Từ đầu quý 3, các tài sản có hiệu suất tốt bao gồm chỉ số Russell 2000, giá vàng, cổ phiếu tài chính và trái phiếu Mỹ. Các tài sản có hiệu suất kém bao gồm Ethereum, dầu thô và đô la Mỹ. Bitcoin và chỉ số Nasdaq 100 hầu như không thay đổi.
Đối với thị trường chứng khoán Mỹ, hiện tại vẫn đang trong xu hướng tăng, xu hướng chính vẫn là đi lên. Tuy nhiên, trong vài tháng còn lại trước cuối năm, môi trường giao dịch có thể thiếu chủ đề về hiệu suất, không gian giao dịch của thị trường sẽ bị hạn chế cả lên và xuống. Thị trường liên tục điều chỉnh kỳ vọng lợi nhuận cho quý ba.
Gần đây, định giá đã có sự điều chỉnh, nhưng sự phục hồi cũng rất nhanh. Hiện tại, hệ số P/E 21 lần vẫn cao hơn nhiều so với mức trung bình 5 năm.
93% của các công ty trong chỉ số S&P 500 đã công bố kết quả, 79% công ty có thu nhập trên mỗi cổ phiếu vượt kỳ vọng, và 60% công ty có doanh thu vượt kỳ vọng. Giá cổ phiếu của các công ty vượt kỳ vọng về cơ bản giữ nguyên so với mức trung bình lịch sử, nhưng giá cổ phiếu của các công ty dưới kỳ vọng lại yếu hơn mức trung bình lịch sử.
Mua lại cổ phiếu của doanh nghiệp là hỗ trợ kỹ thuật mạnh mẽ nhất của thị trường chứng khoán Mỹ. Trong vài tuần gần đây, hoạt động mua lại của các doanh nghiệp đã đạt mức bình thường gấp đôi, khoảng 5 tỷ đô la mỗi ngày. Lực mua này có thể tiếp tục cho đến giữa tháng 9 và sau đó sẽ dần dần suy yếu.
Các cổ phiếu công nghệ lớn đã có hiệu suất giảm trong giữa mùa hè, chủ yếu do kỳ vọng lợi nhuận giảm và thị trường giảm nhiệt đối với chủ đề AI. Tuy nhiên, tiềm năng tăng trưởng lâu dài của những cổ phiếu này vẫn còn, giá khó có thể giảm mạnh.
Trước đây, thị trường đã trải qua những khoản lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tuyệt vời. Hiện tại, định giá thị trường chứng khoán cao hơn, kỳ vọng kinh tế và tài chính tăng trưởng chậm hơn, và thị trường có kỳ vọng cao hơn về Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, do đó rất khó để có thể lặp lại mức độ trước đây trong tương lai. Các quỹ lớn đang dần chuyển hướng sang các chủ đề phòng thủ, chẳng hạn như tăng cường nắm giữ trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe. Dự kiến xu hướng này sẽ không sớm đảo ngược, vì vậy trong vài tháng tới, nên có cái nhìn trung tính đối với thị trường chứng khoán.
Vào thứ Sáu, trong cuộc họp Jackson Hole, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell đã đưa ra tuyên bố rõ ràng nhất về việc giảm lãi suất cho đến nay, việc giảm lãi suất vào tháng 9 đã trở thành điều chắc chắn. Ông cho biết không muốn làm cho thị trường lao động lạnh thêm nữa và tự tin hơn vào việc lạm phát quay trở lại mục tiêu 2%. Tuy nhiên, ông vẫn nhấn mạnh rằng tốc độ nới lỏng chính sách sẽ phụ thuộc vào dữ liệu trong tương lai.
Phát biểu của Powell lần này không vượt quá mong đợi, phản ứng của thị trường tài chính truyền thống khá bình lặng. Thị trường quan tâm nhất đến khả năng giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong một lần trong năm nay, nhưng Powell đã không ám chỉ điều này. Hiện tại, dự đoán về việc giảm lãi suất trong năm nay cơ bản vẫn giống như trước đây. Nếu dữ liệu kinh tế trong tương lai tốt hơn, dự đoán hiện tại về việc giảm lãi suất 100 điểm cơ bản thậm chí có thể được điều chỉnh giảm.
