Quỹ mã hóa kỹ thuật số: Giá trị, Khám phá và Thực hành
Trong việc thảo luận về mã hóa kỹ thuật số tài sản thực ( RWA ), chúng ta thường chú trọng đến các tài sản cơ bản như trái phiếu kho bạc Mỹ, thu nhập cố định và chứng khoán. Tuy nhiên, ngoài stablecoin, hiện tại dự án RWA có quy mô tài sản lớn nhất thực chất là quỹ thị trường tiền tệ. Theo thứ hạng quy mô tài sản, ba dự án đứng đầu lần lượt là: Franklin Templeton ( 3.12 tỷ USD, đầu tư vào trái phiếu chính phủ ), Centrifuge ( 2.47 tỷ USD, tài sản thế chấp ) và Ondo Finance ( 1.83 tỷ USD, đầu tư vào trái phiếu chính phủ ).
Cần lưu ý rằng, Franklin Templeton hoàn toàn là một quỹ mã hóa kỹ thuật số, Ondo Finance cũng có hai quỹ mã hóa kỹ thuật số, trong khi Centrifuge đã thiết lập quỹ mã hóa kỹ thuật số trong dự án RWA hợp tác với Aave. Điều này cho thấy quỹ mã hóa kỹ thuật số đóng vai trò quan trọng trong việc kết nối tài chính truyền thống (TradFi) với tài chính phi tập trung (DeFi). Chúng tôi cho rằng, hình thức tài sản quỹ này do bản thân nó được quản lý và có cách biểu đạt kỹ thuật số tương đối tiêu chuẩn hóa, là một trong những phương tiện tốt nhất cho tài sản RWA.
Hiện tại, cái mà chúng ta đang bàn luận về RWA nhiều hơn là nhu cầu thu hút giá trị một chiều từ thế giới thực của tiền điện tử ( hoặc DeFi ). Nhưng từ góc độ tài chính truyền thống, sau khi quỹ được mã hóa kỹ thuật số thông qua blockchain và công nghệ sổ cái phân tán, có thể giải phóng giá trị lớn hơn rất nhiều.
Do đó, bài viết này sẽ phân tích dần giá trị của việc mã hóa kỹ thuật số quỹ thông qua các trường hợp quan sát được trên thị trường hiện nay, cũng như những nỗ lực và thực hành tích cực của các bên tham gia thị trường.
Một, quỹ mã hóa kỹ thuật số
Mã hóa kỹ thuật số (Tokenization ) thường đề cập đến việc biểu diễn tài sản sau khi được số hóa trên blockchain, và áp dụng lợi thế của công nghệ sổ cái phân tán để ghi chép và thanh toán. Tài sản có thể được mã hóa không chỉ bao gồm các công cụ tài chính như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, mà còn bao gồm các tài sản hữu hình như bất động sản, cũng như các tài sản vô hình như bản quyền âm nhạc trực tuyến. Các token phát sinh từ việc mã hóa tài sản là phương tiện thể hiện giá trị tài sản, là chứng nhận quyền lợi tài sản.
Sự đổi mới và sự phá vỡ này cũng áp dụng cho lĩnh vực quỹ. Khi quỹ được mã hóa kỹ thuật số, hình thành quỹ mã hóa kỹ thuật số (Tokenized Fund), có nghĩa là phần chia của quỹ được ghi lại dưới dạng số hóa của token trên sổ cái phân tán blockchain, token có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Quỹ mã hóa kỹ thuật số này khác với quỹ tiền điện tử (Token Fund) chỉ đầu tư vào thị trường sơ cấp và thứ cấp.
Ngành quản lý tài sản toàn cầu đang đối mặt với nhiều thách thức. Mặc dù quy mô tổng thể quản lý tài sản của ngành đã tăng lên theo sự tăng trưởng của thị trường, nhưng phí quản lý quỹ bị nén lại do sự cạnh tranh giữa các đồng nghiệp và xu hướng chuyển dịch sang chiến lược đầu tư thụ động. Ngoài áp lực đầu tư, thị trường còn đặt ra yêu cầu cao hơn về khả năng số hóa của quỹ, nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư về phân phối trực tuyến, báo cáo tài sản, tuân thủ quy định và nhu cầu cá nhân hóa. Tốc độ tăng trưởng chi phí quản lý quỹ nhanh hơn doanh thu, biên lợi nhuận của quỹ đang bị siết chặt.
