Sự trỗi dậy của thanh toán bằng Stablecoin: Sự cộng hưởng giữa kiến trúc công nghệ và hệ sinh thái kinh doanh

Hệ thống tài chính toàn cầu đang trải qua những biến đổi sâu sắc. Mạng lưới thanh toán truyền thống đang đối mặt với những thách thức toàn diện từ stablecoin do cơ sở hạ tầng lạc hậu, chu kỳ thanh toán kéo dài và chi phí cao. Những tài sản kỹ thuật số này đang cách mạng hóa mô hình dòng giá trị xuyên biên giới, quy chuẩn giao dịch doanh nghiệp và cách cá nhân tiếp cận dịch vụ tài chính.

Trong những năm gần đây, stablecoin đã phát triển liên tục và trở thành một cơ sở hạ tầng quan trọng cho thanh toán toàn cầu. Các công ty công nghệ tài chính lớn, nhà xử lý thanh toán và các thực thể chủ quyền đang dần tích hợp stablecoin vào các ứng dụng hướng đến người tiêu dùng và dòng tiền doanh nghiệp. Đồng thời, từ cổng thanh toán đến các kênh nạp rút tiền, cũng như các công cụ tài chính mới nổi như sản phẩm lãi suất có thể lập trình, đã nâng cao đáng kể tính tiện lợi khi sử dụng stablecoin.

Báo cáo này phân tích sâu về hệ sinh thái stablecoin từ cả hai góc độ kỹ thuật và thương mại. Nghiên cứu các nhân tố chính định hình lĩnh vực này, cơ sở hạ tầng cốt lõi hỗ trợ giao dịch stablecoin, cũng như nhu cầu động lực thúc đẩy ứng dụng của chúng. Ngoài ra, còn khám phá cách stablecoin tạo ra các tình huống ứng dụng tài chính mới và những thách thức mà chúng phải đối mặt trong quá trình hội nhập vào nền kinh tế toàn cầu.

Một, tại sao chọn thanh toán bằng Stablecoin?

Để hiểu được ảnh hưởng của stablecoin, trước tiên cần xem xét các giải pháp thanh toán truyền thống. Các hệ thống truyền thống này bao gồm tiền mặt, séc, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng, chuyển tiền quốc tế (SWIFT), thanh toán tự động (ACH) và thanh toán điểm tới điểm. Mặc dù chúng đã trở thành một phần của cuộc sống hàng ngày, nhưng nhiều kênh thanh toán, như cơ sở hạ tầng ACH và SWIFT đã tồn tại từ những năm 70 của thế kỷ 20. Mặc dù vào thời điểm đó mang tính tiên phong, nhưng ngày nay phần lớn những cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu này đã lỗi thời và rất phân mảnh. Nhìn chung, những phương thức thanh toán này gặp phải nhiều vấn đề như chi phí cao, ma sát lớn, thời gian xử lý lâu, không thể thực hiện thanh toán 24/7 và các quy trình phía sau phức tạp. Ngoài ra, chúng còn thường xuyên phải trả phí ( cho các dịch vụ bổ sung không cần thiết như xác thực danh tính, cho vay, tuân thủ, bảo vệ chống gian lận và tích hợp ngân hàng.

Thanh toán bằng Stablecoin đang giải quyết hiệu quả những điểm đau này. So với các phương thức thanh toán truyền thống, việc sử dụng blockchain để thanh toán và giải quyết tài chính đã đơn giản hóa quy trình thanh toán rất nhiều, giảm thiểu các khâu trung gian, đạt được khả năng hiển thị thời gian thực của dòng tiền, không chỉ rút ngắn thời gian thanh toán mà còn giảm chi phí.

Các lợi ích chính của việc thanh toán bằng stablecoin có thể được tóm tắt như sau:

• Thanh toán tức thì: Giao dịch gần như hoàn thành ngay lập tức, loại bỏ sự chậm trễ trong hệ thống ngân hàng truyền thống.
• An toàn và đáng tin cậy: Sổ cái không thể thay đổi của blockchain đảm bảo tính an toàn và minh bạch của giao dịch, cung cấp sự bảo vệ cho người dùng.
• Giảm chi phí: Việc loại bỏ các khâu trung gian đã làm giảm đáng kể chi phí giao dịch, giúp người dùng tiết kiệm chi phí.
• Phạm vi toàn cầu: Nền tảng phi tập trung có thể tiếp cận những thị trường mà dịch vụ tài chính truyền thống chưa đủ, bao gồm cả những người không có tài khoản ngân hàng ), nhằm thực hiện tính bao trùm tài chính.

