Thế chấp thanh khoản cách mạng quản lý tài sản

Thế chấp thanh khoản đang hoàn toàn thay đổi cách quản lý tài sản trong mạng PoS. Thế chấp truyền thống cần khóa tiền điện tử để hỗ trợ hoạt động của blockchain, nhưng thế chấp thanh khoản thông qua việc phát hành token thanh khoản đại diện cho tài sản thế chấp (LST), cho phép người dùng tự do giao dịch hoặc sử dụng những tài sản này trong suốt thời gian thế chấp.

EigenLayer như một giao thức thế chấp phi tập trung trên Ethereum, đã mở rộng thêm khái niệm này. Người dùng có thể gửi LST vào EigenLayer để nhận được token thế chấp thanh khoản (LRT), những LRT này không chỉ bao gồm giá trị và phần thưởng của token thế chấp ban đầu, mà còn có thể nhận thêm thu nhập, cung cấp cho người dùng sự linh hoạt và tiềm năng lợi nhuận lớn hơn.

Giá trị tổng khoá lưu động thế chấp thanh khoản (TVL) đã tăng vọt từ 30 triệu đô la Mỹ lên hơn 57 tỷ đô la chỉ trong vài năm, trong đó một sàn giao dịch chiếm khoảng 35 tỷ đô la thị phần.

Mặc dù tăng trưởng nhanh chóng, tỷ lệ thế chấp của các mạng khác nhau vẫn có sự khác biệt. Ví dụ, tỷ lệ thế chấp của Solana vượt quá 70%, cao hơn nhiều so với 27% của Ethereum. Tuy nhiên, theo dữ liệu từ nền tảng, LST chỉ chiếm 6% tổng cung thế chấp của Solana, trong khi trên Ethereum thì vượt quá 40%.

Điều này mang lại cơ hội thị trường lớn cho Sanctum trong hệ sinh thái Solana. Bằng cách giới thiệu các tùy chọn thế chấp sáng tạo và tạo ra môi trường cạnh tranh, Sanctum có thể cung cấp nhiều tính linh hoạt, Thanh khoản và cơ hội sinh lợi hơn cho những người thế chấp Solana. Điều này không chỉ đáp ứng nhu cầu DeFi ngày càng tăng mà còn tránh tình trạng Solana bị chi phối bởi một giao thức duy nhất như Ethereum, cung cấp cho người dùng nhiều giải pháp thế chấp đa dạng hơn.

Hồ Bơi Vô Hạn của Sanctum

Sanctum Infinity là một bể thanh khoản sáng tạo, nhằm đơn giản hóa quá trình giao dịch và thế chấp LST trên Solana. Nó có thể được coi là một bể linh hoạt lớn, hỗ trợ việc trao đổi liền mạch các loại LST khác nhau.

Khi sử dụng SOL để mua LST, số lượng LST nhận được có thể ít hơn một chút so với mong đợi. Điều này là do LST sẽ tích lũy phần thưởng thế chấp theo thời gian, làm tăng giá trị của nó. Ví dụ, giá của một LST nào đó cao hơn SOL, vì nó đã nhận được phần thưởng kể từ khi ra mắt, hiển thị tỷ lệ hoàn vốn khoảng 11%.

Sanctum Infinity sử dụng dữ liệu từ các hồ thế chấp của Solana để định giá chính xác LST. Khác với AMM truyền thống có thể không hiệu quả trong trường hợp thanh khoản thấp hoặc giao dịch lớn, phương pháp Infinity đảm bảo định giá chính xác bất kể thanh khoản như thế nào, vì nó sử dụng dữ liệu trên chuỗi đáng tin cậy.

Sau khi gửi LST vào bể Infinity, người dùng sẽ nhận được token INF như một phần thưởng. Những token này không chỉ có thể kiếm được phần thưởng thế chấp từ tất cả LST trong bể, mà còn có thể thu phí giao dịch, cung cấp nguồn thu nhập bổ sung.