Đối với quỹ đầu tư tư nhân, do tính thanh khoản kém và ngưỡng đầu tư cao, nhà đầu tư của nó thường chỉ giới hạn trong một số ít nhà đầu tư tổ chức. Thị trường quỹ đầu tư tư nhân đang cần gấp rút giảm ngưỡng đầu tư, thông qua thiết kế sản phẩm phù hợp để tung ra các sản phẩm thay thế đáp ứng nhu cầu đầu tư của các khách hàng phi tổ chức như các tổ chức nhỏ và vừa, văn phòng gia đình và cá nhân có giá trị tài sản ròng cao.
Việc mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể giải quyết nhiều vấn đề hiện tại trong ngành quản lý tài sản toàn cầu. Những người ủng hộ quỹ mã hóa kỹ thuật số tin rằng, trong tương lai, các quỹ dựa trên blockchain và công nghệ sổ cái phân tán không chỉ có thể tăng quy mô quản lý tài sản quỹ (Asset Under Management, AuM), mà còn đầu tư vào nhiều loại tài sản hơn (RWA tài sản mã hóa kỹ thuật số đa dạng ); còn có thể thu hút các loại nhà đầu tư mới (nhà đầu tư khu vực Unbanked ở Châu Á, Châu Phi và Mỹ Latinh thông qua tài sản mã hóa ), cải thiện trải nghiệm đầu tư của người dùng (Hợp đồng thông minh nhúng KYC ); và còn giúp các quỹ chiến thắng trong cuộc cạnh tranh nâng cấp số hóa ngành (nâng cấp số hóa ), đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành và tiếp thị của họ (lợi thế của blockchain và sổ cái phân tán ).
Hai, mã hóa kỹ thuật số sẽ mang lại ảnh hưởng sâu sắc cho thị trường quỹ
2.1 Mã hóa kỹ thuật số giúp thúc đẩy thị trường quỹ.
Hiện tại, quỹ và nhà đầu tư bị phân tách bởi nhiều tổ chức trung gian, đầu phân phối quỹ ( Các nhà phân phối quỹ ) bao gồm: cố vấn tài chính, nền tảng quỹ ( Nền tảng quỹ ) và mạng lưới định tuyến đơn hàng ( Mạng lưới định tuyến đơn hàng ); đầu dịch vụ quỹ bao gồm: đại lý thanh toán ( Đại lý thanh toán ), ngân hàng lưu ký ( Ngân hàng lưu ký ) và kế toán quỹ ( Kế toán quỹ ).
Đại lý chuyển nhượng ( Transfer Agents ) giúp quỹ thông qua việc phối hợp giữa hai đầu, có trách nhiệm hiểu biết về khách hàng ( KYC ), chống rửa tiền ( AML ), chống tài trợ khủng bố ( CFT ) và kiểm tra xác minh lệnh trừng phạt kinh tế, thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền quỹ, báo cáo cho người quản lý và duy trì hồ sơ đăng ký nhà đầu tư.
Quy trình vận hành của quỹ truyền thống về bản chất là không hiệu quả:( phần quỹ được thành lập để đáp ứng việc đăng ký mua, và bị hủy bỏ để đáp ứng việc rút tiền;) định giá quỹ không dựa trên việc mua và bán, mà dựa trên giá trị tài sản ròng do kế toán quỹ xác định;( đại lý chuyển nhượng định giá dựa trên giá trị tài sản ròng bằng cách tiếp nhận và tích hợp đơn hàng, và thanh toán đơn hàng qua cách ghi sổ trong sổ đăng ký tập trung, sau đó đối chiếu đơn hàng với vị thế tiền mặt của nhà đầu tư và quỹ;) trong ba ngày trước khi phát hành thanh toán phần quỹ và tiền mặt, quỹ và nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với biến động thị trường và rủi ro đối tác giao dịch;( tính thanh khoản của quỹ cũng buộc người quản lý quỹ phải giữ vị thế tiền mặt để chịu chi phí tái cân bằng giá trị tài sản ròng của quỹ.
So với trước đây, mã hóa kỹ thuật số có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình phức tạp nêu trên: ) Khi quỹ được mã hóa kỹ thuật số được phát hành và giao dịch trên blockchain, các bước đăng ký và hoàn lại sẽ được thanh toán trực tiếp bằng quỹ Token và Token thanh toán vào tài khoản của nhà đầu tư ( ví điện tử ), giao dịch có tính kết toán cuối cùng, do đó loại bỏ rủi ro từ thị trường và đối tác giao dịch; ( Bởi vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái phân tán của blockchain, bất kỳ sự thay đổi nào về quyền sở hữu sẽ được ghi lại tự động, do đó loại bỏ nhu cầu đăng ký tập trung; ) Do tất cả các trung gian đều có thể truy cập và xem dữ liệu trên blockchain, do đó cũng không cần phải thực hiện báo cáo và đối chiếu nhiều bên.
