Sự phát triển của tài sản thật trong thị trường tài sản tiền điện tử
Khái niệm tài sản thế giới thực ( RWA ) đã tồn tại lâu dài trong thị trường tài sản tiền điện tử, ít nhất có thể truy vết từ năm 2018. Khi đó, việc phân đoạn hóa tài sản và phát hành token chứng khoán ( STO ) có nhiều điểm tương đồng với khái niệm RWA ngày nay. Tuy nhiên, do khuôn khổ quy định chưa hoàn thiện và thiếu lợi thế tiềm năng đáng kể, những nỗ lực ban đầu này đã không phát triển thành quy mô thị trường trưởng thành.
Với việc lãi suất Mỹ tiếp tục tăng vào năm 2022, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã rõ ràng vượt qua lãi suất cho vay stablecoin trong ngành công nghiệp mã hóa. Do đó, việc token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ như là tài sản RWA ngày càng trở nên hấp dẫn đối với ngành công nghiệp mã hóa. Một số dự án DeFi trưởng thành, cũng như các tổ chức tài chính truyền thống, đã bắt đầu khám phá lĩnh vực RWA.
Trong hai năm qua, trên thị trường đã xuất hiện một số lượng nhỏ các dự án RWA bất động sản. Những dự án này nhằm mở rộng thị trường đầu tư bất động sản thông qua nhiều cách khác nhau, làm phong phú thêm các loại sản phẩm đầu tư bất động sản và giảm bớt rào cản gia nhập cho các nhà đầu tư bất động sản. Bài viết này sẽ thực hiện phân tích trường hợp về các dự án này, khám phá những ưu điểm và nhược điểm trong thiết kế RWA bất động sản cũng như thị trường tiềm năng của nó. Do các dự án này chủ yếu nhắm đến lĩnh vực bất động sản Bắc Mỹ, nên thảo luận về các chính sách, quy định và điều kiện thị trường sẽ chủ yếu tập trung vào thị trường bất động sản Bắc Mỹ.
Phương pháp mã hóa thị trường bất động sản
Thị trường bất động sản là một lĩnh vực rộng lớn đầy cơ hội đầu tư. Theo nghiên cứu của Statista được công bố vào tháng 3 năm 2023, giá trị thị trường bất động sản niêm yết tại Bắc Mỹ lên tới 1,3 nghìn tỷ USD, trong khi quy mô thị trường bất động sản niêm yết toàn cầu đạt 2,66 nghìn tỷ USD.
Nhu cầu cốt lõi của việc mã hóa thị trường bất động sản là đạt được một hoặc nhiều mục tiêu sau: tạo ra các sản phẩm đầu tư bất động sản đa dạng và linh hoạt hơn, thu hút một nhóm nhà đầu tư rộng rãi hơn, và nâng cao tính thanh khoản và giá trị của tài sản bất động sản. Các sản phẩm này chủ yếu được thể hiện dưới ba hình thức:
Tài sản tiền điện tử quyền sở hữu bất động sản phân mảnh tài chính
sản phẩm chỉ số thị trường bất động sản khu vực cụ thể
Tài sản tiền điện tử bất động sản được sử dụng làm tài sản thế chấp để vay mượn
Ngoài ra, việc token hóa bất động sản lên chuỗi cũng có tiềm năng tăng cường tính minh bạch của tài sản bất động sản và tính dân chủ trong quản trị.
Quỹ tín thác đầu tư bất động sản ( REIT ) là một loại hình công ty sở hữu và quản lý hoặc tài trợ cho bất động sản có lợi nhuận. REIT cung cấp cho các nhà đầu tư bình thường cơ hội đầu tư tương tự như quỹ tương hỗ, cho phép họ nhận được lợi nhuận từ đầu tư bất động sản và tổng lợi tức, đồng thời thúc đẩy sự phát triển của thị trường bất động sản trong khu vực. REIT và tài sản bất động sản RWA có nhiều điểm tương đồng trong việc cung cấp cơ hội đầu tư bất động sản phân mảnh, cả hai đều giảm hiệu quả rào cản đầu tư và tăng cường tính thanh khoản của tài sản bất động sản. Tuy nhiên, REIT truyền thống thường không cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội quản lý hoặc sở hữu, duy trì mô hình hoạt động tập trung. Dù vậy, chúng có khung tham khảo cho các dự án RWA bất động sản trong việc xem xét tài sản, vận hành và cấu trúc đầu tư của chúng trong khuôn khổ quy định nghiêm ngặt.
