Phân tích cấu trúc thị trường Stablecoin: Cạnh tranh giữa các chuỗi công khai trở nên gay gắt, sự đối đầu giữa các thế lực cũ và mới
Vào năm 2025, Stablecoin trở thành một trong những lĩnh vực được chú ý nhất trong thị trường tiền điện tử, tính đến ngày 22 tháng 5, tổng giá trị thị trường của Stablecoin đã vượt qua 245 tỷ USD. Đằng sau sự tăng trưởng nhanh chóng của thị trường này, các chuỗi công khai lớn đang tiến hành cuộc cạnh tranh âm thầm gay gắt. Stablecoin không chỉ là chỉ số quan trọng của sự lưu thông tài sản, mà còn trở thành tiêu chuẩn chính để đo lường mức độ công nhận của thị trường chuỗi công khai. Bài viết này sẽ phân tích sâu dữ liệu Stablecoin của 12 chuỗi công khai hàng đầu hiện nay, phác thảo bức tranh toàn cảnh phát triển Stablecoin của chuỗi công khai.
Ethereum: Dựa vào USDC để giữ vững một nửa thị trường
Vốn hóa thị trường của stablecoin trên Ethereum đạt 122,5 tỷ USD, chiếm 50% tổng lượng phát hành của tất cả các stablecoin. Trong đó, USDT chiếm tỷ lệ cao nhất, khoảng 50%. Tuy nhiên, từ góc độ của USDT, lượng phát hành trên Ethereum đã giảm vào đầu năm 2025. Trong cả năm 2024, lượng phát hành USDT trên chuỗi Ethereum tăng 83,1%, nhưng tính đến ngày 21 tháng 5 năm 2025, lượng phát hành đã giảm 5,07%. Điều này trực tiếp dẫn đến việc Tron trở thành chuỗi công cộng phát hành USDT lớn nhất.
Ngoài USDT, Ethereum cũng là chuỗi công khai phát hành USDC lớn nhất. Tính đến ngày 22 tháng 5, tổng số lượng USDC phát hành trên Ethereum đạt 36,9 tỷ đồng, chiếm 60,82%. So với 25,2 tỷ USD vào tháng 10 năm 2024, đã tăng trưởng 46,4% trong vòng nửa năm. Sự tăng trưởng mạnh mẽ của USDC là lý do chính giúp Ethereum giữ vững vị thế thống trị trong lĩnh vực stablecoin.
Tron: Chuỗi công khai phát hành USDT lớn nhất, "trung tâm" đô la trên chuỗi hoạt động.
Stablecoin của TRON chủ yếu đến từ USDT, chiếm hơn 99%, hiện đã trở thành chuỗi công khai lớn nhất phát hành USDT. TRON chiếm khoảng 31,3% tổng thị phần trong thị trường stablecoin toàn cầu. Dữ liệu cho thấy, khối lượng giao dịch hàng ngày của USDT trên TRON đạt khoảng 2,4 triệu giao dịch, vượt xa con số 284.000 giao dịch của Ethereum.
Về khối lượng giao dịch, mạng Tron trung bình xử lý chuyển khoản USDT trị giá 20 tỷ USD mỗi ngày, chiếm gần 29% tổng giá trị giao dịch của tất cả các stablecoin trên toàn cầu. Về hoạt động của người dùng, mỗi ngày có hơn 1 triệu tài khoản độc lập thực hiện giao dịch USDT trên Tron, chiếm 28% tổng số địa chỉ ví stablecoin hoạt động trên blockchain.
Về xu hướng tăng trưởng, lượng cung USDT trên TRON đã tăng từ 48,8 tỷ USD vào năm 2024 lên 59,7 tỷ USD. Năm 2025, TRON sẽ phát hành thêm 18 tỷ USD USDT, nâng tổng lượng cung lên 77,7 tỷ USD. Chi phí thấp và tốc độ giao dịch cao của TRON đã khiến nó trở thành mạng lưới ưa thích cho việc giao dịch số lượng lớn USDT, đặc biệt được yêu thích bởi người dùng lẻ và các thị trường mới nổi.