Đồng thời, mã hóa kỹ thuật số sẽ giúp quản lý quỹ và nhà đầu tư thực hiện tương tác số hóa:(1) do tích hợp quy trình xác minh KYC, AML, CFT và kiểm soát kinh tế, tốc độ mở tài khoản của nhà đầu tư sẽ được cải thiện;(2) dựa trên việc thanh toán nguyên tử hiệu quả hơn qua blockchain, đạt được định giá theo thời gian thực 24/7, thanh toán theo thời gian thực;(3) truy cập sổ cái thống nhất nhiều bên, có thể đạt được chia sẻ dữ liệu theo thời gian thực, nhà đầu tư có thể trực tiếp nhận dữ liệu quỹ và giao dịch;(4) quản lý quỹ sẽ có được thông tin phong phú hơn về nhà đầu tư và thông tin giao dịch.
( 2.2 Nền tảng phát hành và huy động quỹ trên chuỗi của Solv Protocol
Được thành lập vào năm 2020, Solv Protocol cam kết cung cấp các công cụ tài chính dựa trên blockchain và cơ sở hạ tầng quản lý tài sản đa dạng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, gần đây đã hoàn thành vòng tài trợ 6 triệu USD. Sản phẩm mới nhất của Solv Protocol, Solv V3, đã thiết lập tiêu chuẩn mới cho việc phát hành quỹ trên chuỗi. Các quỹ mã hóa được tạo ra bởi Solv Protocol có thể thực hiện việc huy động, phát hành, đăng ký, hoàn lại, giao dịch và thanh toán quỹ trên chuỗi, đạt được hiệu quả trong việc lưu thông tài chính của quỹ mã hóa.
Chúng tôi thấy trên trang web chính thức rằng Solv Protocol đã thực hiện phát hành và huy động 74 quỹ mã hóa kỹ thuật số, bao gồm quỹ mở Open-end Funds và quỹ đóng Close-end Funds ), phục vụ hơn 25,000 nhà đầu tư và quản lý tài sản vượt quá 160 triệu USD.
Cơ chế cốt lõi của Solv Protocol cho phép các nhà quản lý quỹ tạo ra quỹ trên chuỗi, gửi vốn huy động được ( stablecoin, BTC, ETH và các ) vào hợp đồng thông minh của giao thức Solv, và tạo ra chứng nhận NFT/SFT tương ứng đại diện cho chứng chỉ quỹ cho các nhà đầu tư, giúp các nhà quản lý quỹ có thể thực hiện chiến lược đầu tư dựa trên vốn huy động được.
Ví dụ, chúng tôi thấy Blockin GMX Delta Neutral Pool là một quỹ mở, quản lý khoảng 2,6 triệu USD tài sản, bố trí theo chiến lược đầu tư của người quản lý quỹ Blockin; ngoài ra, một quỹ mở khác là RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, được khởi xướng bởi người quản lý quỹ Solv RWA, huy động USDT stablecoin, đầu tư vào tài sản RWA trái phiếu Mỹ, cung cấp lợi tức cho những người nắm giữ stablecoin.
Quỹ mở là quỹ mà trong đó quy mô tổng thể của đơn vị quỹ hoặc cổ phần không cố định khi quỹ được thành lập. Quỹ có thể phát hành cổ phần vào bất kỳ thời điểm nào và cho phép nhà đầu tư định kỳ hoàn lại, với chiến lược đầu tư là danh mục đầu tư có tính thanh khoản cao, thường được quản lý bởi các nhà quản lý quỹ sử dụng cấu trúc công ty mở.
Quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi được phát hành thông qua Solv Protocol, nguồn vốn huy động là BTC/ETH/stablecoin, tài sản đầu tư cũng thuộc về tài sản tiền điện tử gốc hoặc tài sản mã hóa kỹ thuật số ( như trái phiếu Mỹ RWA ). Cấu trúc quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi như vậy có thể tận dụng tối đa giá trị mà mã hóa mang lại. Ví dụ, quỹ mã hóa kỹ thuật số của Solv Protocol, ###1( cho phép người quản lý quỹ trực tiếp đối diện với nhà đầu tư, thu thập nhiều dữ liệu nhà đầu tư hơn, thông tin giao dịch; )2( loại bỏ nhiều ma sát từ các trung gian dịch vụ quỹ, giảm chi phí; )3( việc huy động, phát hành, giao dịch và thanh toán của quỹ mã hóa kỹ thuật số đều được thực hiện qua blockchain và được ghi lại trên sổ cái phân tán, hiệu quả và minh bạch; )4( giá trị tài sản ròng NAV của quỹ được cập nhật theo thời gian thực, việc đăng ký/rút vốn quỹ có thể thực hiện mọi lúc mọi nơi 7/24, và nhiều lợi ích khác.
Solv Protocol cho biết: hiện tại, hầu hết các dịch vụ quản lý tài sản tiền điện tử đến từ các tổ chức CeFi, quy trình tạo tài sản và quản lý quỹ của các tổ chức này không minh bạch, dẫn đến vấn đề về lòng tin. Giải pháp phi tập trung tốt hơn cung cấp trải nghiệm đầu tư minh bạch và an toàn, đồng thời giúp các công ty quản lý tài sản có được niềm tin và thanh khoản. Solv đang xây dựng cơ sở hạ tầng và hệ sinh thái, cung cấp dịch vụ toàn diện, bao gồm tạo ra, phát hành, tiếp thị và quản lý rủi ro. Điều này giảm bớt rào cản tham gia Web3, đồng thời thúc đẩy sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử.
Nhà đầu tư của Solv Protocol, Olivier Deng từ Nomura Securities, cho biết: "Solv đã xây dựng một nền tảng DeFi cấp độ tổ chức không cần tin tưởng, tích hợp các nhà môi giới, nhà bảo lãnh, nhà tạo lập thị trường và người giữ ký quỹ, tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính thanh khoản đầu tiên kết nối DeFi, CeFi và TradFi trên blockchain."
![Những phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-086475e82b6771a40de8e4f44cdb25b8.webp(
Ba, thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Quỹ mã hóa kỹ thuật số có thể thay thế một phần các tổ chức trung gian ) như nhà phân phối quỹ (, và nâng cao mức độ số hóa của thị trường quỹ, nhưng thị trường không phải là đạt được ngay lập tức. Đối với các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư, điều thực tế nhất là mã hóa chắc chắn sẽ thay đổi cách thức thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền quỹ.
) 3.1 Mã hóa kỹ thuật số quỹ thanh toán
Hiện tại, quỹ thường được định giá dựa trên giá trị tài sản ròng, người quản lý quỹ thông qua hệ thống ngân hàng thu hoặc chi tiền mặt, sau ba ngày (T+3) sẽ tiến hành đối chiếu phát hành hoặc hủy bỏ phần quỹ. Trong khi đó, cách tính giá của quỹ mã hóa kỹ thuật số mỗi ngày không chỉ một lần, và do việc đăng ký và rút tiền sẽ được "tự động" thanh toán trên blockchain, phương thức thanh toán dựa trên hệ thống ngân hàng (T+3) sẽ được thay thế. Chúng ta có thể thấy trong trường hợp của Solv Protocol, quỹ mã hóa kỹ thuật số hoàn toàn dựa trên blockchain có thể đạt được giá cả thời gian thực và thanh toán thời gian thực trong một thị trường hoạt động 24/7 (7/24).
Phương thức thanh toán này dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán được gọi là: Thanh toán nguyên tử (Atomic Settlement), có nghĩa là giao dịch giữa tài sản tương đương tiền mặt và cổ phần quỹ được liên kết trực tiếp, tức là khi một loại tài sản được chuyển nhượng, thì sự chuyển nhượng của loại tài sản khác cũng xảy ra đồng thời. Nói cách khác, điều kiện tiên quyết cho việc thanh toán là ví điện tử của người mua và người bán có tiền mặt và cổ phần quỹ để trao đổi.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
0xLuckbox
· 08-10 16:09
Quỹ lại có điều mới, xem có bao nhiêu đồ ngốc bị mắc câu.
Xem bản gốcTrả lời0
PaperHandSister
· 08-10 16:09
Kẻ cuồng lỗ vốn hãy tìm hiểu một chút
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-beba108d
· 08-10 16:06
Lại là một chiêu mới để kiếm tiền?