Hai, Cấu trúc ngành thanh toán Stablecoin

Ngành thanh toán Stablecoin có thể được phân thành bốn lớp công nghệ:

( 1. Tầng đầu tiên: Tầng ứng dụng

Lớp ứng dụng chủ yếu bao gồm các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán )PSP###, họ tích hợp nhiều tổ chức thanh toán độc lập vào một nền tảng tổng hợp thống nhất. Những nền tảng này cung cấp cho người dùng phương thức tiếp cận stablecoin tiện lợi, cung cấp công cụ cho các nhà phát triển phát triển trên lớp ứng dụng, và cung cấp dịch vụ thẻ tín dụng cho người dùng Web3.

a. Cổng thanh toán

Cổng thanh toán là dịch vụ xử lý thanh toán an toàn, thúc đẩy giao dịch giữa người mua và người bán.

Các công ty nổi tiếng trong lĩnh vực đổi mới này bao gồm:

• Stripe: Nhà cung cấp thanh toán truyền thống, tích hợp Stablecoin như USDC cho thanh toán toàn cầu.
• MetaMask: không cung cấp chức năng trao đổi tiền tệ hợp pháp trực tiếp, người dùng có thể thực hiện các thao tác nạp rút thông qua việc tích hợp với các dịch vụ bên thứ ba.
• Helio: 45 triệu ví hoạt động và 6000 thương nhân. Nhờ vào plugin Solana Pay, hàng triệu thương nhân Shopify có thể thanh toán bằng tiền điện tử và ngay lập tức chuyển đổi USDY thành các stablecoin khác như USDC, EURC và PYUSD.
• Ứng dụng thanh toán Web2 như Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut cũng cho phép người dùng sử dụng Stablecoin để thực hiện thanh toán, mở rộng thêm các kịch bản ứng dụng của Stablecoin.

Lĩnh vực của nhà cung cấp cổng thanh toán có thể được chia thành hai loại ( có sự chồng chéo nhất định )

1( Cổng thanh toán hướng đến nhà phát triển; 2) Cổng thanh toán hướng đến người tiêu dùng. Hầu hết các nhà cung cấp cổng thanh toán thường tập trung nhiều hơn vào một loại, từ đó định hình sản phẩm cốt lõi, trải nghiệm người dùng và thị trường mục tiêu của họ.

Cổng thanh toán hướng đến nhà phát triển nhằm phục vụ cho các doanh nghiệp, công ty công nghệ tài chính và các tổ chức cần tích hợp cơ sở hạ tầng stablecoin vào quy trình làm việc của họ. Chúng thường cung cấp API), SDK) và các công cụ dành cho nhà phát triển để tích hợp vào hệ thống thanh toán hiện có, thực hiện các chức năng như thanh toán tự động, ví stablecoin, tài khoản ảo và thanh toán tức thời. Một số dự án mới nổi tập trung vào việc cung cấp các công cụ dành cho nhà phát triển như vậy bao gồm:

• BVNK: Cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán cấp doanh nghiệp để tích hợp dễ dàng Stablecoin. BVNK cung cấp giải pháp API, giúp quy trình kết nối liền mạch, sở hữu nền tảng thanh toán cho giao dịch thương mại xuyên biên giới, cũng như cho phép doanh nghiệp giữ và giao dịch nhiều loại Stablecoin và tiền tệ pháp định qua tài khoản doanh nghiệp, cùng với dịch vụ cho người bán cung cấp các công cụ cần thiết để doanh nghiệp nhận thanh toán Stablecoin từ khách hàng. Xử lý hơn $10 tỷ USD khối lượng giao dịch hàng năm, tăng trưởng hàng năm 200%, định giá 750 triệu USD, khách hàng bao gồm các khu vực mới nổi như châu Phi, Mỹ Latinh, Đông Nam Á.
• Iron (in beta): Cung cấp API để tích hợp giao dịch Stablecoin vào doanh nghiệp hiện tại một cách liền mạch. Nó cung cấp cho doanh nghiệp các kênh nạp rút tiền toàn cầu, cơ sở hạ tầng thanh toán Stablecoin, ví và tài khoản ảo, hỗ trợ quy trình thanh toán tùy chỉnh ( bao gồm thanh toán định kỳ, phát hành hóa đơn hoặc thanh toán theo yêu cầu ).
• Juicyway: cung cấp một loạt các API thanh toán doanh nghiệp, phát lương và thanh toán hàng loạt, các loại tiền tệ hỗ trợ bao gồm Naira Nigeria (NGN), Dollar Canada (CAD), Dollar Mỹ (USD), Stablecoin (USDT), và Stablecoin (USDC). Chủ yếu nhắm đến thị trường châu Phi, hiện chưa có dữ liệu hoạt động.

