải pháp Layer 2 Rollup. Bao gồm việc hợp nhất )2022 (, Dencun )2024 ( và nâng cấp lớn sắp tới Pectra )2025 ( đã mang lại những cải tiến về khả năng mở rộng. Tuy nhiên, mạng lưới vẫn chưa thể cạnh tranh với cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Đối với các tổ chức cần giao dịch tần suất cao hoặc thanh toán thời gian thực, những khoảng cách về hiệu suất này vẫn là một yếu tố hạn chế chính.
Sự chậm trễ cũng mang lại thách thức. Thời gian tạo khối trung bình mất 12 giây, cộng với xác nhận bổ sung cần thiết cho việc thanh toán an toàn, độ chắc chắn thường cần đến ba phút. Trong trường hợp mạng bị nghẽn, sự chậm trễ này có thể tăng thêm, gây khó khăn cho các giao dịch tài chính nhạy cảm với thời gian.
Điều quan trọng hơn là sự biến động của phí Gas vẫn là một vấn đề đáng lo ngại. Trong thời kỳ cao điểm, phí giao dịch đã vượt quá 50 đô la, ngay cả trong trường hợp bình thường, chi phí cũng thường tăng lên trên 20 đô la. Mức độ không chắc chắn của phí giao dịch này làm phức tạp việc lập kế hoạch kinh doanh và có thể làm suy yếu khả năng cạnh tranh của các dịch vụ dựa trên Ethereum.
Một công ty đã giải thích rõ ràng về động thái này. Sau khi gặp phải những hạn chế của Ethereum, công ty đã mở rộng sang các nền tảng khác, đồng thời phát triển chuỗi riêng của mình. Mặc dù Ethereum đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy các thử nghiệm sớm của các tổ chức, nhưng hiện tại nó đang phải đối mặt với áp lực ngày càng lớn để đáp ứng nhu cầu của một thị trường trưởng thành hơn và nhạy cảm hơn với hiệu suất.
) 3.1. Sự trỗi dậy của blockchain đa năng nhanh chóng, hiệu quả và tiết kiệm chi phí.
Khi các hạn chế của Ethereum ngày càng rõ ràng, nhiều tổ chức đang khám phá các lợi thế thay thế trong các nút cổ chai hiệu suất chính như tốc độ giao dịch, tính ổn định của chi phí và thời gian hoàn tất để bổ sung cho blockchain chung của Ethereum.
Tuy nhiên, mặc dù hợp tác liên tục với các nhà tham gia tổ chức, số lượng tài sản token hóa thực tế không bao gồm stablecoin trên các nền tảng này ### vẫn thấp hơn nhiều so với Ethereum. Trong nhiều trường hợp, các tài sản token hóa được ra mắt trên chuỗi chung vẫn là một phần của chiến lược triển khai đa chuỗi do Ethereum thống trị.
Dù vậy, vẫn có dấu hiệu tiến triển thực chất. Trong lĩnh vực tín dụng tư nhân, các sáng kiến mã hóa mới đang xuất hiện. Ví dụ, trên một nền tảng Layer 2, một sàn giao dịch đã thu hút sự chú ý, chiếm hơn 18% khối lượng hoạt động trong lĩnh vực này, chỉ đứng sau Ethereum.
Hiện tại, blockchain tổng quát chỉ mới bắt đầu thiết lập vị thế. Các nền tảng như một blockchain công suất cao nào đó với hệ sinh thái DeFi đã trải qua sự tăng trưởng nhanh chóng, giờ đây đang phải đối mặt với một vấn đề chiến lược: làm thế nào để chuyển đổi động lực này thành vị thế bền vững trong lĩnh vực RWA. Chỉ dựa vào hiệu suất kỹ thuật xuất sắc là không đủ. Để cạnh tranh với Ethereum, cần phải cung cấp cơ sở hạ tầng và dịch vụ có thể đáp ứng sự tin tưởng và mong đợi tuân thủ của các nhà đầu tư tổ chức.
