Mã hóa nhà làm thị trường: Người ẩn dật vượt qua chu kỳ bò gấu
Hoạt động làm thị trường của các nhà giao dịch tài chính truyền thống bắt đầu hình thành từ đầu thế kỷ 19, và đến nay đã thể hiện các đặc điểm phát triển trưởng thành, đa dạng sản phẩm giao dịch, và doanh thu cùng với hoạt động tương đối ổn định. Các nhà làm thị trường, với tư cách là những người tham gia quan trọng trong thị trường tài chính, đã phát huy vai trò độc đáo của mình trong việc cung cấp tính thanh khoản và hiệu quả thị trường. Khi quy mô thị trường ngày càng mở rộng, ngày càng nhiều tổ chức và ngân hàng đầu tư cũng gia nhập vào hoạt động làm thị trường và trở thành nguồn thu nhập quan trọng của họ. Hoạt động làm thị trường tổng thể cũng đang tập trung vào những người dẫn đầu, với sự cạnh tranh gay gắt. Để chiếm lĩnh thị trường và khách hàng, các nhà làm thị trường liên tục nâng cấp trong thuật toán, công nghệ, quản lý rủi ro và tuân thủ, và dần dần cũng đã tham gia vào lĩnh vực mã hóa.
Hoạt động của nhà tạo lập thị trường trong lĩnh vực mã hóa so với tài chính truyền thống thì về bản chất không có sự khác biệt lớn. Tuy nhiên, mô hình hoạt động, công nghệ, quản lý rủi ro và quy định thì có sự khác biệt rõ rệt. Đầu tiên, về quy mô thị trường, thị trường mã hóa so với thị trường tài chính truyền thống vẫn còn khá nhỏ, quy mô nhà tạo lập trong ngành mã hóa cũng tương đối nhỏ. Tính thanh khoản của thị trường mã hóa tương đối thấp, độ biến động cao, vì vậy các nhà tạo lập thị trường cần phải cẩn trọng hơn trong việc quản lý rủi ro; tiếp theo, trong thị trường mã hóa, đội ngũ nhà tạo lập thị trường còn được gọi là nhà cái. Bởi vì quá trình giao dịch trong thị trường mã hóa rất khó bị quản lý, cũng như không có một hệ thống nhà tạo lập thị trường nghiêm ngặt nào để ràng buộc. Mối quan hệ giữa các nền tảng giao dịch, bên dự án và nhà tạo lập trở nên phức tạp hơn. Sau đó, hoạt động của nhà tạo lập không chỉ diễn ra trên nền tảng giao dịch tập trung mà còn liên quan đến việc tạo lập trên chuỗi, và từ đó bắt đầu xuất hiện một số phần mềm trung gian và giao thức phục vụ cho việc tạo lập; điểm cuối cùng là, về cấu trúc công nghệ, ngành mã hóa cần có khả năng công nghệ cao hơn để đảm bảo tính an toàn của giao dịch.
Thị trường mã hóa làm thị trường là một đại dương xanh, mang lại cơ hội cho mỗi nhà đầu tư nhưng cũng đi kèm với rủi ro. Hiện tại, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đang siết chặt quản lý thị trường mã hóa, nhiều tổ chức và doanh nghiệp bị ảnh hưởng. Thêm vào đó, trong bối cảnh thị trường gấu, hiện tượng các tổ chức lớn gặp khó khăn thường xuyên xảy ra, làm cho việc quản lý rủi ro của các nhà tạo lập thị trường trở nên thách thức hơn. Ngoài ra, các nhà tạo lập thị trường mã hóa còn phải đối mặt với các vấn đề như phân mảnh thị trường/tính tương tác, hiệu quả vốn thấp, sự không chắc chắn trong quản lý và công nghệ/khả năng kết nối giao dịch vẫn đang được cải thiện.
Dù vậy, các nhà tạo lập thị trường mã hóa vẫn có nhiều không gian phát triển và lợi nhuận lớn. Các nhà tạo lập thị trường mã hóa trong tương lai cũng sẽ thể hiện một số đặc điểm phát triển của các nhà tạo lập thị trường tài chính truyền thống:(1) sự đa dạng hóa của người tham gia thị trường;(2) sự đa dạng hóa của các sản phẩm giao dịch;(3) đòn bẩy kinh doanh cao;(4) hiệu ứng đầu ngành của các nhà tạo lập thị trường càng ngày càng rõ ràng. Trong lĩnh vực đầu tư, có thể chú ý đến các chiến lược hoặc dự án dịch vụ của các nhà tạo lập thị trường nhỏ tập trung, các công cụ giải quyết khả năng tương tác, và các dự án CeDeFi.