Ngoài ra, sự hợp tác giữa người sáng lập Tron và gia đình Trump cũng mang đến nhiều khả năng hơn cho triển vọng stablecoin của họ. Vào tháng 5, người đồng sáng lập WLFI (World Liberty Financial) cho biết, stablecoin USD1 mà họ phát hành sẽ được phát hành gốc trên chuỗi Tron. Người sáng lập Tron cũng đã tiết lộ vào tháng 1 năm nay rằng họ hy vọng có thể giảm đáng kể phí giao dịch, cuối cùng đạt được chuyển khoản miễn phí.
Solana: động cơ tăng tốc dưới TPS cao
Là một trong những blockchain phổ biến nhất trong hai năm qua, stablecoin trên chuỗi Solana cũng đã chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ. Từ 1,8 tỷ đô la vào đầu năm 2024, tăng lên mức cao nhất 13,1 tỷ đô la vào tháng 5, với tỷ lệ tăng trưởng đạt 627%. Mặc dù tổng giá trị thị trường hiện tại khoảng 11,4 tỷ đô la, vẫn còn chênh lệch lớn so với TRON và Ethereum, nhưng Solana đã trở thành một lực lượng mới không thể xem thường trong lĩnh vực stablecoin.
Xét về cấu trúc bên trong, USDC là stablecoin được ưa chuộng nhất trên Solana, chiếm 73% thị phần. USDT có thị phần khoảng 20% trên Solana. PYUSD do PayPal phát hành hiện có giá trị thị trường 200 triệu USD trên chuỗi Solana, chỉ đứng sau Ethereum, chiếm khoảng 24,36%. Solana hiện là một trong những lựa chọn ưu tiên cho nhiều stablecoin mới.
BSC：Động lực kép từ Gas 0 và USD 1
Đến tháng 5 năm 2025, BSC chiếm khoảng 2.4% thị phần của thị trường stablecoin toàn cầu. Vốn hóa thị trường stablecoin trên chuỗi BSC đã tăng từ 4 tỷ USD vào năm 2024 lên khoảng 10 tỷ USD hiện nay, mức tăng khoảng 150%. Trong đó có hai lần tăng trưởng tập trung, một lần từ tháng 11 năm 2024 đến tháng 1 năm 2025, từ 5 tỷ USD tăng lên 7 tỷ USD; lần thứ hai là từ cuối tháng 4 năm 2025 đến tháng 5, từ 7 tỷ USD nhanh chóng nâng lên 9 tỷ USD. Lần tăng trưởng đầu tiên có thể chủ yếu do hoạt động miễn phí Gas được triển khai trên chuỗi BSC, lần thứ hai thì được thúc đẩy bởi việc phát hành stablecoin USD1 trên chuỗi BSC.
Hiện tại, tỷ lệ phát hành của USDT chiếm khoảng 59%, USD1 chiếm khoảng 21%. Tỷ lệ của BUSD và FUSD do BSC trước đây ủng hộ đã giảm xuống còn khoảng 3%.
Gần đây, với sự gia tăng độ phổ biến của ví BSC, tỷ lệ giao dịch DEX bằng stablecoin trên chuỗi BSC đã tăng từ dưới 10% vào tháng 4 lên 28%, gần tương đương với tỷ lệ của các sàn giao dịch tập trung. Về số lượng giao dịch stablecoin, BSC chiếm 38.1% tổng số giao dịch trên tất cả các chuỗi, đứng đầu bảng. Còn về tổng khối lượng giao dịch USDT, BSC đạt 358 tỷ USD, chỉ đứng sau Tron và Ethereum.
