Blockchain và sự kết hợp của tài sản vật chất: Cơ hội và thách thức

Công nghệ Blockchain và sự kết hợp với tài chính truyền thống đang mang lại những cơ hội mới cho thị trường cho vay. Bằng cách đưa tài sản vật chất (RWA) vào cho vay trên Blockchain, có thể nâng cao sự ổn định và khả năng tiếp cận tín dụng, đồng thời cũng phải đối mặt với một số thách thức.

Bối cảnh

Blockchain cho vay sử dụng RWA làm tài sản thế chấp, tạo ra một mô hình tài chính mới. Mô hình này hứa hẹn sẽ làm cho tín dụng trở nên dân chủ hơn, cung cấp dịch vụ cho các nhóm mà tài chính truyền thống khó khăn trong việc tiếp cận. Đồng thời, việc đưa RWA vào cũng mang lại nhiều sự ổn định hơn cho thị trường tiền điện tử.

Thị trường trái phiếu truyền thống có quy mô lớn, theo dữ liệu của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, tổng số trái phiếu chưa thanh toán vào năm 2021 đạt 123 triệu tỷ USD. Tuy nhiên, thị trường phân bố không đồng đều, các nước đang phát triển chỉ chiếm khoảng 20%. Cho vay dựa trên Blockchain hứa hẹn sẽ phá vỡ các giới hạn khu vực, cung cấp cơ hội cho nhiều người vay hơn.

Blockchain RWA cho vay đặc điểm

So với việc cho vay truyền thống, cho vay RWA trên Blockchain có các ưu điểm sau:

1. Khả năng tiếp cận toàn cầu: Phá vỡ rào cản địa lý, cung cấp dịch vụ cho người vay trên toàn cầu

2. Độ minh bạch: Hồ sơ giao dịch công khai và minh bạch

3. Hiệu quả: Mức độ tự động hóa cao, giảm chi phí trung gian

4. Dân chủ hóa: Quyết định trở nên phi tập trung hơn

5. Linh hoạt: Có thể chọn các tài sản khác nhau dựa trên sở thích rủi ro

Nhưng đồng thời cũng phải đối mặt với một số thách thức:

1. Rủi ro tín dụng: Rủi ro vỡ nợ của tài sản ngoài chuỗi

2. Vấn đề tuân thủ: Các giao dịch xuyên biên giới phải đối mặt với các yêu cầu tuân thủ phức tạp

3. Rủi ro kỹ thuật: Các công nghệ như hợp đồng thông minh vẫn đang trong quá trình phát triển

Dự án chính

Centrifuge

• Thị trường cho vay RWA lớn nhất
• Áp dụng cấu trúc trên chuỗi và ngoài chuỗi, thiết lập SPV để giảm rủi ro tín dụng
• Tài sản thế chấp đa dạng, bao gồm cả khoản vay tiêu dùng từ thị trường mới nổi.
• Tỷ lệ vi phạm hợp đồng cao, đạt 5.6%

Maple

• Chuyển đổi CLO truyền thống sang hình thức mã hóa
• Mỗi dự án có đại diện độc lập, chịu trách nhiệm cho khoản lỗ đầu tiên.
• Tỷ lệ vi phạm hợp đồng 2.935%
• Mức độ tập trung rủi ro cao

Goldfinch

• Không cần thế chấp tiền điện tử
• Cơ chế quyết định phi tập trung
• Mô hình đòn bẩy đổi mới và cơ chế khuyến khích động
• Đa dạng hóa người vay
• Hồ bơi rủi ro thống nhất
• Hiện tại tỷ lệ vỡ nợ là zero

Credix

• Quy trình phát hành tập trung
• LP token cụ thể cho thị trường
• Thiết kế token không thể chuyển nhượng
• Cơ chế bảo vệ vi phạm ba lớp

TrueFi

• Cho vay không cần tài sản thế chấp dựa trên điểm tín dụng trên chuỗi
• Phụ thuộc cao vào quyết định của các quản lý danh mục đầu tư
• Tỷ lệ vi phạm hợp đồng 0.258%
• Quá trình phi tập trung dần dần

Kết luận và đề xuất

1. Thị trường cho vay RWA có quy mô khổng lồ, nhưng khó có thể mở rộng nhanh chóng trong ngắn hạn.

2. Thế giới tiền mã hóa cần RWA để tăng cường giá trị tín dụng

3. Sự phát triển tài chính toàn cầu không đồng đều tạo cơ hội cho việc cho vay RWA

4. Thiếu cơ sở hạ tầng là nút thắt chính

5. Cần cân bằng giữa tuân thủ và bảo vệ người dùng

6. Cần khám phá thêm cơ chế đánh giá tín dụng trên chuỗi.

Mặc dù phải đối mặt với nhiều thách thức, cho vay RWA vẫn là một hướng quan trọng trong tài chính Blockchain. Trong tương lai, cần tiếp tục đổi mới trong các lĩnh vực công nghệ, quản lý, v.v. để đạt được sự tích hợp sâu sắc giữa tài chính truyền thống và Blockchain.