1. Đường đua nhà tạo lập truyền thống
Nhà tạo lập thị trường là những tổ chức hoặc cá nhân cung cấp tính thanh khoản trên thị trường tài chính. Nhiệm vụ chính của họ là cung cấp tính thanh khoản và độ sâu của thị trường cho thị trường giao dịch chứng khoán. Nhà tạo lập thị trường thường giao dịch giữa bên mua và bên bán trên thị trường chứng khoán, và cung cấp báo giá trên thị trường, để các nhà giao dịch khác có thể thực hiện giao dịch mua hoặc bán dựa trên báo giá đó. Nhà tạo lập thị trường thường được tạo thành từ các ngân hàng đầu tư, công ty chứng khoán hoặc các tổ chức chuyên nghiệp, họ đóng vai trò quan trọng trên thị trường, giúp duy trì sự ổn định và tính thanh khoản của thị trường. Nhà tạo lập thị trường thường giao dịch đồng thời trên một hoặc nhiều thị trường, và cung cấp tính thanh khoản bằng cách mua và bán cùng một loại tài sản, nhằm mang đến cơ hội giao dịch cho các nhà tham gia thị trường.
Mục tiêu chính của các nhà tạo lập thị trường là kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá trong thời gian giá tài sản biến động, vì vậy họ thường sử dụng các thuật toán và công nghệ khác để phân tích thị trường, tìm kiếm cơ hội và thực hiện giao dịch nhanh chóng. Các nhà tạo lập thị trường có thể giao dịch trên nhiều thị trường khác nhau như cổ phiếu, ngoại hối, hàng hóa, trái phiếu, v.v.
1.1 Tổng quan ngành
1.1.1 Chức năng ngành và dịch vụ khách hàng
Vai trò của các nhà tạo lập thị trường trong thị trường tài chính là rất quan trọng, có sự khác biệt so với các nhà tham gia thị trường khác. Đặc biệt là trong việc cung cấp tính thanh khoản và hiệu quả thị trường. Cụ thể, các nhà tạo lập thị trường đảm nhận 6 chức năng chính:
Cung cấp thanh khoản: Cung cấp thanh khoản giữa bên mua và bên bán, làm cho thị trường trở nên sôi động hơn.
Báo giá liên tục: Các nhà tạo lập thị trường cung cấp báo giá liên tục, luôn sẵn sàng cung cấp giá mua và bán, thuận tiện cho các nhà tham gia thị trường thực hiện giao dịch.
Quản lý rủi ro: Nhà tạo lập thị trường cần quản lý rủi ro giao dịch, duy trì tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro lành mạnh, bảo vệ lợi ích của bản thân và khách hàng.
Cung cấp tư vấn: Các nhà tạo lập thị trường có thể cung cấp thông tin và phân tích thị trường, giúp khách hàng đưa ra quyết định giao dịch tốt hơn.
Tăng cường hiệu quả thị trường: Sự tồn tại của nhà tạo lập thị trường có thể tăng cường hiệu quả thị trường, giảm chênh lệch giá giữa bên mua và bên bán, nâng cao hiệu quả và tính cạnh tranh của thị trường.
Cung cấp sản phẩm đổi mới: Ra mắt sản phẩm mới dựa trên nhu cầu của thị trường để đáp ứng các nhu cầu đầu tư khác nhau của khách hàng.
Khách hàng của nhà tạo lập thị trường chủ yếu bao gồm các loại sau:
Nhà giao dịch: Các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản cho các nhà giao dịch để giúp họ giao dịch nhanh chóng và hiệu quả.
Tổ chức đầu tư: Các nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản và dịch vụ cho các tổ chức đầu tư, giúp họ thực hiện phân bổ tài sản và quản lý rủi ro.
