🪒 Hôm qua Figma đã tiến hành IPO với giá $33, nhưng giao dịch mở cửa ở mức $95, công ty đã không nhận được $2.3 tỷ - đây không phải là cơn sốt thị trường mà là một sơ đồ cổ điển: các ngân hàng hạ giá phát hành, bán rẻ cho "người của mình", tạo ra tình trạng khan hiếm, và các nhà đầu tư bán lẻ mua ở mức giá cao.

Thực tiễn như vậy không phải là điều mới: DoorDash đã mất $3.4 tỷ, Airbnb - $3.5 tỷ. Kể từ năm 2020, các ngân hàng đầu tư và quỹ đã rút hơn $100 tỷ, bỏ qua những người thực sự tạo ra giá trị.

Tại sao các công ty đồng ý? Để được vào chỉ số, nhận sự phân tích và "sự tôn trọng của Phố Wall" - cần phải chơi theo quy tắc của ngân hàng. Họ lấy tới 7% tiền hoa hồng, thực hiện các giao dịch kín và phân phát cổ phiếu "theo cuộc gọi".

Sơ đồ tương tự cũng xảy ra trong tiền điện tử: VC tham gia qua đợt private, các sàn giao dịch thu phí niêm yết, các nhà tạo lập thị trường xả token vào thời điểm TGE.