Thị trường tiền mã hóa phản ứng khá mạnh, có thể do việc tích lũy quá nhiều của các vị thế bán dẫn đến áp lực, và sự chậm trễ trong việc hiểu biết về các tin tức vĩ mô của thị trường tiền mã hóa. Nhưng hiện tại, vẫn còn nghi vấn về việc môi trường thị trường có hỗ trợ cho tài sản tiền mã hóa bứt phá lên mức cao mới hay không. Nói chung, ngoài môi trường vĩ mô linh hoạt và khẩu vị rủi ro, còn cần sự hỗ trợ từ các chủ đề gốc tiền mã hóa. Hiện tại, chủ đề có động lực mạnh mẽ chủ yếu là sự phát triển của hệ sinh thái Telegram, tiềm năng của nó vẫn cần được quan sát thông qua hiệu suất của các dự án phát token mới nhất.
Sự tăng trưởng của thị trường tiền điện tử cũng liên quan đến việc Mỹ đã điều chỉnh giảm đáng kể dữ liệu việc làm phi nông nghiệp năm ngoái. Tuy nhiên, sự điều chỉnh này không có ý nghĩa lớn, bỏ qua đóng góp của người nhập cư bất hợp pháp. Thị trường truyền thống phản ứng bình thường với điều này, trong khi thị trường tiền điện tử coi đó là dấu hiệu của việc giảm lãi suất mạnh.
Cấu trúc thị trường vàng đã thay đổi trong hai năm qua, ngân hàng trung ương trở thành lực lượng mua chính. Tốc độ dòng vốn vào Bitcoin ETF đã giảm đáng kể kể từ tháng Tư, điều này phù hợp với đỉnh giá vào tháng Ba. Nếu lợi suất không rủi ro giảm, có thể thu hút nhiều nhà đầu tư hơn vào thị trường vàng và Bitcoin.
Về vị trí cổ phiếu, tốc độ bổ sung vốn của chiến lược chủ quan gần đây rất nhanh, vị trí đã trở lại mức 91 phần trăm lịch sử. Vốn chiến lược hệ thống phản ứng chậm hơn, hiện chỉ ở mức 51 phần trăm. Các nhà đầu tư bán khống đã thực hiện việc đóng vị trí trong thời gian giảm.
Về mặt chính trị, tỷ lệ ủng hộ của Trump đã ngừng sụt giảm, tỷ lệ ủng hộ cá cược tăng lên. Giao dịch của Trump có thể nóng trở lại, điều này có lợi cho thị trường chứng khoán hoặc toàn bộ thị trường tiền điện tử.
Dòng tiền
Thị trường chứng khoán Trung Quốc tiếp tục giảm, nhưng các quỹ đầu tư theo khái niệm Trung Quốc vẫn tiếp tục có dòng vốn ròng vào. Trong tuần này, dòng vốn ròng vào đạt 4,9 tỷ USD, tạo ra mức cao nhất trong năm tuần, và đã có dòng vốn ròng vào liên tiếp trong 12 tuần. So với các quốc gia thị trường mới nổi khác, Trung Quốc là nơi có dòng vốn vào nhiều nhất. Trong bối cảnh thị trường hiện tại đang đi xuống, những ai tăng cường đầu tư có thể là đội ngũ quốc gia hoặc các quỹ đầu tư dài hạn.
Về cấu trúc, khách hàng của Goldman Sachs đã liên tục giảm nắm giữ cổ phiếu A từ tháng 2, gần đây chủ yếu tăng cường nắm giữ cổ phiếu H và cổ phiếu Trung Quốc.
Mặc dù thị trường chứng khoán toàn cầu ấm lên và dòng tiền gia tăng, nhưng thị trường quỹ tiền tệ có độ rủi ro thấp cũng đã liên tiếp bốn tuần có dòng vốn vào, tổng quy mô tăng lên 6,24 triệu tỷ USD, lập kỷ lục lịch sử mới, cho thấy tính thanh khoản của thị trường vẫn dồi dào.
