Phân tích cấu trúc thị trường Stablecoin trong tương lai

Lĩnh vực stablecoin có thể sẽ xuất hiện tình trạng cạnh tranh khốc liệt trong tương lai, nhưng USDT và USDC vẫn sẽ duy trì vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực của mình. Trong khi đó, chúng tôi dự đoán sẽ có nhiều dự án stablecoin nhỏ và vừa tồn tại, chủ yếu được chia thành hai loại: stablecoin hợp pháp do các doanh nghiệp truyền thống phát hành và stablecoin phi tập trung do các công ty Web3 phát triển.

Triển vọng phát triển của stablecoin trong doanh nghiệp truyền thống

Trong các khu vực và bối cảnh ứng dụng khác nhau, rất có thể sẽ xuất hiện một số "địa phương" đồng ổn định dẫn đầu. Ví dụ, Hồng Kông có thể có một đồng ổn định riêng cho đô la Hồng Kông, trong khi một số ông lớn thương mại điện tử cũng có thể phát hành sản phẩm đồng ổn định của riêng họ. Những đồng ổn định địa phương hoặc theo bối cảnh này có thể hòa nhập tốt hơn vào hệ sinh thái thương mại cụ thể hoặc hệ thống kinh tế khu vực, lấp đầy khoảng trống thị trường mà USDC và USDT không thể hoàn toàn bao phủ.

Từ góc độ chính sách, các quốc gia có thể sẽ hỗ trợ hoặc thúc đẩy sự phát triển của stablecoin được neo vào đồng tiền pháp định của nước mình để duy trì sự ổn định của hệ thống tài chính trong nước và ngăn chặn dòng vốn ra nước ngoài. Cách làm này giúp giữ tiền trong hệ thống tài chính quốc gia.

Các chiến lược sinh tồn của những stablecoin vừa và nhỏ này có thể học hỏi từ cấu trúc của thị trường sàn giao dịch hiện tại:

1. Thâm nhập vào các tình huống kinh doanh cụ thể, phát triển các cặp giao dịch ngách.
2. Tập trung vào thị trường của các quốc gia hoặc khu vực cụ thể.

Thông qua những chiến lược này, ngay cả trong môi trường bị các ông lớn chi phối, các stablecoin nhỏ và vừa vẫn có hy vọng tìm thấy không gian sinh tồn của riêng mình.

Triển vọng của stablecoin phi tập trung

Hiện tại, trong các dự thảo quy định về Stablecoin ở Mỹ và Hồng Kông, có điều khoản cấm Stablecoin thanh toán lãi suất cho người dùng. Quy định này nhằm định vị Stablecoin như một công cụ thanh toán thuần túy, chứ không phải là sản phẩm đầu tư cạnh tranh với tiền gửi ngân hàng.

Tuy nhiên, thị trường vẫn có nhu cầu mạnh mẽ đối với các stablecoin có khả năng tạo ra lợi nhuận, đặc biệt là đối với các doanh nghiệp và cá nhân có tài sản ròng cao nắm giữ một lượng lớn quỹ dự trữ. USDT/USDC truyền thống mặc dù an toàn, nhưng không thể cung cấp bất kỳ lợi nhuận nào, trong khi bên phát hành có thể sử dụng những khoản tiền này để đầu tư và thu lợi.

Trong trường hợp này, stablecoin phi tập trung có thể bằng cách đổi mới, ở một mức độ nào đó, tránh được các hạn chế về quy định, cung cấp cho người dùng lợi nhuận ổn định thậm chí cao hơn. Ví dụ điển hình nhất là "stablecoin chiến lược trung lập" gần đây nổi lên, như USDe và BitFi.

Các dự án này thường sử dụng các công cụ tài chính như hợp đồng vĩnh viễn để ổn định giá trị tài sản, đồng thời phân phối doanh thu từ phí giao dịch cho những người nắm giữ Stablecoin. Chỉ cần đảm bảo an toàn và cung cấp lợi nhuận ổn định, loại Stablecoin phi tập trung này rất có khả năng thu hút một lượng lớn người dùng.

Triển vọng cấu trúc thị trường Stablecoin trong tương lai

Cấu trúc tương lai của thị trường stablecoin có thể sẽ hình thành cấu trúc tảng băng:

• Bề mặt là stablecoin hợp pháp, chủ yếu là USDC, nhưng cũng bao gồm nhiều stablecoin hợp pháp khu vực.
• Trung lớp là stablecoin offshore, USDT chiếm ưu thế, quy mô có thể vượt qua bề mặt.
• Lĩnh vực sâu sắc là những lĩnh vực mà USDC và USDT không bao phủ, sẽ có nhiều stablecoin phục vụ các tình huống cụ thể và stablecoin sinh lời phi tập trung.

Cấu trúc thị trường đa tầng này sẽ cung cấp không gian sinh tồn và phát triển cho các loại Stablecoin khác nhau, đáp ứng nhu cầu thị trường đa dạng.