Công ty giao dịch tần suất cao: Các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản và dịch vụ cho các công ty giao dịch tần suất cao, giúp họ thực hiện các giao dịch nhanh chóng và tần suất cao.
Nhà đầu tư cá nhân: Các nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản và dịch vụ cho nhà đầu tư cá nhân, giúp họ thực hiện giao dịch các sản phẩm tài chính như cổ phiếu, hợp đồng tương lai.
Các tổ chức tài chính khác: Các nhà tạo lập thị trường cũng cung cấp thanh khoản và dịch vụ cho các tổ chức tài chính khác, chẳng hạn như ngân hàng, công ty bảo hiểm, v.v.
1.1.2 Lịch sử phát triển của đường đua nhà tạo lập thị trường
Quá trình phát triển của lĩnh vực nhà tạo lập thị trường có thể được chia thành năm giai đoạn:
Trước thế kỷ 19: Giai đoạn khởi đầu của các nhà tạo lập thị trường, thực hiện giao dịch trên thị trường quầy truyền thống. Hệ thống tạo lập thị trường là một trong những hệ thống giao dịch chứng khoán cổ xưa nhất, có nguồn gốc từ thị trường phi tập trung truyền thống, các nhà giao dịch tự đảm nhận vai trò của nhà tạo lập thị trường để thúc đẩy giao dịch và giảm chi phí giao dịch, cung cấp báo giá hai chiều cho các nhà giao dịch hoặc khách hàng khác, phương thức báo giá chủ yếu cũng là giao tiếp trực tiếp, giao tiếp qua điện thoại và các phương thức truyền thống khác.
Thế kỷ 19 - Những năm 70 của thế kỷ 20: Các nền tảng giao dịch tiêu chuẩn hóa xuất hiện và phát triển nhanh chóng, các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản tại các thị trường trong nước. Sau thế kỷ 19, các nền tảng giao dịch chính của Mỹ như nền tảng giao dịch chứng khoán Chicago và các nền tảng giao dịch khác ở Mỹ đã lần lượt được thành lập. Vào thời điểm đó, các nhà tạo lập thị trường chủ yếu hoạt động tại nền tảng giao dịch chứng khoán New York (NYSE). Trong giai đoạn đó, các nhà tạo lập thị trường chủ yếu dựa trên giao dịch thủ công, không phải là chương trình máy tính. Các nhà tạo lập thị trường sẽ treo giá mua và bán của hai bên trên sổ giao dịch của nền tảng chứng khoán, từ đó cung cấp thanh khoản cho thị trường.
Thập niên 70-80 của thế kỷ 20: Với sự phát triển của công nghệ máy tính, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu dần dần áp dụng hệ thống giao dịch điện tử, điều này làm cho giao dịch trở nên nhanh chóng và hiệu quả hơn. Trong thập niên 70 và 80, khối lượng giao dịch của các nhà tạo lập thị trường tăng nhanh, chiến lược và công nghệ giao dịch của họ cũng không ngừng đổi mới và tối ưu hóa.
Thập niên 90: Vào cuối thế kỷ 20, các nhà đầu tư tổ chức và các nhà môi giới giảm giá bán lẻ nổi lên, tỷ lệ thị phần giao dịch trên nền tảng khớp lệnh nội bộ của các nhà tạo lập thị trường tiếp tục tăng. Một mặt, các quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí và các nhà đầu tư tổ chức khác nổi lên, nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức đối với giao dịch lớn rõ ràng tăng lên, trong khi các ngân hàng đầu tư lớn như Goldman Sachs có thể cung cấp dịch vụ toàn diện cho các nhà đầu tư tổ chức, có lợi thế tương đối trong việc đảm nhận các giao dịch lớn liên quan đến hoạt động tạo lập thị trường; mặt khác, khối lượng giao dịch chứng khoán của nhà đầu tư cá nhân đã tăng vọt do các nhà môi giới giảm giá bán lẻ như Robinhood, Charles Schwab đảm nhận, và các nhà môi giới giảm giá này chủ yếu chuyển dòng đơn hàng đến nền tảng của các nhà tạo lập thị trường, đổi lấy khoản thanh toán cho việc này gọi là Payment for Order Flow. Với sự toàn cầu hóa của thị trường tài chính, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu mở rộng hoạt động của họ trên toàn cầu, đồng thời cũng đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng gay gắt. Trong thời kỳ này, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu áp dụng các chiến lược và kỹ thuật giao dịch phức tạp và tiên tiến hơn để nâng cao hiệu quả giao dịch và khả năng sinh lời.