Tình hình tài chính của Mỹ đáng được chú ý liên tục. Dự đoán trong vòng mười năm tới, nợ chính phủ Mỹ có thể đạt 130% GDP, chỉ riêng chi phí lãi suất sẽ lên tới 2.4% GDP, cao hơn nhiều so với chi tiêu quân sự để duy trì sự thống trị toàn cầu (3.5%), điều này rõ ràng là không bền vững.
Đồng đô la suy yếu
Trong tháng qua, chỉ số đô la Mỹ đã giảm 3,5%, tốc độ giảm nhanh nhất kể từ cuối năm 2022, điều này liên quan đến sự tăng cường kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất.
Nhìn lại đầu năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tích cực tăng lãi suất để đối phó với lạm phát, thúc đẩy đồng đô la mạnh lên. Nhưng từ tháng 10 năm 2022, thị trường bắt đầu dự đoán chu kỳ tăng lãi suất gần đến hồi kết, thậm chí có thể bắt đầu giảm lãi suất. Sự kỳ vọng này đã dẫn đến việc nhu cầu về đô la trên thị trường giảm, khiến đồng đô la yếu đi.
Thị trường hiện tại dường như là một sự tái diễn của những năm trước, chỉ là những đợt đầu cơ trước đây quá sớm, còn hiện tại kỳ vọng giảm lãi suất sắp trở thành hiện thực. Nếu đồng đô la giảm quá mạnh, việc chấm dứt các giao dịch chênh lệch dài hạn có thể trở thành sức ép đối với thị trường chứng khoán.
Hai chủ đề lớn tuần tới: lạm phát và Nvidia
Tuần tới, chú ý theo dõi tỷ lệ lạm phát PCE của Mỹ, CPI sơ bộ của châu Âu vào đầu tháng 8 và CPI của Tokyo cũng như các dữ liệu về giá cả khác. Các nền kinh tế lớn cũng sẽ công bố chỉ số niềm tin của người tiêu dùng và các chỉ số hoạt động kinh tế. Về báo cáo tài chính doanh nghiệp, chú ý đến báo cáo tài chính của Nvidia vào chiều thứ Tư sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa.
Chỉ số PCE được công bố vào thứ Sáu là dữ liệu PCE giá cả cuối cùng trước quyết định của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 18 tháng 9. Các nhà kinh tế dự đoán lạm phát PCE lõi sẽ giữ ở mức tăng 0.2% theo tháng, thu nhập cá nhân và tiêu dùng lần lượt tăng 0.2% và 0.3%, không thay đổi so với tháng 6. Thị trường dự kiến lạm phát sẽ duy trì đà tăng vừa phải, không giảm thêm, điều này tạo không gian cho những bất ngờ đi xuống có thể xảy ra.
Dự báo báo cáo tài chính của Nvidia - Mây đen tan biến, hy vọng sẽ tiếp thêm sức mạnh cho thị trường
Hiệu suất của Nvidia không chỉ liên quan đến AI và cổ phiếu công nghệ, mà còn ảnh hưởng đến tâm lý thị trường tài chính toàn cầu. Hiện tại, nhu cầu không phải là vấn đề, điều quan trọng nhất là ảnh hưởng của việc hoãn cấu trúc Blackwell. Theo nhiều báo cáo phân tích từ các tổ chức, quan điểm chính thống của Phố Wall cho rằng ảnh hưởng không lớn, giữ kỳ vọng lạc quan cho báo cáo tài chính lần này. Trong bốn quý vừa qua, hiệu suất thực tế của Nvidia đều vượt qua kỳ vọng của thị trường.
Chỉ số kỳ vọng cốt lõi của thị trường:
Doanh thu 28,6 tỷ USD, tăng 110% so với cùng kỳ năm trước, tăng 10% so với quý trước.
EPS 0,63 đô la Mỹ, tăng 133,3% so với cùng kỳ năm trước, tăng 5% so với quý trước
Doanh thu trung tâm dữ liệu 24,5 tỷ USD, tăng 137% so với cùng kỳ, tăng 8% so với quý trước.
