Phân tích khung pháp lý và thực tiễn quản lý tài sản kỹ thuật số tại Hồng Kông

Giới thiệu

Hồng Kông đang xây dựng một "hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số đáng tin cậy và chú trọng đổi mới", và sẽ tiếp tục củng cố vị thế dẫn đầu của mình trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số toàn cầu, thúc đẩy Hồng Kông trở thành trung tâm đổi mới toàn cầu. Khung quản lý tài sản kỹ thuật số mà Hồng Kông xây dựng cùng với các thực tiễn trường hợp thử nghiệm tiên phong, rõ ràng trình bày cách đổi mới có thể đạt được sự phát triển vững chắc trong khuôn khổ tuân thủ.

Quá trình phát triển tài sản kỹ thuật số ở Hồng Kông

1.1 Mở đầu: "Nút tạm dừng" của đại lục và "Nút tăng tốc" toàn cầu (2017-2022)

Năm 2017, Trung Quốc đại lục đã áp dụng chính sách ngừng hoạt động toàn diện đối với thị trường tài sản ảo, nhấn nút "tạm dừng" cho sự phát triển của tài sản kỹ thuật số. Cuộc "khóa chặt" nghiêm ngặt này vô tình trở thành "catalyst" cho ngành công nghiệp tiền điện tử toàn cầu, dẫn đến làn sóng "ra khơi" của nhân tài, vốn và dự án.

Trong cùng thời gian, Hồng Kông đã áp dụng thái độ thận trọng, vừa là "tường lửa" để tránh rủi ro lây lan, vừa trở thành "trạm quan sát" để theo dõi sự phát triển của Web3 toàn cầu. Hồng Kông đã ra mắt hộp cát quy định công nghệ tài chính, cho phép các doanh nghiệp thử nghiệm các dự án đổi mới công nghệ tài chính trong môi trường được kiểm soát.

1.2 Điểm mấu chốt của ván cờ: "Đi nước" và ý định chiến lược của Hồng Kông (2023-2025)

Cuối năm 2022 đến năm 2023, chính sách quản lý tài sản kỹ thuật số của Hong Kong đã có một bước ngoặt quan trọng. Chính phủ đặc khu hành chính Hong Kong đã công bố tuyên bố chính sách, rõ ràng đề xuất "thúc đẩy tích cực" sự phát triển của hệ sinh thái tài sản ảo. Sau đó, Hong Kong đã thiết lập hệ thống cấp phép bắt buộc cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP), cho phép các nền tảng có giấy phép cung cấp dịch vụ cho các nhà đầu tư bán lẻ.

Chọn thời điểm này "mở cửa", có thể được hiểu là lựa chọn chiến lược cấp cao của quốc gia. Hong Kong như một "cầu nối", tham gia theo mô hình "tuân thủ" và "có thể kiểm soát", tập hợp tài nguyên tài sản kỹ thuật số toàn cầu, tranh giành quyền phát ngôn trong công nghệ tài chính thế hệ tiếp theo. Chính sách "thí điểm trước" của Hong Kong cũng đã nhận được sự liên kết và phản hồi tích cực từ các thành phố nội địa.

Khung "điều chỉnh đôi đỉnh" cho tài sản kỹ thuật số Hồng Kông

Hệ thống quản lý tài sản kỹ thuật số của Hồng Kông lấy mô hình "quản lý hai đỉnh" làm đặc điểm cốt lõi, được phân công phối hợp giữa Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông (SFC) và Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông (HKMA). SFC tập trung vào thuộc tính "đầu tư" của tài sản ảo, trong khi HKMA chú trọng vào chức năng "thanh toán" của nó.

Phân tích cốt lõi về quy định cấp giấy phép VASP và phát hành stablecoin

3.1 Chế độ giấy phép VASP: Đặt ra ranh giới cho các nền tảng giao dịch

Hệ thống giấy phép VASP yêu cầu tất cả các nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số tập trung hoạt động tại Hồng Kông hoặc phục vụ các nhà đầu tư Hồng Kông phải có giấy phép. Các trọng tâm quản lý chính bao gồm bảo vệ nhà đầu tư, an toàn tài sản của khách hàng và ổn định tài chính, chống rửa tiền/chống tài trợ khủng bố, niêm yết và phạm vi giao dịch token, v.v.

3.2 Khung quy định stablecoin: Đặt quy tắc cho "tiền tệ chuẩn"

Khung quản lý stablecoin tập trung vào "stablecoin được chỉ định" gắn liền với tiền pháp định. Các yêu cầu cốt lõi bao gồm dự trữ 1:1 đầy đủ, minh bạch và đáng tin cậy, hoạt động ổn định. HKMA áp dụng thái độ thận trọng, dự kiến chỉ cấp một số lượng giấy phép nhất định và thiết lập cơ chế "sandbox" cho phép các tổ chức thử nghiệm mô hình kinh doanh trong môi trường có kiểm soát.

Từ góc nhìn của người nộp đơn về quy trình toàn cảnh của sandbox quản lý

"Hộp cát quy định" của Hồng Kông là một "cơ chế đối thoại giữa quy định và đổi mới" cũng như một "sân thử nghiệm cách ly rủi ro". Toàn bộ quy trình thể hiện sự nghiêm ngặt, tính tương tác và khả năng thấu hiểu, được chia thành ba giai đoạn: chuẩn bị, thử nghiệm và đánh giá.

Hộp cát điều chỉnh - Trường hợp điển hình trên con đường tuân thủ

5.1 Sandbox quản lý stablecoin: Thực tiễn đi trước, giải quyết điểm đau

Những người tham gia đầu tiên vào sandbox bao gồm Công nghệ Chuỗi Tiền Tệ JD (Hồng Kông), Công nghệ Đồng Tiền Tròn, cũng như một liên minh gồm Ngân hàng Standard Chartered (Hồng Kông), Tập đoàn ANZ và Hong Kong Telecom. Các yếu tố mà Cơ quan Quản lý Tiền tệ xem xét đối với các nhà phát hành stablecoin bao gồm các tình huống ứng dụng thực tế, khả năng quản lý rủi ro tài chính, và kiểm soát tổng số lượng phát hành.

5.2 Ensemble Sandbox: cơ sở hạ tầng thị trường tài chính đổi mới, thúc đẩy các ứng dụng token hóa

Dự án Ensemble nhằm thúc đẩy việc sử dụng tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương ở cấp độ bán buôn (wCBDC) để thanh toán tiền gửi token hóa giữa các ngân hàng, và sử dụng tiền tệ token hóa để giao dịch tài sản token hóa. Các trường hợp sử dụng chính bao gồm tài chính xanh và bền vững, tài trợ thương mại và chuỗi cung ứng, thu nhập cố định và quỹ đầu tư, quản lý thanh khoản, v.v.

Triển vọng tương lai

Với việc quy định về stablecoin chính thức có hiệu lực, Hong Kong đã cung cấp một nền tảng thể chế vững chắc hơn để thúc đẩy các tình huống ứng dụng stablecoin và mở rộng các loại sản phẩm token hóa. Dựa vào nền tảng sâu sắc của trung tâm tài chính quốc tế truyền thống, lợi thế tiên phong của khung quy định hệ thống trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, và vị trí trung tâm tự nhiên kết nối thị trường tài sản kỹ thuật số trong nước và toàn cầu, Hong Kong có triển vọng trở thành một điểm nút quan trọng toàn cầu cho tài sản kỹ thuật số và là trung tâm cốt lõi cho việc token hóa tài sản trong thế giới thực.