Base：Nhà vô địch tăng trưởng được Coinbase trao quyền
Base là một L2 Ethereum được ươm tạo bởi Coinbase, trong chu kỳ này, dữ liệu ở mọi khía cạnh đều đạt được sự tăng trưởng đáng kể. Về giá trị thị trường của Stablecoin, Base đã tăng từ 177 triệu USD vào tháng 1 năm 2024 lên 4.09 tỷ USD, tỷ lệ tăng trưởng đạt 2210%, là blockchain có mức tăng cao nhất trong top năm giá trị thị trường Stablecoin.
USDC là Stablecoin phổ biến nhất trên chuỗi Base, chiếm 97,8%. Base cũng là công chain có khối lượng giao dịch tích lũy lớn nhất của USDC ngoài Ethereum.
Hyperliquid: Kho tàng mới của những ông lớn trong lĩnh vực phái sinh
Là một nền tảng giao dịch mới nổi, Hyperliquid trong chưa đầy sáu tháng đã đạt giá trị vốn hóa thị trường stablecoin là 3.26 tỷ USD, dẫn đầu các blockchain cũ như Arbitrum, Polygon, Avalanche.
USDC là đồng ổn định lớn nhất trên Hyperliquid, chiếm tỷ lệ lên tới 97,8%. Gần đây, Hyperliquid cũng đã thêm vào các đồng ổn định như feUSD, USDT, USDe, mở ra những khả năng mới cho các ứng dụng trong hệ sinh thái chuỗi công khai.
Arbitrum: Khuyến khích ngừng lại sau cú nhảy lớn
Giá trị thị trường của stablecoin Arbitrum đã trải qua những biến động lớn trong chu kỳ này. Trong suốt năm 2024, giá trị đã tăng từ 2 tỷ đô la lên mức cao nhất là 6.9 tỷ đô la. Tuy nhiên, vào đầu năm 2025, giá trị thị trường đã nhanh chóng giảm xuống còn 2.73 tỷ đô la, với lượng rút tiền trong ngày 2 tháng 1 giảm 2 tỷ đô la.
Sự giảm mạnh này có thể xuất phát từ ba lý do: đầu tiên là sự kết thúc của vòng khuyến khích vào ngày 17 tháng 12, khoảng 50 giao thức đã bị "ngắt dòng" trợ cấp thanh khoản một lần; thứ hai là Tether thông báo sẽ chuyển USDT trên Arbitrum sang tiêu chuẩn cross-chain mới "USDT0" bắt đầu từ ngày 29 tháng 1; thứ ba là chuỗi cạnh tranh lợi suất cao Blast cam kết 5% lãi suất hàng năm + airdrop points cho USDC/USDT, đã thu hút một lượng lớn tài sản L2.
Polygon: Thí điểm di chuyển và thanh toán USDC
Từ năm 2024 đến nay, giá trị thị trường của stablecoin Polygon đã tăng từ 1,26 tỷ lên khoảng 2,15 tỷ USD, tăng gần 70% so với năm trước. Động lực chính đến từ việc USDC gốc của Circle triển khai cũng như các ông lớn như Visa, Mastercard thử nghiệm thanh toán bằng tiền tệ pháp định và stablecoin trên chuỗi PoS, mang lại sự gia tăng cho doanh nghiệp.
Hiện tại, thị phần stablecoin trên chuỗi Polygon được chi phối bởi hai loại USDT và USDC, lần lượt chiếm 40,79% và 47% thị trường.
Avalanche: Chi phí giảm không thể đạt được sự tăng trưởng bùng nổ
Tăng trưởng của Avalanche trong năm qua khá chậm, tổng giá trị thị trường của Stablecoin tăng 79%, nhưng kể từ tháng 5 năm 2024 đã ngừng tăng trưởng, luôn dao động trong khoảng từ 1 tỷ đến 2 tỷ đô la. Cập nhật Avalanche 9000 vào cuối năm 2024 mặc dù đã giảm 96% phí cơ bản của C-Chain, nhưng không thể cung cấp động lực bền vững, có thể cần phải nâng cao hoạt động tổng thể của hệ sinh thái để thực sự thúc đẩy sự phát triển của Stablecoin.
