Dự luật GENIUS được thông qua: Stablecoin chính thức bước vào hệ thống tài chính chủ đạo

Gần đây, Hạ viện Mỹ đã thông qua ba dự luật liên quan đến tiền điện tử, trong đó dự luật "GENIUS" dự kiến sẽ sớm trở thành luật chính thức. Điều này đánh dấu lần đầu tiên Mỹ thiết lập khung quy định cấp quốc gia cho stablecoin, giải phóng tín hiệu rằng stablecoin đang thoát khỏi vùng xám và từng bước bước vào hệ thống tài chính chính thống. Trong khi đó, các trung tâm tài chính khác trên toàn cầu cũng đang tăng tốc, cấu trúc stablecoin toàn cầu đang chứng kiến sự tái cấu trúc.

Trong vài tháng qua, stablecoin đã nhanh chóng chuyển từ đối tượng bị giám sát của cơ quan quản lý thành cơ sở hạ tầng mới được chính thức công nhận. Sự chuyển đổi này không phải ngẫu nhiên, mà là một sự chuyển hướng có cấu trúc được thúc đẩy bởi lực lượng chính sách. Đặc biệt, sự chuyển hướng chính sách của Mỹ đóng vai trò quan trọng trong điều này.

Một nhân vật chính trị quan trọng đã rõ ràng phản đối tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), ủng hộ con đường đô la kỹ thuật số do thị trường dẫn dắt. Chuỗi tín hiệu này đã trực tiếp thúc đẩy các cơ quan quản lý toàn cầu xem xét lại stablecoin. Chỉ trong vài tháng, stablecoin đã từ một chủ đề bên lề trong圈加密 nhảy vọt trở thành điểm nhấn trong các cuộc thảo luận cấp quốc gia. Các nền kinh tế lớn trên toàn cầu bắt đầu xem xét và tăng tốc thiết lập khung tuân thủ rõ ràng cho stablecoin.

Việc thông qua dự luật GENIUS không chỉ là sự nới lỏng của Mỹ đối với Stablecoin, mà còn là sự lựa chọn rõ ràng cho con đường đồng đô la kỹ thuật số - từ bỏ tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) và ủng hộ Stablecoin đô la do khu vực tư nhân phát hành. Tuyên bố này có thể trở thành mô hình tham khảo cho các thiết kế quy định của các quốc gia khác, thúc đẩy Stablecoin tham gia vào khung thảo luận chính sách tài chính toàn cầu.

Trong bối cảnh thị trường stablecoin, trong vài năm qua, hai gã khổng lồ đã chi phối, đại diện cho hai loại con đường "hiệu quả lưu thông" và "tuân thủ minh bạch". Về quy mô tổng thể, kể từ năm 2025, stablecoin vẫn giữ được xu hướng tăng trưởng. Tính đến ngày 18 tháng 7, tổng giá trị thị trường stablecoin toàn mạng khoảng 262 tỷ USD, tăng hơn 20% so với đầu năm.

Điều này cho thấy trong quá trình phục hồi của thị trường tiền điện tử, Stablecoin vẫn là "cổng vào thanh khoản" cốt lõi nhất. Thị phần của hai ông lớn gần như chiếm tới 90%, cấu trúc song độc quyền vẫn vững chắc.

Kể từ năm 2024, ngày càng nhiều doanh nghiệp tài chính Web2 và sức mạnh tài chính truyền thống bắt đầu tham gia, sử dụng Stablecoin để xây dựng công cụ thanh toán trên chuỗi. Những dự án Stablecoin mới nổi này đang thúc đẩy chức năng của Stablecoin từ "công cụ thanh khoản Web3", phát triển thành cầu nối giá trị kết nối Web3 với hệ thống kinh tế thực. Các trường hợp sử dụng của nó cũng đang dần thâm nhập vào các lĩnh vực đa dạng như tài chính chuỗi cung ứng, thương mại xuyên biên giới, thanh toán cho freelancer, và các tình huống OTC.

Tuy nhiên, mặc dù dự luật GENIUS đã mang lại sự công nhận cho stablecoin, nhưng nó cũng đi kèm với nhiều yêu cầu tuân thủ hơn, đặt ra những ranh giới quy định rõ ràng hơn cho sự phát triển của nó. Điều này có nghĩa là stablecoin đã có được danh tính hợp pháp, nhưng cũng chính thức bước vào "vai trò tiền tệ được quản lý".

Stablecoin có thể vượt qua những hạn chế ứng dụng nhãn của Web3 hay không, là chìa khóa để hoàn thành việc triển khai gia tăng. Tiềm năng tăng trưởng lớn nhất của stablecoin không nằm trong vòng tròn nội bộ Crypto, mà ở trong Web2 rộng lớn hơn và nền kinh tế thực toàn cầu.

Ứng dụng killer thực sự của stablecoin không phải là "giao thức DeFi tiếp theo", mà là "thay thế tài khoản đô la truyền thống". Khi stablecoin trở thành phương tiện cơ bản cho đô la số trên toàn cầu, điều đó chắc chắn sẽ tác động đến chủ quyền tiền tệ, các biện pháp trừng phạt tài chính và trật tự địa chính trị.

Do đó, sự tăng trưởng giai đoạn tiếp theo của stablecoin sẽ liên quan chặt chẽ đến bản đồ toàn cầu hóa của đồng đô la, và sẽ trở thành chiến trường mới giữa các chính phủ, tổ chức quốc tế và các ông lớn tài chính.

Bản chất của việc phát hành tiền tệ luôn là một sự mở rộng của quyền lực, và nó không chỉ phụ thuộc vào dự trữ tài sản, hiệu quả thanh toán, mà còn là sự đảm bảo của tín dụng quốc gia, giấy phép quản lý và vị thế quốc tế. Nếu stablecoin muốn thực sự thâm nhập vào hệ thống kinh tế thực từ thế giới Crypto, thì chỉ dựa vào cơ chế thị trường hoặc logic thương mại thì cuối cùng cũng không đủ. Sự hỗ trợ từ việc tuân thủ quy định do sự chuyển hướng chính sách toàn cầu vào năm 2025 mang lại, chắc chắn là một yếu tố quan trọng trong việc đưa stablecoin trở thành xu hướng chủ đạo, nhưng cũng có nghĩa là nó sẽ phải tồn tại trong một cuộc chơi phức tạp hơn.

Đây là một cuộc chơi dài hạn, và chúng ta đang ở giai đoạn thực sự bắt đầu của nó.