Cuối cùng, sự thành công của các blockchain này trên thị trường RWA sẽ ít phụ thuộc vào thông lượng ban đầu và nhiều hơn vào khả năng cung cấp giá trị thực tế của chúng. Hệ sinh thái khác biệt được xây dựng xung quanh lợi thế độc đáo của mỗi chuỗi sẽ quyết định vị trí lâu dài của chúng trong lĩnh vực mới nổi này.
( 3.2. Sự xuất hiện của blockchain chuyên dụng cho RWA
Ngày càng nhiều nền tảng blockchain đang từ bỏ thiết kế chung, thay vào đó áp dụng chuyên môn hóa cho các lĩnh vực cụ thể. Xu hướng này cũng rất rõ ràng trong lĩnh vực RWA, một làn sóng các chuỗi chuyên dụng mới được xây dựng tối ưu hóa cho việc token hóa tài sản thế giới thực đang nổi lên.
Lý do cho blockchain chuyên dụng RWA rất rõ ràng. Việc mã hóa tài sản thế giới thực cần phải tích hợp trực tiếp với các quy định tài chính hiện có, điều này khiến việc sử dụng cơ sở hạ tầng blockchain chung không đủ trong nhiều trường hợp. Các yêu cầu công nghệ cụ thể ), đặc biệt là xung quanh việc tuân thủ quy định ### phải được giải quyết từ nền tảng.
Một lĩnh vực quan trọng là xử lý tuân thủ. Các quy trình KYC và AML là rất quan trọng đối với quy trình làm mã thông báo, nhưng những quy trình này thường được xử lý ngoại tuyến. Phương pháp này hạn chế sự đổi mới, vì nó chỉ đơn giản là đóng gói tài sản tài chính truyền thống trong định dạng blockchain mà không thiết kế lại logic tuân thủ cơ bản.
Sự chuyển đổi hiện tại là chuyển hoàn toàn những chức năng tuân thủ này lên chuỗi. Nhu cầu về mạng blockchain đang tăng lên, những mạng này không chỉ có thể ghi lại quyền sở hữu mà còn thực thi yêu cầu quy định một cách bản địa trên tầng giao thức.
Để phản hồi, một số chuỗi tập trung vào RWA đã bắt đầu cung cấp các mô-đun tuân thủ trên chuỗi. Ví dụ, một nền tảng nào đó bao gồm việc loại bỏ trung gian.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
18 thích
Phần thưởng
18
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AirdropLicker
· 15giờ trước
Ethereum này còn có thể nhảy múa được bao lâu nữa
Xem bản gốcTrả lời0
staking_gramps
· 15giờ trước
Đừng ngày nào cũng nghiên cứu thị trường rwa, eth giảm hay không mới là vấn đề!
Ethereum chiếm ưu thế trên thị trường RWA Các thách thức mới đang thay đổi cục diện tương lai
Ethereum trong thị trường RWA: Cấu trúc tương lai sẽ diễn biến như thế nào?
Báo cáo này phân tích vị thế thống trị của Ethereum trên thị trường token hóa tài sản thực tại thế giới hiện nay, xem xét những thách thức cấu trúc mà nó phải đối mặt và khám phá các nền tảng blockchain nào có khả năng dẫn dắt giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của RWA.
Tóm tắt điểm chính
Ethereum với lợi thế tiên phong, các thử nghiệm từ tổ chức trong quá khứ, tính thanh khoản sâu trên chuỗi và kiến trúc phi tập trung, hiện đang dẫn đầu thị trường RWA.
Một blockchain đa năng với giao dịch nhanh hơn và rẻ hơn, cũng như một chuỗi chuyên dụng cho RWA được thiết kế để đáp ứng các yêu cầu quản lý, đang giải quyết các hạn chế về chi phí và hiệu suất của Ethereum. Những nền tảng mới nổi này đang định vị mình như cơ sở hạ tầng thế hệ tiếp theo bằng cách cung cấp khả năng mở rộng công nghệ vượt trội hoặc các tính năng tuân thủ tích hợp.
Giai đoạn tiếp theo của sự tăng trưởng RWA sẽ được dẫn dắt bởi một chuỗi tích hợp thành công ba yếu tố: khả năng tương thích quy định trên chuỗi, hệ sinh thái dịch vụ xây dựng xung quanh tài sản thế giới thực, và tính thanh khoản trên chuỗi có ý nghĩa thực tế.