Xem bản gốcTrả lời0
RugpullAlertOfficer
· 08-10 16:05
Quy mô này nhỏ quá, không đủ để nhét vào kẽ răng.
Xem bản gốcTrả lời0
WalletDetective
· 08-10 16:00
Quản lý tài sản cũng phải theo xu hướng mã hóa kỹ thuật số... Bây giờ cái gì cũng có thể mã hóa kỹ thuật số phải không?
Mã hóa kỹ thuật số quỹ: Động lực mới cho sự biến đổi ngành quản lý tài sản
Quỹ mã hóa kỹ thuật số: Giá trị, Khám phá và Thực hành
Trong việc thảo luận về mã hóa kỹ thuật số tài sản thực ( RWA ), chúng ta thường chú trọng đến các tài sản cơ bản như trái phiếu kho bạc Mỹ, thu nhập cố định và chứng khoán. Tuy nhiên, ngoài stablecoin, hiện tại dự án RWA có quy mô tài sản lớn nhất thực chất là quỹ thị trường tiền tệ. Theo thứ hạng quy mô tài sản, ba dự án đứng đầu lần lượt là: Franklin Templeton ( 3.12 tỷ USD, đầu tư vào trái phiếu chính phủ ), Centrifuge ( 2.47 tỷ USD, tài sản thế chấp ) và Ondo Finance ( 1.83 tỷ USD, đầu tư vào trái phiếu chính phủ ).
Cần lưu ý rằng, Franklin Templeton hoàn toàn là một quỹ mã hóa kỹ thuật số, Ondo Finance cũng có hai quỹ mã hóa kỹ thuật số, trong khi Centrifuge đã thiết lập quỹ mã hóa kỹ thuật số trong dự án RWA hợp tác với Aave. Điều này cho thấy quỹ mã hóa kỹ thuật số đóng vai trò quan trọng trong việc kết nối tài chính truyền thống (TradFi) với tài chính phi tập trung (DeFi). Chúng tôi cho rằng, hình thức tài sản quỹ này do bản thân nó được quản lý và có cách biểu đạt kỹ thuật số tương đối tiêu chuẩn hóa, là một trong những phương tiện tốt nhất cho tài sản RWA.
Hiện tại, cái mà chúng ta đang bàn luận về RWA nhiều hơn là nhu cầu thu hút giá trị một chiều từ thế giới thực của tiền điện tử ( hoặc DeFi ). Nhưng từ góc độ tài chính truyền thống, sau khi quỹ được mã hóa kỹ thuật số thông qua blockchain và công nghệ sổ cái phân tán, có thể giải phóng giá trị lớn hơn rất nhiều.
Do đó, bài viết này sẽ phân tích dần giá trị của việc mã hóa kỹ thuật số quỹ thông qua các trường hợp quan sát được trên thị trường hiện nay, cũng như những nỗ lực và thực hành tích cực của các bên tham gia thị trường.
Một, quỹ mã hóa kỹ thuật số
Mã hóa kỹ thuật số (Tokenization ) thường đề cập đến việc biểu diễn tài sản sau khi được số hóa trên blockchain, và áp dụng lợi thế của công nghệ sổ cái phân tán để ghi chép và thanh toán. Tài sản có thể được mã hóa không chỉ bao gồm các công cụ tài chính như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, mà còn bao gồm các tài sản hữu hình như bất động sản, cũng như các tài sản vô hình như bản quyền âm nhạc trực tuyến. Các token phát sinh từ việc mã hóa tài sản là phương tiện thể hiện giá trị tài sản, là chứng nhận quyền lợi tài sản.
Sự đổi mới và sự phá vỡ này cũng áp dụng cho lĩnh vực quỹ. Khi quỹ được mã hóa kỹ thuật số, hình thành quỹ mã hóa kỹ thuật số (Tokenized Fund), có nghĩa là phần chia của quỹ được ghi lại dưới dạng số hóa của token trên sổ cái phân tán blockchain, token có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Quỹ mã hóa kỹ thuật số này khác với quỹ tiền điện tử (Token Fund) chỉ đầu tư vào thị trường sơ cấp và thứ cấp.