Aptos: Ngựa ô đột phá của hệ sinh thái Move
Tổng giá trị thị trường của stablecoin trên Aptos lần đầu tiên vượt qua 1 tỷ USD trong quý 1 năm 2025, tăng 2408% so với tổng mức tăng kể từ năm 2024, là một trong những blockchain phát triển nhanh nhất. Stablecoin trên chuỗi Aptos chủ yếu được cấu thành từ USDT và USDC, trong đó USDT chiếm khoảng 62,39%, USDC chiếm khoảng 32%.
Sui：Chuỗi phát triển nhanh với mức tăng 230 lần
Stablecoin của Sui đã tăng trưởng đáng kể, từ 5 triệu đô la vào đầu năm 2024 lên 1.156 triệu đô la vào tháng 5 năm 2025, tăng 230 lần. USDC là loại stablecoin chiếm tỷ lệ cao nhất trong mạng Sui, chiếm khoảng 75%.
Tuy nhiên, khối lượng stablecoin trong hệ sinh thái Sui vẫn còn nhỏ, số lượng phát hành cũng ít. Việc thu hút vốn lớn vào là thách thức chính mà Sui phải đối mặt, và các sự kiện an ninh gần đây cũng có thể ảnh hưởng đến sự phát triển của nó, cơ hội và thách thức song hành.
TON：Sự tăng trưởng hỗ trợ mạng xã hội Telegram gặp khó khăn
TON như một tân binh gia nhập chiến trường vào năm 2024, đã đạt được sự tăng trưởng nhanh chóng trong vòng một năm. Vào tháng 4 năm 2024, Tether đồng thời phát hành USDT và XAUT trên chuỗi TON, với mục tiêu đưa 900 triệu người dùng Telegram vào hệ sinh thái thanh toán bằng đô la trên chuỗi. Tuy nhiên, sự tăng trưởng của stablecoin trong hệ sinh thái TON đã bắt đầu giảm sau một đợt tăng ngắn hạn, từ 1,4 tỷ đô la vào đầu năm xuống còn khoảng 900 triệu đô la, có thể liên quan đến việc thiếu các điểm nóng mới.
Kết luận
Cấu trúc cạnh tranh của stablecoin trên các chuỗi công cộng vẫn đang thay đổi nhanh chóng. Mặc dù Ethereum, Tron và các chuỗi công cộng khác giữ lợi thế tiên phong, nhưng Solana, BSC và các chuỗi công cộng phổ biến khác đang dần chiếm lĩnh thị phần hàng đầu. Mặc dù các chuỗi công cộng trong hệ sinh thái MOVE như Aptos và Sui có thời gian phát hành stablecoin ngắn, nhưng tốc độ tăng trưởng rất đáng kể.
Trong tương lai, sự cạnh tranh giữa các Stablecoin sẽ càng trở nên gay gắt. Các chuỗi công khai lâu đời phải đối mặt với áp lực kép để giữ vững thị trường và tiếp tục tăng trưởng, trong khi các chuỗi công khai mới sẽ bước vào giai đoạn mở rộng nhanh chóng của thị trường. Khi các dự thảo luật về Stablecoin dần được triển khai trên toàn cầu, câu chuyện về Stablecoin mới chỉ vừa bắt đầu.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
8
Chia sẻ
Bình luận
0/400
DeadTrades_Walking
· 07-31 02:23
Dự án cũ thống trị? Ha ha
Xem bản gốcTrả lời0
down_only_larry
· 07-28 22:06
Rất lạc quan về vợ U bùng nổ giết chết chuỗi công khai mới
Xem bản gốcTrả lời0
ImpermanentSage
· 07-28 04:07
Ethereum vẫn là anh cả.
Xem bản gốcTrả lời0
SchrodingerPrivateKey
· 07-28 04:02
Chúng ta ETH vẫn là người chiến thắng lớn nhất nhỉ.
