Công ty kho bạc Ethereum tiếp tục mua vào số lượng lớn ETH, tổng khối lượng nắm giữ đạt 345.000 đồng.

Một công ty chiến lược kho bạc Ethereum đã thông báo vào ngày 4 tháng 8 rằng họ đã tăng cường thêm 10,605 ETH, nâng tổng số Ethereum nắm giữ lên 345,362 ETH, trị giá khoảng 1.27 tỷ USD. Đây là lần tăng cường quy mô lớn thứ hai của công ty chỉ trong chưa đầy nửa tháng kể từ khi niêm yết.

Là một công ty tập trung vào đầu tư Ethereum, tổ chức này đã công bố vào tháng 7 rằng họ sẽ niêm yết trên Nasdaq, với kế hoạch ban đầu nắm giữ 400.000 ETH, có giá trị thị trường gần 1,6 tỷ USD. Vào cuối tháng 7, công ty đã thực hiện một lần mua thêm 15.000 đồng.

Sự mở rộng tích cực của công ty này diễn ra vào thời điểm quan trọng khi nhiều công ty niêm yết đang cạnh tranh để mua ETH. Khi khung quy định ngày càng rõ ràng, ngày càng nhiều công ty niêm yết bắt đầu đưa ETH vào cấu trúc tài sản.

16 tỷ USD vốn tham gia, cuộc đua kho bạc Ethereum trở nên gay gắt

Ethereum tài chính đã trở thành một lĩnh vực cạnh tranh không thể thiếu cho các tổ chức. Việc niêm yết của công ty này đã thắp sáng cuộc đua này – chỉ trong vòng hai tuần, toàn bộ bối cảnh của lĩnh vực đã thay đổi một cách chóng mặt.

Theo báo cáo, vào ngày 21 tháng 7, công ty này đã thông báo về việc niêm yết, trong khi đó, dự trữ ETH của hai công ty khác lần lượt là 300,000 và 280,000 đồng, đều thấp hơn quy mô ban đầu 400,000 mà công ty này lên kế hoạch. Tuy nhiên, đến ngày 5 tháng 8, một công ty đã tăng lượng nắm giữ lên 833,000 đồng (giá trị thị trường 3 tỷ USD), tăng 177%, chiếm vị trí đầu bảng; một công ty khác cũng không chịu kém cạnh, lượng dự trữ đã đạt 498,000 đồng (giá trị thị trường 1.8 tỷ USD), tăng 78%, đứng thứ hai, và công khai tuyên bố sẽ hướng tới mục tiêu 1 triệu đồng. Ngay cả một công ty khai thác Bitcoin trước đó cũng đã gấp rút chuyển hướng, tích lũy được 120,000 ETH.

Cơn sốt tăng cường điên cuồng này đang chứng minh dự đoán của một ngân hàng: các công ty tài chính đã mua hơn 1% nguồn cung ETH lưu thông, tỷ lệ này có thể tăng vọt lên 10%. Một cuộc "chạy đua vũ trang" trị giá hàng tỷ USD đang được nâng cấp toàn diện.

Trong cuộc cạnh tranh khốc liệt này, công ty đã nổi bật với lợi thế kép "vốn + chiến lược". Đầu tiên, gần 1,6 tỷ USD vốn ban đầu đã cung cấp nguồn lực mạnh mẽ - một nhà đầu tư cá nhân đã đầu tư 645 triệu USD ETH, một số tổ chức như một quỹ đầu tư đã cam kết tài trợ hơn 800 triệu USD. Nhưng điều này vẫn chưa đủ để giúp họ vượt lên.

Lợi thế quan trọng hơn nằm ở chiến lược khác biệt của nó. Khi các đối thủ vẫn đang điên cuồng tích trữ coin để chiếm lĩnh thị trường, công ty này đã thông qua việc tái thế chấp và kết hợp các giao thức DeFi, nâng cao tỷ suất lợi nhuận lên 4-5.5%. Trong môi trường lãi suất thấp, loại lợi suất ổn định và cao này trở thành "vũ khí sát thương" thu hút vốn từ các tổ chức.

Lãi suất hàng năm 4-5.5%, phân tích chiến lược lợi nhuận cao

Để hiểu cách công ty này đạt được lợi suất hàng năm từ 4-5.5%, cần phải hiểu vị trí cốt lõi của nó - "Công ty sản xuất Ether."