1. Thị trường RWA hiện đang tăng trưởng ở đâu?
Việc mã hóa tài sản thế giới thực ( RWA ) đã trở thành một trong những chủ đề nổi bật nhất trong ngành công nghiệp blockchain. Các công ty tư vấn toàn cầu đã công bố nhiều dự báo thị trường, nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của lĩnh vực này.
RWA đề cập đến việc chuyển đổi các tài sản hữu hình như bất động sản, trái phiếu và hàng hóa thành các token kỹ thuật số. Quá trình token hóa này cần cơ sở hạ tầng blockchain. Hiện tại, Ethereum là cơ sở hạ tầng chính hỗ trợ các giao dịch này.
Mặc dù cạnh tranh ngày càng khốc liệt, Ethereum vẫn giữ vị trí thống trị trên thị trường RWA. Các blockchain RWA chuyên nghiệp đã xuất hiện, và các nền tảng trưởng thành trong lĩnh vực DeFi cũng đang mở rộng sang lĩnh vực RWA. Dù vậy, Ethereum vẫn chiếm hơn 50% tổng hoạt động trên thị trường, làm nổi bật sự vững chắc của vị trí hiện tại của nó.
Báo cáo này xem xét các yếu tố chính giúp Ethereum chiếm ưu thế trên thị trường RWA hiện tại, và khám phá sự biến đổi của các điều kiện có thể định hình giai đoạn tăng trưởng và cạnh tranh tiếp theo.
2. Tại sao Ethereum có thể duy trì vị trí dẫn đầu?
2.1. Lợi thế phát hành trước và niềm tin của các tổ chức
Ethereum trở thành nền tảng mặc định cho việc token hóa của các tổ chức là có lý do rõ ràng. Nó đã tiên phong trong việc giới thiệu hợp đồng thông minh và tích cực chuẩn bị cho thị trường RWA.
Dưới sự hỗ trợ của cộng đồng lập trình viên rất năng động, Ethereum đã thiết lập các tiêu chuẩn mã hóa quan trọng như ERC-1400 và ERC-3643 từ rất sớm trước khi các nền tảng cạnh tranh xuất hiện. Cơ sở ban đầu này đã cung cấp các nền tảng công nghệ và quy định cần thiết cho các dự án thí điểm.
Do đó, nhiều tổ chức bắt đầu đánh giá Ethereum trước khi xem xét các giải pháp thay thế. Một số sáng kiến nổi bật vào cuối thập niên 2010 đã giúp xác thực vai trò của Ethereum trong tài chính tổ chức:
Nền tảng blockchain và tiền điện tử của một ngân hàng lớn (2016-2017: Để hỗ trợ các trường hợp sử dụng doanh nghiệp, ngân hàng này đã phát triển một nhánh cấp phép của Ethereum. Việc ra mắt tiền điện tử dùng cho chuyển khoản giữa các ngân hàng cho thấy kiến trúc của Ethereum ) ngay cả ở dạng riêng tư ( cũng có thể đáp ứng các yêu cầu về bảo vệ dữ liệu và tuân thủ quy định.
Một ngân hàng Pháp phát hành trái phiếu )2019 năm (: đã phát hành trái phiếu đảm bảo trị giá 100 triệu euro trên mạng chính công khai Ethereum. Điều này cho thấy chứng khoán được quản lý có thể được phát hành và thanh toán trên blockchain công khai, đồng thời giảm thiểu sự tham gia của các trung gian.
Một ngân hàng phát triển phát hành trái phiếu số )2021 năm (: Ngân hàng này đã hợp tác với nhiều ngân hàng thương mại để phát hành trái phiếu số trị giá 100 triệu euro trên Ethereum. Trái phiếu này được thanh toán bằng đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, làm nổi bật tiềm năng của Ethereum trong thị trường vốn hoàn toàn tích hợp.
