Chiến lược ám chỉ tạm dừng gia tăng nắm giữ, Bitcoin có thể sẽ đối mặt với bước ngoặt quan trọng
CEO của công ty Strategy gần đây đã phát biểu một câu nói đầy ý nghĩa trên mạng xã hội: "Đôi khi bạn chỉ cần giữ lại". Thị trường nhìn chung đã giải thích câu nói này như một tín hiệu rằng công ty có thể tạm ngừng việc mua Bitcoin.
Là công ty niêm yết nắm giữ số lượng Bitcoin nhiều nhất toàn cầu, Strategy luôn theo đuổi triết lý đầu tư "Bitcoin trên hết", và nhà đầu tư cũng đã quen với việc coi "mua vào" là chiến lược cốt lõi của họ. Do đó, mỗi lần Strategy tạm ngừng tăng cường nắm giữ đều gây ra sự chú ý cao độ từ thị trường, đặc biệt là trong bối cảnh đã tăng cường nắm giữ Bitcoin liên tiếp trong 13 tuần trước đó.
Đến ngày 8 tháng 7, tổng số Bitcoin mà Strategy nắm giữ đã đạt 597.000 đồng, chiếm 2,84% tổng nguồn cung Bitcoin. Điều này không chỉ dẫn đầu xa so với các công ty niêm yết khác, quy mô nắm giữ của họ thậm chí gấp 2,3 lần tổng số của 100 công ty niêm yết hàng đầu khác không bao gồm Strategy (.
Theo tài liệu được nộp cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ bởi Strategy, tính đến ngày 30 tháng 6, giá trị tài sản kỹ thuật số của công ty là 64.36 tỷ USD, chi phí trung bình là 70,982 USD/coin. Vào quý 2 năm 2025, tổng giá trị hợp lý của Bitcoin của họ đã tăng thêm 1.4 tỷ USD.
![Chiến lược ám chỉ tạm dừng gia tăng nắm giữ, BTC sẽ đến một điểm chuyển giao quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b2a4ab8caf309f61456599c55580e088.webp(
Chiến lược không chỉ là cá voi lớn trong thị trường Bitcoin, mà còn là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Mỗi động thái của công ty đều có thể chạm vào dây thần kinh nhạy cảm của thị trường. Dựa trên một vài lần tạm dừng mua kể từ năm 2025, gần như tất cả đều báo hiệu sự điều chỉnh của thị trường ngắn hạn. Vậy lần này có khác biệt gì không?
Để tiếp tục mua Bitcoin, Strategy cần một lượng vốn lớn. Do đó, công ty đã chọn cách huy động vốn thông qua việc phát hành cổ phiếu ưu đãi. Từ tháng 2 năm 2025, Strategy đã phát hành lần lượt ba loại cổ phiếu ưu đãi, bao gồm STRF, STRK và STRD, tương ứng với các cơ chế lợi nhuận và mức độ rủi ro khác nhau.
Cốt lõi của thiết kế cấu trúc này là cho phép Strategy liên tục kéo vốn mới vào mà không làm nghiêm trọng sự pha loãng quyền lợi của các cổ đông phổ thông, cung cấp vốn cho việc mua Bitcoin liên tục, từ đó duy trì vòng tuần hoàn tích cực "phát cổ phiếu - mua coin - tăng giá cổ phiếu".
Từ góc độ hiệu suất thị trường, cổ phiếu Strategy )MSTR( vượt trội hơn hẳn Bitcoin, đặc biệt là dưới tác động của xu hướng "chứng khoán crypto" gần đây. STRK và STRF, với tư cách là cổ phiếu ưu tiên phát hành sớm, cũng có hiệu suất thị trường rất ưu việt, trong khi STRD phát hành muộn hơn cũng cho thấy tiềm năng đáng chú ý.
![Chiến lược gợi ý tạm dừng tăng cường, BTC sẽ đối mặt với bước ngoặt quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e431fd50f217dc22585ebc69451ff5dd.webp(
Điều đáng chú ý là, vào tháng 3, kế hoạch phát hành cổ phiếu ưu đãi này đã thu hút sự tham gia trực tiếp của các lãnh đạo cao cấp trong công ty. Theo các tài liệu công bố của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, một số người trong nội bộ Strategy đã mua cổ phiếu ưu đãi mới nhất của công ty, bao gồm CEO, CFO và các giám đốc khác. Hành động "tự mua" này không chỉ là tín hiệu mà còn cho thấy công ty có kỳ vọng mạnh mẽ về lợi nhuận trong tương lai.