Qua việc quan sát tình hình vận hành của các dự án RWA bất động sản trong hai năm qua, chúng tôi đã có một cái nhìn rõ ràng về những ưu điểm và nhược điểm của nó.
Các dự án RWA bất động sản thường có những ưu điểm và nhược điểm sau đây. Tuy nhiên, khi nghiên cứu sâu vào các trường hợp cụ thể, sẽ thấy rằng do sự khác biệt trong quản lý và phương pháp sản phẩm, mỗi dự án phải đối mặt với các tình huống khác nhau trong thực tế.
Phân tích trường hợp
Chương này sẽ phân tích ba dự án RWA bất động sản. Mỗi dự án áp dụng những phương pháp khác nhau để mã hóa thị trường bất động sản, và có tính đại diện nhất định trong lĩnh vực của mình. Cần lưu ý rằng, những dự án này vẫn đang ở giai đoạn đầu, sản phẩm của chúng chưa trải qua sự xác minh và kiểm nghiệm lâu dài và rộng rãi trên thị trường.
RealT
RealT được ra mắt vào năm 2019, là một trong những dự án RWA bất động sản đầu tiên, chủ yếu thông qua Ethereum và Gnosis blockchain ( chủ yếu trên Gnosis ) để mã hóa bất động sản nhà ở Mỹ phục vụ cho các nhà đầu tư lẻ.
RealT mua bất động sản nhà ở và theo quy định của Mỹ sẽ mã hóa bất động sản mà họ sở hữu. Trách nhiệm quản lý, bảo trì và thu tiền thuê của các bất động sản này được ủy thác cho các tổ chức quản lý bên thứ ba. Sau khi trừ các chi phí, tiền thuê mà các bất động sản này tạo ra sẽ được phân phối cho các chủ sở hữu mã thông báo. Mặc dù RealT chịu trách nhiệm về quá trình mã hóa, nhưng họ về mặt pháp lý tách biệt với các công ty sở hữu tài sản bất động sản. Như trang web của họ đã nêu, nếu công ty đó vỡ nợ, chủ sở hữu mã thông báo có quyền chỉ định một công ty khác để quản lý bất động sản đang nắm giữ. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng thỏa thuận này không bắt buộc RealT tham gia đầu tư vào các mã thông báo bất động sản mà họ đưa ra thị trường. Người dùng nắm giữ mã thông báo bất động sản có thể nhận được tiền thuê hàng tháng của ngôi nhà đó, số tiền nhận được cần trừ khoảng 2,5% quỹ bảo trì và thường khoảng 10% phí quản lý.
Lấy một bất động sản ở Montgomery làm ví dụ, tổng giá trị của tài sản bất động sản được mã hóa là 323,020 đô la, giá mỗi mã thông báo là 52,10 đô la, tổng số mã thông báo phát hành là 6,200. Bất động sản này tạo ra thu nhập cho thuê hàng tháng là 2,600 đô la. Sau khi trừ đi tổng cộng 622 đô la chi phí vận hành và quản lý, lợi nhuận ròng hàng tháng là 1,978 đô la, tổng lợi nhuận hàng năm là 23,736 đô la. Do đó, mỗi mã thông báo nhận được 3,83 đô la phân phối, dẫn đến tỷ suất lợi nhuận hàng năm là 7,35%.
Đối với bất động sản này, RealT đã cung cấp 100% mã hóa cho thị trường, điều này có nghĩa là RealT không cần phải đầu tư cùng với khách hàng và duy trì một mô hình gần như không có rủi ro để vận hành. Cơ quan quản lý thu được 8% từ tiền thuê, và phần còn lại từ phí bảo trì, nền tảng đầu tư chỉ thu 2% phí cho việc mã hóa bất động sản, lựa chọn cơ quan quản lý và giám sát quản lý. Thông qua phương pháp này, đội ngũ RealT có thể tiết kiệm một lượng lớn thời gian quản lý, tập trung vào việc tìm kiếm bất động sản đủ tiêu chuẩn và mã hóa chúng để đưa ra thị trường.