Tỷ suất lợi nhuận 75.5%, không thay đổi so với quý trước
Những câu hỏi được quan tâm nhất:
Sự trì hoãn của kiến trúc Blackwell ảnh hưởng
Phân tích cho rằng, lô chip Blackwell đầu tiên có thể bị trì hoãn giao hàng tối đa từ 4-6 tuần, dự kiến sẽ lùi lại đến cuối tháng 1 năm 2025. Nhiều khách hàng đã chuyển sang mua H200 có thời gian giao hàng ngắn hơn. TSMC đã bắt đầu sản xuất chip Blackwell, nhưng do công nghệ đóng gói phức tạp, sản lượng ban đầu thấp hơn kế hoạch.
Sản phẩm mới này vốn dĩ đã không được đưa vào dự báo hiệu suất gần đây. Blackwell sẽ không được đưa vào dự đoán doanh số cho đến quý 4 năm 2024, và Nvidia chỉ cung cấp hướng dẫn hiệu suất cho một quý, vì vậy việc hoãn lại tác động đến hiệu suất quý 2 và quý 3 năm 2024 không lớn.
Nhu cầu sản phẩm hiện có tăng lên
Sự sụt giảm sản lượng B100/B200 có thể được bù đắp bằng cách tăng cường H200/H20 trong nửa cuối năm 2024. Dự kiến đơn hàng H200 sẽ tăng đáng kể, tăng 57% từ quý 3 năm 2024 đến quý 1 năm 2025.
Dự kiến doanh thu H200 trong nửa cuối năm 2024 sẽ đạt 23,5 tỷ USD, đủ để bù đắp cho khoản lỗ 19,5 tỷ USD có thể xảy ra từ B100 và GB200. GPU H20 có hiệu suất mạnh mẽ trên thị trường Trung Quốc, có thể xuất xưởng 700.000 đơn vị trong nửa cuối năm 2024, doanh thu tiềm năng là 6,3 tỷ USD.
Ngoài ra, việc tăng công suất CoWoS của TSMC có thể hỗ trợ sự tăng trưởng doanh thu từ phía cung.
Mức độ giảm năng lượng
Ngoài việc chi tiêu của các doanh nghiệp lớn sẽ chậm lại vào năm tới, tốc độ tăng trưởng doanh thu của Nvidia cũng sẽ tiếp tục chậm lại. Thị trường dự đoán doanh thu năm tài chính 2025 đạt 105,6 tỷ USD, tốc độ tăng trưởng từ 126% của năm ngoái giảm xuống còn 73%. Tốc độ tăng trưởng doanh thu trong quý này sẽ tiếp tục giảm từ mức trên 200% xuống mức trên 100%.
Cần lưu ý rằng số lượng người tham gia thị trường AI ngày càng tăng. AMD, Cerebras và các công ty công nghệ lớn khác đang phát triển các sản phẩm AI chip riêng. Điều này có thể làm giảm sự phụ thuộc vào sản phẩm của Nvidia. Tuy nhiên, hiện tại Phố Wall vẫn dự đoán Nvidia sẽ giữ vị thế thống trị trong lĩnh vực chip trung tâm dữ liệu.
Quan tâm đến thị trường Trung Quốc
Trong triển vọng báo cáo tài chính, nhu cầu của NVIDIA tại Trung Quốc sẽ trở thành điểm chú ý, đặc biệt là tình hình gia tăng nhu cầu H20. Các điểm chú ý:
Sự thay đổi sự quan tâm của khách hàng kể từ khi H20 ra mắt
Đối mặt với đối thủ cạnh tranh trong nước ( chủ yếu là sức cạnh tranh của Huawei )
B20(Phiên bản thu nhỏ Blackwell ) sẽ được ra mắt vào năm 2025.
Thay đổi dòng sản phẩm
Do sự phức tạp trong sản xuất tăng lên, những thay đổi về thông số kỹ thuật và phương thức làm mát của sản phẩm mới có thể ảnh hưởng đến khả năng định giá của NVIDIA:
Hiệu suất của dòng A mới thấp hơn tiêu chuẩn B100/B200, dự kiến ASP trong khoảng 25,000-30,000 đô la, thấp hơn mức trước đây là 35,000-40,000 đô la.