Thế kỷ 21: Với sự đổi mới và phát triển không ngừng của thị trường tài chính, vai trò của các nhà tạo lập thị trường cũng dần được mở rộng và củng cố. Trong thế kỷ 21, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu thâm nhập vào các thị trường mới nổi, như thị trường mã hóa và thị trường quyền chọn, đồng thời cũng áp dụng các phương pháp công nghệ tiên tiến hơn, như trí tuệ nhân tạo và học máy.
(# 1.1.3 Quy mô thị trường và môi trường cạnh tranh
Theo dữ liệu của cơ quan quản lý ngành tài chính FINRA) và Cục quản lý tài chính ngành tài chính###, tính đến tháng 9 năm 2021, số lượng nhà tạo lập thị trường hợp pháp đăng ký tại Mỹ đã vượt quá 500. Những nhà tạo lập thị trường này đã đăng ký tại FINRA và chịu sự quản lý của cơ quan này. Theo Văn phòng Tổng kiểm soát tiền tệ của Mỹ(OCC), tổng doanh thu giao dịch của các công ty mẹ ngân hàng thương mại tại Mỹ trong giai đoạn 2012-2018 duy trì ở khoảng 50 tỷ USD, mặc dù một số năm, đặc biệt là năm 2018, bị ảnh hưởng bởi thị trường thứ cấp, doanh thu giao dịch đã giảm so với năm trước, nhưng nhìn chung sự biến động khá nhỏ và có xu hướng tăng trưởng. Kể từ năm 2019, doanh thu giao dịch của ngành ngân hàng tiếp tục tăng trưởng, tổng doanh thu giao dịch của các công ty mẹ ngân hàng Mỹ trong các năm 2019, 2020, 2021 lần lượt đạt 751,26, 795,12, 789,46 tỷ USD. Quy mô hoặc thị phần của các công ty tạo lập thị trường thường liên quan đến mức độ cung cấp tính thanh khoản của họ trên thị trường này, cụ thể, thị phần của nhà tạo lập thị trường có thể được đo lường thông qua một số chỉ số sau:
Tỷ lệ khối lượng giao dịch: Tỷ lệ khối lượng giao dịch của nhà tạo lập thị trường trên một thị trường nhất định có thể phản ánh mức độ hoạt động và ảnh hưởng của họ trong thị trường đó.
Độ sâu báo giá: Độ sâu báo giá của nhà tạo lập thị trường trên một thị trường nhất định, tức là số lượng và giá mà họ sẵn sàng giao dịch, có thể phản ánh mức độ mà họ cung cấp tính thanh khoản trên thị trường đó.
Hiệu suất giao dịch: Hiệu suất giao dịch của nhà tạo lập thị trường trên một thị trường nhất định, tức là khả năng thực hiện giao dịch nhanh chóng và hiệu quả.
Nói tóm lại, thị phần của các nhà tạo lập thị trường là một chỉ số quan trọng, có thể phản ánh mức độ hoạt động giao dịch, khả năng cung cấp tính thanh khoản và hiệu quả giao dịch của họ trên thị trường.
Các công ty làm thị trường nổi tiếng có dưới đây:
Jane Street: Công ty giao dịch định lượng có trụ sở tại thành phố New York, Mỹ, được thành lập vào năm 2000, chủ yếu tập trung vào giao dịch trong các lĩnh vực chứng khoán, hợp đồng tương lai, ngoại hối.
Citadel Securities: Công ty tài chính có trụ sở tại thành phố Chicago, Mỹ, được thành lập vào năm 2002, là một trong những nhà tạo lập thị trường lớn nhất thế giới, chủ yếu tham gia vào giao dịch cổ phiếu, hợp đồng tương lai, ngoại hối, trái phiếu và các lĩnh vực khác.
IMC Trading: Công ty tài chính có trụ sở tại Amsterdam, Hà Lan, được thành lập vào năm 1989, là một trong những nhà tạo lập thị trường hàng đầu thế giới, hoạt động trong các lĩnh vực giao dịch chứng khoán, hợp đồng tương lai, ngoại hối.