Những trường hợp thí điểm thành công này đã tăng cường độ tin cậy của Ethereum. Đối với các tổ chức, niềm tin dựa trên các trường hợp sử dụng đã được xác thực và các tham chiếu từ những người tham gia được quản lý khác. Hồ sơ quá khứ của Ethereum tiếp tục thu hút sự chú ý, hình thành một vòng lặp gia tăng việc áp dụng.
Ví dụ, vào năm 2018, một công ty đã công bố trong tài liệu chính thức rằng họ sẽ xây dựng công cụ trên Ethereum để quản lý toàn bộ vòng đời của chứng khoán kỹ thuật số. Sáng kiến này đã đặt nền tảng cho việc ra mắt quỹ của một công ty quản lý tài sản, quỹ này là quỹ mã hóa lớn nhất hiện nay được phát hành trên Ethereum.
![Ethereum在RWA市场的主导地位：谁是下一个接棒者？])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(
) 2.2. Nền tảng dòng vốn thực
Một lý do quan trọng khác mà Ethereum tiếp tục thống trị thị trường RWA là khả năng chuyển đổi tính thanh khoản trên chuỗi thành sức mua thực tế. Việc mã hóa tài sản thế giới thực không chỉ là một quy trình công nghệ. Một thị trường hoạt động đầy đủ cần có vốn có khả năng đầu tư và giao dịch những tài sản này. Trong khía cạnh này, Ethereum là nền tảng duy nhất có tính thanh khoản trên chuỗi sâu và có thể triển khai.
Điều này rõ ràng trên nhiều nền tảng, chúng đều nắm giữ một lượng lớn quỹ được mã hóa trên Ethereum. Những nền tảng này đã thu hút hàng trăm triệu đô la thông qua việc cung cấp các sản phẩm dựa trên trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ được mã hóa, cho vay dựa trên stablecoin và các công cụ tổng hợp lãi suất USD.
Một nền tảng thông qua các sản phẩm được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ, đã tích lũy tổng giá trị khóa vượt quá 6 triệu đô la Mỹ ###TVL(.
Một nền tảng khác đã sử dụng tính thanh khoản DAI từ một DAO để mua trái phiếu chính phủ thực tế trị giá hơn 2,4 tỷ đô la.
Còn một nền tảng khác đã sử dụng stablecoin tổng hợp trên Ethereum để xây dựng một cơ sở hạ tầng sinh lợi không ngân hàng, thu hút nhu cầu từ các tổ chức và tính thanh khoản DeFi.
Những ví dụ này cho thấy, Ethereum không chỉ đơn thuần là một nền tảng mã hóa tài sản. Nó cung cấp một nền tảng thanh khoản mạnh mẽ, có khả năng thực hiện đầu tư thực sự và quản lý tài sản. So với đó, nhiều nền tảng RWA mới nổi khó có thể đảm bảo dòng vốn vào hoặc hoạt động thị trường thứ cấp sau giai đoạn phát hành token ban đầu.
Nguyên nhân của sự khác biệt này rất rõ ràng. Ethereum đã tích hợp stablecoin, các giao thức DeFi và cơ sở hạ tầng sẵn sàng tuân thủ. Điều này đã tạo ra một môi trường tài chính toàn diện, nơi việc phát hành, giao dịch và thanh toán có thể được thực hiện trên chuỗi.
Vì vậy, Ethereum là môi trường hiệu quả nhất để chuyển đổi tài sản token hóa thành các hoạt động mua sắm thực tế. Điều này mang lại cho nó lợi thế cấu trúc vượt ra ngoài thị phần đơn giản.
) 2.3. Xây dựng niềm tin thông qua phi tập trung
Phi tập trung đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng lòng tin. Việc token hóa tài sản thế giới thực liên quan đến việc chuyển nhượng quyền sở hữu và hồ sơ giao dịch của các tài sản có giá trị cao vào hệ thống kỹ thuật số. Trong quá trình này, sự chú ý của các tổ chức tập trung vào độ tin cậy và tính minh bạch của hệ thống. Đây chính là nơi mà kiến trúc phi tập trung của Ethereum mang lại lợi thế đáng kể.