Tuy nhiên, mặc dù quyền sở hữu phân tán giúp chia sẻ rủi ro giữa các nhà đầu tư, nhưng cũng mang lại những thách thức. Khi tỷ lệ đầu tư của các nhà đầu tư quá nhỏ, chi phí quản lý của công ty có thể quá cao và trở nên không bền vững. Có báo cáo giải thích về xung đột lợi ích giữa các chủ sở hữu mã thông báo bất động sản và RealT. RealT chọn một tổ chức quản lý để quản lý các bất động sản mà họ sở hữu; nếu RealT có quyền sở hữu lớn đối với bất động sản, họ sẽ cố gắng giảm chi phí quản lý, vì quản lý kém sẽ ảnh hưởng tiêu cực lớn đến họ. Nhưng nếu tỷ lệ sở hữu của RealT quá cao, điều này sẽ giảm tính thanh khoản của mã thông báo, và các cổ đông nhỏ có thể không thực hiện trách nhiệm giám sát. Tất cả các chủ sở hữu mã thông báo đều kỳ vọng các cổ đông lớn có thể giám sát xem các tổ chức quản lý được thuê có hiệu quả và tận tâm hay không. Mặt khác, nếu tỷ lệ sở hữu của RealT cực kỳ nhỏ, RealT có thể thiếu động lực đủ để lựa chọn tổ chức quản lý một cách tận tâm và tích cực tham gia giám sát, khiến cho việc giám sát hiệu quả các tổ chức quản lý trở nên rất khó khăn đối với nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Bằng cách xem mười tài sản mã hóa mới nhất đã bán hết trên thị trường RealT và sử dụng trình duyệt blockchain liên quan để tìm ra mỗi tài sản có bao nhiêu người nắm giữ. Như biểu đồ cho thấy, RealT phân chia tài sản thành các số lượng mã thông báo khác nhau, nhằm đảm bảo giá mỗi mã thông báo khoảng 50 đô la. Hầu hết các tài sản nằm ở Detroit, và có khoảng 500 người nắm giữ mã thông báo, trong đó hai tài sản có số người nắm giữ vượt quá 1.000. Kết hợp số lượng mã thông báo của mỗi người nắm giữ để tính toán phạm vi đầu tư của các nhà đầu tư RealT.
Khoảng 90% nhà đầu tư RealT đầu tư dưới 500 đô la, khoảng 9% nhà đầu tư đầu tư từ 500 đến 2,000 đô la, 1% nhà đầu tư đầu tư vượt quá số tiền này. Điều này cho thấy RealT đã thành công ở một mức độ nào đó trong việc tạo ra một thị trường đầu tư bất động sản cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ, và tăng tính thanh khoản của thị trường nhà ở.
Theo dữ liệu giao dịch từ địa chỉ ví trên mạng lưới hoạt động chính Gnosis của RealT, RealT đã phân phối tổng cộng khoảng 6 triệu đô la tiền thuê. Phí nền tảng dao động khoảng 2.5%-3% của tiền thuê, tùy thuộc vào chi phí duy trì, bảo hiểm và thuế, tương đương với doanh thu của nền tảng trong hai năm qua khoảng 150K đến 180K đô la. Tuy nhiên, do RealT không bị bắt buộc tham gia đầu tư bất động sản, và nếu chọn tham gia, mức độ tham gia của họ không có giới hạn hoặc hướng dẫn cụ thể, do đó lợi nhuận mà RealT thu được từ doanh thu tiền thuê là không rõ ràng.
Từ góc độ cấu trúc công ty, RealT đã thành lập Real Token Inc. tại Delaware như là thực thể cốt lõi của công ty. Thực thể này không sở hữu bất kỳ tài sản bất động sản nào; nó chỉ đóng vai trò là thực thể vận hành cho dự án RealT. Ngoài ra, RealT còn thành lập Real Token LLC tại Delaware như là công ty mẹ của một loạt các công ty bất động sản. Giống như Real Token Inc., Real Token LLC cũng không sở hữu bất kỳ tài sản bất động sản nào; mục đích chính của nó là đơn giản hóa quy trình pháp lý, cho phép người dùng đầu tư vào tất cả các bất động sản chỉ bằng cách ký hợp đồng với một công ty duy nhất. Cuối cùng, RealT đã thành lập một loạt các LLC tương ứng cho mỗi bất động sản mà họ đầu tư. Là công ty con của Real Token LLC, mỗi LLC tương ứng sở hữu một bất động sản cụ thể và các token tương ứng. Cấu trúc này được thiết kế để đảm bảo rằng các vấn đề tài chính hoặc pháp lý của một bất động sản sẽ không ảnh hưởng đến các bất động sản khác hoặc hoạt động của công ty mẹ dưới RealT.
