Báo cáo tuần vĩ mô: Khi nào điểm chuyển của thị trường đến? Giải thích tín hiệu từ thị trường tín dụng
I. Tổng quan vĩ mô trong tuần này
1. Tổng quan thị trường
Thị trường trong tuần này vẫn đang ở giai đoạn đấu trường nhiều kỳ vọng. Hiệu suất của thị trường chứng khoán Mỹ, tiền điện tử và hàng hóa chủ yếu xoay quanh việc điều chỉnh dự báo giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và sự chậm lại trong tăng trưởng kinh tế Mỹ, nhà đầu tư đang bước vào giai đoạn điều chỉnh giá trị tài sản rủi ro.
Các chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đều điều chỉnh, trong khi lĩnh vực tiện ích tăng giá bất chấp xu hướng chung, phản ánh dòng vốn chuyển hướng sang tài sản phòng thủ. Chỉ số VIX duy trì trên 20, cho thấy tâm lý thị trường vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh thận trọng.
Về thị trường hàng hóa, giá vàng đã vượt qua 3000 USD/ounce, đạt mức cao kỷ lục, phản ánh nhu cầu trú ẩn ngày càng tăng. Giá đồng tăng 3,9%, cho thấy nhu cầu từ ngành sản xuất vẫn được hỗ trợ. Thị trường năng lượng có sự phân hóa, giá dầu ổn định nhưng vị thế hợp đồng tương lai giảm, cho thấy thị trường có kỳ vọng yếu về sự tăng trưởng nhu cầu toàn cầu.
Thị trường tiền điện tử tổng thể đã điều chỉnh đồng bộ với thị trường chứng khoán Mỹ. Áp lực bán Bitcoin trong ngắn hạn đã giảm bớt, nhưng các đồng coin khác thể hiện sự yếu kém, cho thấy sự giảm sút trong khẩu vị rủi ro của thị trường. Giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin tiếp tục tăng, nhưng dòng tiền ròng đã chậm lại, cho thấy tính thanh khoản của thị trường đang trở nên thận trọng.
2. Phân tích dữ liệu kinh tế
Dữ liệu CPI và PPI được công bố trong tuần này thấp hơn mong đợi, củng cố kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, chỉ số niềm tin tiêu dùng và dữ liệu kỳ vọng lạm phát từ Đại học Michigan lại đưa ra tín hiệu ngược lại, kỳ vọng lạm phát trong một năm tiếp tục tăng. Đáng chú ý, dữ liệu kỳ vọng lạm phát có sự phân hóa rõ rệt theo đảng phái, làm tăng thêm sự không chắc chắn trên thị trường.
3. Thay đổi thị trường thanh khoản và lãi suất
Xét từ góc độ thanh khoản tổng quát, trong hai tuần qua đã có xu hướng tăng nhẹ. Việc rút tiền từ tài khoản TGA của Bộ Tài chính Hoa Kỳ và giảm sử dụng cửa sổ chiết khấu của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy thanh khoản vĩ mô hiện tại đang có xu hướng ổn định.
Về thị trường lãi suất, thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang gần như không còn dự đoán việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3, nhưng lãi suất kỳ hạn 6 tháng và đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ vẫn ngụ ý rằng có thể có 2-3 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay.
Điều đáng chú ý là thị trường tín dụng gần đây đã có sự thay đổi. Chênh lệch tín dụng doanh nghiệp đã mở rộng, hợp đồng hoán đổi tín dụng đầu tư Bắc Mỹ (CDX IG) đã tăng hơn 7% trong tuần này. Đồng thời, hợp đồng hoán đổi tín dụng CDS của Mỹ và hợp đồng hoán đổi tín dụng trái phiếu cao cấp cũng đã tăng lên, phản ánh sự lo ngại ngày càng gia tăng của thị trường về tính bền vững của trái phiếu chính phủ Mỹ và rủi ro tín dụng doanh nghiệp.
Hai, triển vọng vĩ mô tuần tới
Thị trường hiện đang trong giai đoạn nhiều mâu thuẫn, bao gồm việc lạm phát hạ nhiệt nhưng kỳ vọng tăng lên, rủi ro tín dụng gia tăng nhưng kinh tế vẫn chưa suy thoái, thanh khoản biên giới nới lỏng nhưng chính sách bị hạn chế. Tâm lý thị trường vẫn chưa thoát khỏi vùng hoảng loạn, sự không chắc chắn của chính sách thuế quan của Trump tiếp tục gây áp lực lên kỳ vọng của thị trường.
1. Chiến lược thị trường chứng khoán toàn cầu
Đề nghị giảm tỷ trọng tài sản có beta cao, tăng cường các lĩnh vực phòng thủ như tiện ích, y tế và hàng tiêu dùng thiết yếu.
Chú ý đến cơ hội bị giết nhầm, đặc biệt là các cổ phiếu blue-chip có cổ tức cao và dòng tiền ổn định.
Tăng cường phân bổ thị trường Á-Âu hợp lý để phòng ngừa sự không chắc chắn của thị trường Mỹ.
2. Chiến lược thị trường tiền mã hóa
Bitcoin vẫn có giá trị đầu tư dài hạn, có thể tiếp tục nắm giữ hoặc mua thêm khi giá giảm.
Đề nghị giảm tỷ lệ các đồng tiền ảo không chính thống, giữ thái độ quan sát.
Theo dõi chặt chẽ dòng tiền của stablecoin để xác định hướng đi của thị trường trong giai đoạn tiếp theo.
3. Chiến lược thị trường tín dụng
Tránh trái phiếu doanh nghiệp có đòn bẩy cao, tăng cường cấu trúc trái phiếu có xếp hạng cao.