Ethereum hoạt động như một blockchain công cộng, được hỗ trợ bởi hàng nghìn nút độc lập trên toàn cầu. Mạng lưới này mở cho bất cứ ai, và sự thay đổi được quyết định bởi sự đồng thuận của các tham gia, chứ không phải kiểm soát tập trung. Do đó, nó tránh được điểm thất bại đơn, đảm bảo khả năng chống lại các cuộc tấn công của hacker và sự kiểm duyệt, đồng thời duy trì thời gian hoạt động liên tục.
Trong thị trường RWA, cấu trúc này tạo ra giá trị thực tế. Giao dịch được ghi lại trên sổ cái không thể thay đổi, giảm thiểu rủi ro gian lận. Hợp đồng thông minh thực hiện giao dịch tin cậy mà không cần trung gian. Người dùng có thể truy cập dịch vụ, thực hiện thỏa thuận và tham gia các hoạt động tài chính mà không cần sự chấp thuận tập trung.
Những đặc điểm này ### tính minh bạch, an toàn và khả năng tiếp cận ( khiến Ethereum trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho các tổ chức khám phá việc token hóa tài sản. Hệ thống phi tập trung của nó đáp ứng các yêu cầu chính trong việc hoạt động trong môi trường tài chính rủi ro cao.
![Ethereum trong thị trường RWA: Ai là người kế nhiệm tiếp theo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp(
3. Những thách thức mới định hình lại cấu trúc
Ethereum mainnet đã chứng minh tính khả thi của tài chính token hóa. Tuy nhiên, đi kèm với thành công, nó cũng phơi bày những hạn chế cấu trúc cản trở việc áp dụng rộng rãi hơn của các tổ chức. Rào cản chính bao gồm thông lượng giao dịch hạn chế, vấn đề trễ và cấu trúc phí không thể đoán trước.
Để đối phó với những thách thức này, đã xuất hiện giải pháp Layer 2 Rollup. Bao gồm việc hợp nhất )2022 (, Dencun )2024 ( và nâng cấp lớn sắp tới Pectra )2025 ( đã mang lại những cải tiến về khả năng mở rộng. Tuy nhiên, mạng lưới vẫn chưa thể cạnh tranh với cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Đối với các tổ chức cần giao dịch tần suất cao hoặc thanh toán thời gian thực, những khoảng cách về hiệu suất này vẫn là một yếu tố hạn chế chính.
Sự chậm trễ cũng mang lại thách thức. Thời gian tạo khối trung bình mất 12 giây, cộng với xác nhận bổ sung cần thiết cho việc thanh toán an toàn, độ chắc chắn thường cần đến ba phút. Trong trường hợp mạng bị nghẽn, sự chậm trễ này có thể tăng thêm, gây khó khăn cho các giao dịch tài chính nhạy cảm với thời gian.
Điều quan trọng hơn là sự biến động của phí Gas vẫn là một vấn đề đáng lo ngại. Trong thời kỳ cao điểm, phí giao dịch đã vượt quá 50 đô la, ngay cả trong trường hợp bình thường, chi phí cũng thường tăng lên trên 20 đô la. Mức độ không chắc chắn của phí giao dịch này làm phức tạp việc lập kế hoạch kinh doanh và có thể làm suy yếu khả năng cạnh tranh của các dịch vụ dựa trên Ethereum.
Một công ty đã giải thích rõ ràng về động thái này. Sau khi gặp phải những hạn chế của Ethereum, công ty đã mở rộng sang các nền tảng khác, đồng thời phát triển chuỗi riêng của mình. Mặc dù Ethereum đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy các thử nghiệm sớm của các tổ chức, nhưng hiện tại nó đang phải đối mặt với áp lực ngày càng lớn để đáp ứng nhu cầu của một thị trường trưởng thành hơn và nhạy cảm hơn với hiệu suất.
) 3.1. Sự trỗi dậy của blockchain đa năng nhanh chóng, hiệu quả và tiết kiệm chi phí.
Khi các hạn chế của Ethereum ngày càng rõ ràng, nhiều tổ chức đang khám phá các lợi thế thay thế trong các nút cổ chai hiệu suất chính như tốc độ giao dịch, tính ổn định của chi phí và thời gian hoàn tất để bổ sung cho blockchain chung của Ethereum.