Parcl
Parcl là một nền tảng đầu tư DeFi, cho phép người dùng giao dịch sự biến động giá của thị trường bất động sản toàn cầu. Parcl được sử dụng để tạo ra các tài sản tổng hợp liên quan đến bất động sản thông qua cấu trúc AMM. Parcl đã ra mắt Parcl Labs Price Feed, nhằm tạo ra chỉ số bất động sản khu vực cụ thể dựa trên lịch sử bán hàng của nó. Thời gian lịch sử có thể thay đổi tùy theo tần suất giao dịch của bất động sản. Sau khi chỉ số được tạo ra, các nhà đầu tư có cơ hội đặt cược vào xu hướng giá bất động sản, thiết lập vị thế tăng hoặc giảm cho giá bất động sản khu vực đó.
Phương pháp này vì không tồn tại giao dịch bất động sản thực tế, giúp Parcl tránh được các vấn đề pháp lý liên quan đến hoạt động bất động sản thực tế. Bạn cũng có thể đặt câu hỏi liệu nó có thực sự được xem là một dự án RWA bất động sản hay không, vì nó không đáp ứng các tiêu chuẩn đã đề cập ở trên. Tuy nhiên, đây là một dự án RWA tương đối phổ biến, nhận được sự đầu tư từ một số công ty nổi tiếng, và do tính độc đáo của nó, việc đưa nó vào thảo luận về đa dạng hóa sản phẩm RWA bất động sản là hợp lý.
Mạng thử nghiệm của Parcl đã được khởi động trên Solana vào tháng 5 năm 2022, hiện tại TVL của nó là 16 triệu đô la. Tuy nhiên, sau hơn một năm hoạt động, Parcl dường như không thu hút được nhiều sự chú ý, với khối lượng giao dịch hàng ngày chưa đến 10,000 đô la và số người dùng hoạt động hàng ngày chưa đến 50.
Sản phẩm của Parcl dễ sử dụng và nâng cấp nhanh chóng, nhà cung cấp giá của Parcl Labs và thiết kế thị trường chỉ số tương đối trưởng thành. Về mặt vận hành, đội ngũ Parcl tích cực triển khai Parcl Point, Real Estate Royale và các chương trình thu hút người dùng khác. Mặc dù có những lợi thế này và sự hỗ trợ của nhiều tổ chức đầu tư nổi tiếng, Parcl vẫn duy trì mức độ quan tâm và thị phần tương đối thấp trên thị trường, cơ sở người dùng nhỏ, khối lượng giao dịch hạn chế. Điều này một phần có thể giải thích rằng thị trường Tài sản tiền điện tử vẫn chưa sẵn sàng để đón nhận các sản phẩm chỉ số bất động sản.
Reinno
Một số công ty tiền điện tử lớn cũng đang khám phá các sản phẩm theo hướng tài sản bất động sản RWA. Có công ty đã thông báo rằng, đội ngũ tiền tệ kỹ thuật số của họ đang cố gắng hỗ trợ người dùng mã hóa tài sản và từ đó thực hiện vay thế chấp. Còn một số dự án hợp tác với các đối tác để hỗ trợ vay thế chấp tài sản. RealT cũng cung cấp tùy chọn sử dụng bất động sản mã hóa làm tài sản thế chấp cho khoản vay, nhưng dịch vụ này chỉ giới hạn cho các tài sản mã hóa mà họ phát hành. Về bản chất, dịch vụ này tương tự như sản phẩm cho vay mã hóa, và không thực sự nâng cao tính thanh khoản vốn của các chủ sở hữu bất động sản cá nhân.
Reinno là một dự án được ra mắt vào năm 2020 và ngừng hoạt động vào năm 2022, mặc dù không để lại quá nhiều dấu ấn trên thị trường, nhưng nó đã giới thiệu hai sản phẩm liên quan đến tài sản bất động sản RWA đáng để đề cập.
Sản phẩm đầu tiên là dịch vụ cho vay dựa trên tài sản tiền điện tử bất động sản. Khi chủ sở hữu bất động sản cần tài chính, họ có thể nộp tài liệu bất động sản cho Reinno. Sau khi được phê duyệt, Reinno sẽ tạo một công ty đại diện đặc biệt cho họ tại Delaware. Sau đó, Reinno sẽ tạo một hợp đồng thông minh cho tài sản tiền điện tử, chủ sở hữu có thể gửi token như tài sản thế chấp cho khoản vay.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
20 thích
Phần thưởng
20
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
IronHeadMiner
· 18giờ trước
又又又 được chơi cho Suckers rồi
Xem bản gốcTrả lời0
BlockchainThinkTank
· 18giờ trước
Cảnh báo cho đồ ngốc, RWA này tương tự như đợt STO năm 18, hãy nhớ đừng dễ dàng tin tưởng.