Khái niệm này có thể được so sánh với kinh tế dầu mỏ: Đầu tư tiền điện tử truyền thống giống như mua dầu thô để tích trữ khi giá tăng; trong khi công ty này chọn trở thành "công ty dầu mỏ", khiến cho tài sản tự nó tạo ra dòng tiền.

Công ty phát hiện, ETH không chỉ là tài sản, mà còn là công cụ sản xuất. Thông qua một giao thức nào đó, ETH được staking đã thực hiện "một cá nhiều miếng" - vừa cung cấp bảo đảm an ninh cho mạng lưới chính của Ethereum, vừa đồng thời cung cấp dịch vụ cho các giao thức như oracle, cầu nối liên chuỗi, mỗi dịch vụ đều mang lại lợi nhuận bổ sung.

Giống như gửi tiền ngân hàng không chỉ có thể kiếm lãi suất, mà còn có thể "làm thêm" để kiếm thêm thu nhập. Tổng giá trị khóa 16.591 triệu đô la của một giao thức đã chứng minh sức hấp dẫn của mô hình này, trong khi công ty đã trở thành một trong những người tham gia tổ chức lớn nhất trong hệ sinh thái này.

Ngoài việc tái staking lợi nhuận, công ty còn thu được lợi nhuận thông qua việc tham gia các giao thức DeFi. Khi lợi nhuận staking cơ bản của ETH chỉ khoảng 3%, chiến lược kết hợp này sẽ nâng tổng lợi nhuận lên 4-5.5%.

Đến đây, ETH từ "tài sản tĩnh chờ tăng giá" đã chuyển sang "tài sản sản xuất tạo ra giá trị liên tục".

Sự xuất hiện của mô hình mới, sự tiến hóa của kho tài sản kỹ thuật số

Thị trường luôn thích tìm kiếm các đối chiếu. Khi công ty này xuất hiện, hầu như ai cũng hỏi cùng một câu hỏi: "Đây có phải là công ty nắm giữ Bitcoin nổi tiếng tiếp theo không?"

Thật vậy, thoạt nhìn, cả hai công ty đều đang làm cùng một việc - nắm giữ khối lượng lớn tài sản tiền điện tử với tư cách là một công ty niêm yết. Nhưng khi quan sát sâu hơn, bạn sẽ nhận ra đây là hai cách hoàn toàn khác nhau.

Một công ty nổi tiếng nắm giữ Bitcoin có logic đơn giản và thô bạo. Phát hành trái phiếu để mua Bitcoin, đánh cược vào việc giá coin tăng lên để trang trải lãi suất. Nhưng hiệu quả của mô hình này đang giảm mạnh. Vào năm 2021, công ty này có thể tạo ra một điểm cơ bản lợi nhuận cho cổ đông với 12.44 BTC. Nhưng đến tháng 7 năm 2025, cần tới 62.88 BTC để đạt được hiệu quả tương tự. Quy mô mở rộng gấp 5 lần, nhưng hiệu quả lại giảm xuống chỉ còn một phần năm.

So với trước, công ty mới này đi theo một con đường khác. Thông qua việc staking và tham gia DeFi, ETH hàng ngày tạo ra khoảng 5% dòng tiền hàng năm. Không cần đợi giá đồng tiền tăng lên, không cần cầu nguyện cho thị trường tăng giá - đây là thu nhập thực sự, chứ không phải tài sản trên giấy.

Sự khác biệt cơ bản nằm ở thuộc tính tài sản: Bitcoin là vàng kỹ thuật số, giá trị của nó nằm ở sự khan hiếm và sự đồng thuận. Trong khi đó, Ethereum là cơ sở hạ tầng kỹ thuật số, giá trị của nó nằm ở khả năng hỗ trợ hoạt động của toàn bộ hệ sinh thái.

Chúng ta hiện có thể truy ngược lịch sử từ một công ty nắm giữ Bitcoin nổi tiếng, và sẽ phát hiện rằng chúng ta đang trải qua giai đoạn thứ ba trong quá trình tiến tới sự tiến hóa của kho tài sản crypto:

Giai đoạn 1: Thời kỳ lợi nhuận của những người tiên phong (2020-2023) Một công ty không được đánh giá cao vào thời điểm đó đã chứng minh rằng các công ty niêm yết có thể đạt được mức giá cao hơn thông qua việc nắm giữ tài sản tiền điện tử.