Xem bản gốcTrả lời0
staking_gramps
· 07-28 03:55
vốn hóa thị trường chỉ hơn 2 k tỷ, vẫn chưa đủ để nhét vào kẽ răng.
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidatorFlash
· 07-28 03:53
杠杆率触顶了 đóng tất cả các vị thế警告
Xem bản gốcTrả lời0
GhostAddressHunter
· 07-28 03:44
Còn đang phân vân về Ethereum sao? Chuỗi công cộng mới không hấp dẫn sao?
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropHunterKing
· 07-28 03:42
Lại thấy hương vị đó rồi, không bằng lấy nó để bắt dao rơi chơi đùa với mọi người.
Cấu trúc thị trường stablecoin năm 2025: Phân tích cạnh tranh của 12 blockchain lớn
Phân tích cấu trúc thị trường Stablecoin: Cạnh tranh giữa các chuỗi công khai trở nên gay gắt, sự đối đầu giữa các thế lực cũ và mới
Vào năm 2025, Stablecoin trở thành một trong những lĩnh vực được chú ý nhất trong thị trường tiền điện tử, tính đến ngày 22 tháng 5, tổng giá trị thị trường của Stablecoin đã vượt qua 245 tỷ USD. Đằng sau sự tăng trưởng nhanh chóng của thị trường này, các chuỗi công khai lớn đang tiến hành cuộc cạnh tranh âm thầm gay gắt. Stablecoin không chỉ là chỉ số quan trọng của sự lưu thông tài sản, mà còn trở thành tiêu chuẩn chính để đo lường mức độ công nhận của thị trường chuỗi công khai. Bài viết này sẽ phân tích sâu dữ liệu Stablecoin của 12 chuỗi công khai hàng đầu hiện nay, phác thảo bức tranh toàn cảnh phát triển Stablecoin của chuỗi công khai.
Ethereum: Dựa vào USDC để giữ vững một nửa thị trường
Vốn hóa thị trường của stablecoin trên Ethereum đạt 122,5 tỷ USD, chiếm 50% tổng lượng phát hành của tất cả các stablecoin. Trong đó, USDT chiếm tỷ lệ cao nhất, khoảng 50%. Tuy nhiên, từ góc độ của USDT, lượng phát hành trên Ethereum đã giảm vào đầu năm 2025. Trong cả năm 2024, lượng phát hành USDT trên chuỗi Ethereum tăng 83,1%, nhưng tính đến ngày 21 tháng 5 năm 2025, lượng phát hành đã giảm 5,07%. Điều này trực tiếp dẫn đến việc Tron trở thành chuỗi công cộng phát hành USDT lớn nhất.
Ngoài USDT, Ethereum cũng là chuỗi công khai phát hành USDC lớn nhất. Tính đến ngày 22 tháng 5, tổng số lượng USDC phát hành trên Ethereum đạt 36,9 tỷ đồng, chiếm 60,82%. So với 25,2 tỷ USD vào tháng 10 năm 2024, đã tăng trưởng 46,4% trong vòng nửa năm. Sự tăng trưởng mạnh mẽ của USDC là lý do chính giúp Ethereum giữ vững vị thế thống trị trong lĩnh vực stablecoin.
Tron: Chuỗi công khai phát hành USDT lớn nhất, "trung tâm" đô la trên chuỗi hoạt động.
Stablecoin của TRON chủ yếu đến từ USDT, chiếm hơn 99%, hiện đã trở thành chuỗi công khai lớn nhất phát hành USDT. TRON chiếm khoảng 31,3% tổng thị phần trong thị trường stablecoin toàn cầu. Dữ liệu cho thấy, khối lượng giao dịch hàng ngày của USDT trên TRON đạt khoảng 2,4 triệu giao dịch, vượt xa con số 284.000 giao dịch của Ethereum.