Xem bản gốcTrả lời0
StableNomad
· 18giờ trước
lmao những người săn lợi suất đang chạy nhanh như năm 2008... không phải là lời khuyên tài chính nhưng trông thật quen thuộc
Xem bản gốcTrả lời0
TeaTimeTrader
· 18giờ trước
Vẫn là trái phiếu Mỹ thơm, RWA hoàn toàn không chơi được.
Xem bản gốcTrả lời0
MemecoinTrader
· 18giờ trước
vừa triển khai các bot tâm lý rwa của tôi... hãy xem câu chuyện lật ngược trong 3..2..1
Xem bản gốcTrả lời0
RugpullAlertOfficer
· 18giờ trước
Bất động sản lại đến với mã hóa kỹ thuật số, sợ là lại muốn chơi đùa với mọi người.
Tài sản thế giới thực: Phát triển và thách thức của các dự án RWA bất động sản
Sự phát triển của tài sản thật trong thị trường tài sản tiền điện tử
Khái niệm tài sản thế giới thực ( RWA ) đã tồn tại lâu dài trong thị trường tài sản tiền điện tử, ít nhất có thể truy vết từ năm 2018. Khi đó, việc phân đoạn hóa tài sản và phát hành token chứng khoán ( STO ) có nhiều điểm tương đồng với khái niệm RWA ngày nay. Tuy nhiên, do khuôn khổ quy định chưa hoàn thiện và thiếu lợi thế tiềm năng đáng kể, những nỗ lực ban đầu này đã không phát triển thành quy mô thị trường trưởng thành.
Với việc lãi suất Mỹ tiếp tục tăng vào năm 2022, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã rõ ràng vượt qua lãi suất cho vay stablecoin trong ngành công nghiệp mã hóa. Do đó, việc token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ như là tài sản RWA ngày càng trở nên hấp dẫn đối với ngành công nghiệp mã hóa. Một số dự án DeFi trưởng thành, cũng như các tổ chức tài chính truyền thống, đã bắt đầu khám phá lĩnh vực RWA.
Trong hai năm qua, trên thị trường đã xuất hiện một số lượng nhỏ các dự án RWA bất động sản. Những dự án này nhằm mở rộng thị trường đầu tư bất động sản thông qua nhiều cách khác nhau, làm phong phú thêm các loại sản phẩm đầu tư bất động sản và giảm bớt rào cản gia nhập cho các nhà đầu tư bất động sản. Bài viết này sẽ thực hiện phân tích trường hợp về các dự án này, khám phá những ưu điểm và nhược điểm trong thiết kế RWA bất động sản cũng như thị trường tiềm năng của nó. Do các dự án này chủ yếu nhắm đến lĩnh vực bất động sản Bắc Mỹ, nên thảo luận về các chính sách, quy định và điều kiện thị trường sẽ chủ yếu tập trung vào thị trường bất động sản Bắc Mỹ.
Phương pháp mã hóa thị trường bất động sản
Thị trường bất động sản là một lĩnh vực rộng lớn đầy cơ hội đầu tư. Theo nghiên cứu của Statista được công bố vào tháng 3 năm 2023, giá trị thị trường bất động sản niêm yết tại Bắc Mỹ lên tới 1,3 nghìn tỷ USD, trong khi quy mô thị trường bất động sản niêm yết toàn cầu đạt 2,66 nghìn tỷ USD.
Nhu cầu cốt lõi của việc mã hóa thị trường bất động sản là đạt được một hoặc nhiều mục tiêu sau: tạo ra các sản phẩm đầu tư bất động sản đa dạng và linh hoạt hơn, thu hút một nhóm nhà đầu tư rộng rãi hơn, và nâng cao tính thanh khoản và giá trị của tài sản bất động sản. Các sản phẩm này chủ yếu được thể hiện dưới ba hình thức:
Ngoài ra, việc token hóa bất động sản lên chuỗi cũng có tiềm năng tăng cường tính minh bạch của tài sản bất động sản và tính dân chủ trong quản trị.
Quỹ tín thác đầu tư bất động sản ( REIT ) là một loại hình công ty sở hữu và quản lý hoặc tài trợ cho bất động sản có lợi nhuận. REIT cung cấp cho các nhà đầu tư bình thường cơ hội đầu tư tương tự như quỹ tương hỗ, cho phép họ nhận được lợi nhuận từ đầu tư bất động sản và tổng lợi tức, đồng thời thúc đẩy sự phát triển của thị trường bất động sản trong khu vực. REIT và tài sản bất động sản RWA có nhiều điểm tương đồng trong việc cung cấp cơ hội đầu tư bất động sản phân mảnh, cả hai đều giảm hiệu quả rào cản đầu tư và tăng cường tính thanh khoản của tài sản bất động sản. Tuy nhiên, REIT truyền thống thường không cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội quản lý hoặc sở hữu, duy trì mô hình hoạt động tập trung. Dù vậy, chúng có khung tham khảo cho các dự án RWA bất động sản trong việc xem xét tài sản, vận hành và cấu trúc đầu tư của chúng trong khuôn khổ quy định nghiêm ngặt.