Optiver: Công ty tài chính có trụ sở tại Amsterdam, Hà Lan, được thành lập vào năm 1986, là một trong những nhà tạo lập thị trường quyền chọn lớn nhất thế giới và cũng tham gia vào các lĩnh vực giao dịch khác.
Susquehanna International Group: công ty tài chính có trụ sở tại thành phố Philadelphia, Mỹ, được thành lập vào năm 1987, là một trong những nhà tạo lập thị trường quyền chọn lớn nhất thế giới, cũng tham gia vào các lĩnh vực giao dịch khác.
Jump Trading: Công ty giao dịch định lượng có trụ sở tại Chicago, Illinois, Hoa Kỳ, được thành lập vào năm 1999. Công ty này chuyên sử dụng các thuật toán tiên tiến và công nghệ hiện đại để thực hiện giao dịch, nhằm tìm kiếm cơ hội lợi nhuận. Jump Trading tham gia vào nhiều thị trường toàn cầu, bao gồm cổ phiếu, hợp đồng tương lai, ngoại hối, và mã hóa.
( 1.2 Điều kiện cần thiết cho công ty làm thị trường
Việc thành lập một công ty làm thị trường cần có sức mạnh tài chính cao, khả năng kỹ thuật và khả năng nhận thức thị trường, đồng thời cần phải đáp ứng các yêu cầu quản lý của các cơ quan quản lý tài chính, và đối mặt với môi trường thị trường cạnh tranh khốc liệt và áp lực quản lý rủi ro cao, do đó độ khó khá cao.
)# 1.2.1 Hiểu thị trường
Nhà tạo lập thị trường cần hiểu sâu về quy tắc thị trường, tính thanh khoản, các loại giao dịch và hành vi của các nhà giao dịch, để đưa ra quyết định giao dịch chính xác. Họ cần nắm bắt được xu hướng và cơ hội trong thị trường.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
UncommonNPC
· 07-31 20:15
Lặn xem bò gấu thật sướng, may mà không phải đồ ngốc
Xem bản gốcTrả lời0
liquiditea_sipper
· 07-31 19:17
Người chơi hardcore kiếm tiền dễ dàng
Xem bản gốcTrả lời0
MevHunter
· 07-31 10:08
Nói thật, làm nhà tạo lập thực sự là cách kiếm tiền ổn định nhất...
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketSurvivor
· 07-31 10:01
Chuyên nghiệp hiểu cấu trúc thị trường viết phân tích chiến lược trực tuyến
Xem bản gốcTrả lời0
NotAFinancialAdvice
· 07-31 09:56
Kiếm nhiều tiền là xong.
Xem bản gốcTrả lời0
ServantOfSatoshi
· 07-31 09:54
Người giao dịch tiền điện tử 20 năm kinh nghiệm, sống bằng việc tạo thị trường, đã đạt được tự do tài chính.
mã hóa nhà tạo lập thị trường: sức mạnh vô hình vượt qua chu kỳ tăng giảm
Mã hóa nhà làm thị trường: Người ẩn dật vượt qua chu kỳ bò gấu
Hoạt động làm thị trường của các nhà giao dịch tài chính truyền thống bắt đầu hình thành từ đầu thế kỷ 19, và đến nay đã thể hiện các đặc điểm phát triển trưởng thành, đa dạng sản phẩm giao dịch, và doanh thu cùng với hoạt động tương đối ổn định. Các nhà làm thị trường, với tư cách là những người tham gia quan trọng trong thị trường tài chính, đã phát huy vai trò độc đáo của mình trong việc cung cấp tính thanh khoản và hiệu quả thị trường. Khi quy mô thị trường ngày càng mở rộng, ngày càng nhiều tổ chức và ngân hàng đầu tư cũng gia nhập vào hoạt động làm thị trường và trở thành nguồn thu nhập quan trọng của họ. Hoạt động làm thị trường tổng thể cũng đang tập trung vào những người dẫn đầu, với sự cạnh tranh gay gắt. Để chiếm lĩnh thị trường và khách hàng, các nhà làm thị trường liên tục nâng cấp trong thuật toán, công nghệ, quản lý rủi ro và tuân thủ, và dần dần cũng đã tham gia vào lĩnh vực mã hóa.