GB200A Ultra NVL36 có thể sử dụng làm mát bằng không khí thay vì làm mát bằng chất lỏng, điều này có thể dẫn đến giảm thu nhập tổng hợp.
Điều này có thể có ảnh hưởng không chắc chắn đến hiệu suất, một mặt có thể có lợi cho doanh thu, mặt khác có thể làm giảm quyền định giá.
Biến động giá cổ phiếu
Do sự trì hoãn của Blackwell, những thách thức trong việc kể chuyện AI và sự điều chỉnh tổng thể của thị trường, Nvidia đã giảm 30% từ đỉnh cao, nhưng các nhà đầu tư đã mua vào ở mức thấp khiến giá cổ phiếu phục hồi 30%. Hiện tại, vốn hóa thị trường là 3,18 nghìn tỷ USD, đứng thứ hai trên toàn cầu, chỉ còn kém 7% so với mức cao nhất lịch sử.
Giá trị hiện tại chủ yếu nằm ở mức trung bình của ba năm qua. Tỷ lệ P/E là 47,6 lần, tương đối cao, nhưng do duy trì kỳ vọng tăng trưởng cao, tỷ lệ PEG vẫn là một trong những mức thấp nhất trong ngành.
Giả thuyết về bò và gấu
Dựa trên giá cổ phiếu hiện tại 124,58 USD, Goldman Sachs đưa ra dự báo giá cổ phiếu cơ bản là 135 USD, trong kịch bản lạc quan lần lượt tăng 41% và 89%, trong kịch bản bi quan lần lượt giảm 61% và 26%. Ở mức giá hiện tại, tiềm năng
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
HashRatePhilosopher
· 20giờ trước
eth giảm麻了 lệnh long toàn爆
Xem bản gốcTrả lời0
TokenTherapist
· 08-09 23:55
thị trường tăng định cái p xem ai ăn mì trước
Xem bản gốcTrả lời0
BakedCatFanboy
· 08-09 23:54
Thì cứ mà cứng rắn thôi, còn cách nào khác?
Xem bản gốcTrả lời0
CommunityLurker
· 08-09 23:40
btc đi ngang có nghĩa là gì vậy? Thế này không ổn lắm.
Dự báo báo cáo tài chính của Nvidia: Sự trì hoãn Blackwell ảnh hưởng hạn chế, nhu cầu AI vẫn mạnh mẽ
Tổng quan thị trường
Từ đầu quý 3, các tài sản có hiệu suất tốt bao gồm chỉ số Russell 2000, giá vàng, cổ phiếu tài chính và trái phiếu Mỹ. Các tài sản có hiệu suất kém bao gồm Ethereum, dầu thô và đô la Mỹ. Bitcoin và chỉ số Nasdaq 100 hầu như không thay đổi.
Đối với thị trường chứng khoán Mỹ, hiện tại vẫn đang trong xu hướng tăng, xu hướng chính vẫn là đi lên. Tuy nhiên, trong vài tháng còn lại trước cuối năm, môi trường giao dịch có thể thiếu chủ đề về hiệu suất, không gian giao dịch của thị trường sẽ bị hạn chế cả lên và xuống. Thị trường liên tục điều chỉnh kỳ vọng lợi nhuận cho quý ba.
Gần đây, định giá đã có sự điều chỉnh, nhưng sự phục hồi cũng rất nhanh. Hiện tại, hệ số P/E 21 lần vẫn cao hơn nhiều so với mức trung bình 5 năm.
93% của các công ty trong chỉ số S&P 500 đã công bố kết quả, 79% công ty có thu nhập trên mỗi cổ phiếu vượt kỳ vọng, và 60% công ty có doanh thu vượt kỳ vọng. Giá cổ phiếu của các công ty vượt kỳ vọng về cơ bản giữ nguyên so với mức trung bình lịch sử, nhưng giá cổ phiếu của các công ty dưới kỳ vọng lại yếu hơn mức trung bình lịch sử.