Qua việc quan sát tình hình vận hành của các dự án RWA bất động sản trong hai năm qua, chúng tôi đã có một cái nhìn rõ ràng về những ưu điểm và nhược điểm của nó.
Các dự án RWA bất động sản thường có những ưu điểm và nhược điểm sau đây. Tuy nhiên, khi nghiên cứu sâu vào các trường hợp cụ thể, sẽ thấy rằng do sự khác biệt trong quản lý và phương pháp sản phẩm, mỗi dự án phải đối mặt với các tình huống khác nhau trong thực tế.
Phân tích trường hợp
Chương này sẽ phân tích ba dự án RWA bất động sản. Mỗi dự án áp dụng những phương pháp khác nhau để mã hóa thị trường bất động sản, và có tính đại diện nhất định trong lĩnh vực của mình. Cần lưu ý rằng, những dự án này vẫn đang ở giai đoạn đầu, sản phẩm của chúng chưa trải qua sự xác minh và kiểm nghiệm lâu dài và rộng rãi trên thị trường.
RealT
RealT được ra mắt vào năm 2019, là một trong những dự án RWA bất động sản đầu tiên, chủ yếu thông qua Ethereum và Gnosis blockchain ( chủ yếu trên Gnosis ) để mã hóa bất động sản nhà ở Mỹ phục vụ cho các nhà đầu tư lẻ.
RealT mua bất động sản nhà ở và theo quy định của Mỹ sẽ mã hóa bất động sản mà họ sở hữu. Trách nhiệm quản lý, bảo trì và thu tiền thuê của các bất động sản này được ủy thác cho các tổ chức quản lý bên thứ ba. Sau khi trừ các chi phí, tiền thuê mà các bất động sản này tạo ra sẽ được phân phối cho các chủ sở hữu mã thông báo. Mặc dù RealT chịu trách nhiệm về quá trình mã hóa, nhưng họ về mặt pháp lý tách biệt với các công ty sở hữu tài sản bất động sản. Như trang web của họ đã nêu, nếu công ty đó vỡ nợ, chủ sở hữu mã thông báo có quyền chỉ định một công ty khác để quản lý bất động sản đang nắm giữ. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng thỏa thuận này không bắt buộc RealT tham gia đầu tư vào các mã thông báo bất động sản mà họ đưa ra thị trường. Người dùng nắm giữ mã thông báo bất động sản có thể nhận được tiền thuê hàng tháng của ngôi nhà đó, số tiền nhận được cần trừ khoảng 2,5% quỹ bảo trì và thường khoảng 10% phí quản lý.
Lấy một bất động sản ở Montgomery làm ví dụ, tổng giá trị của tài sản bất động sản được mã hóa là 323,020 đô la, giá mỗi mã thông báo là 52,10 đô la, tổng số mã thông báo phát hành là 6,200. Bất động sản này tạo ra thu nhập cho thuê hàng tháng là 2,600 đô la. Sau khi trừ đi tổng cộng 622 đô la chi phí vận hành và quản lý, lợi nhuận ròng hàng tháng là 1,978 đô la, tổng lợi nhuận hàng năm là 23,736 đô la. Do đó, mỗi mã thông báo nhận được 3,83 đô la phân phối, dẫn đến tỷ suất lợi nhuận hàng năm là 7,35%.
Đối với bất động sản này, RealT đã cung cấp 100% mã hóa cho thị trường, điều này có nghĩa là RealT không cần phải đầu tư cùng với khách hàng và duy trì một mô hình gần như không có rủi ro để vận hành. Cơ quan quản lý thu được 8% từ tiền thuê, và phần còn lại từ phí bảo trì, nền tảng đầu tư chỉ thu 2% phí cho việc mã hóa bất động sản, lựa chọn cơ quan quản lý và giám sát quản lý. Thông qua phương pháp này, đội ngũ RealT có thể tiết kiệm một lượng lớn thời gian quản lý, tập trung vào việc tìm kiếm bất động sản đủ tiêu chuẩn và mã hóa chúng để đưa ra thị trường.