Hoạt động của nhà tạo lập thị trường trong lĩnh vực mã hóa so với tài chính truyền thống thì về bản chất không có sự khác biệt lớn. Tuy nhiên, mô hình hoạt động, công nghệ, quản lý rủi ro và quy định thì có sự khác biệt rõ rệt. Đầu tiên, về quy mô thị trường, thị trường mã hóa so với thị trường tài chính truyền thống vẫn còn khá nhỏ, quy mô nhà tạo lập trong ngành mã hóa cũng tương đối nhỏ. Tính thanh khoản của thị trường mã hóa tương đối thấp, độ biến động cao, vì vậy các nhà tạo lập thị trường cần phải cẩn trọng hơn trong việc quản lý rủi ro; tiếp theo, trong thị trường mã hóa, đội ngũ nhà tạo lập thị trường còn được gọi là nhà cái. Bởi vì quá trình giao dịch trong thị trường mã hóa rất khó bị quản lý, cũng như không có một hệ thống nhà tạo lập thị trường nghiêm ngặt nào để ràng buộc. Mối quan hệ giữa các nền tảng giao dịch, bên dự án và nhà tạo lập trở nên phức tạp hơn. Sau đó, hoạt động của nhà tạo lập không chỉ diễn ra trên nền tảng giao dịch tập trung mà còn liên quan đến việc tạo lập trên chuỗi, và từ đó bắt đầu xuất hiện một số phần mềm trung gian và giao thức phục vụ cho việc tạo lập; điểm cuối cùng là, về cấu trúc công nghệ, ngành mã hóa cần có khả năng công nghệ cao hơn để đảm bảo tính an toàn của giao dịch.
Thị trường mã hóa làm thị trường là một đại dương xanh, mang lại cơ hội cho mỗi nhà đầu tư nhưng cũng đi kèm với rủi ro. Hiện tại, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đang siết chặt quản lý thị trường mã hóa, nhiều tổ chức và doanh nghiệp bị ảnh hưởng. Thêm vào đó, trong bối cảnh thị trường gấu, hiện tượng các tổ chức lớn gặp khó khăn thường xuyên xảy ra, làm cho việc quản lý rủi ro của các nhà tạo lập thị trường trở nên thách thức hơn. Ngoài ra, các nhà tạo lập thị trường mã hóa còn phải đối mặt với các vấn đề như phân mảnh thị trường/tính tương tác, hiệu quả vốn thấp, sự không chắc chắn trong quản lý và công nghệ/khả năng kết nối giao dịch vẫn đang được cải thiện.
Dù vậy, các nhà tạo lập thị trường mã hóa vẫn có nhiều không gian phát triển và lợi nhuận lớn. Các nhà tạo lập thị trường mã hóa trong tương lai cũng sẽ thể hiện một số đặc điểm phát triển của các nhà tạo lập thị trường tài chính truyền thống:(1) sự đa dạng hóa của người tham gia thị trường;(2) sự đa dạng hóa của các sản phẩm giao dịch;(3) đòn bẩy kinh doanh cao;(4) hiệu ứng đầu ngành của các nhà tạo lập thị trường càng ngày càng rõ ràng. Trong lĩnh vực đầu tư, có thể chú ý đến các chiến lược hoặc dự án dịch vụ của các nhà tạo lập thị trường nhỏ tập trung, các công cụ giải quyết khả năng tương tác, và các dự án CeDeFi.
1. Đường đua nhà tạo lập truyền thống
Nhà tạo lập thị trường là những tổ chức hoặc cá nhân cung cấp tính thanh khoản trên thị trường tài chính. Nhiệm vụ chính của họ là cung cấp tính thanh khoản và độ sâu của thị trường cho thị trường giao dịch chứng khoán. Nhà tạo lập thị trường thường giao dịch giữa bên mua và bên bán trên thị trường chứng khoán, và cung cấp báo giá trên thị trường, để các nhà giao dịch khác có thể thực hiện giao dịch mua hoặc bán dựa trên báo giá đó. Nhà tạo lập thị trường thường được tạo thành từ các ngân hàng đầu tư, công ty chứng khoán hoặc các tổ chức chuyên nghiệp, họ đóng vai trò quan trọng trên thị trường, giúp duy trì sự ổn định và tính thanh khoản của thị trường. Nhà tạo lập thị trường thường giao dịch đồng thời trên một hoặc nhiều thị trường, và cung cấp tính thanh khoản bằng cách mua và bán cùng một loại tài sản, nhằm mang đến cơ hội giao dịch cho các nhà tham gia thị trường.