Cổng thanh toán hướng tới người tiêu dùng tập trung vào người dùng, cung cấp giao diện đơn giản dễ sử dụng, thuận tiện cho người dùng thực hiện thanh toán bằng stablecoin, chuyển tiền và dịch vụ tài chính. Chúng thường bao gồm ví di động, hỗ trợ nhiều loại coin, kênh nạp rút tiền pháp định và giao dịch xuyên biên giới liền mạch. Một số dự án nổi tiếng tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm thanh toán đơn giản cho người dùng bao gồm:

• Decaf: Nền tảng ngân hàng trên chuỗi, thực hiện tiêu dùng cá nhân, chuyển tiền và giao dịch Stablecoin ở hơn 184 quốc gia; Decaf hợp tác với các kênh địa phương ở Mỹ Latinh, bao gồm Western Union ( và MoneyGram ), gần như đạt được phí rút tiền bằng 0, có hơn 10.000 người dùng ở Nam Mỹ, được đánh giá cao trong các nhà phát triển Solana.
• Meso: Giải pháp nạp rút tiền, tích hợp trực tiếp với người bán, cho phép người dùng và doanh nghiệp dễ dàng chuyển đổi giữa tiền tệ pháp định và Stablecoin, với ít ma sát. Meso còn hỗ trợ thanh toán bằng Apple Pay để mua USDC, đơn giản hóa quy trình người tiêu dùng nhận được Stablecoin.
• Venmo: Chức năng ví stablecoin của Venmo sử dụng công nghệ stablecoin, nhưng các chức năng được tích hợp vào ứng dụng thanh toán tiêu dùng hiện có của họ, cho phép người dùng dễ dàng gửi, nhận và sử dụng đô la kỹ thuật số mà không cần tương tác trực tiếp với cơ sở hạ tầng blockchain.

b. U卡

Thẻ tiền điện tử là thẻ thanh toán cho phép người dùng chi tiêu tiền điện tử hoặc Stablecoin tại các thương nhân truyền thống. Những thẻ này thường được tích hợp với các mạng thẻ tín dụng truyền thống ( như Visa hoặc Mastercard), cho phép giao dịch liền mạch bằng cách tự động chuyển đổi tài sản tiền điện tử thành tiền pháp định tại điểm bán.

Dự án bao gồm:

• Reap: Nhà phát hành thẻ ở châu Á, khách hàng bao gồm Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi và hơn 40 doanh nghiệp khác, bán giải pháp nhãn trắng, chủ yếu dựa vào hoa hồng từ khối lượng giao dịch ( như Kast 85%-Reap 15% ) hợp tác với ngân hàng Hồng Kông, có thể bao phủ hầu hết các khu vực ngoài Mỹ, hỗ trợ gửi tiền đa chuỗi; vào tháng 7 năm 2024, khối lượng giao dịch đạt 30 triệu đô la.
• Raincards: Nhà phát hành thẻ ở Mỹ, hỗ trợ phát hành thẻ cho nhiều công ty như Avalanche, Offramp, takenos, đặc điểm nổi bật nhất là có thể phục vụ người dùng ở Mỹ và Mỹ Latinh. Đã phát hành một thẻ doanh nghiệp USDC sử dụng tài sản trên chuỗi ( như USDC) để thanh toán chi phí đi công tác, đồ dùng văn phòng và các chi phí kinh doanh hàng ngày.
• Fiat24: Nhà phát hành thẻ ở châu Âu + ngân hàng web3, mô hình kinh doanh tương tự như hai công ty trên, hỗ trợ phát hành thẻ cho các doanh nghiệp như ethsign, safepal; có giấy phép tại Thụy Sĩ, chủ yếu phục vụ người dùng ở châu Âu + châu Á, hiện chưa hỗ trợ giao dịch trên toàn chuỗi chỉ có thể nạp bằng arbitrum. Tăng trưởng chậm, tổng người dùng 2w, doanh thu hàng tháng $100K-150K.
• Kast: U卡 phát triển nhanh trên Solana, hiện đã phát hành hơn 10.000 thẻ, 5-6k người dùng hoạt động hàng tháng, khối lượng giao dịch vào tháng 12 năm 2024 là $7m, doanh thu $200k.
• 1Money: Hệ sinh thái Stablecoin, gần đây đã ra mắt thẻ tín dụng hỗ trợ Stablecoin và cung cấp một bộ công cụ phát triển phần mềm để thuận tiện cho việc tích hợp L1 và L2, đang trong giai đoạn beta chưa có dữ liệu.