Giai đoạn hai: Thời kỳ sao chép mô hình (2024-2025) xuất hiện những kẻ bắt chước thành công. Sau khi giá cổ phiếu của một công ty bắt chước tăng vọt 4000% rồi giảm 70%. Các công ty khác lần lượt theo chân, nhưng cũng không đạt hiệu quả tốt, mô hình tích trữ coin đơn giản đã bộc lộ rủi ro.

Giai đoạn ba: Thời kỳ tiến hóa mô hình (2025-) Mô hình mới đại diện cho công ty mới này - không phải là tích trữ tài sản, mà là vận hành tài sản, tạo ra nhiều nguồn thu nhập đa dạng.

Tuy nhiên, để đạt được sự tiến hóa từ mô hình tích trữ tài sản sang vận hành tài sản, không phải là điều dễ dàng. Điều này không chỉ đòi hỏi một sự hiểu biết sâu sắc về thế giới tiền điện tử mà còn cần kinh nghiệm trong việc điều hướng mê cung tuân thủ tài chính truyền thống.

Nền tảng đội ngũ cốt lõi

Đội ngũ cốt lõi của công ty này bao gồm một nhóm các chuyên gia có nền tảng vững chắc, họ đang cố gắng định hình lại bức tranh đầu tư tiền điện tử cho các tổ chức.

Câu chuyện bắt đầu từ một công ty nổi tiếng trong hệ sinh thái Ethereum. Tại đó, hai thành viên cốt lõi của công ty lần đầu gặp nhau. Khi đó, họ chưa hề dự đoán rằng mình sẽ gắn bó sâu sắc với các tổ chức tài chính hàng đầu toàn cầu.

Năm 2017, sau khi bong bóng ICO vỡ, "mùa đông tiền điện tử" bao trùm toàn ngành, khiến mọi người đều cảm thấy tuyệt vọng. Trong lúc mọi người đều đang bỏ chạy, một thành viên lại quyết định dùng Ethereum để gõ cửa một gã khổng lồ công nghệ và một ngân hàng lớn.

"Họ nhìn anh ta như nhìn một kẻ điên bán máy vĩnh cửu."

Nhưng anh ấy không từ bỏ. Những lần từ chối liên tiếp, những lần giải thích liên tiếp, cho đến khi sự nghi ngờ dần chuyển thành sự tò mò. Cuối cùng, anh đã thành lập Liên minh Doanh nghiệp Ethereum (EEA), đưa từ "Ethereum" lần đầu tiên xuất hiện trong phòng họp của các công ty Fortune 500.

Trong khi đó, một thành viên khác trong công ty đang thúc đẩy chuyển đổi thương mại, dẫn dắt việc huy động vốn và mua bán sáp nhập trị giá hơn 700 triệu đô la.

Hai người đã nhận ra trong vô số cuộc thảo luận vào những đêm khuya rằng, giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử không chỉ là định kiến, mà còn là một khoảng cách tuân thủ thực sự.

"Vô số tổ chức quan tâm đến Ethereum, nhưng cuối cùng đều dừng lại do thiếu các công cụ đầu tư đáng tin cậy."

Nỗi đau này đã thúc đẩy họ đưa ra một quyết định táo bạo: không chỉ làm "người truyền đạo", mà còn tự mình tham gia, xây dựng một phương tiện tài chính được quản lý.

Một hành động đầu tiên của một thành viên đã khiến mọi người kinh ngạc - anh ta đã đầu tư 6 triệu đô la ETH cá nhân của mình làm vốn ban đầu. "Nếu tôi không tin tưởng vào chính mình, thì làm sao tôi có thể khiến người khác tin tưởng?"

Thái độ quyết tâm của anh ấy đã cho mọi người thấy được sự kiên định của anh. Trong một cuộc phỏng vấn với một đài truyền hình sau đó, anh còn rõ ràng bày tỏ: "Tôi thích iPhone hơn là điện thoại bàn". Biện pháp so sánh này đã giải thích một cách chính xác lý do tại sao anh chỉ đặt cược vào Ethereum.

Ngay sau đó, đội ngũ bắt đầu tập hợp. Họ đã tìm được một "người hai mặt" vừa có kinh nghiệm quản lý rủi ro truyền thống tại một công ty đầu tư, vừa là một người đóng góp cốt lõi của một giao thức DeFi. Nhiệm vụ của anh ta rất rõ ràng: trong miền Tây hoang dã của DeFi, vừa phải tìm được vàng, vừa phải giữ được mạng sống.