Tuy nhiên, việc sử dụng đòn bẩy cao này cũng mang lại rủi ro. Theo báo cáo tài chính của Strategy, họ đã huy động gần 10 tỷ USD thông qua việc phát hành cổ phiếu ưu đãi, trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu phổ thông, hầu như toàn bộ được đầu tư vào Bitcoin. Cách làm này đã khuếch đại lợi nhuận trên sổ sách do Bitcoin tăng giá, nhưng cũng làm gia tăng gánh nặng dòng tiền, đặc biệt là chi phí lãi suất hàng năm từ cổ phiếu ưu đãi dao động từ 8% đến 10%.
![Chiến lược ám chỉ tạm dừng tăng cường, BTC sẽ gặp phải điểm chuyển biến quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-486f5b40b1761a8cbdc29dd141c86e92.webp(
Từ phía doanh thu mà nói, khả năng "tự sản xuất" của công ty tương đối yếu. Doanh thu từ phần mềm của công ty trong năm 2024 chỉ đạt 4.63 triệu USD, lập kỷ lục thấp nhất kể từ năm 2010. Tổng doanh thu trong quý đầu tiên của năm 2025 là 1.111 triệu USD, giảm 3.6% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù doanh thu từ dịch vụ đăng ký có sự tăng trưởng, nhưng nếu công ty muốn duy trì hoạt động và thanh toán lãi cổ phiếu ưu đãi, vẫn cần phải dựa vào "tài trợ liên tục" để duy trì hoạt động.
Chiến lược vẫn đối mặt với rủi ro pháp lý. Công ty đã công bố khoản lỗ chưa thực hiện 5,9 tỷ đô la Mỹ do lần đầu áp dụng các tiêu chuẩn kế toán mới trong quý đầu tiên năm 2025, dẫn đến một vụ kiện tập thể. Các nhà đầu tư cáo buộc công ty không kịp thời và đầy đủ tiết lộ những rủi ro lỗ này.
![Chiến lược ám chỉ tạm dừng gia tăng, BTC sẽ đón nhận bước ngoặt quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1cff5cf3dc3ad87cd803290f802afab9.webp(
Mặc dù vậy, một số nhà phân tích vẫn giữ thái độ lạc quan đối với Strategy. TD Cowen trong báo cáo nghiên cứu đã khẳng định đánh giá "mua vào" đối với Strategy và giữ nguyên mức giá mục tiêu 590 USD mỗi cổ phiếu. Họ cho rằng, mô hình "vòng quay cổ phần-BTC" của Strategy cho phép họ sử dụng doanh thu phát hành cổ phiếu để mua thêm Bitcoin, từ đó thúc đẩy giá cổ phiếu cao hơn và các giao dịch mua Bitcoin tiếp theo, tạo thành một vòng tuần hoàn tốt.
![Chiến lược ám chỉ tạm dừng gia tăng nắm giữ, BTC sẽ đón nhận bước ngoặt quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94d823e3ff60f254fc5761b06eb1f23b.webp(
Tuy nhiên, sự thành công của mô hình này phần lớn phụ thuộc vào việc giá Bitcoin tiếp tục tăng hoặc ổn định. Theo một nghĩa nào đó, Strategy không còn là một công ty công nghệ theo nghĩa truyền thống, mà nó giống như một "nền tảng quản lý tài sản có đòn bẩy cao Bitcoin" được bọc trong một lớp phần mềm. Trong tương lai, sự phát triển của Strategy sẽ phần lớn phụ thuộc vào xu hướng của thị trường Bitcoin và khả năng quản lý rủi ro của chính nó.
![Chiến lược gợi ý tạm dừng tăng cường, BTC sẽ đối mặt với điểm chuyển biến quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c479ff78a87ba66ad4c708c0d6680334.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NFTHoarder
· 08-01 19:09
Tích trữ coin Nhà đầu tư lớn đều rút lui, bán lẻ còn dám vào không?