Tuy nhiên, mặc dù hợp tác liên tục với các nhà tham gia tổ chức, số lượng tài sản token hóa thực tế không bao gồm stablecoin trên các nền tảng này ### vẫn thấp hơn nhiều so với Ethereum. Trong nhiều trường hợp, các tài sản token hóa được ra mắt trên chuỗi chung vẫn là một phần của chiến lược triển khai đa chuỗi do Ethereum thống trị.
Dù vậy, vẫn có dấu hiệu tiến triển thực chất. Trong lĩnh vực tín dụng tư nhân, các sáng kiến mã hóa mới đang xuất hiện. Ví dụ, trên một nền tảng Layer 2, một sàn giao dịch đã thu hút sự chú ý, chiếm hơn 18% khối lượng hoạt động trong lĩnh vực này, chỉ đứng sau Ethereum.
Hiện tại, blockchain tổng quát chỉ mới bắt đầu thiết lập vị thế. Các nền tảng như một blockchain công suất cao nào đó với hệ sinh thái DeFi đã trải qua sự tăng trưởng nhanh chóng, giờ đây đang phải đối mặt với một vấn đề chiến lược: làm thế nào để chuyển đổi động lực này thành vị thế bền vững trong lĩnh vực RWA. Chỉ dựa vào hiệu suất kỹ thuật xuất sắc là không đủ. Để cạnh tranh với Ethereum, cần phải cung cấp cơ sở hạ tầng và dịch vụ có thể đáp ứng sự tin tưởng và mong đợi tuân thủ của các nhà đầu tư tổ chức.
Cuối cùng, sự thành công của các blockchain này trên thị trường RWA sẽ ít phụ thuộc vào thông lượng ban đầu và nhiều hơn vào khả năng cung cấp giá trị thực tế của chúng. Hệ sinh thái khác biệt được xây dựng xung quanh lợi thế độc đáo của mỗi chuỗi sẽ quyết định vị trí lâu dài của chúng trong lĩnh vực mới nổi này.
( 3.2. Sự xuất hiện của blockchain chuyên dụng cho RWA
Ngày càng nhiều nền tảng blockchain đang từ bỏ thiết kế chung, thay vào đó áp dụng chuyên môn hóa cho các lĩnh vực cụ thể. Xu hướng này cũng rất rõ ràng trong lĩnh vực RWA, một làn sóng các chuỗi chuyên dụng mới được xây dựng tối ưu hóa cho việc token hóa tài sản thế giới thực đang nổi lên.
Lý do cho blockchain chuyên dụng RWA rất rõ ràng. Việc mã hóa tài sản thế giới thực cần phải tích hợp trực tiếp với các quy định tài chính hiện có, điều này khiến việc sử dụng cơ sở hạ tầng blockchain chung không đủ trong nhiều trường hợp. Các yêu cầu công nghệ cụ thể ), đặc biệt là xung quanh việc tuân thủ quy định ### phải được giải quyết từ nền tảng.
Một lĩnh vực quan trọng là xử lý tuân thủ. Các quy trình KYC và AML là rất quan trọng đối với quy trình làm mã thông báo, nhưng những quy trình này thường được xử lý ngoại tuyến. Phương pháp này hạn chế sự đổi mới, vì nó chỉ đơn giản là đóng gói tài sản tài chính truyền thống trong định dạng blockchain mà không thiết kế lại logic tuân thủ cơ bản.
Sự chuyển đổi hiện tại là chuyển hoàn toàn những chức năng tuân thủ này lên chuỗi. Nhu cầu về mạng blockchain đang tăng lên, những mạng này không chỉ có thể ghi lại quyền sở hữu mà còn thực thi yêu cầu quy định một cách bản địa trên tầng giao thức.
Để phản hồi, một số chuỗi tập trung vào RWA đã bắt đầu cung cấp các mô-đun tuân thủ trên chuỗi. Ví dụ, một nền tảng nào đó bao gồm việc loại bỏ trung gian.