Mua lại cổ phiếu của doanh nghiệp là hỗ trợ kỹ thuật mạnh mẽ nhất của thị trường chứng khoán Mỹ. Trong vài tuần gần đây, hoạt động mua lại của các doanh nghiệp đã đạt mức bình thường gấp đôi, khoảng 5 tỷ đô la mỗi ngày. Lực mua này có thể tiếp tục cho đến giữa tháng 9 và sau đó sẽ dần dần suy yếu.
Các cổ phiếu công nghệ lớn đã có hiệu suất giảm trong giữa mùa hè, chủ yếu do kỳ vọng lợi nhuận giảm và thị trường giảm nhiệt đối với chủ đề AI. Tuy nhiên, tiềm năng tăng trưởng lâu dài của những cổ phiếu này vẫn còn, giá khó có thể giảm mạnh.
Trước đây, thị trường đã trải qua những khoản lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tuyệt vời. Hiện tại, định giá thị trường chứng khoán cao hơn, kỳ vọng kinh tế và tài chính tăng trưởng chậm hơn, và thị trường có kỳ vọng cao hơn về Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, do đó rất khó để có thể lặp lại mức độ trước đây trong tương lai. Các quỹ lớn đang dần chuyển hướng sang các chủ đề phòng thủ, chẳng hạn như tăng cường nắm giữ trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe. Dự kiến xu hướng này sẽ không sớm đảo ngược, vì vậy trong vài tháng tới, nên có cái nhìn trung tính đối với thị trường chứng khoán.
Vào thứ Sáu, trong cuộc họp Jackson Hole, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell đã đưa ra tuyên bố rõ ràng nhất về việc giảm lãi suất cho đến nay, việc giảm lãi suất vào tháng 9 đã trở thành điều chắc chắn. Ông cho biết không muốn làm cho thị trường lao động lạnh thêm nữa và tự tin hơn vào việc lạm phát quay trở lại mục tiêu 2%. Tuy nhiên, ông vẫn nhấn mạnh rằng tốc độ nới lỏng chính sách sẽ phụ thuộc vào dữ liệu trong tương lai.
Phát biểu của Powell lần này không vượt quá mong đợi, phản ứng của thị trường tài chính truyền thống khá bình lặng. Thị trường quan tâm nhất đến khả năng giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong một lần trong năm nay, nhưng Powell đã không ám chỉ điều này. Hiện tại, dự đoán về việc giảm lãi suất trong năm nay cơ bản vẫn giống như trước đây. Nếu dữ liệu kinh tế trong tương lai tốt hơn, dự đoán hiện tại về việc giảm lãi suất 100 điểm cơ bản thậm chí có thể được điều chỉnh giảm.
Thị trường tiền mã hóa phản ứng khá mạnh, có thể do việc tích lũy quá nhiều của các vị thế bán dẫn đến áp lực, và sự chậm trễ trong việc hiểu biết về các tin tức vĩ mô của thị trường tiền mã hóa. Nhưng hiện tại, vẫn còn nghi vấn về việc môi trường thị trường có hỗ trợ cho tài sản tiền mã hóa bứt phá lên mức cao mới hay không. Nói chung, ngoài môi trường vĩ mô linh hoạt và khẩu vị rủi ro, còn cần sự hỗ trợ từ các chủ đề gốc tiền mã hóa. Hiện tại, chủ đề có động lực mạnh mẽ chủ yếu là sự phát triển của hệ sinh thái Telegram, tiềm năng của nó vẫn cần được quan sát thông qua hiệu suất của các dự án phát token mới nhất.
Sự tăng trưởng của thị trường tiền điện tử cũng liên quan đến việc Mỹ đã điều chỉnh giảm đáng kể dữ liệu việc làm phi nông nghiệp năm ngoái. Tuy nhiên, sự điều chỉnh này không có ý nghĩa lớn, bỏ qua đóng góp của người nhập cư bất hợp pháp. Thị trường truyền thống phản ứng bình thường với điều này, trong khi thị trường tiền điện tử coi đó là dấu hiệu của việc giảm lãi suất mạnh.