Xem bản gốcTrả lời0
MetaMaskVictim
· 08-01 19:08
nhập một vị thế就在喊跑 rời khỏi vị thế才在买
Xem bản gốcTrả lời0
FallingLeaf
· 08-01 19:05
Chậc chậc, bão sắp đến rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
MEVHunter
· 08-01 19:01
bàn tay yếu bán phá giá szn incoming... time to frontrun exit liquidity
Strategy tạm dừng gia tăng nắm giữ Bitcoin, thị trường đối mặt với điểm chuyển tiếp quan trọng.
Chiến lược ám chỉ tạm dừng gia tăng nắm giữ, Bitcoin có thể sẽ đối mặt với bước ngoặt quan trọng
CEO của công ty Strategy gần đây đã phát biểu một câu nói đầy ý nghĩa trên mạng xã hội: "Đôi khi bạn chỉ cần giữ lại". Thị trường nhìn chung đã giải thích câu nói này như một tín hiệu rằng công ty có thể tạm ngừng việc mua Bitcoin.
Là công ty niêm yết nắm giữ số lượng Bitcoin nhiều nhất toàn cầu, Strategy luôn theo đuổi triết lý đầu tư "Bitcoin trên hết", và nhà đầu tư cũng đã quen với việc coi "mua vào" là chiến lược cốt lõi của họ. Do đó, mỗi lần Strategy tạm ngừng tăng cường nắm giữ đều gây ra sự chú ý cao độ từ thị trường, đặc biệt là trong bối cảnh đã tăng cường nắm giữ Bitcoin liên tiếp trong 13 tuần trước đó.
Đến ngày 8 tháng 7, tổng số Bitcoin mà Strategy nắm giữ đã đạt 597.000 đồng, chiếm 2,84% tổng nguồn cung Bitcoin. Điều này không chỉ dẫn đầu xa so với các công ty niêm yết khác, quy mô nắm giữ của họ thậm chí gấp 2,3 lần tổng số của 100 công ty niêm yết hàng đầu khác không bao gồm Strategy (.
Theo tài liệu được nộp cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ bởi Strategy, tính đến ngày 30 tháng 6, giá trị tài sản kỹ thuật số của công ty là 64.36 tỷ USD, chi phí trung bình là 70,982 USD/coin. Vào quý 2 năm 2025, tổng giá trị hợp lý của Bitcoin của họ đã tăng thêm 1.4 tỷ USD.
![Chiến lược ám chỉ tạm dừng gia tăng nắm giữ, BTC sẽ đến một điểm chuyển giao quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b2a4ab8caf309f61456599c55580e088.webp(
Chiến lược không chỉ là cá voi lớn trong thị trường Bitcoin, mà còn là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Mỗi động thái của công ty đều có thể chạm vào dây thần kinh nhạy cảm của thị trường. Dựa trên một vài lần tạm dừng mua kể từ năm 2025, gần như tất cả đều báo hiệu sự điều chỉnh của thị trường ngắn hạn. Vậy lần này có khác biệt gì không?
Để tiếp tục mua Bitcoin, Strategy cần một lượng vốn lớn. Do đó, công ty đã chọn cách huy động vốn thông qua việc phát hành cổ phiếu ưu đãi. Từ tháng 2 năm 2025, Strategy đã phát hành lần lượt ba loại cổ phiếu ưu đãi, bao gồm STRF, STRK và STRD, tương ứng với các cơ chế lợi nhuận và mức độ rủi ro khác nhau.
Cốt lõi của thiết kế cấu trúc này là cho phép Strategy liên tục kéo vốn mới vào mà không làm nghiêm trọng sự pha loãng quyền lợi của các cổ đông phổ thông, cung cấp vốn cho việc mua Bitcoin liên tục, từ đó duy trì vòng tuần hoàn tích cực "phát cổ phiếu - mua coin - tăng giá cổ phiếu".
Từ góc độ hiệu suất thị trường, cổ phiếu Strategy )MSTR( vượt trội hơn hẳn Bitcoin, đặc biệt là dưới tác động của xu hướng "chứng khoán crypto" gần đây. STRK và STRF, với tư cách là cổ phiếu ưu tiên phát hành sớm, cũng có hiệu suất thị trường rất ưu việt, trong khi STRD phát hành muộn hơn cũng cho thấy tiềm năng đáng chú ý.