Tuy nhiên, mặc dù quyền sở hữu phân tán giúp chia sẻ rủi ro giữa các nhà đầu tư, nhưng cũng mang lại những thách thức. Khi tỷ lệ đầu tư của các nhà đầu tư quá nhỏ, chi phí quản lý của công ty có thể quá cao và trở nên không bền vững. Có báo cáo giải thích về xung đột lợi ích giữa các chủ sở hữu mã thông báo bất động sản và RealT. RealT chọn một tổ chức quản lý để quản lý các bất động sản mà họ sở hữu; nếu RealT có quyền sở hữu lớn đối với bất động sản, họ sẽ cố gắng giảm chi phí quản lý, vì quản lý kém sẽ ảnh hưởng tiêu cực lớn đến họ. Nhưng nếu tỷ lệ sở hữu của RealT quá cao, điều này sẽ giảm tính thanh khoản của mã thông báo, và các cổ đông nhỏ có thể không thực hiện trách nhiệm giám sát. Tất cả các chủ sở hữu mã thông báo đều kỳ vọng các cổ đông lớn có thể giám sát xem các tổ chức quản lý được thuê có hiệu quả và tận tâm hay không. Mặt khác, nếu tỷ lệ sở hữu của RealT cực kỳ nhỏ, RealT có thể thiếu động lực đủ để lựa chọn tổ chức quản lý một cách tận tâm và tích cực tham gia giám sát, khiến cho việc giám sát hiệu quả các tổ chức quản lý trở nên rất khó khăn đối với nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Bằng cách xem mười tài sản mã hóa mới nhất đã bán hết trên thị trường RealT và sử dụng trình duyệt blockchain liên quan để tìm ra mỗi tài sản có bao nhiêu người nắm giữ. Như biểu đồ cho thấy, RealT phân chia tài sản thành các số lượng mã thông báo khác nhau, nhằm đảm bảo giá mỗi mã thông báo khoảng 50 đô la. Hầu hết các tài sản nằm ở Detroit, và có khoảng 500 người nắm giữ mã thông báo, trong đó hai tài sản có số người nắm giữ vượt quá 1.000. Kết hợp số lượng mã thông báo của mỗi người nắm giữ để tính toán phạm vi đầu tư của các nhà đầu tư RealT.
Khoảng 90% nhà đầu tư RealT đầu tư dưới 500 đô la, khoảng 9% nhà đầu tư đầu tư từ 500 đến 2,000 đô la, 1% nhà đầu tư đầu tư vượt quá số tiền này. Điều này cho thấy RealT đã thành công ở một mức độ nào đó trong việc tạo ra một thị trường đầu tư bất động sản cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ, và tăng tính thanh khoản của thị trường nhà ở.
Theo dữ liệu giao dịch từ địa chỉ ví trên mạng lưới hoạt động chính Gnosis của RealT, RealT đã phân phối tổng cộng khoảng 6 triệu đô la tiền thuê. Phí nền tảng dao động khoảng 2.5%-3% của tiền thuê, tùy thuộc vào chi phí duy trì, bảo hiểm và thuế, tương đương với doanh thu của nền tảng trong hai năm qua khoảng 150K đến 180K đô la. Tuy nhiên, do RealT không bị bắt buộc tham gia đầu tư bất động sản, và nếu chọn tham gia, mức độ tham gia của họ không có giới hạn hoặc hướng dẫn cụ thể, do đó lợi nhuận mà RealT thu được từ doanh thu tiền thuê là không rõ ràng.
Từ góc độ cấu trúc công ty, RealT đã thành lập Real Token Inc. tại Delaware như là thực thể cốt lõi của công ty. Thực thể này không sở hữu bất kỳ tài sản bất động sản nào; nó chỉ đóng vai trò là thực thể vận hành cho dự án RealT. Ngoài ra, RealT còn thành lập Real Token LLC tại Delaware như là công ty mẹ của một loạt các công ty bất động sản. Giống như Real Token Inc., Real Token LLC cũng không sở hữu bất kỳ tài sản bất động sản nào; mục đích chính của nó là đơn giản hóa quy trình pháp lý, cho phép người dùng đầu tư vào tất cả các bất động sản chỉ bằng cách ký hợp đồng với một công ty duy nhất. Cuối cùng, RealT đã thành lập một loạt các LLC tương ứng cho mỗi bất động sản mà họ đầu tư. Là công ty con của Real Token LLC, mỗi LLC tương ứng sở hữu một bất động sản cụ thể và các token tương ứng. Cấu trúc này được thiết kế để đảm bảo rằng các vấn đề tài chính hoặc pháp lý của một bất động sản sẽ không ảnh hưởng đến các bất động sản khác hoặc hoạt động của công ty mẹ dưới RealT.