Cấu trúc thị trường vàng đã thay đổi trong hai năm qua, ngân hàng trung ương trở thành lực lượng mua chính. Tốc độ dòng vốn vào Bitcoin ETF đã giảm đáng kể kể từ tháng Tư, điều này phù hợp với đỉnh giá vào tháng Ba. Nếu lợi suất không rủi ro giảm, có thể thu hút nhiều nhà đầu tư hơn vào thị trường vàng và Bitcoin.
Về vị trí cổ phiếu, tốc độ bổ sung vốn của chiến lược chủ quan gần đây rất nhanh, vị trí đã trở lại mức 91 phần trăm lịch sử. Vốn chiến lược hệ thống phản ứng chậm hơn, hiện chỉ ở mức 51 phần trăm. Các nhà đầu tư bán khống đã thực hiện việc đóng vị trí trong thời gian giảm.
Về mặt chính trị, tỷ lệ ủng hộ của Trump đã ngừng sụt giảm, tỷ lệ ủng hộ cá cược tăng lên. Giao dịch của Trump có thể nóng trở lại, điều này có lợi cho thị trường chứng khoán hoặc toàn bộ thị trường tiền điện tử.
Dòng tiền
Thị trường chứng khoán Trung Quốc tiếp tục giảm, nhưng các quỹ đầu tư theo khái niệm Trung Quốc vẫn tiếp tục có dòng vốn ròng vào. Trong tuần này, dòng vốn ròng vào đạt 4,9 tỷ USD, tạo ra mức cao nhất trong năm tuần, và đã có dòng vốn ròng vào liên tiếp trong 12 tuần. So với các quốc gia thị trường mới nổi khác, Trung Quốc là nơi có dòng vốn vào nhiều nhất. Trong bối cảnh thị trường hiện tại đang đi xuống, những ai tăng cường đầu tư có thể là đội ngũ quốc gia hoặc các quỹ đầu tư dài hạn.
Về cấu trúc, khách hàng của Goldman Sachs đã liên tục giảm nắm giữ cổ phiếu A từ tháng 2, gần đây chủ yếu tăng cường nắm giữ cổ phiếu H và cổ phiếu Trung Quốc.
Mặc dù thị trường chứng khoán toàn cầu ấm lên và dòng tiền gia tăng, nhưng thị trường quỹ tiền tệ có độ rủi ro thấp cũng đã liên tiếp bốn tuần có dòng vốn vào, tổng quy mô tăng lên 6,24 triệu tỷ USD, lập kỷ lục lịch sử mới, cho thấy tính thanh khoản của thị trường vẫn dồi dào.
Tình hình tài chính của Mỹ đáng được chú ý liên tục. Dự đoán trong vòng mười năm tới, nợ chính phủ Mỹ có thể đạt 130% GDP, chỉ riêng chi phí lãi suất sẽ lên tới 2.4% GDP, cao hơn nhiều so với chi tiêu quân sự để duy trì sự thống trị toàn cầu (3.5%), điều này rõ ràng là không bền vững.
Đồng đô la suy yếu
Trong tháng qua, chỉ số đô la Mỹ đã giảm 3,5%, tốc độ giảm nhanh nhất kể từ cuối năm 2022, điều này liên quan đến sự tăng cường kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất.
Nhìn lại đầu năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tích cực tăng lãi suất để đối phó với lạm phát, thúc đẩy đồng đô la mạnh lên. Nhưng từ tháng 10 năm 2022, thị trường bắt đầu dự đoán chu kỳ tăng lãi suất gần đến hồi kết, thậm chí có thể bắt đầu giảm lãi suất. Sự kỳ vọng này đã dẫn đến việc nhu cầu về đô la trên thị trường giảm, khiến đồng đô la yếu đi.
Thị trường hiện tại dường như là một sự tái diễn của những năm trước, chỉ là những đợt đầu cơ trước đây quá sớm, còn hiện tại kỳ vọng giảm lãi suất sắp trở thành hiện thực. Nếu đồng đô la giảm quá mạnh, việc chấm dứt các giao dịch chênh lệch dài hạn có thể trở thành sức ép đối với thị trường chứng khoán.