Về khối lượng giao dịch, mạng Tron trung bình xử lý chuyển khoản USDT trị giá 20 tỷ USD mỗi ngày, chiếm gần 29% tổng giá trị giao dịch của tất cả các stablecoin trên toàn cầu. Về hoạt động của người dùng, mỗi ngày có hơn 1 triệu tài khoản độc lập thực hiện giao dịch USDT trên Tron, chiếm 28% tổng số địa chỉ ví stablecoin hoạt động trên blockchain.
Về xu hướng tăng trưởng, lượng cung USDT trên TRON đã tăng từ 48,8 tỷ USD vào năm 2024 lên 59,7 tỷ USD. Năm 2025, TRON sẽ phát hành thêm 18 tỷ USD USDT, nâng tổng lượng cung lên 77,7 tỷ USD. Chi phí thấp và tốc độ giao dịch cao của TRON đã khiến nó trở thành mạng lưới ưa thích cho việc giao dịch số lượng lớn USDT, đặc biệt được yêu thích bởi người dùng lẻ và các thị trường mới nổi.
Ngoài ra, sự hợp tác giữa người sáng lập Tron và gia đình Trump cũng mang đến nhiều khả năng hơn cho triển vọng stablecoin của họ. Vào tháng 5, người đồng sáng lập WLFI (World Liberty Financial) cho biết, stablecoin USD1 mà họ phát hành sẽ được phát hành gốc trên chuỗi Tron. Người sáng lập Tron cũng đã tiết lộ vào tháng 1 năm nay rằng họ hy vọng có thể giảm đáng kể phí giao dịch, cuối cùng đạt được chuyển khoản miễn phí.
Solana: động cơ tăng tốc dưới TPS cao
Là một trong những blockchain phổ biến nhất trong hai năm qua, stablecoin trên chuỗi Solana cũng đã chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ. Từ 1,8 tỷ đô la vào đầu năm 2024, tăng lên mức cao nhất 13,1 tỷ đô la vào tháng 5, với tỷ lệ tăng trưởng đạt 627%. Mặc dù tổng giá trị thị trường hiện tại khoảng 11,4 tỷ đô la, vẫn còn chênh lệch lớn so với TRON và Ethereum, nhưng Solana đã trở thành một lực lượng mới không thể xem thường trong lĩnh vực stablecoin.
Xét về cấu trúc bên trong, USDC là stablecoin được ưa chuộng nhất trên Solana, chiếm 73% thị phần. USDT có thị phần khoảng 20% trên Solana. PYUSD do PayPal phát hành hiện có giá trị thị trường 200 triệu USD trên chuỗi Solana, chỉ đứng sau Ethereum, chiếm khoảng 24,36%. Solana hiện là một trong những lựa chọn ưu tiên cho nhiều stablecoin mới.
BSC：Động lực kép từ Gas 0 và USD 1
Đến tháng 5 năm 2025, BSC chiếm khoảng 2.4% thị phần của thị trường stablecoin toàn cầu. Vốn hóa thị trường stablecoin trên chuỗi BSC đã tăng từ 4 tỷ USD vào năm 2024 lên khoảng 10 tỷ USD hiện nay, mức tăng khoảng 150%. Trong đó có hai lần tăng trưởng tập trung, một lần từ tháng 11 năm 2024 đến tháng 1 năm 2025, từ 5 tỷ USD tăng lên 7 tỷ USD; lần thứ hai là từ cuối tháng 4 năm 2025 đến tháng 5, từ 7 tỷ USD nhanh chóng nâng lên 9 tỷ USD. Lần tăng trưởng đầu tiên có thể chủ yếu do hoạt động miễn phí Gas được triển khai trên chuỗi BSC, lần thứ hai thì được thúc đẩy bởi việc phát hành stablecoin USD1 trên chuỗi BSC.
Hiện tại, tỷ lệ phát hành của USDT chiếm khoảng 59%, USD1 chiếm khoảng 21%. Tỷ lệ của BUSD và FUSD do BSC trước đây ủng hộ đã giảm xuống còn khoảng 3%.