Infinity thông qua việc điều chỉnh động phí giao dịch để duy trì sự cân bằng, khuyến khích các giao dịch giúp duy trì sự pha trộn tốt giữa các LST trong bể, đảm bảo rằng cả mã thông báo mới và cũ đều có thể tăng trưởng và cung cấp lợi tức tốt.

Chiến lược phân bổ của Infinity Pool khuyến khích việc tạo ra LST mới, giữ lại 20% của pool cho các LST mới đã được phê duyệt. Mỗi LST mới cần ít nhất 1000 SOL và sẽ được điều chỉnh dựa trên giá trị nắm giữ và lợi nhuận gần đây. 80% còn lại của pool được sử dụng cho sự pha trộn giữa LST hiện tại và lợi nhuận giao dịch, nhằm mục đích đạt được lợi suất đa dạng và khối lượng giao dịch cao, phân bổ dựa trên giá trị nắm giữ của mỗi LST, điều chỉnh trong tương lai sẽ xem xét lợi nhuận và hỗ trợ cho các LST nhỏ hơn.

Người xác thực LST

Token LST của người xác thực đại diện cho mối quan hệ thế chấp của người dùng với một người xác thực cụ thể. Những token này tăng giá trị khi phần thưởng thế chấp tích lũy, cung cấp một phương thức thế chấp linh hoạt và hiệu quả.

Khi thế chấp SOL truyền thống, cần tạo tài khoản thế chấp và ủy thác cho người xác thực. Việc hủy thế chấp thì cần phải ngừng sử dụng tài khoản, điều này cần một khoảng thời gian nhất định. Trong phiên bản thanh khoản, khi gửi SOL vào hồ LST của người xác thực, hệ thống sẽ tạo và ủy thác tài khoản thế chấp cho người dùng, đổi lại người dùng nhận được LST đại diện cho việc thế chấp.

Ưu điểm của LST của người xác thực:

• Giúp các xác thực viên nổi bật bằng cách phát hành token của riêng họ và cung cấp phần thưởng độc đáo
• Cho phép người thế chấp tham gia vào lĩnh vực DeFi rộng lớn hơn, nhận được nhiều cơ hội thưởng hơn
• Giảm nhu cầu tạo ra các bể thanh khoản, giúp các xác thực viên mới và nhỏ có thể cạnh tranh với các xác thực viên lớn, thúc đẩy sự phi tập trung và khả năng cạnh tranh của tập hợp các xác thực viên.
• Đơn giản hóa quy trình thế chấp, cung cấp trao đổi ngay lập tức, tránh thời gian chờ đợi dài để giải phóng thế chấp trong phương pháp truyền thống.

The Reserve( dự trữ )

Hồ chứa Sanctum cung cấp thanh khoản sâu cho tất cả LST trên Solana, giải quyết những thách thức quan trọng trong hệ sinh thái thế chấp.

Người dùng thường có hai cách để rút LST:

1. Ngừng sử dụng và chờ đợi: Ngừng sử dụng tài khoản thế chấp và chờ 2-4 ngày để nhận SOL
2. Giao dịch ngay lập tức: Giao dịch LST trên DEX để có thanh khoản ngay lập tức

Hồ chứa Sanctum đã đơn giản hóa quy trình hoàn lại LST, cho phép người dùng ngay lập tức đổi LST lấy SOL. Hồ chứa sau đó ngừng tài khoản thế chấp, lấy lại SOL sau thời gian làm mát. Nó hoạt động bằng cách chấp nhận SOL đã thế chấp và hoàn trả SOL, sau đó vào cuối mỗi epoch sẽ giải chấp SOL để bổ sung vào hồ chứa.

Bể dự trữ còn hỗ trợ nhiều giao thức DeFi khác nhau, cho phép chúng chấp nhận bất kỳ LST nào làm thế chấp, nâng cao tính hữu dụng và tỷ lệ áp dụng của LST.