Để đảm bảo an toàn kỹ thuật, các chuyên gia công nghệ với hai mươi năm kinh nghiệm trong hệ thống cấp ngân hàng đã gia nhập đội ngũ. Cuối cùng, sự có mặt của một giám đốc từ một gã khổng lồ thanh toán và một cựu giám đốc điều hành quỹ đầu tư đã cung cấp sự bảo chứng cuối cùng cho cấu trúc quản trị của công ty.

Trong đội ngũ không phải lúc nào cũng thuận lợi. Phái tài chính truyền thống ủng hộ sự bảo thủ và ổn định, trong khi phái tiền mã hóa nguyên bản có xu hướng đổi mới táo bạo. Sau nhiều cuộc họp tranh luận không đi đến đâu, một thành viên đã quyết định: "Chúng ta không phải chọn bên nào, mà là trở thành cây cầu kết nối hai bên."

Câu này đã trở thành tôn chỉ bất biến của công ty này.

Ethereum đối mặt với những thách thức và rủi ro

Nếu nói rằng, lý tưởng chủ yếu dựa trên công nghệ và cộng đồng mà được đại diện bởi Quỹ Ethereum đã tạo ra dây chuyền sự sống đầu tiên cho ETH, thì nay chúng ta đang chứng kiến sự tiến hóa và chuyển giao tự nhiên của dây chuyền này: khi quỹ nhường chỗ cho vốn, dây chuyền sự sống thứ hai của ETH đã chính thức bắt đầu.

Đường dây sống mới này không nhất thiết phải đi ngược lại với khởi đầu, nhưng chắc chắn sẽ đưa Ethereum đến một khu vực phức tạp hơn. Vấn đề là, trong quá trình này, Ethereum sẽ trở thành gì? Đối mặt với những rủi ro nào?

Rủi ro kỹ thuật là vấn đề hàng đầu: Lỗ hổng hợp đồng thông minh và khả năng bị phạt khi staking có thể dẫn đến mất 100% ETH, cộng thêm thời gian mở khóa kéo dài hàng tuần, thanh khoản trở thành hàng xa xỉ. Khi một thực thể duy nhất kiểm soát một lượng lớn ETH, liệu chúng ta đang củng cố Ethereum hay đang thay đổi bản chất của nó?

Sau đó, ý kiến trong cộng đồng xuất hiện sự khác biệt rõ rệt. Một bình luận đã chính xác nắm bắt được sự lo lắng này: từ "xây dựng Ethereum phi tập trung" đến "bán 400.000 ETH cho doanh nghiệp", cuối cùng biến thành "Web3 trở thành Phố Wall 2.0".

Ngay cả người sáng lập Ethereum cũng đã đưa ra cảnh báo: "Chúng ta không nên theo đuổi vốn của các tổ chức lớn một cách điên cuồng." Hiện nay, khi 70% ETH được staking tập trung trong một số pool nhỏ, liệu nỗi lo lắng của ông có đang trở thành hiện thực?

Đồng thời, "Khi giá tăng lên, ai còn quan tâm đến việc phi tập trung nữa?" Một người đã chỉ ra cốt lõi của nghịch lý trong cộng đồng. Lợi suất staking 4%-5.5% có vẻ hấp dẫn, nhưng lịch sử đã cho chúng ta biết, tất cả lợi nhuận vượt trội cuối cùng sẽ bị những người kiếm lợi chênh lệch xóa bỏ.

Tương tự, mặc dù có người cho rằng Ethereum đã trở thành người hưởng lợi lớn nhất từ một dự luật nào đó, mùa xuân quản lý dường như đã đến. Nhưng sau mùa xuân thì sao? Khi hướng chính sách thay đổi, liệu những nỗ lực thể chế này có trở thành mục tiêu của sự quản lý hay không?

Kết luận: Dấu hiệu trưởng thành hay sự kết thúc lý tưởng?

Có lẽ mỗi công nghệ thành công cuối cùng sẽ đi đến sự thể chế hóa. Internet, thanh toán di động, và mạng xã hội đều đã trải qua quá trình này.

Khi Ethereum đang chuyển từ một thí nghiệm lý tưởng thành một sản phẩm đầu tư được Wall Street coi trọng, điều này thực sự là dấu hiệu của sự trưởng thành hay là sự xa rời từ những lý tưởng ban đầu?

Thời gian sẽ cho câu trả lời.