Gần đây, với sự gia tăng độ phổ biến của ví BSC, tỷ lệ giao dịch DEX bằng stablecoin trên chuỗi BSC đã tăng từ dưới 10% vào tháng 4 lên 28%, gần tương đương với tỷ lệ của các sàn giao dịch tập trung. Về số lượng giao dịch stablecoin, BSC chiếm 38.1% tổng số giao dịch trên tất cả các chuỗi, đứng đầu bảng. Còn về tổng khối lượng giao dịch USDT, BSC đạt 358 tỷ USD, chỉ đứng sau Tron và Ethereum.
Base：Nhà vô địch tăng trưởng được Coinbase trao quyền
Base là một L2 Ethereum được ươm tạo bởi Coinbase, trong chu kỳ này, dữ liệu ở mọi khía cạnh đều đạt được sự tăng trưởng đáng kể. Về giá trị thị trường của Stablecoin, Base đã tăng từ 177 triệu USD vào tháng 1 năm 2024 lên 4.09 tỷ USD, tỷ lệ tăng trưởng đạt 2210%, là blockchain có mức tăng cao nhất trong top năm giá trị thị trường Stablecoin.
USDC là Stablecoin phổ biến nhất trên chuỗi Base, chiếm 97,8%. Base cũng là công chain có khối lượng giao dịch tích lũy lớn nhất của USDC ngoài Ethereum.
Hyperliquid: Kho tàng mới của những ông lớn trong lĩnh vực phái sinh
Là một nền tảng giao dịch mới nổi, Hyperliquid trong chưa đầy sáu tháng đã đạt giá trị vốn hóa thị trường stablecoin là 3.26 tỷ USD, dẫn đầu các blockchain cũ như Arbitrum, Polygon, Avalanche.
USDC là đồng ổn định lớn nhất trên Hyperliquid, chiếm tỷ lệ lên tới 97,8%. Gần đây, Hyperliquid cũng đã thêm vào các đồng ổn định như feUSD, USDT, USDe, mở ra những khả năng mới cho các ứng dụng trong hệ sinh thái chuỗi công khai.
Arbitrum: Khuyến khích ngừng lại sau cú nhảy lớn
Giá trị thị trường của stablecoin Arbitrum đã trải qua những biến động lớn trong chu kỳ này. Trong suốt năm 2024, giá trị đã tăng từ 2 tỷ đô la lên mức cao nhất là 6.9 tỷ đô la. Tuy nhiên, vào đầu năm 2025, giá trị thị trường đã nhanh chóng giảm xuống còn 2.73 tỷ đô la, với lượng rút tiền trong ngày 2 tháng 1 giảm 2 tỷ đô la.
Sự giảm mạnh này có thể xuất phát từ ba lý do: đầu tiên là sự kết thúc của vòng khuyến khích vào ngày 17 tháng 12, khoảng 50 giao thức đã bị "ngắt dòng" trợ cấp thanh khoản một lần; thứ hai là Tether thông báo sẽ chuyển USDT trên Arbitrum sang tiêu chuẩn cross-chain mới "USDT0" bắt đầu từ ngày 29 tháng 1; thứ ba là chuỗi cạnh tranh lợi suất cao Blast cam kết 5% lãi suất hàng năm + airdrop points cho USDC/USDT, đã thu hút một lượng lớn tài sản L2.
Polygon: Thí điểm di chuyển và thanh toán USDC
Từ năm 2024 đến nay, giá trị thị trường của stablecoin Polygon đã tăng từ 1,26 tỷ lên khoảng 2,15 tỷ USD, tăng gần 70% so với năm trước. Động lực chính đến từ việc USDC gốc của Circle triển khai cũng như các ông lớn như Visa, Mastercard thử nghiệm thanh toán bằng tiền tệ pháp định và stablecoin trên chuỗi PoS, mang lại sự gia tăng cho doanh nghiệp.
Hiện tại, thị phần stablecoin trên chuỗi Polygon được chi phối bởi hai loại USDT và USDC, lần lượt chiếm 40,79% và 47% thị trường.