Cảnh giác về ảnh hưởng của vấn đề thâm hụt nợ Mỹ đối với tâm lý thị trường.
Cuộc họp FOMC vào tuần tới sẽ là tâm điểm chú ý của thị trường, đặc biệt là dự báo về việc cắt giảm lãi suất từ biểu đồ điểm và xu hướng phát biểu của Powell. Ngoài ra, việc Cục Dự trữ Liên bang có thông báo tạm dừng QT hay không cũng đáng được chú ý, điều này có thể có tác động lớn đến thị trường hiện tại.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cảnh báo thị trường tín dụng, tâm lý thị trường thận trọng trước chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED)
Báo cáo tuần vĩ mô: Khi nào điểm chuyển của thị trường đến? Giải thích tín hiệu từ thị trường tín dụng
I. Tổng quan vĩ mô trong tuần này
1. Tổng quan thị trường
Thị trường trong tuần này vẫn đang ở giai đoạn đấu trường nhiều kỳ vọng. Hiệu suất của thị trường chứng khoán Mỹ, tiền điện tử và hàng hóa chủ yếu xoay quanh việc điều chỉnh dự báo giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và sự chậm lại trong tăng trưởng kinh tế Mỹ, nhà đầu tư đang bước vào giai đoạn điều chỉnh giá trị tài sản rủi ro.
Các chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đều điều chỉnh, trong khi lĩnh vực tiện ích tăng giá bất chấp xu hướng chung, phản ánh dòng vốn chuyển hướng sang tài sản phòng thủ. Chỉ số VIX duy trì trên 20, cho thấy tâm lý thị trường vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh thận trọng.
Về thị trường hàng hóa, giá vàng đã vượt qua 3000 USD/ounce, đạt mức cao kỷ lục, phản ánh nhu cầu trú ẩn ngày càng tăng. Giá đồng tăng 3,9%, cho thấy nhu cầu từ ngành sản xuất vẫn được hỗ trợ. Thị trường năng lượng có sự phân hóa, giá dầu ổn định nhưng vị thế hợp đồng tương lai giảm, cho thấy thị trường có kỳ vọng yếu về sự tăng trưởng nhu cầu toàn cầu.
Thị trường tiền điện tử tổng thể đã điều chỉnh đồng bộ với thị trường chứng khoán Mỹ. Áp lực bán Bitcoin trong ngắn hạn đã giảm bớt, nhưng các đồng coin khác thể hiện sự yếu kém, cho thấy sự giảm sút trong khẩu vị rủi ro của thị trường. Giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin tiếp tục tăng, nhưng dòng tiền ròng đã chậm lại, cho thấy tính thanh khoản của thị trường đang trở nên thận trọng.
2. Phân tích dữ liệu kinh tế
Dữ liệu CPI và PPI được công bố trong tuần này thấp hơn mong đợi, củng cố kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, chỉ số niềm tin tiêu dùng và dữ liệu kỳ vọng lạm phát từ Đại học Michigan lại đưa ra tín hiệu ngược lại, kỳ vọng lạm phát trong một năm tiếp tục tăng. Đáng chú ý, dữ liệu kỳ vọng lạm phát có sự phân hóa rõ rệt theo đảng phái, làm tăng thêm sự không chắc chắn trên thị trường.
3. Thay đổi thị trường thanh khoản và lãi suất
Xét từ góc độ thanh khoản tổng quát, trong hai tuần qua đã có xu hướng tăng nhẹ. Việc rút tiền từ tài khoản TGA của Bộ Tài chính Hoa Kỳ và giảm sử dụng cửa sổ chiết khấu của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy thanh khoản vĩ mô hiện tại đang có xu hướng ổn định.
Về thị trường lãi suất, thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang gần như không còn dự đoán việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3, nhưng lãi suất kỳ hạn 6 tháng và đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ vẫn ngụ ý rằng có thể có 2-3 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay.
Điều đáng chú ý là thị trường tín dụng gần đây đã có sự thay đổi. Chênh lệch tín dụng doanh nghiệp đã mở rộng, hợp đồng hoán đổi tín dụng đầu tư Bắc Mỹ (CDX IG) đã tăng hơn 7% trong tuần này. Đồng thời, hợp đồng hoán đổi tín dụng CDS của Mỹ và hợp đồng hoán đổi tín dụng trái phiếu cao cấp cũng đã tăng lên, phản ánh sự lo ngại ngày càng gia tăng của thị trường về tính bền vững của trái phiếu chính phủ Mỹ và rủi ro tín dụng doanh nghiệp.
Hai, triển vọng vĩ mô tuần tới
Thị trường hiện đang trong giai đoạn nhiều mâu thuẫn, bao gồm việc lạm phát hạ nhiệt nhưng kỳ vọng tăng lên, rủi ro tín dụng gia tăng nhưng kinh tế vẫn chưa suy thoái, thanh khoản biên giới nới lỏng nhưng chính sách bị hạn chế. Tâm lý thị trường vẫn chưa thoát khỏi vùng hoảng loạn, sự không chắc chắn của chính sách thuế quan của Trump tiếp tục gây áp lực lên kỳ vọng của thị trường.
1. Chiến lược thị trường chứng khoán toàn cầu
2. Chiến lược thị trường tiền mã hóa
3. Chiến lược thị trường tín dụng
Cuộc họp FOMC vào tuần tới sẽ là tâm điểm chú ý của thị trường, đặc biệt là dự báo về việc cắt giảm lãi suất từ biểu đồ điểm và xu hướng phát biểu của Powell. Ngoài ra, việc Cục Dự trữ Liên bang có thông báo tạm dừng QT hay không cũng đáng được chú ý, điều này có thể có tác động lớn đến thị trường hiện tại.