![Chiến lược gợi ý tạm dừng tăng cường, BTC sẽ đối mặt với bước ngoặt quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e431fd50f217dc22585ebc69451ff5dd.webp(
Điều đáng chú ý là, vào tháng 3, kế hoạch phát hành cổ phiếu ưu đãi này đã thu hút sự tham gia trực tiếp của các lãnh đạo cao cấp trong công ty. Theo các tài liệu công bố của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, một số người trong nội bộ Strategy đã mua cổ phiếu ưu đãi mới nhất của công ty, bao gồm CEO, CFO và các giám đốc khác. Hành động "tự mua" này không chỉ là tín hiệu mà còn cho thấy công ty có kỳ vọng mạnh mẽ về lợi nhuận trong tương lai.
Tuy nhiên, việc sử dụng đòn bẩy cao này cũng mang lại rủi ro. Theo báo cáo tài chính của Strategy, họ đã huy động gần 10 tỷ USD thông qua việc phát hành cổ phiếu ưu đãi, trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu phổ thông, hầu như toàn bộ được đầu tư vào Bitcoin. Cách làm này đã khuếch đại lợi nhuận trên sổ sách do Bitcoin tăng giá, nhưng cũng làm gia tăng gánh nặng dòng tiền, đặc biệt là chi phí lãi suất hàng năm từ cổ phiếu ưu đãi dao động từ 8% đến 10%.
![Chiến lược ám chỉ tạm dừng tăng cường, BTC sẽ gặp phải điểm chuyển biến quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-486f5b40b1761a8cbdc29dd141c86e92.webp(
Từ phía doanh thu mà nói, khả năng "tự sản xuất" của công ty tương đối yếu. Doanh thu từ phần mềm của công ty trong năm 2024 chỉ đạt 4.63 triệu USD, lập kỷ lục thấp nhất kể từ năm 2010. Tổng doanh thu trong quý đầu tiên của năm 2025 là 1.111 triệu USD, giảm 3.6% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù doanh thu từ dịch vụ đăng ký có sự tăng trưởng, nhưng nếu công ty muốn duy trì hoạt động và thanh toán lãi cổ phiếu ưu đãi, vẫn cần phải dựa vào "tài trợ liên tục" để duy trì hoạt động.
Chiến lược vẫn đối mặt với rủi ro pháp lý. Công ty đã công bố khoản lỗ chưa thực hiện 5,9 tỷ đô la Mỹ do lần đầu áp dụng các tiêu chuẩn kế toán mới trong quý đầu tiên năm 2025, dẫn đến một vụ kiện tập thể. Các nhà đầu tư cáo buộc công ty không kịp thời và đầy đủ tiết lộ những rủi ro lỗ này.
![Chiến lược ám chỉ tạm dừng gia tăng, BTC sẽ đón nhận bước ngoặt quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1cff5cf3dc3ad87cd803290f802afab9.webp(
Mặc dù vậy, một số nhà phân tích vẫn giữ thái độ lạc quan đối với Strategy. TD Cowen trong báo cáo nghiên cứu đã khẳng định đánh giá "mua vào" đối với Strategy và giữ nguyên mức giá mục tiêu 590 USD mỗi cổ phiếu. Họ cho rằng, mô hình "vòng quay cổ phần-BTC" của Strategy cho phép họ sử dụng doanh thu phát hành cổ phiếu để mua thêm Bitcoin, từ đó thúc đẩy giá cổ phiếu cao hơn và các giao dịch mua Bitcoin tiếp theo, tạo thành một vòng tuần hoàn tốt.
![Chiến lược ám chỉ tạm dừng gia tăng nắm giữ, BTC sẽ đón nhận bước ngoặt quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94d823e3ff60f254fc5761b06eb1f23b.webp(
Tuy nhiên, sự thành công của mô hình này phần lớn phụ thuộc vào việc giá Bitcoin tiếp tục tăng hoặc ổn định. Theo một nghĩa nào đó, Strategy không còn là một công ty công nghệ theo nghĩa truyền thống, mà nó giống như một "nền tảng quản lý tài sản có đòn bẩy cao Bitcoin" được bọc trong một lớp phần mềm. Trong tương lai, sự phát triển của Strategy sẽ phần lớn phụ thuộc vào xu hướng của thị trường Bitcoin và khả năng quản lý rủi ro của chính nó.
![Chiến lược gợi ý tạm dừng tăng cường, BTC sẽ đối mặt với điểm chuyển biến quan trọng?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c479ff78a87ba66ad4c708c0d6680334.webp(