Avalanche: Chi phí giảm không thể đạt được sự tăng trưởng bùng nổ
Tăng trưởng của Avalanche trong năm qua khá chậm, tổng giá trị thị trường của Stablecoin tăng 79%, nhưng kể từ tháng 5 năm 2024 đã ngừng tăng trưởng, luôn dao động trong khoảng từ 1 tỷ đến 2 tỷ đô la. Cập nhật Avalanche 9000 vào cuối năm 2024 mặc dù đã giảm 96% phí cơ bản của C-Chain, nhưng không thể cung cấp động lực bền vững, có thể cần phải nâng cao hoạt động tổng thể của hệ sinh thái để thực sự thúc đẩy sự phát triển của Stablecoin.
Aptos: Ngựa ô đột phá của hệ sinh thái Move
Tổng giá trị thị trường của stablecoin trên Aptos lần đầu tiên vượt qua 1 tỷ USD trong quý 1 năm 2025, tăng 2408% so với tổng mức tăng kể từ năm 2024, là một trong những blockchain phát triển nhanh nhất. Stablecoin trên chuỗi Aptos chủ yếu được cấu thành từ USDT và USDC, trong đó USDT chiếm khoảng 62,39%, USDC chiếm khoảng 32%.
Sui：Chuỗi phát triển nhanh với mức tăng 230 lần
Stablecoin của Sui đã tăng trưởng đáng kể, từ 5 triệu đô la vào đầu năm 2024 lên 1.156 triệu đô la vào tháng 5 năm 2025, tăng 230 lần. USDC là loại stablecoin chiếm tỷ lệ cao nhất trong mạng Sui, chiếm khoảng 75%.
Tuy nhiên, khối lượng stablecoin trong hệ sinh thái Sui vẫn còn nhỏ, số lượng phát hành cũng ít. Việc thu hút vốn lớn vào là thách thức chính mà Sui phải đối mặt, và các sự kiện an ninh gần đây cũng có thể ảnh hưởng đến sự phát triển của nó, cơ hội và thách thức song hành.
TON：Sự tăng trưởng hỗ trợ mạng xã hội Telegram gặp khó khăn
TON như một tân binh gia nhập chiến trường vào năm 2024, đã đạt được sự tăng trưởng nhanh chóng trong vòng một năm. Vào tháng 4 năm 2024, Tether đồng thời phát hành USDT và XAUT trên chuỗi TON, với mục tiêu đưa 900 triệu người dùng Telegram vào hệ sinh thái thanh toán bằng đô la trên chuỗi. Tuy nhiên, sự tăng trưởng của stablecoin trong hệ sinh thái TON đã bắt đầu giảm sau một đợt tăng ngắn hạn, từ 1,4 tỷ đô la vào đầu năm xuống còn khoảng 900 triệu đô la, có thể liên quan đến việc thiếu các điểm nóng mới.
Kết luận
Cấu trúc cạnh tranh của stablecoin trên các chuỗi công cộng vẫn đang thay đổi nhanh chóng. Mặc dù Ethereum, Tron và các chuỗi công cộng khác giữ lợi thế tiên phong, nhưng Solana, BSC và các chuỗi công cộng phổ biến khác đang dần chiếm lĩnh thị phần hàng đầu. Mặc dù các chuỗi công cộng trong hệ sinh thái MOVE như Aptos và Sui có thời gian phát hành stablecoin ngắn, nhưng tốc độ tăng trưởng rất đáng kể.
Trong tương lai, sự cạnh tranh giữa các Stablecoin sẽ càng trở nên gay gắt. Các chuỗi công khai lâu đời phải đối mặt với áp lực kép để giữ vững thị trường và tiếp tục tăng trưởng, trong khi các chuỗi công khai mới sẽ bước vào giai đoạn mở rộng nhanh chóng của thị trường. Khi các dự thảo luật về Stablecoin dần được triển khai trên toàn cầu, câu chuyện về Stablecoin mới chỉ vừa bắt đầu.