Ngành quản lý tài sản toàn cầu đang đối mặt với nhiều thách thức. Mặc dù quy mô tổng thể quản lý tài sản của ngành đã tăng lên theo sự tăng trưởng của thị trường, nhưng phí quản lý quỹ bị nén lại do sự cạnh tranh giữa các đồng nghiệp và xu hướng chuyển dịch sang chiến lược đầu tư thụ động. Ngoài áp lực đầu tư, thị trường còn đặt ra yêu cầu cao hơn về khả năng số hóa của quỹ, nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư về phân phối trực tuyến, báo cáo tài sản, tuân thủ quy định và nhu cầu cá nhân hóa. Tốc độ tăng trưởng chi phí quản lý quỹ nhanh hơn doanh thu, biên lợi nhuận của quỹ đang bị siết chặt.
Đối với quỹ đầu tư tư nhân, do tính thanh khoản kém và ngưỡng đầu tư cao, nhà đầu tư của nó thường chỉ giới hạn trong một số ít nhà đầu tư tổ chức. Thị trường quỹ đầu tư tư nhân đang cần gấp rút giảm ngưỡng đầu tư, thông qua thiết kế sản phẩm phù hợp để tung ra các sản phẩm thay thế đáp ứng nhu cầu đầu tư của các khách hàng phi tổ chức như các tổ chức nhỏ và vừa, văn phòng gia đình và cá nhân có giá trị tài sản ròng cao.
Việc mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể giải quyết nhiều vấn đề hiện tại trong ngành quản lý tài sản toàn cầu. Những người ủng hộ quỹ mã hóa kỹ thuật số tin rằng, trong tương lai, các quỹ dựa trên blockchain và công nghệ sổ cái phân tán không chỉ có thể tăng quy mô quản lý tài sản quỹ (Asset Under Management, AuM), mà còn đầu tư vào nhiều loại tài sản hơn (RWA tài sản mã hóa kỹ thuật số đa dạng ); còn có thể thu hút các loại nhà đầu tư mới (nhà đầu tư khu vực Unbanked ở Châu Á, Châu Phi và Mỹ Latinh thông qua tài sản mã hóa ), cải thiện trải nghiệm đầu tư của người dùng (Hợp đồng thông minh nhúng KYC ); và còn giúp các quỹ chiến thắng trong cuộc cạnh tranh nâng cấp số hóa ngành (nâng cấp số hóa ), đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành và tiếp thị của họ (lợi thế của blockchain và sổ cái phân tán ).
Hai, mã hóa kỹ thuật số sẽ mang lại ảnh hưởng sâu sắc cho thị trường quỹ
2.1 Mã hóa kỹ thuật số giúp thúc đẩy thị trường quỹ.
Hiện tại, quỹ và nhà đầu tư bị phân tách bởi nhiều tổ chức trung gian, đầu phân phối quỹ ( Các nhà phân phối quỹ ) bao gồm: cố vấn tài chính, nền tảng quỹ ( Nền tảng quỹ ) và mạng lưới định tuyến đơn hàng ( Mạng lưới định tuyến đơn hàng ); đầu dịch vụ quỹ bao gồm: đại lý thanh toán ( Đại lý thanh toán ), ngân hàng lưu ký ( Ngân hàng lưu ký ) và kế toán quỹ ( Kế toán quỹ ).
Đại lý chuyển nhượng ( Transfer Agents ) giúp quỹ thông qua việc phối hợp giữa hai đầu, có trách nhiệm hiểu biết về khách hàng ( KYC ), chống rửa tiền ( AML ), chống tài trợ khủng bố ( CFT ) và kiểm tra xác minh lệnh trừng phạt kinh tế, thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền quỹ, báo cáo cho người quản lý và duy trì hồ sơ đăng ký nhà đầu tư.
Quy trình vận hành của quỹ truyền thống về bản chất là không hiệu quả:( phần quỹ được thành lập để đáp ứng việc đăng ký mua, và bị hủy bỏ để đáp ứng việc rút tiền;) định giá quỹ không dựa trên việc mua và bán, mà dựa trên giá trị tài sản ròng do kế toán quỹ xác định;( đại lý chuyển nhượng định giá dựa trên giá trị tài sản ròng bằng cách tiếp nhận và tích hợp đơn hàng, và thanh toán đơn hàng qua cách ghi sổ trong sổ đăng ký tập trung, sau đó đối chiếu đơn hàng với vị thế tiền mặt của nhà đầu tư và quỹ;) trong ba ngày trước khi phát hành thanh toán phần quỹ và tiền mặt, quỹ và nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với biến động thị trường và rủi ro đối tác giao dịch;( tính thanh khoản của quỹ cũng buộc người quản lý quỹ phải giữ vị thế tiền mặt để chịu chi phí tái cân bằng giá trị tài sản ròng của quỹ.