Mục tiêu chính của các nhà tạo lập thị trường là kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá trong thời gian giá tài sản biến động, vì vậy họ thường sử dụng các thuật toán và công nghệ khác để phân tích thị trường, tìm kiếm cơ hội và thực hiện giao dịch nhanh chóng. Các nhà tạo lập thị trường có thể giao dịch trên nhiều thị trường khác nhau như cổ phiếu, ngoại hối, hàng hóa, trái phiếu, v.v.
1.1 Tổng quan ngành
1.1.1 Chức năng ngành và dịch vụ khách hàng
Vai trò của các nhà tạo lập thị trường trong thị trường tài chính là rất quan trọng, có sự khác biệt so với các nhà tham gia thị trường khác. Đặc biệt là trong việc cung cấp tính thanh khoản và hiệu quả thị trường. Cụ thể, các nhà tạo lập thị trường đảm nhận 6 chức năng chính:
Khách hàng của nhà tạo lập thị trường chủ yếu bao gồm các loại sau:
1.1.2 Lịch sử phát triển của đường đua nhà tạo lập thị trường
Quá trình phát triển của lĩnh vực nhà tạo lập thị trường có thể được chia thành năm giai đoạn:
Trước thế kỷ 19: Giai đoạn khởi đầu của các nhà tạo lập thị trường, thực hiện giao dịch trên thị trường quầy truyền thống. Hệ thống tạo lập thị trường là một trong những hệ thống giao dịch chứng khoán cổ xưa nhất, có nguồn gốc từ thị trường phi tập trung truyền thống, các nhà giao dịch tự đảm nhận vai trò của nhà tạo lập thị trường để thúc đẩy giao dịch và giảm chi phí giao dịch, cung cấp báo giá hai chiều cho các nhà giao dịch hoặc khách hàng khác, phương thức báo giá chủ yếu cũng là giao tiếp trực tiếp, giao tiếp qua điện thoại và các phương thức truyền thống khác.
Thế kỷ 19 - Những năm 70 của thế kỷ 20: Các nền tảng giao dịch tiêu chuẩn hóa xuất hiện và phát triển nhanh chóng, các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản tại các thị trường trong nước. Sau thế kỷ 19, các nền tảng giao dịch chính của Mỹ như nền tảng giao dịch chứng khoán Chicago và các nền tảng giao dịch khác ở Mỹ đã lần lượt được thành lập. Vào thời điểm đó, các nhà tạo lập thị trường chủ yếu hoạt động tại nền tảng giao dịch chứng khoán New York (NYSE). Trong giai đoạn đó, các nhà tạo lập thị trường chủ yếu dựa trên giao dịch thủ công, không phải là chương trình máy tính. Các nhà tạo lập thị trường sẽ treo giá mua và bán của hai bên trên sổ giao dịch của nền tảng chứng khoán, từ đó cung cấp thanh khoản cho thị trường.
Thập niên 70-80 của thế kỷ 20: Với sự phát triển của công nghệ máy tính, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu dần dần áp dụng hệ thống giao dịch điện tử, điều này làm cho giao dịch trở nên nhanh chóng và hiệu quả hơn. Trong thập niên 70 và 80, khối lượng giao dịch của các nhà tạo lập thị trường tăng nhanh, chiến lược và công nghệ giao dịch của họ cũng không ngừng đổi mới và tối ưu hóa.