Parcl
Parcl là một nền tảng đầu tư DeFi, cho phép người dùng giao dịch sự biến động giá của thị trường bất động sản toàn cầu. Parcl được sử dụng để tạo ra các tài sản tổng hợp liên quan đến bất động sản thông qua cấu trúc AMM. Parcl đã ra mắt Parcl Labs Price Feed, nhằm tạo ra chỉ số bất động sản khu vực cụ thể dựa trên lịch sử bán hàng của nó. Thời gian lịch sử có thể thay đổi tùy theo tần suất giao dịch của bất động sản. Sau khi chỉ số được tạo ra, các nhà đầu tư có cơ hội đặt cược vào xu hướng giá bất động sản, thiết lập vị thế tăng hoặc giảm cho giá bất động sản khu vực đó.
Phương pháp này vì không tồn tại giao dịch bất động sản thực tế, giúp Parcl tránh được các vấn đề pháp lý liên quan đến hoạt động bất động sản thực tế. Bạn cũng có thể đặt câu hỏi liệu nó có thực sự được xem là một dự án RWA bất động sản hay không, vì nó không đáp ứng các tiêu chuẩn đã đề cập ở trên. Tuy nhiên, đây là một dự án RWA tương đối phổ biến, nhận được sự đầu tư từ một số công ty nổi tiếng, và do tính độc đáo của nó, việc đưa nó vào thảo luận về đa dạng hóa sản phẩm RWA bất động sản là hợp lý.
Mạng thử nghiệm của Parcl đã được khởi động trên Solana vào tháng 5 năm 2022, hiện tại TVL của nó là 16 triệu đô la. Tuy nhiên, sau hơn một năm hoạt động, Parcl dường như không thu hút được nhiều sự chú ý, với khối lượng giao dịch hàng ngày chưa đến 10,000 đô la và số người dùng hoạt động hàng ngày chưa đến 50.
Sản phẩm của Parcl dễ sử dụng và nâng cấp nhanh chóng, nhà cung cấp giá của Parcl Labs và thiết kế thị trường chỉ số tương đối trưởng thành. Về mặt vận hành, đội ngũ Parcl tích cực triển khai Parcl Point, Real Estate Royale và các chương trình thu hút người dùng khác. Mặc dù có những lợi thế này và sự hỗ trợ của nhiều tổ chức đầu tư nổi tiếng, Parcl vẫn duy trì mức độ quan tâm và thị phần tương đối thấp trên thị trường, cơ sở người dùng nhỏ, khối lượng giao dịch hạn chế. Điều này một phần có thể giải thích rằng thị trường Tài sản tiền điện tử vẫn chưa sẵn sàng để đón nhận các sản phẩm chỉ số bất động sản.
Reinno
Một số công ty tiền điện tử lớn cũng đang khám phá các sản phẩm theo hướng tài sản bất động sản RWA. Có công ty đã thông báo rằng, đội ngũ tiền tệ kỹ thuật số của họ đang cố gắng hỗ trợ người dùng mã hóa tài sản và từ đó thực hiện vay thế chấp. Còn một số dự án hợp tác với các đối tác để hỗ trợ vay thế chấp tài sản. RealT cũng cung cấp tùy chọn sử dụng bất động sản mã hóa làm tài sản thế chấp cho khoản vay, nhưng dịch vụ này chỉ giới hạn cho các tài sản mã hóa mà họ phát hành. Về bản chất, dịch vụ này tương tự như sản phẩm cho vay mã hóa, và không thực sự nâng cao tính thanh khoản vốn của các chủ sở hữu bất động sản cá nhân.
Reinno là một dự án được ra mắt vào năm 2020 và ngừng hoạt động vào năm 2022, mặc dù không để lại quá nhiều dấu ấn trên thị trường, nhưng nó đã giới thiệu hai sản phẩm liên quan đến tài sản bất động sản RWA đáng để đề cập.
Sản phẩm đầu tiên là dịch vụ cho vay dựa trên tài sản tiền điện tử bất động sản. Khi chủ sở hữu bất động sản cần tài chính, họ có thể nộp tài liệu bất động sản cho Reinno. Sau khi được phê duyệt, Reinno sẽ tạo một công ty đại diện đặc biệt cho họ tại Delaware. Sau đó, Reinno sẽ tạo một hợp đồng thông minh cho tài sản tiền điện tử, chủ sở hữu có thể gửi token như tài sản thế chấp cho khoản vay.