So với trước đây, mã hóa kỹ thuật số có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình phức tạp nêu trên: ) Khi quỹ được mã hóa kỹ thuật số được phát hành và giao dịch trên blockchain, các bước đăng ký và hoàn lại sẽ được thanh toán trực tiếp bằng quỹ Token và Token thanh toán vào tài khoản của nhà đầu tư ( ví điện tử ), giao dịch có tính kết toán cuối cùng, do đó loại bỏ rủi ro từ thị trường và đối tác giao dịch; ( Bởi vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái phân tán của blockchain, bất kỳ sự thay đổi nào về quyền sở hữu sẽ được ghi lại tự động, do đó loại bỏ nhu cầu đăng ký tập trung; ) Do tất cả các trung gian đều có thể truy cập và xem dữ liệu trên blockchain, do đó cũng không cần phải thực hiện báo cáo và đối chiếu nhiều bên.
Đồng thời, mã hóa kỹ thuật số sẽ giúp quản lý quỹ và nhà đầu tư thực hiện tương tác số hóa:(1) do tích hợp quy trình xác minh KYC, AML, CFT và kiểm soát kinh tế, tốc độ mở tài khoản của nhà đầu tư sẽ được cải thiện;(2) dựa trên việc thanh toán nguyên tử hiệu quả hơn qua blockchain, đạt được định giá theo thời gian thực 24/7, thanh toán theo thời gian thực;(3) truy cập sổ cái thống nhất nhiều bên, có thể đạt được chia sẻ dữ liệu theo thời gian thực, nhà đầu tư có thể trực tiếp nhận dữ liệu quỹ và giao dịch;(4) quản lý quỹ sẽ có được thông tin phong phú hơn về nhà đầu tư và thông tin giao dịch.
( 2.2 Nền tảng phát hành và huy động quỹ trên chuỗi của Solv Protocol
Được thành lập vào năm 2020, Solv Protocol cam kết cung cấp các công cụ tài chính dựa trên blockchain và cơ sở hạ tầng quản lý tài sản đa dạng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, gần đây đã hoàn thành vòng tài trợ 6 triệu USD. Sản phẩm mới nhất của Solv Protocol, Solv V3, đã thiết lập tiêu chuẩn mới cho việc phát hành quỹ trên chuỗi. Các quỹ mã hóa được tạo ra bởi Solv Protocol có thể thực hiện việc huy động, phát hành, đăng ký, hoàn lại, giao dịch và thanh toán quỹ trên chuỗi, đạt được hiệu quả trong việc lưu thông tài chính của quỹ mã hóa.
Chúng tôi thấy trên trang web chính thức rằng Solv Protocol đã thực hiện phát hành và huy động 74 quỹ mã hóa kỹ thuật số, bao gồm quỹ mở Open-end Funds và quỹ đóng Close-end Funds ), phục vụ hơn 25,000 nhà đầu tư và quản lý tài sản vượt quá 160 triệu USD.
Cơ chế cốt lõi của Solv Protocol cho phép các nhà quản lý quỹ tạo ra quỹ trên chuỗi, gửi vốn huy động được ( stablecoin, BTC, ETH và các ) vào hợp đồng thông minh của giao thức Solv, và tạo ra chứng nhận NFT/SFT tương ứng đại diện cho chứng chỉ quỹ cho các nhà đầu tư, giúp các nhà quản lý quỹ có thể thực hiện chiến lược đầu tư dựa trên vốn huy động được.
Ví dụ, chúng tôi thấy Blockin GMX Delta Neutral Pool là một quỹ mở, quản lý khoảng 2,6 triệu USD tài sản, bố trí theo chiến lược đầu tư của người quản lý quỹ Blockin; ngoài ra, một quỹ mở khác là RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, được khởi xướng bởi người quản lý quỹ Solv RWA, huy động USDT stablecoin, đầu tư vào tài sản RWA trái phiếu Mỹ, cung cấp lợi tức cho những người nắm giữ stablecoin.
Quỹ mở là quỹ mà trong đó quy mô tổng thể của đơn vị quỹ hoặc cổ phần không cố định khi quỹ được thành lập. Quỹ có thể phát hành cổ phần vào bất kỳ thời điểm nào và cho phép nhà đầu tư định kỳ hoàn lại, với chiến lược đầu tư là danh mục đầu tư có tính thanh khoản cao, thường được quản lý bởi các nhà quản lý quỹ sử dụng cấu trúc công ty mở.
Quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi được phát hành thông qua Solv Protocol, nguồn vốn huy động là BTC/ETH/stablecoin, tài sản đầu tư cũng thuộc về tài sản tiền điện tử gốc hoặc tài sản mã hóa kỹ thuật số ( như trái phiếu Mỹ RWA ). Cấu trúc quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi như vậy có thể tận dụng tối đa giá trị mà mã hóa mang lại. Ví dụ, quỹ mã hóa kỹ thuật số của Solv Protocol, ###1( cho phép người quản lý quỹ trực tiếp đối diện với nhà đầu tư, thu thập nhiều dữ liệu nhà đầu tư hơn, thông tin giao dịch; )2( loại bỏ nhiều ma sát từ các trung gian dịch vụ quỹ, giảm chi phí; )3( việc huy động, phát hành, giao dịch và thanh toán của quỹ mã hóa kỹ thuật số đều được thực hiện qua blockchain và được ghi lại trên sổ cái phân tán, hiệu quả và minh bạch; )4( giá trị tài sản ròng NAV của quỹ được cập nhật theo thời gian thực, việc đăng ký/rút vốn quỹ có thể thực hiện mọi lúc mọi nơi 7/24, và nhiều lợi ích khác.
Solv Protocol cho biết: hiện tại, hầu hết các dịch vụ quản lý tài sản tiền điện tử đến từ các tổ chức CeFi, quy trình tạo tài sản và quản lý quỹ của các tổ chức này không minh bạch, dẫn đến vấn đề về lòng tin. Giải pháp phi tập trung tốt hơn cung cấp trải nghiệm đầu tư minh bạch và an toàn, đồng thời giúp các công ty quản lý tài sản có được niềm tin và thanh khoản. Solv đang xây dựng cơ sở hạ tầng và hệ sinh thái, cung cấp dịch vụ toàn diện, bao gồm tạo ra, phát hành, tiếp thị và quản lý rủi ro. Điều này giảm bớt rào cản tham gia Web3, đồng thời thúc đẩy sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử.
Nhà đầu tư của Solv Protocol, Olivier Deng từ Nomura Securities, cho biết: "Solv đã xây dựng một nền tảng DeFi cấp độ tổ chức không cần tin tưởng, tích hợp các nhà môi giới, nhà bảo lãnh, nhà tạo lập thị trường và người giữ ký quỹ, tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính thanh khoản đầu tiên kết nối DeFi, CeFi và TradFi trên blockchain."
![Những phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-086475e82b6771a40de8e4f44cdb25b8.webp(
Ba, thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Quỹ mã hóa kỹ thuật số có thể thay thế một phần các tổ chức trung gian ) như nhà phân phối quỹ (, và nâng cao mức độ số hóa của thị trường quỹ, nhưng thị trường không phải là đạt được ngay lập tức. Đối với các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư, điều thực tế nhất là mã hóa chắc chắn sẽ thay đổi cách thức thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền quỹ.
) 3.1 Mã hóa kỹ thuật số quỹ thanh toán
Hiện tại, quỹ thường được định giá dựa trên giá trị tài sản ròng, người quản lý quỹ thông qua hệ thống ngân hàng thu hoặc chi tiền mặt, sau ba ngày (T+3) sẽ tiến hành đối chiếu phát hành hoặc hủy bỏ phần quỹ. Trong khi đó, cách tính giá của quỹ mã hóa kỹ thuật số mỗi ngày không chỉ một lần, và do việc đăng ký và rút tiền sẽ được "tự động" thanh toán trên blockchain, phương thức thanh toán dựa trên hệ thống ngân hàng (T+3) sẽ được thay thế. Chúng ta có thể thấy trong trường hợp của Solv Protocol, quỹ mã hóa kỹ thuật số hoàn toàn dựa trên blockchain có thể đạt được giá cả thời gian thực và thanh toán thời gian thực trong một thị trường hoạt động 24/7 (7/24).
Phương thức thanh toán này dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán được gọi là: Thanh toán nguyên tử (Atomic Settlement), có nghĩa là giao dịch giữa tài sản tương đương tiền mặt và cổ phần quỹ được liên kết trực tiếp, tức là khi một loại tài sản được chuyển nhượng, thì sự chuyển nhượng của loại tài sản khác cũng xảy ra đồng thời. Nói cách khác, điều kiện tiên quyết cho việc thanh toán là ví điện tử của người mua và người bán có tiền mặt và cổ phần quỹ để trao đổi.