Thập niên 90: Vào cuối thế kỷ 20, các nhà đầu tư tổ chức và các nhà môi giới giảm giá bán lẻ nổi lên, tỷ lệ thị phần giao dịch trên nền tảng khớp lệnh nội bộ của các nhà tạo lập thị trường tiếp tục tăng. Một mặt, các quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí và các nhà đầu tư tổ chức khác nổi lên, nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức đối với giao dịch lớn rõ ràng tăng lên, trong khi các ngân hàng đầu tư lớn như Goldman Sachs có thể cung cấp dịch vụ toàn diện cho các nhà đầu tư tổ chức, có lợi thế tương đối trong việc đảm nhận các giao dịch lớn liên quan đến hoạt động tạo lập thị trường; mặt khác, khối lượng giao dịch chứng khoán của nhà đầu tư cá nhân đã tăng vọt do các nhà môi giới giảm giá bán lẻ như Robinhood, Charles Schwab đảm nhận, và các nhà môi giới giảm giá này chủ yếu chuyển dòng đơn hàng đến nền tảng của các nhà tạo lập thị trường, đổi lấy khoản thanh toán cho việc này gọi là Payment for Order Flow. Với sự toàn cầu hóa của thị trường tài chính, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu mở rộng hoạt động của họ trên toàn cầu, đồng thời cũng đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng gay gắt. Trong thời kỳ này, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu áp dụng các chiến lược và kỹ thuật giao dịch phức tạp và tiên tiến hơn để nâng cao hiệu quả giao dịch và khả năng sinh lời.
Thế kỷ 21: Với sự đổi mới và phát triển không ngừng của thị trường tài chính, vai trò của các nhà tạo lập thị trường cũng dần được mở rộng và củng cố. Trong thế kỷ 21, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu thâm nhập vào các thị trường mới nổi, như thị trường mã hóa và thị trường quyền chọn, đồng thời cũng áp dụng các phương pháp công nghệ tiên tiến hơn, như trí tuệ nhân tạo và học máy.
(# 1.1.3 Quy mô thị trường và môi trường cạnh tranh
Theo dữ liệu của cơ quan quản lý ngành tài chính FINRA) và Cục quản lý tài chính ngành tài chính###, tính đến tháng 9 năm 2021, số lượng nhà tạo lập thị trường hợp pháp đăng ký tại Mỹ đã vượt quá 500. Những nhà tạo lập thị trường này đã đăng ký tại FINRA và chịu sự quản lý của cơ quan này. Theo Văn phòng Tổng kiểm soát tiền tệ của Mỹ(OCC), tổng doanh thu giao dịch của các công ty mẹ ngân hàng thương mại tại Mỹ trong giai đoạn 2012-2018 duy trì ở khoảng 50 tỷ USD, mặc dù một số năm, đặc biệt là năm 2018, bị ảnh hưởng bởi thị trường thứ cấp, doanh thu giao dịch đã giảm so với năm trước, nhưng nhìn chung sự biến động khá nhỏ và có xu hướng tăng trưởng. Kể từ năm 2019, doanh thu giao dịch của ngành ngân hàng tiếp tục tăng trưởng, tổng doanh thu giao dịch của các công ty mẹ ngân hàng Mỹ trong các năm 2019, 2020, 2021 lần lượt đạt 751,26, 795,12, 789,46 tỷ USD. Quy mô hoặc thị phần của các công ty tạo lập thị trường thường liên quan đến mức độ cung cấp tính thanh khoản của họ trên thị trường này, cụ thể, thị phần của nhà tạo lập thị trường có thể được đo lường thông qua một số chỉ số sau:
Nói tóm lại, thị phần của các nhà tạo lập thị trường là một chỉ số quan trọng, có thể phản ánh mức độ hoạt động giao dịch, khả năng cung cấp tính thanh khoản và hiệu quả giao dịch của họ trên thị trường.
Các công ty làm thị trường nổi tiếng có dưới đây:
( 1.2 Điều kiện cần thiết cho công ty làm thị trường
Việc thành lập một công ty làm thị trường cần có sức mạnh tài chính cao, khả năng kỹ thuật và khả năng nhận thức thị trường, đồng thời cần phải đáp ứng các yêu cầu quản lý của các cơ quan quản lý tài chính, và đối mặt với môi trường thị trường cạnh tranh khốc liệt và áp lực quản lý rủi ro cao, do đó độ khó khá cao.
)# 1.2.1 Hiểu thị trường
Nhà tạo lập thị trường cần hiểu sâu về quy tắc thị trường, tính thanh khoản, các loại giao dịch và hành vi của các nhà giao dịch, để đưa ra quyết định giao dịch chính xác. Họ cần nắm bắt được xu hướng và cơ hội trong thị trường.