Có nhiều nhà cung cấp thẻ tiền điện tử, chúng chủ yếu khác nhau ở khu vực phục vụ và loại tiền tệ hỗ trợ, và thường cung cấp dịch vụ phí thấp cho người dùng cuối để nâng cao sự tích cực trong việc sử dụng thẻ tiền điện tử.

( 2. Lớp thứ hai: Nhà xử lý thanh toán

Là một cấp độ quan trọng trong công nghệ ổn định, nhà xử lý thanh toán là trụ cột của kênh thanh toán, chủ yếu bao gồm hai loại: 1. Nhà cung cấp dịch vụ nạp và rút tiền 2. Nhà cung cấp dịch vụ phát hành Stablecoin. Chúng đóng vai trò là lớp trung gian quan trọng trong vòng đời thanh toán, kết nối thanh toán Web3 với hệ thống tài chính truyền thống.

a. Nhà xử lý tiền gửi và rút tiền

• Moonpay: Hỗ trợ hơn 80 loại tiền điện tử, cung cấp nhiều phương thức nạp rút tiền và dịch vụ hoán đổi token, đáp ứng nhu cầu giao dịch tiền điện tử đa dạng của người dùng.
• Ramp Network: bao phủ hơn 150 quốc gia, cung cấp dịch vụ nạp và rút tiền cho hơn 90 loại tài sản tiền điện tử. Mạng lưới này xử lý tất cả các yêu cầu xác minh danh tính KYC), chống rửa tiền AML( và các yêu cầu tuân thủ, đảm bảo tính tuân thủ và an toàn cho dịch vụ nạp và rút tiền.
• Alchemy Pay: một giải pháp cổng thanh toán hỗn hợp, hỗ trợ trao đổi và thanh toán hai chiều giữa tiền tệ fiat và tài sản tiền điện tử, đạt được sự hòa nhập giữa thanh toán tiền tệ fiat truyền thống và tài sản tiền điện tử.

b. Phát hành Stablecoin & Xử lý điều phối

• Bridge: Sản phẩm cốt lõi của Bridge bao gồm API phối hợp và API phát hành, cái trước giúp doanh nghiệp tích hợp nhiều thanh toán và trao đổi stablecoin, cái sau hỗ trợ doanh nghiệp phát hành stablecoin nhanh chóng. Nền tảng này hiện đã được cấp phép tại Mỹ và châu Âu, và đã thiết lập quan hệ đối tác quan trọng với Bộ Ngoại giao và Bộ Tài chính Mỹ, có khả năng vận hành tuân thủ mạnh mẽ và lợi thế nguồn lực.
• Brale )in beta###: Giống như sản phẩm Bridge, đây là nền tảng phát hành Stablecoin được quản lý, cung cấp API quản lý dự trữ và phối hợp Stablecoin. Có giấy phép tuân thủ ở tất cả các tiểu bang của Mỹ, các doanh nghiệp hợp tác cần phải trải qua xác thực danh tính doanh nghiệp KYB(, trong khi người dùng cần mở tài khoản tại Brale để thực hiện KYC. Khách hàng của Brale chủ yếu là các OG) trên chuỗi như: Etherfuse, Penera, v.v. so với Bridge, sự đảm bảo của nhà đầu tư và BD có phần kém hơn.
• Perena (in beta): Nền tảng Numeraire của Perena giảm bớt rào cản phát hành cho các stablecoin nhỏ thông qua việc khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản tập trung trong một bể duy nhất. Numeraire áp dụng một mô hình "trung tâm - tỏa ra", trong đó USD* được sử dụng làm tài sản dự trữ trung tâm, đóng vai trò là "trung tâm" cho việc phát hành và trao đổi stablecoin. Cơ chế này cho phép nhiều stablecoin gắn liền với các tài sản hoặc quyền tài phán khác nhau được đúc, đổi và giao dịch một cách hiệu quả, mỗi stablecoin đều được kết nối như một "cành" với USD*. Thông qua cấu trúc hệ thống này, Numeraire đảm bảo tính thanh khoản sâu và nâng cao hiệu quả vốn, vì các stablecoin nhỏ có thể tương tác thông qua USD* mà không cần cung cấp bể thanh khoản phân tán cho từng cặp giao dịch. Mục tiêu thiết kế cuối cùng của hệ thống không chỉ là tăng cường sự ổn định giá, giảm trượt giá.