Hai chủ đề lớn tuần tới: lạm phát và Nvidia
Tuần tới, chú ý theo dõi tỷ lệ lạm phát PCE của Mỹ, CPI sơ bộ của châu Âu vào đầu tháng 8 và CPI của Tokyo cũng như các dữ liệu về giá cả khác. Các nền kinh tế lớn cũng sẽ công bố chỉ số niềm tin của người tiêu dùng và các chỉ số hoạt động kinh tế. Về báo cáo tài chính doanh nghiệp, chú ý đến báo cáo tài chính của Nvidia vào chiều thứ Tư sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa.
Chỉ số PCE được công bố vào thứ Sáu là dữ liệu PCE giá cả cuối cùng trước quyết định của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 18 tháng 9. Các nhà kinh tế dự đoán lạm phát PCE lõi sẽ giữ ở mức tăng 0.2% theo tháng, thu nhập cá nhân và tiêu dùng lần lượt tăng 0.2% và 0.3%, không thay đổi so với tháng 6. Thị trường dự kiến lạm phát sẽ duy trì đà tăng vừa phải, không giảm thêm, điều này tạo không gian cho những bất ngờ đi xuống có thể xảy ra.
Dự báo báo cáo tài chính của Nvidia - Mây đen tan biến, hy vọng sẽ tiếp thêm sức mạnh cho thị trường
Hiệu suất của Nvidia không chỉ liên quan đến AI và cổ phiếu công nghệ, mà còn ảnh hưởng đến tâm lý thị trường tài chính toàn cầu. Hiện tại, nhu cầu không phải là vấn đề, điều quan trọng nhất là ảnh hưởng của việc hoãn cấu trúc Blackwell. Theo nhiều báo cáo phân tích từ các tổ chức, quan điểm chính thống của Phố Wall cho rằng ảnh hưởng không lớn, giữ kỳ vọng lạc quan cho báo cáo tài chính lần này. Trong bốn quý vừa qua, hiệu suất thực tế của Nvidia đều vượt qua kỳ vọng của thị trường.
Chỉ số kỳ vọng cốt lõi của thị trường:
Những câu hỏi được quan tâm nhất:
Sản phẩm mới này vốn dĩ đã không được đưa vào dự báo hiệu suất gần đây. Blackwell sẽ không được đưa vào dự đoán doanh số cho đến quý 4 năm 2024, và Nvidia chỉ cung cấp hướng dẫn hiệu suất cho một quý, vì vậy việc hoãn lại tác động đến hiệu suất quý 2 và quý 3 năm 2024 không lớn.
Dự kiến doanh thu H200 trong nửa cuối năm 2024 sẽ đạt 23,5 tỷ USD, đủ để bù đắp cho khoản lỗ 19,5 tỷ USD có thể xảy ra từ B100 và GB200. GPU H20 có hiệu suất mạnh mẽ trên thị trường Trung Quốc, có thể xuất xưởng 700.000 đơn vị trong nửa cuối năm 2024, doanh thu tiềm năng là 6,3 tỷ USD.
Ngoài ra, việc tăng công suất CoWoS của TSMC có thể hỗ trợ sự tăng trưởng doanh thu từ phía cung.
Cần lưu ý rằng số lượng người tham gia thị trường AI ngày càng tăng. AMD, Cerebras và các công ty công nghệ lớn khác đang phát triển các sản phẩm AI chip riêng. Điều này có thể làm giảm sự phụ thuộc vào sản phẩm của Nvidia. Tuy nhiên, hiện tại Phố Wall vẫn dự đoán Nvidia sẽ giữ vị thế thống trị trong lĩnh vực chip trung tâm dữ liệu.
Điều này có thể có ảnh hưởng không chắc chắn đến hiệu suất, một mặt có thể có lợi cho doanh thu, mặt khác có thể làm giảm quyền định giá.
Giá trị hiện tại chủ yếu nằm ở mức trung bình của ba năm qua. Tỷ lệ P/E là 47,6 lần, tương đối cao, nhưng do duy trì kỳ vọng tăng trưởng cao, tỷ lệ PEG vẫn là một trong những mức thấp nhất trong ngành.