Quan trọng hơn, bể dự trữ giúp các xác thực nhỏ dễ dàng cạnh tranh với các xác thực lớn hơn bằng cách cung cấp nguồn thanh khoản chung, thúc đẩy sự phi tập trung của mạng. Điều này làm cho thế chấp trở nên dân chủ hơn, cung cấp cho người dùng nhiều lựa chọn và lợi nhuận cao hơn.

The Router(路由器)

Router của Sanctum là một công cụ, đơn giản hóa việc trao đổi giữa các LST khác nhau trên blockchain Solana.

Tài khoản thế chấp là một tài khoản SOL bị khóa, được ủy thác cho các xác thực viên. Khi thế chấp SOL hoặc gửi nó vào LST, một tài khoản thế chấp được quản lý bởi một bể sẽ được tạo ra. Trước đây, tính thanh khoản của LST bị giới hạn bởi các bể cụ thể, các bể nông khiến việc chuyển đổi nhanh chóng LST sang SOL trở nên khó khăn, làm giảm tính hiệu quả của nó trong DeFi.

Router của Sanctum cho phép trao đổi liền mạch giữa bất kỳ LST nào bằng cách chuyển đổi tài khoản thế chấp giữa các pool, hợp nhất thanh khoản của tất cả các LST. Sanctum thu phí cố định 0,01% cho mỗi lần trao đổi từ LST sang SOL thông qua router.

Về bản chất, bộ định tuyến của Sanctum đã mở khóa toàn bộ tiềm năng của thế chấp thanh khoản trên Solana thông qua việc thực hiện trao đổi hiệu quả giữa các LST, tăng cường thanh khoản và ứng dụng trong hệ sinh thái DeFi.

Sanctum vs các nền tảng khác

Khác với vị thế thống trị của một nền tảng giao dịch trên Ethereum, Sanctum đã áp dụng một chiến lược khác trên Solana. Họ nhận ra rằng LST về bản chất là có thể hoán đổi, chỉ là việc đóng gói tài khoản thế chấp. Nhận thức này đã khiến họ chuyển sang nuôi dưỡng môi trường đa LST, thay vì cạnh tranh trực tiếp.

Triết lý của Sanctum là hợp tác chứ không phải cạnh tranh, mục tiêu là tạo ra cơ sở hạ tầng hỗ trợ các LST khác nhau. Bằng cách tập trung vào việc mở rộng toàn bộ thị trường thế chấp thay vì thống trị thị trường, Sanctum hy vọng sẽ đạt được thành công lớn hơn.

So với mô hình thành công của một nền tảng giao dịch trên Ethereum, Sanctum hướng đến việc xây dựng một hệ sinh thái phi tập trung và hợp tác hơn trên Solana. Bằng cách hỗ trợ nhiều LST và thúc đẩy sự hợp tác, Sanctum hy vọng tạo ra một môi trường thế chấp khỏe mạnh và bao gồm hơn, có tiềm năng vượt qua bối cảnh thế chấp của Ethereum về đổi mới và mức độ tham gia.

Lợi thế và thách thức của Sanctum

Ưu điểm:

1. Phương pháp dự trữ và bộ định tuyến độc đáo cung cấp cách thức đổi và rút LST hiệu quả về vốn.
2. Bể dự trữ có lượng thanh khoản lớn, đảm bảo rằng người nắm giữ LST có thể rút ngay lập tức và giảm thiểu trượt giá.
3. Giảm bớt rào cản tạo LST, thúc đẩy sự phi tập trung và tăng cường cạnh tranh giữa các người xác thực
4. TVL tăng trưởng nhanh chóng, trở thành một trong những giao thức chính trên Solana

Thách thức:

1. Đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ những người chơi đã established.
2. Thành công gắn liền với sự phát triển và ổn định của hệ sinh thái Solana.
3. Những thay đổi tiềm năng trong cơ chế thế chấp có thể ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của thế chấp và LST
4. Cơ chế đổi mới có thể gặp thách thức trong việc người dùng hiểu và áp dụng.
5. Có thể đối mặt với sự xem xét của cơ quan quản lý và những thay đổi quy định tiềm năng